本周板块表现 　　本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3272.86，本周上涨0.22%，深证成指本周上涨0.79%，创业板指上涨1.23%，而化工板块下跌0.25%。 　　本周石油化工、化学纤维、能源涨幅居前，板块指数分别上涨5.18%、2.01%、1.83%；而膜材料、有机硅、磷化工则跌幅明显，板块指数分别下跌2.71%、1.54%、1.16%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有荣盛石化、华西股份、晶瑞电材、奥克股份、华特气体、同益股份、贝泰妮、ST红太阳、永和股份、三美股份。本周荣盛石化大涨26.29%，领涨化工板块，公司公告控股股东荣盛控股拟将所持公司股份10.13亿股以24.3元/股转让给沙特阿美旗下AOC，对价总额246亿元；本周电子化学品板块表现强势，晶瑞股份、华特气体分别大涨21.05%、15%，其中晶瑞电材公告参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式，引入国家集成电路产业投资基金二期等基金为战略投资者。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货上涨了6.4%，至79.77美元/桶，伊拉克库尔德斯坦地区原油出口受阻叠加市场对经济前景担忧缓和支撑油价上行。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁酮(+6.2%)、无水氢氟酸(+5.4%)、PVC(+2.9%)、磷矿石（+2.9%）、天然橡胶（+2.7%）。本周原油价格走高，成本端支撑丁酮价格上行；无水氢氟酸开工负荷下行，叠加原料萤石价格反弹，本周无水氢氟酸市场走高；本周PVC整体降负运行，叠加上游电石价格走高，PVC价格小幅上涨；目前大型磷矿企业开采自用为主，工厂库存低位，市场供应偏紧，本周价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注电子材料领域晶瑞电材、上海新阳、华特气体。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3265.65，本周上涨0.46%，深证成指本周上涨3.16%，创业板指上涨3.34%，化工板块上涨0.27%。本周化工各细分板块涨跌不一，其中膜材料、盐湖提锂、有机硅涨幅居前，板块指数分别上涨3.27%、2.12%、2.06%；而化肥农药、能源、半导体材料则跌幅明显，板块指数分别下跌1.13%、0.96%、0.68%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有阿科力、润禾材料、中材科技、华软科技、东方材料、名臣健康、诺普信、ST榕泰、瑞联新材、华西股份。本周阿科力大涨22.50%，领涨化工板块，近期华为公布唯一的化学材料领域的专利-环烯烃聚合物，阿科力是目前国内唯一主攻光学级高耐热高性能coc/cop聚合物上市公司；本周特种硅油龙头润禾材料上涨19.01%，公司脱模剂、导热硅脂、氟硅冷却液等项目均有较好市场前景。 　　本周重点化工品价格 　　本周市场对经济前景的担忧有所缓和，尽管美联储继续加息25个基点但整体态度中性偏鸽，布伦特原油期货上涨2.7%，至74.99美元/桶。 　　本周我们监测的化工品涨幅居前的为固体烧碱(+6.3%)、正丁醇(+3.8%)、双氧水(+3.5%)、盐酸(+2.7%)、辛醇（+2.1%）。本周山东部分烧碱装置检修尚未结束，而下游氧化铝需求好转，本周固体烧碱价格上行；本周部分正丁醇装置检修计划提振买盘，叠加下游检修装置重启，本周正丁醇市场略有走高；本周西南地区装置检修，双氧水价格小幅上涨；本周安徽和四川盐酸装置降负运行，价格持续上行。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益锂盐大跌的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技企业惠城环保；推荐高成长卫生用品胶料龙头聚胶股份、氟精细化学品领先企业新瀚新材、中欣氟材；推荐受益消费复苏的山高环能、博汇股份。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌0.15%，表现弱于大盘。其中，本周医疗服务子行业上涨4.1%；医疗器械子行业上涨0.59%，生物制品子行业下跌0.25%，化学制药子行业下跌0.44%，医药商业子行业下跌1.97%；中药子行业下跌4.12%。本周随着OpenAI、微软、英伟达等公司持续进行AI相关领域的技术更新，AI应用场景逐步扩展，AI上下游及其应用成为核心的投资主线，医药领域相关标的跟涨。新冠病毒mRNA疫苗相关标的也有较好的表现。 　　下周展望：关注具有独家优势的中药企和季报披露 　　复苏是贯穿药品、耗材和医疗服务的一条核心主线，医疗服务情况显著高于日常消费复苏，随着年报和季报的逐步披露，一季度复苏情况超预期及其复苏品类是市场关注的重点，我们建议重点关注相关企业的季报披露。同时本周由于中成药集采回调较多，我们认为在国家鼓励中医药发展的大背景下，具备独家品种优势或较强创新能力的企业受集采的影响更小，推荐独家优势品种的相关企业康缘药业，建议关注以岭药业、天士力、佐力药业等；受益于中医药创新进程的相关企业，推荐博济医药。 　　本周专题：种植牙价格治理落地，放量在即 　　种植牙总包价格=种植牙系统费用+牙冠费+医疗服务费，随着种植牙系统和牙冠集采结果落地，种植牙价格治理行动阶段性完成。在不考虑其他配套项目和其他技术的前提下，集采后种植牙总包均价下降到约6000元，与集采前相比，降幅不少于40%。由于种植牙的低渗透率，种植牙集采将显著降低种植牙的价格门槛，提升种植牙服务的可及性，加速种植牙手术的放量。建议关注通策医疗、瑞尔集团、美亚光电。 　　3月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应3月24日收盘价，2022-2024年PE分别为56X，49X，44X，维持“增持”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应3月24日收盘价，2022-2024年PE分别为22X，19X，16X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　行业事件: 　　2023年3月21日，国家卫生健康委发布大型医用设备配置许可管理目录（2023）的通知。制定原则基于依法依规、简政放权、安全至上、促进发展四个方面，按照法律法规和制度规定前提下，将技术成熟的设备，推动由甲类改为乙类或由乙类调出目录，推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局。 　　政策调整大型医用设备范围 　　与2018年版相比，管理品目由10个调整为6个，甲类由4个调减为2个，乙类由6个调减为4个。正电子发射型磁共振成像系统（PET/MR）由甲类调整为乙类；64排及以上CT、1.5T及以上磁共振成像系统调出管理品目；重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统，甲类螺旋断层放射治疗系统HD和HDA两个型号、Edge和VersaHD等型号直线加速器和乙类直线加速器、伽玛射线立体定向放射治疗系统合并为常规放射治疗类设备；磁共振引导放射治疗系统纳入甲类高端放射治疗类设备。 　　限制放开有望带动需求提升 　　甲类由国家卫生健康委负责配置管理，包括两类，重离子质子放射治疗系统、高端放射治疗类设备，金额上要求是首次配置的单台（套）价格在5000万元人民币及以上的大型医疗器械（原值为3000万）。乙类由省级卫生健康委负责配置管理，包括PET/MR、PET/CT、腹腔内窥镜手术系统、常规放射治疗类设备，金额上要求首次配置的单台（套）价格在3000—5000万元人民币的大型医疗器械（原值为1000—3000万元）。整体配置证要求有所降低，设备需求有望提升。 　　投资建议 　　CT、MR配置证限制进一步放开，分子影像类配置证需求降级，整体放开力度超预期，大型影像行业有望迎来扩容，基层医疗机构设备渗透率或将提高，预计联影医疗等国产优质影像企业将受益。持续推荐联影医疗，建议关注产业链受益标的万东医疗、奕瑞科技、东诚药业、微创机器人。 　　风险提示：政策法规风险；各地政策执行不及预期；产业链短期供应紧缺风险。

　　中国瓶片企业处于扩大全球份额窗口期 　　聚酯瓶片为使用广泛的软饮料与食品包装材料。 疫后消费复苏中，必选消费韧性总体强于可选消费。 瓶片挂钩食饮等必选消费品， 需求景气度高且有可观增速。 目前国产瓶片全球产能占比约1/3，有望借全球瓶片产业链再平衡之机， 复制产业链高度类似的涤纶长丝发展历程，市占率有望提升至全球的2/3左右，对应1000万吨以上的成长空间。 　　供给端产业链优势与需求端强劲增长共振 　　供给端优势： 1. 上游PX、 PTA与MEG供应持续宽松叠加国内聚酯装置保持规模优势； 2. 聚酯产业链具备相对欧洲等地的能源价格优势； 3.海运价格持续回落并消除运力瓶颈。 　　需求端旺盛： 1. 我们测算仅人类发展指数（HDI）在0.6~0.7附近国家提升0.1即带来500~1000万吨新增瓶片需求； 2. 平均温度提升及极端气候增多有望进一步拉动需求； 3. 凭借优异特性与高性价比替换其他材料叠加线下消费需求复苏有望推升景气。 　　行业优势格局下机遇大于挑战 　　技术突破解除行业瓶颈因素后，中企产能规模开始取得优势，而此前困扰行业的双反等影响或有限。 目前中企扩产恰好填补欧洲产能出清缺口。 疫情影响消退下去库加速。 在低库存基础上，节后月度数据或保持景气状态，加工价差中枢有望持续上行。 　　投资建议 　　类比涤纶长丝全球扩大市占率的逻辑并基于人类发展指数（HDI）提升带来的需求同步增长假设， 粗略测算得中国瓶片行业2027-2037年成长空间超1000万吨，同时欧洲出清产能+疫情期间少增产能的缺口与计划投产体量大致相当， 预计行业整体供需保持紧平衡。我们看好聚酯瓶片行业前景， 根据扩产规模、向新材料拓展的预期与节奏，短期推荐产能弹性大且出口占比高的三房巷、低成本扩张优势明显的万凯新材，中期推荐新材料研发实力雄厚且积累产业化品种众多的华润材料。 　　风险提示 　　全球宏观经济下行风险；全球产业链再平衡带来的错配风险；商品价格大幅波动的风险：项目推进及技术突破不及预期的风险；行业政策推行不及预期的风险；国际贸易政策风险；气候变化超预期的风险

　　本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌1.99%，表现弱于大盘。其中，医药商业子行业上涨2.33%；中药子行业上涨1.62%，化学制药子行业下跌1.84%，医疗器械子行业下跌2.84%，生物制品子行业下跌3.67%；医疗服务子行业下跌4.73%。 　　下周展望：继续推荐中药、创新药 　　2023年两会期间提到中医药传承创新。结合医保局2021年发布的《医保支持中医药传承创新发展》医保支付政策，其利好中医中药的下沉，推荐配方颗粒龙头企业如中国中药，以及有望借助医保政策快速增长的独家优势中成药如康缘药业。海外制药巨头430亿美元收购ADC企Seagen、康方生物双抗首个上市年度大卖，提振创新药的情绪，推荐有出海预期且ADC多个项目处于III期临床的恒瑞医药。 　　本周专题：ADC赛道大额收购再起提振创新药情绪 　　3月13日辉瑞430亿美元溢价收购Seagen。截至2022年底FDA批准了13款ADC药物，其中10款均为2017年和以后批准，ADC药物商业化呈现加速趋势；即将申报、III期临床靶点集中在Her2、Trop2、BCMA等，涵盖乳腺癌/胃癌/肺癌/多发性骨髓瘤等多个癌症种类，使用场景多。国内已批准了6款ADC药物上市，2022年也有多个国内企业对外授权ADC项目，建议关注ADC商业化进程领先的企业。 　　3月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击或影响见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应3月17日收盘价，2022-2024年PE分别为56X，48X，43X，维持“增持”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应3月17日收盘价，2022-2024年PE分别为25X，22X，19X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3250.55，本周上涨0.63%，深证成指本周下跌1.44%，创业板指下跌3.24%，化工板块下跌2.64%。本周化工各细分板块以下跌为主，其中盐湖提锂、化纤、橡胶板块跌幅较大，板块指数分别下跌5.16%、3.5%、3.5%；仅半导体材料出现明显涨幅，板块指数上涨3.92%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有金力泰、晶瑞电材、联科科技、中国石化、容大感光、滨化股份、飞鹿股份、江化微、广信材料、久日新材。本周半导体材料及光刻胶概念相关标的持续走强，金力泰本周大涨21.10%，领涨化工板块；晶瑞电材、容大感光亦有明显涨幅，本周分别上涨17.25%、8.88%；本周联科科技上涨10.46%，公司拟募投不超过2.19亿元建设年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目。 　　本周重点化工品价格 　　本周美国两大银行倒闭引发市场对经济前景担忧加剧，叠加EIA库存增加，致使本周布伦特原油期货大跌13.4%，至72.97美元/桶。 　　本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+25.0%)、苯胺(+5.6%)、环氧氯丙烷(+2.3%)、对硝基氯化苯(+1.3%)、双酚A（+0.3%）。近期液氯上涨致盐酸供应趋紧，叠加下游开工恢复，本周盐酸价格拉涨；近期部分苯胺装置停产致开工略降，工厂库存低位，本周苯胺市场价格走高；本周山东地区部分环氧氯丙烷装置检修，下游备货积极致价格小幅上涨；本周安徽地区对硝基氯化苯装置降负运行，价格小幅拉涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益锂盐大跌的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技企业惠城环保；推荐高成长卫生用品胶料龙头聚胶股份、氟精细化学品领先企业新瀚新材、中欣氟材；推荐受益消费复苏的山高环能、博汇股份。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3230.08，本周下跌2.95%，深证成指本周下跌3.45%，创业板指下跌2.15%，化工板块下跌3.53%。本周各细分化工板块整体跌幅明显，其中石油化工、化学纤维板块跌幅较大，板块指数分别下跌了6.61%、6.11%，仅半导体材料板块有着明显涨幅，板块指数上涨了3.51%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有容大感光、晶雪节能、三孚新科、同益股份、双乐股份、瑞丰新材、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳。由于地缘政治等因素影响，本周光刻胶市场关注度较高，涉及光刻胶相关业务的标的受益，容大感光、同益股份、华特气体、强力新材、彤程新材、上海新阳分别上涨45.11%、19.37%、11.57%、9.47%、9.25%、9.17%；受益于两会强调“双碳”的重要性，隔热保温材料标的晶雪节能本周大涨21.26%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货下跌3.7%，至82.78美元/桶，尽管亚洲需求持续向好且供应端趋紧，美联储加速加息的担忧升温仍致油价承压下行。化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙酮(+5.3%)、硫酸(+4.9%)、双氧水(+3.3%)、重质纯碱(+2.6%)、裂解C5(+1.9%)。本周丙酮下游部分异丙醇停车装置恢复开工且港口库存低位，叠加原料纯苯价格走高，丙酮价格拉涨；本周下游化纤及钛白粉开工向好致硫酸市场走强；山东双氧水大厂复产推迟，供需偏紧情况持续，本周双氧水价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注真空玻璃标的塞特新材。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　投资要点： 　　本周医药表现强于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌1.57%，表现强于大盘。本周生物制品子行业下跌0.02%；医疗器械子行业下跌0.89%，医药商业子行业下跌1.43%，中药子行业下跌1.6%，医疗服务子行业下跌2.13%；化学制药子行业下跌2.41%。 　　下周展望：关注医疗资源下沉与医疗需求恢复的受益标的 　　2023年两会期间与医药相关的提案，包括加强基层卫生医疗建设、促进中医传承创新、加强药械研发、加快新药研发上市、分级诊疗、医疗信息化等。从政策端来看，我们认为在医疗资源扩容下沉的背景下，看好创新药和中药长期成长空间，推荐恒瑞医药、华润三九与康缘药业等。受益于疫后常规诊疗活动恢复，相关诊疗耗材与专科医疗服务需求复苏，持续推荐迈瑞医疗、新产业、迈克生物、爱尔眼科、华厦眼科等。 　　本周专题：中医门诊等纳入统筹支付后行业有望高速发展 　　国务院推动门诊共济保障机制实施，同时各省市支持中医门诊或日间诊疗纳入医保统筹支付范围，在从14个省份向全国覆盖中，中医药渗透率有望极大提升，中药行业或将持续高景气发展。我们推荐有望受益的配方颗粒龙头企业中国中药、红日药业与华润三九；独家优势中成药亦有望借助医保政策红利获得快速增长，推荐康缘药业，关注以岭药业、天士力等。 　　3月月度金股 　　恒瑞医药（600276）：创新药布局广泛，对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物，恒瑞均有创新药上市或待上市；集采冲击影响或将见底；相比索拉非尼，卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月，有望出海。对应3月10日收盘价，2022-2024年PE分别为57X，49X，44X，维持“买入”评级。 　　华润三九（000999）：2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；销售备案增加与疫后医院诊疗恢复或将带动配方颗粒业务增长。对应3月10日收盘价，2022-2024年PE分别为23X，19X，17X，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3328.39，本周上涨1.87%，深证成指本周上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，化工板块上涨0.09%。。本周各细分化工板块中磷化工、能源板块涨幅明显，板块指数分别上涨了1.81%、1.80%，而化肥农药、石油化工、精细化工板块小幅下跌。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、晶瑞电材、百傲化学、中国石化、阿科力、贝斯美、中船汉光。本周美达股份上涨17.21%，领涨化工板块，本周公司发布增发预案，拟引入具备产业经验的股东力恒投资并计划向力恒投资发行1.58亿股；本周沃特股份公告拟募集资金不超过11.96亿元，用于年产4.5万吨特种高分子材料建设项目等，本周上涨14.14%；受益三代制冷剂景气复苏，本周三美股份上涨12.67%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货上涨3.1%至85.83美元/桶，市场对美联储加息的担忧仍存，然而中国原油需求增长及俄油减产预期支撑油价整体上涨。化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为盐酸(+14.3%)、磷矿石(+12.4%)、三氯乙烯(+12.1%)、环氧丙烷(+10.4%)、软泡聚醚(+10.1%)。本周部分碱厂降负运行致盐酸供应减量，盐酸市场大幅上行；本周磷矿企业自用较多，市场供应整体趋紧致价格走强；本周部分三氯乙烯厂家停车检修，叠加下游制冷剂市场回暖，三氯乙烯价格上行。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，重点关注山高环能、博汇股份；推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；关注光伏胶膜标的天洋新材、真空玻璃标的赛特新材。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复