健友股份(603707) 　　事件 　　健友股份于2020年11月3日发布公告，公司收到美国食品药品监督管理局FDA签发的注射用阿扎胞苷（规格为100mg/瓶）ANDA批准通知。 　　点评 　　抗肿瘤注射剂ANDA进入收获期，9天获FDA批准3个ANDA。（1）公司此次获FDA批准的阿扎胞苷，相距近日白消安和氯法拉滨的获批仅9日之隔；再次确立了公司的美国注射剂ANDA进入收获期。（2）阿扎胞苷，是一种核苷代谢抑制剂，适用于按FAB（法美英协作France-AmericaBritish）分型的骨髓增生异常综合征（MDS）、难治性贫血（RA）、环形铁粒幼细胞性难治性贫血（RARS）、难治性贫血伴原始细胞增多（RAEB）、难治性贫血伴原始细胞增多转变型（RAEB-T）、慢性粒-单核细胞白血病（CMML）。（3）阿扎胞苷是用于治疗MDS的一线用药。此药美国主要生产厂商有ACCORD、EUROHEALTH、MYLAN等，而在中国仅正大天晴和四川汇宇获得一致性评价通过。 　　6000亿注射剂市场变局在即，美中双报品种优势在握。（1）2020年10月21日，国家药审中心发布《关于注射剂一致性评价补充材料相关事宜的通知》，明确发补需80天内补回，逾期不批；如果自觉无法通过，可主动撤回，完善后重新申报。中国注射剂市场品质洗牌在即。（2）拥有美国ANDA的共线产品，不但可快速在中国申请上市且视同过一致性，更能籍此抢先进入集采，跳过从零开拓市场的阶段，而快速获得销售份额。（3）目前健友股份累计获得美国FDA批准注射剂ANDA29个，肝素类6个，非肝素类23个（多为抗肿瘤类），已跃居国内药企获美国注射剂批件首位。 　　盈利预测与投资建议 　　我们认为肝素行业景气向上，而公司丰厚的注射剂管线正处于厚积薄发的兑现起点。维持公司2020/21的营收31.28/38.95亿元，净利润8.24/11.29亿元，EPS0.882/1.209元的盈利预测，目前股价对应2020/21的PE分别为45/33。维持公司“买入”评级。 　　风险提示 　　高货值库存与较长的库存周转时间的风险。 　　国家医改政策对制剂市场价格影响的风险。

　　重点行业观点 　　MDI行业：本周国内聚合MDI市场偏强上涨。上海亨斯迈公布11月份挂牌价23600元/吨，上海巴斯夫和万华化学也大幅提高11月份挂牌价至25000元/吨，前国内MDI处于检修季，供方仍掌握话语权，货源整体供应紧张。纯MDI：本周国内纯MDI市场高位区间震荡。上海科思创周度指导价29000元/吨，上海巴斯夫公布11月散水价格不低于29000元/吨，桶装价格不低于32000元/吨，货源供应紧张，亨斯迈和万华化学公布11月份挂牌价28000元/吨，较10月上涨8200元/吨，供盈及库存无历，行业内企业挺价态度坚决。 　　DMF行业：DMF供给有序，企业集中度高，产品价格持续上调，下半年纺服领域逐步进入旺季，上半年企业有序控量出货，江山装置退出，行业格局优化，产品价格维稳，8月份以来，下游需求逐步好转，产品价格偏强运行，行业出货仍相对有序，供给有限，需求支撑，库存压力不大，传统产品DMF价格持续上调，进入10月份下游需求持续，行业内安阳装置9月底重启，华鲁新增10万吨装置开工调试运行，预期短期产品维持偏强运行，目前产品下游浆料维持高开工状态，持续消耗产品库存，产品需求支撑良好，预计将在短期支撑产品价格高位震荡。 　　化肥行业：备肥需求逐步提升，出口支撑尿素、二铵等产品偏强运行。本周尿素山东及两河产品价格较上周上行20-100元/吨，即将进入11月，国内局部地区像东北及新疆地区的淡储采购逐步开启，支撑国内需求，同时印标落地，国内中标超出预期，支撑尿素价格持续提升；本周尿素开工日均产量14.78万吨，环比下行，供给压力减弱，建议关注环保对国内生产的影响及冬储采购情况；本周磷肥运行相对平稳，行业供给减弱，库存压力较少，一铵行业供给相对平稳，周度开工维持在57.54%，二铵受到部分装置停产影响，行业供给支撑减弱；而同时海外需求持续，出口需求支撑力度较强，逐步进入11月，冬储少量采购，伴随采购需求逐步开启，产品成本支撑逐步回升，厂家挺价情绪较强，建议关注后续冬储采购情况。 　　投资建议 　　我们建议可以关注以下两类标的：一是涨价确定超预期的标的，二是合理估值的高成长标的。关于涨价标的，我们认为需要符合需求恢复较佳+库存得到较好去化+供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨价超预期，分析下来，我们认为最佳的品种是MDI，相关标的为万华化学（国金化工十月金股）。关于合理估值的高成长标的，我们建议重点关注有机硅助剂龙头新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　科伦药业(002422) 　　业绩简评 　　近日，公司发布2020三季报，收入116.6亿元、归母净利5.0亿元、扣非归母3.8亿元，增速分别为-10%、-45%、-53%。Q3单季度收入44.3亿元、归母2.99亿元、扣非2.44亿元，分别同比10%、61%、47%。Q3业绩拐点已现，单季恢复明显，川宁中间体价格维持，期待创新药申报生产。 　　经营分析 　　输液板块受疫情影响，预计Q3已同比恢复：今年1-4月院内诊疗和手术量同比缩减明显，同时随着普通民众生活习惯的改善，使感冒发烧类的普通常见病减少，用药需求有明显下降。公司输液板块上半年受疫情影响明显，预计业绩仅为上年同期一半。随着下半年疫情控制及Q3院内诊疗恢复，单季输液板块业绩以逐步恢复，预计同比恢复90%以上。未来输液板块长期看点为可立袋等高毛利品种替代塑瓶等低毛利品种，调整产品结构。 　　川宁价格稳定维持，分拆上市预计进展顺利：公司抗生素中间体川宁子公司Q3业绩预计继续加速，考虑财务费用计入，Q1-Q3川宁业绩预计有望达1.5-2亿元；若不考虑财务费用影响，预计Q1-Q3川宁利润约3亿元。川宁价格稳定维持，截止9月底，硫红约390元/kg，7-ACA价格约460元/kg，6-APA价格约205元/kg，预计Q4有望继续维持，全年川宁业绩可期。 　　新批仿制药销售符合预期，一致性评价进入收获期：20H1新批仿制药品种销售符合预期，整体9.2亿元，同比约23%；科瑞舒、百洛特、多特+多蒙捷品种分别销售2.5亿、1.4亿、3.4亿元，疫情背景下符合预期。公司Q3新批仿制药销售继续加速，整体符合预期，预计全年收入有望超20亿元。注射剂一致性评价进展顺利，国产药企排名TOP3，关注注射剂集采影响。 　　研发投入继续加大，创新药有望今明年申报第一个：公司Q1-Q3研发费用约10亿元，疫情背景下研发投入继续加大。创新药进展较快品种包括PDL1、EGFR、VEGF等。除以上进展较快新药品种，还包括处于一期临床的伊立替康脂质体、JAK抑制剂、麻醉镇痛新药等。年底或年初PD-L1有望作为第一个创新药品种申报生产。HER2/TROP2ADC新药临床进展可期。 　　盈利预测及投资建议 　　考虑到输液短期受损于疫情，川宁价格拐点，仿创药放量，以及创新药临床稳步推进未来可期。2020-2022年我们给予EPS0.58/0.81/1.01元，对应估值约41/29/23倍。 　　风险提示 　　在研品种国内外临床进展存在不确定性；注射剂带量采购负面影响；疫情对输液等版块的负面影响不确定；川宁中间体价格波动业绩存在不确定性。

　　万孚生物(300482) 　　业绩简评 　　2020Q1-Q3公司实现营收21.73亿元，同比增长52.6%；归母净利润5.66亿元，同比增长95.0%；扣非后归母净利润5.56亿元，同比增长97.9%。 　　2020Q3实现营收5.66亿元，同比增长24.1%；归母净利润1.17亿元，同比增长39.8%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长32.5%。 　　经营分析 　　公司整体财务指标保持稳定水平。Q1-Q3：毛利率71.5%（去年同期65.2%）大幅提升，我们预计与收入结构变化有关。销售费用率22.8%（去年同期23.3%）和管理费用率7.2%（去年同期8.6%）基本持平。Q3：毛利率74.5%（去年同期65.3%）显著提升，销售费用率27.9%（去年同期25.3%）有所上行。公司加大各平台研发投入，Q3研发费用率11.5%（去年同期9.1%），持续的研发投入为产品创新和业绩增长奠定坚实的基础。前三季度经营性活动现金净流量7.11亿元（去年同期1.35亿元），同比增长425.9%。 　　公司拥有九大技术平台形成了心脑血管疾病、炎症、传染病、毒检、优生优育等检验领域的丰富产品线。分产品线看：1）传染病检测是公司的优势领域，海外疫情仍处于高位，预计新冠检测试剂将持续贡献业绩增量；2）慢病检测业务增速快、发展潜力大。随着人口老龄化加剧，慢病患者基数预计将持续扩容，市场需求旺盛；3）美国毒检业务公司积极调整战略，克服疫情实现稳定发展。 　　产品管线不断推陈出新，积极布局化学发光和分子诊断领域，前景广阔。1）发光领域：新血栓六项满足了临床对于血栓早期预判及后续治疗、监控的需求，将助力公司化学发光业务在国内中高等级医院终端覆盖率的提升。2）分子诊断：公司与iCubate、Biocartis的战略合作稳步推进，万孚倍特的全自动核酸分析系统及配套的血流感染试剂盒均处于报证阶段。持续不断的新品推出有望驱动业绩稳健增长，未来可期。 　　盈利调整与投资建议 　　我们预计公司2020-2022年实现归母净利润7.08、8.18、9.94亿元，分别同比增长83%、16%、21%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　海外市场趋于激烈，新冠试剂销售不及预期；常规诊疗恢复不达预期；新产品市场推广不达预期；医保降价控费风险；渠道调整冲击超出预期风险。

　　迈克生物(300463) 　　业绩简评 　　2020 Q1-Q3 公司实现营收 25.30 亿元，同比增长 7.7%；归母净利润 5.66亿元，同比增长 36.7%；扣非后归母净利润 5.56 亿元，同比增长 35.8%。 　　2020 Q3 公司实现营收 10.77 亿元，同比增长 29.7%；归母净利润 2.56 亿元，同比增长 76.7%；扣非后归母净利润 2.50 亿元，同比增长 76.9%。 　　经营分析 　　Q3 公司业绩恢复超预期，我们预计主要原因：一是疫情后公司常规检测试剂需求释放加速，二是疫情防控常态化新冠检测试剂持续贡献业绩增量。毛利率 54.8%（去年同期 52.2%）有所改善，销售费用率 13.2%（去年同期15.9%）和管理费用率 3.1%（去年同期 4.5%）有所下行，研发费用率3.4%（去年同期 3.7%）基本保持稳定。存货 11.45 亿元（年初 8.52 亿元）增加主要系自主产品原材料备货增加所致。Q3 经营性活动现金净流量 2.01亿元（+288.1%），主要系销售回款增大、费用控制良好所致。 　　新冠检测产品推动自产试剂板块加速发展，销售渠道在全国范围内布局更加均衡。公司三种平台（核酸、化学发光、胶体金）的新冠检测试剂均获得NMPA 认证，且中标国内多省份新冠试剂集采。新冠检测试剂市场需求旺盛一方面可助推分子诊断和化学发光自主平台建设，另一方面加速全国销售网络建设，促进区域销售占比布局更加平衡。 　　公司是国内领先的实验室整体解决方案供应商。免疫、生化和临检三大板块产品协同可以满足医学实验室 90%以上的检测项目需求。化学发光是自主板块业绩增长的核心驱动，i 1000+i 3000 呈梯度化覆盖可满足不同消费者需求；高速全自动血球分析仪 F800 已上市，未来将打造一站式血液工作站；公司在分子诊断领域已布局多年渐入收获期，目前已获七项产品注册证，预计新冠核酸检测试剂有望推动分子平台加速建设，未来业绩增长动力强劲。 　　盈利调整与投资建议 　　我们分别上调公司 2020-2022 年归母净利润 26%、15%、14%，预计归母净利润分别为 8.22 亿元、9.27 亿元、11.23 亿元，分别同比增长 57 %、13%、21%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　限售股解禁风险；新冠试剂收入不确定风险；常规检测试剂恢复不达预期风险；试剂集采招标降价风险；产品放量不及预期；产品研发及获批不确定性风险。

　　雅本化学(300261) 　　业绩 　　公司发布3季报，前三季度实现营业收入14.98亿元，同比增长36.17%，归母净利润1.23亿元，同比增长142.55%，第三季度实现营业收入5.72亿元，同比增长39.87%，归母净利润0.32亿元，同比下降26.90%。 　　分析 　　三季度汇兑损益短期影响公司业绩，两大主营业务长期稳步成长。由于3季度汇率波动，公司3季度汇兑损益对公司的业绩产生一定的影响，报告期内产生汇兑损失1500-1700万元，约占公司净利润的45%-51%。经过3季度的冲击，公司将积极使用外汇衍生品金融工具降低汇率风险，加强境外客户应收账款管理，降低汇兑损益带来的不利影响。 　　三季度公司实现营收同比增长39.87%，环比提升25.37%，不考虑汇兑损失的影响，预计归母净利润将与二季度大体持平。经过前期公司两大基地先后停产后，公司的生产经营情况逐步回归正轨，如东基地逐步恢复开工，盐城基地部分通过复产审批，相关设备逐步开启复产运行，两大基地逐步恢复生产，农化、医药板块业务稳步推进，预期公司未来将逐步进入稳步发展态势。 　　农药、医药新产品持续培育，为公司长远发展奠定基础。过去一段时间，公司由于安全环保等原因，部分新产品放量受到一定的影响，募投项目短期受到基地停产及疫情影响，建设推迟，但公司仍在持续推进管道内产品放量生产，借助外协基地的布局和盐城基地的项目规划，持续推进同下游客户合作的产品放量，在现有大品种产品稳步供给的基础上，进一步丰富公司规模化的产品布局；同时在医药领域，通过上虞基地的滚动投产，公司逐步建立较为充足的医药中间体及原料药产能，实现原有项目扩产，同时培育放大BAZI、CABP、TFPC等新产品，夯实公司医药业务发展基础。 　　投资建议 　　公司三季度短期受到汇率冲击，影响盈利，但公司的生产节奏有望逐步恢复，农药、医药双板块持续发展，下调2020年业绩25%，预测2020~2022年公司EPS分别为0.18/0.26/0.32元，对应PE分别为44/31/25倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；新建项目进度不达预期风险，海外疫情影响公司医药及农药订单风险；汇率变动风险。

　　健友股份(603707) 　　事件 　　健友股份于2020年10月26日发布公告，公司及其子公司香港健友实业有限公司于近日分别收到美国食品药品监督管理局FDA通知，公司及香港健友向美国FDA申报的白消安注射液（规格为60mg/10mL单剂量）和氯法拉滨注射液（规格为20mg/20mL）的ANDA申请，分别获得批准。 　　点评 　　1日内获FDA批准2个ANDA，肿瘤领域再落子。公司此次获批的白消安注射液，适用于联合环磷酰胺，作为慢性髓性白血病同种异体的造血祖细胞移植前的预处理方案。公司香港子公司健友实业获批的氯法拉滨注射液，适用于治疗1岁儿童至21岁患者在经过至少两种方案治疗后的复发性及难治性淋巴细胞性白血病。皆为抗肿瘤注射剂。 　　注射剂重磅药领域厚积薄发，海外ANDA进入陆续兑现收获通道。（1）业绩：我们预计2020年公司的国内与出口肝素制剂将分别超过2000万支，贡献毛利近六成；（2）批件：目前，公司拥有美国FDA批准ANDA28个（45个品规），其中，肝素类6个ANDA/14个品规，非肝素类注射剂22个ANDA/31个品规。（3）研发与产能：公司超过300人的研发团队，近3年年均申报产品10个，持续发力中；公司新投建的预充依诺肝素制剂产线，最大灌装速度产能将达1.2亿支/年。抗肿瘤产品技改扩能项目，包括水针、粉针的研发与生产线建设。 　　6000亿注射剂市场变局在即，美中双报品种优势在握。2020年10月21日，国家药审中心发布《关于注射剂一致性评价补充材料相关事宜的通知》，明确发补需80天内补回，逾期不批；如果自觉无法通过，可主动撤回，完善后重新申报。至此，美中双报品种优势将更快速兑现。 　　盈利预测 　　我们认为肝素行业景气向上，而公司丰厚的注射剂管线正处于厚积薄发的兑现起点。维持公司2020/21的营收31.28/38.95亿元，净利润8.24/11.29亿元，EPS0.882/1.209元的盈利预测，目前股价对应2020/21的PE分别为49.6/36.2。维持公司“买入”评级。 　　风险提示 　　高货值库存与较长的库存周转时间的风险。 　　国家医改政策对制剂市场价格影响的风险。

　　康弘药业(002773) 　　业绩简评 　　今日，公司发布三季报，2020Q3康柏西普加速放量，化药、中成药业务稳定增长，整体业绩符合预期。2020Q1-Q3收入约23.48亿元，同比下降约2.56%；归母净利润约5.79亿元，同比增长约4.85%；扣非归母净利润约5.22亿元，同比增长3.57%。其中Q3单季快速恢复，收入约9.55亿元，同比增长7.15%；扣非归母净利润约2.29亿元，同比增长21.69%。 　　经营分析 　　新冠疫情背景下，核心品种康柏西普加速放量：2020Q1-Q3中成药、化药、生物药收入分别约为6.37亿元、9.37亿元、7.65亿元，增速分别约为0.08%、5.25%、-13.16%。预计2020Q1-Q3生物药收入下降主要原因为2020Q2康柏西普降价，其中2020Q3康柏西普的收入约为3.42亿元，同比增6.54%。另，康柏西普去年11月份医保谈判成功，新纳入DME与CNV两大适应症，扩大潜在患者适用人群，2020Q3预计公司康柏西普加速放量。目前，眼底领域进入医保的VEGFR大分子为康柏西普、雷珠单抗、及阿柏西普，预计公司未来将进一步加大投入，布局康柏西普销售渠道及学术推广。康柏西普海外研发顺利进行，未来有望持续加速放量。 　　研发持续投入，康柏西普各项临床研究稳步推进：2020Q1-Q3，公司研发费用约1.57亿元，其中2020Q3研发费用约0.54亿元。康柏西普在中国已获批nAMD、DME、pmCNV三项适应症，RVO适应症目前在中国处于3期临床阶段；针对nAMD的全球多中心3期临床试验目前已完成全部受试者的第36周主要终点访视；DME、BRVO、CRVO适应症3期临床试验特别实验方案已通过FDA审核。此外盐酸左米那普仑缓释胶囊人体生物等效性试验和用于抑郁症的验证性试验已获批。 　　2020Q3中成药、化药稳定增长：2020Q1-Q3中成药收入约6.37亿元，同比约增长0.08%，其中2020Q3收入约2.61亿元，同比增长约8.75%。2020Q1-Q3化药收入约9.37亿元，同比增长5.25%，其中2020Q3收入约3.49亿元，同比增长约5.76%。2020Q3中成药、化药稳定增长。 　　盈利预测及投资建议 　　我们预计2020-2022EPS分别为0.95/1.17/1.44元，对应PE分别为44.5/36.1/29.2倍。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　随着国家医改进行，医药市场竞争加剧，药品销售价格下降；进入医保产品放量不达预期；研发进展低于预期；募投项目实施风险；可转债赎回方案导致转股压力增大风险。

　　利安隆(300596) 　　事件 　　公司发布2020年三季报，2020年1-9月份公司实现营业收入17.4亿元，同比增长21.2%，归母净利润2.13亿，同比下滑2.6%；其中三季度单季公司实现营业收入5.98亿元，同比增长5.22%，归母净利润7838万，同比下滑16.11%，业绩符合预期。 　　经营分析 　　海外疫情影响需求，三季度经营效率有所提升。2020年前三季度由于疫情影响，抗老化剂产品海外需求出现下滑的情况，公司通过加大国内市场的开拓，内销比例不断提升，最大程度缓解海外需求端下滑的影响。收入端分季度来看，公司三季度收入5.98亿元，环比二季度增加3.6%；从产品毛利率来看，三季度公司销售毛利率29.29%，环比二季度增加0.04个百分点。公司三季度整体产能利用率进一步提升，目前公司宁夏工厂产能利用率基本正常，常山工厂产能利用率正在逐步提升。 　　推出股权激励方案，彰显长期发展信心。公司推出第二期员工持股计划，计划将资金额上限调整为2亿元，购买总股数659万股，约占公司总股本的3.21%，激励对象包括高级管理人员、业务技术骨干等，总体不超过450人，计划持股存续期不超过2年。我们认为，股权激励方案有助于提升公司高管以及骨干员工的积极性，利好公司中长期发展。 　　产能扩张支撑长期成长。公司三季报显示，当前在建工程7亿元，我们预计随着珠海年产12.5万吨抗老化助剂一期工程项目、年产5000吨受阻胺类光稳定剂项目的推进以及现有宁夏工厂和常山工厂产能利用率的提升，公司的收入和业绩将实现持续增长。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.35亿元、4.45亿元和5.38亿元（下调6.6%）；EPS分别为1.63元、2.17元和2.63元。当前市值对应PE为21、15.9和13.1，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧，产品价格下跌；需求不及预期；产能建设及投放节奏不及预期。

　　重点行业观点 　　MDI行业：本周国内聚合MDI强势上涨。上海巴斯夫聚合MDI本周报价上调至22000元/吨，上海科思创本周无货暂不报价，东曹瑞安和万华化学也宣布到本月底对分销市场暂不报价，海外韩国锦湖货源紧张，市场整体报价偏紧，我们预计聚合MDI后续市场价格还有上探空间。纯MDI：本周国内纯MDI市场高位大幅上扬。考虑当前国内MDI处于检修季，装置检修多集中于下半月，供方仍掌握话语权，货源整体供应紧张，我们预计纯MDI短时间内保持高位运行。本周华东纯MDI市场现货报盘提升至32000-34000元/吨附近。 　　钛白粉行业：下游季度集中备货期来临，价格继续上涨。本周钛白粉价格继续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为13000-14500元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为10500-12500元/吨，氯化法钛白粉目前报价为15500-18000元/吨。需求端，国外出口以及国内需求情况均较好，出口多为现货现金交易，厂家订单较多；供应端，国内市场供应偏紧，部分型号钛白粉目前处于缺货状态；原料端，上游钛矿价格高位，企业尤其锐钛型钛白粉企业压力较大，原料价格高位支撑钛白粉价格。目前外需稍有转淡的迹象，但钛矿价格高位下钛白粉现货仍然紧张，我们预计短期钛白粉价格稳中上行。 　　氨纶行业：氨纶需求提升，低库存支撑产品价格提升。进入下半年，终端服装需求逐步提升，下游需求先期消化了累计的库存，降低了产品的库存压力，进入9月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐步提升的产品需求，目前氨纶行业开工至88%，行业库存从8月份以来继续下行至20多天，库存压力较小，下游需求支撑力度较强，氨纶产品有良好的提价基础，本周氨纶产品报价上调2000-3000元，成交价格也有明显上行，预期氨纶短期价格将偏强运行，建议关注终端需求变化。 　　投资建议 　　我们建议可以关注以下两类标的：一是涨价确定超预期的标的，二是合理估值的高成长标的。关于涨价标的，我们认为需要符合需求恢复较佳+库存得到较好去化+供给端竞争格局较好协同性较佳才有较大的概率涨价超预期，分析下来，我们认为最佳的品种是MDI，相关标的为万华化学（国金化工十月金股）。关于合理估值的高成长标的，我们建议重点关注有机硅助剂龙头新亚强、车用尿素龙头龙蟠科技、胶黏剂龙头回天新材。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变动影响产业布局