一周观点：体外诊断+高值耗材有望迎集采和诊疗复苏双重共振 　　体外诊断板块：诊疗持续复苏同迎估值修复。随着国内疫情放开，院内手术量和诊疗量同比和环比不同程度恢复，我们预计二季度诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续2023Q1高增长态势。从年初的医保局公布的2023年工作要点来看，体外诊断板块集采是今年重要任务之一，部分省份集采正在有条不紊进行，如安徽省凝血、心梗类试剂带量采购将于2023年7月1日执行。随着集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性将下降，板块或迎估值修复行情，部分子板块，如化学发光国产化率有望快速提升。 　　高值耗材板块：国内高值耗材虽在集采和DRGs双重控费背景下，但目前高耗集采政策降价幅度逐渐柔和，部分国产化率、短期竞争格局优的赛道或将先通过国产替代和产品升级走出集采阴影。DRGs政策三年执行规划时间已半，此举医保控费方向固然好，且对有创新型、独创型能力的产品有倾向性支持，但总额控费下仍有患者治疗复杂度较高的情况，及医生手术规划、技术特点、产品使用习惯差异导致治疗方式受限，我们认为DRGs政策仍有优化空间；高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023年全年增长持续性较强。以骨科、血液净化、神外、普外、心内外为代表的高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。 　　本周医药生物同比下滑2.63%，医药商业板块跌幅最小 　　2023年6月5日至6月9日，本周上证综指上涨0.04%，报3231.41，中小板下跌1.62%，报7071.72，创业板下跌4.04%，报2143.01。医药生物同比下跌2.63%，报8700.53，表现弱于上证2.67个pct，弱于中小板1.01个pct，强于创业板1.41个pct。本周医药生物各子板块多数下跌，其中医药商业板块跌幅最小。估值溢价方面，全部A股估值为13.19倍，医药生物估值为27.4倍，对全部A股溢价率为107.67%，低于历史均值66.3个pct（2011年初至今）。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　新和成(002001) 　　事件：发布第四期员工持股计划，在建项目有序推进，维持“买入”评级 　　6月7日，公司发布第四期员工持股计划（草案），参加总人数不超过640人，资金总额不超过48,000万元；本计划存续期不超过24个月，锁定期为12个月。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为39.34、44.52、53.77亿元，对应EPS为1.27、1.44、1.74元/股，当前股价对应2023-2025年PE为12.2、10.8、8.9倍。我们看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，坚持创新驱动，有序推进项目建设，维持“买入”评级。 　　实控人及其一致行动人拟参与新一期员工持股计划，彰显中长期发展信心 　　第四期员工持股计划设立时资金总额不超过48,000万元，其中员工自有资金出资额不超过24,000万元，并由控股股东以其自有资金按1：1的配资倍数提供不超过24,000万元的借款，同时控股股东拟与员工持股计划就相关配资事宜签署协议。本员工持股计划参加人员总人数不超过640人，其中董监高共计11人，持有本员工持股计划总份额的27.92%。公司实际控制人胡柏藩先生、一致行动人胡柏剡先生参与本次员工持股计划，分别拟认购份额为4,000万份和3,000万份，分别占本员工持股计划总份额的8.33%和6.25%。我们认为，实际控制人及其一致行动人参与到本次持股计划，有利于提高公司员工的积极性，彰显对公司中长期发展信心。 　　营养品整体需求仍有所承压，新材料和香精香料项目有序推进 　　据中国饲料信息网报道及我们测算，截至6月8日，VE市场购销有所好转，VA和蛋氨酸价格均处于历史低位，饲用添加剂整体需求仍有所承压。公司年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料一体化项目环评于5月9日获受理，5,000吨/年薄荷醇已正常产销。此外，公司蛋氨酸二期25万吨/年中的15万吨/年装置、与中石化合资建设18万吨/年液蛋（折纯）的生产装置在有序推进，30,000吨/年牛磺酸项目在试车中。我们看好公司专注于营养品、香精香料、高分子新材料、原料药等业务板块，在建项目有序释放，成长步伐稳健。 　　风险提示：项目建设进度不及预期、营养品价格延续跌势、汇率大幅波动等。

　　圣湘生物(688289) 　　开启“二次创业”新征程，高速成长可期。首次覆盖，给予“买入”评级 　　圣湘生物成立十五载，公司通过不断积累底层技术，持续丰富产品系列，日益完善管理运营以及大幅提升国际化水平，已成长为国内分子诊断赛道领军者，并向化学发光领域横向拓展。我们看好公司分子诊断业务高成长性以及公司不断拓展边际的能力。未来，公司有望迎来二次高速成长期，预计2023-2025年公司收入分别为11.96/15.97/21.30亿元，归母净利润分别为1.84/3.23/5.33亿元，对应EPS分别为0.31/0.55/0.91元/股，当前股价对应PE分别为58.1/33.0/20.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 　　国内分子诊断行业基础建设已初步完成，未来有望延续高速增长态势 　　根据Frost&Sullivan数据，2025年国内分子诊断规模有望达到319亿元，2016-2025年复合增速预计达26.3%，行业市场前景广阔。随着疫情期间国内PCR实验室加速建设，精准医学临床需求提升，大众对分子诊断观念的加强，分子诊断将在我国传染病防控（如呼吸道感染疾病、艾滋病、病毒性肝炎、结核病、手足口病等）、肿瘤预防、慢病管理，以及在较多非临床领域中持续发挥重要作用，且应用领域仍在扩大过程中，中国分子检测行业有望延续高速增长态势。公司作为分子诊断行业领军者，有望充分受益于行业发展红利。 　　立足分子诊断赛道，核心业务不断丰富，外延拓展至体外诊断多板块发展 　　公司自2008开始进入分子诊断赛道，聚焦呼吸道、妇科、血筛、肝炎等战略产线领域，产品竞争力强，EQA中多项产品名列前茅，并且提供全产业链系统解决方案，丰富业务范畴。过去三年，公司抓住行业发展机遇，获得充裕的企业现金流，并进军免疫诊断，不断拓宽护城河，提升综合竞争力。国际化方面，公司产品远销全球160多个国家和地区，打造“5+10”海外战略，聚焦重点国家、重点市场进行深耕，在兴新国家参与当地分子实验室建设，占领先机。在LDT项目上，公司围绕特色项目与国内顶尖医疗机构合作，未来成长空间广阔。我们认为公司有望从分子诊断领军者成为国内体外诊断头部企业之一。 　　风险提示：新冠相关业务收入下滑风险、新产品推广不及预期风险。

　　一周观点：全国中成药联盟采购持续推进，重点推荐悦康药业 　　2023年6月1日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网对全国中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示，详细披露了医疗机构认可度、报价代表品相关数据、同采购组A/B竞争单元等相关资料，公示时间为2023年6月2日至2023年6月6日，标志着联盟集采进入最后阶段。本次集采由湖北省牵头29个省市组成联盟，对16个中成药进行集中带量采购。 　　本次集采中，银杏叶提取物注射液进入集采药品目录。银杏叶提取物制剂的生产及销售厂家有悦康药业、德国威玛舒培、台湾济生医药三家公司，2017-2019年间，悦康药业的市占率由35.63%提升至52.31%。在本次全国中成药联盟采购中，悦康药业的银杏叶提取注射液获得较高的认可度，填报同采购组所有企业产品的3194家二级及以上公立医疗机构中，有2891家选择悦康药业的银杏叶提取物注射液，认可度高达90.51%。 　　从全国中成药采购联盟集中采购相关数据信息公示看，银杏叶提取注射液仅悦康药业1家公司申报，竞争企业均为参与集采申报工作，集采降价的基准价格为24.1元/支。考虑本次银杏叶提取物注射液集采仅1家企业参与，我们预计降幅将较为温和。 　　同时，按照本次集采执行说明，采购周期内（2年），未中选产品和未有中选企业的采购组药品均纳入联盟地区监控管理。医疗机构采购未中选产品不得超过同采购组实际采购量的10%。我们认为，按照以上执行说明，中选企业有望进一步提升市占率，悦康药业的银杏叶提取物注射液的销量有望快速增长，重点推荐悦康药业的投资机会。 　　一周观点：2023下半年，继续在中药、创新、消费赛道中寻找α 　　2023下半年重点推荐标的的思路是，在好的贝塔里寻找阿尔法；看好的方向是以低估值为前提：（1）继续看好国企改革背景下以中药为主的相关标的；（2）医疗服务中业绩弹性较大的赛道；（3）器械中需求刚性的个股；（4）创新药产业链。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：悦康药业、太极集团；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：行业黑天鹅事件；疫情恶化影响生产经营。

　　本周（5月29日-6月02日）行情回顾 　　新材料指数上涨0.2%，表现强于创业板指。半导体材料跌0.33%，OLED材料涨1.74%，液晶显示涨3.27%，尾气治理跌0.26%，添加剂跌0.99%，碳纤维跌0.21%，膜材料跌0.97%。涨幅前五为奥来德、TCL科技、联瑞新材、道明光学、兴森科技；跌幅前五为乐凯新材、TCL中环、格林达、联泓新科、福斯特。 　　新材料周观察：六氟丁二烯前景广阔，国内企业加速布局 　　六氟丁二烯（C4F6）主要应用于3DNAND的蚀刻，有着良好的性能和环境友好度，具有高选择性、高蚀刻精度、高蚀刻效率、低环境污染等优点，发展潜力大。在《中国氟化工行业“十三五”规划》中，C4F6被列为下一代蚀刻气体的主要候选物。六氟丁二烯是目前发现的既可满足蚀刻技术的发展要求，又可最大程度地减少对环境影响的新一代含氟蚀刻气体之一，具有广阔的应用前景。伴随集成电路及显示面板等下游应用领域的稳步发展，电子特气作为其生产过程中的重要耗材之一，其市场规模也在持续增长。六氟丁二烯作为能够兼顾性能、精度和环保的气体，未来的应用规模有望迎来较大增长。根据日本富士经济统计数据，2021年六氟丁二烯的市场规模约为900吨，我们预计2026年六氟丁二烯的全球市场需求或达4,000吨以上。当前六氟丁二烯产品核心技术主要掌握在日本、韩国、德国等少数企业手中，我国六氟丁二烯生产能力正在不断增强，但高端电子级六氟丁二烯仅有少数企业具有量产能力，市场需求对外依赖度大，国产化进程亟需加速。中化蓝天成功攻关六氟丁二烯制造、纯化、工程化等一系列核心技术问题，突破知识产权和技术的双重壁垒，建成国内首套200吨/年产业化示范装置，实现稳定运行，填补国内高端含氟电子气体的生产空白，并主导了国内《六氟丁二烯》国家标准的制定。另外，南大光电、和远气体、金宏气体、中船特气、华特气体、中巨芯等上市或拟上市公司也纷纷布局六氟丁二烯的研发或建设规划。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【普利特】对外投资：公司拟建设30GWh钠离子及锂离子电池与系统生产基地项目，计划分三期建设：一期投资约30亿元建设12GWh方型电池项目；二期投资约30亿元建设6GWh圆柱电池项目；三期投资约42亿元建设12GWh方型电池项目。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　本周行业观点一：5月棉花价格上涨，涤纶长丝库存天数显著下降 　　农业农村部发布2023年5月中国农产品供需形势分析，2023/2024年度中国棉花种植面积为2872千公顷，较上年度（2022/2023年度，下同）减少128千公顷；棉花产量为578万吨，较上年度下降20万吨；经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为772万吨，较上年度增加2.9%。同时，由于新年度疆棉播种进度落后，植棉面积下调后，新年度减产担忧加大，叠加月初北疆区域迎来降温、降雨及降雪天气，引发市场对新年度供应端的担忧。据百川盈孚数据，6月2日，国内方面，棉花价格为16,218元/吨，较6月1日上涨106元/吨，涨幅为0.66%。国内棉花现货市场价格上涨，籽棉价格上涨，近期棉花商业库存去库节奏表现良好，叠加新年度棉花减产预期以及国内纺服零售数据表现良好，国内棉价走势偏强。据Wind数据，6月1日涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为13.20、25.60、18.50天，较5月25日分别-4.4、-3.6、-3.6天；根据国家统计局数据，2023年4月纺织服装、服饰业存货为1,776.3亿元，同比下降3.5%。我们认为，在当前国内经济向好、新棉减产、消费向好的预期下，棉花需求增速有望同比增加；随着国内外经济持续复苏，全球服装行业去库周期或接近尾声，服装行业需求有望逐步增长，带动棉花、化纤等主要上游原材料需求增长。受益标的：【化纤组合】新凤鸣、泰和新材、三友化工、恒力石化、华峰化学。 　　本周行业观点二：萤石市场总体维稳，纯碱库存下降 　　本周（5月29日-6月2日）：（1）萤石：据百川盈孚数据，截至6月1日，华北市场97%湿粉主流价格参考3050-3200元/吨，华中市场参考3050-3200元/吨，华东市场参考3150-3400元/吨，市场总体维稳。（2）纯碱：市场价格延续下跌，截至6月1日，国内纯碱企业库存总量预计约为52.30万吨，较上周下降14.18%。 　　本周新闻：世界级炼化项目广东石化全面商运等 　　【石化】广东石化一体化项目正式全面投入商业运营，该项目总投资654亿元，年炼油2000万吨，是国内一次性建设规模最大的世界级炼化项目。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、泰和新材、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

　　诺思格(301333) 　　深耕临床 CRO 业务，全方位服务药物临床开发 　　历时 15 年发展，诺思格已建立了符合国际标准的药物临床研发全流程一体化服务平台。 诺思格旗下共设有 10 家子公司，业务覆盖医药临床研究各个阶段， 公司已搭建具备国际视野的管理团队与专业的科学家团队， 拥有丰富的临床试验研究资源网， 并与多家国内外知名医疗机构及药企建立合作关系。 短期看，公司新增合同数量快速增加， 2022 年新增合同金额达 8.13 亿元， 业绩增长确定性强。中长期看，公司一体化布局，各业务协同发展， 数统等高盈利业务的快速发展，有望推动公司业绩持续向好。 我们看好公司的长期发展，预计 2023-2025 年公司的归母净利润为 1.50/1.90/2.36 亿元， EPS 为 2.50/3.17/3.93 元，当前股价对应 PE为 39.9/31.5/25.4 倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　政策助推中国新药临床试验高速高质发展， 国内临床 CRO 市场快速崛起 　　政策端推动中国医药产业向创新升级转型，新药临床试验项目数量呈现高增长、质量稳步提升，外包需求的扩大催生本土临床 CRO 企业快速成长。新药研发临床阶段资金投入高、失败风险高，专业性与系统性更强的 CRO 公司能够帮助药企实现降本增效。根据 Frost&Sullivan 数据统计， 2020 年中国临床 CRO 市场规模为 263 亿元，预计于 2025 年达到 835 亿元， 2020-2025 年复合增长率为 25.99%，市场正处于快速扩容期。 　　综合服务+专项服务， 6 大业务板块协同发展， 推动公司经营持续向上 　　公司能够为客户提供 I 至 IV 期综合型临床试验运营服务， 也可以根据客户的需求灵活高效地提供一项或多项临床试验专项服务。 CO 服务覆盖了临床试验项目各个阶段， 是目前公司发展的核心业务， 2022 年营收 3.00 亿元，占比 47.00%。专项服务中， SMO、 DM/ST 与 CP 业务成长性较高，其中 DM/ST 与 CP 业务具备较强的盈利能力。 公司 DM/ST 业务拥有多个成功案例， 已协助多款海内外新药成功上市，有望成为打开海外市场的敲门砖，并推动公司盈利进一步向上。 　　风险提示： 国内政策变动、核心技术成员流失、药物临床研发服务市场需求下降。

　　九洲药业(603456) 　　立足传统特色原料药业务，CDMO业务进入高速发展期 　　历经25年发展，公司从早期的特色原料药产销研模式成功转型至专利药研发生产服务（CDMO）领域，研发质量与服务能力得到海内外客户的一致认可。近年来，公司CDMO业务进入高速发展期，收入占比持续提升。短期看，公司传统特色原料药产品销售业务稳定贡献收入，核心产品多国畅销；CDMO业务深度绑定大客户与大单品，业绩弹性逐渐释放。中长期看，CDMO项目梯队已形成，储备丰富的早期项目将不断向后期推进，推动业绩持续向好；同时，公司已搭建小分子制剂从CMC研发到商业化生产的一站式服务平台，多个制剂项目进入上市申请阶段，有望进一步打开成长空间。我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司的归母净利润为12.45/16.74/21.73亿元，EPS为1.38/1.86/2.42元，当前股价对应PE为21.6/16.0/12.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　成功切入诺华重磅单品API供应链体系，持续提升制剂CDMO产能 　　公司重点打造“瑞博”品牌，凭借2019年全资收购诺华苏州工厂，成功切入诺华Entresto、Kisqali等多款重磅药品API供应链体系，业绩弹性逐渐释放。随着海内外品牌影响力不断增强，公司CDMO总项目数量及商业化项目数量均快速增加，项目覆盖中枢神经类、抗肿瘤类、抗病毒等几大治疗领域。同时，通过“自建+并购”的方式，公司已完成小分子制剂CDMO一站式服务平台的搭建，多款制剂产品进入上市申请阶段，制剂业务快速发展，有望进一步打开成长空间。 　　API销售业务稳中有进，核心产品多国畅销 　　公司原料药品类丰富，整体稳定贡献业绩收入；卡马西平、酮洛芬、格列齐特等拳头产品多国畅销，市场份额稳居前列。目前抗感染类与中枢神经类产品营收占比较大，是目前公司特色原料药业务的基本盘；降糖类与非甾体类产品增速相对较快，有望为特色原料药业务的未来发展提供新动能。 　　风险提示：国内政策变动、药物生产外包服务市场需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等。

　　一周观点：全国首次中药饮片联采拟中选结果发布，降价较温和 　　2023年5月22日，全国首次中药饮片省际联盟采购拟中选结果产生，21个中药饮片品种共有100家企业中选，平均降价29.5%，最大降幅56.5%，预计8月底前群众能用上质优价宜的21种联采中药饮片。此次中药饮片省际联盟成立主要为了解决中药饮片市场波动大、质量差异大、供应不稳定等问题，根据“保质、提级、稳供”的思路，联盟设立由申报品种供应能力、种植（养殖）基地、追溯体系、生产管理能力、质量控制能力、道地药材、联盟采购需求等15个核心指标组成的综合评审指标体系，在引导企业合理降价的同时，更加强调质量保障，融合中药材种植、中药饮片加工、销售、使用、质量追溯等全产业链政策体系，探索形成一条开展中药饮片联采的有效路径。 　　一周观点：科伦药业SKB264将在ASCO大会上发布数据，已取显著进展 　　科伦药业控股子公司科伦博泰与默沙东联合开发的创新TROP2-ADC(SKB264，MK-2870）将于2023年美国临床肿瘤学会年会（2023年ASCO年会）公布非小细胞肺癌（NSCLC）患者的II期拓展研究结果，摘要显示该项目已取得显著进展，具体摘要信息已于2023年5月25日公布。该研究项目是一项针对复发或难治性局部晚期或转移性非小细胞肺癌和其他实体瘤患者的多中心、剂量递增和剂量拓展的1/2期临床研究，具前沿性、创新性，建议持续关注。 　　一周观点：2023下半年，继续在中药、创新、消费赛道中寻找α 　　2023下半年重点推荐标的的思路是，在好的贝塔里寻找阿尔法；看好的方向是，以低估值为前提，（1）继续看好国企改革背景下以中药为主的相关标的，这类国企标的从业绩面来看，具有品牌力产品力强，历史收入利润增速平缓稳定，费用端具备优化空间的特征，利润率有望提升。（2）医疗服务中业绩弹性较大的辅助生殖、体检、口腔、眼科、康复赛道。（3）器械中需求刚性，且具有集采后产品放量、或者常规业务快速恢复、或者政策支持下医院加速采购的个股。（4）创新药产业链。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中药：太极集团、悦康药业；零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳；服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格医药、康龙化成、泓博医药；科研服务：皓元医药、毕得医药；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药；医疗器械：振德医疗、康为世纪、戴维医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林、一心堂；服务：爱尔眼科、希玛眼科、通策医疗；CXO：九洲药业、诺思格、普蕊斯；科研服务：百普赛斯、阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业、九典制药；器械：迈瑞医疗、联影医疗。 　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　本周（5 月 15 日-5 月 19 日）行情回顾 　　新材料指数上涨 2.51%，表现强于创业板指。 半导体材料涨 5.21%， OLED 材料涨 5.07%， 液晶显示涨 5.75%，尾气治理跌 0.11%，添加剂涨 0.28%，碳纤维涨2.72%，膜材料涨 2.78%。涨幅前五为华特气体、强力新材、容大感光、中石科技、鼎龙股份；跌幅前五为万润股份、天奈科技、 *ST 碳元、金禾实业、三孚股份。 　　新材料周观察： 粉末涂料前景广阔，上游聚酯树脂材料或将充分受益 　　聚酯树脂是一种由精对苯二甲酸（PTA）、精间苯二甲酸（PIA）等多元酸与新戊二醇（NPG）等多元醇，通过酯化反应、真空缩聚而制得的热固性饱和型聚酯树脂，外形为白色块状透明固体，是生产粉末涂料的主要原材料。 由于不含任何有机溶剂、无污染、利用率高、能耗低、工艺简单，目前粉末涂料已成为大家认可的“4E 型”（高效、节能、环保、经济）涂料，此外叠加粉末涂料本身赋予的膜层机械性能高，优异的抗化学性、防腐性以及降低劳动强度等优点，粉末涂料自面世以来，一直受到各国的关注，成为涂料市场的新宠。根据锐观咨询数据，2017-2021 年间，国内粉末涂料年产量由 175 万吨持续提升至 248 万吨，年均复合增速达到 9.11%。与此同时，粉末涂料渗透率也由 8.59%提高至 9.55%，整体呈提升趋势。 近年来，伴随粉末涂料产量的不断增长，上游原材料聚酯树脂的市场规模也持续扩张。根据中国化工学会涂料涂装专业委员会数据， 2013-2021 年间，粉末涂料用聚酯树脂年销量由 40.5 万吨持续提升至 115 万吨，年均复合增速达到 13.93%。其中， 2021 年国内粉末涂料用聚酯树脂销量为 115 万吨，同比增长 15.6%。 展望未来，我们认为粉末涂料凭借节能环保、性能优异等诸多优点，市场规模与渗透率有望持续提升，上游原材料聚酯树脂也或将随之充分受益。 受益标的： 光华股份。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【国瓷材料】 对外投资： 为满足公司的发展战略与国际化业务规划的需求，公司全资孙公司国瓷新加坡拟以0.14亿欧元（约合1.02亿元人民币）对德国DEKEMA公司进行投资，国瓷新加坡将受让 DEKEMA 母公司 DEBROS 持有 74.9%股权。本次股权转让完成后，国瓷新加坡将持有 DEKEMA 74.9%的股权。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇： 【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等;【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示： 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。