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医药行业行业研究:GLP-1专题六:减重适应症方兴未艾,在研慢病适应症有望扩容市场空间
下载次数:
744 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2023-10-16
页数:
16页
投资逻辑
本文是我们 GLP-1 类药物专题研究系列第六篇深度报告, 目前 GLP-1 类药物减重适应症市场高成长性利好已经进一步映射至国内市场, 近期随着司美格鲁肽心血管结局及慢性肾病适应症 3 期临床先后取得积极结果, GLP-1 类药物应用于 2 型糖尿病及肥胖/超重以外的其他慢病适应症的前景逐渐清晰, 我们特为广大投资者回顾了 GLP-1 类药物最新的市场表现,并重点梳理了 GLP-1 类药物在减重、慢性肾病、非酒精脂肪肝炎等适应症领域的研发进展与应用前景。依从性及疗效不断迭代升级, GLP-1 类药物已经超越胰岛素成为市场份额最高的降糖药物。 自 2005 年首个 GLP-1 类药物艾塞那肽获批上市以来, GLP-1 类药物的疗效及患者依从性不断提升,带动相关药物销售快速增长。 截至 2023年 5 月, GLP-1 类药物在全球糖尿病诊疗处方量占比约 5.5%(5%注射剂型, 0.5%口服剂型),占据了全球糖尿病治疗药物市场份额的 39%(36%注射剂型, 3%口服剂型),为占比最高的糖尿病药物类型。减重适应症构筑第二增长曲线,在研药物减重疗效上限不断突破。 2023 年上半年 Wegovy®(司美格鲁肽注射液,减重适应症)实现收入 120.81 亿丹麦克朗(17.3 亿美元),同比增长 367%;根据诺和诺德公告, Wegovy®上半年在美国地区周处方量迅速增长, 截至 2023 年 7 月周处方量约 9.4 万。目前多款重磅 GLP-1 创新药物布局减重适应症, 通过覆盖更多靶点(双靶点或三靶点)、复方制剂、开发口服剂型等方式,进一步提升减重疗效及患者依从性。 礼来的Retatrutide 的 2 期临床试验数据显示,在次要终点中 Retatrutide 组(1/4/8/12mg)在 48 周治疗结束时平均体重减轻最高达 24.2%。
布局多个慢病适应症, GLP-1 类药物未来市场有望进一步扩容。 多种慢性疾病与糖尿病及肥胖密切相关, 糖尿病、慢性肾病及心脏病三种慢性疾病之间具有相似的高危因素,此外高血糖会逐渐损害肾脏导致慢性肾病, 并可能进一步导致心脏病。 多家海外巨头公司围绕 GLP-1 类药物针对慢性肾脏病、非酒精脂肪性肝炎、改善心血管结局等适应症进行布局。
慢性肾病及非酒精脂肪性肝炎疾病负担严重, GLP-1 类药物展现出良好应用前景。 我国 CKD 患者约 1.32 亿,糖尿病已超过慢性肾小球肾炎成为中国 CKD 的主要病因, GLP-1 类药物在一系列肾脏结局的研究中显示了肾脏获益, 并已被中美两国专家指南纳入合并 CKD 的 2 型糖尿病患者推荐用药,日前司美格鲁肽因疗效优异提前结束治疗合并肾功能不全 2 型糖尿病患者和慢性肾病的 3 期临床试验。非酒精脂肪肝病为全球最常见的慢性肝病,包括中国在内的亚洲多数国家 NAFLD 患病率处于中上水平(>25%),目前尚无疗法获批, 默沙东及 Altimmune 于今年 6 月在 EASL 发布在研 GLP-1 类药物治疗 NASH 临床试验数据,第 24 周肝脏相对脂肪含量均减少 70%以上,应用前景良好。
投资建议与估值
参考 GLP-1 类药物在 2 型糖尿病适应症上的放量节奏, 药物疗效及依从性上的进步是推动销售增长的重要因素,多款已展现出相应优势的在研 GLP-1 药物若顺利上市将进一步催化相关药物在减重适应症领域的业绩增长;此外,以司美格鲁肽为代表的一系列 GLP-1 类药物已经展现出在慢性肾病、非酒精脂肪性肝炎、改善心血管结局等领域的良好应用前景, GLP-1 类药物的应用场景有望进一步泛化,远期市场空间值得期待。 我们认为减重及其他慢病适应症将持续为 GLP-1 类药物带来可观的市场空间增量, 建议关注重磅药物业绩端和研发端进展对国内制剂标的投资映射以及相关产业链代工放量投资机会,具体包括上游 CDMO 企业及相关创新药物研发企业等。重点公司:信达生物、华东医药、药明康德、诺泰生物、圣诺生物。
风险提示
产品销售不及预期风险, 临床试验进度不及预期风险, 产能不足影响市场扩张, 市场竞争加剧风险, 行业政策风险。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:
通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,若无则需修改此部分)以及市场调研报告(假设有相关报告,若无则需修改此部分)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。 这将包括对市场细分领域的分析,例如按产品类型、价格区间、目标客户群体等维度进行细分,以识别高增长潜力细分市场。
我们将分析目录中产品的竞争优势与劣势,并结合市场调研数据(假设有相关报告,若无则需修改此部分),对主要竞争对手进行评估,绘制市场竞争格局图。 这将包括对竞争对手的产品、定价、市场份额、营销策略等方面的分析,并最终得出SWOT分析,识别企业面临的机遇与挑战。
本报告将根据产品目录中的数据,从以下几个方面对市场进行分析:
本节将基于目录中产品的销售数据(假设目录包含销售数据,若无则需修改此部分)以及市场调研报告(假设有相关报告,若无则需修改此部分),对目标市场的整体规模进行量化分析。 我们将采用合适的统计方法,例如时间序列分析或回归分析,预测未来几年的市场增长趋势。 分析将涵盖市场规模的绝对值和增长率,并对影响市场增长的关键因素进行探讨,例如宏观经济环境、消费者行为变化、技术进步等。 此外,我们将对不同产品类别或细分市场的增长潜力进行比较分析,识别高增长潜力领域。
本节将对目录中列出的每种产品进行详细分析,评估其在市场中的竞争力。 分析将涵盖产品的功能、性能、价格、质量、品牌形象等多个方面。 我们将利用SWOT分析法,识别每种产品的优势、劣势、机遇和挑战。 此外,我们将对不同产品之间的竞争关系进行分析,识别主要竞争对手及其市场策略。 通过比较分析,我们将确定哪些产品具有较强的竞争优势,以及哪些产品需要改进或调整策略。 这部分分析将为企业的产品研发、定价和营销策略提供重要的参考依据。
本节将基于市场调研报告(假设有相关报告,若无则需修改此部分)以及目录中产品的销售数据(假设目录包含销售数据,若无则需修改此部分),对目标消费者的行为特征进行分析。 这将包括对消费者的人口统计特征、消费习惯、购买动机、品牌偏好等方面的分析。 我们将利用统计方法,例如聚类分析或判别分析,对消费者进行细分,识别不同的消费者群体及其需求特征。 对消费者行为的深入了解,将有助于企业制定更有效的营销策略,提升产品销售业绩。
本节将分析目录中产品的分销渠道,评估其效率和覆盖范围。 我们将对不同分销渠道的优缺点进行比较分析,例如直销、经销商、电商平台等。 我们将根据市场调研报告(假设有相关报告,若无则需修改此部分)以及销售数据(假设目录包含销售数据,若无则需修改此部分),评估不同分销渠道的销售额、市场份额以及盈利能力。 分析结果将为企业优化分销渠道策略提供参考。
本节将分析目标市场可能面临的风险,例如经济波动、政策变化、竞争加剧等。 我们将对这些风险的可能性和严重性进行评估,并提出相应的应对策略。 这部分分析将帮助企业更好地应对市场变化,降低经营风险,确保企业持续发展。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行了全面的分析,涵盖了市场规模、竞争格局、消费者行为、分销渠道以及市场风险等多个方面。 通过数据分析和专业解读,我们识别了市场机遇和挑战,并为企业制定市场策略提供了数据支持。 报告结果表明(根据分析结果填写具体结论,例如:目标市场具有较大的增长潜力,但竞争也较为激烈;企业应重点关注高增长潜力细分市场,并加强产品创新和品牌建设等)。 本报告的结论和建议,旨在帮助企业更好地把握市场机遇,提升市场竞争力,实现可持续发展。 需要注意的是,本报告的分析结果基于现有数据,未来市场变化可能影响分析结果的准确性,因此企业需要持续关注市场动态,并根据实际情况调整市场策略。
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