好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，将按照您的指示生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，维持“谨慎增持”评级： 中国医药2017年业绩基本符合预期，工商贸三大板块协同效益明显。考虑到公司作为通用技术集团旗下唯一的医药产业平台，以及其在工业和商业板块的增长潜力，维持“谨慎增持”评级。 工业板块优化与商业板块扩张驱动增长： 医药工业板块通过优化产品结构和加强营销，收入增速和毛利率水平均有所提升。医药商业板块则通过深耕区域市场和巩固纯销业务，维持了较快的收入增速。 主要内容 公司动态事项点评 业绩增长分析： 2017年公司实现营业收入301.02亿元，同比增长16.02%；实现归母净利润12.99亿元，同比增长36.73%；实现扣非归母净利润11.41亿元，同比增长28.02%。 归母净利润增速较高的主要原因是公司出售招商银行股票导致其他综合收益增加1.38亿元。 销售毛利率为14.32%，同比上升2.53个百分点，主要受益于工业板块收入增速较快且毛利率水平较高。 期间费用率为7.79%，同比上升1.80个百分点，其中销售费用率同比上升的主要原因是随着公司收入规模扩大，伴随着医改政策等因素影响，公司加大投入相应的销售服务与宣传费用，销售人员薪酬同比增长24.19%。 工业板块表现： 医药工业板块实现收入37.53亿元，同比增长35.14%，销售毛利率为52.27%，同比上升9.80个百分点。 制剂业务收入24.00亿元，同比增长53.21%，销售毛利率为72.82%，同比上升13.67个百分点，公司通过优化工业板块产品结构及业务转型，高毛利率的制剂业务比重有所增长，带动工业板块整体毛利率水平提升。 重点产品阿托伐他汀钙胶囊销量同比增长27.64%，瑞舒伐他汀钙胶囊销量同比增长103.15%。 研发投入总额为1.14亿元，占工业板块收入的3.14%，截至2017年末，公司已启动30个以上品种的一致性评价工作。 商业板块表现： 医药商业板块实现收入200.43亿元，同比增长16.64%，实现净利润4.86亿元，同比增长31.3%，销售毛利率为6.90%，同比上升0.06个百分点。 加快已有省份商业公司网络扩张步伐，强化区域市场控制力。 国际贸易板块表现： 国际贸易板块实现收入69.99亿元，同比增长2.18%，实现净利润5.84亿元，同比增长42.68%，销售毛利率为13.51%，同比上升2.62个百分点。 加大市场开发和业务转型，整合国内外市场优势资源，加强海外市场拓展。 风险提示 两票制等行业政策风险 海外贸易合同不及预期风险 资产注入低于预期风险 投资建议 盈利预测与估值： 结合2017年报我们调整公司18、19年EPS至1.44、1.72元，以3月29日收盘价23.77元计算，动态PE分别为16.46倍和13.83倍。 同类型可比上市公司18年市盈率中位值为16.71倍，公司市盈率略低于行业平均水平。 投资逻辑： 公司作为通用技术集团旗下唯一的医药产业平台，推动工商贸三大业务整合。 工业板块通过优化产品结构、强化营销等方式有望保持较快的业绩增速。 商业板块在“两票制”背景下公司通过强化商业网络布局、拓展纯销业务等方式内生性增长能力较强。 投资评级： 未来六个月，维持“谨慎增持”评级。 总结 本报告分析了中国医药（600056）2017年的业绩表现，认为公司业绩基本符合预期，工商贸三大板块协同效益明显。医药工业板块通过优化产品结构和加强营销，以及医药商业板块通过深耕区域市场和巩固纯销业务，均实现了较快的增长。同时，报告也提示了行业政策、海外贸易和资产注入等方面的风险。综合考虑公司的业务整合和增长潜力，维持“谨慎增持”评级。

# 中心思想 ## 业绩稳健增长，麻精特药业务布局优势显著 国药股份2017年业绩符合预期，利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率上升和会计估计变更等因素。公司积极拓展麻精特药等优势业务，并收购兰州盛原，强化在该领域的龙头地位。 ## 医药商业受政策影响，整合后市场占有率有望提升 医药商业板块受“阳光采购”等政策影响，业绩增速放缓。但公司通过资产重组，巩固了北京区域医药流通的龙头地位，凭借终端医院覆盖面全、基层医疗机构配送能力强等竞争优势，有望提高市场占有率，带动业务回暖。 # 主要内容 ## 公司动态事项 公司发布2017年度报告，利润分配预案为每10股派4.5元（含税）。 ## 事项点评 ### 业绩符合预期，利润增速高于收入增速 公司2017年实现营业收入362.85亿元，同比增长4.84%；实现归母净利润11.41亿元，同比增长15.28%，业绩基本符合市场预期。利润增速高于收入增速的主要原因是销售毛利率上升、应收账款会计估计变更等因素。公司2017年销售毛利率为7.81%，同比上升0.39个百分点，主要原因是公司工业业务毛利率水平较高且收入增速较快，带动公司整体毛利率水平上升。 ### 医药商业板块受“阳光采购”等政策影响业绩增速放缓 公司于2017年6月完成重组且合并报表，收购国控北京、国控康辰、国控华鸿、国控天星等四家标的公司，公司成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台，进一步巩固公司在北京区域医药商业的龙头地位。公司已实现北京地区二三级医院的100%覆盖，包括111家三级医院和135家二级医院，公司在北京共覆盖超过3000家基层医疗机构。 四家标的公司2017年合计实现归母净利润7.05亿元，占公司整体归母净利润的61.79%。重组四家标的公司中，国控北京、国控华鸿和国控康辰均达成业绩承诺目标，国控天星未达成业绩承诺，达成比例为80.03%。国控天星未能完成盈利预测的主要原因是国控天星代理销售产品以国产品种为主（约占70%），2017年受北京执行“阳光采购”等政策影响导致国产品种降价幅度较大，带动国控天星毛利率水平下降。 公司2017年受北京“阳光采购”等政策影响调拨业务规模缩小导致公司医药商业板块业绩增速放缓，整合标的公司后巩固公司北京区域医药流通的龙头地位，凭借终端医院覆盖面全、基层医疗机构配送能力强等竞争优势，积极拓展直销业务，“两票制”、分级诊疗等政策背景下有望提高公司在北京区域的市场占有率，带动医药商业业务回暖。 ### 拓展优势业务和创新业务，培育新的利润增长点 公司积极拓展优势业务和创新业务。麻精药方面，公司积极与上游客户开展战略合作，麻精业态同比增长17.36%。公司公告披露拟以1,467.6万元收购兰州盛原70%股权，同时与原股东按股权转让后的比例进行同比例增资，共计出资2,167.6万元。公司通过收购兰州盛原，向麻精药二级药品扩张业务，有利于公司强化在甘肃省内跨区域经营麻醉药品的优势，巩固公司在麻精药品市场龙头地位。 控股子公司国瑞药业2017年实现收入6.39亿元，同比增长118.17%，实现净利润3,355.49万元，同比增长39.11%，国瑞药业通过精细化营销策略，优势品种依达拉奉成为首个过亿品种；国控前景2017年实现收入2.03亿元，同比增长16.67%，实现净利润1,442.14万元，同比增长28.85%，国控前景深耕口腔器械耗材市场增长潜力，扩充产品线，2017年，新增客户1800余家，终端客户覆盖超15000家。 ## 风险提示 两票制等行业政策风险；资产重组完成后整合进度不及预期风险；业绩承诺不及预期风险。 ## 投资建议 未来六个月，维持“谨慎增持”评级。结合2017年报我们调整公司18、19年EPS至1.68、1.94元，以3月22日收盘价30.12元计算，动态PE分别为17.98倍和15.53倍。同类型可比上市公司18年市盈率中位值为20.81倍，公司市盈率低于行业平均水平。 # 总结 国药股份2017年业绩稳健增长，但医药商业板块受到政策影响增速放缓。公司通过资产重组巩固了在北京区域的龙头地位，并积极拓展麻精特药等优势业务。维持“谨慎增持”评级，需关注行业政策风险和资产重组整合进度。

# 中心思想 ## 政策影响下的业绩与分销业务复苏 本报告的核心观点如下： * **短期业绩承压，长期增长可期：** 国药一致2017年业绩受到资产重组和“两票制”等政策的影响，短期业绩增速放缓，但剔除重组因素后，公司收入和净利润仍保持增长。 * **分销业务有望复苏：** 分销业务受“两票制”影响增速放缓，但公司作为两广地区龙头企业，有望在消化政策影响后，凭借终端覆盖和物流优势，实现分销业务的复苏，预计2018年增速回升至10%左右。 * **零售业务潜力巨大：** 国大药房引入沃博联后，有望提升运营水平和盈利能力，叠加处方外流等政策红利，零售业务有望保持较快增长。 # 主要内容 ## 公司动态事项 * 公司发布2017年度报告，拟每10股派发现金红利3元（含税）。 ## 事项点评 ### 分销业务分析 * **分销业务增速放缓原因：** 2017年分销业务收入增速下降，主要受“两票制”、竞争对手医院托管、GPO和品种降价等因素影响。 * **分销创新业务增长：** 分销创新业务收入同比增长18.33%，占整体收入30.95%，其中医疗合作、器械耗材和零售业态实现收入53亿元，同比增长21.43%。 * **自开药房扩张：** 报告期内，分销自开药房营业收入5.74亿，同比增长34%，其中DTP药房24家，院内合作药房7家，院边药房9家。 * **“两票制”影响分析：** 广西省、广东省分别于2017年9月、12月实行“两票制”，短期内调拨市场规模大幅缩小，导致公司分销业务增速放缓；长期来看，医院渠道归拢有利于龙头企业提升市场份额。 * **分销业务前景展望：** 公司作为两广地区医药流通龙头企业，在终端覆盖、物流网络建设方面具有竞争优势，有望在消化“两票制”等政策影响后逐步拓展纯销业务，扩大市场份额；同时凭借批零一体化的优势继续拓展分销创新业务，预计2018年分销业务收入增速有望复苏至10%左右。 ### 零售业务分析 * **零售业务增长情况：** 2017年国大药房零售业务实现收入100.31亿元，同比增长10.11%；实现净利润2.62亿元，同比增长17.57%，净利率为2.61%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长16.10%。 * **零售业务细分业态：** 直营常规销售收入64.3亿元，同比增长12.47%，占比上升1.38%；DTP销售收入12.2亿元，同比增长20.33%，占比上升1.06%；开展OTO业务的区域数量上升至目前的13家，OTO销售收入2.1亿元，同比增长127.65%。 * **门店扩张：** 截至2017年末，国大药房拥有门店3834家，同比增长9.48%，其中直营店、加盟店分别同比增长11.86%、3.51%，直营店占比小幅上升至73.06%。 * **引入战略投资者：** 公司于2017年第四季度公告披露全资子公司国大药房增资扩股引入战略投资者沃博联，借鉴沃博联的品类管理经验、全渠道营销模式、开店技术、会员管理技术以及全球采购能力，有利于国大药房打造区别与国内医药零售连锁的差异化商业模式，提升国大药房运营水平和盈利能力。 * **零售业务前景展望：** 公司零售业务的净利率水平仍有提升空间，国大药房作为国内连锁药房行业中规模第一的龙头企业，有望享受处方外流等政策红利，同时通过引入战略投资者沃博联，优化国大药房的运营水平的同时丰富商品品类，有望保持较快的业绩增速。 ## 风险提示 * 两票制等行业政策风险 * DTP业务增速不及预期的风险 * 资产重组完成后整合、管理不及预期的风险等 * 国大药房业绩不及预期风险 ## 投资建议 * 维持“谨慎增持”评级 * 结合2017年报我们调整公司18、19年EPS至2.72、3.13元，以3月21日收盘价60.96元计算，动态PE分别为22.44倍和19.45倍。同类型可比上市公司17年市盈率中位值为20.81倍，公司市盈率略高于行业平均水平。 * 公司作为两广地区医药流通龙头企业，分销业务在终端覆盖、物流网络建设方面均具有竞争优势，在消化“两票制”等政策影响后有望扩大市场份额，2018年分销业务收入增速有望复苏至10%左右；另一方面，零售业务国大药房引入战投后有望持续释放业绩，带动公司整体业绩稳健增长。 # 总结 ## 政策影响与未来增长动力 本报告分析了国药一致在政策影响下业绩增速放缓的现状，并指出公司分销业务有望在消化“两票制”等政策影响后复苏，零售业务则有望通过引入战略投资者沃博联实现快速增长。维持“谨慎增持”评级，认为公司作为两广地区医药流通龙头企业，具备长期投资价值。

医药生物行业周报（20180108-20180112） 中心思想 本周医药生物行业指数上涨1.14%，跑输沪深300指数0.95个百分点，但行业整体估值小幅上升，估值溢价率小幅下降。 报告分析了行业一周的市场表现，包括各子行业的涨跌幅、资金流向、估值变化等，并对近期行业新闻和上市公司公告进行了总结。 报告对医药行业维持“增持”评级，并建议关注细分板块龙头企业、创新药及优质仿制药龙头企业以及受益于“两票制”的医药商业公司。 主要内容 一、行业表现与市场分析 1. 行业整体表现 本周医药生物行业指数上涨1.14%，跑输沪深300指数0.95个百分点。各子行业表现分化，化学制剂、医疗服务、生物制品等子板块涨幅居前。 2. 估值分析 本周末医药生物绝对估值37.48（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为154.62%，较上周末绝对估值小幅上升但估值溢价率小幅下降。 3. 个股表现 本周医药生物板块有113只股票上涨，148只股票下跌。涨幅较大的有浙江医药、智飞生物、片仔癀等，跌幅较大的有山河药辅、健帆生物、白云山等。 二、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 1. 上市公司公告 业绩预告： 健康元、海辰药业、博腾股份等发布2017年年度业绩预告，部分公司业绩增长显著。 丽珠集团： 注射用艾普拉唑钠获批上市，为公司自主研发的创新药。 恒瑞医药： BTK抑制剂授权美国TG Therapeutics公司，拓展海外市场。 葵花药业： 小儿肺热咳喘口服液被卫计委列为2018年流感防治推荐用药。 沃森生物： 13价肺炎结合疫苗完成III期临床实验，研发取得重要进展。 2. 行业要闻 卫计委发布《关于做好2018年流感防治工作的通知》： 强调流感疫苗接种，推荐相关中成药。 CFDA发布《接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则》： 旨在加快医疗器械上市进程。 卫计委发布《2017年卫生计生工作进展及2018年重点任务》： 强调深化医改、提高基层医疗卫生服务能力、加强疾病防控等。 三、行业观点与投资建议 1. 行业评级与展望 报告对医药行业维持“增持”评级，认为行业在供给侧改革和创新驱动下将稳步前行。 2. 投资策略 建议关注： 业绩确定性较高、细分行业基本面正在好转的细分板块龙头企业，如乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。 仿制药一致性评价、医保目录调整等政策持续推进，关注创新药及优质仿制药龙头企业，如恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、亿帆医药（002019）。 受益于“两票制”，享受政策红利有望占据更多的市场份额，估值合理、有望在中长期保持较快增速的优质医药商业公司，如上海医药（601607）。 总结 本报告分析了2018年1月8日至12日期间医药生物行业的市场表现，指出行业整体表现跑输大盘，但部分子行业表现较好。报告总结了行业新闻和上市公司公告，并对行业维持“增持”评级，建议关注细分板块龙头、创新药及优质仿制药龙头以及受益于“两票制”的医药商业公司。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的分析报告。 中心思想 战略合作与市场拓展： 国药一致（000028）通过子公司国大药房引入战略投资者沃博联，有望借助其全球资源和经验，提升零售业务盈利能力和市场竞争力。 盈利能力提升潜力： 通过引入先进管理理念、丰富商品品类等方式，国大药房有望改善经营效率，提升净利率水平，从而增强整体盈利能力。 主要内容 公司动态：国大药房引入战投 增资扩股引入战略投资者： 国药一致全资子公司国大药房通过增资扩股引入沃博联作为战略投资者，沃博联以27.667亿元认购国大药房40%股权。 股权结构变化： 增资完成后，国药一致持有国大药房60%股权，沃博联持有40%股权，该项目尚需国家商务部反垄断局审查。 事项点评：牵手沃博联提高零售业务盈利能力 沃博联的行业地位和优势： 沃博联是美国和欧洲最大的零售药店和保健日用品零售店，在全球拥有广泛的门店网络和医药批发分销配送网络。 对国大药房的影响： 运营管理经验： 沃博联对中国医药市场具有丰富的运营管理经验，有望对国大药房的经营管理产生积极影响。 商品品类丰富： 国大药房有望通过引入进口产品，丰富商品品类，改善产品结构，提高毛利率水平。 经营效率提升： 引入先进的管理理念，有望逐步改善经营效率，提升净利率水平。 合作深化： 沃博联有望深化与公司在零售和流通板块的合作，提高公司整体的盈利能力。 加速并购整合： 国大药房获得增资后，资金实力增强，有望加速并购整合零售药店，释放连锁化经营优势和规模优势。 风险提示 行业政策风险： 两票制等行业政策可能带来风险。 DTP业务风险： DTP业务增速可能不及预期。 整合管理风险： 资产重组完成后可能存在整合和管理不及预期的风险。 业绩风险： 国大药房业绩可能不及预期。 投资建议 维持“谨慎增持”评级： 维持“谨慎增持”评级，目标是未来六个月。 估值分析： 预计2017、2018年实现EPS为2.82、3.28元，对应动态PE分别为21.28倍和18.34倍。 投资逻辑： 沃博联的战略入股有助于增强公司资本实力，加速零售业务外延式扩张，并通过提升经营效率和净利率水平，改善国大药房的盈利能力。 总结 战略合作前景广阔： 国药一致通过引入沃博联作为战略投资者，有望在零售业务方面实现快速发展和盈利能力提升。 维持谨慎增持评级： 综合考虑公司基本面、行业发展趋势和潜在风险，维持“谨慎增持”评级。

中心思想 业绩稳健与增长潜力 华大基因2017年三季报显示业绩稳健增长，生育健康业务持续增长，肿瘤检测等新领域有望打开新的增长空间。 龙头优势与未来展望 作为国内基因测序龙头企业，华大基因在研发和渠道方面优势明显，未来发展前景广阔，因此给予“谨慎增持”评级。 主要内容 公司动态事项 10月27日，华大基因发布2017年三季报。 事项点评 三季报业绩保持稳定增长 2017年前三季度，公司实现营业收入14.47亿元，同比增长15.07%；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长21.52%。销售毛利率为59.38%，期间费用率控制良好。 生育健康业务持续增长，肿瘤检测等有望打开新空间 生育健康业务是公司最主要的业务，近年来实现了快速的发展，今年仍有望保持较快增速。公司在复杂疾病、药物研发等领域积极布局，尤其是肿瘤检测领域，未来发展空间巨大，这些都将成为公司新的利润增长点。 作为国内基因测序龙头企业，研发优势和渠道优势明显 公司拥有测序平台、质谱平台、信息平台、自主研发的技术平台等技术体系及资源库，以强大的平台实力为大众提供服务。公司拥有自主生产的基因测序仪器及配套试剂，可有效控制成本。公司渠道优势明显，在中国内地、亚太、欧洲及美洲均设有分支机构，并有多个业务中心和代表处。 风险提示 公司风险包括但不限于以下几点：市场竞争风险；研发风险；政策风险。 投资建议 未来六个月，给予“谨慎增持”评级。预计公司17、18年实现EPS为1.02、1.25元，以10月26日收盘价161.03元计算，动态PE分别为159倍和129倍。 总结 业绩增长与未来潜力 华大基因2017年三季报业绩稳健增长，生育健康业务持续发展，同时在肿瘤检测等领域积极布局，具有较大的增长潜力。 龙头优势与投资评级 作为国内基因测序龙头企业，华大基因在研发和渠道方面具备显著优势，综合考虑其发展前景，报告给予“谨慎增持”评级。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **市场整合与份额扩张：** 嘉事堂作为北京地区的大型医药商业公司，有望受益于阳光采购政策带来的行业整合，扩大市场占有率，做大做强北京市场。 * **区域拓展与器械布局：** 公司持续拓展北京以外区域业务，通过与四川投促局签订战略合作协议和收购成都蓉锦，西南地区有望成为新的增长点。同时，通过收购浙江同瀚、浙江商漾各51%股权，进一步完善医疗器械业务的全国布局，强化销售网络并丰富产品品类。 # 主要内容 ## 公司动态事项 * **三季报点评：** 公司发布三季报，前三季度营业收入同比增长29.02%，净利润同比增长17.76%。 ## 收入增速逐季小幅提升，借阳光采购为契机做大做强北京市场 * **收入增长分析：** 公司前三季度营业收入增速逐季小幅提升，受益于北京阳光采购带动的药品流通企业整合，市场占有率有望进一步提升。同时，公司积极拓展外埠区域业务，将西南区域培育成重要增长点。 * **GPO业务：** 前三季度与首钢总公司的实际销售收入与上年同期持平，达4.82亿元。 ## 利润增速低于收入增速，主要受毛利率水平下降拖累 * **利润与毛利率分析：** 前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长17.76%，但Q3扣非归母净利润同比增速低于同期营业收入增速，主要原因是销售毛利率同比下降。受北京阳光采购影响，公司产品结构调整导致整体毛利率水平下降。 * **费用率分析：** 前三季度期间费用率同比下降0.82个百分点，主要是销售费用率下降。 ## 收购浙江同瀚、浙江商漾各51%股权，完善器械全国布局 * **收购标的介绍：** 公司拟收购浙江同瀚51%股权、浙江商漾51%股权，两家公司在浙江省的急诊生化、免疫市场和女性子宫颈癌筛查市场占有核心主导地位。 * **收购意义：** 有利于完善公司医疗器械业务的全国布局，强化与优质供应商之间的合作深度，丰富商品品类的同时增厚公司业绩。 ## 风险提示 * **主要风险：** 北京区域市场竞争加剧的风险；药品招标、医保支付等行业政策风险；GPO业务拓展不及预期风险；北京以外地区扩张不及预期风险。 ## 投资建议 * **评级维持：** 维持“谨慎增持”评级。 * **投资逻辑：** 公司是北京地区的大型医药商业公司，受益于阳光采购和行业整合，有望扩大市场占有率。同时，公司积极拓展北京以外区域业务，完善医疗器械业务的全国布局。 # 总结 本报告分析了嘉事堂的三季报，指出公司收入增速逐季提升，但利润增速受毛利率下降拖累。公司通过收购完善器械业务布局，并积极拓展外埠区域业务。维持“谨慎增持”评级，认为公司有望受益于行业整合和区域拓展，但需关注市场竞争、政策变化和业务拓展等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 大博医疗：医用高值耗材领域的潜力股 大博医疗作为国内医用高值耗材领域的优秀企业，尤其在骨科植入耗材方面拥有完善的产品线。公司通过持续的研发投入和市场拓展，已在创伤类和脊柱类植入耗材市场占据重要地位。 盈利能力与成长性分析 报告预测公司未来几年将保持稳健的增长态势，盈利能力持续提升。同时，募集资金投向将进一步扩大产能、丰富产品线、提升研发实力和完善营销网络，为公司的长期发展奠定坚实基础。 主要内容 行业背景：骨科植入耗材市场前景广阔 市场概况： 大博医疗主要产品包括骨科创伤类、脊柱类和神经外科类植入耗材，是我国医用高值耗材领域内产品线最完善的企业之一。 行业增长： 创伤类植入耗材市场预计至2020年将达到96亿元，复合增长率为13.37%；脊柱类植入耗材市场预计至2020年将达到102亿元，复合增长率为16.75%；神经外科类植入耗材市场预计至2020年将达到45亿元，复合增长率为12.00%。 竞争格局： 公司在创伤类植入耗材市场份额位列第四（4.62%），是前四企业中唯一的国内企业；脊柱类植入耗材市场份额位列第六（1.61%）。主要竞争对手包括强生、史赛克、美敦力等国际巨头以及威高骨科、天津正天等国内企业。 公司分析及募集资金投向：稳健发展，前景可期 公司沿革与股权结构： 公司实际控制人为林志雄、林志军兄弟，合计控制公司100%的股份。 主营业务突出： 2014-2016年，公司营业收入和归母净利润均保持持续增长，主营业务收入主要来源于创伤和脊柱类植入耗材。 2016年创伤类产品收入314.99百万元，占比68.57%；脊柱类产品收入88.10百万元，占比19.18%。 毛利率稳定： 2014-2016年，公司综合毛利率保持在较高水平，分别为80.08%、81.02%和81.83%。 募集资金投向： 募集资金将用于创伤脊柱骨科耗材扩产项目、关节假体投产项目、研发中心建设项目和营销网络建设项目。 财务状况和盈利预测：财务稳健，盈利可期 期间费用率： 期间费用率较为稳定，2014-2016年分别为23.99%、26.61%和27.35%。 资产周转能力： 应收账款周转率良好，存货周转率略有降低。 盈利预测： 预计公司2017-2019年归于母公司净利润增速分别为26.32%、27.31%和22.82%，相应的稀释后每股收益为0.69元、0.88元和1.08元。 风险因素：关注产品降价和医疗纠纷风险 产品降价风险： 医用高值耗材统一平台采购可能导致终端市场价格下降，影响公司毛利率。 医疗纠纷风险： 手术出现问题可能导致医疗纠纷，对公司市场声誉和经营业绩造成不利影响。 估值及定价分析：合理估值区间为25.18-30.22元 同类公司比较： 同行业可比上市公司17年、18年平均动态市盈率分别为43.99倍、29.26倍。 估值水平： 考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，给予公司17年每股收益40倍市盈率较为合理，合理估值区间为25.18-30.22元。 总结 投资价值分析 大博医疗作为国内骨科植入耗材领域的领先企业，具备较强的研发实力、质量优势、营销渠道优势和产品结构优势。 发展前景展望 随着国内骨科植入耗材市场的快速发展和公司募集资金项目的逐步落地，大博医疗有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力，实现可持续发展。但同时也需关注产品降价和医疗纠纷等风险因素。