投资要点： 　　11月9日国海化工景气指数为100.65，较11月02日下降0.77。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会： 　　1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于79.87和75.58美元/桶，周环比-8.15%和-8.37%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（11月4日至11月10日）液氯市场先跌后涨。供应上，周初鲁南有部分企业检修结束，但增量有限，江苏地区周内有个别企业有调峰举措，市场货源供应量表现缩减，河北地区周内有个别企业有调峰举措，市场货源供应量表现缩减，需求端大部分地区下游需求稳定。本周国内苯胺市场价格持续推涨。原油价格震荡下行，纯苯市场偏弱运行，苯乙烯下游采买情绪谨慎，成本端支撑走弱。苯胺受供需影响较大，大厂接连检修，供应端产量持续减少，场内货源紧张，下游库存基本消耗殆尽，采购情绪高涨，需求转暖，苯胺持货商现货惜售为主，苯胺市场价格推涨。本周合成氨市场维持震荡走势，价格高位坚挺。山东、河南及湖北等地均有新增检修装置，且河南金大地新装置暂不出货，恢复外采，局部供应的缩减对市场心态多有提振，厂家出货氛围良好，加之随着冬储的推进，局部需求有所恢复，下游询货增加，本周在局部供应收紧及需求向好的影响下，合成氨市场价格持续试探性上涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】11月8日，万华化学发布《股权变更框架协议》的提示性公告，万华化学与铜陵市国有资本运营控股集团有限公司等以及标的公司铜化集团签署了《股权变更框架协议》，公司拟通过股权转让、增资等方式，万华化学及其关联方持有铜化集团化工业务51%的股权，同时持有非化工业务34%的股权。11月11日，公司发布宁波工业园MDI装置停产检修公告，全资子公司万华化学（宁波）的MDI一期装置（40万吨/年）将于2023年11月15日开始停产检修，MDI二期装置（80万吨/年）将于2023年12月3日开始停产检修，上述装置预计各检修50天左右。 　　据卓创资讯，11月10日纯MDI价格22000元/吨，比11月3日上涨250元/吨；11月10日聚合MDI价格16050元/吨，环比11月3日上涨400元/吨。 　　【玲珑轮胎】11月11日，玲珑轮胎发布《关于提前归还部分募集资金的公告》称，2023年11月10日，吉林玲珑将暂时用于补充流动资金的募集资金中的5000万元提前归还至吉林玲珑募集资金专户。截至本公告披露日，吉林玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为3.5亿元。本周泰国到美西港口海运费为1800美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2200美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1046美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。 　　【森麒麟】11月7日，公司发布公告称，“麒麟转债”将于2023年11月13日按面值支付第二年利息，每10张“麒麟转债”利息为人民币5.00元。公司于2021年11月11日公开发行2198.94万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额21.99亿元。该债券票面利率：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%， 　　【金石资源】11月10日，公司发布公告称，公司于2023年10月19日与杭州市西湖教育基金会签署了《公益事业捐赠协议书》，公司董事长拟将其通过金石实业间接持有的价值人民币2亿元的公司无限售条件流通股份自愿捐赠给杭州市西湖教育基金会。 　　据百川资讯，11月10日，萤石市场均价3672元/吨，环比11月3日下降33元/吨。据百川资讯，11月10日，制冷剂R22的市场均价为19750元/吨，环比11月3日持平。据百川资讯，11月10日，制冷剂R32的市场均价16750元/吨，环比11月3日持平。据百川资讯，11月10日，制冷剂R125的市场均价26000元/吨，环比11月3日持平。据百川资讯，11月10日，制冷剂R134a的市场均价26000元/吨，环比11月3日下降500元/吨。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝11月9日库存21.4天，环比11月2日增加0.4天；PTA11月10日库存334.1万吨，环比11月3日下跌2.9万吨。11月10日涤纶长丝FDY价格7900元/吨，环比11月3日持平；11月10日PTA价格5853元/吨，环比11月3日下跌78元/吨。 　　【荣盛石化】11月7日，荣盛石化发布公告，公司三期回购股份总比例已达4%，截至2023年11月6日，公司第三期回购公司股票1.21亿股，占公司总股本的1.1992%，成交总金额为14.49亿元。 　　【恒逸石化】据恒逸集团公众号消息，11月8日，恒逸实业（文莱）与文莱石油管理局、文莱经济发展局签署大摩拉岛（PMB）石化项目二期工程实施协议，标志着这一项目进入新阶段。同日，恒逸还与浙江大学和文莱大学签署联合培养项目谅解备忘录。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年11月10日，EVA市场均价达12810元/吨，环比11月3日上涨267元/吨。 　　【卫星化学】11月7日，卫星化学发布关于部分装置检修的公告，公司决定对部分丙烯酸及丙烯酸酯类装置进行年度检修，本次检修将影响丙烯酸、丙烯酸酯类产品50%的产能，检修期限预计1个月。据Wind，11月10日丙烯酸价格为6000元/吨，环比11月3日上涨350元/吨。 　　【桐昆股份】据桐昆发布公众号消息，桐昆集团股份有限公司和中国石化化工销售有限公司正式签署战略合作框架协议，中石化销售公司团队在原有合作基础上围绕科技创新、资源整合、国际化等方向探索更多合作路径，助力桐昆更高质量发展。 　　【新凤鸣】据新凤鸣公众号消息，11月7日，省发展改革委发布了《关于认定2023年省工程研究中心名单的通知》，由新凤鸣申报的“生态环保纤维材料浙江省工程研究中心”成功入选。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，11月10日磷酸一铵价格3450元/吨，环比11月3日上升216.67元/吨；11月10日，复合肥价格为3050元/吨，环比11月3日上升16.67元/吨；11月10日磷矿石价格995元/吨，环比11月3日不变。 　　【云图控股】本周无重大公告。 　　【中毅达】本周暂无重要公告。 　　【阳谷华泰】11月10日，公司发布《关于收到公司控股股东、实际控制人提议回购公司股份的提示性公告》称，公司控股股东、实际控制人提议公司以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或股权激励；回购股份的资金总额不低于人民币5000万元，不超过人民币1亿元。据卓创资讯，11月10日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价16500元/吨，较11月3日下降500元/吨；促进剂NS日度市场价24550元/吨，较11月3日持平；促进剂TMTD日度市场价12250元/吨，较11月3日持平。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年11月10日，钛白粉市场均价达16654元/吨，环比11月3日下跌63元/吨。 　　【宝丰能源】本周暂无重要公告。 　　【双箭股份】本周暂无重要公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，11月10日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，较11月3日环比持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，较11月3日环比持平。 　　【齐翔腾达】根据百川资讯，11月10日顺酐价格为6600元/吨，环比11月3日上升63元/吨；据卓创资讯，11月10日丁酮价格为7575元/吨，环比11月3日上升58.33元/吨。 　　【新和成】据Wind，2023年11月10日，维生素A价格为72.5元/千克，环比11月3日持平；维生素E价格为61元/千克，环比11月3日下跌2元/千克。 　　【三友化工】根据百川资讯，11月10日粘胶短纤现货价为13350元/吨，环比11月3日下降100元/吨。据卓创资讯，11月10日纯碱价格为2138.33元/吨，环比11月3日上升31.66元/吨。 　　【华鲁恒升】2023年11月10日，公司发布公告称，控股子公司司华鲁恒升（荆州）有限公司园区气体动力平台项目、合成气综合利用项目已打通全部流程，生产出合格产品，进入试生产阶段。根据百川资讯，11月10日乙二醇价格为4149元/吨，环比11月3日上升73元/吨。据卓创资讯，11月10日尿素小颗粒价格为2530元/吨，环比11月3日上升50元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，11月10日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比11月3日持平；三氯蔗糖市场均价达13.5万元/吨，环比11月3日下跌0.3万元/吨；麦芽酚市场均价达5.7万元/吨，环比11月3日持平。 　　【赞宇科技】本周暂无重要公告。 　　【瑞华泰】2023年11月10日，公司发布公告称，公司股东联升创业及联升承业拟根据市场情况通过盘后固定价格交易将27631股公司股份（股份性质为无限售条件流通股，占公司总股本的0.02%）转让给公司董事俞峰先生。俞峰先生因间接持有联升创业及联升承业的财产份额，从而间接持有公司的股份。俞峰先生本次拟受让股份的方式为盘后固定价格，股份来源为联升创业及联升承业持有的公司首次公开发行前股份。本次变动系俞峰先生持有公司股份的方式将由间接持有变更为直接持有，不构成增持或减持股份的行为。 　　【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【雅克科技】本周暂无重大公告。 　　【国瓷材料】本周暂无重要公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年11月5日当周功夫菊酯原药价格为12.3万元/吨，较10月29日下降0.2万元/吨；联苯菊酯原药价格为15.5万元/吨，较10月29日持平。据百川资讯，2023年11月10日草甘膦原药价格为2.86万元/吨，较11月3日下降0.02万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年11月10日草铵膦原药价格为6.00万元/吨，较11月3日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年11月5日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较10月29日持平；多菌灵原药（白色）