好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 经营改善与业绩超预期： 北陆药业在二代接班后，经营状况明显改善，2018年业绩超出市场预期，且2019年一季度业绩预告显示收入和归母净利润同比增速有望达到20%-50%。 战略布局与价值重估： 公司在精准医疗领域战略布局，持有世和基因和友芝友医疗的股权，随着科创板的设立，这些股权价值有望得到重估。 主要内容 公司业绩总结 2018年，北陆药业实现营业收入6.1亿元，同比增长16.4%；归母净利润1.5亿元，同比增长24.4%；扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长31.9%。 公司预计2019年一季度收入和归母净利润同比增速为20%-50%，显示出强劲的增长势头。 经营改善分析 二代接班后的积极变化： 自2017年12月新任总经理上任后，公司发展进入新阶段，业绩呈现加速增长态势。 营收和净利润逐季提升： 2018年各季度营收同比增速分别为5.2%、13.7%、12.5%和38.1%，归母净利润增速分别为8.9%、22.8%、31.9%和40.2%。 产品线分析 对比剂业务： 实现营收5.1亿元，同比增长11%。新品种碘帕醇和碘克沙醇销售额过亿，均实现翻倍增长。预计在配置证放开和卫计委规划带动下，对比剂有望回升到10%-20%增长区间。 中药产品（九味镇心颗粒）： 实现营收4260万元，同比增长22.4%。通过组建专业销售队伍和进入医保，有望在2019年进入高增长通道。 降糖药业务： 实现营收5300万元，同比增长107.8%。通过内部资源优化整合，采用更专业、精细化的招商管理模式，经营效果显著。 精准医疗布局 世和基因： 公司持股20%，为国内基因测序龙头企业之一，其肺癌靶点全覆盖NGS试剂盒已获批，有望带动收入高速增长，2018年净利润近3000万元，最新估值超过30亿元。 友芝友医疗： 公司持股25%，主要业务为CTC诊断和个性化用药检测，2018-2019年业绩承诺完成情况良好。 盈利预测与投资建议 预计2019-2021年归母净利润复合年增长率为28%，对应公司2019-2021年估值分别为20倍、15倍和12倍。 考虑到公司精准医疗在科创板设立背景下的价值重估，维持“买入”评级。 风险提示 基因测序及液体活检行业政策出现重大不利变化的风险。 新产品放量或低于预期的风险。 公司核心产品降价幅度或超预期的风险。 总结 业绩增长与战略布局双驱动： 北陆药业在二代接班后，通过改善经营管理和积极布局精准医疗，实现了业绩的稳健增长。 未来增长潜力： 随着对比剂业务的回升、中药和降糖药业务的快速发展，以及精准医疗领域的战略布局，公司未来具有较大的增长潜力。

好的，我已阅读您的要求，将按照您指定的格式和角色，对提供的研报内容进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长驱动力： 雅本化学2018年业绩大幅增长主要得益于定制业务的强劲表现，特别是国际农药定制业务的规模效应显现和医药定制业务的显著增长。 未来增长潜力： 维持“买入”评级，看好公司未来发展，主要基于农药中间体业务的大订单和多款新品的放量，以及公司在定制化生产精细化工产品领域的综合实力。 主要内容 2018年业绩预告点评 业绩预告： 雅本化学发布2018年业绩预告，预计归母净利润为1.6亿-1.8亿元，同比增长113%-141%，其中非经常性损益约1100万元。 业绩增长原因： 业绩大幅增长主要来自定制业务，四季度业绩与前几个季度持平，收入相比2017年有大幅增长，产能利用率有所提升，国际农药定制业务规模效应明显，医药定制业务也大幅增长。 公司概况 经营模式： 公司是定制化生产精细化工产品的综合性化工企业，主要经营模式为定制生产，在江苏太仓、南通、盐城建有三大生产基地，并在欧洲马耳他设有医药定制企业ACL。 研发实力： 公司拥有以上海张江研发中心、朴颐化学、湖州颐辉为核心的三大研发中心，研发费用持续增长，2017年超过8000万元。 农药中间体业务分析 主要业务： 公司最主要的业务来自于氯虫苯甲酰胺的定制中间体业务。 未来增长点： 康宽市场仍有增长潜力，原因包括杀虫剂市场自然增长需求、替代被禁用品种的市场空间以及种子企业开始使用康宽拌种。 长期订单： 公司与富美实签订了《产品长期定制生产服务协议》，第一期合同金额约为人民币35亿元以上。 盈利预测与评级 盈利预测调整： 考虑到公司研发费用增长，调整盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为0.17元、0.23元和0.29元。 投资评级： 维持“买入”评级。 关键假设 农药中间体： 康宽中间体保持增长，毛利率稳定，其他农药中间体储备品种逐步投放市场，预计与FMC的订单2019-2021年分别实现10亿、12亿、14亿。 医药中间体： 原有医药中间体品种维持平稳增长，ACL与公司的协同效应逐步显现。 环保业务： 艾尔旺2019-2021年预计保持良好增长势头。 财务预测与估值 财务数据： 报告提供了详细的利润表、现金流量表和资产负债表预测，以及关键财务指标的分析，包括成长能力、获利能力、营运能力和资本结构等。 总结 本报告对雅本化学2018年业绩预告进行了详细解读，认为公司业绩大幅增长主要受益于定制业务的强劲表现。公司在农药中间体领域拥有长期订单和增长潜力，医药中间体和环保业务也有望保持良好发展势头。报告维持对公司“买入”评级，并给出了详细的盈利预测和估值分析，为投资者提供了有价值的参考信息。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的MarkDown格式的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： 拐点已至，未来可期：雅本化学作为定制化生产精细化工产品的综合性化工企业，正迎来发展拐点，未来成长潜力巨大。 农药中间体业务驱动增长：公司受益于农药中间体行业持续繁荣，尤其是氯虫苯甲酰胺（康宽）需求的爆发，以及与富美实签订的长期定制生产服务协议，农药中间体业务将成为公司未来增长的主要驱动力。 多元业务布局，增强长期竞争力：公司在医药中间体和环保业务方面积极布局，有望形成新的增长点，增强公司的长期竞争力。 主要内容 公司概况：高端中间体定制企业 定制生产模式与研发优势：雅本化学是一家高端中间体定制企业，拥有三大生产基地和三大研发中心，具备较强的自主研发能力，研发费用持续增长。 战略合作关系：公司与杜邦、拜耳、罗氏制药等国际农化、医药龙头企业建立了战略性合作关系。 “井字形”发展战略：公司执行“两纵两横”井字形战略，即药用化学品和专用化学品双纵深发展，通过技术和环保手段有机结合，形成核心竞争力。 农药中间体行业持续繁荣，公司受益于康宽需求爆发 行业稳定增长：全球作物保护化学品市场有望保持稳定增长，中间体行业将持续繁荣。 康宽市场潜力：氯虫苯甲酰胺（康宽）已成为全球第一大杀虫剂，市场空间仍有成长潜力，包括杀虫剂市场自然增长、替代禁用农药以及种子处理等。 长期定制协议：公司与富美实签订长期定制生产服务协议，保障了未来三年的稳定销售收入增长。 医药中间体将发力，环保业务发展势头良好 医药中间体多元发展：公司在抗肿瘤、抗癫痫药物中间体方面保持竞争力，并通过并购朴颐生物、ACL公司，在生物酶、原料药方面发力。 环保业务拓展：公司收购艾尔旺，进入有机固废处理领域，有望开拓新的利润增长点。 盈利预测与估值 盈利预测：预计公司2018-2020年营业收入分别为17.3亿元、20.9亿元和24.9亿元，归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元和3.2亿元，EPS分别为0.19元、0.26元和0.34元。 估值：选取联化科技、凯莱因、博腾股份作为可比公司，给予公司2019年25倍的估值水平，对应目标价6.50元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 主要风险：原材料价格波动风险，安全生产风险，税收优惠政策变动的风险，汇率、毛利率波动风险，贸易摩擦风险。 总结 本报告分析了雅本化学作为高端中间体定制企业的投资价值。公司受益于农药中间体行业，尤其是康宽需求的爆发，与富美实签订的长期定制生产服务协议保障了公司未来收入的稳定增长。同时，公司在医药中间体和环保业务方面积极布局，有望形成新的增长点。综合考虑公司的成长性和盈利能力，给予公司“买入”评级，目标价6.50元。但同时也提示了原材料价格波动、安全生产等风险。

好的，这是一份根据您提供的报告内容和格式要求生成的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 超声产品线拓展与国产化潜力： 万东医疗拟设立全资子公司万东百胜，进军超声领域，有望借助百胜的技术和万东的渠道优势，推动超声产品的国产化和市场放量。 政策红利与市场需求双驱动： 医疗器械市场迎来集中采购需求释放期，政府鼓励优先采购国产设备，万东医疗作为国内影像设备龙头企业，将显著受益于此轮政策红利。 主要内容 事件概述：设立万东百胜，拓展超声产品线 万东医疗计划出资1亿元设立全资子公司万东百胜（苏州）医疗科技有限公司，标志着公司产品线正式拓展至超声领域。 超声市场分析：国产替代潜力巨大 市场规模与增长： 中国彩超市场规模约为100亿元，市场增速15-20%，受益于新一轮医疗机构设备采购需求释放，预计将保持快速增长。 竞争格局： 目前彩超市场由进口产品主导，市占率超过70%。万东百胜有望通过引入百胜技术实现国产化，降低成本，切入中低端市场，实现快速放量。 公司优势：全产品线布局与领先地位 产品线全面： 公司拥有X线（DR、DSA等）、CT、MRI产品，并通过并购基金投资参股百胜医疗获得高端彩超和骨骼肌肉MRI产品，产品线最为丰富。 市场地位领先： 在DR领域，公司销量和收入规模都处在行业第一位，品牌影响力强。在MRI领域，万东的全身诊断1.5T MRI在国产品牌中排名前三，市场认可度提升。 政策分析：国产设备优先采购 采购需求释放： 未来3年医疗器械市场将迎来从三级到县级到乡镇/社区的器械采购需求集中释放。 政策支持： 国家和地方层面都大力支持医疗机构优先采购国产医疗设备，多个省份已出台具体措施。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2018-2020年EPS分别为0.27元、0.38元、0.50元，对应PE分别为35倍、26倍、19倍，维持“买入”评级。 总结 本报告分析了万东医疗通过设立万东百胜进军超声领域，以及由此带来的市场机遇和增长潜力。报告强调，万东医疗凭借其全面的产品线、领先的市场地位以及受益于国产设备优先采购的政策红利，有望在未来实现业绩的持续快速增长。维持“买入”评级。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 二代接班后的北陆药业：业绩加速增长与战略转型 本报告的核心观点如下： 业绩增长提速： 北陆药业完成二代接班后，在新任总经理的带领下，公司业绩呈现加速增长态势，营收和扣非净利润增速显著提升。 造影剂业务稳健增长： 受益于卫健委政策释放需求和新产品的高速放量，造影剂业务仍将保持快速增长，同时公司积极布局上游原料药，有望进一步提升毛利率。 新增长点潜力： 销售改革后，九味镇心颗粒和降糖药有望成为公司新的增长点，为公司带来新的业绩增长动力。 精准医疗价值重估： 公司战略布局精准医疗领域，参股的世和基因和友芝友医疗具有较高的股权价值，有望在科创板设立的背景下实现价值重估。 主要内容 1 完成二代接班后正积极变化的造影剂领先企业 公司概况： 北陆药业是国内领先的造影剂生产企业，主要产品包括X射线对比剂与磁共振对比剂，同时布局中成药和化药。公司还持有世和基因、友芝友医疗和海昌药业的股权。 股权结构与管理层变动： 董事长王代雪为公司实际控制人，其子Wang Xu于2017年12月正式就任公司总经理，完成新老交班。 业务结构： 2018年中报显示，公司收入和毛利主要来自造影剂，占比分别为86%和85%。 业绩表现： 2008-2017年公司营业收入和归母净利润复合增速较快。在新任总经理带领下，2018Q1-Q3业绩呈加速增长态势。 2 配置证改革+医疗设备配置规划，造影剂仍将快速增长 政策推动需求释放： 国家出台系列政策加大大型医疗设备配置和提升县域综合服务能力，进一步推动造影剂行业持续快速增长。 市场格局： 国内造影剂市场规模预计120亿元左右，同比增速13%左右。恒瑞医药为行业龙头，公司为国产企业第三。 产品格局： 碘克沙醇呈高速增长态势。公司在碘克沙醇、碘海醇和碘帕醇领域均仍有较大提升空间。在磁共振造影剂-钆喷酸葡胺领域，公司市场份额为国产第一。 盈利能力： 公司造影剂收入持续增长，毛利率受原料药价格波动影响。公司正在进行沧州基地认证，并完成对海昌药业的战略性参股，未来毛利率有进一步提升可能。 增长判断： 老产品稳健增长，新品种高速增长，预计两大新产品2018-2020年将延续高速增长态势。 3 销售改革后，九味镇心和降糖药有望成为公司新增长点 九味镇心颗粒： 国内唯一获批用于治疗焦虑症的中成药，纳入新版医保目录。目前已形成自营+精细化招商的销售体系，从2019年开始有望恢复高速增长态势，未来有望成为5亿量级以上重磅产品。 降糖药： 主要产品为口服降糖药格列美脲片和瑞格列奈片，目前这两个品种正处于一致性评价阶段，有望成为公司新增长点。 4 战略布局精准医疗，股权价值有望重估 精准医疗布局： 公司参股世和基因和友芝友医疗，完成了液态活检、基因测序和肿瘤个性化用药检测领域的深度介入，战略布局精准医疗。 世和基因： 国内肿瘤NGS和ctDNA领域的领军企业，经营呈高速增长态势，一级市场估值达30亿元左右。有望在科创板挂牌，预计上市之后可对标华大基因、贝瑞基因和艾德生物。 芝友医疗： 专门从事个体化用药基因诊断试剂和诊断设备研发、生产和销售的高新技术企业。已有12个基因诊断试剂盒通过CFDA的III类医疗器械注册审批并获准上市。目前新三板市值6.5亿元，可给予12亿元市值。 5 盈利预测与估值 盈利预测： 预计公司2018-2020年业绩分别为1.45亿元、1.82亿元和2.32亿元，近三年归母净利润复合增速为25%。 估值分析： 给予公司2019年行业平均估值29倍，对应市值52.8亿元，股价10.7元/股。若考虑精准医疗股权价值重估，保守算8亿元，扣除后市值31亿元，对应2018-2020年估值分别为21倍、17倍和13倍，严重低估。 6 风险提示 基因测序及液体活检行业政策出现重大不利变化的风险 新产品放量或低于预期的风险 公司核心产品降价幅度或超预期的风险 总结 北陆药业：转型升级，未来可期 本报告通过对北陆药业的深入调研和分析，认为公司在完成二代接班后，正积极进行战略转型和业务升级。公司业绩呈现加速增长态势，造影剂业务稳健发展，新增长点潜力巨大，精准医疗布局有望带来价值重估。综合来看，北陆药业未来发展前景广阔，值得投资者关注。

中心思想 本报告的核心观点是：中国医疗器械市场增长迅速，远超全球平均水平，但市场集中度低，国产化率有待提高。国家政策大力支持国产医疗器械发展，为行业提供了良好的发展机遇。未来，平台型公司和高成长细分领域龙头企业将引领行业发展。 中国医疗器械市场的高速增长与低集中度 中国医疗器械市场规模持续扩大，增速远高于全球平均水平，但与发达国家相比，市场规模相对较小，市场集中度也较低，国产企业规模和市值普遍低于国际巨头。这表明中国医疗器械市场存在巨大的发展潜力和进口替代空间。 国家政策对国产医疗器械的强力支持 国家出台了一系列政策，从研发资金支持、加快审批上市到优先采购，多方面扶持国产医疗器械发展。这些政策有效降低了国产医疗器械企业的研发和上市门槛，促进了国产医疗器械的市场份额提升。 主要内容 中国医疗器械市场现状及发展潜力分析 本节从市场规模、增速、集中度、国产化率等方面，对中国医疗器械市场进行了全面的分析。数据显示，中国医疗器械市场增速远超全球平均水平，但市场集中度低，国产化率有待提高，尤其在高端医疗器械领域，进口产品占据主导地位。 报告还分析了人口老龄化、医保基金增长、分级诊疗等因素对医疗器械市场增长的推动作用，并指出公立医院盈利模式的转变也为医疗器械市场带来了新的增长动力。 中国医疗器械市场规模及增速对比全球市场 报告通过图表对比了中国与全球医疗器械市场的规模和增速，突出了中国市场的快速增长以及与发达国家市场的差距。 中国医疗器械市场集中度及国产化率分析 报告分析了中国医疗器械市场的集中度，指出其分散性特征，并对比了全球主要医疗器械企业的规模和市值，进一步说明了中国国产医疗器械企业发展壮大的空间。 同时，报告还详细列举了各个细分领域国产化比例，指出哪些领域国产替代空间较大。 多重因素驱动中国医疗器械市场快速增长 报告深入分析了人口老龄化、医保基金持续增长、大型医用设备配置许可管理权限放开、分级诊疗政策推动基层医疗机构发展以及公立医院盈利模式转变等因素对中国医疗器械市场快速增长的驱动作用。 医疗器械政策支持及国产化进程 本节重点阐述了国家政策对医疗器械国产化的支持力度，包括研发资金支持、加快审批上市以及优先采购等措施。报告通过具体的政策文件和数据，展现了国家对国产医疗器械发展的决心和投入。 医疗器械研发资金支持政策 报告列举了国家重点专项中对医疗器械研发的资金支持情况，并点名了部分受益企业。 创新医疗器械特别审批程序及优先采购政策 报告详细介绍了创新医疗器械特别审批程序的实施情况，并分析了其对加快医疗器械上市速度的影响。同时，报告也阐述了优先采购国产医疗器械政策的实施情况，以及地方政府在具体执行中的措施。 海外医疗器械龙头企业发展战略分析 本节以美敦力和奥林巴斯为例，分析了国际医疗器械龙头企业的发展战略，分别为多元化并购和专业化聚焦。 通过对两家公司的发展历程、财务数据和市场地位的分析，总结出两种不同的成功模式，为中国医疗器械企业的发展提供了借鉴。 美敦力：持续并购，多元化发展 报告详细分析了美敦力的发展历程，重点阐述了其通过持续并购实现多元化发展，最终成为全球最大医疗器械公司的战略。 奥林巴斯：专业化聚焦，技术领先 报告分析了奥林巴斯专注于内窥镜领域，通过持续研发和技术创新，成为全球软式内窥镜市场领导者的发展战略。 中国医疗器械龙头企业及投资策略 本节分析了中国医疗器械市场中具有代表性的几家企业，包括迈瑞医疗、乐普医疗、鱼跃医疗、万东医疗和欧普康视，并对这些企业的业务模式、发展战略、财务状况以及未来发展潜力进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。 迈瑞医疗：全球领先的医疗器械龙头企业 报告详细介绍了迈瑞医疗的发展历程、业务布局、研发实力以及市场竞争力，并对其未来发展潜力进行了预测。 乐普医疗：心血管产业链闭环，向肿瘤和糖尿病领域延伸 报告分析了乐普医疗的心血管产业链布局，以及其向肿瘤免疫治疗和糖尿病药物领域拓展的战略。 鱼跃医疗：家用医疗器械龙头企业 报告分析了鱼跃医疗在多个家用医疗器械领域的市场地位，以及其多渠道销售模式。 万东医疗：国产大型影像设备的崛起 报告分析了万东医疗在医学影像设备领域的市场地位，以及其通过并购基金参股百胜医疗，拓展高端彩超和MRI产品线的战略。 欧普康视：角膜塑形镜市场的高成长潜力 报告分析了欧普康视在角膜塑形镜领域的市场地位，以及其未来发展潜力。 其他高成长细分领域龙头企业分析 报告简要分析了内窥镜、骨科耗材和血液灌流等细分领域的市场现状和龙头企业。 总结 本报告对中国医疗器械市场进行了深入分析，指出中国医疗器械市场增长迅速，但市场集中度低，国产化率有待提高。国家政策大力支持国产医疗器械发展，为行业提供了良好的发展机遇。未来，平台型公司和高成长细分领域龙头企业将引领行业发展。报告中对几家具有代表性的企业进行了详细分析，并提出了相应的投资建议，为投资者提供了参考。 然而，报告也指出了医疗器械招标降价风险、市场竞争风险等潜在风险，投资者需谨慎决策。

中心思想 本报告对万东医疗（600055）进行了首次覆盖，核心观点如下： 业绩增长与盈利提升： 公司业绩持续快速增长，盈利能力不断提升，主要受益于核心产品DR和MRI的放量。 国产替代潜力： 国内医学影像设备国产化比例低，中低端产品在基层医院逐步突破，万东医疗有望凭借技术成熟和价格优势实现进口替代。 全产品线布局优势： 万东医疗拥有最全的影像设备产品线，DR和超声领域处于领先地位，通过并购基金参股百胜医疗，进一步丰富产品线并实现渠道互补。 投资建议： 预计公司2018-2020年EPS分别为0.27元、0.38元、0.50元，给予2019年31倍PE，对应目标价11.78元，给予“买入”评级。 主要内容 公司概况与财务表现 公司业务构成： 万东医疗是国内领先的影像设备生产企业，拥有X线、CT、MRI产品，并通过并购基金投资参股百胜医疗获得高端彩超和MRI产品。 财务数据分析： 2015-2017年收入和归母净利润复合增速分别为6%和62%。2018年三季报收入增速达到16%，归母净利润增速达到40%。毛利率和净利率持续提升。 行业分析与市场地位 DR市场分析： 中国平板DR销量和销售额持续增长，万东医疗在平板DR市场占有率排名第一，受益于分级诊疗和集中采购。 百胜医疗参股： 通过并购基金参股百胜医疗，实现产品线和销售渠道的互补，提升公司在全球市场的竞争力。 盈利预测与估值 关键假设： 假设2018-2020年DR销量增速维持在20%，MRI销量增速分别为40%、40%、30%。 估值分析： 参照医疗器械行业平均估值，给予公司2019年31倍PE，对应目标价11.78元，首次覆盖，给予“买入”评级。 总结 本报告对万东医疗进行了深入分析，认为公司业绩持续快速增长，盈利能力不断提升，受益于核心产品DR和MRI的放量以及国内医学影像设备国产化趋势。公司拥有最全的影像设备产品线，DR和超声领域处于领先地位，通过并购基金参股百胜医疗，进一步丰富产品线并实现渠道互补。基于对公司未来盈利能力的预测和行业估值水平，给予“买入”评级，目标价11.78元。

好的，我已阅读您的要求，将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式、语言、语气和角色，生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 吸收合并与员工持股计划的双重驱动：云南白药通过吸收合并白药控股和推行员工持股计划，旨在优化公司治理结构，提高运营效率，并激发员工积极性，体现了管理层对公司未来发展的信心。 战略方向逐渐清晰：公司战略方向逐渐清晰，混改持续深化，看好战略协同。公司瞄准“医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域”，有望实现外延扩张和业务增长。 维持“买入”评级：尽管短期业绩面临压力，但随着公司在商业、中药材、药品及大健康领域的全面布局，以及集团层面混改的持续推进，公司前景依然乐观，维持“买入”评级。 主要内容 事件概述 吸收合并预案：公司公告了吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案。 回购股份计划：同时公告了关于回购公司股份以实施员工持股计划的预案。 吸收合并及员工持股计划 方案细节：白药控股先定向回购新华都持有的部分股份，然后云南白药向云南省国资委、新华都、江苏鱼跃合计新发行股份约6.66亿股，发行价格为76.34元/股，整个方案中不涉及现金支付。 影响分析： 缩减管理层级，提高运营效率，有助于员工持股计划的推进，加快上市公司产业布局。 吸收合并后上市公司现金储备将增加，有助于扩大主营业务和外延拓展。 员工持股计划：公司回购股份以实施员工持股计划，回购成本不超过76.34元/股，用于回购的资金总额不超过15.27亿元，回购期限为自审议回购事项的股东大会审议通过本回购方案之日起不超过12个月。 混改与战略方向 混改深化：公司内部改革序幕已经拉开，控股吸收合并正在推进，员工持股计划出台预期强烈，公司的治理和决策机制更加市场化。 战略方向：年初首提医疗+医药战略方向，瞄准“医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域”，前期混改增资引入的资金也有助于实现集团外延扩张发展如医疗、器械等增量业务。 产业协同：新华都、鱼跃医药或将为公司尝试新的业务领域如日化、骨伤科非药领域等提供产业资源支撑。吸收合并完成后货币资金将增多，有助于外延扩张。 大健康布局：公司作为品牌中药龙头企业，在大健康布局方面行业领先。 药品事业部：长期看好公司药品事业部增长，白药市场竞争优势明显，细分领域市占率较高，短期波动不影响龙头地位，普药领域市场推广力度加大。 中药资源事业部：短期业绩受三七等原材料价格波动影响较大，但其特色明显且已经多点布局种植基地，推行“O2O”等新型商业模式，预计将成为公司未来新的盈利增长点。 大健康业务：增长快速，洗发水、护肤品投入力度加大，产品逐渐向全年龄段拓展，并积极拓展电商平台，新华都参股后强强联合或推动大健康业务新增长。 盈利预测与投资建议 盈利预测：预计2018-2020年EPS为3.17元、3.61元、3.98元，对应市盈率为22倍、19倍、18倍。若考虑本次新增股本摊薄，则2018-2020年EPS为2.59元、2.94元、3.25元，对应市盈率为27倍、24倍、22倍。 投资建议：公司短期业绩虽然有压力，但随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成，集团层面混改继续推进，前景看好，且具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂，仍维持“买入”评级。 风险提示 产品销售或不达预期 市场拓展或不达预期 重组进度或不达预期 总结 本次西南证券的研究报告，核心在于分析云南白药吸收合并重组预案落地以及回购股票推动员工持股计划的影响。报告认为，吸收合并有助于优化公司管理层级，提高运营效率，增加现金储备，为外延扩张提供支持。同时，员工持股计划的推出将提升员工积极性，体现管理层对公司未来发展的信心。 报告强调，云南白药混改继续深化，战略方向逐渐清晰，瞄准医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域，有望实现外延扩张和业务增长。尽管短期业绩面临压力，但公司在商业、中药材、药品及大健康领域的全面布局，以及集团层面混改的持续推进，使其前景依然乐观。 因此，西南证券维持对云南白药“买入”评级，但同时也提示了产品销售、市场拓展以及重组进度等方面可能存在的风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与驱动因素： 蓝帆医疗2018年三季报显示业绩高速增长，主要由心脏支架和防护手套业务双轮驱动。 一次性费用影响： 收购柏盛国际产生的一次性中介费用和存货摊销对当期业绩产生负面影响，但预计2019年将恢复正常。 战略布局与前景： 收购柏盛国际是公司打造心血管产业链生态圈的重要一步，新产品上市有望推动盈利能力持续提升。 主要内容 1. 业绩总结 整体业绩表现： 2018年三季报收入17.9亿（+55%），归母净利润2.6亿（+64%），扣非后归母净利润2.8亿（+73%）。 单季度业绩表现： 2018Q3单季度收入8.3亿（+119%），归母净利润1.1亿（+102%），扣非后归母净利润1.3亿（+132%）。 全年业绩预告： 预计2018年报归母净利润3.2-3.8亿，同比增长60-90%。 2. 业绩高速增长，心脏支架+防护手套双轮驱动，一次性费用摊销影响18年业绩 双轮驱动战略： 公司已实现心脏支架和防护手套业务的双轮驱动，业绩持续高增长。 心脏支架业务： 保持20%以上快速增长，预计可顺利完成 3.8 亿扣非净利润的业绩承诺。 防护手套业务： 增速在5-10%，随着20亿只产能丁腈手套投产收入有望进一步提升。 费用影响： 收购柏盛国际产生较多中介费用，以及柏盛并表带来的存货评估增值摊销，对2018年净利润影响超过1亿，但均为一次性费用。 3. 收购柏盛国际进入心脏支架市场，打造心血管产业链生态圈第一步 市场前景： 老龄化和心血管疾病发病率升高推动PCI手术持续增长，全球增速约 5-10%、中国约 15%。 柏盛国际优势： 凭借强大的研发实力和销售能力，心脏支架销量在全球排名第4、中国排名第3。 业绩承诺： 公司拟收购柏盛国际的93.37%股权，2018-2020年净利润承诺分别不低于3.8亿、4.5亿、5.4亿。 技术优势： 柏盛国际拥有全球领先的心脏支架研发技术，拥有全球首个可降解聚合物DES（EXCEL支架）和全球首个将DAPT治疗时间缩短至1个月的无聚合物药物洗脱支架DCS（BioFreedom支架）。 4. 重磅新产品上市，推动盈利能力持续提升 EXCEL支架： 中国市场凭借单一产品EXCEL就达到20%的市占率。 EXCROSSAL支架： 新支架EXCROSSAL于2017Q4上市，安全性和有效性更高，中标价高80%左右，有望进一步提高市占率并逐步替代EXCEL。 BioFreedom支架： 是唯一一款将PCI术后DAPT治疗从 1 年缩短至 1 个月的心脏支架，预计2019年和2021年分别在美国和中国获批上市。 5. 盈利预测与评级 盈利预测调整： 受到相关费用影响，下调公司盈利预测，预计2018-2020年EP分别为0.39元、0.75元、0.94元。 投资评级： 维持“买入”评级，考虑到BioFreedom支架有望明年在美国获批上市，大幅提升公司盈利能力。 6. 风险提示 柏盛国际业绩或不达预期的风险 手套销售或低于预期的风险 汇兑损益风险 其他不可预知的风险 总结 核心业务稳健增长： 蓝帆医疗通过心脏支架和防护手套双轮驱动，实现了业绩的快速增长。 战略布局 перспективен： 收购柏盛国际是公司打造心血管产业链的重要战略举措，有望提升市场份额和盈利能力。 关注未来增长点： 新产品如BioFreedom支架的上市，将为公司带来新的增长动力。 风险因素需警惕： 投资者应关注柏盛国际业绩、手套销售以及汇兑损益等风险因素。