“健康险高质量发展意见”点评：拓宽产品形态和功能，健康险有望迎来增长新机遇

中心思想 政策与产品创新双轮驱动，健康险增长空间打开 金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，从顶层设计明确2030年目标，打通医疗、保险、健康管理多方协作堵点。通过将医疗新技术、新药品纳入保障范围、拓展带病体投保、推出分红型长期健康险及个人账户式长期医疗险等举措，显著拓宽产品形态与功能，有望扭转近年健康险占比下降趋势，开启新一轮高增长周期。 头部保险企业（中国平安、中国太保、中国人寿等）已提前布局大健康产业链，在健康险公司、健康管理公司、医疗生态协同方面具备综合优势。《意见》的推动将加速其产品创新与客户覆盖，提升死费差利源贡献，降低利差损风险，进而增厚盈利能力并带动估值修复。 带病体与护理责任转换成为新引擎，行业盈利能力有望改善 《意见》明确支持为带病群体提供保障，将失能险的人寿保险责任与护理支付责任转换从试点转为全面开展，并提高健康管理在健康险净保费中的成本分摊比例上限。这些措施直击行业同质化与盈利偏弱的痛点，丰富了死差异化来源，有助于险企构建“产品+服务”壁垒，提升新业务价值率。 主要内容 顶层设计打通堵点，指明方向，全方位助推健康险高质量发展 总体要求 到2030年，健康保险在国家健康保障体系中的作用进一步发挥，团、个险协同发展，形成满足全人群、全生命周期多样化需求的多层次健康保险市场格局。 深化健康保险改革 对商业医疗险、长期护理险、失能收入损失保险和疾病险四大险种明确发展重点，规范经办承办服务。 积极将医疗新技术、新药品及器械纳入保障范围；支持开展个人账户式长期医疗保险业务。 提供现金给付与护理服务相结合的保险服务；支持评级良好保司开展分红型长期健康保险业务。 推动健康保险与健康管理融合发展，推进大健康产业协同发展。 增强可持续发展能力 在健康险相关人才专业能力建设、保司数智化水平、核心能力建设等方面提出要求。 加强监管、优化发展环境 优化健康保险产品结构和成本结构，推进降本增效。 监管部门、保险行业组织和信息共享平台推进跨行业、跨部门信息互通和联动赋能。 拓宽产品形态和功能，丰富产品供给，健康险新一轮高增可期 健康险市场空间广阔但近年发展动力不足 老龄化加深、人民健康意识增强为健康险和健康管理提供广阔空间。但近年来行业原保费收入中健康险占比逐年下降，受盈利能力、规范化程度、产品同质化等因素影响。 《意见》明确发展规划和目标，打通多方协作堵点 拓宽保障范围：纳入医疗新技术、药品和器械。 拓宽保障人群：支持带病群体投保。 丰富产品形态和功能：推出个人账户式长期医疗险、分红型重疾险。 针对失能险：明确全面开展人寿保险责任与护理支付责任转换业务（此前为试点），支持被保险人在失能时将人寿保险给付金转换为护理费用支出。 推动健康保险与健康管理融合发展：试点提高健康管理在健康险产品净保费中的成本分摊比例上限。 核心举措带动新一轮发展机遇 上述措施将明显丰富产品供给、提升“产品+服务”吸引力，有望带动各类健康险种增长，降低险企利差损风险，提升盈利能力。 头部险企先发布局大健康产业，综合优势突出，盈利能力和估值有望提升 战略方面 中国太保于2023年发布“352大健康服务蓝图”，系统规划健康管理领域战略方向。 人保健康持续探索“保险+健康管理”创新服务模式，搭建覆盖全国的“医、药、康、护、健、险”大健康生态体系。 中国平安集团层面持续推动“综合金融+医疗健康”战略，平安健康以“保险+医疗健康服务”为核心。 业务方面 中国平安、中国太保、中国人保集团均设有专业健康险公司。 中国平安、中国太保及新华保险旗下均有健康管理公司；2025年9月人保健康、中国人寿也新成立健康管理公司。 平安健康险近日退出集团寿险销售渠道，独立发展业务，投入或将随着政策推动进一步加强。 健康险占比提升利于险企降低利差损风险，提升估值 健康险占比提升利于增加死费差利源贡献，增厚盈利能力，利好估值水平提升。上市头部险企率先构建医疗健康产业优势，在资源、资金实力、品牌等方面具备竞争优势，并有望优先试点创新产品，获得更高市场份额。推荐中国平安、中国太保和中国人寿，受益标的中国人保、新华保险。 总结 2025年9月30日金监总局发布的《意见》是健康险领域的重要顶层设计，设定了2030年发展目标，通过拓宽保障范围（医疗新技术、药品、器械）、保障人群（带病体）、产品形态（分红型重疾险、个人账户式长期医疗险、护理责任转换）以及推动健康管理与险种融合，系统性地打通了行业增长堵点，有望驱动健康险新一轮高增。 当前健康险面临占比下降、同质化严重、利差损风险等挑战，《意见》提出的创新举措将丰富死费差来源，提升产品差异化竞争力，改善险企盈利能力。 头部险企在大健康产业布局（健康险子公司、健康管理公司、医疗生态）上已占据先发优势，凭借资源、品牌和资金实力最受益于政策红利，看好其市场份额提升与估值修复。 风险提示：健康险保费增速不及预期；健康管理业务发展不及预期。