中心思想 本报告的核心观点是：国内有机硅下游产品价格近期显著上涨，主要原因是成本端DMC价格大幅上涨以及国内产量下降、出口增加导致的供需错配。 这种上涨趋势对有机硅生产企业有利，但同时也存在原油价格波动、产品价格持续下跌以及下游市场需求疲软等风险。 报告建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性较强的公司。 有机硅下游产品价格上涨及驱动因素分析 近期有机硅DMC下游产品（硅橡胶、硅油等）价格持续上涨，其中生胶、107胶、甲基硅油价格自5月底以来分别上涨20.6%、22%、21.2%。 这种上涨主要源于成本端DMC价格的持续上涨，5月份以来DMC华东市场价上涨20.7%，价差扩大约3300元/吨，显著提升了生产企业的盈利能力。 下游企业在成本推动的压力下纷纷跟涨。 国内有机硅供需格局变化 2020年1-5月，国内有机硅DMC产量同比下降5.2%，主要原因是疫情影响和行业盈利较弱导致企业开工不足。 与此同时，我国有机硅DMC出口量同比增长13.5%，这与有机硅价格较低以及海外疫情的不确定性有关，导致国外企业增加了进口。 国内有机硅企业开工率维持在低位（约68%），库存也处于低位，市场存在惜售情绪，这些因素共同支撑了DMC价格的上涨。 主要内容 有机硅市场分析及投资建议 报告详细分析了有机硅下游产品价格上涨的原因，指出成本端DMC价格上涨是主要驱动因素，并结合国内产量下降和出口增加的供需格局变化，进一步佐证了价格上涨的合理性。 报告最后给出了投资建议，建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性较强的公司，并列出了具体的投资组合建议（扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份各20%）。 化工产品价格及板块表现 报告提供了本周化工产品价格涨跌幅数据，其中PX、正丁醇等涨幅靠前，泛酸钙、丙酮等跌幅靠前。 中信基础化工板块本周下跌0.41%，跑输沪深300指数1.39个百分点。 电子化学品、碳纤维、锂电化学品等子板块涨幅居前，而日用化学品、有机硅、纯碱、涤纶等子板块跌幅居前。 报告还列出了本周基础化工行业个股涨跌幅排名。 重点化工产品价格走势分析 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、氨纶、钛白粉以及其他一些化工产品（丁二烯、丁苯橡胶、苯胺、纯苯、甲醇、醋酸、己二酸、丁辛醇）的价格及价差走势进行了详细的分析，并结合供需关系、成本变化等因素，对未来价格走势进行了预测。 这些分析都配有相应的图表数据支持。 总结 本报告通过对有机硅市场、化工产品价格以及化工板块股票市场行情的分析，得出结论：有机硅下游产品价格上涨主要受DMC价格上涨和供需错配驱动，对有机硅生产企业有利，但仍存在一定风险。 报告建议投资者关注行业龙头企业和成长性较强的公司，并提供了具体的投资组合建议。 报告还对其他主要化工产品的价格走势进行了分析，为投资者提供更全面的市场信息。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：先正达集团及先正达集团中国的成立，标志着中国农化产业整合进入新阶段，将深刻改变全球农化巨头竞争格局，并加速国内农药产业变革，推动行业由“多小散乱”向“大而强”转变。报告基于市场数据分析，重点关注先正达集团中国对国内农药产业的影响，并提出相应的投资建议。 先正达集团重塑全球农化格局 先正达集团的成立整合了中化农业、先正达、安道麦等公司的资源，使其成为全球第一大植保公司和第三大种子公司，年销售额达230亿美元。这将直接改变全球农化巨头的竞争格局，形成中国、欧盟、美国三足鼎立的局面。 先正达集团中国引领国内农药产业变革 先正达集团中国是国内最大的农业投入品供应商，2019年销售额达59亿美元，占据植保行业第一、化肥行业第一、种业第二的地位。其成立将为推动我国农药行业整合提供新的契机，解决长期存在的“多小散乱”问题，提升行业整体竞争力。 主要内容 本报告涵盖了基础化工行业周报的多个方面，包括市场回顾、先正达集团对农药产业的影响分析、化工产品价格变动及分析、化工板块股票市场行情以及重点化工产品价格及价差走势等。 市场回顾与板块表现 本周中信基础化工板块上涨3.16%，跑赢同期沪深300指数0.77个百分点。有机硅、日用化学品、锂电化学品、涤纶等子板块涨幅居前；印染、碳纤维等子板块跌幅居前。个股方面，集泰股份、硅宝科技、上海家化等领涨；ST亚星、同益股份、雅克科技等领跌。 化工产品价格波动分析 报告详细分析了本周化工产品价格波动情况，液氯、顺丁橡胶等品种涨幅靠前，丁酮、泛酸钙等品种跌幅靠前。报告对部分重点化工产品，如聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等的价格及价差走势进行了深入分析，并结合供需关系、成本变化等因素进行了解释。 先正达集团对国内农药产业的影响 报告重点关注先正达集团及先正达集团中国成立对国内农药产业的影响。报告指出，国内农药行业长期存在“多小散乱”的问题，缺乏制剂销售渠道和创新能力，先正达集团中国的成立将为行业整合提供新的契机，并提升国内农药企业的研发实力和制剂销售能力。扬农化工作为国内最优质的农药企业，有望在先正达集团中国框架内进一步完善产业链一体化，成为国内乃至全球农药行业的领军企业。 投资策略与组合建议 报告建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并推荐了扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份组成的投资组合，各占20%的权重。 总结 本报告通过对基础化工行业周报数据的分析，特别是先正达集团成立对农药产业的影响，得出结论：先正达集团的成立将重塑全球农化格局，而先正达集团中国则有望加速国内农药产业变革，推动行业整合和升级。报告同时提供了化工产品价格波动分析和投资建议，为投资者提供参考。 然而，报告也提示了原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软等风险因素。 投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：己内酰胺行业在经历了2020年4月价格低点后，价格正在回升，盈利能力持续改善，但未来两年将进入产能扩张期，行业将从供不应求转向供过于求。 投资建议为增持相关股票，并关注潜在的风险。 己内酰胺价格回升及盈利改善 2020年4月，受疫情和原油价格暴跌影响，己内酰胺价格跌至7600元/吨的历史低点。然而，二季度以来，国内疫情好转，下游需求复苏，加上OPEC+减产，己内酰胺价格上涨至10600元/吨。同时，己内酰胺-苯-液氨价差也从2月份的2500元/吨扩大至接近4800元，这表明己内酰胺企业的盈利能力正在显著提升。下游开工率的提高将进一步改善企业盈利状况。 产能扩张及供需变化 2020年上半年，国内己内酰胺产量同比下降1.53%，但2019年产量增速达21.1%。目前，我国己内酰胺产能为403万吨，预计未来两年将新增产能，2020年和2021年产能分别将达到463万吨和523万吨，年均增速超过25%。这意味着行业将从目前的供需紧平衡状态转变为产能过剩。 虽然2019年己内酰胺表观消费量增速达20.8%，自给率达到93.6%，但未来产能的快速扩张将对市场平衡构成挑战。 主要内容 本报告主要从价格、产能、开工率、表观消费量等方面分析了己内酰胺行业的市场现状和未来发展趋势。 己内酰胺价格及价差分析 报告详细分析了己内酰胺价格在2020年的波动情况，指出价格在二季度出现显著回升，并结合价差变化，说明企业盈利能力的改善。 图表数据直观地展现了价格和价差的变动趋势。 己内酰胺产能及未来展望 报告提供了2019年和2020年上半年己内酰胺产量的具体数据，并预测了未来两年的产能增长情况，指出产能扩张将导致行业供需关系发生重大变化，从供不应求转向供过于求。 己内酰胺开工率变化 报告分析了己内酰胺企业开工率在2020年的波动，指出其在2月份触底后逐步回升至接近疫情前水平，并与2019年同期数据进行了比较。 己内酰胺表观消费量及自给率 报告给出了2019年己内酰胺表观消费量、进口量、出口量及自给率的数据，并分析了其下游应用领域，指出未来消费端向高端产品转换的趋势，以及上下游协同发展降低成本的重要性。 投资策略及建议 报告最后给出了投资建议：短期内，由于供需紧平衡，己内酰胺企业有望维持较高开工率，价格和价差将继续扩大；长期来看，产能扩张将导致行业供过于求，但消费结构优化将支撑需求增长。报告推荐关注鲁西化工、神马股份等相关公司，并建议关注万华化学、卫星石化、恒力石化、恒逸石化、海油工程等公司。 总结 本报告对己内酰胺行业进行了全面的市场分析，指出其价格在经历低谷后正在回升，盈利能力正在改善。然而，未来两年产能的快速扩张将对行业供需平衡构成挑战。 报告建议投资者关注行业产能变化和下游需求增长情况，并谨慎评估投资风险。 投资建议为增持相关股票，但需密切关注原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等因素。

中心思想 本报告的核心观点是：由于国内有机硅企业进入检修季，供应减少，叠加有机硅价格处于低位，市场挺价意愿强烈，导致有机硅市场价格短期内仍有上涨空间。然而，随着检修结束和开工率提升，价格上涨空间将受到限制。报告同时分析了其他化工产品的价格波动，并提供了投资建议。 有机硅市场供需格局分析 本周有机硅市场价格上涨，主要原因是国内有机硅企业开工率下降，多家企业装置停车检修，导致供应减少。同时，海外市场需求较好，出口量增加，进一步加剧了国内供应紧张的局面。DMC价格上涨带动下游产品价格跟涨，盈利能力明显改善。 其他化工产品价格及市场表现 报告还分析了其他化工产品的价格波动情况，包括涨幅靠前的丁酮、乙烯、苯酐等，以及跌幅靠前的2%生物素、碳酸二甲酯、维生素D3等。 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、氨纶、钛白粉等多个化工细分领域的价格走势和市场供需情况进行了详细分析，并对影响价格波动的因素进行了深入探讨。 主要内容 有机硅市场分析及投资建议 本报告重点关注有机硅市场，详细分析了其近期表现、价格上涨原因以及未来走势。数据显示，DMC价格上涨显著，盈利能力改善明显。价格上涨的主要原因是供应短缺预期，国内企业检修导致开工率下降，而出口需求旺盛。报告预测，短期内有机硅价格仍有上涨空间，但随着检修结束和开工率提升，上涨空间将有限。建议投资者关注行业龙头企业，例如合盛硅业、新安股份。 化工产品价格变动及分析 报告对本周化工产品价格变动进行了统计分析，列举了涨幅和跌幅靠前的品种，并对部分重点化工产品（聚氨酯系列、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱、化肥、农药、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等）的价格走势和价差进行了详细分析，并结合市场供需情况，对价格波动的原因进行了深入探讨。 化工板块股票市场行情 报告分析了本周中信基础化工板块及子板块的表现，以及个股的涨跌幅情况。数据显示，中信基础化工板块表现弱于沪深300指数，子板块涨跌互现。报告列举了本周领涨和领跌的个股，为投资者提供参考。 总结 本报告基于公开数据，对本周化工市场，特别是有机硅市场进行了深入分析。报告指出，有机硅市场短期内价格上涨的主要驱动因素是供应减少，但长期来看，价格上涨空间有限。报告还分析了其他化工产品的价格波动，并提供了投资建议，建议投资者关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并注意原油价格波动、产品价格持续下跌以及下游市场需求疲软等风险。 报告内容涵盖了市场回顾、价格分析、板块表现、个股分析以及投资建议等多个方面，为投资者提供了较为全面的市场信息和分析。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：由于疫情影响和生产企业检修等因素导致丙酮供应紧张，库存持续收紧，从而引发丙酮价格大幅上涨，突破万元/吨大关。 未来一段时间内，丙酮价格仍有上涨空间，但需关注原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等因素带来的不确定性。 丙酮价格上涨的驱动因素：供需失衡 丙酮价格上涨的主要原因在于供需关系的失衡。一方面，疫情导致进口减少，同时多家生产企业因检修而减产，供应量大幅下降；另一方面，尽管近期下游需求略有放缓，但整体消费量依然保持稳定增长，刚性需求支撑价格持续走高。 丙酮市场盈利能力提升 丙酮价格上涨的同时，其与上游原材料（纯苯、丙烯）的价差持续扩大，而与下游产品的价差则缩小，这显著提升了丙酮生产企业的盈利能力。 主要内容 丙酮市场价格走势及库存情况 报告指出，2020年6月5日，国内丙酮价格指数达到11933元/吨，创下历史新高。江阴地区三区丙酮库存仅为1.85万吨，供应严重不足。价格上涨主要源于疫情影响下的进口减少以及多家生产企业的停车检修，导致市场流通货源有限。 丙酮供给侧分析：产能、开工率及检修情况 目前丙酮产能为165万吨，自给率约为65%。虽然预计2020-2021年将有新增产能投产，但短期内产能扩张有限。 报告显示，4月份以来，企业开工率有所回升，但仍低于高点水平（90%）。多家主要生产企业在6月份进行停车检修，进一步加剧了供应紧张的局面。 丙酮需求侧分析：下游消费结构及表观消费量 丙酮下游消费结构稳定，主要应用于MMA、BPA及其他溶剂。2019年丙酮表观消费量达222万吨，同比增长26.9%，但2020年4月同比下降10.69%，预计随着经济复苏，需求将逐步回升。 丙酮成本分析：原材料价格上涨 丙酮的主要原材料纯苯和丙烯价格均呈上涨趋势，进一步推高了丙酮的生产成本，并支撑了丙酮价格的上涨。6月5日，丙酮与原材料的价差高达9080.5元/吨（吨苯酚计），或1.46万元/吨（吨丙酮计），远高于4月6日的2243元/吨。 投资策略建议 报告建议增持丙酮相关股票。基于丙酮短期内价格持续上涨的预期，以及供应紧张、下游需求稳定、盈利能力提升等因素，投资机会显著。 石油化工行业市场回顾 报告简要回顾了本周石油化工行业市场表现，包括中信一级行业及三级行业的涨跌幅排名，以及中信石油石化成分股的涨跌幅情况。 石化原料产品价格走势 报告提供了多种重要石化原料产品（包括能源、油品、C2-C4下游、苯系物、二甲苯下游等）的价格走势图，以更全面地展现市场行情。 总结 本报告通过对丙酮市场供需关系、成本构成以及行业整体运行情况的分析，得出丙酮价格短期内将持续上涨的结论。 虽然存在原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等不确定性因素，但目前丙酮市场供需失衡的局面以及生产企业盈利能力的提升，为丙酮相关股票的投资提供了有利条件。 投资者需密切关注市场动态，谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：草铵膦价格近期持续上涨，主要受供需两方面因素驱动。短期来看，供给偏紧，泰国禁用百草枯导致需求增加，共同推高价格。长期来看，虽然新增产能较多，但由于工艺技术壁垒较高，实际投产存在不确定性，具有工艺和成本优势的龙头企业将从中受益。 短期草铵膦价格上涨的驱动因素 草铵膦价格上涨是供需关系共同作用的结果。供给方面，生产商开工率维持低位，部分企业因中间体供应不足而停产，导致市场供应偏紧。需求方面，泰国禁用百草枯，而草铵膦是百草枯的最佳替代品之一，这显著增加了草铵膦的需求量，预计泰国市场禁用百草枯将带来约2280吨的草铵膦增量需求。全球范围内百草枯禁用趋势的持续，也为草铵膦提供了广阔的替代市场空间。 草铵膦市场长期发展趋势及投资建议 长期来看，草铵膦市场新增产能较多，但由于工艺技术壁垒较高，实际投产情况有待观察。因此，具有工艺和成本优势的龙头企业将更有竞争力，有望在市场竞争中脱颖而出。报告建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并推荐了扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份等公司作为投资组合。 主要内容 本报告主要围绕草铵膦市场行情展开分析，并对基础化工行业整体市场情况进行了概述。 基础化工行业整体市场表现 报告首先对基础化工行业整体市场表现进行了总结。本周中信基础化工板块上涨4.08%，跑赢同期沪深300指数0.61个百分点。子板块方面，电子化学品、橡胶助剂、合成树脂、钛白粉等子板块涨幅居前；而合成树脂、涤纶等子板块则出现下跌。个股方面，奥福环保、广信材料、龙蟠科技等个股涨幅居前，永悦科技、扬农化工、丹化科技等个股跌幅居前。报告还提供了本周化工产品涨跌幅数据，其中丙酮、丁酮涨幅靠前，维生素D3、维生素B1跌幅靠前。 草铵膦市场深度分析 报告的重点部分是对草铵膦市场的深度分析，包括市场变化、市场分析和结论及投资建议三个方面。 草铵膦市场变化 本周草铵膦价格进一步上涨，华东市场价格达到13万元/吨，同比上涨5000元/吨，累计上涨约31%。部分生产商封盘停报，高端报价甚至达到15-15.5万元/吨。 草铵膦市场分析 报告从供应端和需求端两个方面分析了草铵膦价格上涨的原因。供应端方面，草铵膦生产商开工率低，部分浙江供应商因中间体供应不足而复产困难，导致供应偏紧。需求端方面，泰国禁用百草枯，草铵膦作为百草枯的最佳替代品之一，需求量大幅增加。 草铵膦市场结论及投资建议 报告认为，短期内草铵膦价格上涨趋势将持续，长期来看，虽然新增产能较多，但由于工艺技术壁垒较高，实际投产情况有待观察，具有工艺和成本优势的龙头企业将从中受益。 其他化工产品价格及价差走势 报告还对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等多种化工产品价格及价差走势进行了分析，并提供了相应的图表数据。 总结 本报告通过对基础化工行业整体市场表现和草铵膦市场供需状况的分析，得出草铵膦价格近期上涨并持续的结论。短期上涨主要源于供给偏紧和泰国禁用百草枯带来的需求增加；长期来看，虽然新增产能较多，但技术壁垒和实际投产的不确定性将使具有工艺和成本优势的龙头企业受益。报告建议投资者关注行业龙头企业，并提供了具体的投资组合建议。 需要注意的是，报告中提到的价格和数据均为报告发布时的信息，市场行情瞬息万变，投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是草铵膦市场景气度有望上行。短期内，由于市场开工不足，供给紧张，龙头企业挺价意愿强，价格上涨；中长期来看，虽然新增产能投放预期较强，但需求增长强劲，具有工艺和成本优势的龙头企业将从中受益。 草铵膦价格上涨及市场供需分析 本周草铵膦价格小幅上涨，为近两个月来首次上涨，累计上涨约28%。这主要源于供给端的限制：利尔化学广安基地停产并线，浙江永农和河北凯瑞因中间体供应问题开工受影响，洪湖一泰的中间体新装置投产不及预期，导致生产商开工率维持低位，惜售现象明显。同时，国内外采购商多按需采购，国内采购量较少，进一步加剧了供给紧张的局面。龙头企业凭借其较强的议价能力，推动价格上涨。 草铵膦行业发展前景及投资建议 草铵膦是全球增长最快的除草剂品种之一，2019年全球市场规模达9.2亿美元，预计2020年将达到10.5亿美元。需求增长主要来自传统领域需求的自然增长、替代百草枯等毒性农药以及与草甘膦等进行复配。虽然未来新增产能投放预期较强，但需求的强劲增长将抵消部分产能的影响。因此，具有工艺和成本优势的龙头企业，例如利尔化学，有望在市场竞争中脱颖而出。报告建议关注利尔化学，并推荐投资组合包括扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份。 主要内容 本报告涵盖了基础化工行业周报的多个方面，主要内容包括： 草铵膦市场及行业分析 报告详细分析了草铵膦的市场变化、行业现状及未来发展趋势。数据显示，草铵膦价格在经历了大幅下跌后开始反弹，目前供给有限，龙头企业议价能力强。草铵膦作为全球增长最快的除草剂品种之一，其需求增长强劲，主要来自传统领域需求的自然增长、替代百草枯以及与草甘膦复配。报告还分析了国内外草铵膦生产企业的产能情况，以及未来新增产能对市场的影响。 基础化工板块及个股表现 报告对基础化工板块的整体表现以及个股涨跌幅进行了分析。数据显示，本周中信基础化工板块上涨1.98%，跑赢沪深300指数0.86个百分点。子板块方面，涤纶、锂电化学品、合成树脂、农药等子板块涨幅居前；改性塑料、钛白粉、碳纤维等子板块跌幅居前。个股方面，永悦科技、奥福环保、雅本化学、山东赫达等领涨；怡达股份、百合花、同益股份等领跌。 化工产品价格变动及分析 报告对本周化工产品价格变动进行了总结，并对涨跌幅较大的品种进行了分析。涨幅靠前品种包括乙烯、丙酮、双酚A等；跌幅靠前品种包括维生素D3、丁基橡胶、碳酸二甲酯等。 重点化工产品价格及价差走势 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等重点化工产品的价格及价差走势进行了详细分析，并结合市场供需情况进行了深入解读。 总结 本报告通过对草铵膦市场、基础化工板块及重点化工产品价格的分析，得出草铵膦市场景气度有望上行的结论。短期内，供给紧张将支撑价格上涨；中长期来看，需求增长强劲将利好具有工艺和成本优势的龙头企业。报告建议投资者关注利尔化学等龙头企业，并对未来市场走势进行了展望，同时提示了原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软等风险。 报告中大量使用了图表和数据，对市场进行了量化分析，为投资者提供了专业的投资参考。

中心思想 本报告的核心观点是：TDI（甲苯二异氰酸酯）价格近期上涨，价差扩大，主要原因是供需关系的变化和市场情绪的波动。短期内价格波动较大，但长期来看，行业集中度将提高，龙头企业将受益。 TDI价格上涨及价差扩大 5月份以来，国内TDI价格快速回升，截至5月29日达到10750元/吨，恢复至3月中旬的高位。与此同时，甲苯和甲醛的成本价格处于年内低位，导致TDI价差进一步扩大至8285元/吨。 供需关系变化驱动价格上涨 报告指出，4月份TDI价格跌至低点时，市场出现投机性需求，消耗了前期库存，导致当前库存处于低位。此外，4月份TDI开工率为68.62%，同比下降9%，主要企业陆续停车检修，进一步加剧了供应紧张的局面。万华化学收购东南电化10万吨/年TDI装置并计划扩建，但投产时间未定；上海巴斯夫和科思创的装置相继停车，也导致供应缺口扩大，从而推动现货价格上涨。 主要内容 本报告主要从TDI市场供需关系、行业集中度、下游需求以及市场情绪等方面分析了TDI价格上涨的原因和未来走势。 TDI市场供需分析 报告详细分析了TDI的供给侧和需求侧情况。供给侧方面，国内TDI总产能为124万吨/年，同比增长4.2%，2019年产能约119万吨/年，涨幅达42%，主要受万华化学30万吨/年TDI投产影响。万华化学在国内TDI市场占据主导地位，其产能扩张将进一步提高国产TDI市场占有率。需求侧方面，TDI下游主要应用于软泡（69%）、涂料（19%）、胶粘剂（9%）和弹性体（2%）。其中，软泡主要用于家居建材行业。报告指出，受疫情影响，家居建材行业景气指数在2020年2月开始回升，房屋竣工面积同比降幅也缩减，这预示着TDI需求将稳步回升。然而，汽车行业景气下滑以及疫情的不确定性，也对市场情绪造成一定压力。 行业集中度提升及龙头企业优势 报告认为，由于TDI行业的高进入壁垒和龙头企业产能的不断扩张，未来行业集中度将进一步提高，龙头企业将拥有更强的议价能力和盈利能力，马太效应将更加明显。 市场情绪及风险提示 短期内，TDI价格波动较大，主要受到检修、需求不确定性和市场投机交易的影响。报告建议关注厂商控量和需求恢复情况，以判断价格上涨能否持续。报告最后列出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧和国际贸易政策变化等风险因素。 市场回顾与重点石化原料价格走势 报告还提供了本周中信石油石化指数的涨跌幅、中信石油石化三级行业涨跌幅以及中信石油石化成分股涨跌幅榜等市场回顾信息，并附带了多种重点石化原料产品（包括能源、油品、C2-C4下游、苯下游、甲苯下游、二甲苯下游等）的价格走势图。这些图表数据为读者提供了更全面的市场信息。 总结 本报告对TDI市场进行了深入分析，指出TDI价格上涨及价差扩大是由于供需关系变化和市场情绪波动共同作用的结果。短期内价格波动较大，但长期来看，行业集中度提升将有利于龙头企业。投资者需关注相关风险因素，谨慎决策。报告中提供的市场回顾和重点石化原料价格走势图，为投资者提供了更全面的市场信息参考。

中心思想 “一盔一带”政策短期拉动ABS价格上扬： 公安部出台的“一盔一带”政策带动下游头盔需求，导致上游ABS供应紧张，价格上涨。 头盔对ABS消费拉动有限： 尽管政策推动，但头盔对ABS的需求增量相对于ABS总消费量而言影响较小。 ABS消费稳步提升，产能扩张在即： ABS表观消费量持续增长，预计未来几年将迎来产能扩张，长期来看，家电及汽车产业回暖将带动ABS消费稳步增长。 主要内容 1. 每周一谈：头盔短期拉动 ABS 价格上扬 1.1 “一盔一带”拉动 ABS 价格上行 公安部“一盔一带”政策推动头盔需求，导致ABS价格上涨。 截至5月22日，华东市场ABS价格为11725元/吨，周涨幅超10%。 1.2 头盔对 ABS 消费拉动几无影响 头盔对ABS的需求增量有限，预计不足10万吨。 当前我国ABS表观消费量超550万吨，头盔需求拉动影响较小。 1.3 需求：ABS 表观消费量稳步提升 ABS需求结构稳定，主要受家电、汽车、办公用品等领域消费带动。 2019年ABS表观消费量增速达9.2%，2020年4月表观消费量同比-10%，预计全年略有提升。 “一盔一带”政策短期刺激ABS需求，但市场将趋于平稳。 1.4 供给：20年 ABS 产能维稳，未来或迎快速增长 ABS现有产能425万吨，有效产能417万吨，自给率65%左右。 预计2021、2022年有大量投产，产能有望突破600万吨。 2019年ABS产量377.28万吨，开工率提升至80.6%。 原材料价格上涨幅度不及ABS，生产商生产热情增加。 1.5 结论及投资建议 未来ABS产能将逐步实现进口替代，表观自给率稳步提升。 短期受情绪面影响，长期受益于家电及汽车产业回暖。 一体化带来的成本竞争优势是企业盈利的关键。 建议关注：万华化学、卫星石化、恒力石化、中国石化、华锦股份。 2. 市场回顾 2.1 中信一级行业涨跌幅 本周中信石油石化指数跌-1.7%，位列中信一级行业涨跌幅榜第10位。 2.2 中信石油石化三级行业涨跌幅 油品销售及仓储、石油开采Ⅲ、其他石化、工程服务、炼油等三级行业涨跌幅。 2.3 中信石油石化成分股涨跌幅榜 列出本周及年初至今涨跌幅前五的个股。 3. 重点石化原料产品价格走势 提供能源、油品、C2下游、C3下游、C4下游、苯下游、甲苯下游、二甲苯下游等石化原料产品价格走势图。 4. 风险提示 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、国际贸易政策变化等风险。 总结 本报告分析了“一盔一带”政策对ABS市场的影响，认为短期内政策推动了ABS价格上涨，但长期来看，头盔对ABS消费的拉动作用有限。报告指出，ABS消费整体呈现稳步增长态势，未来产能扩张将推动行业发展。 报告还回顾了石化行业的市场表现，并提供了重点石化原料产品价格走势分析，最后提示了相关风险。