技术壁垒。多肽产品的生产及相关服务属于技术密集型行业，多肽产品生产工艺复杂、研发技术壁垒较高。在生产制备技术方面，需严格执行生产质量管理规范，对生产设备验证、生产环境控制、工艺流程路线及质量控制等方面要求较高，同时研发人员、生产人员和质量控制人员需具备较高的规范意识和专业水平，方可不断提升产品质量，有效控制生产成本。在研发创新方面，原料药研发具有研发周期长、不确定性大等特点，企业通常需要具备较强的技术积累和研发创新实力。 　　政策壁垒。多肽原料药生产企业需取得药品生产许可证，原料药品种上市还必须通过国内外监管机构的审批。在生产经营过程中，医药企业还需遵守GMP等一系列质量标准规定。因此，新办企业开展生产及销售前均需取得一定的资质，且耗时较长，存在较高的行业准入壁垒。 　　人才壁垒。多肽产品的生产及相关服务属于知识密集型行业，具有跨学科应用、多技术融合等特点。多肽产品的生产及研发通常涉及药学、生物工程、生物化学、临床医学等学科，技术含量较高。在多肽产品的销售管理及市场推广环节，同样需要具备相关专业知识储备的复合型人才，行业的人才需要具备相关专业背景，并经过长时间的实践培养，合理的人员结构及稳定的人才团队系决定多肽产品生产企业核心竞争力的关键因素之一。对于新进入行业的企业，难以在短期内积累各方面的优秀人才，因此行业具备较高的人才壁垒。 　　资金壁垒。多肽产品的研发、生产等环节均需要较多资金支持，具有较高的资金壁垒，通常需投入大量资金用于研发人员薪酬、试验材料、技术开发、设备购置及支付委外研发费用，且研发投资回收期较长，风险较大，相关研发设备投入及费用支出价格昂贵。其中，在多肽医药产品的研发和生产环节，需按照《药品生产经营管理办法》等规定，配备与多肽产品生产相适应的厂房、设施、设备和卫生环境，满足药品生产质量管理规范要求。 　　品牌壁垒。多肽产品生产企业需要通过市场长期的检验，以其可靠的产品质量以及优质的全产业链服务等来获得客户的认可，进而树立良好的品牌形象和较好的企业知名度。新进入的企业难以在短期内形成较强的品牌影响力，其产品的认可往往需要较长的时间来验证。因此，企业声誉、知名度、品牌影响力等形成了较高的品牌壁垒。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/07/03-2023/07/07）华安合成生物学指数上涨4.81个百分点至921.89。上证综指下降0.17%，创业板下降2.067%，华安合成生物学指数跑赢上证综指4.98个百分点，跑赢创业板指6.88个百分点。 　　人工甜味剂阿斯巴甜陷“致癌”风波 　　6月29日，路透社报道，世卫组织下属的国际癌症机构IARC预计将于今年7月将阿斯巴甜列为“可能对人类致癌的物质”，阿斯巴甜致癌并不是空穴来风，从其诞生之后，阿斯巴甜一直就陷入健康争议。1970年代，阿斯巴甜被指出对人体有重大危害，可能引起包括癌症在内的70多种健康风险，美国FDA对阿斯巴甜批准用于食品此时也处于谨慎态度。1983年起美国食品药物管理局逐渐放宽阿斯巴甜的使用限制，直至1996年取消所有限制，阿斯巴甜一跃成为全球使用最广泛的人工甜味剂。 　　卫健委：上半年NMN在内33款食品添加剂新品种不予行政许可33款不予行政许可决定书的食品添加剂新品种包括：L-丙氨酸、乳酸链球菌素、植物炭黑、番茄红、巴西棕榈蜡、磷酸（湿法）、红曲红、红曲黄色素、羟基酪醇、苹果多酚、蜂蜡、聚醚改性聚硅氧烷、5'-呈味核苷酸二钠、v、NMN(β-烟酰胺单核苷酸)、三氯蔗糖（又名蔗糖素）、三赞胶、乙二胺四乙酸二钠、乙酰磺胺酸钾、乳酸、抗坏血酸（又名维生素C）、柠檬酸、柠檬黄、氧化亚氮、氯化钙、海藻酸丙二醇酯、润麦改良剂、瑞鲍迪苷M、羟基酪醇、胭脂虫红、苯甲酸及其钠盐、辣椒油树脂、辣椒红。 　　陕西洛南：公共场所禁止使用不可降解塑料制品 　　近日，陕西省商洛市洛南县印发了《“十四五”塑料污染治理行动方案》《进一步加强塑料污染治理实施方案》，扎实推进行业塑料污染治理工作，提高行业绿色发展水平。方案明确了塑料制品源头治理、执法监督等4方面重点任务，要求禁止生产销售厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋、厚度小于0.01毫米聚乙烯农用地膜，禁止以医疗废物为原料制造塑料制品。商场、超市、快递点、酒店、药店等公共场所禁止使用厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋、一次性塑料水杯和塑料餐具等不可降解塑料制品。 　　上海化工区：将建废塑料化学循环示范项目 　　6月28日，上海化学工业区管理委员会发布关于印发《上海化学工业区碳达峰实施方案》的通知。到2025年，园区重点用能企业绿色转型发展取得明显成效，能源利用效率持续提高，力争平均每年节约1％的用能量，完成4.16万吨/标煤节能考核目标。到“十四五”末，园区平均单位产值碳排放量相比2020年将下降33.7%。 　　苏州瓶类智能回收机投入运行，还能微信提现 　　近日,苏州轨道交通多个车站布设的智能回收机正式投入使用。只需扫描二维码即可往机器里“投喂”饮料瓶、易拉罐、玻璃瓶，塑料容器等瓶类可回收物。目前苏州39个轨交车站的站厅非付费区放置了智能回收机设备，涉及1、2、3、4号线选择“有偿投递”的乘客，可以得到0.04元/件的环保金。市民乘客在使用智能回收机时，有无偿投递与有偿投递两种方式供选择。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　ADA2023会议减重有效性数据不断刷新：83rd美国糖尿病协会年会（ADA2023）6月23日~6月26日在美举行。GLP-1类药物争相斗艳，MNC已多数纷纷推进至2~3期临床阶段。礼来在手多项重磅产品，在推出GLP-1/GIP双靶点Tirzepatide替尔泊肽后，继续发力口服及三靶点：全球最快口服GLP-1小分子Orforglipron、全球最快GLP-1/GIP/GCGR三靶点Retatrutide，并观察到惊人的减重疗效； 　　GLP-1类其他广泛适应症拓展前景：诺和诺德积极拓展Semaglutide司美格鲁肽其他适应症应用前景，先后在神经相关疾病如阿尔茨海默症、精神依赖等，以及心血管疾病如心衰等方面观察到缓解，不断有基础及临床研究拉高GLP-1类整体应用天花板； 　　有效性、顺应度提升驱动后续研发：已有多个重磅药物珠玉在前，后来者会分别从靶点、剂型、适应症等寻求差异化发展，如礼来、辉瑞着力布局口服小分子GLP-1，有助于提高口服生物利用度。更强疗效、长效化、更好的顺应度会是后续研发的驱动方向； 　　新药研发成败各异，发现与疑问并存：然而在研发热度不断被点燃之际，我们应当正视新药研发的风险是始终存在的，辉瑞、阿斯利康先后受挫，阿斯利康在艾塞纳肽逐渐式微后继续布局GLP-1赛道，然后旗下2款产品GCGR/GLP-1R双重激动剂Cotadutide和口服GLP-1R激动剂AZD0186均因为疗效缺乏竞争力而先后终止；近期辉瑞又宣布终止其二代口服GLP-1小分子Lotiglipron的后续研发，因为观察到一定肝毒性，造成其安全性不佳。现有的GLP-1类药物副作用主要表现为胃肠道副作用，近期EMA警示甲状腺功能异常患者应谨慎对待GLP-1类药物。对于长期应用的药物来说，安全性将会成为有效性后被重视的一项指标。 　　风险提示：创新药研发失败的风险；医药政策变动风险；药品审批不及预期的风险。

　　本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨1.05%，跑赢沪深300指数1.61个百分点，跑赢上证综指0.92个百分点，行业涨跌幅排名第16。6月30日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月23日PE持平，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，7个子行业上涨，6个子行业下跌。其中，医药流通为涨幅最大的子行业，上涨4.62%；医院为跌幅最大的子行业，下跌2.23%。6月30日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为68X。 　　医药赛道继续寻找成长性和市场空间打开的投资机会 　　医药生物终于跑赢沪深300指数1.61个百分点，在申万31个一级行业涨幅排名top16，这是连续第四周跑输后终于跑赢，还是处于涨-跌-涨-跌的状态，医药在目前阶段不是全市场机构的配置主流。细分板块方面，医药流通、化药、中药等细分领域领跌，医院、CXO和药店领跌下跌，CXO再一次回调显示市场对整个产业接下来的发展的悲观心态。涨幅top10，中药和AI为主，但是标的市值相对较小；跌幅top10，CXO和创新药为主。港股方面，HSCIH周涨幅2.19%。医药生物（申万）年初至今下跌5.56%，位列21，走势已经回到了2022年10月份的水平。医药目前到了很多标的估值能接受但是吸引力没那么足、苦于没有板块行情的机会的阶段，资金持续在观望，稍微拉长时间维度，医药目前这个时间点配置，会显示出很好的投资价值。 　　但是现在医药的投资机会需要自下而上选择，挖掘具备竞争力和差异化的公司，和过去2018~2021年只需要挖掘医药细分龙头、持股拿住不一样，相对而言对投资的判断、交易能力要求更高。过去单边上涨的行情，只需要跟住数据，而如今需要先做投资判断，再持续跟进公司的发展，否则是寻找精确的错误。中药板块，我们认为是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化，近期尤其要关注基药目录、配方颗粒、没涨的非国企优质中药标的。创新药我们更多关注FIC标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力、处于放量期的标的。我们认为：市场波动较大，部分个股创新低，市场极端情况下，具备业绩持续增长性的公司以及核心竞争力的公司（包括管理层的考量）带来很好的买点。 　　七月金股我们选择健麾信息：健麾信息还属于被低估状态（wind一致24PE为24X），我们看好健麾信息在药房、药店等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动因素，公司的国际化进程也值得期待，会让市场对公司的估值重估。2022年，公司与Ajlan&BrosInformationTechnologyCompany签署合资协议，在沙特首都利雅得新设合资公司，以期通过双方长期积累的商业实力、业务经验和优势资源将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场，全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗行业和服务质量和效率。公司如果打开中东市场，则打开了未来的发展空间。 　　此外，之前推荐的一些标的回顾和观点更新： 　　润达医疗：人工智能可以落地医疗应用的公司，和华为合作打开新局面；之前短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，我们一直建议重点关注；如今与华为合作落地带来新的业务开拓空间，我们依旧建议重点关注。 　　亚辉龙：发光领域超跌标的，公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道，市场更多关注的是公司是新冠受益公司，我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础，检测项目（自免、辅助生殖、肌炎等）具备特色，值得长期持有。 　　特宝生物（肝炎治愈+产品独家）：我们认为公司的业绩加速会体现在二季度和三季度的报表，主要是考虑到罗氏的品类退出中国市场以及从一季度开始新增患者数量上升，对应业绩则体现在三季度。 　　广誉远：中药名贵OTC，公司作为山西国资委控股中药标的，年报和一季度报财务显著改善，国资委对公司的规划也值得期待。 　　天士力：建议继续持有，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。 　　康缘药业：建议持续关注，公司中药品类多、进入基药目录预期品种多，股权激励已经落地，估值对应2023PE30X。 　　固生堂：中医医疗服务稀缺标的，乘政策利好之风，公司在内外部环境动荡的2022年依旧实现较好增长，截至2022年底共经营48家医疗机构、5家线下药房，同时与13个第三方线上平台建立联系，版图依旧实现扩张，韧性十足。进入2023年公司发展持续向好，月度同比保持较高增速，全年预计新开门店8~10家。公司2024年wind一致对应利润3.42亿元PE为31X，持续推荐。 　　艾迪药业：公司艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，2022Q3至2023Q1连续三个季度公司的基本面改善，全年扭亏可期。具备商业化的产品、产品优势显著、竞争格局好，符合我们长期看好的大逻辑。 　　华安创新药周观点：一级后期融资逐渐恢复，静待创新药开花结果 　　周度复盘：本周药品板块涨跌各半，随着二季度的结束，市场进入业绩验证期，关注度围绕在二季度高增长预期的板块，较高临床投入阶段的创新药公司相对遇冷，料7、8月份创新药板块相对保守。本周云顶新耀再拉涨势，大涨29.07%，经过战略调整管线精简后，公司明确商业化发力目标，国内稀缺IgA肾病对因治疗药物Nefecon预计将在年内获批，有望明年实现销售放量。 　　从一级市场创新药投融资事件来看，新药初创公司开始出现大额的A轮融资（5亿元）、多家机构跟投的C轮或后期融资，这在过去一年甚至更长的时间里都是相对缺乏的，技术会迭代螺旋上升，而临床需求只要存在，新药研发必是长久的话题。 　　创新药发展并不久远，在医保支付中属于年轻且有巨大发展空间的存在，应当始终围绕药物的临床价值带来的对应临床获益，来考量其未来空间。关注已经稳定商业化或即将商业化放量的公司。而仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，数次集采对传统药品公司影响逐渐到底，积极关注具有明显业绩增长、新业务带来一定增量或变化的标的。 　　关注标的： 　　1）专科用药领域领先公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、凯因科技（丙肝）、盟科药业（抗多重感染）、泽璟制药（自免管线）、亚虹医药（创新药械结合）、康弘药业（康柏西普、眼科基因治疗）； 　　2）新药上市产品放量公司：艾迪药业（HIV复方单片）、华领医药（华堂宁）、艾力斯（伏美替尼）、云顶新耀（肾病Nefecon、依拉环素）； 　　3）仿制企稳创新变化公司：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627出海）、信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）； 　　4）有望引领行业突破公司：信达生物（IBI362等）、华东医药（GLP-1类）、康方生物（AK105/AK112）、亚盛医药（耐立克）； 　　5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、传奇生物、科伦药业、君实生物、诺诚健华、恒瑞医药。 　　本周个股表现：A股超七成个股上涨 　　本周463支A股医药生物个股中，有342支上涨，占比74%。本周涨幅前十的医药股为：安必平（+28.35%）、柳药集团（+22.21%）、仟源医药（+20.59%）、嘉应制药（+18.18%）、东阿阿胶（+13.24%）、西藏药业（+12.01%）、大理药业（+10.99%）、宝莱特（+10.99%）、吉贝尔(+10.42%)、未名医药（+10.22%）。 　　本周跌幅前十的医药股为：春立医疗（-14.04%）、悦康药业（-13.07%）、福瑞股份（-10.99%）、山外山（-10.23%）、祥生医疗（-10.13%）、首药控股（-8.92%）、诺思格（-8.19%）、艾迪药业(-7.99%)、成都先导(-7.17%)、百利天恒(-6.55%)。本周港股88支个股中，69支上涨，占比78%。 　　本周新发报告 　　公司点评云顶新耀-B：《IgA肾病耐赋康数据披露，商业化放量在即》。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　特宝生物(688278) 　　主要观点： 　　事件： 　　2023年6月30日，特宝生物I类新药、新一代长效重组人粒细胞集落刺激因子“拓培非格司亭注射液”（商品名“珮金®”）获得国家药品监督管理局批准上市。复星医药控股子公司此前已与公司签署独家商业化协议，获得拓培非格司亭注射液在中国大陆地区（除香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）的独家推广及销售权利。 　　点评： 　　Y-PEG修饰多年技术积淀，高效发挥作用减轻患者负担 　　特宝生物拓培非格司亭注射液（珮金®）为自主研发、具有自主知识产权的长效重组人粒细胞集落刺激因子产品，具有更高的安全性以及患者顺应度。采用更加稳定的全新PEG结构（40kDY型聚乙二醇，Y-PEG）修饰，相比目前国内其他已上市的PEG化制剂药物半衰期更长，给药剂量更低，仅为其他已上市的PEG-rhG-CSF的三分之一。现有的重组人粒细胞集落刺激因子（rhG-CSF）半衰期短，给药频率较高，增加患者负担。而PEG化的rhG-CSF稳定性提高，半衰期延长，减少给药次数增加了患者顺应程度。作为新一代“升白药”，拓培非格司亭具有更低给药剂量，高效平稳升白同时降低骨髓过度动员潜在风险的优势。 　　复星医药获得独家销售权利，630前获批有望参与医保国谈 　　今年5月末，公司与江苏复星签署《关于拓培非格司亭注射液（珮金®）的独家商业化协议》。授予江苏复星关于拓培非格司亭注射液（商品名：珮金®）在中国大陆地区的独家推广及销售权利，合作产品获批上市后公司可获得共计不低于7300万元的首付款和里程碑款项，并根据协议约定向江苏复星支付推广服务费。复星医药是国内具有强大商业化能力的头部医药企业，有望推动珮金®快速进入国内院内市场并形成销售放量。而珮金®的成功获批为公司带来直接的里程碑现金收入，6月30日前获批符合参与今年医保国谈的条件，前景可期。 　　多项催化持续利好，派格宾高速增长公司业绩持续受益 　　公司专注肿瘤、抗感染类生物制品，旗下产品特尔津、特尔立、特尔康等肿瘤科用药已形成稳定销售，公司在肿瘤领域已具有其市场地位。头部产品乙型肝炎用药——派格宾长效干扰素更是目前市场独家产品，自2022年10月罗氏同类竞品派罗欣正式宣布退出中国市场后，公司正在积极补足空缺的市场份额，后续临床在研竞品短期内难估获批预期，公司有望持续受益。随着学术计划的进展与结项，有利于公司销售费用逐渐降低，贡献净利润增长。在同类生物制品公司中，特宝生物净利率仍处在上升爬坡阶段，持续看好公司派格宾放量带动高速增长。 　　投资建议：维持“买入”评级 　　我们预计公司2023-2025年营业收入分别为21.06亿元、27.15亿元、35.05亿元，分别同比增长37.9%/29.0%/29.1%；实现归母净利润分别为4.60亿元、6.58亿元、9.25亿元，同比增长60.3%/42.9%/40.6%，对应的PE为41X/28X/20X。我们看好公司现有病毒性肝炎、肿瘤等多个用药领域的产品及公司多年积累下来的渠道力量，看好公司派格宾产品竞争格局、产品学术项目推进顺利、适用人群范围持续扩大，继续维持“买入”的评级。 　　风险提示 　　药物审批进度不达预期，新药研发风险，销售浮动，行业政策不确定性等。

　　电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环 　　电子特气是指运用在特定领域中，对产品种类、纯度、配方、性质等有特殊要求的气体（纯度一般大于5N），广泛应用于半导体、平板显示及其它电子产品的生产过程，是电子工业生产中不可或缺的关键性原材料。电子特气核心技术指标为超纯化和混配工艺，其中大规模集成电路对气体纯度的要求高达6N及以上，同时，气体的杂质含量也要低于1×10-7，技术壁垒极高。电子特气凭借多品类和多纯度的特性，几乎贯穿于微电子加工从前端晶圆生长到后端封装测试环节的全流程，被誉为电子工业的“粮食”。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征，未来随着下游应用的不断升级与迭代，高端电子特气需求的将呈现出爆发式的增长。从国内电子特气市场的角度来看，我国电子特气行业呈现高端产能不足，进口依赖严重的状态，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧，因此高端电子特气是整个半导体产业链国产化的核心一环。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代新机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望在未来产业链的爆发中占据先机，迎来更大的发展空间。 　　需求端：集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切 　　电子特气市场空间广阔，2025年全球规模超60亿美元。电子特气下游应用广泛，其中半导体、平板显示和光伏为三大主要需求来源。其中，半导体产业对电子特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的电子特气量价齐升；平板显示对电子特气的拉动主要表现为产业升级与迭代带来的电子特气品类需求提升；光伏对电子特气的拉动主要表现为装机量快速增长带动电子特气量的增长。市场空间方面，根据TECHCET发布的数据，2022年全球电子特气市场规模为50.01亿美元，同比增长8.43%，创下历史新高。预计到2025年，全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2022-2025年均复合增速为6.39%，行业规模持续增长，未来空间广阔。 　　集成电路：大晶圆和先进制程芯片将显著提升电子特气用量，预计2026年我国电子特气需求将达到4.78万吨。从整体需求端来看，全球集成电路行业依旧处于快速发展时期。根据ICInsights发布的数据，2022年全球集成电路销售额创下历史新高，达5651亿美元，同比增长11%，2017-2022年均增速为8.68%。从投资周期角度来看，SEMI预计2024年全球半导体设备投资将逐步回暖至920亿美元，同比增长21%。随着全球半导体设备的投资额回升，有望带动包括电子特气在内的相关材料需求。从国内市场来看，我国持续加大半导体设备投资，连续三年蝉联榜首。设备投资落地拉动晶圆产能扩张，根据SEMI统计数据显示，2021-2023年，全球半导体行业将新建84座大规模芯片制造工厂，其中中国大陆三年内计划新建20座晶圆厂，排名世界第一。电子特气作为晶圆制造中仅次于硅片的第二大耗材，占原材料成本的比例高达15%，将充分受益于全球集成电路行业的快速发展。根据测算，我国集成电路用电子特气在2026年需求将达到4.78万吨，其中12英寸晶圆所需的高端特气需求将达到4.05万吨，行业发展空间广阔且高端化趋势明显。 　　面板：2024年全球需求回暖，技术迭代带动特气需求持续增长。从需求端来看，2024年全球面板行业将呈现回暖趋势，进而带动相关电子特气的需求。根据Omdia发布的市场统计数，预计从2024年开始全球电视显示面板出货量将逐步回暖，结束长达五年的行业下滑期。而且全球显示面板出货面积预计在2024年将达到2亿平方米，创下历史新高。同时，从技术迭代的角度来看，OLED凭借优异的综合性能，在部分领域如智能穿戴设备逐渐取代LCD，渗透率稳步提升。根据TrendForce的统计数据，2022年，全球智能手机OLED渗透率达到48%，2023年有望进一步提升至51%的水平。而生产OLED所需要的电子特气种类为24种，远超生产LCD所需的15种，因此，未来随着OLED渗透率的提升，将对电子特气品类有着更高的需求。 　　光伏：装机量快速增长，带动电子特气新需求。光伏发电将凭借政策驱动及装机成本降低迎来市场高速增长，2022年，全球新增光伏装机量191.45GW，同比增长35.55%；我国新增光伏装机量62.37GW，同比增长62.37%。太阳能电池市场旺盛将带动上游原材料需求上升，未来光伏用电子特气需求将保持快速增长态势。 　　供给端：行业注入壁垒高，保障供应链安全+产业降本趋势下国产特气大有可为 　　电子特气技术壁垒高，国外企业仍占据行业主导地位。电子特气行业主要有三大壁垒，分别为制造壁垒、品类壁垒和客户壁垒。高壁垒增加了行业的准入难度，而国外凭借先发优势和持续的技术积累抢占了全球绝大多数市场份额。根据亿渡数据，2020我国电子特气85%的市场份额均被以美国空气化工、美国普莱克斯、法国液化空气、日本太阳日酸及德国林德为代表的外国企业所占据，我国企业所占市场份额仅为15%，国产化率亟需提升。 　　保障供应链安全+产业降本+政策扶植+企业技术突破，电子特气国产化进程加速。一方面，受制于国际贸易争端，从我国半导体供应链安全的角度来看，电子特气国产化是大势所趋。另一方面，从半导体产业降本的趋势来看，由于国产电子特气的价格一般远低于进口产品，而且国内电子特气生产企业还通过整合销售渠道和运输模式为下游客户进一步降低运输成本。因此，在产业链降本的趋势下国产电子特气有望加速替代进口产品。此外，电子特气作为一种“卡脖子”材料，我国政策大力支持自主化，未来发展空间广阔。而且，在国内政策不断支持下，我国电子特气企业如华特气体、昊华科技、中船特气、凯美特气、金宏气体、和远气体等在部分产品上已经逐渐实现技术突破，产能开始释放并逐步进入下游企业供应链中。随着我国企业产能的不断释放，电子特气有望加快国产化进程。 　　投资建议 　　电子特气作为微电子行业核心原材料，被誉为电子工业的“粮食”，其核心技术指标主要为高纯和混配。同时，由于电子特气品类丰富且贯穿于晶圆加工全过程，因此下游晶圆加工厂会要求电子特气企业具备多品类工艺的能力，因此电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。从当前时点来看，相比于国外的龙头公司，我国电子特气生产企业依旧仍然存在差距，大多数企业只有少数几种核心产品，产品配套能力有待提升。但是，随着我国企业不断加大研发投入，部分企业有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化。建议关注具备平台化潜力的优质公司：华特气体、昊华科技、中船特气、凯美特气、金宏气体、和远气体。 　　风险提示 　　（1）技术突破不及预期； 　　（2）产能释放进度不及预期； 　　（3）验证进度不及预期； 　　（4）产品配套能力不及预期； 　　（5）下游需求不及预期。

　　本周行情回顾：板块下跌 　　本周医药生物指数下跌3.16%，跑输沪深300指数0.66个百分点，跑输上证综指0.86个百分点，行业涨跌幅排名第22。6月23日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比6月16日PE下跌1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，13个子行业下跌。其中，医疗研发外包为跌幅最大的子行业，下跌10.96%。6月23日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为71X。 　　中药集采降幅温和，建议持续配置 　　医药生物跑输沪深300指数0.66个百分点，在申万31个一级行业涨幅排名top25，略微反弹两周又连续四周下跌，还是处于涨-跌-涨-跌的状态，医药在目前阶段不是全市场机构的配置主流。细分板块方面，本周没有细分赛道上涨，CXO、医院和疫苗等细分领域领跌，CXO再次下跌，主要是市场对行业未来的订单持续性和业绩持续性持有怀疑。涨幅top10，主线以AI为主（润达医疗、兰卫医学、祥生医疗），符合我们之前一直提倡的中医药赛道+医疗AI可以跑出超额收益的理解；跌幅top10，CXO为主，康龙化成、药明康德、凯莱英、美迪西、泰格医药等领跌，让市场进一步悲观。港股方面，HSCIH周大跌11.89%，主要原因是宏观环境下，市场对风险资产以及港股的配置有所调整。 　　中药集采总体降幅温和，建议继续关注中药板块的机会。6月21日晚上10点，全国中成药联合采购办公室公示了全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果：共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争，其中63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅49.36%。本次采购覆盖30省（区、市）联盟地区，16个采购组中，首年采购需求量破亿的品种有8个：心可舒（8.20亿）、脑安（5.83亿）、复方血栓通（4.20亿）、脉管复康（3.94亿）、藤黄健骨（2.76亿）、接骨七厘（2.75亿）、振源（1.83亿）、复方斑蝥（1.15亿）；预计每年可减少药品费用支出超过45亿元。此次集采16个中成药采购组中除银杏叶提取物注射液外，其余15个采购组均有品种中选，其中有三个采购组平均降幅超过55%，分别为：复方斑蝥（60%）、醒脑静（56%）、香丹（55%）；一个采购组平均降幅低于40%，为脑安（33%）。 　　医药生物（申万）年初至今下跌6.55%，位列18，走势已经回到了2022年10月份的水平。医药目前到了很多标的估值能接受但是吸引力没那么足、苦于没有板块行情的机会的阶段，资金持续在观望，稍微拉长时间维度，医药在目前这个时间点配置，会显示出很好的投资价值。但是现在医药的投资机会需要自下而上选择，挖掘具备竞争力和差异化的公司，和过去2018~2021年只需要挖掘医药细分龙头、持股拿住不一样，相对而言对投资的判断、交易能力要求更高。中药板块，我们认为是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化，近期尤其要关注基药目录、配方颗粒、没涨的非国企优质中药标的。创新药我们更多关注FIC标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力、处于放量期的标的。我们认为：市场波动较大，部分个股创新低，市场极端情况下，具备业绩持续增长性的公司以及核心竞争力的公司（包括管理层的考量）带来很好的买点。 　　六月金股我们选择艾迪药业：艾迪药业的艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，2022Q3至2023Q1连续三个季度公司的基本面改善，全年扭亏可期；并且008产品头对头吉利德公司的捷夫康的数据预计六月份揭盲，会带来催化。具备商业化的产品、产品优势显著、竞争格局好，符合我们长期看好的大逻辑。 　　此外，之前推荐的一些标的回顾和观点更新： 　　健麾信息：建议继续持有，健麾信息还属于被低估状态，我们看好健麾信息在药房、药店等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动因素，公司的国际化进程也值得期待，会让市场对公司的估值重估。 　　2022年，公司与Ajlan&BrosInformationTechnologyCompany签署合资协议，在沙特首都利雅得新设合资公司，以期通过双方长期积累的商业实力、业务经验和优势资源将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场，全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗行业和服务质量和效率。 　　润达医疗：人工智能可以落地医疗应用的公司，和华为合作打开新局面；之前短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，我们一直建议重点关注；如今与华为合作落地带来新的业务开拓空间，我们依旧建议重点关注。 　　亚辉龙：发光领域超跌标的，公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道，市场更多关注的是公司是新冠受益公司，我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础，检测项目（自免、辅助生殖、肌炎等）具备特色，值得长期持有。 　　特宝生物（肝炎治愈+产品独家）：我们认为公司的业绩加速会体现在二季度和三季度的报表，主要是考虑到罗氏的品类退出中国市场以及从一季度开始新增患者数量上升，对应业绩则体现在二三季度。 　　广誉远：中药名贵OTC，公司作为山西国资委控股中药标的，年报和一季度报财务显著改善，公司的产品具备稀缺性以及品牌力，我们也看好国资委对公司的规划。 　　天士力：建议继续持有，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。 　　康缘药业：建议持续关注，公司中药品类多、进入基药目录预期品种多，股权激励已经落地，估值对应2023PE30X。 　　固生堂：中医医疗服务稀缺标的，乘政策利好之风，公司在内外部环境动荡的2022年依旧实现较好增长，截至2022年底共经营48家医疗机构、5家线下药房，同时与13个第三方线上平台建立联系，版图依旧实现扩张，韧性十足。进入2023年公司发展持续向好，月度同比保持较高增速，全年预计新开门店8~10家。公司2024年wind一致对应利润3.42亿元PE为31X，持续推荐。 　　华安创新药周观点：国际局势不定，寻找本土商业化确定性标的 　　周度复盘：本周前半周受市场对CXO的担忧影响，以biotech为主的创新药公司整体跌多涨少，后半周端午假期，A股休市两日，港股周四休市，周五受俄乌局势影响港股创新药随大盘集体重挫，生物医药ETF接连两日共下行6pct。A股因假期闭市，本周尚未受到影响。 　　整体来看本土化制药企业，如绿叶制药、凯因科技、亿帆医药、特宝生物、艾迪药业等表现稳定。由于人们对生存健康的追求将始终存在，药品行业需求稳定，作为民生相关的生命科学行业，在整体大局势不稳定的情况下，药品公司将成为一定的避险行业资产。我国医保基金结余逐年提高，2022年已达到四万亿余元，亦是为了应对突发重大事件以及未来老龄化伴随的必然“灰犀牛”，本土市场后劲尚足。创新药发展并不久远，在医保支付中属于年轻且有巨大发展空间的存在，应当始终围绕药物的临床价值带来的对应临床获益，来考量其未来空间。关注已经稳定商业化或即将商业化放量的公司。而仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，数次集采对传统药品公司影响逐渐到底，积极关注具有明显业绩增长、新业务带来一定增量或变化的标的。 　　关注标的： 　　1）专科用药领域领先公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、凯因科技（丙肝）、盟科药业（抗多重感染）、泽璟制药（自免管线）、亚虹医药（创新药械结合）、康弘药业（康柏西普、眼科基因治疗）； 　　2）新药上市产品放量公司：艾迪药业（HIV复方单片）、华领医药（华堂宁）、艾力斯（伏美替尼）、云顶新耀（依拉环素、肾病Nefecon）； 　　3）仿制企稳创新变化公司：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台）、信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）； 　　4）有望引领行业突破公司：信达生物（IBI362等）、华东医药（GLP-1类）、康方生物（AK105/AK112）、亚盛医药（耐立克）； 　　5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、传奇生物、科伦药业、君实生物、诺诚健华、恒瑞医药。 　　本周个股表现：A股超一成个股上涨 　　本周463支A股医药生物个股中，有56支上涨，占比12%。 　　本周涨幅前十的医药股为：润达医疗（+23.03%）、凯普生物（+11.10%）、兰卫医学（+11.02%）、华神科技（+10.00%）、祥生医疗（+9.75%）、康为世纪（+7.02%）、ST三圣（+5.87%）、康缘药业（+4.70%）、首药控股（+4.43%）、赛科希德（+4.14%）。 　　本周跌幅前十的医药股为：必康退（-75.23%）、康龙化成（-17.33%）、春立医疗（-13.77%）、药明康德（-11.85%）、荣昌生物（-10.77%）、凯莱英（-10.30%）、翰宇药业（-10.07%）、美迪西（-9.97%）、泰格医药（-9.51%）、一品红（-8.86%）。 　　本周港股88支个股中，3支上涨，占比3%。 　　本周新发报告 　　公司点评信立泰：《恩那度司他获批上市，肾性缺血国内首仿独家》；公司深度沛嘉医疗：《创新致远，“瓣膜+神介”双轮驱动》。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《 “十四五”生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（ 2023/06/19-2023/06/23）华安合成生物学指数下降 4.57 个百分点至 889.23。上证综指下降 2.30%，创业板指下降2.57%，华安合成生物学指数跑输上证综指 2.27 个百分点， 跑输创业板指 2 个百分点。 　　商务领域： 一次性塑料制品管理办法实施 　　6 月 20 日起，《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》正式实施。商务部负责全国商务领域执行国家禁限使用规定和一次性塑料制品报告活动的监督管理。国家依法禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，禁止、限制使用的具体范围、实施时间和地域要求，依据国家相关规定进行规范和调整（以下简称国家禁限使用规定），商务领域经营者应当遵守国家禁限使用规定，未列入国家禁限使用规定的可以使用。商务领域经营者未遵守国家禁限使用规定的，由县级以上地方商务主管部门责令限期改正，限期不改正的，处一万元以上十万元以下的罚款。 　　2023 全球药企排名 TOP50， 4 家中国药企入选 　　6 月 10 日， PharmExec（美国制药经理人杂志）公布了 2023 年全球制药企业 TOP50 榜单。该榜单主要依据各家药企的 2022 财年处方药销售收入进行排名，除个别数据未披露之外，排名较能反映各家公司制药业务的整体实力。国内企业中，中国生物制药（第 39名）、上海医药（第 41 名）、恒瑞医药（第 43 名）、石药集团（第 48 名）连续三年挤进 TOP50 榜单。 　　 昆明： 废旧农用薄膜回收率达 83.5% 　　6 月 15 日，记者从昆明市发展和改革委员会获悉，在因地制宜、探索多元化农用薄膜回收体系建设的背景下，昆明市废旧农用薄膜回收率达 83.5%，形成可复制、可推广的“昆明模式”。为建立健全废旧物资循环利用体系，近年来，昆明因地制宜、探索多元化农用薄膜回收体系。其中，按照“政府扶持、多方参与”的原则，采取多种方式，建立农用薄膜回收利用体系，推动废旧农用薄膜回收、处理和再利用；鼓励研发、推广农用薄膜回收技术与机械，开展废旧农用薄膜再利用。 　　科学家构建迄今最先进人造人类胚胎，发育情况与天然胚胎相当 　　6 月 15 日，英国剑桥大学的发育生物学家 Magdalena ZernickaGoetz 领导的研究团队和以色列魏茨曼科学研究所的干细胞生物学家 Jacob Hanna 领导的研究团队分别在预印本平台 bioRxiv 上发表了研究论文。 在这篇论文中，研究团队宣布，他们已经培育出完全由人类干细胞制成的胚胎样结构，这比之前的任何研究都更为先进，培育而来的人工合成胚胎在约 14 天发育到与天然胚胎相当的阶段。 　　 凯赛生物： 拟与招商局集团签订业务合作协议 　　6 月 25 日， 凯赛生物公布，为了满足业务发展的需要，公司拟与招商局集团有限公司签订《业务合作协议》。凯赛生物作为全球合成生物材料研发和制造的领跑者，结合招商局的资源禀赋，能够充分利用各自的科学技术和行业号召力，发挥各自优势和完备的配套设施，为合成生物制造提供广阔的应用场景，尤其为热塑性生物基复合新材料大规模替代石化材料、金属材料，打造低碳乃至零碳产业的“灯塔型”项目。 招商局从凯赛生物采购的产品，可以选择生物基聚酰胺树脂，或生物基聚酰胺纤维复合材料，或其片材、异型材、管材等成型材料。前三年“ 1-8-20 目标”：招商局采购并使用凯赛生物的产品中生物基聚酰胺树脂的量于 2023、 2024 和 2025 年分别为不低于 1 万吨、 8 万吨和 20 万吨。后续采购量：从 2024 年底开始，双方提前一年确定后续采购产品形式和采购量。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2023/6/19-2023/6/23）化工板块整体涨跌幅表现排名第12位，跌幅为-2.35%，走势处于市场整体走势中游。上证综指跌幅为-2.30%，创业板指跌幅为-2.57%，申万化工板块跑输上证综指0.05个百分点，跑赢创业板指0.21个百分点。 　　原油：原油供给缩减，油价小幅上涨。截至6月23日当周，WTI原油价格为69.16美元/桶，较6月14日上涨1.3%，较5月均价下跌3.43%，较年初价格下跌10.10%；布伦特原油价格为73.85美元/桶，较6月14日上涨0.89%，较5月均价下跌2.43%，较年初价格下跌10.05%。供给方面，包括沙特阿拉伯在内的九个欧佩克及其减产同盟国成员国承诺从5月份开始自愿额外减产总计约每日170万桶，加上去年11月份开始的每日减产200万桶，共计每日减产约370万桶，并将在2024年底前维持减产政策。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2023年6月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18811亿桶，比前一周增长603.7万桶；美国商业原油库存量4.67124亿桶，比前一周增长791.9万桶；美国汽油库存总量2.20923亿桶，比前一周增长210.8万桶；馏分油库存量为1.13854亿桶，比前一周增长212.3万桶。需求方面，欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告》。欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。报告估计2022年全球石油日均需求9957万桶，同比增长249万桶；与上月报告一致。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　展望6月后市，建议关注景气边际向上+国产替代新材料。 　　化工行业正由大规模制造转向高质量制造，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率与国产替代进程加速提升。伴随2023年疫情出清，宏观经济企稳上升，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注合成生物学、新材料、代糖等新兴领域，重点关注凯赛生物、蓝晓科技、巨子生物、新宙邦、昊华科技、晨光新材、美瑞新材、百龙创园、凯盛新材、阿科力等随需求复苏成长性加速释放的企业。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为双酚A（+5.17%）、NYMEX天然气（+4.28%）、苯酚（+3.88%）①双酚A：本周双酚A需求支撑较强，导致价格上涨；②NYMEX天然气：本周天然气需求上升，导致价格上涨。③苯酚：本周苯酚供应偏紧，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-200.00%）、PVA（-9.09%）、硫磺（-9.09%）。①液氯：本周液氯需求低迷，导致价格下跌。②PVA：本周PVA需求弱势下行，导致价格下降。③硫磺：本周硫磺库存增加，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：黄磷（+534.35%）、涤纶短纤（+33.25%）、双酚A（+19.09%）、氨纶40D（+16.56%）、PET（+9.97%）。 　　周价差跌幅前五：PVA（-129.95%）、热法磷酸（-35.02%）、醋酸乙烯（-34.52%）、PTA（-18.60%）、环氧丙烷（-4.60%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有137家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少3家，其中统计新增停车检修13家，重启16家。本周新增检修主要集中在纯苯、丙烯、PTA、丙烯酸、醋酐、DMF、合成氨，预计2023年6月下旬共有14家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：原油供给缩减，油价小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油供给缩减，油价小幅上涨。供给方面，包括沙特阿拉伯在内的九个欧佩克及其减产同盟国成员国承诺从5月份开始自愿额外减产总计约每日170万桶，加上去年11月份开始的每日减产200万桶，共计每日减产约370万桶，并将在2024年底前维持减产政策。库存方面，美国能源信息署数据显示，截至2023年6月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18811亿桶，比前一周增长603.7万桶；美国商业原油库存量4.67124亿桶，比前一周增长791.9万桶；美国汽油库存总量2.20923亿桶，比前一周增长210.8万桶；馏分油库存量为1.13854亿桶，比前一周增长212.3万桶。需求方面，欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告》。欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。报告估计2022年全球石油日均需求9957万桶，同比增长249万桶；与上月报告一致。 　　LNG：原料气竞拍价格下探，LNG价格大幅上涨。供应方面：受原料气成本价格下调影响，加之区域内及检修液厂开工复产，区域内供应窄幅增加，市场看空心态随之而来。需求方面：近期随着城燃、储备库等下游企业补库，国产LNG价格不断上调，下游采购积极性增加，不断推涨上游液厂价格。随着价格的攀升，下游补库需求的减少，市场重车囤积，贸易商采买积极性减弱，对液价的支撑力度有限。另外夏季高温天气赶上日程，下游发电需求或将增加，支撑后市液价维稳运行。市场交投氛围转淡，需求提振效果减弱。 　　油价维持高位，油服行业受益。高油价将支撑油气行业高景气度，能源服务公司贝克休斯数据显示，截至6月16日的一周，美国在线钻探油井数量552座，为2022年4月以来最少，比前周减少4座；比去年同期减少32座。同期美国天然气钻井数130座，为2022年3月以来最少，比前周减少5座；比去年同期减少24座。美国油气钻井平台总计687座，为2022年4月以来最低，比前周减少8座；比去年同期减少53座，降幅7%。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石、二铵价格稳定，一铵价格下跌建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：磷矿石供需两弱，价格维稳运行。供给方面，磷矿部分企业开采主要留为自用，仍有部分矿企自用同时外采磷矿，但近期磷肥开工整体偏低，对磷矿消耗偏少。整体来看，磷矿资源固然有限，但近期下游需求较差，矿企开采多留库存为主，多数矿企磷矿库存正常，而经销商库存整体偏低；需求方面，本周，下游磷肥端需求寡淡，根据对市场的了解，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足，目前主要刚需采买，且仅有少量实际成交；另外，本周黄磷市场供需观望，对黄磷需求仍是以刚需为主，随采随用，订单量不足，难以支撑黄磷价格推涨。短时未见磷矿市场有利支撑存在。 　　一铵：市场供应增加，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工33.95%，平均日产1.89万吨，周度总产量为13.23万吨，开工和产量较上周有所提升，虽然本周华中地区部分厂家装置停车，但是湖北、西南部分厂家装置恢复生产，综合来看，供应方面小幅提升。需求方面：复合肥市场低位窄幅震荡，夏肥市场基本结束。一铵需求依旧低迷，暂无利好因素提振。预计短期内一铵市场行情运行偏弱。 　　二铵：市场需求弱势，价格维稳运行。原料端：合成氨市场延续弱势，硫磺市场窄幅震荡，磷矿石市场以稳为主，上游市场震荡下行，二铵成本支撑继续减弱。需求方面：近期夏季肥市场集中发运基本结束，华北等地内贸需求减弱，需求支撑继续求支撑不足。目前二铵市场仅有少量补单收尾，新单成交有限。加之二铵市场利空因素仍占据主导，市场整体来看观望为主，下游采购意向偏弱。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、价格上涨，TDI、聚醚价格下滑，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场供应减少，价格小幅上涨。原料端：国际原油价格上涨，对纯苯市场行情有一定支撑作用。供应面：上海某工厂母液装置提前至6月11日开始检修，预计检修时间1个月左右；浙江某工厂一期装置停车检修，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量波动有限。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12月7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求面：下游大型家电工厂生产维稳，对原料按合约量跟进为主；部分中小型家电对原料维持按需采购为主，短期暂无囤货意愿。下游管道淡季行情仍在持续，需求端跟进相对缓慢，部分小单刚需跟进，对原料消耗能力有限；下游喷涂及板材生意亦是变化不大，部分大厂原料库存尚待消化，中小型企业按需生产，因而对原料采购情绪不高。下游冷链相关整体需求跟进相对平稳，但因部分工厂存有原料库存尚待消化，短期入市采购意愿不高。新能源汽车销量仍有望增加，对原料市场尚存支撑；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。综合来看，下游各行业订单均未集中释放，因而对原料消耗能力释放

　　2023年5月出口聚合MDI109371.018吨，均价1660.88美元/吨。出口量环比增加10.19%，较去年同期增减少4.27%。 　　截至2023.06.23，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16500/19400/17000/9550/9850元/吨，周环比分别为0/0/0/-0.52/-0.51%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-0.04/-0.03/+0.39/+2.90%。 　　目前MDI供应商装置检修，终端库存相对较低，下游需求有待跟进。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期