主要观点： 　　行业周观点 　　本周申万化工板块整体涨跌幅表现排名第26位，下跌1.99%，走势弱于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.57%、上涨1.61%，申万化工板块跑输上证综指1.42个百分点，跑输创业板指3.60个百分点。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXONMOBIL和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试。按照规划，万华将在2023年投产10万吨POE，2025年之前合计投产20万吨。建议关注卫星化学（轻烃化工），万华化学（MDI）。 　　国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准NOx限值为460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为35mg/km，相比于国五下降42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。 　　电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计2025年电解液溶质总需求将达到26万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近50万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。 　　我们持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线：一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　原油库存下降，油价震荡下行。截至8月17日当周，本周国际原油先涨后跌，WTI原油价格为88.11美元/桶，较上周末下跌4.16%，较上月均价下跌22.79%，较年初价格上涨15.81%；布伦特原油价格为93.65美元/桶，较上周末下跌3.85%，较上月均价下跌20.3%，较年初上涨18.57%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为黄磷（+17.87%）、磷酸（+6.17%）、环氧丙烷（+5.75%）。①黄磷：本周黄磷成本端利好，导致价格上升；②磷酸：本周磷酸供应端缩紧，导致价格上涨。③环氧丙烷：本周环氧丙烷成本端支撑较强，供应端整体开工下降，供应紧张，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为硝酸（-11.54%）、石脑油（-7.74%）、甲苯（-6.32%）。①硝酸：本周硝酸供应宽松，需求端低迷，导致价格下跌。②石脑油：本周石脑油需求端仍然低迷，导致价格下降。③甲苯：本周甲苯需求端不佳，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：己二酸（+199.66%）、黄磷（+122.68%）、涤纶短纤（+60.98%）、PET（+37.65%）、有机硅DMC（+29.95%）。 　　周价差跌幅前五：热法磷酸（-206.75%）、电石法PVC（-104.02%）、顺酐法BDO（-30.40%）、醋酸乙烯（-28.26%）、醋酸（-8.46%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有127家企业产能状况受到影响，较上周统计增加11家，其中统计新增停车检修28家，重启17家。本周新增检修主要集中在合成氨生产，占比36%。预计8月下旬共有23家企业重启生产，其中生产磷酸一铵占比17%。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：原油库存下降，油价震荡下行，建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油库存下降，油价震荡下行。供给方面，截至12日当周，俄罗斯原油出口量降至3月以来的最低水平；美国能源信息署预计，美国页岩油产量将在9月增加14.1万桶/日至904.9万桶/日；沙特国家石油公司首席执行官表示，该公司计划到2025年将其可持续产能提高到1,230万桶/日。需求方面，周内前期，欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，此外市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的；周内后期，全球经济衰退忧虑再次升温，投资者对于石油需求放缓的担忧仍存，不过EIA原油库存超预期下降限制了油价跌幅，原油价格震荡下跌。库存方面，据EIA8月17日报告显示，截至8月12日，美国原油库存减少705.60万桶至4.2495亿桶。当周EIA汽油库存减少464.20万桶，当周EIA馏分油库存增加76.60万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少340.2万桶至4.612亿桶，降幅0.73%，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加19.2万桶。 　　天然气：下游需求好转，价格持续上行。供应方面：目前西北液价均在成本线下运行，利润亏损严重，为了及时止损，多家液厂选择减产甚至停产；叠加高温限电政策影响，川渝地区个别装置提前检修，场内停机装置较多，资源供应量有所减少。宁夏地区部分装置已于近日正式停产检修，预计检修期15天左右。陕西地区前期检修装置已于本周重启出液。海气方面：受陆气降价冲击，进口气销售半径缩小，出货环境不佳，价格有所回落。但发电需求仍存，支撑海气价格坚挺运行。需求面：淡季市场不利影响仍未消散。前期国产气的飞涨进一步抑制了本就疲软的终端需求，引发下游抵触心理，迫使液厂降价。在持续的低价刺激下，下游需求略有好转，局部地区存在补库需求。国际方面：洲际交易所数据显示，欧洲天然气价格自3月8日来首次突破每千立方米2400美元；此外，根据计算，洲际交易所最近的天然气期货的平均月结算价格在7月上涨了近50%，从6月份的每千立方米1180美元涨至每千立方米约1805美元。 　　油服：油价维持高位，油服行业受益。本周原油价格震荡下行，但仍维持高位，高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益，据贝克休斯公司统计，截至8月12日当周，原油钻井总数增加3座至601座，同比增加203座；天然气钻井总数减少1座至160座，同比增加58座；其中美国陆地石油和天然气平台减少4座至742座；美国油气钻井总数减少1座至763座，比去年同期增加262座。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石供不应求，一铵价格跌势不止，磷酸氢钙价格小幅上涨，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：价格小幅调整，市场供不应求。需求方面：磷矿石下游的磷铵部分企业关停，导致多数磷矿石厂家实际成交量极少，多数仍发前期订单；市场处于供不应求的状态，整体价格维稳运行。由于价格博弈以及原矿成本等因素，磷矿石市场处于僵持状态。库存方面，多数企业库存基本已空，个别企业仍执行前期订单。 　　一铵：供应端缩紧，价格跌势不止。供应方面，本周一铵行业开工共统计1893万吨产能，周度开工41.07%，平均日产2.36万吨，周度总产量为16.49万吨，开工和产量较上周相比均有小幅下滑，主要原因是西南四川地区限电影响，企业装置停车，整体开工率小幅下降。需求方面，本周复合肥开工率29.99%，较上周下滑1.96%，复合肥厂家多维持低负荷运转保持平衡。本周四川地区高温限电，该地区开工率下滑明显。 　　磷酸氢钙：供应环比增长，价格大幅下滑。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计41050吨，环比上涨19.70%，开工率41.94%，与上周相比上涨了6.90%。本周国内21家主流生产单位，2家装置恢复开工，2家日产量有所提升，目前在生产单位有14家。需求方面：本周下游提货较积极，主要以前期所签订单为主，但对当前厂家报价采购意向不大；经销商市场反馈本周新单销售节奏放缓。库存方面：据百川盈孚跟踪统计，目前国内21家主流生产单位库存合计约38050吨，环比下降了10.58%；目前国内21家主流生产单位预收订单量合计约17万吨左右，多数企业排单量基本可执行1个月左右。 　　3、聚氨酯：聚合MDI价格小幅反弹，纯MDI价格承压下跌、TDI价格持续上行，建议关注万华化学 　　聚合MDI：下游需求偏弱，市场价格反弹。供应面，浙江某精馏装置将于8月3日进入检修，预计8月底恢复重启，西南某工厂因限电影响，负荷下滑一半，其他工厂负荷亦是尚未开足，整体供应量有所下滑；海外装置，万华化学海外子公司宝思德化学35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修，预计检修时间35天左右；美国某装置不可抗力已解除，其他装置正常运行，海外整体供应量有所增加。需求面：终端需求持续低迷，加上受高温天气影响，各地开始实施限电，下游企业开工受到不同程度的影响；下游建筑保温管道行业开工不高，多刚需订单跟进；汽车市场继续保持稳定增长，但在整个汽车行情份额不大，因而对原料端提振作用有限，其他行业表现一般，因而需求端对原料支撑不足。 　　纯MDI：价格承压下跌，下游需求一般。原料面，国内苯胺市场稳中下调，原料纯苯市场延续弱势，成本端支撑疲软。供应面，国内整体供应量有所下滑；海外整体供应量

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、 5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　8 月 19 日，全球半导体观察整理：162.5 亿粤芯半导体三期项目启动，“广东强芯”工程加速。粤芯半导体计划投资 162.5 亿元，新建产能 4 万片/月的 12 英寸集成电路模拟特色工艺生产线，主要瞄准工业级车规级芯片。《行动计划》提出，到 2024 年，半导体与集成电路产业年主营业务收入突破 500 亿元，年均增长超过 15%。除了明确未来集成电路产业发展的十大重点任务，同时对芯片设计、芯片制造、封装测试、高端材料、重点装备等领域亦作出了相应的任务规划。此外，还提出打造“一核两极多点”的产业格局。 　　显示材料相关： 　　8 月 18 日， LED 在线网：京东方自研蓝钻像素排列，将 OLED 寿命提升 30%。京东方在成都举行“柔·见所未见”创新技术品鉴会，会上，京东方首次披露其在西南地区千亿级柔性 OLED 产业集群布局，并发布全新一代 Q9 发光器件及全新自研蓝钻像素排列方式。京东方全新蓝钻像素排列方式， 对像素显示的底层逻辑构架进行优化，画面显示全面升级，京东方称已达到世界一流水平。采用蓝钻像素排列后，将极大消除屏幕显示的细微颗粒感，即使放大数十倍观看细小文字时也能显示超高清晰度的精细画面，综合视觉效果大幅提升 20%。 　　新能源材料相关： 　　8 月 19 日，国家能源局发布 1-7 月份全国电力工业统计数据。截至7 月底，全国发电装机容量约 24.6 亿千瓦，同比增长 8.0%。其中，风电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长 17.2%；太阳能发电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长 26.7%。 　　重点企业信息更新： 　　万润股份：8 月 20 日，公司发布 2022 年半年报。2022H1 实现营业收入 25.87 亿，同比增长 42.91%，归属上市公司股东净利润 4.81 亿元，同比增长 63.06%，扣除非经常性损益的净利润 4.81 亿元，同比增长 63.30%，每股收益 0.54 元。 其中 2022 年 Q2 实现营业收入 12.16亿元，同比增长 18.82%，环比下降 11.31%，归母净利润 2.58 亿元，同比增长 52.47%，环比增长 10.73%。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份， 公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料， 公司是电子化学品龙头企业， 5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示： 疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　投资要点： 　　本周国海化工景气指数为132.80，环比下降0.32。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）、中化国际等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于96.58和90.38美元/桶，周环比-1.46%和-1.63%。 　　本周全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌。周内前期，欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，美元持续走弱也利好原油，不过市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，且市场对经济衰退及需求下滑的担忧仍存，国际原油先涨后跌。周内后期，全球经济衰退忧虑再次升温，投资者对于石油需求放缓的担忧仍存，同时市场正在等待伊核谈判结果，不过EIA原油库存超预期下降限制了油价跌幅，原油价格震荡下跌。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，8月19日纯MDI价格18350元/吨，环比8月12日下滑400元/吨；8月19日聚合MDI价格15600元/吨，环比8月12日下降25元/吨。据化工在线微信公众号消息，8月15日，万华化学在2022年半年度业绩说明会上表示，福建年产40万吨MDI装置正在按计划投资建设，预计2022年年末至2023年一季度投产运行。据卓创资讯，由于欧洲天然气和能源价格在无法控制的情况下出现了前所未有的波动，陶氏欧洲有限公司宣布MDI销售价格上调200欧元/公吨(或等值货币)，自2022年9月1日起生效或在合同允许的最早时间内生效。 　　【玲珑轮胎】本周中国到美西港口的FBX指数为6149.3美元/FEU，环比-7.28%；中国到美东港口为9484.0美元/FEU，环比-4.06%；中国到欧洲为9986.4美元/FEU，环比-4.55%。8月16日，倍耐力轮胎公司表示，计划在今年晚些时候推出含木质素填料的乘用轮胎，该材料是通过创新工艺技术生产的，作为炭黑的可持续替代品。8月16日，据中国橡胶展报道，日本住友橡胶工业宣布，将提高其日本宫崎工厂、土耳其、中国和泰国工厂的“更先进轮胎”的生产能力，以应对全球市场的动荡。计划的步骤包括在住友土耳其工厂增加用于电动汽车的大规格乘用车胎的产量，以及在中国工厂提高用于电动汽车的更大尺寸的乘用胎产量。此外，在美国、巴西和南非工厂的产能还将稳步提高，以促进当地消费,实现本地化生产更高的生产率。 　　【赛轮轮胎】8月13日，赛轮轮胎发布公告，回复中国证监会关于公开发行可转债申请文件的反馈意见，说明了募投项目投资数额的安排明细、项目建设内容和进度以及效益测算。8月13日，赛轮轮胎发布公告称，持股5%以上股东新华联控股被申请破产重整获得法院受理。截至本公告披露日，新华联控股持有公司股份2.65亿股，持股比例为8.65%，该部分股份已全部被司法冻结及多轮轮候冻结。新华联控股不是公司控股股东、实际控制人，也不是公司第一大股东，此次被申请破产重整并获得法院受理，不会导致公司实际控制权发生变更，不会对公司的生产经营、公司治理产生重大影响。 　　【森麒麟】8月14日，森麒麟在投资者互动平台答复了投资者关心的问题，公司航空轮胎生产线已具备小批量生产制造能力，正稳步推进航空轮胎应用领域的客户开发。【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月19日库存32.6天，环比上升0.6天；PTA8月19日库存203万吨，环比下降8万吨。8月19日涤纶长丝FDY价格8400元/吨，环比8月12日持平；8月19日PTA价格6060元/吨，环比8月12日下降150元/吨。8月15日，恒力石化发布2022年中报：实现营业收入1191.55亿元，同比+13.94%；实现归母净利润80.26亿元，同比-7.13%。其中，2022年Q2实现营收657.69亿元，同比+28.10%，环比+23.15%；实现归母净利润38.03亿元，同比-16.06%，环比-9.93%。 　　【荣盛石化】8月17日，荣盛石化发布2022年中报：实现营业收入1476.28亿元，同比+74.88%；实现归母净利润53.67亿元，同比-18.27%。其中，2022年Q2实现营收790.26亿元，同比+58.58%，环比+15.20%；实现归母净利润22.51亿元，同比-42.94%，环比-27.77%。8月17日，公司发布公告，拟投资641亿元建设高端新材料项目，本项目对4000万吨/年炼化一体化项目的相关装置进行挖潜增效，拟新建400万吨/年催化裂解装置、2×20万吨/年POE聚烯烃弹性体装置、30万吨/年EVA/LDPE(管式)装置、50万吨/年尼龙66盐装置、20万吨/年PBS装置等。8月17日，公司发布公告，拟投资192亿元建设高性能树脂项目，其中主要包括30万吨/年LDPE/EVA（管式）装置、10万吨/年EVA（釜式）装置、和120万吨/年ABS装置等。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年8月19日，EVA市场均价达22890元/吨，环比8月12日下降860元/吨。2022年8月19日，东方盛虹发布2022年中报：实现营业收入302.42亿元，同比+15.66%；实现归属于上市公司股东的净利润16.36亿元，同比-44.06%。其中，2022年Q2实现营收164.69亿元，同比+78.51%，环比+19.57%；实现归母净利润9.48亿元，同比+73.58%，环比+37.79%。8月12日，公司发布公告，公司对全资子公司江苏盛虹石化产业集团以货币方式增资70亿元，增资后，石化产业集团的注册资本为205亿元。 　　【恒逸石化】8月16日，公司发布公开发行可转换公司债券上市公告书,经深交所“深证上〔2022〕782号”文同意，公司30亿元可转换公司债券将于2022年8月18日起在深交所挂牌交易，债券简称“恒逸转2”，债券代码“127067”。 　　【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，8月19日丙烯酸价格为8100元/吨，环比8月12日持平。据浙江发布微信公众号，近日浙江省工商联公布了2022浙江民营企业研发投入100强榜单，卫星化学位列26名。 　　【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，8月18日上午，浙江省工商业联合会第十二次代表大会会议举行了2022年浙江民营企业研发投入100强榜单的授牌仪式，桐昆集团位列榜单第19位。 　　【新凤鸣】据新凤鸣微信公众号消息，近日，浙江省工商联公布了2022浙江民营企业研发投入100强榜单，新凤鸣再次上榜，位列35位，较去年前进3位。 　　【新洋丰】据卓创资讯，8月19日磷酸一铵价格3050元/吨，环比下降50元/吨；8月19日，复合肥价格为3910元/吨，环比不变；8月19日磷矿石价格1075元/吨，环比不变。 　　【云图控股】8月17日，公司发布关于控股股东部分股份质押及提前解除质押的公告，公告称成都云图控股股份有限公司近日接到控股股东宋睿先生通知，获悉宋睿先生将其持有公司部分股份办理了质押及提前解除质押业务，本次质押数量2100万股，占所持比例6.81%，占公司总股本比例2.08%。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年8月19日，钛白粉市场均价达16683元/吨，环比8月12日持平。2022年8月19日，龙佰集团发布2022年中报：实现营业收入124.00亿元，同比+26.04%；实现归属于上市公司股东的净利润22.66亿元，同比-26.93%。其中，2022年Q2实现营收63.45亿元，同比+21.89%，环比+4.38%；实现归母净利润12.02亿元，同比-12.33%，环比+12.97%。 　　【中毅达】8月13日，公司发布2022年半年度报告，报告称公司上半年营业收入近7.0亿元，比上年同期增加3.28%，归母净利润0.42亿元，比去年同期增长244.74%。主要因公司积极推进重大资产重组，于上年同期支付较大数额的中介费用以及本期因虚假陈述计提的赔偿款较上年同期减少所致；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要系本期销售商品收到的货款中现金占比增加及大宗原材料采购款减少所致。 　　【中国化学】8月16日，公司发布了2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入751.6亿元，较去年同期增长33.59%，实现归母净利润26.49亿元，较上年同期增长37.07%。变动原因主要是上半年公司大力开展项目建设，加强项目承揽力度，同时精心筹划组织施工，特别是波罗的海项目顺利推进，导致收入、成本相应增长。8月16日，公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），公告称本计划拟授予的限制性股票数量为不超过6,109.00万股，约占本计划草案公告时公司股本总额610,947.06万股的1.00%。通过实施本计划和员工对业绩目标的承诺，建立股东、公司与员工之间的利益共享与约束机制，为股东带来持续回报，提升国有资产价值，同时也有助于提高投资者对公司业绩和市值的信心，有利于树立正面的公司形象，提升公司在二级市场的影响力和认可度。 　　【阳

　　新冠口服药研发进展 　　目前全球4款新冠口服药获批上市，2款药物提交NDA，8款药物处于临床Ⅲ期(包括老药新用，其中3款药物获得EUA)。辉瑞Paxlovid已在中国获批上市，Molnupiravir在中国已递交NDA，国内研发进度最快的为真实生物的阿兹夫定于2022年7月获批上市，君实生物VV116和开拓药业普克鲁胺处于三期临床。 　　A股和港股创新药板块本周走势 　　2022年8月第三周，陆港两地创新药板块共计5支个股上涨，32支个股下跌。其中涨幅前三为开拓药业-B(+31.47%)、复宏汉霖-B(+6.3%)、华领医药-B(+4.72%)。跌幅前三为云顶新耀-B(-25.7%)、德琪医药-B(-14.94%)、百济神州(-11.28%)。本周A股创新药板块下跌4.02%，跑输沪深300指数3.06pp，生物医药下跌4.6%。近6个月A股创新药累计下跌5.03%，跑赢沪深300指数4.57pp，生物医药累计下跌8.87%。本周港股创新药板块下跌3.29%，跑输恒生指数1.29pp，恒生医疗保健下跌4.58%。近6个月港股创新药累计下跌16.49%，跑赢恒生指数0.23pp，恒生医疗保健累计下跌9.78%。 　　国内重点创新药进展 　　8月国内无新药获批上市。本周有1款药物新适应症获批。 　　海外重点创新药进展 　　8月FDA共有5新药获批上市，本周有2款获批。8月欧洲无新药获批上市。8月日本无新药获批上市。 　　本周小专题—HER2双抗ADC 　　CDE受理康宁杰瑞JSKN003临床试验申请，这是首个申报临床的国产双抗ADC，是在HER2双抗KN026基础上设计改造，可同时结合HER2的两个非重叠表位，导致双HER2信号阻断，达到曲妥珠单抗和帕妥珠单抗联用的效果。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成6起重点交易，披露金额的重点交易有5起。1)云顶新耀退回Trop2-ADC开发权益，获得4.55亿美元对价；2)Q32Bio和Horizon宣布在自免领域合作，Horizon将完成ADX-914的两个二期试验，Q32将获得5500万美元，后续可能获得高达6.45亿美元；3)济民可信将口服AR降解剂全球开发及商业化权益独家许可给基因泰克，基因泰克将承担开发及商业化费用，向上海济煜支付6000万美元首付款、最高5.9亿美元里程碑付款和净销售额提成；4)赛诺菲与Atomwise达成AI合作，赛诺菲将支付2000万美元预付款用于最多5款先导化合物开发并将拥有专属开发权，后续款项可达10.2亿美元；5)默克和Orna合作推进Orna下一代RNA技术，默克将向Orna支付1.5亿美元预付款、高达35亿美元的里程碑付款，以及从合作中获得的获批产品的特许权使用费。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

　　本周板块表现: 　　本周市场综合指数涨跌不一，除创业板指上涨外，上证指数、深证成指及化工板块均下跌。上证综指报收3258.08，本周下跌0.57%，深圳成指本周下跌0.49%，创业板指上涨1.61%，化工板块下跌2.82%。 　　本周细分化工板块均表现较弱，其中橡胶、精细化工、石油化工板块跌幅明显，指数分别下跌了4.90%、4.10%、3.92%。 　　本周化工个股表现： 　　本周涨幅居前的个股有国恩股份、风光股份、新纶新材、道明光学、双象股份、科思股份、广汇能源、纳尔股份、会通股份、振华股份等。本周国恩股份大涨24.95%，领涨化工板块，公司主要从事塑料原料及产品、改性塑料、塑料合金材料等的研发和销售。本周科思股份发布半年度报告，公司2022年上半年实现归母净利润1.47亿元，同比增加69.79%，受业绩提振，本周科思股份上涨15.85%。受益于天然气价格大幅上行，本周广汇能源股价宽幅上行，累计上涨15.10%。 　　本周重点化工品价格： 　　原油：本周布伦特原油期货下跌1.5%，至96.72美元/桶。 　　本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、金属硅(+22.0%)、黄磷(+17.9%)、甲基环硅氧烷(+10.5%)、焦炭(+8.4%)。本周山东地区上游碱厂装置负荷不满，受供应端利好支撑，液氯市场价格震荡上行，但仍为负值。由于四川地区限电加剧以及新疆疫情扩散，多厂基本停产，而下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳，本周金属硅价格大涨。受原料涨价支撑，本周有机硅价格亦宽幅上行。 　　投资建议： 　　随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、宏柏新材、润禾材料；关注永东股份、北清环能、岳阳兴长。 　　风险提示： 　　通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险

　　投资要点： 　　复杂制剂是中国医药创新发展的方向之一。随着社会经济进步，科学创新发展，居民生活水平、健康意识、医疗需求逐步提升，推动复杂制剂的发展创新研究。相对常规制剂而言，复杂制剂的技术难度更大，制备工艺更复杂。根据新康界，复杂制剂的优势明显，包括增加药物的生物利用度、控制药物的释放速度、具有靶向性、减少副反应、改善患者用药顺应性等。高端仿制药在临床时间、研发难度、研发成本等方面较原研药更有优势，在市场独占期、专利保护方面、市场竞争格局等方面又优于普通防制药。 　　脂质体制剂可以增加载药效率、实现靶向和降低毒性的作用，在多种适应症具备良好应用前景。和普通制剂相比，脂质体制剂具有如下优势：①高荷载和高生物相容性。脂质体注射剂可将难溶性药物以包裹形式负载于脂质纳米结构内，增加药物溶解度，提高药物稳定性，且脂质结构在体内可降解，安全性较高；②具有靶向作用，减轻药物的毒副作用。机体器官对不同粒径微粒的阻留能力不同，可通过脂质体注射剂的粒径控制实现药物被动靶向效果。同时，脂质表面可修饰相关受体的配体，引导含药脂质纳米颗粒主动靶向至特定部位，选择性地将药物浓度集于靶组织、靶器官、靶细胞或者细胞类结构中，提高药物在病灶区的浓度，进行靶向治疗，在提高药物生物利用度的同时，降低药物可能对其他器官组织的伤害。脂质体制剂可以应用于肿瘤、感染、神经、麻醉、眼科和诊断等多个领域。和普通制剂相比，脂质体制剂在各个疾病领域都具有一定的优势，比如在肿瘤领域，脂质体包裹的药物比游离药物的毒性要降低50%-70%，抑癌活性上，脂质体剂型比游离药物高。 　　国内已上市多款脂质体注射剂。国内目前上市的脂质体注射剂产品包括盐酸多柔比星脂质体注射液、注射用两性霉素B脂质体、注射用紫杉醇脂质体、盐酸米托蒽醌脂质体注射液和盐酸伊立替康脂质体注射液，主要适应症为多种肿瘤。国内目前生产厂家包括石药集团、绿叶制药、复旦张江等。 　　国内目前有多项在研脂质体注射剂。国内目前有盐酸伊立替康脂质体注射液、注射用紫杉醇脂质体、注射用硫酸长春新碱脂质体、注射用两性霉素B脂质体和注射用熊果酸纳米脂质体等20来项在研脂质体注射剂项目，适应症主要包括肝癌、肺癌、乳腺癌、胃癌等癌症领域以及真菌感染、术后镇痛等领域。研发公司主要包括石药集团、绿叶制药、南京思科、齐鲁制药、四川科伦和现代药物等大型传统药企。 　　风险提示：产品研发风险、产品质量风险、核心技术人员依赖风险和监管政策变化风险等。

　　核心观点 　　1、降低银浆成本对于降低电池片成本至关重要。银浆是太阳能电池制程中的主要原材料之一，其成本占电池片总成本的比例为8%-10%，占非硅成本的比例约为33%。根据工艺流程的不同，银浆可划分为低温银浆和高温银浆，目前HJT电池技术中使用的银浆为低温银浆，相较于PERC电池技术，其对银浆的用量将增加50%以上。低温银浆成本占HJT电池片总成本的比例约20%，占非硅料成本50%以上。目前降本增效是太阳能电池片的主要发展方向，因此降低银浆成本对于降低电池片成本具有重要的意义。目前降低银浆成本的路径主要有三种，其中铜电镀工艺降本效率最高。一是减少银浆的使用量，可通过主栅图形的优化设计以及细栅的细化线等来实现；二是使用银包铜复合型浆料，即用铜粉替代银浆中的部分银粉，从而降低银粉的使用量，进而达到降低银浆成本的目的；三是采用铜电镀工艺，采用“以铜代银”的方式降低电池片中银浆的成本。相较于其他方式，“以铜代银”能更有效的降低太阳能电池电极材料的成本，因为金属铜的价格远低于金属银的价格。目前国内厂商正积极布局铜电镀领域。相较于银栅线，铜栅线可实现10μm及以下的超细线宽，能有效提升转换效率，同时具有低应力、不脱栅和高可靠性等优点。为降低电池片成本，国内厂商正积极布局铜电镀领域。爱康科技拟通过电镀铜路线、组件端软连接工艺等技术路径降低电池成本；捷得宝公司致力开发油墨掩膜及水平电镀工艺，已在台湾实现小批量生产。此外，三孚新科正积极布局高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂领域，可以实现电极材料的“以铜代银”，节省电极材料成本约70%以上，目前该产品已处于示范推广阶段。综合来看，“以铜代银”能从根本上解决银浆成本占比过高的问题，目前国内厂商纷纷入局。随着未来HJT的大范围推广，“以铜代银”技术路线的渗透率有望提升，行业前景广阔。 　　2、截至2022年08月19日，新材料指数（885544.TI）较前周持平。新材料14个板块上周有7个板块上涨或持平，有7个板块下跌。其中，涨幅排名前三的分别为膜材料、改性塑料、显示器，涨幅分别为5.4%、3.7%、3.1%；跌幅排名前三的分别为电池化学品、有机硅、聚氨酯，跌幅分别为5.8%、4.5%、3.2%。 　　3、化工新材料产品涨跌不一，金属硅涨17%，聚酯切片跌1.4%。金属硅方面，价格上涨原因主要为四川地区限电加剧以及新疆疫情扩散，致使金属硅产量大幅缩减，叠加下游多晶硅需求平稳，推动金属硅价格上涨。聚酯切片方面，价格下跌主要原因为受限电、疫情、地缘政治的影响，下游对聚酯切片需求有限，订单大幅缩减，致使聚酯切片价格承压下行。 　　4、行情回顾。上周，化工新材料中的160家上市公司，共有51家上市公司股价上涨或持平，占比31.88%，有109家上市公司下跌，占比68.13%。周涨幅排名前3的依次为国恩股份、风光股份、新纶新材周涨幅分别为25.0%、24.6%、23.6%；周跌幅排名前3的依次为润禾材料、中伟股份、康强电子，周跌幅分别为14.0%、13.5%、13.5%。 　　投资建议 　　“以铜代银”能从根本上解决银浆成本占电池片总成本过高的问题，随着未来HJT的大范围推广，“以铜代银”技术路线的渗透率有望提升，相关企业或将受益，如三孚新科、爱康科技等。 　　风险提示 　　产品认证不及预期、国内疫情反复、技术更新迭代。

　　种植牙限价方案打包总价且囊括民营。医保局本次出台的种植牙限价草案针对成本分解和民营机构参与均有相关规定，直指种植牙控费两大难点：成本构成复杂和民营参与者众多。一方面，草案要求种植牙项目分解成本“技耗分离”，并针对全流程总价调控；另一方面，草案要求的集采参与率较高，势必囊括相当多的民营医疗机构。 　　种植牙限价或引领医改方向，需观察是否进一步推广。种植牙限价带有明显的“打包价格”思维，和近年来提倡的按病种付费（DRG）改革方向契合。更值得关注的是种植牙限价的模式是否会在其他的可选医疗消费领域复制，尤其是眼科和医美的部分项目。这些可选医疗长期以来被视作政策免疫的避风港，也是资本热衷炒作的领域，倘若种植牙限价向其他可选医疗消费扩散，势必会严重冲击整个医药板块的估值体系。 　　本周市场表现点评： 　　本周生物医药板块下跌3.31%，涨幅最大的是医药商业II子板块，上涨0.74%，跌幅最大的是医疗服务II子板块，下跌4.93%。本周医药板块中的医疗服务受种植牙限价消息冲击严重。先前的报告曾提到当前市场风格或偏向高端可选消费，因此推荐了医美、眼科、牙科为代表的高端可选医疗消费，但种植牙限价方案给了高端可选医疗消费致命一击。随着控费措施涵盖非医保范畴，模糊耗材和服务界限，无视公立和私立的区别，医药板块情绪或进一步受挫。医药投资范围很可能继续向医保免疫的上游领域“缩圈”，上游的制药装备和实验动物/耗材等领域或成为最后堡垒。 　　风险提示： 　　控费降价压力超预期的风险；集采价格降幅及推进速度超出预期的风险；市场风格反复摇摆的风险等

　　投资要点： 　　2022年3月，工信部、发改委等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，明确指出将围绕新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业，加快发展高端聚烯烃、高性能橡塑材料等产品。此前，《“十四五”原材料工业发展规划》、《化工新材料行业“十四五”发展指南》等文件也都强调高端聚烯烃对于整个国民经济发展的重要性，当前国内化工企业也在积极布局高端聚烯烃产品，本文将系统介绍高端聚烯烃中的POE材料。 　　供给端：国内企业积极布局POE项目，国产化替代进程加速推进。根据我们统计，目前国内万华化学、天津石化、茂名石化、京博石化、斯尔邦、卫星化学、荣盛石化、惠生工程等企业都在积极布局POE项目，其中万华化学较为领先，公司在2021年便已经完成中试，目前正积极推进工业化装置项目前期工作，有望率先实现国内POE的工业化生产。 　　需求端：国内POE需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展。根据隆众资讯统计：我国2010年POE消费量为0,2019年达45万吨，预计未来年均消费增速10%以上。若据此推算，预计到2023年我国POE消费量将达到66万吨，2025年我国POE消费量将达到80万吨。随着我国光伏行业的迅速发展以及封装材料的不断升级优化，市场对于POE胶膜的需求大幅增加，该领域有望成为新的需求增长点。 　　投资建议：目前国内还未实现POE的工业化生产，国内化工企业加快布局，建议关注：（1）有望率先实现国内POE工业化生产的化工新材料公司万华化学；（2）在POE领域布局较早且技术储备深厚的石油化工行业龙头中国石化；（3）处于POE中试前后阶段的斯尔邦石化（东方盛虹）、卫星化学、京博石化（未上市）等;(4)有扩产公告计划，仍处于α-烯烃中试阶段的荣盛石化。 　　风险提示：中试不及预期，新产能投放不及预期，下游产品需求不及预期。

　　本周板块行情： 　　本周，上证综合指数下跌0.57%，创业板指数上涨1.61%，沪深300下跌0.96%，中信基础化工指数下跌2.76%，申万化工指数下跌1.99%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为膜材料(4.54%)、改性塑料(4.03%)、其他化学原料(0.22%)、农药(-0.93%)、氯碱(-0.95%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-5.07%)、有机硅(-5%)、涤纶(-3.81%)、纯碱(-3.52%)、橡胶助剂(-3.2%)。 　　本周行业主要动态： 　　万华化学40万吨/年MDI项目有望年末投产，对聚氨酯市场充满信心：8月15日，万华化学集团股份有限公司在2022年半年度业绩说明会上表示，福建年产40万吨异氰酸酯（MDI）装置正在按照计划投资建设，预计2022年年末至2023年一季度投产运行。万华化学与福建省石油化工集团有限公司在江阴港城经济区西区按照80%、20%持股比例合资在2021年3月份成立万华化学（福建）有限公司，合资公司将建设40万吨/年MDI及苯胺配套项目。一期建设40万吨/年MDI装置，二期配套建设48万吨/年硝基苯、36万吨/年苯胺装置。一期MDI装置于2020年12月打下开始打桩，于2021年8月21日开始大型设备安装，这意味着MDI一期项目将于2022年9月份工程竣工，并有望于2022年底产出合格MDI产品。在业绩说明会上，万华化学表示聚氨酯因其低导热系数的优异性能，是目前最广泛应用的保温材料。在“碳达峰、碳中和”的背景下，聚氨酯在建筑保温领域将发挥更重要的作用，有更广阔的应用市场空间。 　　纯碱行业步入强周期，双环科技上半年净利超去年全年：8月16日，双环科技（000707.SZ）发布半年报。今年上半年，公司实现营业收入22.99亿元，同比增长110.11%；归属于上市公司股东的净利润为5.15亿元，较上年同期的-2525.75万元实现扭亏为盈；扣非后的归母净利润为5.14亿元，同样较上年同期实现扭亏为盈。根据半年报，一方面公司主要产品纯碱、氯化铵销量较去年同期增加，销售价格大幅上涨；另一方面是由于公司2021年重组后，增加与应城宜化化工有限公司的关联交易所致。具体来看，纯碱行业具有较强的周期性，2022上半年公司纯碱产品的销售行情好。在供给端，国内连云港碱业于2021年四季度停产实施搬迁改造，影响了2022年上半年国内纯碱的供给；在需求端，纯碱的下游用于玻璃生产占比较大，因此与房地产和汽车行业联系密切。一方面，当前国内房地产市场弱势影响玻璃和纯碱需求，但另一方面光伏玻璃、碳酸锂的增长拉动纯碱需求。另外，原材料价格高位也对纯碱产品的销价提供了支撑。 　　投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）导电炭黑景气度回升，将受益下游新能源产业链景气度带动，建议重点关注：黑猫股份。（4）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（5）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（6）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的我们推荐：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游OEM进军进一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。（7）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（8）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（9）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（10）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（11）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（12）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（13）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。