基础化工行业研究：磷肥价格中枢提升，MDI价格持续上行

中心思想 本报告的核心观点是：中国基础化工行业在缓慢复苏，但面临诸多挑战。化肥行业中，尿素价格因印度招标情绪回落而小幅调整，但磷肥价格因出口需求增加而持续上行。聚氨酯行业中，MDI价格持续上涨，维生素价格因工厂检修和提价而小幅反弹。整体来看，部分子行业表现强势，但行业整体仍面临需求疲软、原油价格波动和国际贸易摩擦等风险。报告建议关注需求刚性、竞争格局好、受益于农产品价格上涨和国产替代趋势的化工投资机会。 化肥行业：磷肥强势，尿素调整 本周化肥市场呈现分化态势。尿素价格由于印度招标情绪回落和国内需求淡季而小幅下行，山东及两河地区出厂价在1620-1760元/吨之间波动。尿素日均产量环比减少0.29万吨至14.49万吨。 聚氨酯及维生素行业：价格上涨 磷肥市场则相对强势。成交中枢略有上行，企业开工正常，订单充足。海外磷肥生产受疫情影响，主要需求国进口滞后，导致库存低位。印度库存低、进口需求大增，加上蝗灾影响粮食收成，进一步提升了磷肥需求。国际磷肥价格自6月份触底后逐步回升，带动我国磷肥出口。一铵价格稳中有升，二铵价格因对印度出口占比高而中枢上行。 聚氨酯行业中，MDI价格持续上行。维生素A、E、D3价格因工厂停产检修和提价信息频繁出现而小幅反弹，部分厂家停产检修时间长达一个月以上。 主要内容 本报告根据国金证券基础化工行业研究周报(2020年8月29日)整理，主要内容包括： 一、本周市场回顾 本周布伦特和WTI期货价格小幅上涨。石化产品价格涨跌互现，液化气、苯乙烯等上涨，涤纶FDY、燃料油等下跌。化工产品价格方面，轻质纯碱、硫磺、聚合MDI等上涨，氯化铵、二甲醚等下跌。部分化工产品价差涨跌幅度较大，纯碱-原盐&合成氨价差大幅增加，MEG-乙烯价差大幅缩小。石化板块和基础化工板块均跑输大盘。 二、国金大化工团队近期观点 报告详细分析了化肥、煤化工、维生素、氨基酸、聚氨酯、氨纶和农药等多个子行业的近期情况。 各子行业观点总结如下： 化肥行业: 尿素价格小幅调整，磷肥价格持续上行。 煤化工行业: 甲醇价格窄幅波动，乙二醇价格小幅上涨，醋酸价格下行调整，DMF价格偏强运行。 维生素行业: 维生素A、E、D3价格因工厂检修和提价而小幅反弹。 氨基酸行业: 原材料价格稳定，赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸价格稳定。 聚氨酯行业: DMF、苯胺价格僵持整理，己二酸价格偏弱震荡，聚合MDI和纯MDI价格偏强上扬，TDI价格持平。 氨纶行业: PTMEG和氨纶价格区间波动。 农药行业: 草甘膦价格略有提升，草铵膦价格持平，部分杀虫剂和杀菌剂价格下跌。 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 报告提供了本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五名的图表，直观展示了市场变化。轻质纯碱、硫磺、聚合MDI价格涨幅居前，氯化铵、二甲醚价格跌幅居前。纯碱-原盐&合成氨、TDI-甲苯&硝酸价差涨幅较大，MEG-乙烯、纯苯-石脑油价差跌幅较大。 四、上市公司重点公告汇总 报告总结了多家上市公司（安利股份、新安股份、兴发集团、新农股份、道恩股份、红墙股份、润禾材料、晨光新材、国风塑业、桐昆股份、洁特生物等）发布的2020年半年度报告的主要内容，涵盖了营业收入、净利润、资产负债等关键财务指标。 五、本周行业重要信息汇总 报告列举了本周化工行业的一些重要新闻事件，例如龙蟒佰利联与三棵树战略合作、沙特阿美否认中止投资中国石化项目、利安隆拟定增募资等。 六、风险提示 报告指出了中国基础化工行业面临的风险，包括疫情影响国内外需求下滑、原油价格剧烈波动以及贸易政策变动影响产业布局等。 总结 本报告对中国基础化工行业近期市场表现进行了全面分析，重点关注了化肥、聚氨酯、维生素等子行业的价格波动和市场趋势。报告指出，虽然部分子行业表现强势，但整体行业仍面临诸多挑战和风险。报告最后给出了投资建议，建议关注需求刚性、竞争格局好、受益于农产品价格上涨和国产替代趋势的化工投资机会。 投资者需谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。