医药行业周报：关注医药23年业绩前瞻-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65个百分点，行业涨跌幅排名第17。2024年初以来至今，医药行业下跌8.67%，跑输沪深300指数3.97个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为100.44%(-1.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为47.93%(-0.48pp)，相对沪深300溢价率为153.12%(-5.94pp)。医药子行业来看，本周相对表现最好的是医疗研发外包，涨幅为-0.4%。

　　自本周起，医药板块个股集中披露业绩预告/快报，我们建议投资者关注相关业绩预期。本周我们对重点覆盖的67家医药上市公司2023年业绩进行预测，其中预期Q4净利润增速超过50%的有9家，增速在30%~50%的有12家，增速15%~30%的有10家，增速0%~15%的有10家。子行业来看，医疗服务、医疗器械等板块有望持续高增长。展望全年，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。

　　弹性组合：长春高新(000661)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、心脉医疗(688016)。

　　港股组合：康诺亚-B(2162)、爱康医疗(1789)、和黄医药(0013)、康方生物(9926)、信达生物、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、爱尔眼科(300015)、新产业(300832)、华厦眼科(301267)、凯莱英(002821)、云南白药(000538)、华润三九(000999)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、恩华药业(002262)。

　　科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、赛诺医疗(688108)、春立医疗(688236)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、海创药业-U(688302)、亚虹医药-U(688176)、欧林生物(688319)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管本周医药生物指数跑输大盘，年初至今表现也弱于大盘，但考虑到2023年四季度医药上市公司业绩预告/快报集中披露，以及海外宏观降息预期、政策、估值、基本面等多重因素，西南证券认为医药板块仍存在结构性机会。报告建议投资者关注业绩预期，并推荐了弹性组合、港股组合、稳健组合和科创板组合等四个投资组合，分别对应不同风险偏好的投资者。

医药行业短期表现及估值分析

本周医药生物指数下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65个百分点，排名第17位；年初至今下跌8.67%，跑输沪深300指数3.97个百分点，排名第28位。本周医药行业市盈率(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为100.44%（-1.4pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为47.93%（-0.48pp），相对沪深300溢价率为153.12%（-5.94pp）。子行业方面，医疗研发外包表现相对较好，涨幅为-0.4%。数据显示，医药行业估值水平较高，但溢价率有所下降，表明市场对医药行业的预期有所调整。

医药行业长期发展机遇及投资策略

西南证券基于对67家医药上市公司2023年业绩的预测，认为预期Q4净利润增速超过50%的公司有9家，增速在30%~50%的有12家，增速15%~30%的有10家，增速0%~15%的有10家。医疗服务和医疗器械板块有望持续高增长。展望全年，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，西南证券判断医药板块仍有结构性机会。报告中提出了四个投资组合，分别为弹性组合、港股组合、稳健组合和科创板组合，以满足不同风险偏好的投资者需求。

主要内容

本报告涵盖了医药行业多方面内容，主要包括：

投资策略及重点个股

报告首先阐述了当前医药行业的投资策略，分析了行业近期表现及估值水平，并根据不同风险偏好，推荐了四个投资组合：弹性组合、港股组合、稳健组合和科创板组合，并对每个组合中的个股进行了简要分析，包括其主要业务、近期表现及未来发展预期。报告还提供了每个组合中个股的2023年及未来两年的盈利预测数据，方便投资者进行投资决策。

医药行业二级市场表现

本部分详细分析了医药行业二级市场表现，包括行业及个股涨跌情况、资金流向及大宗交易、融资融券情况、股东大会召开信息、定增进展信息、限售股解禁信息、股东减持情况以及股权质押情况等。通过图表和数据，清晰地展现了医药行业及个股的近期表现，以及资金流动的方向和规模。此外，报告还分析了宏观经济指标（如R007利率、M2同比增长、十年国债到期收益率）对医药行业估值的影响。

研究报告

本部分列出了西南证券近期发布的相关研究报告，包括医药行业周报、创新药周报以及对重点医药公司的深度报告和精选行业报告。这些报告涵盖了医药行业各个细分领域，为投资者提供了更深入的行业分析和投资建议。

总结

本报告对2024年1月15日至1月19日一周的医药行业进行了全面分析。报告指出，尽管短期内医药行业表现弱于大盘，但长期来看，在多重因素的共同作用下，医药行业仍存在结构性机会。报告建议投资者关注业绩预期，并根据自身风险承受能力选择合适的投资组合。报告内容涵盖了行业表现、估值水平、资金流向、政策动态以及一系列研究报告，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并自行承担投资风险。

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