医药：Aurobindo Q4净利润小幅下滑，低于市场预期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　事件：

　　2025年5月26日，印度制药企业Aurobindo Pharma发布2024-2025财年第四季度财报，Q4实现营业收入838.2亿卢比，同比增长10.6%，净利润为90.3亿卢比，同比下滑0.5%。

　　核心观点：

　　Q4营收创历史新高，净利润小幅下滑。2024-2025财年Q4（2025.1.1-2025.3.31），公司实现营业收入838.2亿卢比，同比增长10.6%，毛利率为59.1%，EBITDA为179.2亿卢比，同比增长6.2%，EBITDA利润率为21.4%，同比下滑0.9pct，净利润为90.3亿卢比，同比下滑0.5%。公司Q4营业收入创历史新高，主要得益于销量增长、新产品放量及法规市场价格的稳定，但燃料成本、企业发展成本等相关的一次性营业支出影响EBITDA超10.5亿卢比。

　　美国及欧洲市场增长强劲，新兴市场增长放缓。分业务来看：美国制剂业务实现销售收入407.2亿卢比，同比增长13.5%，占比48.6%，公司产品销量增长、价格稳定，同时新产品放量。欧洲制剂业务实现销售收入214.7亿卢比，同比增长17.2%，占比为25.6%。新兴市场制剂业务实现销售收入78.6亿卢比，同比下滑7.8%，占比9.4%。ARV制剂业务实现销售收入30.8亿卢比，同比增长29.4%，占比3.4%。API业务实现销售收入106.9亿卢比，同比增长5.0%，占比12.8%。

　　预计2026财年收入高个位数增长，利润率维持稳定。2026财年，公司收入指引为高个位数增长（剔除gRevlimid影响），利润率维持稳定。公司已经有2个生物类似药在欧洲获批，预计26财年开始贡献收入，欧洲制剂业务将稳步向10亿美元（约8,500亿卢比）的收入里程碑迈进。预计随着新产品的上市，美国注射剂和专科制剂业务有望在2027财年快速放量。在生产方面，2025年4月底公司青霉素G工厂失火，当前仍处于停产状态。

　　风险提示：地缘政治风险；政策风险；产品价格下降风险；环保风险；研发不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：Aurobindo Pharma公司2024-2025财年第四季度营收创历史新高，但净利润小幅下滑，低于市场预期。尽管美国和欧洲市场表现强劲，但新兴市场增长放缓，且青霉素G工厂停产事件影响了公司整体业绩。未来，公司预计收入将保持高个位数增长，利润率维持稳定，新产品上市将推动公司长期增长。

Aurobindo Pharma Q4业绩分析：营收增长与利润下滑并存

Aurobindo Pharma公司2024-2025财年第四季度（2025年1月1日至3月31日）营收达到838.2亿卢比，同比增长10.6%，创历史新高。然而，净利润仅为90.3亿卢比，同比下滑0.5%，低于市场预期。这一结果表明，尽管公司销售额增长显著，但成本压力和意外事件（如青霉素G工厂停产）对利润造成了负面影响。毛利率为59.1%，EBITDA为179.2亿卢比，同比增长6.2%，但EBITDA利润率同比下滑0.9个百分点至21.4%。

市场表现及未来展望：区域差异与新产品驱动

Aurobindo Pharma公司不同区域市场表现差异显著。美国制剂业务和欧洲制剂业务分别实现同比13.5%和17.2%的增长，表现强劲。然而，新兴市场制剂业务增长放缓，同比增长仅为7.8%。公司预计2026财年收入将实现高个位数增长（剔除gRevlimid影响），利润率维持稳定。未来，公司将依靠新产品上市，特别是美国注射剂和专科制剂业务，来推动业绩增长，并力争欧洲制剂业务收入达到10亿美元（约8500亿卢比）的里程碑。

主要内容

本报告主要围绕Aurobindo Pharma公司2024-2025财年第四季度财报进行分析，内容涵盖以下几个方面：

Aurobindo Pharma Q4财报关键数据解读

报告详细分析了Aurobindo Pharma公司Q4的财务数据，包括营收、净利润、毛利率、EBITDA以及EBITDA利润率等关键指标的同比增长情况，并对这些数据背后的原因进行了深入探讨，例如销量增长、新产品放量、法规市场价格稳定以及燃料成本、企业发展成本等一次性营业支出的影响。

不同业务板块的业绩表现对比分析

报告对Aurobindo Pharma公司不同业务板块（美国制剂业务、欧洲制剂业务、新兴市场制剂业务、ARV制剂业务和API业务）的业绩进行了对比分析，指出美国和欧洲市场增长强劲，而新兴市场增长放缓。这种区域差异为公司未来的战略调整提供了参考依据。

公司未来发展战略及风险提示

报告对Aurobindo Pharma公司未来的发展战略进行了展望，包括新产品上市计划、收入增长目标以及利润率维持策略等。同时，报告也指出了公司面临的风险，例如地缘政治风险、政策风险、产品价格下降风险、环保风险以及研发不及预期风险等，为投资者提供了全面的风险提示。

总结

Aurobindo Pharma公司2024-2025财年第四季度财报显示，公司营收创历史新高，但净利润小幅下滑，低于市场预期。美国和欧洲市场表现强劲，但新兴市场增长放缓，且青霉素G工厂停产事件对公司业绩造成一定影响。尽管如此，公司对未来发展保持乐观，预计收入将保持高个位数增长，利润率维持稳定，新产品上市将成为公司长期增长的重要驱动力。投资者需关注公司面临的地缘政治风险、政策风险以及其他潜在风险。本报告仅供参考，不构成投资建议。

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