中心思想
基础化工板块跑输大盘，子行业分化显著
过去一周（2026.4.11-4.17），基础化工指数上涨0.93%，显著跑输沪深300指数（+3.56%）2.63个百分点，位居所有板块第24位。子行业表现分化明显：其他化学纤维（+11.74%）、非金属材料Ⅲ（+9.02%）等涨幅居前，而部分子行业表现较弱。个股方面，宝丽迪（+74.34%）、天华新能（+41.60%）等涨幅突出，柳化股份（-23.45%）等跌幅居前。整体市场呈现结构性机会，化工板块相对大盘表现疲软。
化工品价格涨跌互现，国际油价与液氨、盐酸价格走势背离
化工品价格方面，涨幅前五的产品为盐酸（山东）涨76.92%、盐酸（江苏）涨40.00%、液氯涨16.67%、液氨涨13.42%、水合肼涨12.88%，其中盐酸和液氨年初至今累计涨幅已超30%。跌幅前五的产品均为能源相关：国际柴油跌18.00%、汽油跌15.45%、PVC（乙烯法）跌14.67%、WTI原油跌13.17%、液化气(C4)跌12.20%。价格走势加剧分化，上游能源价格受地缘政治缓解（霍尔木兹海峡开放）影响大幅回调，而部分基础化工品因供需改善或成本推动持续走强。行业动态方面，3月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9.0%，显示需求端有一定支撑；氦气因俄罗斯出口管制价格延续涨势（进口高纯氦气周涨25%）。投资建议聚焦制冷剂、化纤、轮胎、农化等主线，维持行业“增持”评级。
主要内容
1 市场行情走势
1.1 行业走势情况
基础化工指数周涨跌幅为0.93%，跑输沪深300指数2.63个百分点，在申万所有板块中排名第24位。子行业涨跌幅靠前的为：其他化学纤维（11.74%）、非金属材料Ⅲ（9.02%）、其他橡胶制品（8.57%）、膜材料（8.26%）、胶黏剂及胶带（7.06%）。子行业整体呈现普涨但分化明显，与大盘相比相对弱势。
1.2 个股走势情况
涨幅前十个股中，宝丽迪（74.34%）、天华新能（41.60%）、宏和科技（38.19%）领涨；跌幅靠后个股包括柳化股份（-23.45%）、亚钾国际（-12.63%）、百川股份（-12.43%）等。个股走势反映市场对细分领域热点（如新能源材料、电子化学品）的追逐以及部分传统化工股的压力。
2 化工品价格走势
2.1 价格统计
涨幅前五：盐酸（山东）涨76.92%、盐酸（江苏）涨40.00%、液氯涨16.67%、液氨涨13.42%、水合肼涨12.88%。年初至今累计涨幅液氯达133.33%，水合肼34.31%，液氨30.66%，显示部分产品供给偏紧。跌幅前五：国际柴油跌18.00%、汽油跌15.45%、PVC（乙烯法）跌14.67%、WTI原油跌13.17%、液化气(C4)跌12.20%。能源价格受霍尔木兹海峡开放、原油期货暴跌拖累，下游制品价格同步承压。
2.2 化工品价差统计
PTA价差周涨幅高达12000.00%（极低基数效应），钛白粉锐钛型价差涨16.56%，DAP价差涨14.82%，顺酐法BDO价差涨11.49%，R22价差涨7.44%。跌幅方面：己二酸价差跌1450.39%，DMF价差跌65.91%，二甲醚价差跌41.24%，环氧丙烷价差跌31.19%，涤纶长丝FDY价差跌17.34%。价差波动反映各产业链环节盈利变化剧烈，上游原料成本端与下游需求匹配度分化。
3 投资建议
当前时点建议关注六大主线：①制冷剂板块（三代制冷剂供需格局再平衡，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份）；②化纤板块（华峰化学、新凤鸣、泰和新材）；③优质化工龙头（万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源）；④轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）；⑤农化板块（亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工）；⑥优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达）。维持基础化工行业“增持”评级。
4 风险提示
原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行风险。
总结
市场弱势与结构性机会并存，关注分化中的投资主线
过去一周基础化工板块整体跑输大盘，但子行业与个股表现分化突出。化工品价格走势呈现鲜明两极：上游能源（原油、成品油、液化气）受地缘政治缓和影响大幅下跌，而部分基础化工品（盐酸、液氯、液氨等）因供给端收紧或需求旺季驱动逆势上涨。行业动态显示，3月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9.0%，氦气因出口管制价格续涨。投资策略上，建议围绕制冷剂供需再平衡、化纤需求修复、低估值优质白马、轮胎出口韧性、农化资源品以及高成长细分领域进行布局。同时需警惕原油价格进一步波动及宏观经济下行对需求端的冲击。整体维持行业“增持”评级。
微信扫一扫-立即使用
