中心思想 本报告的核心观点是：尽管本周原油价格经历了震荡，Brent油价收于40.7美元/桶，但供给端持续收缩，需求端持续扩张，为石油化工行业带来积极信号。短期内油价承压，但长期有望复苏，建议关注具备竞争力、一体化发展和产能投放优势的民营炼化企业，以及受益于炼油开工率下降的烯烃裂解产业链企业，以及未来油价反弹可能受益的海洋油服企业。 油价短期承压，长期复苏可期 本周原油价格震荡，Brent油价下跌2.98%至40.7美元/桶，WTI油价下跌3.79%至38.3美元/桶。虽然OPEC+维持减产，但美国原油产量增加，库存仍维持高位，短期内油价面临压力。然而，美国原油产量同比下降15%，钻井数量同比下降66%，供给端持续收缩的趋势明显。长期来看，随着全球经济复苏和疫情逐步得到控制，原油需求有望回升，油价具备长期复苏潜力。 需求端回暖，产业链利润释放 本周美国炼厂开工率上升至75%，油品需求总量增加106万桶/天至1835万桶/天，需求端持续扩张。虽然与年初相比仍存在差距，但回暖趋势明显。炼化产业链方面，民营炼化装置开工率提升，下游终端需求逐步恢复，PX-石脑油价差、PTA-PX价差和涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差均出现不同程度的好转，利润得到一定释放。 主要内容 市场回顾：石化板块表现及原油价格波动 本周石油石化指数微跌0.67%，跑输沪深300指数1.65个百分点。石化子行业中，仅工程服务板块上涨，其余板块均下跌。国际油气期货价格震荡下跌，Brent原油价格为40.67美元/桶，WTI原油价格为38.29美元/桶，NYMEX天然气价格为1.47美元/百万英热。国内丙烷价格上涨，动力煤价格维持稳定。 原油指标跟踪：库存、供给、需求及金融因素分析 库存方面： 美国商业原油库存增加，汽油库存小幅减少，馏分油库存增加，整体库存水平仍较高。 供给方面： 美国原油产量小幅增加，但同比下降显著；活跃钻机数量持续减少，表明供给端持续收缩。全球钻机数量和DUC数量也均有所下降。 需求方面： 美国炼厂开工率和油品消费量均有所上升，但与年初相比仍有差距；原油净进口量下降，但仍维持净进口格局。 金融因素方面： 美元指数下跌，Brent非商业净多头头寸微增，WTI非商业净多头头寸减少。 重要价差跟踪：炼油、烯烃、聚酯及天然气产业链价差分析 炼油产业链： 新加坡炼油价差微涨，美国RBOB汽油价差下跌；国内炼油下游主要产品对应原油的价差缩减。 烯烃产业链： 石脑油裂解烯烃价差下跌，聚烯烃与甲醇价差微涨；乙烯和石脑油价差，丙烯与丙烷价差，丁二烯与石脑油价差均出现波动。 聚酯产业链： PX与石脑油价差微涨，燃料油与石脑油价差上涨，PTA与PX价差和涤纶长丝与PTA、乙二醇价差下跌。 天然气： 北美天然气价格微跌，国内LNG内外盘差价上涨。 风险提示 报告指出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧和疫情反复导致需求萎靡等风险。 总结 本报告对石油化工行业近期市场表现进行了全面分析，涵盖了原油价格、库存、供给、需求、产业链价差等多个方面。数据显示，尽管短期内油价承压，但供给端持续收缩，需求端持续回暖的趋势为行业长期发展带来积极信号。报告建议关注具备长期竞争优势的民营炼化企业以及受益于产业链变化的企业，并提示了潜在的市场风险。 投资者应结合自身情况，谨慎决策。

化工行业周报分析：万华化学眉山新项目启动及市场动态 中心思想 万华化学眉山新项目启动： 万华化学眉山基地二期项目正式启动，标志着公司向新材料行业拓展的战略落地，对公司长期成长空间具有重要意义。 市场行情： 化工行业指数跑输沪深300指数，但部分化工品价格上涨，终端需求边际改善，建议关注供需格局向好的化工子行业。 重点关注： 建议关注MDI、煤化工、氟化工、大炼化、农药、化肥、维生素、氨纶/粘胶、新材料等子行业龙头。 主要内容 1. 行业动态与公司公告 万华化学： 眉山基地二期项目启动，涉及锂电池三元材料和生物降解聚酯项目，总投资400亿元，战略布局新材料领域。 万润股份： 持有公司5%股份的股东减持预披露。 万华化学： 募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金。 市场表现： 化工板块33.33%个股周度上涨，雅本化学、鼎龙股份等领涨，广东榕泰、百合花等跌幅居前。 2. 市场行情分析 大盘走势： 化工行业指数较上周五下跌0.24%，跑输沪深300指数1.22%。 价格指数： CCPI（中国化工产品价格指数）较上周五下跌0.17%。 个股表现： 357只个股中，119只上涨，224只下跌。 产品价格： 233种化工产品中，78种上涨，84种下跌。 价差表现： 72种产品价差中，21种上涨，36种下跌。 3. 重点产品价格分析 PX： 油价反弹和下游PTA高开工提供支撑，短期内价格稳中偏强。 丁基橡胶： 油价提供成本支撑，但需求端略显乏力，价格震荡盘整。 三氯甲烷（氯仿）： 受假期前夕备货情绪提振，价格小幅上探。 4. 行业新闻点评 新材料： 6月面板价格上涨，带动上游显示材料需求增长。 农化： 先正达集团中国成立，将成国内最大农化品供应商。 轮胎： 美国对进口P/LT轮胎发起“双反”立案调查。 5. 重点关注子行业及个股 MDI： 万华化学。 煤化工： 华鲁恒升、鲁西化工。 氟化工： 金石资源、巨化股份。 大炼化： 恒力石化、荣盛石化。 农药： 安道麦、扬农化工。 化肥： 暂无明确标的。 维生素： 新和成。 氨纶/粘胶： 华峰氨纶。 新材料： 彤程新材、万润股份、阿科力、利安隆。 总结 本周化工行业呈现分化态势，万华化学眉山新项目启动为行业带来积极信号。 建议关注受益于终端需求改善和供需格局向好的子行业，如MDI、煤化工、氟化工、大炼化、农药、化肥、维生素、氨纶/粘胶、新材料等。 投资者需密切关注市场动态，把握投资机会，同时注意风险控制。

　　内需出口双双改善，中国经济复苏将为世界经济注入信心和动力 　　前期，在全球疫情迅猛蔓延导致境外需求放缓、我国对外出口遭受冲击的背景下，为了实现“促消费、保就业、稳外贸”的多重目标，我国积极扩大内需、释放消费潜力、加大基建投资、提振市场活力、出台外贸优惠政策。目前，内需方面，全国多地复工复产以及消费等活动陆续恢复，制造业生产快于需求的状况有所缓解；国家层面持续推动减税降费、降低融资成本、调整利率释放流动性，精准扶持企业复工复产以及快速恢复经营活动，叠加社融超预期，实体经济信心逐步恢复。近日，“推动金融系统全年让利1.5万亿元”的政策目标将有效缓解疫情之下企业的生产资金压力。后市，在新老基建齐发力、西部大开发战略实施、多地出台促消费/保就业/稳外贸政策、自贸港/自贸区建设方案推出、政策助力资金脱虚入实、金融机构合理让利、“618大促”活动挖潜内需等作用的推动与提振下，我们看好国内经济运行逐步向常态化复苏，制造业复苏步伐将加快，内需引擎将持续发力。出口/外贸方面，我国政府和企业联合发力，积极调整出口策略、把握出口重点，保障了近两个月以来外贸出口形势的改善及稳定增长。我们认为，至暗时刻已过，终端需求将迎来边际改善，我国主要经济指标改善显着，中国经济复苏也将为世界经济注入信心和动力。 　　宏观利好继续提振化工板块信心，建议继续关注供需格局向好的化工子行业 　　整体来看，自5月以来，我国出现多项经济复苏的信号，边际改善的信号正在集中出现，价值回归的时点已经来临。宏观层面利好释放，继续提振化工板块信心，本周（6月15日-6月19日）化工板块73.11%的股票迎来普涨，化工行业指数报2774.08点，较上周五上涨2.55%；中国化工产品价格指数报3545点，较上周五上涨0.65%。化工行业属于当前估值仍较低、环比改善仍未被充分定价、未来盈利复苏斜率仍有望超预期的制造业之一，目前体现出“低业绩+低价格+低估值”的特征。随着国内经济数据向好，国内化工品各下游行业的终端需求将迎来边际改善，我们继续看好化工周期复苏。在当前时点上，我们建议继续关注处于周期底部、估值较低、现金流量健康、盈利复苏时期更早的化工子行业龙头：聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素、农药等；继续看好民营大炼化方兴未艾，未来将迎业绩释放期；并建议继续关注国产替代进程中，新材料领域的广阔成长空间与投资机会。 　　受益标的：【MDI行业】：万华化学；【煤化工行业】：华鲁恒升、鲁西化工；【氟化工行业】：金石资源、巨化股份；【汽车产业链】彤程新材、阳谷华泰；【氨纶行业】：华峰氨纶；【维生素行业】：新和成；【石化行业】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化等；【新材料】彤程新材、昊华科技、万润股份、阿科力、利安隆等。 　　本周行业要闻 　　多地升级“限塑令”、“禁塑令”，国内外各大相关厂商将进一步完善对于生物降解材料的行业布局；恒力集团大力发展煤化一体化，加速形成全产业链发展新格局；鲁西集团加入中化集团，并拟建高端氟材料一体化项目等。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行等。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业目前处于“低业绩+低价格+低估值”的阶段，但国内化工品下游行业基本面逐步改善，化工周期复苏可期。报告建议关注处于周期底部、估值较低、现金流健康、盈利复苏时期更早的基础化工子行业龙头企业，例如聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素和农药等行业龙头。 基础化工行业面临的挑战与机遇 报告指出，2019年以来，全球经济放缓，贸易摩擦加剧，叠加2020年新冠疫情的冲击，导致化工行业整体业绩处于历史低位，化工品价格加速下行至近十年底部，行业估值也处于低位。然而，随着国内经济数据向好，下游行业基本面逐步改善，化工周期复苏的趋势已经显现。 战略配置期：关注行业龙头 报告认为，我国多数化工子行业已进入新一轮产能周期投放/释放期，龙头企业凭借其规模优势、技术优势和成本优势，将持续受益于行业整合和集中度提升。因此，报告建议投资者关注这些行业龙头，并进行战略配置。 主要内容 本报告从多个方面分析了基础化工行业的现状和未来发展趋势，主要内容包括： 行业整体状况分析 报告首先对基础化工行业整体的业绩、价格和估值进行了分析，指出行业目前处于低谷，但复苏迹象明显。通过图表数据，报告详细展示了化工行业营业收入、归母净利润、ROE、资产负债率等关键指标的变动趋势，并对不同子行业的景气度进行了对比分析。报告还分析了库存周期和产能周期的变化，以及油价波动对行业的影响。 各子行业深度分析 报告对MDI、煤化工、氟化工、维生素、农药、氨纶/粘胶等多个基础化工子行业进行了深入分析，分别从供给端和需求端两个角度出发，探讨了各子行业的市场格局、产能情况、价格走势以及未来发展前景。 MDI行业分析 报告分析了全球MDI行业的竞争格局，指出万华化学已成为全球最大的MDI供应商，并预测未来几年MDI行业仍将保持寡头垄断格局。同时，报告分析了冰箱冰柜行业复苏对MDI需求的拉动作用。 煤化工行业分析 报告分析了煤价和油价对煤化工产品价格的影响，指出煤化工产品目前处于周期底部，但随着油价反弹，煤化工龙头企业将更具安全边际和业绩弹性。报告重点分析了DMF、醋酸和乙二醇等主要煤化工产品的市场状况。 氟化工行业分析 报告分析了萤石、二代制冷剂R22和三代制冷剂的市场供需情况，指出萤石行业中长期将保持高景气，而三代制冷剂产能扩张阶段即将结束，未来有望迎来供需改善。报告还分析了空调、汽车和房地产行业对制冷剂需求的拉动作用。 维生素行业分析 报告分析了海外维生素装置事故频发对全球维生素供需格局的影响，以及生猪加速补栏对维生素需求的拉动作用。报告建议密切关注海外装置开停工情况。 农药行业分析 报告分析了印度农药禁令以及草地贪夜蛾和蝗灾对农药需求的影响，指出国内农化企业有望充分受益于海外产能退出和国内外虫害爆发。 氨纶/粘胶行业分析 报告分析了氨纶和粘胶短纤行业的供需情况，指出氨纶扩产周期接近尾声，而粘胶价格已见底，供给过剩格局有望改善。报告还分析了全球纺织服装消费前景对氨纶和粘胶短纤需求的拉动作用，以及口罩需求对氨纶的边际影响。 投资建议与风险提示 报告最后给出了具体的投资建议，推荐了多个受益于化工周期复苏的标的股票，并对投资风险进行了提示。 总结 本报告对基础化工行业进行了全面而深入的分析，指出行业目前处于低谷但复苏可期。报告建议投资者关注行业龙头企业，并进行战略配置。报告还对多个子行业进行了详细分析，并给出了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告强调了宏观经济环境、行业周期、供需关系、政策变化等因素对基础化工行业的影响，并结合图表数据对分析结论进行了有力支撑。 投资者在参考本报告时，应结合自身情况进行独立判断，并注意报告中提到的风险提示。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的化工行业周报内容生成的报告摘要： 中心思想 本报告的核心观点如下： 宏观经济向好支撑周期复苏： 国内宏观经济数据持续向好，实体经济融资需求复苏，为化工行业周期性复苏提供有力支撑。 关注周期底部低估值子行业： 建议关注炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药等处于周期底部、估值较低且盈利复苏较早的化工子行业。 主要内容 1、本周化工股票行情：化工板块35.29%个股周度上涨 覆盖个股跟踪： 继续看好新和成、彤程新材、阿科力、万润股份等标的，这些公司在新材料、维生素、聚氨酯等领域具有较强的竞争优势和成长潜力。 股票涨跌排行： 龙蟠科技、普利特等领涨，永悦科技、乐凯新材等领跌。 2、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 化工行情跟踪： CCPI（中国化工产品价格指数）较上周五上涨0.14%。 行业观点： 国内宏观经济数据向好，建议关注周期底部、低估值化工子行业。 行业新闻点评： 欧盟五国建议禁用PFAS，绿色氟产品发展进程加快。 农业农村部对《一类农作物病虫害名录》公开征求意见，害虫防治工作直接催生农药需求。 5月份化肥进出口继续下滑，6月处于国内夏季备肥扫尾阶段。 新凤鸣全资子公司拟投资约110亿元建设年产功能柔性定制化短纤、功能性差别化纤维及聚酯薄膜新材料项目。 3、本周化工价格行情：101种产品价格周度上涨、69种下跌 重点产品价格评述： 油价大幅波动，丁酮价格持续走高。 化工品价格涨跌排行： 丁酮、炭黑油等领涨，2%生物素、蛋氨酸等领跌。 4、本周化工价差行情：36种价差周度上涨、27种下跌 重点价格与价差跟踪： 各产业链价差表现有所差异。 价差涨跌排行： “甲苯-石脑油”增幅第一，“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”跌幅第一。 5、风险提示 提示油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。 总结 本周化工行业受宏观经济向好支撑，周期复苏趋势不变。建议关注周期底部、低估值的炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药等子行业。同时，需警惕油价波动、环保政策变化以及下游需求疲软等风险因素。

好的，我已阅读您提供的报告，并根据您的要求生成以下 Markdown 格式的报告摘要： 华大基因（300676.SZ）：打造全球体外诊断龙头 中心思想 本报告的核心观点如下： 新冠疫情助力全球 IVD 龙头地位：华大基因借新冠疫情期间火眼实验室的建设，展现了其在 IVD 领域多技术平台的优势和潜力，有望成为全球体外诊断 TOP 5。 未来增长点：感控和肿瘤业务：公司将重点发展感染防控和肿瘤业务，未来这两大业务板块有望比肩甚至超越生育健康板块，成为公司强有力的增长点。 主要内容 1、华大基因：推动精准医疗走向世界 业务布局全面：公司主营业务围绕生育健康、感染防控、肿瘤防控、多组学大数据服务与合成和精准医学检测综合解决方案五大板块展开。 合力提升综合实力：华大基因是华大集团内的上市企业，与华大智造、华大生命科学研究院相互独立又相辅相成，共同发展。 开展员工持股计划：公司推出第一期员工持股计划，将员工利益与公司发展紧密结合。 2、病原感染：宏基因检测技术全球领先 mNGS 技术优势：华大基因的 PMseq®病原微生物高通量基因检测具有检测范围广、无需预先培养样本、检测通量高等优势。 新冠检测试剂贡献利润：公司新冠检测试剂已在全球范围内销售，预计将为公司贡献巨额利润。 3、肿瘤防控：新产品加速上市 市场空间广阔：中国每年新增癌症病人众多，肿瘤基因检测市场空间广阔。 肺癌伴随诊断试剂盒已上市：公司的 EGFR/KRAS/ALK 基因突变联合检测试剂盒已获批上市，用于肺癌靶向治疗的伴随诊断。 BRCA1/2 检测试剂盒在注册：公司的 BRCA1/2 基因突变检测试剂盒已进入注册申请受理阶段，用于卵巢癌和乳腺癌患者的 PARP 抑制剂用药指导。 肿瘤个体化诊疗基因检测：公司的“华梵安”以 LDT 的形式开展业务，覆盖与实体瘤相关的 688 个基因，提供靶向药物、免疫治疗、化疗药物和遗传基因的解读。 4、生育遗传：壮大的革命根据地 市场前景广阔：中国出生人口众多，生育遗传检测市场前景广阔。 NIFTY 为当前主力产品：NIFTY®胎儿染色体异常无创产前基因检测系列产品是公司该业务板块的主力产品。 耳聋基因测序产品获批上市：公司全资子公司华大生物科技的遗传性耳聋基因检测试剂盒已取得国家药监局颁发的医疗器械注册证。 新生儿遗传代谢病“筛诊一体”：公司推出了新生儿遗传代谢病“筛诊一体”一体式解决方案，助力尽早发现疾病，及时进行治疗，降低出生缺陷。 5、火眼实验室：星星之火可以燎原，打造全球 IVD 龙头 全球布局加速：疫情加快了华大基因在海外的渠道建设，预计全年可在海外完成超过 100 个火眼实验室的建设。 打造 IVD 龙头：火眼实验室的建设为华大基因在海外业务延申提供了扎实的基础，公司有望打造成下一个全球体外诊断龙头。 6、盈利预测与投资建议 盈利预测：预计公司 2020/2021/2022 年分别实现营业收入 94.56/76.35/82.25 亿元，实现归母净利润 27.07/17.51/20.74 亿元，EPS 分别为 6.77/4.38/5.18 元。 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。 7、风险提示 海外业务推进不及预期； 新产品商业化不理想； 竞争格局恶化。 总结 华大基因作为中国基因行业的奠基者，凭借其在基因测序及其他技术平台上的技术领先优势，以及新冠疫情带来的发展机遇，有望成为全球体外诊断领域的领军企业。公司在生育健康、感染防控和肿瘤防控等领域均有布局，未来发展潜力巨大。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的分析报告。 医药生物/化学制药公司研报：北陆药业（300016.SZ） 中心思想 本报告的核心观点如下： 对比剂业务稳健增长，龙头地位稳固： 北陆药业作为国内对比剂行业的龙头企业之一，通过原料药+制剂产业链一体化布局，盈利能力有望进一步增强，看好公司对比剂业务长期发展。 精准医疗业务有望迎来价值重估： 公司持有的世和基因股权，随着国内NGS测序龙头公司陆续走向资本市场，有望迎来价值重估。 主要内容 1、北陆药业：国内对比剂龙头企业之一 公司概况与发展历程： 北陆药业是国内早期研制并推出对比剂的企业之一，经过多年发展积累了丰富的销售经验并确立了独特的品牌优势。 股权激励与管理层优化： 公司实施了限制性股票激励计划，覆盖高管、中层管理人员、核心技术人员，彰显出公司对于未来发展的信心。同时，公司搭建了更为年轻的新一届高管团队和核心骨干人才梯队，有利于公司长远发展。 2、对比剂行业：优质赛道，前景广阔 2.1、CT和MRI保有量持续增加，对比剂行业有望保持稳健增长 设备保有量与行业增长： 对比剂的增长主要由 CT 和 MRI 等设备保有量和检查量的提升驱动。与发达国家相比，我国 CT 和 MRI 设备保有量仍有较大提升空间，预计未来对比剂行业有望保持 15% 左右增速。 政策推动与市场潜力： 配置审批流程的简化也有利于设备保有量的提升进而带动检查量和对比剂需求量的增加。 2.2、原料药+制剂布局逐步完善，长期看好公司对比剂业务发展 产品线与市场表现： 公司的碘海醇和钆喷酸葡胺稳健增长，碘帕醇和碘克沙醇快速放量。2020 年 1 季度由于疫情影响导致收入下滑，但对比剂需求相对刚性，随着医院诊疗秩序逐步恢复正常，公司对比剂收入环比和同比增速均将逐季度出现改善。 产业链整合与盈利能力提升： 公司通过控股海昌药业进一步提升了对上游原料药的把控能力，完善了自身原料药+制剂产业链一体化布局，盈利能力有望进一步增强。 3、九味镇心颗粒纳入医保后步入成长期，格列美脲集采中标有助于市占率提升 九味镇心颗粒： 独特的精神科用中成药，竞争格局良好，未来仍有较大增长空间。 格列美脲片： 2020 年 1 月格列美脲片在第二批全国集采中标，有助于产品市占率提升。 4、世和基因：NGS诊断龙头企业，充分享受中国肿瘤诊断市场迅速增长的红利 NGS 测序市场前景广阔： CIC 的研究表明，到 2030 年我国基于 NGS 测序技术的肿瘤靶向和免疫用药伴随诊断市场规模可达45亿美元，肿瘤危险残留病灶检测市场规模可达 150 亿美元，早期肿瘤检测市场规模可达 289 亿美元。 世和基因的领先地位： 作为国内NGS测序龙头企业，世和基因将充分享受中国肿瘤检测市场迅速增长的红利。 5、盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计公司 2020 年/2021 年/2022 年分别实现营业收入 10.14 亿元/12.55 亿元/15.06 亿元，实现归母净利润 2.09 亿元/2.63 亿元/3.25 亿元，EPS 分别为 0.42 元/0.53 元/0.66 元。 投资建议： 首次覆盖给予“买入”评级。 总结 北陆药业作为国内对比剂行业的龙头企业，对比剂业务稳健增长，龙头地位稳固。同时，公司积极布局精准医疗领域，持有的世和基因股权有望迎来价值重估。公司通过控股海昌药业，完成原料药+制剂产业链一体化布局，盈利能力有望进一步增强。首次覆盖给予“买入”评级。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 原油价格回升与周期复苏： 布伦特原油价格站上40美元/桶，OPEC+延长减产协议，以及中国制造业PMI持续回升，共同推动化工行业周期复苏的预期。 关注低估值周期性子行业： 建议关注炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料等周期底部、估值较低且盈利复苏较早的化工子行业。 主要内容 本周化工股票行情 个股涨跌情况： 本周化工板块86.83%的个股上涨，其中奥福环保、广信材料等领涨；永悦科技、ST大化B等领跌。 重点覆盖标的跟踪： 本周新增覆盖万华化学，继续看好万润股份、彤程新材、阿科力等标的。 本周化工行情跟踪及事件点评 化工品价格指数： CCPI较上周五上涨2.63%，化工行业指数跑赢沪深300指数0.5%。 行业观点： 原油价格上涨，OPEC+延长减产，国内宏观经济数据向好，继续看好化工龙头企业。 行业新闻点评： 山东东岳6万吨/年R125环保制冷剂及配套项目获批，利好氟化工行业。 财政资金支持农产品进城和电商进农村，有望解决农资农化供应链效率问题，利好农药化肥行业。 卫星石化投资6亿元新建改性聚丙烯和双氧水项目，拓展产业链。 京东方被纳入苹果OLED屏幕供应体系，带动OLED材料市场快速发展。 本周化工价格行情 价格涨跌总览： 104种产品价格周度上涨，66种下跌。 重点产品评述： 丙酮-双酚A： 供需紧张导致丙酮价格持续走高，成本压力推动双酚A涨幅明显，产业链后市仍存上涨空间。 丁基橡胶： 下游轮胎市场和医药橡胶市场需求承压，致丁基橡胶价格下滑。 价格涨跌排行： 丙酮、异丙醇等领涨；钛白粉、维生素D3等跌幅明显。 本周化工价差行情 价差涨跌总览： 29种价差周度上涨，37种下跌。 重点价差跟踪： 各产业链价差表现有所差异。 价差涨跌排行： “聚丙烯-1.01×丙烯”增幅第一，“甲苯-石脑油”跌幅第一。 总结 本周化工行业受原油价格上涨、OPEC+减产协议以及国内经济数据向好等多重因素影响，呈现周期复苏迹象。建议关注周期底部、低估值的化工子行业，以及受益于行业政策和技术发展的相关标的。同时，需关注油价波动、环保政策变化以及下游需求等风险因素。

中心思想 本报告的核心观点是：万华化学上调6月MDI挂牌价，预示着MDI价格将延续上涨趋势，这与国际油价回暖和下游需求复苏密切相关。报告看好化工行业周期复苏，尤其看好处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，例如炼化、聚氨酯、煤化工等。同时，报告也分析了部分化工产品价格及价差的波动情况，并对未来市场走势进行了展望，提示了油价大幅下跌、环保督察不及预期、下游需求疲软等风险。 MDI价格上涨及行业复苏预期 万华化学上调6月MDI挂牌价，是MDI价格持续上涨的信号，这与国际油价回暖和下游需求复苏密切相关。OPEC+减产协议的执行导致国际原油价格强势反弹，MDI原材料纯苯价格上涨，为MDI价格上涨提供了有力支撑。同时，全球疫情缓和，复工复产有序推进，下游聚氨酯需求也逐渐复苏。 化工行业周期复苏及投资建议 报告看好化工行业周期复苏，建议关注处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业，包括炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料等。 部分下游行业如空调、汽车行业已出现复苏信号，这将进一步提振化工行业需求。 报告还指出，基建和地产行业的回暖也将利好相关化工产品。 主要内容 化工股票行情分析 本周化工板块22.97%的个股周度上涨，其中永悦科技、奥福环保等领涨，怡达股份、百合花等领跌。报告对重点覆盖标的（万润股份、彤程新材、阿科力、新和成、金石资源、华峰氨纶、巨化股份、海利得、华鲁恒升、利安隆）进行了跟踪分析，评估了其业务发展情况和未来前景。 化工行情跟踪及事件点评 本周CCPI（中国化工产品价格指数）较上周五下跌0.47%，但化工行业指数跑赢沪深300指数。报告跟踪分析了76种产品价格上涨、87种产品价格下跌的情况，重点分析了丙酮-双酚A价格持续走高和丁基橡胶价格下滑的原因。此外，报告还点评了国六重卡销量超预期、显示材料短期承压、OLED材料逆势增长、两广石化产业布局等行业新闻。 化工价格及价差行情分析 报告详细分析了本周化工产品价格和价差行情，包括7日涨跌幅、30日涨跌幅以及与2020年初的涨跌幅比较。重点产品价格评述部分分析了丙酮-双酚A和丁基橡胶价格波动的具体原因。价差行情分析部分则跟踪了72种产品价差的波动情况，并指出“环己酮-1.144×纯苯”价差增幅明显，“丁二烯-丁烷”价差缩窄明显。 总结 本报告通过对万华化学上调MDI价格事件的分析，结合国际油价、下游需求以及宏观经济形势，对化工行业未来走势进行了预测，并对部分化工产品价格和价差进行了详细的跟踪分析。报告看好化工行业周期复苏，尤其看好部分子行业的投资机会，但同时也提示了潜在的市场风险。 报告数据主要来源于Wind、百川盈孚、卓创资讯等机构，并对部分数据进行了图表化呈现，增强了报告的可读性和分析的直观性。 投资者需结合自身情况，谨慎决策。

# 中心思想 ## 制药设备行业龙头地位稳固 东富龙作为国内制药设备行业的龙头企业，凭借其在无菌注射剂设备及整体解决方案方面的优势，有望在行业拐点来临之际迎来业绩的释放期。公司通过不断丰富产品线，拓展应用领域，长期发展潜力巨大。 ## 业绩增长与预收款项正相关 报告认为，东富龙的预收款项是业绩的先行指标，预收款项的大幅增加预示着公司即将迎来新一轮的业绩释放期。此外，受益于一致性评价的持续推进以及生物类、原料药类和消毒类新产品的广阔前景，公司有望实现长期稳健增长。 # 主要内容 ## 1、 东富龙：民营制药设备行业龙头企业 * 公司概况：东富龙成立于1993年，是国内民营制药设备行业的龙头企业，产品广泛应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程等领域。 * 产品线升级：公司产品线不断丰富，从单一冻干机为主逐步升级为提供从单机到冻干系统等制药系统设备，并新增生物发酵罐及反应器、口服固体制剂生产设备等多个新产品。 * 股权结构：公司实际控制人为董事长兼总经理郑效东先生，其与女儿郑可青女士为一致行动人。 ## 2、 制药设备行业竞争格局优化，迎来盈利拐点 * 行业调整：2015年至2018年，受新版GMP认证结束和医药制造业增速放缓的影响，制药设备行业收入增速和利润率明显下降。 * 龙头优势：在行业调整期中，以东富龙为代表的行业龙头市占率得到提升。 * 未来展望：随着竞争格局的优化和市场集中度提升，预计未来制药设备行业龙头企业盈利能力将逐步增强。新版《药品注册管理办法》取消了GMP认证，改为强化动态监管，预计未来制药设备需求将平稳释放。 ## 3、公司业绩触底回升，多个新产品放量在即，迎来新一轮业绩增长期 ### 3.1、2019年业绩反转，预收款项为业绩增长先行指标 * 业绩反转：受益于制药设备行业的高景气度，2011年至2015年公司营业收入和归母净利润均保持稳健增长态势，2019年公司内部大力推行精准管理，通过提升信息化管理能力，进行全盘业务的整合梳理分析，毛利率有所提升，同时管理费用率有所下降，当年公司实现营业收入22.64亿元（+18.11%），归母净利润1.46亿元（+106.94%）。 * 预收款项：公司执行订单采用预收款制度，预收款项是业绩的先行指标，2020 年 Q1 达到上市以来新高，表明公司在手订单充足，即将迎来新的一轮业绩释放期。 * 主要产品：冻干系统设备是公司业绩的主要来源，近年来净化工程及设备和食品机械设备也保持较快增长态势。 ### 3.2、公司有望持续受益于一致性评价 * 政策驱动：国家药监局发布《关于开展化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》，要求已上市的化学药品注射剂仿制药均需开展一致性评价。 * 市场机遇：我国化药注射剂市场规模超6000亿元，总批文数接近33000件，未来一致性工作量巨大。 * 公司优势：公司可以提供从无菌注射剂设备到整体解决方案的全套服务，满足多种小规模药品需求的生产以及中试和商业化等大规模药品生产，有望持续受益于注射剂一致性评价。 ### 3.3、生物类、原料药类和消毒类产品前期广阔 * 生物药市场：随着生物类似药陆续上市，我国生物类似药市场将进入快速成长期。单抗等生物药的生产需要生物发酵罐及反应器等，公司相关产品有望快速增长。 * 原料药市场：我国是全球原料药生产大国，原料药出口额和出口量均呈现稳健增长态势。公司可以为化学合成原料药药、中药提取物、生物原液的生产提供从生产车间工艺设备和整体工程解决方案。 * 消毒产品：子公司东富龙医疗拥有多种消毒系列产品，可满足医疗机构和科研机构消毒需求，同时也可满足企业、商场、学校等民用场所消毒需求。 ## 4、盈利预测与投资建议 * 盈利预测：预计公司 2020/2021/2022年分别实现营业收入 27.02/31.99/37.55 亿元，实现归母净利润 2.51/3.23/4.05 亿元，EPS 分别为 0.40/0.51/0.64 元。 * 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。 ## 5、风险提示 * 医药制造业增速不及预期导致企业新增生产线/设备需求下降； * 主要原材料价格波动； * 行业竞争加剧导致毛利率下滑； * 新产品销售不及预期。 # 总结 东富龙作为国内制药设备行业的龙头企业，凭借其在无菌注射剂设备及整体解决方案方面的优势，有望在行业拐点来临之际迎来业绩的释放期。公司通过不断丰富产品线，拓展应用领域，长期发展潜力巨大。预收款项的大幅增加预示着公司即将迎来新一轮的业绩释放期。此外，受益于一致性评价的持续推进以及生物类、原料药类和消毒类新产品的广阔前景，公司有望实现长期稳健增长。