健民集团(600976) 　　主要观点： 　　事件 　　2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。 　　事件点评 　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出 　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。 　　利润端：上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长18.7%，净利润的增长主要系处方药产品线收入增长19%、政府补助及联营企业投资收益增加所致。经测算，若扣除健民大鹏权益，公司上半年净利润为1.19亿元，同比增长约11.2%，仍高于收入增速。 　　武汉健民大鹏：2022年上半年实现利润2.36亿元，同比增长29.67%，归属健民集团投资收益为0.79亿元，贡献亮眼。 　　受疫情等多因素影响，季度数据和财务数据有所起伏 　　单季度看，公司Q2收入为9.09亿元，同比增速为-4.41%；归母净利润为1.10亿元，同比增速为+13.43%；扣非归母净利润为0.90亿元，同比增速为-2.80%。 　　财务上，2022上半年公司整体毛利率为40.43%，同比-1.30个百分点。期间费用率33.88%，同比-0.60个百分点；其中销售费用率28.84%，同比-1.30个百分点；管理费用率5.04%，同比+0.76个百分点；经营性现金流净额为0.84亿元，同比+8.24%。 　　大品种与新品种双线布局，研发工作有序进行 　　在大产品培育方面，围绕龙牡、便通双品牌塑造。 　　主导产品龙牡壮骨颗粒销售总体保持稳定，其中60袋规格保持稳定增长，30袋规格公司从渠道管控、销售政策调整、减少发货等方面进行价值链的维护，通过调整，终端价格有所恢复，渠道库存趋于良性； 　　主导产品健脾生血颗粒（片）开展大规格替换、多科室推广、薄弱省区销售模式调整等，提升医疗机构的覆盖率，同比增长20%。 　　在新产品培育方面，按照既定目标顺利推进。中药新药小儿宣肺止咳糖浆与通降颗粒分别向国家药审中心提交pre-NDA、pre-IND沟通交流申请，牛黄小儿退热贴Ⅲ期临床研究按计划推进，3项儿童制剂完成中试研究，2项保健食品取得备案凭证，1项注册类保健食品完成中试生产。公司加大研发投入，加快推进新产品研发和立项，有序推进老产品二次开发，目前公司有效专利合计127项。 　　产能提升持续优化，拟投资设立中医产业投资公司布局中医诊疗门店 　　在产能提升方面，公司叶开泰国药新建综合制剂车间项目投入使用，大幅提升前处理及提取产能。公司以2.8亿元自有资投资新建综合制剂车间以及对质量中心进行改造，并对生产数据采集、可视化管理、物流管理等方面进行信息化建设，持续优化公司生产能力。 　　拟投资设立中医产业投资公司布局中医诊疗门店：2022年7月19日公告，公司为支持公司中医诊疗服务产业发展，公司拟以自有资金投资2000万元成立健民中医产业投资有限公司，该公司将作为健民集团中医诊疗服务产业的管理与投资平台，对相关业务进行合理规划、统一管理，适时布局中医诊疗门店的发展。中医产业公司首期将投资800万元成立子公司健民汉口中医诊疗有限公司，在武汉市汉口区域开设一家新的中医馆。 　　投资建议 　　我们维持此前预测，预计公司2022~2024年收入分别40.0/46.9/55.4亿元，分别同比增长21.9%/17.3%/18.1%，归母净利润分别为4.2/5.3/6.6亿元，分别同比增长29.8%/24.9%/24.7%，对应估值为18X/14X/11X。考虑到公司主业稳定增长、研发产品有梯队，参股公司健民大鹏体外培育牛黄极具稀缺性，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　公司业绩不及预期；健民大鹏药业增速不及预期；品牌推广不及预期。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是 一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。 近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由 32 家（新增 2 家） 业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年 10 月 6 日为基准 1000 点， 指数涵盖化工、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数新增 2 家公司，调整后回落1.9 个百分点至 676.2 点， 走势强于市场整体走势。 上证综指和创业板指分别下跌 3.81%、 2.03%，华安合成生物学指数跑输上证综指 1.91个百分点，跑赢创业板指个 0.13 百分点。 　　博鳌亚洲论坛发布《博鳌亚洲论坛创新报告2021》，合成生物学技术成为绿色生物制药新方案 　　7月13日，博鳌亚洲论坛在广州发布《博鳌亚洲论坛创新报告2021》 。 报告选取了人工智能与数字技术、绿色环保与低碳技术、生命健康与生物医药、新材料、先进制造五大领域，阐述前沿动向和发展趋势。 “碳中和”承诺加速了世界各国绿色环保和低碳技术产业的发展，环保产业与生物技术、新能源、新材料、大数据、人工智能等领域深度融合不断加深。能源、交通、建筑、农业和环境治理等领域成为全球应对气候变化和实现绿色发展的重要研究和竞争领域。生物信息技术、细胞和基因治疗、合成生物学技术取得突破性进展，生物医药产业进入快速发展期。生物信息技术发展将为疾病诊断及药物新靶点发现赋能，细胞和基因治疗将成为疾病治愈方法的新宠，合成生物学技术将为原材料及医药中间体的生产提供绿色生物制造新方案。新材料技术成为各国竞争的热点之一，小（微）型化、智能化、多功能化、环保化以及可定制化的产品、元件等是未来新材料的主要方向。 　　工业和信息化部：重视推广全生物降解地膜 　　2022年7月15日，工业和信息化部消息， 2022年7月14日，中国塑料加工工业协会农用薄膜专业委员会2022年年会在广西南宁召开，来自全国各地的农用薄膜及原料、助剂、设备、应用等领域生产企业、科研院所、外商驻中国代理机构、商社、行业协会的代表、专家、学者共计286人参会。会议指出，农用薄膜是我国重要的农业生产资料，对促进农业增产起重要作用。农用薄膜行业要从三方面推动高质量发展，一是推动《聚乙烯吹塑农用地面覆盖薄膜》等标准严格实施，保障农用薄膜产品质量；二是加快产品结构调整，优化供给；三是重视推广全生物降解地膜。 　　安琪酵母（600298.SH）：与微构工场合资推进万吨级PHA产业化项目 　　近日，安琪酵母发布公告，安琪酵母股份有限公司拟与北京微构工场生物技术有限公司合资设立湖北微琪生物科技有限公司共同推进万吨级聚羟基脂肪酸酯（简称： PHA）产业化项目。合资公司注册资本为 1 亿元，其中微构工场现金出资 6000 万元，占股比例 60%；安琪酵母现金出资 4000万元，占股比例 40%。 PHA 类产品具有良好的理化性能、热加工性能、光学异构性、压电性、气体阻隔性、生物可降解性以及生物相容性等共同的优秀性能。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　采购周期与采购量规则： 　　第七批集采采购周期最长可达3年，带量采购获取量按照3个分类采用3个不同的比例。 　　“品间熔断机制”计算比值，缩小价差。 　　备供机制保障带量采购产品的持续供应。 　　带量规则细致化，同品种不同适应症报量、不同规格区分报量，更贴近真实需求。 　　批件管理对应围标，强化监管，杜绝非法转移、非法注册等。 　　增强招采信用评价，被判定为“严重”或“特别严重”失信等级或在两年内集采中选品种被联采办取消中选资格的企业，获得拟中选资格后，在主供和备供地区确认中，均不具备第一次选择确认地区的资格。 　　第七批集采招投标总体趋势： 　　第七批集采共涉及61个品种，1-7批累计294个品种。第七批共有295家企业参与投标，产品数达488个。 　　7月13日，上海阳光医药采购网对全国药品集中采购拟中选结果进行公示。经统计本次集采共有60个产品中标，1个产品流标（复方磺胺甲恶唑口服常释剂型）。217家企业的327个产品拟中选，投标企业中选比例73%。平均降幅为48%，相比前六批集采，价格降幅有所缓和。 　　产品投、中标情况： 　　第七批集采共涉及61个品种，投标企业最多的产品是奥美拉唑注射剂，共有28家企业参与投标，其中27家国内企业，1家外企，共计10家企业中标；其次是丙酚替诺福韦口服常释剂型，共有19家企业参与投标，其中18家国内企业，1家外企，共计10家企业中标。 　　共有18个产品的投标企业数量在1-5家，平均中选率达80%，包括阿立哌唑口腔崩解片、昂丹司琼注射剂等。共有33个产品的投标企业数量在6-10家，该区间内的平均中选率71%。 　　根据米内网数据，丙酚替诺福韦口服常释剂型、奥司他韦口服常释剂型、甲磺酸仑伐替尼胶囊、硝苯地控释片、美托洛尔缓释剂型等存在较多历史无销售+本轮中标公司，或可获益。 　　企业投、中标情况： 　　第七批集采仅6家外企中标，参与度不及国内企业高。共国内企业222家国内企业投标442个产品，共211家国内企业的321个产品中标，中选率为72.62%。投标数量前三的企业为齐鲁制药、扬子江药业、科伦药业，中标数量前3的为齐鲁制药、科伦药业、扬子江药业等。 　　根据米内网数据，齐鲁制药、扬子江药业、石药集团、科伦药业、中国生物制药等存在较多“历史无销售+本轮中标”产品，或可带来新增量。 　　建议关注集采新增量多的公司：科伦药业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等。

　　主要观点 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　行业周观点 　　本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第 17 位，下跌 3.81%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌 3.81%和 2.03%，申万化工板块跑赢上证综指 0.01 个百分点，跑输创业板指 1.78 个百分点。市场供应收紧，国际油价下跌。截至 7 月 13 日当周，WTI 原油价格为96.3 美元/桶，较上周末下跌 2.26%，较上月均价下跌 15.62%，较年初价格上涨 26.58%；布伦特原油价格为 99.57 美元/桶，较上周末下跌1.11%，较上月均价下跌 15.26%，较年初上涨 26.07%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在 2030 年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在 2060 年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。 　　（1）供需缺口仍在。2022 年 6 月 23 日，工信部等 6 部门发布行动计划，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，严控磷铵、黄磷、电石等行业新增产能，磷肥新增产能受限，叠加全球粮食价格高位，磷肥需求快速增长，全球磷肥价格处于高位。新能源汽车高景气度持续，磷酸铁锂电池渗透率持续上涨，外加磷酸铁产能释放需要周期，短期内供需缺口依然存在。 　　（2）业绩大超预期。磷肥企业 2021 年业绩水平处在过去 5 年的高点，一季度以来业绩同比继续实现高速增长。目前磷肥企业已经结束国内春耕需求，库存低位，二季度出口有望缓解，2022 年 5 月磷酸一铵出口量21.80 万吨，较 4 月份环比增长 21.98%。同时企业开工率较去年亦有所提升，供需两旺，业绩有望大超预期。 　　我们建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为 NYMEX 天然气（+9.72%）、双酚 A（+0.85%）、炭黑（+0.54%）。①NYMEX 天然气：本周天然气因夏季用电高峰下游需求增加，导致价格上升；②双酚 A：本周双酚 A 需求端较上周有所提升，下游环氧树脂及 PC 行情有所回升，导致价格上升；③炭黑：本周成本端煤焦油、蒽油和乙烯焦油市场价格上行，导致炭黑价格上升。 　　本周化工品价格周跌幅前三为液氯（-72.68%）、硫磺（-24.35%）、PTA（-10.48%）。①液氯：本周液氯需求端低迷，导致价格下跌。②硫磺 ：本周硫磺库存压力大，需求端仍显疲态，导致价格下跌。③PTA：本周 PTA 下游聚酯工厂周内产销整体仍显一般，需求面支撑有限，导致 PTA 价格下降。 　　周价差涨幅前五：磷肥 DAP（+182.49%）、PET（+138.44%）、涤纶短纤（+97.70%）、煤基二甲醚（+67.03%）、双酚 A（+47.97%）。周价差跌幅前五：电石法 PVC（-61.62%）、PTA（-40.71%）、顺酐法 BDO（-17.42%）、PVA（-13.67%）、己二酸（-12.32%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有150家企业产能状况受到影响，较上周统计增加11家，其中统计新增停车检修18家，重启7家。本周新增检修主要集中在合成氨生产，占比22%。预计7月中下旬共有44家企业重启生产，其中生产合成氨占比32%，生产乙二醇占比20%。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：市场供应收紧，国际油价下跌，建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源原油：市场供应收紧，国际油价下跌。供给方面，美国收紧对伊朗制裁，CPC 石油供应预期中断，同时 OPEC+难以兑现增产，且欧美对俄罗斯石油禁令支撑油价。此外，在与其他 G7 国家达成一致后，日本表示将逐步停止进口俄罗斯石油，投资者担心全球燃料供应仍然紧张。需求方面，美国原油、汽油以及馏分油库存增加引发了对于需求减缓的担忧，加之美国经济数据不佳加剧了经济衰退的担忧。不过，现货市场信号依然强劲，原油存储中心俄克拉荷马州库欣供需状况的近月价差本周早些时候升至 3 月以来的最高水平。库存方面，据 EIA 7 月 13 日报告显示，截止 7 月 8 日，美国原油库存增加 325.4 万桶至 4.2705 亿桶。当周EIA 汽油库存增加 582.50 万桶，当周 EIA 馏分油库存增加 266.80 万桶，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少 688.1 万桶至 4.851 亿桶，降幅 1.4%，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加 31.6 万桶。 　　天然气： LNG 供大于求，价格持续下降。供应方面：检修装置较多，但整体市场资源供应量较为充足。宁夏地区部分装置已于近日正式停产检修，预计检修期 30 天左右。内蒙地区前期检修装置已于本周重启出液。海气方面：先抑后扬，前期检修接收站恢复出货，资源供应量增加，叠加国产气低价冲击液价承压下行；近期受高温天气利好，燃气发电需求增加，拉动海气价格上涨。需求面：夏季用电高峰下游需求增加，但整体需求仍然疲软，市场供应量大于需求量。国际方面：俄乌冲突以来，欧盟正加速向其它国家采购天然气。6 月，欧盟自美国进口的液化天然气首次超过了从俄罗斯获得的管道天然气进口量，导致亚洲的天然气供应受到影响。由于缺少液化天然气，巴基斯坦已无法正常维持发电厂运行，相当多地方陷入停电困境之中。 　　油服：油价小幅下跌，油服行业震荡。本周国家油价均出现不同程度下跌，WTI 原油价格较上周下跌 2.26%；布伦特原油价格较上周末下跌1.11%，油服行业也因此受到影响。本周美国原油及成品油库存增加，表明美国石油需求有所减缓，同时美国通胀数据继续走高，市场风险投资下降施压原油。不过战略储备原油库存继续减少给油价一定的底部支撑，且 OPEC 最新产量数据仍处于低位，没有大幅增产迹象。本周美国能源企业油气钻机数量较上周小幅提升。据贝克休斯公司统计，截至 7月 8 日当周，美国钻机总数量 752 部，环比上周上升 0.27%，其中石油钻机数量 597 部，环比上周上涨 0.34%，天然气钻机数量 153 部，与上周持平。截至 6 月 30 日当月，全球钻机总数量 1706 部，环比上月上涨4.72%，其中石油钻机数量 1322 部，天然气钻机数量 350 部，分别环比上月涨幅为 5.68%和 0.87%。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格小幅上涨，一铵、磷酸氢钙价格持续下降，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：磷矿石供应紧张，价格小幅上涨。供给方面，各主产区主流企业磷矿石多数改自用为主，导致市场流通货源较少。需求方面，市场处于供不应求的状态。库存方面，多数企业库存基本已空，个别企业仍执行前期订单。 　　一铵：产量小幅下滑，一铵价格持续下降。供应方面：本周一铵行业开工共统计 1893 万吨产能，周度开工 47.89%，平均日产 2.75 万吨，周度总产量为 19.23 万吨，开工和产量较上周相比均有小幅下滑，主要原因是华北地区部分企业装置检修，整体开工率大幅下降。需求方面：周复合肥开工率 37.9%，较上周提升 0.06。以统计样本为基准，本周开工率略微回升，贵州西洋复产等，但在目前市场情况下，下游以消化库存为主，部分厂家适当降负荷。 　　磷酸氢钙：市场需求较弱，价格持续下行。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计 21800 吨，与上周相比无较大变化，开工率 22.27%，与上周相比持平。本周国内 21 家主流生产企业，依然仅 8 家装置维持少量生产。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求端延续低迷行情，下游厂商主要消化前期原料库存，暂无较大备货、补货意愿。 　　3、聚氨酯：聚合 MDI、纯 MDI 和 TDI 价格下跌，建议关注万华化学聚合 MDI：下游需求偏弱，聚合 MDI 价格下跌。原料面，国内苯胺市场价格稳定，纯苯市场震荡运行，原油波动运行，苯乙烯市场下探。供应面，整体供应量变化不大。需求面：家电行业对原料端支撑疲软；下游建筑施工仍在消化前期原料库存为主；新能源汽车市场短期订单难有集中释放预期，其他行业亦是处于传统淡季，需求端支撑不足。 　　纯 MDI：纯 MDI 价格下跌，下游需求一般。供应面，国内整体供应量有所缩减，存在下滑预期，海外整体供应量平稳运行。需求面：下游企业需求仍存极端差异，因而导致需求端对纯 MDI 市场提振有限。 　　TDI：供给量有所缩减，TDI 价格下跌。供应方面，国内供应量有所缩减，海外整体供应量也有所减少。需求方面：本周期需求端暂无明显变化，正逢海绵厂市场淡季，厂家以消化前期库存为主。 　　4、煤化工：尿素、乙二醇价格下跌，炭黑价格上升，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：尿素市场行情走弱，价格大幅下跌。供应面：本周国内日均产量14.89 万吨，环比减少 1.07 万吨。需求面：当前属于尿素需求空档期，下游市场部分装置位于淡季检修期，对市场支撑不足。 　　炭黑：成本端价格提升，市场价格上升。供应端，全国炭黑总产能854.2 万吨左右，本周行业平均开工 62.4%，较上周减少 3.5 个百分点。成本端，煤焦油、蒽油和乙烯焦油市场价格上行。需求端，下游轮胎市场疲态并无明显改观，行业现状并未有所改善。 　　乙二醇：需求端持续低迷，乙二醇价格下跌。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为 53.06%，其中乙烯制开工负荷约为 54.92%，合成气制开工负荷

　　本周医药板块上涨，估值抬升 　　本周医药生物指数下跌4.06%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，跑输上证综指0.24个百分点，行业涨跌幅排名第19。7月15日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为29X，位于2012年以来“均值-1倍标准差”附近，相比上周五（7月8日）PE下降1.3个单位，比2012年以来均值（36X）低6.4个单位。本周，13个医药III级子行业全部下跌。医院为跌幅最小的子行业，下跌0.93%，疫苗为下跌幅度最大的子行业，下跌7%。7月15日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为122X。 　　也无风雨也无晴——医保支付对创新限制缓和、中报带来行情波动较大 　　本周医药走势回调，回调主要以疫苗、CXO、生物制品、医疗耗材和体外诊断为主，走势上依旧是主题为主、高点回调、主线不明确。本周主题方面，新冠主题依旧是资金博弈的大场所；本周北京DRG的新政让市场看到医保局对创新药/创新器械/创新疗法的支付端限制缓和，而六月份以来投融资逐渐恢复常态，叠加药明生物UVL名单有新进展，让市场的主线稍微明晰。 　　而现在进入中报的博弈期，部分公司的业绩增长/下跌超市场预期，则会带动股价大幅波动：卫信康“预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加4,532.63万元到5,599.14万元，同比增加85%到105%”，本周涨幅21.95%；甘李药业“预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-20,000.00万元到-16,800.00万元，与上年同期相比，将出现亏损”，集采对胰岛素企业的影响较大，周下跌13.33%；博腾股份、药明生物、凯莱英等CXO公司中报预增亮眼，股价反应平平，主要是市场担心2023和2024年的业绩增速能否依旧带来估值的担忧。 　　我们一贯保持的逻辑思考，着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），但是我们置身其中无法改变；站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。 　　我们团队推出月度“华安医药十二票”，我们策略报告也对投资方向做了推荐，本月度的十二票包括：伟思医疗、康缘药业、广誉远、固生堂、三星医疗、以岭药业、百诚医药、迈瑞医疗、药康生物、康德莱、荣昌生物、和元生物。欢迎持续关注。 　　我们策略报告建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。 　　我们建议投资思路如下： 　　（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、特一药业、桂林三金、佐力药业、贵州三力、健民集团、寿仙谷、片仔癀等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 　　（2）医疗基建板块：康复板块需要重视，首推荐伟思医疗（二季度为供公司业绩底部，未来逐季度改善，加上新品持续推出带来新增量）；持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头），建议关注翔宇医疗、开立医疗、健麾信息、艾隆科技等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。 　　（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消费板块，推荐可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色），建议关注鱼跃医疗。 　　（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。 　　（5）生物制品板块：流感疫苗接种需求的反弹，推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块的平台公司和单品种公司，需要配置，我们推荐康泰生物、智飞生物和欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 　　（6）CXO：仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和）、CGTCDMO（够新，可以给估值，和元生物）、模式动物（够新，可以给估值，药康生物、南模生物）；大市值平台CXO公司也值得关注，建议关注药明康德、康龙化成等。 　　（7）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，低估值稳成长需要关注，我们推荐康德莱（国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长）和采纳股份（绑定核心客户，国产高端穿刺器械领跑者）。此外，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的。 　　（8）创新药板块，建议关注具备国际化能力和差异化的的创新药标的，我们推荐荣昌生物（创新药管线布局丰富，三大管线共同发力）、君实生物（新冠小分子带来的业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起，重磅新品大放异彩）、云顶新耀（License-in模式+自主研发，商业化进程步入正轨）、科济药业（CART）。建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。 　　本周新发报告 　　中医药行业专题十二：《国企传承经典，改革焕发活力》；公司点评佐力药业（300181）：《疫情影响有限，核心品种推动二季度持续高增长》。 　　本周个股表现：A股、港股超半数个股上涨 　　本周436支A股医药生物个股中，有65支上涨，占比15%。涨幅前十的医药股为：普瑞眼科（+30.02%）、*ST必康（+23.25%）、福瑞股份（+22.51%）、卫信康（+21.95%）、普蕊斯（+14.27%）、莱美药业（+11.88%）、康众医疗（+11.75%）、广生堂（+11.57%）、艾迪药业（+10.99%）、祥生医疗（+10.77%）；跌幅前十的医药股为：和元生物（-16.07%）、甘李药业（-13.33%）、金迪克（-12.4%）、信邦制药（-12.13%）、瑞康医药（-11.58%）、上海谊众-U（-11.37%）、凯莱英（-11.08%）、华润双鹤（-10.82%）、迈普医学（-10.36%）、华兰疫苗（-10.33%）。 　　本周港股88支个股中，4支上涨，占比5%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　佐力药业(300181) 　　事件： 　　2022年7月11日，公司披露2022年半年度业绩预告，公司预计半年度归属于上市公司股东的净利润1.33亿元至1.37亿元，同比增长53.65%至58.27%；扣除非经常性损益后的净利润1.29亿元至1.33亿元，同比增长56.30%至61.78%。 　　分析点评 　　Q2单季度利润增速亮眼，延续一季度高增长。按照公司公布的盈利范围计算Q2盈利，Q2单季度归母净利润为0.64-0.68亿元，同比增长50.25%-59.60%，（Q1同比增速为+56.97%）。Q2单季度扣非归母净利润为0.61-0.66亿元，同比增长56.90%-68.46%，（Q1同比增速为+55.77%）。 　　核心产品持续高速增长。2022年上半年，公司基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展，核心产品仍取得了一定增长，其中乌灵胶囊、灵泽片的销售延续了较好的增长；同时，中药饮片和中药配方颗粒也取得了较快的增长。另外，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为400-450万元。 　　独家产品优势突出。公司围绕乌灵菌粉延伸开发系列产品战略，构建出具有自主知识产权的产品线，乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒均为独家产品。乌灵胶囊是国家中药一类新药、中药保护品种，具备良好的市场开拓基础。灵莲花颗粒“治疗妇女更年期综合症的药物制剂及其制备方法”和灵泽片“治疗前列腺炎、前列腺增生的药物组合物及其制备方法和制剂”均获得国家发明专利；灵莲花颗粒为国家中药二级保护品种。乌灵胶囊、灵泽片和百令片均进入了《国家基本药物目录(2018年版)》、《国家医保目录（2021版）》。 　　中药饮片和中药配方颗粒公司持续布局。根据2021年年报数据，中药饮片：控股子公司佐力百草中药现有中药饮片系列1500多个品规，包括茯苓、黄芪、麸炒白术、当归、麸白芍、丹参、陈皮、生地黄等品种，以及直接口服的饮片三七粉、川贝粉、破壁灵芝孢子粉等。配方颗粒：自公司获得浙江省中药配方颗粒专项科研企业以来，公司专注先进的生产技术和高质量标准，公司目前已有600多个中药配方颗粒备案品种。 　　品种发展梯队明确。以乌灵系列、百令片、中药饮片和配方颗粒为核心，大力拓展并服务基层市场，发挥现代中医药在慢病防治中的作用，力争把乌灵系列打造成20亿、百令片打造成10亿、中药饮片和配方颗粒打造成10亿规模的大品种，重点培育聚卡波非钙片为新的潜力品种；同时，通过外延式并购、研发创新丰富品种线，以及引进战略合作伙伴共同助力公司发展。 　　投资建议 　　我们维持此前预计，公司2022~2024年收入分别19.1/24.9/32.5亿元，分别同比增长31.2%/30.1%/30.8%，归母净利润分别为2.6/3.4/4.4亿元，分别同比增长43.6%/31.2%/31.3%，对应估值为25/19/14X。我们看好公司品种的持续高增长，维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　营销拓展不及预期；大品种依赖风险；集采影响超出预期等。

　　国企是中药上市公司中不可或缺的部分。 A股中药上市公司中，实际控制人属性为国企的数量为17家。进一步统计发现，中药国企在中药板块的占比，无论是在数量上、市值上还是在营收利润上，都高于全A医药国企在全A医药的占比，体现出国企属性在中药板块中的重要性。这一方面是和中药地域性和传承性有关，另一方面也是各地重视中医药发展的表现，各省市的“十四五”医药健康发展的规划也纷纷出台，都依据地域特点发展中医药。 　　三年国企改革进行时，资产重组+混改+股权激励是改革方向。 2020年6月，中央全面深化改革委员会发布《 国企改革三年行动方案（ 2020－2022年） 》 ，标志国企改革进入全面落实阶段。其中八个方面的重点任务：其中提及资产重组+混改+股权激励可看作执行方向。 2022年是国企改革三年行动收官之年，中央企业和地方国企都在抓紧时间，聚焦混改上市、中长期激励等多项改革任务提速。 　　 投资建议及标的梳理。沿着国企改革方向，中药可以梳理三条投资线索： 　　1.实施股权激励、资产重组、混改等措施的公司： 片仔癀（已覆盖，买入评级）、华润三九（已覆盖，买入评级） 、白云山、康恩贝、江中药业、中恒集团、千金药业、金陵药业、太龙药业。 　　 2.国企入组的公司有更强的改革动力： 广誉远（已覆盖，买入评级） 、太极集团、红日药业。 　　3.三年改革收官之年，改革进一步推进的强预期： 同仁堂（已覆盖，买入评级） 、东阿阿胶、精华制药、佛慈制药、陇神戎发。

　　我们对近两年的批签发情况进行对比，从而寻找在复苏中表现出高增速、能对公司业绩形成拉动的产品，并推荐相关标的： 　　1）夏季流感疫苗销售+秋冬流感季疫苗接种需求上升，或为流感疫苗相关企业创造业绩弹性。我们6月29日发布了流感专题《流感的现状与投资机会思考--2022年vs2020年的同与不同》，详细从流感的传播（严重程度、毒株类型）、流感疫苗的供给（各厂商产能、价格、批签发情况）、流感疫苗的需求（政策、关注度）三个角度对2020年与2022年流感疫苗市场的同与不同，并给出投资建议：建议关注从事流感疫苗生产、销售的标的，我们推荐百克生物（已覆盖）、金迪克（已覆盖），建议关注华兰疫苗。其中华兰疫苗产能3000~4000万剂，具有绝对的产能优势；百克生物的流感疫苗产线2020年产能利用率仅约10%，金迪克2020年四价裂解流感疫苗产能利用率仅约42%，二者均有望在2022年在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。 　　2）13价肺炎疫苗整体恢复高增速，深化国产替代。在22年辉瑞仅获批1批次的情况下，13价肺炎疫苗整体批签发量上升，显示这一重磅疫苗产品的国产替代程度加深。建议关注获批上市销售的13价肺炎疫苗国产厂商，我们推荐康泰生物（已覆盖）、建议关注沃森生物。2021年底，康泰生物的13价肺炎双载体获批上市，22年上半年迅速获批22批次。 　　3）三类HPV疫苗均表现出超高批签发增速，有望拉动相关公司业绩高增长。2022年H1，双价HPV疫苗共49次批签发，同比+206%；智飞生物代理的9价HPV共44次批签发，同比+450%，超过21年全年。接种需求反弹叠加供给放量，共同推动HPV疫苗出现空前高增速。建议关注生产、销售双价HPV疫苗的万泰生物、沃森生物，推荐关注代理4价、9价HPV疫苗的智飞生物（已覆盖）。 　　4）人二倍体狂苗保持高增速。22年上半年，人二倍体狂苗批签发增速始终保持在90%以上，建议持续关注康华生物。 　　5）部分新型单品增速反弹，重新对公司业绩形成支撑。四联苗、AC流脑结合疫苗等产品在二季度恢复增长，甚至呈现出较高的同比增速，将对公司业绩形成支撑，下半年销售情况同样值得期待。我们推荐相关标的康泰生物（已覆盖）、智飞生物（已覆盖）。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是Table_Summary]一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由25家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数新增多家公司，调整后回落2.6个百分点至810.8点，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.93%、上涨1.28%，华安合成生物学指数跑输上证综指1.67个百分点，跑输创业板指个3.88百分点。 　　上海市出台促进绿色低碳产业发展行动方案 　　近日，上海市发布促进绿色低碳产业发展行动方案（2022—2025年），行动方案指出：到2025年，绿色低碳产业规模突破5000亿元，基本形成2个千亿、5个百亿、若干个十亿级产业集群发展格局。 　　《行动方案》围绕氢能、高端能源装备、低碳冶金、绿色材料、节能环保、碳捕集利用与封存等领域，力争打造5家特色产业园区，加快培育若干家特色园区或精品微园。推进“十百千”工程，培育10家以上绿色低碳龙头企业，100家以上核心企业和1000家以上特色企业，创建200家以上绿色制造示范单位。 　　《方案》提出，支持企业持续开展低碳/零碳/负碳基础性研究，加大颠覆性生产工艺与替代产品创新力度，开展电力多元转换、人工光合作用、变革性二氧化碳利用、非二氧化碳温室气体减排等技术的研究。石化化工行业加强工艺余热、余压回收和能量梯级利用。 　　绿色材料方面，上海市将推动低成本大丝束碳纤维量产、T800级以上高强高模碳纤维工业化突破、碳纤维专用树脂技术攻关，探索碳纤维在新型碳芯节能导线、储氢容器等领域的应用。推广高温超导电缆，支持高温超导技术在核聚变等领域的应用。开展光催化在污染治理等领域的研究和应用。发展低碳化工，推进天然气和二氧化碳制备合成气、轻烃裂解技术的应用示范。 　　上海市将以低碳氢源+新材料为核心，加快建设“上海化工区绿色低碳示范园”。在上海化工区形成多元化氢源供给模式，加大副产氢利用，开展沼气制氢，探索风能等可再生能源电解制氢。围绕打造上海国际化工新材料创新中心，加快轻质高强材料、新能源材料、氢气储运材料、燃料电池材料以及二氧化碳资源化技术的孵化和应用。推进天然气、轻烃代替煤和石油制化工原料应用，鼓励企业提高生物基、废物基原料比例。 　　广州拟立法“禁塑”，快递行业违法最高罚款10万元 　　2022年7月5日，《广州市快递条例（草案）》（以下简称“草案”）提交广州市第十六届人大常委会第四次会议一审。草案对快递业提出了环保要求，如提出快递企业应当推广使用电子运单，使用可循环、易回收、可降解的包装材料，逐步停止使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，并按照国家有关规定向邮政管理部门报告塑料袋等一次性塑料制品的使用、回收情况。未遵守这一要求的，由邮政管理部门责令改正，最高可处罚款十万元。其中第二十六条【推广使用环保包装材料】明确指出快递企业应当推广使用电子面单，使用可循环、易回收、可降解的包装材料，逐步停止使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，并按照国家有关规定向邮政管理部门报告塑料袋等一次性塑料制品的使用、回收情况。加强电商和快递企业与商品生产企业的上下游协同，应用满足快递配送需求的电商商品包装，推进商品与快递包装一体化，减少商品的二次包装；第四十六条【违反绿色发展要求的法律责任】快递企业违反第二十六条规定，未遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定，或者未按照国家有关规定报告塑料袋等一次性塑料制品的使用情况的，由邮政管理部门责令改正，可处一万元以上十万元以下的罚款。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　行业周观点 　　本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第17位，下跌1.18%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.93%、上涨1.28%，申万化工板块跑输上证综指0.25个百分点，跑输创业板指2.47个百分点。 　　市场供应收紧，国际油价下跌。截至7月6日当周，WTI原油价格为98.53美元/桶，较上周下跌10.25%，较上月均价下跌13.66%，较年初价格上涨29.51%；布伦特原油价格为100.69美元/桶，较上周末下跌13.39%，较上月均价下跌14.31%，较年初上涨27.49%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。 　　（1）供需缺口仍在。2022年6月23日，工信部等6部门发布行动计划，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，严控磷铵、黄磷、电石等行业新增产能，磷肥新增产能受限，叠加全球粮食价格高位，磷肥需求快速增长，全球磷肥价格处于高位。新能源汽车高景气度持续，磷酸铁锂电池渗透率持续上涨，外加磷酸铁产能释放需要周期，短期内供需缺口依然存在。 　　（2）业绩大超预期。磷肥企业2021年业绩水平处在过去5年的高点，一季度以来业绩同比继续实现高速增长。目前磷肥企业已经结束国内春耕需求，库存低位，二季度出口有望缓解，2022年5月磷酸一铵出口量21.80万吨，较4月份环比增长21.98%。同时企业开工率较去年亦有所提升，供需两旺，业绩有望大超预期。 　　我们建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、卫星化学（轻烃）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为磷矿石（+12.07%）、乙二醇MEG（+3.53%）、甲乙酮（+2.97%）。①磷矿石：本周市场处于供不应求的状态，导致价格上升；②乙二醇MEG：本周乙二醇MEG因部分装置停车检修，供应端利好，成本端原油市场支撑较强，导致价格上升；③甲乙酮：本周甲乙酮装置开工率小幅下跌，供应量缩减提供小幅利好，原料市场醚后碳四均价上涨，提供一定支撑，导致价格上升。 　　本周化工品价格周跌幅前三为液氯（-42.35%）、硫磺（-10.20%）、DMF（-10.16%）。①液氯：本周液氯供应量增加，需求端低迷，导致价格下跌。②硫磺：本周硫磺库存压力大，需求端仍显疲态，导致价格下跌。③DMF：本周DMF原料端市场再度下滑，成本面支撑有限，导致DMF价格下降。 　　周价差涨幅前五：热法磷酸（+94.81%）、煤基二甲醚（+80.17%）、磷肥DAP（+19.66%）、环氧丙烷（+19.11%）、季戊四醇（+14.32%）。 　　周价差跌幅前五：电石法PVC（-292.97%）、PET（-48.03%）、涤纶短纤（-30.49%）、黄磷（-28.15%）、己二酸（-17.99%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有139家企业产能状况受到影响，较上周增加11家，其中新增停车检修26家，重启15家。本周新增检修主要集中在丙烯酸、丙烯酸丁酯、乙二醇、MDI、合成氨生产，均占比12%。预计7月中旬共有35家企业重启生产，其中生产合成氨占比31%，生产乙二醇占比17%。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：市场供应收紧，国际油价下跌，建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：市场供应收紧，国际油价下跌。供给方面，本周的罢工可能会削减西欧最大石油生产国挪威的供应，使整体石油产量减少约8%；厄瓜多尔石油公司称，由于局势动荡，原油产量损失已近200万桶；欧佩克及其减产同盟国大幅度提高产量的空间有限，市场供应仍将紧张。需求方面，美国汽油和馏分油库存增加引发了对于需求减缓的担忧，加之美国经济数据不佳加剧了经济衰退的担忧。库存方面，据EIA6月29日报告显示，截至6月24日美国原油库存减少276.2万桶至4.1557亿桶，EIA汽油库存增加264.5万桶，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少695.0万桶至4.979亿桶，降幅1.38%，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少700万桶。 　　天然气：LNG供大于求，价格持续下降。供应方面：虽有检修装置，但整体市场资源供应量较为宽松。山西地区部分装置已于近日正式停产检修，预计检修期30天左右。内蒙地区前期检修装置已于本周重启出液。海气方面：先涨后跌，前期受台风影响，船舶延迟到港，资源趋紧拉动海气价格上涨，台风结束后船期密集，海液价格高端回落。需求面：需求仍无提振，下游仍是刚需采买，整体市场依然处于供大于求状态。国际方面：近日，俄罗斯总统普京下令调整俄与日本的能源合作开发项目“萨哈林2号”。俄天然气工业股份公司将继续保留原有股份，而其余的外国投资者需在一个月内提出保留股份的申请，俄政府将决定是否批准。与欧美禁运俄煤炭、石油等能源相比，日本一直在对俄能源制裁领域犹豫不决。此次，俄罗斯的表态也令自然资源匮乏的日本颇为紧张。 　　油服：油价小幅下跌，油服行业震荡。本周国家油价均出现不同程度下跌，WTI原油价格较上周下跌10.25%；布伦特原油价格较上周末下跌13.39%，油服行业也因此受到影响。综合来看，当前原油市场基本面仍较强，油价盘整概率较大，预计下周国际原油价格将小幅反弹。本周美国能源企业油气钻机数量五周来首次下滑，尽管原油产量因全球供应紧张和油价高企而触及两年多来最高水平。据贝克休斯公司统计，截至7月1日当周，美国钻机总数量750部，环比上周下降0.4%，其中石油钻机数量595部，天然气钻机数量153部，分别环比上周上涨0.17%和下降2.55%。截至6月30日当月，全球钻机总数量1706部，环比上月上涨4.72%，其中石油钻机数量1322部，天然气钻机数量350部，分别环比上月涨幅为5.68%和0.87%。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石供应紧张，一铵价格小幅下降，磷酸氢钙价格下滑，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：磷矿石供应紧张，价格维持高位。供给方面，各主产区主流企业磷矿石多数改自用为主，导致市场流通货源较少。需求方面，市场处于供不应求的状态。库存方面，多数企业库存基本已空，个别企业仍执行前期订单。 　　一铵：下游需求淡季，价格小幅下降。供应方面，本周一铵行业开工共统计1893万吨产能，周度开工48.44%，平均日产2.78万吨，周度总产量为19.45万吨，开工和产量较上周相比均有小幅下滑。需求方面当前部分作物适量增肥，多数地区处于需求空档期。 　　磷酸氢钙：市场需求较弱，价格小幅下行。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计21800吨，环比下降了34.34%，开工率22.27%，与上周相比下降了11.65%。需求方面：本周下游采购需求疲软依旧，采购积极性较差，仍以按需采购为主，贸易商市场以消化前期合同订单为主，出货不佳。磷酸氢钙整体市场现货供应充足，因需求不佳呈库存承压态势，供大于求。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI和TDI价格下跌，建议关注万华化学 　　聚合MDI：下游企业需求偏弱，聚合MDI价格下跌。供应面，国内整体供应量有所缩减，存在下滑预期，海外整体供应量平稳运行。需求面：下游行业处于传统淡季，因而需求端对原料市场难有支撑。总体来看，下游企业需求偏弱。 　　纯MDI：纯MDI价格下跌，下游需求一般。供应面，国内整体供应量有所缩减，存在下滑预期，海外整体供应量平稳运行。需求面：下游企业需求仍存极端差异，因而导致需求端对纯MDI市场提振有限。 　　TDI：供给量缩减，TDI价格下跌。供应方面，烟台巨力5+3万吨装置尚未重启，万华福建单套5万吨于6月初停车检修，预计最近重启；甘肃银光10万吨装置重启时间待定，其他装置平稳运行，上海科思创于6月26日检修3周，预计7月15日重启；上海巴斯夫与7月5号停车检修，预计时间一月左右，供应量有所缩减。 　　4、煤化工：尿素、乙二醇价格下跌，炭黑价格持平，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：尿素市场行情走弱，价格大幅下跌。供应方面：本周国内日均产量15.77万吨，环比减少0.75万吨。今日（7月7日）国内尿素日产14.86万吨，同比去年减少0.55万吨，开工率为69.81%，环比减少9.02%，煤头开工率63.76%，环比减少11.74%，气头开工率81.66%。 　　炭黑：需求持续低迷，市场价格持平。供应方面，全国炭黑总产能854.2万吨左右，本周行业平均开工65.9%，较上周提高0.4个百分点。成本端，煤焦油、蒽油、炭黑和乙烯焦油市场价格上行。需求端，下游轮胎市场疲态并无明显改观，行业现状并未有所改善。 　　乙二醇：需求端持续低迷，乙二醇价格下跌。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为52.27%，其中乙烯制开工负荷约为53.45%，合成气制开工负荷约为50.30%。从需求端来看，本周聚酯行业整体开工负荷下调，终端织造行业订单情况难改善。 　　5、化纤：粘胶短纤、PTA价格下降、己内酰胺价格上升，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：成本支撑下滑，PTA价格持续下跌。供应方面，PTA市场开工在74.52%，PTA市场供应整体小幅下滑。需求方面：下游聚酯工厂周内产销表现相对一般，终端市场暂无向好消息传出。 　　己内酰胺：供应量减少，己内酰胺价格上升。