本周国海化工景气指数为138.42，环比上升2.51，给予行业“推荐”评级。 　　投资建议：优质龙头迎来布局良机 　　化工龙头关键还是看未来3-5年业绩的成长，龙头的超额利润和扩能将会带来业绩增长的确定性，中国化工龙头崛起为全球龙头，这一趋势不受景气度和油价的影响，化工龙头的成长是投资的关键点。从最近的基本面情况来看，化工产品的价格呈现全面上涨的特征，虽然有一些供给端不可抗力的催化因素，但我们跟踪发现，主导因素还是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流动性充裕的大背景下，国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升，叠加补库存需求，化工产品供不应求，由于终端需求向上传递带来的长尾效应，这一波的需求提升具有较强的持续性。而在供给端，两大门槛限制了产能的扩张，即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的政策收紧门槛，所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值。我们认为，这一波的化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司叠加了估值提升的过程，会更加受益。 　　自去年以来，我们不断重申，化工各细分领域龙头未来3-5年市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，有其内在的逻辑。短期看，景气复苏将带来利润的提升。从3-5年的维度看，化工龙头的盈利阿尔法又可以确保未来资本开支高回报的确定性。但从更长的维度看，买化工就是买成长、买龙头。从长期和终局角度看，我们认为中国化工行业未来的竞争格局会类似于目前欧美日的竞争格局，即由几大巨头占据市场的主要份额，这是由化工行业强者恒强的特性所决定的。 　　组织的高效是最根本的护城河。化工作为材料的加工行业，谁能够最高效地将原材料转化为下游可利用的产品，谁就能够成为王者，而这个高效率取决于管理高效率、技术创新、低成本等方面，归根结底是组织的高效，正确的战略和高效的执行也是组织高效的结果。化工龙头就是未来的王者。根据我们的观察，中国化工行业有一批龙头公司，他们相对于国际竞争对手，体现出明显的效率优势，从回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了优势。而中国GDP增速放缓和未来碳排放的控制，使得各方面资源都在向化工头部企业集中，叠加智能制造、研发创新，龙头市占率提升的速度在加快。当前时刻，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与伟大者同行，投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月3日纯MDI价格20500元/吨（环比8月27日-500元/吨），聚合MDI价格19740元/吨（环比8月27日+1190元/吨）。2021年8月31日，公司发布2021年9月份中国地区MDI价格公告。自2021年9月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价20600元/吨（同比持平），直销市场挂牌价20600元/吨（同比持平）；纯MDI挂牌价23800元/吨（同比持平）。2021年9月2日，公司发布烟台工业园TDI、PO、PDH装置停产检修公告。为确保生产装置安全有效运行，按照年度检修计划，公司烟台工业园TDI装置（30万吨/年）、PO装置（24万吨/年）将于2021年9月3日开始陆续停产检修，预计检修25天左右；PDH装置（75万吨/年）将于2021年9月10日开始停产检修，预计检修40天左右。 　　【玲珑轮胎】据玲珑轮胎微信公众号消息，8月29日，以“玲”袖之势，“珑”重登场为主题的玲珑“新零售2.0”上线仪式在公司总部举行，线上同步直播。此次推出的“新零售2.0”，是对新零售一期的升级和优化，围绕“产品+服务+价值”的营销主旨，通过“玲珑养车驿站”小程序，聚焦公司中高端产品，并不断引入更丰富的汽车后市场产品，为经销商、门店提供运营能力、培训服务、仓储物流赋能、用户消费习惯获取等内容，赋予渠道与时俱进的数字化营销能力，全方位帮助经销商、门店提高核心竞争力。 　　【赛轮轮胎】2021年8月30日，公司发布2021年中报：实现营收86.52亿元，同比上涨27.28%；实现归母净利润7.03亿元，同比增长10.77%；加权平均净资产收益率7.45%，同比减少1.18个百分点。销售毛利率21.76%，同比减少5.96个百分点；销售净利率8.21%，同比减少1.10个百分点。其中，2021年Q2实现营收45.03亿元，同比上涨26.45%，环比上涨8.53%；实现归母净利润3.03亿元，同比下降16.44%，环比下降24.25%；平均净资产收益率3.02%，同比下降1.81个百分点，环比下降1.28个百分点。销售毛利率21.74%，同比下降8.57个百分点，环比下滑0.04个百分点；销售净利率6.83%，同比下降3.40个百分点，环比下降2.89个百分点。 　　【森麒麟】暂无更新消息。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月2日库存20.74天，环比-1.0天；PTA9月3日库存286.85万吨，环比+7.36万吨。9月3日涤纶长丝FDY价格7683.33元/吨，环比8月27日-91.67元/吨；9月3日PTA价格4830元/吨，环比8月27日-140元/吨。 　　【荣盛石化】据万得通讯社报道，公司8月31日在投资者互动平台表示，目前浙石化一期已经在生产DMC产品，年产能20万吨，可用于电子电解液（汽车大电瓶用），浙石化二期DMC项目正在推进过程当中。 　　【东方盛虹】8月30日，公司发布公告，拟出资人民币11.08亿元受让苏州市吴江创联股权投资管理有限公司、江苏盛泽投资有限公司合计持有的苏州市赢虹产业投资基金33.32%财产份额。本次交易完成后，创联投资、盛泽投资将不再持有基金财产份额，公司作为基金的有限合伙人将持有其99.97%财产份额，基金将纳入公司合并财务报表范围。 　　【恒逸石化】9月2日，公司发布关于公司第四期员工持股计划及控股股东员工增持计划实施进展公告：截止2021年9月1日，公司第四期员工持股计划：杭州博海汇金资产管理有限公司-博海汇金汇鑫8号证券私募投资基金已通过二级市场买入方式购入本公司股票累计4993.7万股，占公司总股本的1.36%，成交金额为人民币5.958亿元；公司控股股东及附属企业之部分员工增持计划：西藏信托有限公司-西藏信托-泓景29号集合资金信托计划已通过二级市场买入方式购入本公司股票累计4434.9万股，占公司总股本的1.21%，成交金额为人民币5.643亿元。 　　【桐昆股份】暂无更新消息。 　　【新凤鸣】9月2日，公司发布关于“新凤转债”赎回结果暨股份变动的公告：截至赎回登记日（2021年8月31日）收市后，“新凤转债”余额为人民币652万元，占“新凤转债”发行总额人民币21.53亿元的0.3%。累计21.46亿元“新凤转债”已转换为公司股票，占“新凤转债”发行总额人民币21.53亿元的99.7%；“新凤转债”累计转股数量为1.37亿股，占“新凤转债”转股前公司已发行股份总数的9.88%。 　　【新洋丰】据卓创资讯，本周磷酸一铵价格3516.67元/吨，环比下降4.17元/吨；复合肥价格为3335.31元/吨，环比下降1.66元/吨。9月4日，公司发布了2021年第一次临时股东大会决议公告，会议全票通过了《关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》。 　　【云图控股】9月4日，公司发布了关于投资设立云图新能源材料(荆州)有限公司并由其建设年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目的公告，拟建设年产35万吨电池级磷酸铁以及配套的30万吨湿法磷酸（折纯）、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用和20MW余热发电等项目。项目分两期建设，一期10万吨/年磷酸铁，预计于2023年3月建成投；二期25万吨磷酸铁及配套30万吨湿法磷酸（折纯）、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用和20MW余热发电项目，预计于2023年12月建成投产。 　　【龙佰集团】【中毅达】暂无更新消息。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月3日促进剂M均价15700元/吨，环比上周+200元/吨；促进剂NS均价24150元/吨，环比上周持平；促进剂TMTD均价16850元/吨，环比上周持平。 　　【双箭股份】9月4日，关于收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》的公告，浙江双箭橡胶股份有限公司于2021年5月8日向中国证券监督管理委员会提交了公开发行可转换公司债券的申请文件。2021年5月12日，本次可转债申请获得中国证监会受理，并出具了《中国证监会行政许可申请受理单》受理序号：211112号。2021年8月2日，本次可转债申请获得中国证监会第十八届发行审核委员会2021年第81次工作会议审核通过。 　　【华峰化学】据wind，9月3日氨纶40D为7.9万元/吨。9月1日，公司发布了关于全资子公司获得土地使用权暨对外投资进展的公告，华峰化学股份有限公司于2021年1月25日召开了第七届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于投资建设30万吨/年差别化氨纶项目的议案》，同意由公司控股子公司华峰重庆氨纶有限公司投资建设30万吨/年差别化氨纶项目。9月1日，公司发布了关于控股子公司氨纶项目进入调试阶段公告。 　　【新和成】据wind，2021年9月3日，维生素A价格为280元/千克，环比8月27日持平；维生素E价格为79元/千克，环比8月27日持平。 　　【三友化工】根据Wind，9月3日粘胶短纤1.5D国内市场价为12700元/吨，环比8月27日-50元/吨。据卓创资讯，9月3日轻质纯碱国内市场价为2425元/吨，较8月27日环比+25元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，9月3日乙二醇国内市场价为5245元/吨，较8月27日环比+80元/吨。据卓创资讯，9月3日华鲁恒升尿素出厂价格为2480元/吨，较8月27日环比+80元/吨。2021年8月31日，公司发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入约116.12亿元，同比增长93.76%；归属于上市公司股东的净利润约38.01亿元，同比增长320.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约37.91亿元，同比增长331.97%；基本每股收益1.798元/股。 　　【宝丰能源】8月28日公司公告股份回购实施结果。2021年8月27日，公司已实际回购股份1954.35万股，占公司总股本的0.2