东亚前海化工周报:国务院纠正“一刀切”限电政策,化工行业将整体向好

东亚前海化工周报:国务院纠正“一刀切”限电政策,化工行业将整体向好

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东亚前海化工周报:国务院纠正“一刀切”限电政策,化工行业将整体向好

  核心观点   1. 国务院纠正 “一刀切” 限电政策, 保障煤炭供应、 调整电价浮动比例。 10 月 8 日, 国务院召开常务会议, 要求保障好今冬明春电力和煤炭等供应, 会议强调要改革完善煤电价格市场化形成机制, 将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过 10%、 15%, 调整为原则上均不超过20%。   “ 一刀切” 问题的背后主要是全面高企的煤炭价格等因素。 截至   2021 年 10 月 8 日, 中国动力煤同比上涨 143.7%; 导致电厂供电意愿下滑, 全国供电问题显现。 其次, 国内部分省市盲目上马“两高项目”, 也对全国的电力供应带来了一定挑战。   政策引导下, 国内供电将趋向合理。 本次政策指导较拉闸限电政策更加平缓, 预期将从电厂以及工业企业两个方面引导电价的合理化发展。电厂端来看, 电价浮动比例的调整将直接提高其效益水平, 推动生产积极性的提升。 企业端来看, 电价浮动比例的调整, 虽然会对生产成本产生影响, 但可以保证生产的持续运行, 仍然利好于效益好、 毛利高的优质企业。   化工行业预期将整体向好。 化工行业今年整体效益好, 盈利能力强,随着国内大规模的拉闸限电政策逐步退出, 前期受影响企业的生产将陆续恢复, 从而可以更好的释放产能, 提高业绩水平。 对于部分低耗能企业来说, 由于电力成本较小, 电价上浮影响小, 预期将在本次政策转向中取得更大的收益。 对于部分高耗能企业, 如果其产品具有稀缺性, 市场供不应求(如电石), 那么电力价格的上涨就可以快速的向下游传导,反而因为电力的稳定供应而提高产能利用率, 从而增加收益。   2.化工品指数上涨, 烧碱价格涨幅明显   过去一周, 中国化工品价格指数 CCPI 上涨 6.3%, 主流化工品价格多数上涨或持平, 其中部分基础原料价格上涨较为明显, 烧碱涨幅较大,正丁醇跌幅较大。 烧碱方面, 前五个交易日中烧碱(32%离子膜) 价格涨 17.2%, 报 1578 元/吨。 烧碱价格上涨主要因为双控政策, 烧碱厂家停车, 供应减少, 下游氧化铝企业采购积极等因素影响。 丁二烯方面,前五个交易日中丁二烯市场主流价格跌 9.9%、 报 6350 元/吨。 丁二烯价格的下跌主要受外盘持续下跌的影响。   3.国庆期间原油价格持续上涨   近期, 国际原油价格持续强势。 截止 10 月 8 日, 布伦特原油主力连续期货结算价涨 3.9%, 报 82.4 美元/桶, WTI 原油主力连续期货结算价涨 4.6%, 报 79.4 美元/桶。 本周国际原油上涨主要受三方面因素影响:   第一, OPEC+并未如此前市场预期改变增产计划, 从而利好油价上涨。   第二, 今年天然气价格持续上涨, 也进一步推动了作为天然气替代能源的原油的价格上涨。 第三, 随着国际疫情形势持续向好, 欧美各国取消或放宽旅行限制, 能源需求增长速度超出此前市场预期。   投资建议   建议关注国内能源政策缓和及烧碱等产品价格上涨下的受益标的,如: 湖北宜化、 中泰化学等。   风险提示   国际油价异常波动、 国际新冠疫情恶化、 安全环保政策升级
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  • 化学制品
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    东亚前海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2021-10-11

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    20页

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  核心观点

  1. 国务院纠正 “一刀切” 限电政策, 保障煤炭供应、 调整电价浮动比例。 10 月 8 日, 国务院召开常务会议, 要求保障好今冬明春电力和煤炭等供应, 会议强调要改革完善煤电价格市场化形成机制, 将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过 10%、 15%, 调整为原则上均不超过20%。

  “ 一刀切” 问题的背后主要是全面高企的煤炭价格等因素。 截至

  2021 年 10 月 8 日, 中国动力煤同比上涨 143.7%; 导致电厂供电意愿下滑, 全国供电问题显现。 其次, 国内部分省市盲目上马“两高项目”, 也对全国的电力供应带来了一定挑战。

  政策引导下, 国内供电将趋向合理。 本次政策指导较拉闸限电政策更加平缓, 预期将从电厂以及工业企业两个方面引导电价的合理化发展。电厂端来看, 电价浮动比例的调整将直接提高其效益水平, 推动生产积极性的提升。 企业端来看, 电价浮动比例的调整, 虽然会对生产成本产生影响, 但可以保证生产的持续运行, 仍然利好于效益好、 毛利高的优质企业。

  化工行业预期将整体向好。 化工行业今年整体效益好, 盈利能力强,随着国内大规模的拉闸限电政策逐步退出, 前期受影响企业的生产将陆续恢复, 从而可以更好的释放产能, 提高业绩水平。 对于部分低耗能企业来说, 由于电力成本较小, 电价上浮影响小, 预期将在本次政策转向中取得更大的收益。 对于部分高耗能企业, 如果其产品具有稀缺性, 市场供不应求(如电石), 那么电力价格的上涨就可以快速的向下游传导,反而因为电力的稳定供应而提高产能利用率, 从而增加收益。

  2.化工品指数上涨, 烧碱价格涨幅明显

  过去一周, 中国化工品价格指数 CCPI 上涨 6.3%, 主流化工品价格多数上涨或持平, 其中部分基础原料价格上涨较为明显, 烧碱涨幅较大,正丁醇跌幅较大。 烧碱方面, 前五个交易日中烧碱(32%离子膜) 价格涨 17.2%, 报 1578 元/吨。 烧碱价格上涨主要因为双控政策, 烧碱厂家停车, 供应减少, 下游氧化铝企业采购积极等因素影响。 丁二烯方面,前五个交易日中丁二烯市场主流价格跌 9.9%、 报 6350 元/吨。 丁二烯价格的下跌主要受外盘持续下跌的影响。

  3.国庆期间原油价格持续上涨

  近期, 国际原油价格持续强势。 截止 10 月 8 日, 布伦特原油主力连续期货结算价涨 3.9%, 报 82.4 美元/桶, WTI 原油主力连续期货结算价涨 4.6%, 报 79.4 美元/桶。 本周国际原油上涨主要受三方面因素影响:

  第一, OPEC+并未如此前市场预期改变增产计划, 从而利好油价上涨。

  第二, 今年天然气价格持续上涨, 也进一步推动了作为天然气替代能源的原油的价格上涨。 第三, 随着国际疫情形势持续向好, 欧美各国取消或放宽旅行限制, 能源需求增长速度超出此前市场预期。

  投资建议

  建议关注国内能源政策缓和及烧碱等产品价格上涨下的受益标的,如: 湖北宜化、 中泰化学等。

  风险提示

  国际油价异常波动、 国际新冠疫情恶化、 安全环保政策升级

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