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中泰化工周度观点22W46:宝丰能源内蒙一期环评获批,公司进入高成长期
下载次数:
1598 次
发布机构:
中泰证券股份有限公司
发布日期:
2022-11-28
页数:
27页
投资要点
年初以来,板块落后于大盘:本周化工(申万)行业指数涨幅为 0.19%,创业板指数跌幅为-3.36%,沪深 300 指数下跌-0.68%,上证综指上涨 0.14%,化工(申万)板块领先大盘 0.05 个百分点。2022 年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为-16.26%,创业板指数下跌幅度为-30.50%,沪深 300 指数下跌幅度为-23.57%,上证综指下跌幅度为-14.78%,化工(申万)板块落后大盘-1.5 个百分点。
事件:
2022 年 11 月 23 日,生态环境部下发《关于内蒙古宝丰煤基新材料有限公司一期 260万吨/年煤制烯烃和配套 40 万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目环境影响报告书的批复》,标志着宝丰能源内蒙烯烃一期正式获批。
点评:
内蒙项目打开成长空间。内蒙一期 300 万吨/年煤制烯烃项目(40 万吨/年烯烃通过逐年补入绿氢耦合实现)总投资 478 亿元,主要产品包括聚乙烯、聚丙烯、重 C4、硫磺、乙烯焦油、MTBE 等。此次生态环境部进行最终环评批复,标志着完成最后的手续流程,即将开工建设,公司预计建设周期为 18 个月,预计于 2024 年投产。该项目作为国家规划布局和自治区延链补链的现代煤化工项目,属于国家发展改革委,工信部“十三五”期间发布的《现代煤化工产业创新发展布局方案》规划布局的四个现代煤化工产业示范区中的重点示范项目,有望在未来获得匹配的煤炭指标。此外, 2022 年 6 月,内蒙烯烃二期 100 万吨/年煤化工与绿氢耦合制烯烃也已获得乌审旗发改委备案。
产品价格已底部回暖,宁夏基地稳步扩张。根据 Wind,11 月 24 日当天,聚乙烯价格为 7981 元/吨,月环比+2.95%;聚丙烯 7657 元/吨,月环比+1.04%;焦炭 2757.5元/吨,月环比+5.81%。新增产能方面,300 万吨焦化项目已于今年 5 月全部转固达产,年内计划新增 180 万吨产量;宁东三期 100 万吨煤制烯烃项目中 150 万吨/年甲醇产能预计于 2022 年底投产,25 万吨/年 EVA 产能和 100 万吨/年烯烃产能预计于2023 年正式投产;宁东四期 50 万吨/年于 2022 年 10 月更改投资内容,变更后公司总投资 95.19 亿元建设年产 26 万吨乙烯、 24 万吨丙烯并副产 1.24 万吨硫磺等产品,项目预计于 2023 年正式开工建设。
产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:美国 Henry Hub 期货(12.85%)、硫磺(固体硫磺)(元/吨)(5.71%)、聚乙烯 LDPE(5.15%)、棕榈油(24 度)(4.45%)、碳铵(山西)(4.30%)。产品价格跌幅居前品种:动力煤(-11.15%)、丁二醇(BDO)(-9.97%)、防老剂(-9.39%)、促进剂 M(-9.25%)、甲苯(-7.70%)。
风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。
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