投资要点： 　　SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2023年12月11日-12月24日，SW医药生物行业下跌4.34%，跑输同期沪深300指数约2.51个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得负收益，其中线下药店和中药板块跌幅较少，分别下跌0.37%和2.12%；其他生物制品和血液制品板块跌幅居前，分别下跌6.00%和4.17%。 　　行业新闻。为进一步降低临床检验试剂虚高价格，12月20日上午，安徽省医保局牵头开展二十五省（区、兵团）体外诊断试剂省际联盟集中带量采购。初步统计，本次集采较最高有效申报价平均降幅约53.9%，年节资金近60亿元。据介绍，本次集中带量采购价格申报以线下公开的方式进行，共130余家企业代表参与价格申报。 　　维持对行业的超配评级。近两周，医药生物行业走势较弱，全部细分板块均录得负收益，此前走势较好的血液制品板块和流感、减肥药和阿尔兹海默症等前期热门板块均出现较大幅度回调。12月18日，国家卫生健康委办公厅印发大型医院巡查工作方案（2023-2026年度）的通知，进一步打击了板块情绪，目前行业处于情绪和估值相对低点，后续建议关注受医疗反腐影响较小的医疗服务和血制品等板块的投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2023年12月15日，中信基础化工行业近两周下跌3.36%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，在中信30个行业中排名第24。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是合成树脂（0.36%）、氟化工（0.3%）、轮胎（0.26%）、食品及饲料添加剂（0.05%）、无机盐（-0.94%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-16.15%）、涂料油墨颜料（-6.34%）、磷肥及磷化工（-5.41%）、有机硅（-5.25%）、锂电化学品（-5.24%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是顺酐（+6.38%）、异丁醛（+6.29%）、MMA（+4.61%）、乙腈（+4.17%）、丁烷（+0.22%），价格跌幅前五的产品是液氯（-13.66%）、醋酸（-10.32%）、苯胺（-8.33%）、丁二烯（-6.01%）、硫酸（-1.84%）。 　　基础化工行业周观点：11月中国PPI同比下降3.0%，降幅比上月扩大0.4个百分点，从环比看，11月份PPI由上月持平转为下降0.3%。11月PPI走弱，主要是由于国际油价下行，导致我国石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格下降。近日，北京、上海均对住房信贷政策进行调整，包括降低购房首付比例等内容，有利于更好满足居民刚性和改善性住房需求，稳定地产市场预期和信心，建议关注与家电家居相关的原材料异氰酸酯。个股方面关注异氰酸酯龙头万华化学（600309）。 　　涤纶长丝方面，随着我国稳经济政策的逐步落地，居民收入预期及消费信心有望改善，利好国内纺织服装需求持续复苏；而海外方面，美联储12月继续暂停加息，且透露美联储开始讨论降息的时间点，纺织服装出口修复依然值得期待。建议关注桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）。 　　轮胎方面，今年前三季度，受益于原材料价格、海运费下行、需求向好，轮胎板块业绩、盈利改善明显。此外，海外较高通胀背景下，海外消费者将更加追求高性价比产品，利好大力扩产的内资胎企抢占海外市场份额。行业拐点继续向上，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。 　　电子特气方面，在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，电子特气国产化进程有望持续向深层次推进。展望2024年，随着半导体行业周期触底回升，上游电子特气需求有望逐步向好，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2023年11月27日-12月10日，SW医药生物行业下跌2.11%，跑赢同期沪深300指数约1.81个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中血液制品和医疗设备板块涨幅居前，分别上涨4.08%和4.04%；医疗研发外包和医院板块跌幅居前，分别下跌4.08%和1.06%。 　　行业新闻。11月30日，第四批国家组织医用耗材集中带量采购在天津梅江会展中心皇冠假日酒店开标。本次集采共有128家企业参与，126家拟中选，中选率98%。中选产品平均降价70%左右，其中人工晶体类耗材平均降价60%，预计每年可节约费用39亿元，运动医学类耗材平均降价74%，预计每年可节约费用67亿元。 　　维持对行业的超配评级。12月8日，安徽医疗保障局发布《二十五省（区、兵团）2023体外诊断试剂省际联盟集中带量采购团公告（第3号）》，化学发光项目降价好于预期，当天化学发光产业链相关个股表现活跃。近期医药生物板块持续跑赢同期沪深300指数，行业内减肥药概念、阿尔兹海默症概念以及流感概念热点反复活跃，出海步伐较快的药械个股近期涨幅居前。后续建议关注热点板块轮动机会以及出海步伐较快的药械个股投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　期待内外需共振向上，关注供需格局良好的细分领域。需求方面，国内来看，稳经济政策陆续出台，中央加杠杆、地产优化措施、城中村改造等有望推动经济逐步回暖；海外来看，美联储加息已至尾声，明年存在降息可能，期待海外补库开启。供给方面，目前行业整体资本开支规模依然较大，部分化工品新增产能较多，因此建议从供给端格局较好、下游需求具有韧性、竞争壁垒较高等方面选择板块和公司。 　　制冷剂：配额方案落地，供需格局将改善。11月6日，生态环境部印发了《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》（以下简称“《方案》”）。《方案》明确，我国HFCs生产基线值为18.53亿tCO2、HFCs使用基线值为9.05亿tCO2（含进口基线值0.05亿tCO2）。2024年我国三代制冷剂的生产开始冻结，同时，HCFCs生产和使用基线值65%的部分，2024年暂不全部分配到生产单位和使用单位；且任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案核定的该品种配额量的10%。预计供给端的限制将对2024年三代制冷剂价格形成支撑，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。 　　涤纶长丝：行业集中度提升，期待需求进一步修复。供给端，近年来涤纶长丝行业集中度持续提升，新增产能主要集中在行业头部企业。需求端，今年以来国内需求回暖，纺织服装零售额累计同比增速持续维持在较高水平。外需方面，纺织服装出口金额同比负增长，且美国批发商和制造商服装库存仍有待去化，美国终端需求偏弱。后续来看，随着我国稳经济政策的逐步落地，居民收入预期及消费信心有望改善，利好国内纺织服装需求持续复苏；而海外方面，美联储加息已至尾声，11月美联储会议纪要再次未提“衰退”，暗示美国经济软着陆概率加大，纺织服装出口修复依然值得期待。建议关注桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）。 　　轮胎：板块盈利改善明显，新产能投产业绩快增可期。今年前三季度，受益于原材料价格、海运费下行、需求向好，轮胎板块业绩、盈利改善明显。随着经济逐步修复，消费者信心回升，以新能源汽车为重要驱动力的我国汽车市场有望继续实现稳健发展，从而对轮胎配套需求形成支撑。同时，疫后居民出行热情高涨，轮胎替换需求有望继续向好。此外，海外较高通胀背景下，海外消费者将更加追求高性价比产品，利好大力扩产的内资胎企抢占海外市场份额。行业拐点继续向上，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。 　　电子特气：国产替代空间广阔。国内半导体用电子特气市场超过八成的市场份额被外资企业垄断，特别是高端电子特气国内自给率低，对我国半导体产业的健康稳定发展形成制约。我国特种气体行业经过多年的发展和沉淀，业内领先企业已在部分产品上实现突破，达到国际标准，特种气体国产化具备了客观条件。电子特气在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，国产化进程有望持续向深层次推进。展望2024年，随着半导体行业周期触底回升，上游电子特气需求有望逐步向好，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。 　　风险提示：油价、煤价等能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　2023年1-11月市场走势回顾。2023年1-11月份，SW医药生物行业指数整体下跌2.56%，跌幅居申万一级行业第19位，跑赢同期沪深300指数约7.14个百分点。多数细分板块均录得负收益，其中血液制品和化学制剂板块涨幅居前，分别上涨24.14%和7.70%；医院和线下药店板块跌幅居前，分别下跌23.67%和17.47%。截至2023年11月30日，SW医药生物行业整体PE（TTM，整体法）约29.0倍，位于历史均值的82%分位；相对沪深300整体PE溢价率为174.7%，处于行业2012年以来相对沪深300溢价率中枢的85%分位，目前估值处于行业近十年来相对低位。 　　政策展望。第10批国采预估将在明年3月前后展开。根据米内网数据统计，截至11月10日，在未纳入国采的品种中至少有78个品种满足原研企业+过评企业≥5家的竞争格局，初步具备纳入国采的条件。78个品种2022年在中国公立医疗机构终端销售额合计超过460亿元，其中多个品种竞争激烈，参与竞争企业数达10家及以上，磷酸西格列汀片的竞争企业更是达到了23家。 　　维持对行业的超配评级。从Q3业绩表现来看，行业营收和归母净利润同比都出现下滑，多数细分板块业绩出现负增长，主要原因是行业受医疗反腐影响较大。目前医药行业已经逐步走出疫情扰动，随着医疗反腐工作持续推进，医药市场有望进一步得到规范，医疗反腐影响边际减小，整个市场有望健康稳定发展，Q4和明年业绩有望改善。目前医药板块处于近十年估值相对低位，板块情绪持续回暖，可适度乐观看待当前板块所处位置。建议关注：研发投入逐年加大，在研管线逐渐进入收获期的创新药板块；业绩改善、政策支持发展的中药板块；受益于人口老龄化，诊疗活动有望恢复的医疗服务板块以及有望受益于医疗新基建和国产替代的医疗器械板块。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2023年12月1日，中信基础化工行业近两周下跌3.37%，跑输沪深300指数0.98个百分点，在中信30个行业中排名第28。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是涂料油墨颜料（1.04%）、食品及饲料添加剂（0.4%）、碳纤维（0.31%）、纯碱（0.01%）、复合肥（-0.37%），涨跌幅排名后五位的板块依次是锂电化学品（-8.57%）、橡胶制品（-5.99%）、有机硅（-5.73%）、改性塑料（-5.62%）、轮胎（-4.69%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是纯碱（+6.87%）、二氯乙烷（+5.66%）、醋酸（+3.88%）、二氯丙烷（+3.85%）、二氯甲烷（+3.48%），价格跌幅前五的产品是液氯（-16.32%）、硫酸铵（-8.25%）、双氧水（-6.96%）、合成氨（-5.02%）、氮气（-2.48%）。 　　基础化工行业周观点：近期越南国会通过了向当地外国企业征收15%公司税的法案，新法案将从2024年1月1日开始生效。这将导致外国投资者不再享受低至5%的有效税率和长时间的零税期。板块中部分轮胎企业在越南设有工厂，或对其利润产生负面影响。 　　氟化工方面，2024年三代制冷剂的生产开始冻结，同时，HCFCs生产和使用基线值65%的部分，2024年暂不全部分配到生产单位和使用单位；且任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案核定的该品种配额量的10%。预计供给端的限制将对2024年三代制冷剂价格形成支撑，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。 　　近期，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作，指出要支持房地产企业通过资本市场合理股权融资，要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。前期房地产支持政策密集出台、落地，若地产数据回暖，则利好地产链化工材料需求提升，建议关注与家电家居相关的原材料异氰酸酯。个股方面关注异氰酸酯龙头万华化学（600309）。 　　电子特气方面，在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，国产化进程有望持续向深层次推进，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）。 　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。

　　投资要点： 　　SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2023年11月13日-11月26日，SW医药生物行业上涨1.43%，跑赢同期沪深300指数约2.78个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中血液制品和中药板块涨幅居前，分别上涨4.08%和4.04%；医疗研发外包和医院板块跌幅居前，分别下跌4.08%和1.06%。 　　行业新闻。11月20日，上海阳光医药采购网发布《关于公布十五省（区、市）联盟地区药品集中采购（SHLM-YD2023-1）中选结果的通知》。49个药品中选结果公布，包括盐酸氨溴索片、盐酸氨溴索分散片、盐酸氨溴索胶囊、多潘立酮片等，这些药品均是国家集采即将到期的品种，多为慢病常见病用药。 　　维持对行业的超配评级。11月24日，国务院联防联控机制发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》，要求各地做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作，今年10月以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，肺炎支原体感染未来一段时间在部分地区仍将持续高发，近期流感、新冠和肺炎支原体感染相关个股表现活跃，后续建议关注流感和肺炎支原体防治等板块的结构性机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　投资要点： 　　行情回顾。 截至2023年11月17日， 中信基础化工行业近两周上涨1.72%，跑赢沪深300指数2.17个百分点， 在中信30个行业中排名第15。 具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近两周表现来看， 涨跌幅前五的板块依次是其他塑料制品（9.18%） 、 涤纶（5.48%） 、 碳纤维（4.61%）、其他化学制品Ⅲ（4.33%） 、 改性塑料（4.1%） ， 涨跌幅排名后五位的板块依次是聚氨酯（-4.90%） 、 氮肥（-1.92%） 、 纯碱（-1.21%） 、 涂料油墨颜料（-0.03%） 、 钛白粉（-0.01%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 最近一周价格涨幅 前五的产品是硝酸（+9.44%） 、 硫酸（+7.77%） 、 纯碱（+7.39%） 、 顺酐（+3.62%）、甘氨酸（ +1.52%） ， 价格跌幅前五的产品是三氯甲烷（ -13.87%） 、 双氧水（-8.00%）、 二氯甲烷（-4.42%）、 液氧（-1.74%）、 二氧化碳（-1.48%）。 　　基础化工行业周观点： 11月17日， 中国人民银行、 金融监管总局、 中国证监会联合召开金融机构座谈会， 研究近期房地产金融、 信贷投放、 融资平台债务风险化解等重点工作， 指出要支持房地产企业通过资本市场合理股权融资， 要积极服务保障性住房等“三大工程” 建设， 加快房地产金融供给侧改革， 推动构建房地产发展新模式。 前期房地产支持政策密集出台、 落地， 若地产数据回暖， 则利好地产链化工材料需求提升，建议关注与家电家居相关的原材料异氰酸酯。 个股方面关注异氰酸酯龙头万华化学（600309） 。 　　基础化工板块三季报表现分化明显， 轮胎、 氮肥等子板块三季度表现较好。 其中， 轮胎板块受益于原材料价格下降、 需求改善， 以及部分公司产能释放销量增长， 前三季度业绩表现亮眼， 建议关注森麒麟（002984）、赛轮轮胎（601058） 等。 　　氟化工方面， 2024年三代制冷剂的生产开始冻结， 同时， HCFCs生产和使用基线值65%的部分， 2024年暂不全部分配到生产单位和使用单位；且任一品种HFCs的配额调增量不得超过该生产单位根据本方案核定的该品种配额量的10%。 预计供给端的限制将对2024年三代制冷剂价格形成支撑， 建议关注三美股份（603379） 和巨化股份（600160） 。 　　电子特气方面， 在技术进步、 需求拉动、 国家政策刺激等多重因素的影响下， 国产化进程有望持续向深层次推进， 建议关注电子气体领先企业华特气体（688268） 、 金宏气体（688106） 。 　　风险提示： 能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险

　　百济神州(688235) 　　投资要点： 　　事件：11月13日，公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入128.75亿元，同比增长87.45%；实现归属于上市公司股东的净利润-38.78亿元；实现扣非归母净利润-67.83亿元。 　　点评： 　　公司Q3营收同比高速增长，归母净利润同比由亏转盈。公司2023年第三季度实现营业收入56.24亿元，同比增长111.55%；实现归属于上市公司股东的净利润13.41亿元，归母净利润同比由亏转盈；实现扣非归母净利润-12.82亿元。与上年同期相比，归母净利润由亏转盈主要归因于经营亏损减少，以及与百时美施贵宝(BMS)仲裁解决相关的非经营收入。此外，重新获得欧司珀利单抗和百泽安？的全部全球商业化权利后，公司确认了与合作相关的剩余递延收入，从而增加了公司当期的收益。 　　公司期间费用率大幅优化。2023年前三季度，公司的销售费用率为40.13%，同比下降23.66个百分点；管理费用率为20.69%，同比下降7.60个百分点，财务费用率为3.2%，同比下降19.23个百分点；研发费用率为71.28%，同比下降45.44个百分点。公司期间费用率大幅优化，主要得益于公司营收保持高速增长以及经营效率的改善。 　　公司核心产品在全球加速放量。公司2023年第三季度实现产品收入5.95亿美元，同比增长70.3%，主要得益于自主研发产品百悦泽？（泽布替尼胶囊）和百泽安？（替雷利珠单抗注射液）以及安进授权产品的销售增长。其中百悦泽？在全球销售额达3.58亿美元，同比增长130%，在美国的销售额为2.7亿美元，同比增长149.8%，主要得益于该产品在初治(TN)和R/RCLL或小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)成人患者中的市场份额持续提升，同时医疗机构扩大了在所有已获FDA批准的适应症的使用。 　　维持对公司“增持”评级。预计公司2023-2024年EPS分别为-4.01元和-4.71元，公司作为国内创新药龙头企业，产品结构丰富且研发实力较强，核心产品全球加速放量。维持对公司“增持”评级。 　　风险提示。产品研发进度不及预期风险、产品销售不及预期风险、国际化进度不及预期风险和公司持续亏损风险等。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。 2023年11月6日-11月12日，SW医药生物行业上涨1.87%，跑赢同期沪深300指数约1.80个百分点。W医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中体外诊断和医疗研发外包板块涨幅居前，分别上涨3.96%和2.95%；医院板块跌幅居前，下跌0.48%。 　　本周医药生物行业净流入10.80亿元。 2023年11月6日-11月12日， 陆股通净流出79.52亿元，其中沪股通净流出59.39亿元，深股通净流出20.13亿元。申万一级行业中，医药和传媒板块净流入额居前，银行和通信板块净流出额居前。本周医药生物行业净流入10.80亿元。 　　行业新闻。 11月6日晚间，上海阳光医药采购网正式公布第九批国采拟中选结果。根据国家医保局消息，全国患者有望在2024年3月用上本次集采降价后的中选产品。第九批国采共41个品种拟中选， 205家企业的266个产品获得拟中选资格。 　　维持对行业的超配评级。 本周第九批集采正式开标， 平均降幅为58%，市场对集采预期较为充分，集采影响已经边际递减。 本周二，礼来首席科学家表示阿尔兹海默症治疗的重大突破即将到来，带动阿尔兹海默症治疗药物和诊断产业链个股表现活跃。 目前医药板块处于近十年估值相对低位， 板块情绪持续回暖， 可适度乐观看待当前板块所处位置， 后续建议关注创新药等板块的结构性机会。 关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）； 医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896） 、 华东医药（000963）等； 科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、 优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015） 、 通策医疗（600763） 、 金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（ 000963）等； 生物制品：智飞生物（ 300122） 、沃森生物（300142）、 华兰疫苗（301207）等； CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示： 新冠疫情持续反复， 行业竞争加剧， 产品降价， 产品安全质量风险， 政策风险， 研发进度低于预期等