报告摘要 　　行业事件 　　4月23日，三星生物发布2025年一季报，2025年第一季度公司实现营业收入12980亿韩元，同比增长37.06%，净利润为3760亿韩元，同比增长110.06%。 　　财务表现 　　2025年第一季度，公司收入为12980亿韩元，同比增长37.06%；EBDTA为6500亿韩元，同比增长78.08%。 　　2025年第一季度，公司毛利为7330亿韩元，同比增长74.52%，净利润为3760亿韩元，同比增长110.06%。 　　截至2025年第一季度，公司流动资产为52630亿韩元，非流动资产为121740亿韩元，流动负债为36190亿韩元，非流动负债为25380亿韩元。 　　业绩指引 　　公司维持2025年全年业绩指引，预计2025年营业收入增速为20%-25%，主要是由于4号工厂的产能稳步运营。 　　公司将会持续关注美国医药行业的关税，并及时做出应对。 　　总结展望 　　尽管地缘政治紧张、宏观经济的不确定性以及政策的波动，公司2025年第一季度依旧实现强劲增长，主要驱动因素是4号工厂的稳步运营、生物类似药产品的销售增长以及外汇收益。 　　2025年宏观环境充满不确定性，公司依旧对全年业绩表现完成此前指引充满信心。 　　美国政府对医药行业加征关税，公司正在紧密关注政策转向和风险。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。