化学原料行业周报：R32、R134a价差均创新高，建议积极关注行业拐点布局机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（10月30日-11月3日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌0.09%，跑输上证综指0.52%。本周（10月30日-11月3日）氟化工指数收于4681.26点，下跌0.09%，跑输上证综指0.52%，跑输沪深300指数0.70%，跑输基础化工指数0.78%，跑输新材料指数0.85%。

　　氟化工周观点：HFCs制冷剂10月价格、价差拐点明显，建议积极关注

　　萤石：据百川盈孚数据，截至11月03日，萤石97湿粉市场均价3,705元/吨，较上周同期下跌0.62%；11月均价（截至11月03日）3,713元/吨，同比上涨17.62%；2023年(截至11月03日)均价3,201元/吨，较2022年均价上涨14.67%。

　　制冷剂：截至11月3日，（1）R32价格、价差分别为16,750、3,361元/吨，较上周同期分别持平、+10.57%，R32价差创近四年来新高；（2）R125价格、价差分别为26,000、9,013元/吨，较上周同期分别持平、-6.16%；（3）R134a价格、价差分别为26,500、6,194元/吨，较上周同期分别持平、+15.14%，R134a价差创近两年来新高；（4）R22价格、价差分别为19,750、9,510元/吨，较上周同期分别持平、+1.80%。

　　重要公司公告及行业资讯

　　【三美股份】季度报告：公司2023年前三季度实现营收26.09亿元，同比下降30.76%；归母净利润2.38亿元，同比下降48.45%。其中第三季度实现营收8.73亿元，同比下降27.23%；实现归母净利润1.08亿元，同比下降7.97%。

　　【昊华科技】季度报告：公司2023年前三季度实现营业收入62.74亿元，同比下降3.01%；实现归母净利润6.87亿元，同比下降9.23%。其中第三季度实现营业收入19.70亿元，同比下降18.83%；实现归母净利润1.84亿元，同比下降30.14%。

　　受益标的

　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

中心思想

本报告的核心观点是：氟化工行业，特别是制冷剂市场，已显现出拐点迹象，R32和R134a的价差均创新高，建议投资者积极关注并布局相关投资机会。报告同时分析了萤石市场行情以及部分氟化工上市公司的三季度业绩表现，为投资者提供更全面的市场信息。

制冷剂价差创新高，行业拐点已现

R32和R134a的价差分别创下近四年和近两年新高，表明制冷剂市场供需关系发生变化，价格上涨趋势明显。这与碳中和政策的推进以及HFCs制冷剂政策预期明朗密切相关。

萤石市场价格波动，长期投资价值凸显

萤石价格本周小幅下跌，但同比仍有显著增长。环保、安全检查趋严将导致落后产能出清，长期来看，含氟新材料需求增长和成本提高将推动萤石价格持续上涨。

主要内容

氟化工行业周行情与观点

本周氟化工指数下跌0.09%，跑输主要市场指数。但10月份制冷剂价格和价差强于全年，R32价差周涨10.57%，创近四年新高；R134a价差周涨15.14%，创近两年新高。报告认为氟化工全产业链将进入长景气周期，建议长期关注萤石、制冷剂、氟树脂和氟精细化工等领域的投资机会。

板块行情跟踪

本周氟化工板块个股涨跌互现，东阳光周涨幅最高，达3.65%。

股票涨跌排行

详细列出了本周氟化工板块13只个股的涨跌幅排名，其中东阳光、中欣氟材、鲁西化工涨幅居前。

萤石市场分析

本周萤石价格小幅下跌，但11月均价同比上涨17.62%，2023年均价较2022年上涨14.67%。报告分析了萤石的供需情况，以及进出口数据，认为萤石行业长期投资价值凸显，短期价格保持坚挺。

制冷剂市场深度分析

报告详细分析了R32、R125、R134a和R22四种制冷剂的价格、价差以及产量变化，并结合市场供需情况和成本端因素进行解读。 R32和R134a价差创新高，而R125价差下跌，R22价差小幅上涨。报告认为HFCs制冷剂价格和利润重心将持续抬升。

R32市场分析

R32价差创近四年新高，但市场交投清淡，主要以长协订单为主。

R125市场分析

R125市场价格维持稳定，成本支撑较强，但市场交投清淡。

R134a市场分析

R134a价差创近两年新高，下游行业处于淡季，采购积极性不佳。

R22市场分析

R22市场暂稳运行，部分企业配额消耗快速，捂盘惜售心态渐浓。

制冷剂原料市场分析

氢氟酸、氯化物市场僵持运行，氢氟酸价格下跌，氯化物价格涨跌互现。

我国制冷剂出口跟踪

1-9月HFCs出口量略有下滑，9月单月出口量同比下降12%，出口金额同比下降22%。

含氟材料行情跟踪

含氟材料市场整体稳定，PTFE、PVDF、HFP、FEP和FKM等材料价格和产量变化情况均有详细数据呈现。

行业动态

公司公告

三美股份和昊华科技公布了2023年前三季度业绩报告，净利润均出现不同程度的下滑。其他公司公告包括永太科技的试生产以及东阳光的回购股份等信息。

行业新闻

内蒙古发展氟硅化工产业链迎来新机遇；科慕与巨化合作的HFO-1336mzzZ新增产能将于2026年释放。

总结

本报告通过对氟化工行业，特别是萤石和制冷剂市场的周度行情数据和公司公告的分析，指出R32和R134a价差创新高，预示着行业拐点已现，并建议投资者积极关注相关投资机会。报告同时分析了萤石市场长期投资价值以及部分氟化工上市公司的三季度业绩表现，为投资者提供更全面的市场信息和投资参考。然而，报告也提示了下游需求不及预期、价格波动、政策变化和安全生产等风险因素。投资者需谨慎决策，并结合自身风险承受能力进行投资。

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