# 中心思想 ## 公司重回稳健增长轨道 本报告分析了千红制药2016年年报和2017年一季报，核心观点如下： * **制剂业务有望重拾升势：** 胰激肽原酶市场调整完成后预计将恢复性增长，复方消化酶增长迅速，依诺肝素等新产品有望在2018年实现突破。 * **肝素原料迎来大年：** 肝素原料药价格有望保持高位，粗品价格回落，原料药业务面临有利局面，利润增速预计逐季提升。 * **加强研发与市场开拓：** 公司加大销售和管理费用投入，现有两大创新药物研发平台，研发实力较强。 ## 维持“推荐”评级，看好长期发展 基于公司主业恢复性增长、较强研发实力以及在公立医院改制和慢病管理方面的布局，维持“推荐”评级，目标价9元。 # 主要内容 ## 公司经营业绩分析 * **2016年业绩回顾：** * 全年实现收入7.76亿元，同比增长2.55%；归属净利润2.24亿元，同比下降15.98%；扣非后净利润1.25亿元，同比下降28.89%；EPS为0.18元，业绩基本符合预期，分红方案10派0.8元（含税）。 * **2017年一季度业绩：** * 实现收入2.44亿元，同比增长55.52%；归属净利润7042万元，同比增长0.24%；扣非后净利润4633万元，同比增长10.71%。收入增速超预期主要由于肝素价格上涨和胰激肽原酶销售回升。 ## 制剂业务分析 * **2016年制剂业务整体情况：** * 实现收入4.89亿元，同比下降1.69%，受招标降价等因素影响，制剂业务毛利率为81.18%（-1.45pp）。 * **主要产品分析：** * **胰激肽原酶：** 销售收入约3.2亿元，样本医院数据显示销售规模增长1%，受价格影响销售金额下降1%。天津地区规格调整基本完成，预计2017Q1销售增速30%左右。 * **复方消化酶：** 收入约7000万，增速超过50%（样本医院增速54%）。 * **肝素制剂：** 约1亿元，目前主要以肝素钠注射液为主，依诺肝素以及达肝素均已获批上市，正在进行招商和推广工作，预计2018年有望实现突破。 ## 肝素原料药业务分析 * **2016年原料药业务整体情况：** * 实现收入2.86亿元，同比增长10.51%。 * **价格与毛利率分析：** * 2016年三季度以来，肝素原料平均出口单价有所提升（约20%），但由于上游肝素粗品同时涨价，原料药业务毛利率下降1.1pp至36.69%。 * **未来展望：** * 预计2017年肝素原料药价格有望保持高位，而粗品价格将有所回落，肝素原料药业务面临有利局面。肝素原料价格上涨推动2017Q1收入规模提升较大，考虑到2016Q1基数较高，预计2017年利润增速将会逐季提升。 ## 费用分析与研发投入 * **费用投入占比提升：** * 2016年公司销售费用率达到27.79%（+1.81pp），主要源于依诺肝素等新产品投入市场加大推广所致。管理费用率15.27%（+1.71pp），主要由于研发投入增加以及新厂区费用。 * **研发平台与进展：** * 公司现有众红研究院和英诺升康两大创新药物研发平台，分别主攻大分子和小分子药物，2016年众红研究院一个抗肿瘤项目取得突破，已经进入安评，预计2017申报临床。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测：** * 预计公司2017-2019年EPS为0.20、0.24、0.29元。 * **投资评级：** * 维持“推荐”评级，目标价9元。 * **风险提示：** * 政策风险，研发风险，原料药价格波动。 # 总结 ## 业绩增长动力分析 千红制药2016年业绩承压，但2017年一季度已显示出强劲的复苏势头。制剂业务有望受益于胰激肽原酶的恢复性增长和新产品的推广，肝素原料药业务则有望受益于价格上涨和成本控制。 ## 长期投资价值展望 公司在研发方面的持续投入和在慢病管理领域的布局，为长期发展奠定了基础。维持“推荐”评级，看好公司未来的增长潜力。

# 中心思想 本报告分析了九强生物2016年年报及2017年一季度业绩预告，并维持“强烈推荐”评级。 ## 业绩增长受行业压力拖累 九强生物2016年营收同比增长，但归属净利润低于市场预期，主要受试剂销售承压影响。 ## 战略调整与长期展望 公司通过加大仪器推广力度、推出新型生化仪等策略应对行业压力，长期来看，有望受益于行业整合带来的龙头优势。 # 主要内容 ## 公司业绩与分红情况 * **2016年业绩回顾**：九强生物2016年实现营收6.67亿元，同比增长17.87%；归属净利润2.72亿元，同比增长10.86%，低于市场预期。每10股派现3元（含税）。 * **2017年一季度业绩预告**：预计实现归属净利润4807-6729万元，同比下降25%到5%。 ## 试剂与仪器销售分析 * **试剂销售承压**：试剂收入5.58亿元，同比增长8.01%，增速较15年下降，毛利率小幅下降。 * **仪器销售增长**：仪器实现收入8738万元，同比增长85.10%，毛利率同比下降。 * **技术转让收入**：获得雅培的技术转让款2081万元。 ## 生化仪推广与联动销售策略 * **双管齐下**：推出2000速和800速生化仪，实现高端市场+渠道下沉的双向发展布局。 * **市场保有量提升**：预计两款封闭设备市场保有量已在40台左右，后续每月增加近10台，提升产品粘性和销售稳定性。 ## 行业整合与注册趋严的影响 * **注册费用增加**：医疗器械临床核查收紧，临床试验费用、注册与再注册费用均显著提升，增加医械产品的固定成本。 * **行业整合加速**：IVD制造领域的整合已开始，部分小型企业退出市场。优质生产商短期业绩受影响，但长期将获得龙头优势。 ## 投资评级与盈利预测 * **维持“强烈推荐”评级**：公司拥有领先的新品研发能力，做精做强生化试剂，通过OEM形式获得专属生化仪器，采用联动销售提升用户粘性。 * **盈利预测**：预计2017-2019年EPS为0.60/0.70/0.82元。 ## 风险提示 * 产品推广速度不达预期； * 后续合作不达预期。 # 总结 ## 业绩与战略 九强生物2016年业绩增速放缓，主要受行业竞争加剧影响。公司积极调整战略，通过加大仪器推广力度、推出新型生化仪等方式，应对市场压力。 ## 长期展望与评级 虽然短期内行业整合和注册趋严可能影响公司业绩，但长期来看，九强生物有望受益于行业集中度提升。维持“强烈推荐”评级，但需关注产品推广和合作风险。

# 中心思想 ## 快速全国布局，抢占IVD渠道整合先机 本报告的核心观点如下： * **全国市场扩张加速：** 塞力斯积极进行全国布局，通过合作、合资等方式快速进入多个省份市场，体现了公司高效的执行力。 * **集约化模式推广：** 公司通过集约化销售模式，帮助医院建设一流检验科室，并有望借助定增募资扩大业务规模，提升市场竞争力。 * **维持“推荐”评级：** 考虑到公司在IVD渠道整合中的优势和未来发展潜力，维持对塞力斯的“推荐”评级。 # 主要内容 ## 事项：叩开天津市场，加紧全国布局 * 公司出资255万元，受让天津信诺股权并对其增资，共持有天津信诺51%股权。 ## 平安观点：全国各省布点忙，进军天津、东北市场 * **高效执行力：** 公司自上市后，马不停蹄地走出两湖地区，向全国布局，先后通过合作、合资方式进入山东、四川、江西、广东等地区。近日刚通过设立子公司形式进入黑龙江，又立刻叩开了天津市场，体现了公司高效的执行力。 * **复制成功模式：** 投资天津信诺实质上与公司在各省合资开设控股子公司性质相似。预计天津信诺会在较短时间内完成与塞力斯的信息化对接，并有望快速签署集约化订单，对医院检验科进行改造并承接后续试剂耗材的供应业务。 * **黑龙江市场潜力：** 黑龙江在国内率先推进检验结果互认，对建立高标准临检中心的方式有较高的认同度。塞力斯若能为院内临检中心提供集约服务，可一次性对接该医院及其下属地区医院的试剂需求。 ## 增发顺利获受理，强化集约模式推广 * **定增助力扩张：** 公司1月初启动定增工作，定向募资不超过10.52亿元，其中董事长及员工持股计划共计认购约2.20亿元。3月初，公司定增事项顺利获得证监会受理。 * **提升业务推广：** 公司集约化销售帮助医院以较少的初始投入建设一流检验科室。定增募资中7.54亿元将用于扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模项目，有望显著提升公司业务推广进度，帮助公司在渠道商跑马圈地中获得优势地位。 ## 全国布局陆续落地，业务规模有望迅速上升，维持“推荐”评级 * **渠道整合机遇：** 公司趁IVD渠道整合东风快速进行全国布局。合资设立子公司随后导入医院合同的形式初始投入较小，符合公司情况，后续有望进一步在其他地区推广。 * **临检中心政策利好：** 国家鼓励医院积极探索临检中心，实现检验集中、结果互认，为公司带来更大业务空间。 * **盈利预测：** 在不考虑未确定订单和并购的情况下，预计2017-2019年EPS为1.76/2.36/3.12元，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 * 渠道扩张不及预期 * 政策风险 # 总结 ## 把握IVD渠道整合机遇，加速全国市场扩张 塞力斯正处于快速变革的IVD渠道领域，管理层具有高度危机感，积极进行全国布局。通过投资天津信诺和设立黑龙江子公司，公司进一步拓展了市场范围。定增募资的顺利受理将有助于公司扩大集约化销售模式，提升业务推广速度。在国家鼓励临检中心建设的背景下，塞力斯有望迎来更大的发展机遇。维持“推荐”评级，但需注意渠道扩张不及预期和政策风险。

中心思想 本报告的核心观点是：2017年3月，医药板块整体估值处于合理偏低水平，市场风向正转向成长股，医药板块有望回暖。新版医保目录的发布对行业影响复杂，既带来积极机会，也存在竞争加剧的风险。建议关注成长性优良、估值较低的高性价比品种，并从入选品种数量、创新程度、业绩弹性、估值等角度筛选受益标的。 医药板块估值及市场趋势分析 医药板块经过半年调整，整体估值已降至合理偏低水平（30倍，整体法，剔除负值，对应2017年）。市场风向正逐步向成长股切换，预计医药板块将随时间推移逐步回暖。 当前正值年报和一季报密集披露期，加之医保目录、两票制等政策陆续发布，为高性价比品种的布局提供了有利时机。 新版医保目录的影响及投资策略 新版国家医保目录于2017年2月发布，收录品种2535个，较09版增加了339个（增幅15.44%）。调入品种特点：中药品种增幅显著（19.96%）；对创新药支持力度大；重大疾病常用药基本纳入；儿童药新增数量达91个；剔除部分用量少、毒副作用明显的品种。 虽然新版医保目录鼓励创新，提升用药水平，并提高资本市场关注度，对行业有积极影响，但需谨慎看待。医保资金支出增速放缓的背景下，医保目录扩容更多带来的是结构性机会，而非单纯的增量。 竞品进入目录后，竞争加剧对原有品种的冲击不容忽视。医保品种放量是一个长期过程，未来必然伴随分化。因此，建议从入选品种数量、创新程度、对业绩的弹性、估值等多个角度筛选受益标的。 主要内容 一、投资策略 报告建议布局成长性优良而估值相对较低的高性价比品种，推荐富祥股份、哈药股份、华兰生物、健民集团、振东制药、益佰制药、九强生物。 报告分析了2016年四季度以来医药板块持续弱势的局面，并指出经过半年调整后，板块估值已处于合理偏低水平，市场风向正转向成长股，医药板块有望回暖。 二、行业要闻荟萃 本节涵盖了多个重要的行业新闻，包括： 2.1 CFDA部署2017年医械监管重点任务 国家药监总局部署了2017年医疗器械监管的六个重点方面：推进审评审批制度改革、防控风险隐患、聚焦突出问题整治、加强技术支撑能力建设、明确各方责任、强化廉政建设。 旨在提升医疗器械质量安全水平，规范行业发展。 2.2 慢病防治规划：过一致性评价的慢病防治药将被优先选用 《中国防治慢性病中长期规划（2017—2025年）》发布，提出到2020年和2025年降低重大慢性病过早死亡率的目标，并制定了相应的策略措施，包括加强健康教育、实施早诊早治、强化规范诊疗、促进医防协同、完善保障政策、控制危险因素等。 规划强调医保救助政策和药品供应要提高药物可及性，降低药品价格，完善用药目录。 2.3 医保目录调整尘埃落定 新版国家医保目录正式发布，新增谈判目录，体现了医保管理方式的转变，从被动付费者转向主动投资者，进行战略性购买。 报告分析了新版目录的三大亮点：鼓励医药产业发展和技术创新；谈判目录滚动调整；大数据广泛应用于评审。 同时指出，需建立多层次医疗保障体系以应对重特大疾病的“灾难性支出”。 2.4 今年药品审评七大重点：建立药品档案、加快工艺核对 国家药监总局局长介绍了2017年药品审评的七大重点工作：加快推进药品质量疗效一致性评价；鼓励药品创新；建立审评主导的技术体系；落实现场检查责任；建立药品品种档案；建立eCTD系统；加快推进工艺核对。 旨在提高药品质量，规范药品审评审批制度。 三、行情回顾 2017年2月，医药行业上涨2.47%，跑赢同期沪深300指数（上涨1.91%）。各子行业均上涨，生物制品板块涨幅最大（3.61%），医疗服务板块涨幅最小（0.93%）。 报告还提供了医药板块估值与全部A股估值的比较图表，以及各子行业市场表现图表。 四、3月上市公司股东大会统计 本节列出了3月份部分上市公司的股东大会信息，包括公司代码、名称、会议日期和会议类型。 五、3月重要行业会议前瞻 本节列出了3月份部分重要的行业会议信息，包括会议名称、时间和地点。 总结 本报告对2017年3月生物医药行业进行了市场分析，指出医药板块估值合理偏低，市场风向转向成长股，板块有望回暖。新版医保目录的发布对行业影响复杂，既带来结构性机会，也存在竞争加剧的风险。报告建议关注成长性优良、估值较低的高性价比品种，并提供了具体的投资建议和风险提示。 报告还回顾了上月医药行业行情，并提供了3月份上市公司股东大会和重要行业会议信息。 总而言之，报告以数据和统计为基础，对生物医药行业进行了专业、全面的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩符合预期，收入迎来拐点 哈药股份2016年年报显示，公司业绩符合预期，净利润大幅增长。在经历了两年的渠道和品种结构调整后，公司收入端迎来拐点，预计未来将保持稳定增长。 战略调整和改革提升盈利能力 公司通过限抗政策下的产品聚焦、专营商改革、优化商业模式等一系列战略调整，有效控制了各项费用，提升了整体盈利能力，未来发展潜力巨大。 主要内容 一、工业收入受限抗影响，重点品种增长迅速 限抗政策的影响： 抗感染类产品收入大幅下降，但公司通过限产限销低毛利产品，提升了该类产品的毛利率。 专营商改革的成效： 通过专营网络搭建，重点品种如保健品类实现了快速增长，其中葡萄糖酸锌口服液和钙铁锌口服液销量增长显著。 二、商业毛利率提升，优化战略调整批发收入 “五优化战略”的影响： 公司实施“五优化战略”，优化产品、供应商、客户和服务，提升了商业毛利率。 零售业务的增长： 完善“药店+便利店”新业态经营模式，引入高端DTP品种，开展DTP药房模式，带动零售业务收入和毛利率的有效提升。 三、费用控制良好，销售费用显著下降 销售费用下降的原因： 公司调整营销策略，整合资源，合理控制销售费用，包括优化考核方案、压缩销售渠道层级、调整促销支付主体等。 管理费用分析： 管理费用率在同行业中偏高，未来通过实施待岗、竞争上岗、调整员工福利等措施，预计管理费用具有下降空间。 四、收入拐点已至，维持“推荐”评级 收入增长预期： 公司预计2017年营业收入同比增长13%，认为经过两年的调整，收入已到拐点。 盈利能力提升空间： 通过精细化产品价值链测算、竞品分析、消费者研究等方式，实施产品聚焦和资源聚焦策略，最大限度挖掘产品潜力，增强产品盈利能力。 五、风险提示 改革效果不达预期 限抗等政策风险 总结 哈药股份2016年年报显示公司业绩符合预期，通过战略调整和改革，公司在限抗政策影响下实现了盈利能力的提升和收入结构的优化。专营商改革和“五优化战略”是公司实现增长的关键举措。虽然管理费用率偏高，但未来有下降空间。公司预计2017年收入将迎来拐点，维持“推荐”评级，但需注意改革效果和政策风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 健康防护手套行业龙头地位稳固：蓝帆医疗作为全球健康防护手套行业的龙头企业，凭借其产能和市场占有率的优势，以及对下游的定价权和对上游的议价能力，业绩保持稳健增长。 多元发展与增长潜力：公司积极布局丁腈手套市场，推进生产工艺自动化，并成立并购基金，有望进一步提升盈利能力和实现外延式扩张。 主要内容 一、 基本情况 公司发展历程：蓝帆医疗成立于2003年，是国内健康防护手套行业唯一的上市公司，通过多次股本变更和业务调整，逐步发展成为全球规模最大的健康防护手套生产企业之一。 股权结构：蓝帆投资为公司第一大股东，实际控制人为李振平先生。 二、 健康防护手套龙头，推出新产品丁腈手套 行业龙头地位：蓝帆医疗是全球健康防护手套龙头企业，2015年市场占有率达到22%，产品主要出口到美国、欧洲、日本等国家和地区。 丁腈手套市场前景：公司积极布局丁腈手套市场，拟投资建设60亿只/年的丁腈手套生产制造项目，一期预计2017年6月投产，二期预计2018年6月投产。丁腈手套具有良好的市场前景和较高的毛利率。 三、 推进生产工艺自动化，将大大降低成本 自动化生产优势：公司通过收购淄博诚迅，推进生产工艺自动化，目前已实现脱模、点数环节的自动化，包装环节也在逐步实现自动化。这将有助于降低成本，扩大利润空间。 四、 外延并购值得期待 成立并购基金：公司成立总规模为5亿元的并购基金，旨在整合医疗健康产业的资源，提升并购整合效率，实现外延式扩张。 五、 估值预测与投资建议 投资评级：预计公司2016-2018年EPS分别为0.39元、0.47元、0.57元，对应PE分别为30.8x、25.9x、21.1x。考虑到公司外延式并购预期，首次覆盖给予“推荐”评级。 六、 风险提示 风险因素：丁腈手套推广不及预期风险、国家政策风险、对外贸易风险、系统性风险。 总结 本报告分析了蓝帆医疗作为全球健康防护手套龙头企业的市场地位和发展前景。公司通过稳健的业绩、积极的多元化布局和技术创新，有望在未来实现持续增长。同时，报告也提示了投资者需要关注的风险因素。

# 中心思想 ## 渠道扩张与市场布局 本报告的核心观点是塞力斯公司通过成立广东塞力斯子公司，持续加码渠道拓展，旨在触及两广地区市场。公司通过合资成立控股子公司的方式，绑定合作者利益，以较少的资金撬动更多地区市场，符合公司刚完成IPO、流动资金相对有限的现状。 ## 定增助力与业务深化 此外，公司通过定增预案募集资金，用于扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模，强化业务开拓能力。集约模式的深化和渠道扩张是公司迅速做大的关键，管理层思路清晰、紧迫感强，随IVD渠道整合的趋势加紧布局。 # 主要内容 ## 事项：成立广东塞力斯，渠道扩张马不停蹄 * 公司公告拟成立广东塞力斯，公司出资1530万元，占比51%。此举旨在拓展两广地区市场，获取医院渠道，推广集约化供应。 ## 平安观点：渠道拓展持续加码，触及两广地区 * **扩张模式与战略意义**：通过合资成立控股子公司，绑定合作者利益，减少初始资金耗费，符合公司IPO后的资金现状。 * **市场预期**：考虑到合作者在广东地区的丰富资源与经验，预计子公司能快速打开当地市场。 ## 定增助力业务开拓，上市优势得以发挥 * **资金用途**：公司拟募资不超过10.52亿元，用于扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模、研发与信息化建设、补充流动资金。 * **业务强化**：定增补充的资金将显著强化公司的业务开拓能力，公司后续还可能采取发债等形式进一步补充流动资金。 ## 集约模式深化+渠道扩张，地区龙头迅速做大，维持“推荐”评级 * **战略布局**：公司管理层思路清晰、紧迫感强，随IVD渠道整合的趋势加紧布局，深化集约模式，快步进行渠道扩张。 * **盈利预测与评级**：在不考虑未确定并购因素的情况下，预计2017-2019年EPS为1.76/2.36/3.12元，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 * 渠道扩张不及预期 * 政策风险 # 总结 ## 战略布局与市场扩张 塞力斯公司通过成立广东子公司和定增等方式，积极拓展渠道，深化集约模式，加速市场布局。公司在IVD渠道整合的趋势下，有望迅速扩大市场份额，实现地区龙头地位。 ## 风险因素与投资建议 需要关注渠道扩张不及预期和政策风险，但整体来看，公司管理层思路清晰，战略布局合理，维持“推荐”评级。

# 中心思想 ## 业绩符合预期，扩张提速 塞力斯2016年业绩符合预期，集约化销售模式效果显著，公司正加速在体外诊断（IVD）领域进行业务升级和渠道扩张，并迅速启动定增和员工持股计划，彰显了公司对未来发展的信心。 ## 维持“推荐”评级，看好长期发展 报告维持对塞力斯的“推荐”评级，认为公司在体外诊断领域深耕多年，上市后借助资本力量，有望实现业务范围和服务项目的扩张，并高效地向非优势地区进行布局。 # 主要内容 ## 公司年报：业绩增长及利润分配 2016年公司实现营业收入6.27亿元，同比增长18.44%；归属净利润6892万元，同比增长12.14%；扣非后归属净利润6734万元，同比增长12.90%。EPS为1.71元，拟每10股派发现金股利0.80元（含税）。 ## 股权收购与新公司成立：加速渠道布局 公司出资1020万元受让河南华裕正和51%股权，出资1530万元成立并持有福建塞力斯51%股权，出资1020万元成立并持有重庆塞力斯51%股权，加速在各地IVD领域的渠道布局。 ## 定增及员工持股计划：彰显发展信心 公司拟定向发行不超过1000万股，募资10.52亿元，其中董事长温伟先生认购不低于1亿元，员工持股计划认购不超过1.2亿元，显示出公司对未来发展的信心。 ## 集约化销售：规模扩大，效果显著 2016年集约化销售业务实现营收5.76亿元，同比增长24%，占总收入比重近92%，集约化模式推广效果显著。 ## 业务升级与渠道扩张：抢占市场先机 公司紧抓体外诊断领域渠道集中度提高的行业趋势，从业务升级与渠道扩张两方面入手，加速布局，抢占有利地形，实现规模突破。 # 总结 ## 业绩稳健增长，战略布局加速 塞力斯2016年业绩稳健增长，集约化销售模式效果显著。公司通过股权收购、成立新公司、定增和员工持股等方式，加速在体外诊断领域的业务升级和渠道扩张，为未来的发展奠定了坚实的基础。 ## 维持推荐评级，看好未来发展 平安证券维持对塞力斯的“推荐”评级，认为公司在体外诊断领域深耕多年，上市后借助资本力量，有望实现业务范围和服务项目的扩张，并高效地向非优势地区进行布局，未来发展值得期待。

# 中心思想 ## 联合华润，市场扩张 本报告的核心观点如下： * **集采新合同落地，合作成效显现：** 塞力斯与华润山东联合中标青岛市妇儿童医院集约化服务项目，标志着双方合作在山东市场取得重要进展，有望通过该平台获得更多项目。 * **再融资启动，加速渠道整合：** 公司启动再融资，旨在抓住IVD渠道整合的机遇，通过并购等方式快速扩张市场份额，巩固行业地位。 * **资本助力，扩张加速：** 凭借在检验科集约化服务领域的经验和优势，以及上市后便捷的融资渠道，公司有望在IVD渠道整合大潮中实现突破式发展。 # 主要内容 ## 事项：集采新合同落地，合作成效显现 塞力斯与华润山东联合体中标青岛市妇儿童医院检验试剂、耗材集约化服务项目，签署为期5年的采购服务合同，服务内容包括实验室建设与认证、检验科信息系统与检验设备、耗材供应、技术支持与维保等。 ## 平安观点：借力华润，布局山东 * **专注集约化供应，借力华润布局山东：** 塞力斯自2009年起专注于医院集约化供应，在两湖、江苏等地市占率较高。通过与华润山东医药的战略合作，公司正式进军山东市场，此次中标是双方合作成效的体现。 * **再融资启动，加紧渠道整合步伐：** 受集中采购与耗材两票制的影响，IVD渠道正进入快速整合期。公司启动再融资，旨在抓住行业整合机遇，巩固和扩大市场份额。 * **资本助力，地区龙头全国扩张步伐加速：** 公司在检验科服务领域积累了丰富经验，并积极向全国布局。上市后，公司有望在IVD渠道整合大潮中实现突破式发展。 ## 盈利预测与评级 在不考虑未确定并购因素的情况下，预计公司2016-2018年EPS为1.53/2.05/2.68元，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 渠道扩张不及预期，政策风险。 # 总结 ## 合作落地，扩张提速 本报告分析了塞力斯中标青岛市妇儿童医院集采项目，以及启动再融资的事件。报告认为，公司与华润山东的合作成效显现，有望在山东市场获得更多项目。同时，公司启动再融资，旨在抓住IVD渠道整合的机遇，加速渠道整合步伐，实现全国扩张。维持“推荐”评级，但需注意渠道扩张不及预期和政策风险。