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东亚前海化工周报:POE应用前景广阔,国产替代有望加速
下载次数:
2832 次
发布机构:
东亚前海证券有限责任公司
发布日期:
2022-11-07
页数:
22页
核心观点
1、 POE 具备多种优异性能。 聚烯烃弹性体(POE) 是一种高端的聚烯烃材料, 由乙烯或丙烯为主要聚合单元, 与α-烯烃聚合而成。 一方面, 由于分子量分布和短支链分布较窄, POE 具有多种优异的物理性能,如高弹性、 高强度、 高伸长率、 注塑和挤出时不易挠曲等, 也具备了良好的低温性能。 另一方面, 由于 POE 分子链是饱和的, 且所含叔碳原子相对较少, 因而具有优异的耐热老化和抗紫外线性能。 POE 在汽车、 光伏等领域需求量有望持续提升。 据宋艳萍《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》 , 全球 POE 下游消费包括 TPO 终端、 汽车、 聚合物改性、 电线电缆等。 光伏方面, POE 可作为单一材料用于光伏组件的封装材料, 其性能优于 EVA。 据英国石油公司(BP) 数据, 2020 和 2021年我国光伏新增装机容量为 48.84GW 和 52.99GW, 分别较 2019 年增长了 65.24%和 79.25%。 随着我国光伏行业高速发展, POE 需求量有望维持高速增长态势。 汽车方面, POE 可用于制作 PP 改性材料, 提高 PP 在低温、 常温下的抗冲击强度。 PP 改性材料可用于制作汽车配件, 减轻车身重量。由工信部装备工业一司和中国汽车工程学会牵头组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》 提出, 到 2025、 2030 和 2035 年, 燃油乘用车整车轻量化系数需要分别降低 10%、 18%和 25%, 汽车轻量化进程有望加快, 拉动 PP 改性材料渗透率持续提升, 进而推动 POE 需求增长。 此外, POE 在鞋底、 防水卷材等方面也均有广阔的应用前景。 据《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》 , 预计到 2025 年中国 POE消费量将接近 100 万吨。 POE 国产替代有望加速。 由于 POE 生产难度较高, 此前全球 POE 产能被国外所垄断, 我国主要依赖进口。 2022 年 9月 28 日, 东方盛虹发布公告, 江苏斯尔邦石化有限公司 800 吨/年 POE中试装置成功实现了 POE 催化剂及全套生产技术完全自主化, 填补了国内空白。 诚志股份、 万华化学也纷纷在 POE 领域加码布局, 未来我国POE 国产化有望加速。 综合来看, POE 性能优异, 在光伏和汽车领域均有广阔的应用前景, 众多企业纷纷布局, 未来国产化有望加速。
2、 截至 2022 年 11 月 04 日, 中国化工品价格指数报 4885 点, 周跌0.9%。 化工产品涨跌不一, 其中正丁醇涨 11.8%, 涤纶 POY 跌 7.1%。
正丁醇方面, 延长能源装置 11 月 1 日晚上停车检修, 鲁西化工装置中等负荷运行, 供应有所收缩, 推动正丁醇价格上行。 涤纶 POY 方面, 行业库存较为充足, 下游客户前期促销期间多已补货, 需求较为低迷, 致使涤纶价格承压下行。
3、 过去一周, 原油价格有所上涨。 截至 2022 年 11 月 04 日, 布伦特原油主力连续期货价报 98.6 美元/桶, 周涨 2.9%, WTI 原油主力连续期货结算价报 92.6 美元/桶, 周涨 5.4%。 原油价格上涨的原因主要为,欧洲计划下月开始对俄罗斯原油实施禁运, 原油供应或将趋紧, 推动原油价格上行。
4、 行情回顾。 上周, 中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司, 共有 411 家上市公司股价上涨或持平, 占比 95.8%, 有 18 家上市公司下跌, 占比 4.2%。 周涨幅排名前 3 的依次为中农联合、 三孚新科、 建龙微纳, 周涨幅分别为 61.1%、 42.1%、 40.2%; 周跌幅排名前 3 的依次为聚石化学、 闰土股份、 美达股份, 周跌幅分别为 11.1%、 10.2%、 8.3%。
投资建议
目前 POE 下游需求向好, 国产替代有望加速, 相关企业或将受益,如万华化学、 东方盛虹等。
风险提示
下游需求增长不及预期、 技术研发进度不及预期、 国内疫情反复等。
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