投资要点： 　　本周国海化工景气指数为141.47，环比上升3.05，给予行业“推荐”评级。 　　投资建议：优质龙头迎来布局良机 　　化工龙头关键还是看未来3-5年业绩的成长，龙头的超额利润和扩能将会带来业绩增长的确定性，中国化工龙头崛起为全球龙头，这一趋势不受景气度和油价的影响，化工龙头的成长是投资的关键点。从最近的基本面情况来看，化工产品的价格呈现全面上涨的特征，虽然有一些供给端不可抗力的催化因素，但我们跟踪发现，主导因素还是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流动性充裕的大背景下，国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升，叠加补库存需求，化工产品供不应求，由于终端需求向上传递带来的长尾效应，这一波的需求提升具有较强的持续性。而在供给端，两大门槛限制了产能的扩张，即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的政策收紧门槛，所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值。我们认为，这一波的化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司叠加了估值提升的过程，会更加受益。 　　自去年以来，我们不断重申，化工各细分领域龙头未来3-5年市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，有其内在的逻辑。短期看，景气复苏将带来利润的提升。从3-5年的维度看，化工龙头的盈利阿尔法又可以确保未来资本开支高回报的确定性。但从更长的维度看，买化工就是买成长、买龙头。从长期和终局角度看，我们认为中国化工行业未来的竞争格局会类似于目前欧美日的竞争格局，即由几大巨头占据市场的主要份额，这是由化工行业强者恒强的特性所决定的。 　　组织的高效是最根本的护城河。化工作为材料的加工行业，谁能够最高效地将原材料转化为下游可利用的产品，谁就能够成为王者，而这个高效率取决于管理高效率、技术创新、低成本等方面，归根结底是组织的高效，正确的战略和高效的执行也是组织高效的结果。 　　化工龙头就是未来的王者。根据我们的观察，中国化工行业有一批龙头公司，他们相对于国际竞争对手，体现出明显的效率优势，从回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了优势。而中国GDP增速放缓和未来碳排放的控制，使得各方面资源都在向化工头部企业集中，叠加智能制造、研发创新，龙头市占率提升的速度在加快。 　　当前时刻，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与伟大者同行，投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月10日纯MDI价格21050元/吨（环比9月3日+550元/吨），聚合MDI价格20270元/吨（环比9月3日+530元/吨）。据眉山市政府官网，万华化学（四川）有限公司《年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目》环境影响评价公众参与第一次公示，项目内容包括5万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂。 　　【玲珑轮胎】据轮胎世界网消息，安徽省委常委、合肥市委书记虞爱华，会见山东玲珑轮胎股份有限公司董事长王锋一行，共同见证“年产1460万套超高性能自愈合及智能子午线轮胎项目”合作协议的签约。 　　【赛轮轮胎】9月4日公司公告，赛轮集团股份有限公司五位副总裁因个人资金需求减持公司股份。五人每人拟减持股份数量均不超过其持有公司股份总数的25%。 　　【森麒麟】9月9日，公司发布了首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告，本次解除限售的首次公开发行前股份数量为2.54亿股，占公司总股本的39.12%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月9日库存21.43天，环比+0.69天；PTA9月10日库存292.66万吨，环比+5.81万吨。9月10日涤纶长丝FDY价格7600元/吨，环比9月3日-88.83元/吨；9月10日PTA价格4695元/吨，环比9月3日-135元/吨。 　　【荣盛石化】暂无最新消息。 　　【东方盛虹】9月10日，公司发布公告，二级子公司盛虹炼化（连云港）近日收到国家发改委办公厅下发的《国家发展改革委办公厅关于盛虹炼化（连云港）有限公司炼化一体化项目使用进口原油的复函》，为保障项目顺利生产经营，原则同意项目业主使用进口原油1600万吨/年，其中2021年使用进口原油200万吨，2022年使用进口原油1589万吨，2023年起使用进口原油1600万吨。 　　【恒逸石化】暂无最新消息。 　　【桐昆股份】据香港万得通讯社报道，桐昆股份9月8日在投资者互动平台表示，公司下属子公司桐乡市恒隆化工有限公司成功入围工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单。 　　【新凤鸣】9月10日，公司发布持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告，共青城胜帮出于自身战略发展规划的需要及对外投资的资金需要，自公告之后15个交易日后的6个月内，即2021年10月12日至2022年4月9日，将根据市场情况，做出适当减持安排；拟通过上交所系统以集中竞价交易方式减持，减持数量不超过3059.13万股，即不超过公司总股本的2%，减持价格视市场价格确定。 　　【新洋丰】据卓创资讯，本周磷酸一铵价格3416.67元/吨，环比下降31.33元/吨；复合肥价格为3334.85元/吨，环比下降0.46元/吨。9月7日，公司发布了关于合资公司完成工商设立登记的公告，审议通过了《关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》，根据项目实施进度安排，首期5万吨磷酸铁项目，公司拟与常州锂源新能源科技有限公司共同投资设立合资公司，由合资公司负责具体实施。合资公司注册资本2亿元，其中公司拟以货币认缴出资1.2亿元，持股比例为60%；常州锂源新能源科技有限公司以货币认缴出资8000万元，持股比例为40%。 　　【云图控股】9月8日，根据公司投资者问答平台，本次年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目主要由公司自主投资建设，实施主体为新设的全资子公司云图新能源材料（荆州）有限公司，目前尚未确定具体合作的磷酸铁锂生产企业。雷波磷矿东矿段目前正在办理“探转采”的相关手续，同时，本次投资也考虑到未来雷波磷矿探转采后能够稳定供应的情况而做了扩产准备。 　　【龙佰集团】【中毅达】暂无更新消息。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月10日促进剂M均价15850元/吨，环比上周+150元/吨；促进剂NS均价24250元/吨，环比上周+100元/吨；促进剂TMTD均价17150元/吨，环比上周+300元/吨。9月9日公司公告，向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报稿)，本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.96亿元。 　　【双箭股份】9月8日，天健会计师事务所，华泰联合证券有限责任公司和北京市天元律师事务所分别发布了关于公司公开发行A股可转换公司债券会后重大事项的承诺函。 　　【华峰化学】据wind，9月10日氨纶40D为7.85万元/吨，环比9月3日-0.05万元/吨。 　　【新和成】据wind，2021年9月10日，维生素A价格为280元/千克，环比9月3日持平；维生素E价格为79.5元/千克，环比9月3日+0.5元/千克。 　　【三友化工】根据Wind，9月10日粘胶短纤1.5D国内市场价为12670元/吨，环比9月3日-30元/吨。据卓创资讯，9月10日轻质纯碱国内市场价为2475元/吨，较9月3日环比+50元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，9月10日乙二醇国内市场价为5330元/吨，较9月3日环比+85元/吨。据卓创资讯，9月10日华鲁恒升尿素出厂价格为2500元/吨，较9月3日环比+20元/吨。 　　【宝丰能源】据wind，宝丰能源9月7日在投资者互动平台表示，丁家梁煤矿与甜水河煤矿联合开发项目的核准和建设工作目前正在抓紧推进，年产能为90万吨，预计2024年投产。 　　【金禾实业】据百川盈孚，9月11日金禾实业三氯蔗糖价格为28.0万元/吨，环比上涨1.80万元/吨；甲基麦芽酚价格10.0万元/吨；乙基麦芽酚10.5万元/吨，环比上涨0.50万元/吨。 　　【国瓷材料】暂无最新消息。 　　【扬农化工】据卓创资讯，2021年9月10日功夫菊酯报价19.25万元/吨，环比上周持平。9月8日公司公告，福源化工江苏扬农化工股份有限公司的股东扬州福源化工科技有限公司因自身经营发展需要减持公司股份。 　　【利尔化学】根据中农立华原药公众号信息，本周草铵膦原药的价格为30万元/吨，环比上周+2万元/吨。 　　【国光股份】2021年9月9日，公司发布《关于2018年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告》，公司本次回购注销的2018年限制性股票激励计划授予日为2018年6月26日。本次回购注销限制性股票涉及90名激励对象，回购价格为5.25元/股，回购注销数量约为73.74万股，占2018年限制性股票激励计划限制性股票授予总数的14.58%，占回购注销前公司总股本的0.169%。 　　【卫星石化】根据卫星石化资讯公众号信息，9月10日丙烯酸价格为13800元/吨，环比9月3日-1000元/吨。 　　【三棵树】【金发科技】暂无更新消息 　　【道恩股份】9月2日，据道恩集团微信公众号信息，近日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布2021年第11号中国国家标准公告，道恩股份参与制修订的9项国家标准获批发布，并将于2022年3月1日正式实施。 　　【万润股份】9月10日，公司发布了关于股东部分股份解除质押的公告，公司股东鲁银投资解除质押股数1900万股，占公司股本2.09%。9月11日，公司发布了关于2021年限制性股票激励计划获国务院国资委批复的公告，国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司实施限制性股票激励计划。 　　【齐翔腾达】据wind，9月10日顺酐价格为1.28万元/吨，环比9月3日+0.1万元/吨；甲乙酮价格0.92万元/吨，环比9月3日持平。9月11日，公司发布了关于甲乙酮装置检修完成并恢复生产的公告，截止本公告披露日，淄博本部10万吨/年甲乙酮装置已完成检修，现已恢复正常生产，并已进入稳定运行状态。停车检修期间公司对甲乙酮装置进行了例行的催化剂的更换和设备的维护保养，确保了装置的安全平稳长周期运行。 　　【利安隆】9月10日，公司发布了关于收到深圳证券交易所上市审核中心意见落实函的公告天津利安隆新材料股份有限公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司92.21%的股权，同时公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。 　　【