本周重点新闻跟踪 　　3月28日，在2023中国国际氢能及燃料电池产业展览会（2023中国氢能展）暨氢能产业创新发展论坛上，我国首个全国性的氢能价格指数“中国氢价指数”正式发布。“中国氢价指数”发布后，将有助于增强氢能市场价格引导作用、健全氢能市场交易体制机制、支撑氢能项目评估体系建设、引导氢能绿色发展社会共识。指数显示，生产侧指数较为平稳，全国平均水平大约保持35元/公斤，燃料电池汽车城市群生产侧价格较高，约在35-40元/公斤，2022年整体呈下降趋势。消费侧指数总体呈下降趋势，全国平均水平在60元/公斤，燃料电池汽车城市群价格较低，上半年平均55元/公斤；非燃料电池汽车城市群价格较高，全年平均在73元/公斤。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨9.3%，为75.67美元/桶。 　　重点关注子行业：本周醋酸/橡胶/乙二醇/电石法PVC/乙烯法PVC价格分别上涨3.4%/2.7%/2.6%/2.5%/1.2%；轻质纯碱/有机硅/纯MDI/聚合MDI/尿素/TDI/氨纶价格分别下跌4.3%/3%/2.7%/1.9%/1.9%/1.4%/1.4%；烧碱/粘胶长丝/DMF/粘胶短纤/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/重质纯碱/钛白粉/VE/VA价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：二乙二醇（+9.4%）、原油（WTI）（+9.3%）、原油（布伦特）（+6.4%）、丁酮（+6.2%）、无水氢氟酸（+5.4%）。醋酸：本周醋酸市场价格走高，，醋酸原料甲醇市场价格震荡下行，整体氛围偏弱。供应面西北主流厂家检修，但华中主流厂家同时重启，整体开工较上周虽有所降幅，但仍维持高位。供应端的检修利好消息提前释放，叠加清明节前月底补货，醋酸价格走涨。 　　氢氟酸：无水氢氟酸价格推涨运行，受到原料价格影响，本周代表工厂首先上调指导价，萤石市场价格反弹，成本支撑较强，部分氢氟酸装置仍处于停车中，现货供应仍显充足，厂家氢氟酸订单情况不佳，企业以减产对应当前状态，下游市场消化库存为主，供需博弈。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌0.14%，沪深300指数较上周上涨0.59%。基础化工板块跑输大盘0.73个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：涤纶（+10.16%），日用化学产品（+4.06%），氮肥（+3.53%），氟化工及制冷剂（+3.44%），氨纶（+1.84%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点： 　　周度回顾：石油石化板块本周（3.27-3.31）上涨3.32%，截至本周最后交易日市净率LF1.08xPB，周度估值有所上升，全A市场热度周度+0.4%至日均交易额为10051亿元。截至3月31日当周，美元指数下降0.49%至102.60，3月22日美联储加息25bps，符合市场预期。国际油价方面，截至3月31日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为75.67、79.77美元/桶，分别较上周+9.3%、+6.4%；两地价差本周持续收缩。本周PTA及涤纶价差持续扩张，聚酯产业链景气周期逐步展现。 　　油价本周环比较大幅度上涨超6%，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，符合我们判断。我们维持2023年油价中枢为75美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：23E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期则需求需下修；3）供给：OPEC+及国际油企产量维持较高水平；4）地缘政治：地缘冲突影响钝化。全球原油供需平衡，美联储23年无降息计划。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，高利率背景压制需求成为主线，如主要产油国无调低产量计划，维持23年油价中枢75美元/桶。 　　沙特持续加强在华投资，原料自主稳定性有望加强。本周沙特与我国多个企业及地方政府宣布重大投资项目，包含大幅溢价入股中国民营炼化龙头荣盛石化、投建盘锦大型炼厂项目、与广东省人民政府签订合作备忘录等，充分体现了沙特阿美对中国石化行业发展的信心。我们建议关注：1)能源安全：上游资本开支稳增，关注成本优势；2）中游：布局地产链需求提升、国产替代加速，供给约束（限制性、禁止性及配额等政策）背景下，建议关注大炼化、尾气处理（分子筛）、聚酯化纤（涤纶、芳纶、氨纶等）、氟化工（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、硅胶、两碱（纯碱&氯碱）、钛白粉、涂料、改性塑料、膜材料、高端聚烯烃及相关催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会；3）下游：肥料成本优势、oled及半导体电子材料（湿电子化学品及电子特气）；4）中特估：国企改革进行时，高分红+低估值，建议重点关注。 　　市场表现及投资建议 　　本周石油石化行业指数上涨3.32%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.22%，深圳成指上涨0.79%，创业板指上涨1.23%。 　　1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、泰和新材、万华化学、云图控股、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、中触媒、硅宝科技、卫星化学、巨化股份、昊华科技、中化国际、鲁西化工、华鲁恒升、濮阳惠成、诚志股份。 　　2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、中海油服、海油工程、石化油服、深圳燃气、宝丰能源、华恒生物、凯赛生物、中复神鹰、同益中、万润股份、吉林化纤、湖南海利、联科科技、瑞华泰、海利得。 　　风险提示 　　原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

　　基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油环比小幅上涨。截至3月29日当周，WTI原油价格为72.97美元/桶，较3月22日上涨2.92%，较2月均价下跌5.03%，较年初价格下跌5.15%；布伦特原油价格为78.28美元/桶，较3月22日上涨2.07%，较2月均价下跌6.29%，较年初价格下跌4.65%。（2）天然气各地价格有涨有跌。截至本周三(3月29日)东北亚天然气中国到岸价下调0.81至12.61USD/mmbtu，环比下调6.04%。纽交所天然气期货价格为1.991USD/mmbtu，较上周下调8.29%；北美天然气现货价格1.9501USD/mmbtu，较上周上调6.55%。（3）动力煤环比下跌。本周国内动力煤价格小幅下跌，截止到3月30日，动力煤市场均价为964元/吨，较上周同期均价下跌17元/吨，跌幅1.73%。 　　基础化工板块市场表现回顾：本周基础化工板块下跌0.37%，表现劣于大盘。本周3月31日沪深300上升0.59%至4050.93，基础化工板块下跌0.37%；申万一级行业中涨幅前三的行业分别是美容护理（+3.64%）、石油石化（+3.47%）、社会服务（+2.77%）。基础化工子板块中，非金属材料Ⅱ板块上升3.44%，上升幅度最大，化学纤维板块上升1.16%，化学制品板块下跌0.27%，农化制品板块下跌0.41%，化学原料板块下跌0.60%，橡胶板块下跌1.20%，塑料Ⅱ板块下跌1.56%。 　　沙特阿美重金在华投资石化项目。全球最大的石油生产商沙特阿美加大在华投资：大幅溢价入股中国民营炼化龙头荣盛石化、投建盘锦大型炼厂项目等，充分体现了沙特阿美对中国石化行业发展的信心。3月27日，沙特阿美宣布已签署协议，将以36亿美元(约合246亿元)收购荣盛石化10%的股份。值得注意的是，沙特阿美此番以溢价近九成入股荣盛石化。荣盛石化与沙特阿美将在原油采购、原料供应、化学品销售、精炼化工产品销售、原油储存及技术分享等方面进行合作。根据协议，沙特阿美将向荣盛石化子公司浙江石油化工有限公司(浙石化)供应48万桶/日的原油，为期20年。 　　基础化工行业多公司披露年报： 　　纯碱板块：远兴能源2022年收入109.87亿元，同比下跌9.54%；归母净利润26.60亿元，同比下跌46.25%。双环科技2022年收入43.64亿元，同比上涨42.45%；归母净利润8.73亿元，同比上涨106.58%。 　　氮肥板块：泸天化2022年收入75.34亿元，同比上涨11.57%；归母净利润3.67亿元，同比下跌17.68%。华鲁恒升2022年收入302.45亿元，同比上涨13.09%；归母净利润62.89亿元，同比下跌13.50%。 　　钾肥板块：亚钾国际2022年收入34.66亿元，同比增长313.00%；归母净利润20.29亿元，同比增长125.58%。盐湖股份2022年收入307.48亿元，同比上涨108.06%；归母净利润155.65亿元，同比上涨247.55%。 　　磷肥及磷化工板块：川恒股份2022年收入34.47亿元，同比上涨36.26%；归母净利润7.58亿元，同比上涨106.05%。ST澄星2022年收入45.38亿元，同比上涨36.12%；归母净利润5.21亿元，同比下跌74.13%。 　　氯碱板块：中泰化学2022年收入559.11亿元，同比下跌11.10%；归母净利润7.14亿元，同比下跌74.02%。 　　农药板块：中旗股份2022年收入29.70亿元，同比上涨35.42%；归母净利润4.20亿元，同比上涨96.63%。润丰股份2022年收入144.60亿元，同比上涨47.60%；归母净利润14.13亿元，同比上76.62%。 　　轮胎板块：青岛双星2022年收入39.10亿元，同比下跌0.36%；归母净利润-6.02亿元，同比下跌87.93%。 　　食品及饲料添加剂板块：华宝股份2022年收入18.94亿元，同比下跌2.45%；归母净利润7.25亿元，同比下跌27.82%。安迪苏2022年收入145.29亿元，同比上涨12.90%；归母净利润12.47亿元，同比下跌15.29%。兄弟科技2022年收入34.11亿元，同比上涨24.82%；归母净利润3.06亿元，同比上涨978.35%。莱茵生物2022年收入14.01亿元，同比上涨32.99%；归母净利润1.79亿元，同比上涨50.92%。星湖科技2022年收入174.86亿元，同比上涨329.51%；归母净利润6.08亿元，同比上涨299.85%。润普食品2022年收入6.48亿元，同比上涨21.45%；归母净利润0.74亿元，同比上涨70.32%。 　　波罗的海货运指数（FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开始震荡回落，2023年3月31日收于1480.75点，比前一周（2023.3.24）下跌0.74%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）在2022年2月11日达到历史高位3587.91点，随后表现出明显回落，2023年3月31日收于958.43点。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们认为海运价格有望结束大幅波动状态，稳定在合理区间，利好出口行业。 　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 　　重点标的 　　赛轮轮胎： 　　（1）公司海外双基地落成，产能持续加码。在海外，海外越南和柬埔寨双基地有望助力业绩持续腾飞。越南三期（100万条全钢胎、300万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨165万条全钢胎项目（2022年11月顺利实现全线贯通）有望在2023年建成。 　　在国内，非公路轮胎持续加码，产能扩张准备充分。2022年6月26日公司公布了青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目，项目一期（5万吨/年非公路轮胎）计划在2023年投产。公司这一轮胎项目的立项，是在能耗和产能指标趋严的背景下，提前立项拿下指标，为未来的产能扩张做好铺垫。2023年1月18日，公司发布公告称将对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49寸以下的规格调整为49寸以上（含49寸）的规格。49寸以上的巨型工程子午胎尺寸大、制造成本高、制造难度高，具有较高的盈利能力，加码巨胎有望提升公司盈利能力。 　　（2）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性获得了多家权威机构的认可。2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望给液体黄金轮胎贡献增量，助力液体黄金产品持续丰富，2023年2月液体黄金轮胎新品问世，覆盖全球中高端主流车型。在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间。 　　综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，海运和原材料不利正逐步消散，公司在22Q3实现季度收入新高，未来有望在液体黄金产品拉动下继续实现业绩增长。 　　确成股份： 　　公司收入主要来自二氧化硅产品。公司2021年沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止2022年上半年已建成产能为33万吨/年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅有望成为重要方向。公司在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。此外，公司的出口业务占比近半，2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响，海运费在2022年上半年有所缓解，海运费的降低有望持续提升公司盈利。 　　通用股份： 　　泰国工厂仍有放量空间，柬埔寨工厂完全可能后来居上。 　　（1）公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能，2021年在一期基本满产的情况下，又在年底新增了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能。2021年公司泰国工厂实现净利润1.34亿元，同比大增53.68%。2022年上半年，公司泰国工厂实现净利润1.36亿元，已经超过2021年全年净利润，维持着高增长的趋势。 　　（2）3月18日，通用股份柬埔寨工厂首胎成功下线，标志着通用股份海外“双基地”的正式建成、全面启航。柬埔寨工厂拥有90万条全钢胎和500万条半钢胎产能。更为关键的是，在第二海外工厂的建设中，公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势。在速度上，柬埔寨工厂在2023年投产，公司成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。在税率上，柬埔寨的双反税率不仅为零，公司还享受9年免税期的优惠政策。在配套设施上，柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参与建设，园区配套完善、有自备电厂、地理位置优越。柬埔寨工厂在诸多利好之下，有望成为公司发展的新引擎。

　　2022年全球CAR-T产品大部分实现较大增长，其中2017年上市的YESCARTA在2022年销售额突破10亿美元达到11.6亿美元，同比增长67%，进一步验证CAR-T市场空间，其余产品除Kymriah皆实现较大增长。其中第一款上市的BCMACAR-T产品Abecma实现了136%的同比增长。BCMA靶点较CD19靶点治疗具有有效性更高，副反应更低优点，国内信达生物、科济药业、传奇生物均在2022年提交BCMACAR-T上市申请，即将实现零的突破。 　　支撑评级的要点 　　全球CAR-T产品在2022年大部分实现增长。FDA目前已批准6款CAR-T疗法，合计销售额达到27亿美元，较2021年的17亿美元增长明显。其中上市时间最久的两款CAR-TYescarta和Kymriah出现分化，Yescarta成为突破10亿美元年销售额的产品，同比增长达到67%。而Kymriah销售额则是出现缓慢下降。国内已公布的药明巨诺CAR-T产品也实现了1.46亿人民币收入，呈快速增长趋势。 　　全球BCMACAR-T产品放量明显，天花板远未达到。全球首款上市的BCMACAR-T产品Abecma2022年销售额达到3.88亿美元，同比增长达到136%，年销售额已超过部分更早上市的CD19靶点CAR-T产品，传奇生物同靶点产品上市不满一年也达到1.34亿美元销售额，验证了CAR-T产品在多发性骨髓瘤方面的市场空间。 　　国内3款BCMACAR-T产品提交上市，产能成本因素将成为关键因素。国内目前已有3款BCMACAR-T提交上市，分别是驯鹿医疗/信达生物，科济药业，传奇生物，根据已经上市的药明巨诺的倍诺达来看，产品的产能提高和成本控制将成为CAR-T产品放量的重要因素，其中最重要的包括慢病毒载体以及磁珠等重要物料。同时，国内关于细胞治疗的法规不断完整，新的惠民保及商保政策正在逐步完善对CAR-T治疗的覆盖，在国家医保不能覆盖的情况下，一定程度上解决支付能力问题。 　　实体瘤逐步推进，“通用型”CAR-T崭露头角。科济药业Claudin18.2靶点的CAR-T产品CT041作为全球进展最快的实体瘤CAR-T产品已经推进到II期，在胃癌和胰腺癌中展现出较好疗效。“通用型”CAR-T产品已经展现出了一定的疗效，例如Allogene公司的BCMA产品ALLO-715，但根据早期数据看，仍旧比不上自体CAR-T产品，且离强生BCMA双抗产品也存在着一些差距。 　　投资建议 　　我们建议重点关注科济药业、药明巨诺，建议关注复星医药、信达生物。科济药业自主研发的CAR-T产品具有全球权益，在支付能力更强的海外市场具有更大的想象空间，CT053在同类产品中已展现较优良的安全性，CT041目前是全球进展最快的实体瘤CAR-T产品，在胃癌和胰腺癌领域已展露较好疗效；药明巨诺的CAR-T产品在逐步探索病毒载体和磁珠等原材料的本地化生产，以期进一步降低成本及实现更稳定的供应。 　　评级面临的主要风险 　　产品销售不达预期风险、药物临床研究失败或不达预期风险、市场竞争加剧风险。

　　投资要点： 　　一周市场回顾： 　　过去一周，上证综指上涨0.22%收3265.65，深证指数上涨0.79%收11726.40，沪深300上涨0.59%收4050.93，创业板指上涨1.23%收2399.50，医药生物行业指数（申万）上涨1.24%收9238.91，医疗器械行业指数(申万)上涨2.01%收8015.69，跑赢沪深300指数1.42个百分点。医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为3.54%、2.01%、-0.63%。截止2023年3月31日，医疗器械板块估值PE为17.99倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪深300的估值溢价率为59.12%，仍处于较低水平。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块估值水平PE分别为38.50倍、6.69倍、28.60倍。 　　行业动态： 　　1）河南省公立医疗机构医用耗材采购联盟办公室：发布《关于第二批河南省公立医疗机构医用耗材采购联盟事项的通知》； 　　2）江苏省医保局：发布《江苏省口腔牙冠竞价挂网方案（征求意见稿）》； 　　3）安徽省医药价格和集中采购中心：发布《关于开展心脏起搏器类医用耗材产品信息维护工作的通知》 　　投资分析： 　　“医疗+AI”为当前热门领域，助力医学影像领域效率提升。“医疗+AI”为当前热门领域，人工智能在医学影像、药物研发、辅助诊断和疾病预测对医疗行业多方赋能，部分领域有望切实解决当前痛点。AI医学影像，是医疗+AI最为成熟的领域之一，可适用于超声、X线、内镜、CT、MRI（磁共振成像）、眼底影像在内的大部分传统医学图像手段。人工智能辅助产品通过AI的赋能，可显著提高诊断的效率、准确性和一致性。 　　AI医学影像已进入商业化阶段，临床应用广泛，建议关注相关赛道高端医疗影像设备优质企业。2020年，国家药品监督管理局首次通过人工智能三类器械的审批，AI影像系统拥有了进入医院落地的资质，进入了商业化阶段。中国人工智能医学影像解决方案市场预计从2020年的不到人民币10亿元增加至2025年的人民币442亿元，复合年增长率为135.9%，并预计于2030年进一步增加至人民币1,554亿元。肺部影像AI和眼底筛查AI因为患病人群规模大、数据量大、标注难度低成为热门赛道，建议关注相关高端医疗影像设备产品及优质企业。 　　投资建议：重点推荐医疗需求复苏、创新器械及产业链、医疗新基建。 　　风险因素：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧的风险；行业监管政策发生较大变动；宏观经济方面的不确定性；研发、销售不及预期

　　核心观点 　　医疗AI概念热度大幅提升，建议关注ICL及体检龙头。近期ChatGPT概念持续发酵，医疗AI相关板块较为活跃。人工智能在医疗中的应用主要是基于大数据层面的智能筛选（如AI制药、AI诊断等），用以提升效率及准确性，目前尚未达到AIGC程度，未来潜力空间仍较为巨大。我们看好AI在诊断方向的融合，其中：1）AI影像：多集中于病变检出、识别，以及良恶性判断等，目前应用已相对广泛，主要优势体现在MR加速成像、XR质控及阅片、DSA图像增强优化及辐射剂量减弱；2）AI病理：AI辅助阅片可改善病理诊断自动化程度低、医生缺乏现状，目前在宫颈癌筛查等场景中应用较多，未来有望逐步实现解决低效重复劳动→精细量化分析→开创新型技术三个层级的应用；3）AI检验：主要通过大量高质训练数据进行机器学习，实现外周血/骨髓细胞/尿液/粪便/阴道分泌物等各来源样本的病原体准确识别及精准分类，整合自动化检测仪器，进而实现快速准确的临床样本检测。建议关注金域医学、迪安诊断、美年健康等具备大规模标本的ICL、体检龙头，有望通过广泛连接亿级标本数据，构建高效泛化标准系统，充分发挥AI赋能价值，实现疾病精准诊疗评估，大幅提升企业竞争实力。 　　大型医用设备配置目录更新，政策宽松化引导需求释放。2023年3月21日，国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》。与2018年版目录相比，管理品目由10个调整为6个，其中，甲类由4个调减为2个，乙类由6个调减为4个，64排及以上CT和1.5T及以上MR设备被调出配置许可管理目录，甲、乙类兜底标准均较此前大幅调升。我们认为，配置证限制放开超预期，有利于医院此前受限需求及增量采购需求迅速释放，加快大型设备国产替代进程，与调整目录相关的医疗设备生产商有望迎来放量。 　　投资建议：建议关注：1）AI赋能提升企业长期竞争力，推荐金域医学、迪安诊断、美年健康、乐普医疗等；2）大型设备需求释放相关厂商，推荐迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗等；3）品牌中药长期价值持续提升，推荐太极集团、昆药集团等；4）非新冠疫苗疫后恢复，关注康泰生物、欧林生物等；5）医药商业中具有特色业务的公司，推荐上海医药、百洋医药。 　　风险提示：疫情反复影响医疗需求的风险；集采降价压力超预期的风险；关键环节产业链的地缘政治风险等。

　　投资要点 　　本周化工与新材料板块小幅调整，半导体材料领涨。基础化工涨跌幅为-0.37%，跑输沪深300指数0.96%，在申万一级行业中排名第18位。新材料指数涨跌幅为-0.65%，跑输沪深300指数1.24%。观察各子板块，OLED材料上涨0.98%、半导体材料上涨0.54%、锂电化学品下跌0.01%、有机硅下跌0.27%、可降解塑料下跌0.81%、膜材料下跌1.93%、碳纤维下跌7.51%。 　　观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为22.84倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为15.31倍（3%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为38.3倍（0%）；锂电池市盈率为33.82倍（1%）；锂电化学品市盈率为17倍（0%）；半导体材料市盈率为101.26倍（22%）；可降解塑料市盈率为18.44倍（67%）；OLED材料市盈率为104.79倍（46%）；膜材料市盈率为49.43倍（50%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.94%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　超三成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为37.84%，表现占优的个股有帝科股份(20.07%)、阿石创(10.79%)、金达威(7.65%)等，表现较弱的个股包括光威复材(-14.73%)、道恩股份(-10.82%)、泛亚微透(-8.3%)等。机构净流入的个股占比为17.12%，净流入较多的个股有帝科股份(2.43亿)、天赐材料(2.31亿)、万华化学(2.05亿)等。77只个股中外资净流入占比为44.16%，净流入较多的个股有万华化学(4.47亿)、天赐材料(1.56亿)、圣泉集团(0.73亿)等。 　　行业动态 　　行业要闻： 　　昂利康：拟组建合资子公司，入局合成生物 　　中巴或达成协议以本币进行贸易，中国进口玉米供给有望提升欧盟委员会和成员国：2023年，欧盟将采用质量平衡法作为回收成分计算规则海科新源：创业板IPO获批，募资15.12亿元用于电解液项目湖北晶瑞：获1.6亿大基金参投液态储氢加氢示范系统及其关键设备研制技术取得重大突破 　　投资75亿元，创普斯磷酸铁锂萍乡项目一期产线“点火” 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　中巴达成可不再以美元作为中间货币的协议，可降解塑料有望受益于进口玉米供给增长。3月30日，外交部回应中巴有关达成可不再以美元作为中间货币的协议，外交部发言人表示，中国和巴西今年初签署了《在巴西建立人民币清算安排的合作备忘录》。中国和巴西人民币清算安排的建立，有利于中巴两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边的贸易投资便利化。我国玉米等粮作物长期维持供需紧平衡，并主要从美国和乌克兰进口。2022年以来，我国放开从巴西进口玉米的控制，此次不以美元作为中间货币结算的协议有助于促进中巴玉米贸易，Mysteel预计2023年我国或将进口500-700万吨巴西玉米。我国进口玉米供应的来源多元化有助于缓解生物基可降解材料行业碳源保障的问题。另一方面，地缘政治冲突影响缓和或将推动玉米价格温和下行，进而提升生物基可降解塑料价格竞争力。我们建议关注：金丹科技：国内乳酸龙头，上下游一体化布局有望实现降本增效。海正生材：率先突破丙交酯并且实现PLA量产，先发优势显著。 　　风险提示 　　疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　上周亮点 　　2023年3月28日，康诺亚宣布公司自主研发的1类新药CM310重组人源化单克隆抗体注射液治疗中重度特应性皮炎（AD）的III期确证性临床研究已完成揭盲及初步统计分析，主要研究终点均成功达到。 　　CM310AD005是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期确证性临床研究，主要用于评价CM310用于中重度特应性皮炎受试者的疗效、安全性、PK特征、PD效应和免疫原性。符合入组标准的受试者以1:1的随机比例，分别接受CM310（600mg-300mgQ2W）和安慰剂治疗。以治疗16周时达到湿疹面积及严重指数（EASI）-75（EASI评分较基线降低≥75%）的达标率及研究者整体评分法（IGA）评分达到0或1分且较基线下降≥2分的达标率为共同主要终点。研究结果显示，该研究的主要疗效终点均成功达到，安全性特征良好，且与既往结果一致。康诺亚计划于近期就递交CM310用于成年人中重度特应性皮炎治疗的上市申请与中国国家药品监督管理局药品审评中心进行沟通。 　　CM310是一种针对白介素4受体α亚基（IL-4Rα）的高效、人源化抗体，其为首个国产且获得国家药监局的临床试验申请批准的IL-4Rα抗体。通过靶向IL-4Rα，CM310可双重阻断白介素4（IL-4）及白介素13（IL-13）的信号传导，而IL-4及IL-13为引发II型炎症的两种关键细胞因子。 　　特应性皮炎的确切发病机制尚不清楚，目前研究认为免疫异常、皮肤屏障功能障碍、皮肤菌群紊乱等因素是AD发病的重要原因，且三方面互为影响、互为诱因。免疫异常和皮肤屏障功能障碍使外界环境物质易于侵入表皮而启动炎症反应，炎症因子可以抑制皮肤屏障相关蛋白的表达，从而进一步破坏皮肤屏障功能。特应性皮炎的皮损和周边外观正常皮肤常伴有以金黄色葡萄球菌定植增加和菌群多样性下降为主要表现的皮肤菌群紊乱，以及其所导致的代谢等功能异常，进一步促进了皮肤炎症的进展。同时，反复搔抓又是导致皮肤炎症加重和持续的重要原因。非免疫性因素，如神经内分泌因素也可参与皮肤炎症的发生和发展。 　　行情回顾 　　上周（3.27-3.31）,A股创新药板块上涨0.20%，沪深300上涨0.59%，医药生物板块上涨1.24%，A股创新药板块跑输沪深300指数0.39个百分点。年初至上周五（3.31），A股创新药板块上涨4.91%，沪深300上涨4.63%，医药生物板块上涨1.83%，A股创新药板块跑赢沪深300指数0.28个百分点。上周（3.27-3.31）,港股创新药板块下降2.07%，恒生指数上涨2.43%，恒生医疗保健下降3.01%，港股创新药板块跑输恒生指数4.50个百分点。年初至上周五（3.31），港股创新药板块下降9.14%，恒生指数上涨3.13%，恒生医疗保健下降9.39%，港股创新药板块跑输恒生指数12.27个百分点。 　　投资建议 　　特应性皮炎严重降低了患者的生存质量，国内新发病例在儿童和成人中快速增加，市场空间广阔且缺乏有效且安全的治疗手段，亟需优效产品满足患者未满足的临床需求。我们建议关注特应性皮炎药物研发领先的企业，相关标的：泽璟制药、康诺亚、康乃德等。 　　风险提示 　　政策变化超预期；研发失败风险等。

　　行情回顾：本周（2023年3月27日-3月31日）申万医药生物板块指数上涨1.2%，跑赢沪深300指数0.6%，医药板块在申万行业分类中排名第11；2023年初至今申万医药生物板块指数上涨1.9%，跑输沪深300指数2.8%，在申万行业分类中排名22位。本周涨幅前五的个股为太极集团（23.57%）、达仁堂（18.55%）、成都先导（17.78%）、康缘药业（17.03%）、东阿阿胶（16.98%）。 　　专题：医药一季报前瞻，中药或迎业绩与政策共振：2023年一季报临近发布，我们精选重点覆盖公司进行一季报业绩前瞻预测，疫后复苏、政策催化双击下，各板块中相关个股有望迎来快速增长，建议积极布局Q1业绩主线，其中中药或迎业绩与政策共振，中药行情有望贯穿全年。1）医疗器械：23Q1疫后复苏背景下，受益于国内医疗新基建设备周期，贴息贷款、配置证加速放开等政策催化，随着国产高端医疗设备产品力提升，高景气持续，一季报业绩建议关注联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、普门科技、麦澜德等；2）中药：板块诸多标的预计在Q1将有亮眼表现，中医药持续受支付端支持、国企改革等政策利好催化，或迎业绩与政策共振，预计中药行情有望贯穿全年，建议重点关注：①中药创新药：康缘药业、方盛制药；②品牌中药：太极集团、昆药集团、桂林三金、贵州三力。3）药店：疫情低基数+处方外流有望加速，药店同店数据向好趋势显著，一季报预计恢复性高增长，建议关注：一心堂、健之佳、益丰药房、大参林、老百姓等。 　　投资策略及配置思路：本周医药指数表现跑赢大盘，市场交易热点集中于AI+和中药板块，从细分板块看，在太极集团年报23年收入目标指引超预期的带动下中药涨幅明显，而医疗服务和生物制品表现较弱，其中CXO因康龙化成年报低于预期表现较差。政策面，根据鼓励中医药传承创新意见，我们判断中药板块或仍有多个政策将陆续落地，叠加当前正式进入一季报布局窗口，我们判断中药板块业绩较好，在标杆个股带动下，中药行情有望迎来业绩和估值双击，战略利好中药板块。本周专题我们对覆盖的医药公司一季度业绩前瞻预测，根据我们产业观察，春节后诊疗活动复苏表现很好，我们判断23Q1医院端药品和耗材续期超预期，建议逐步开始布局一季报超预期或高增长个股。整体观点方面，延续23年年度策略判断：2023年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下： 　　一、医药消费崛起：疫后复苏为23年关键词，从产品到服务均将恢复，从23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂和健之佳等；5）医疗服务及临床CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等； 　　二、医药科技崛起：创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，大品种23年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科和海创药业等；2）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等；3）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。 　　三、医药制造崛起：医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等； 　　本周投资组合：西藏药业、贵州三力、中红医疗、迈得医疗、桂林三金、华大基因； 　　四月投资组合：西藏药业、贵州三力、麦澜德、桂林三金、普门科技、一心堂； 　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　投资要点： 　　3月30日国海化工景气指数为105.45，环比3月24日下降0.63。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　近期人工智能（AI）引起市场关注，我们分析认为AI对化工有两大方面的影响，1）赋能化工，AI大规模兴起，从研发、设计、生产、销售等多方面加速化工行业进步，尤其是在合成生物学菌种的选择、新材料结构的设计、新材料配方、流程设计、化工设备自动化等方面推动化工行业的更快发展；2）拉动化工需求，AI将带来算力的大幅增长，对应的硬件需求拉动化工品的需求，例如冷却介质、半导体化学品、PCB化学品等需求大幅增长，也将带来相应需求的增加，值得重点关注。 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于79.74和75.70美元/桶，周环比+6.32%和+9.39%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（3月27日-3月31日，下同）DEG价格上涨，供应端，船货到港不及时，同时月底附近有装置进入停车状态，DEG港口库存继续实现去化；需求端，聚酯行业整体开工维持高位，行业整体供需面均开始出现向好。本周丁酮价格上涨，本周国际油价反弹上涨，成本端支撑尚好；同时丁酮主力工厂报盘接连走高，提振业者心态，场内双重利好刺激下，持货商看涨情绪高涨。本周国际油价呈上行趋势，伊拉克原油库尔德斯坦地区出口受阻，加之美国原油库存骤降，存供应收紧的迹象，但市场对银行业危机及潜在供应过剩的担忧挥之不去，限制原油涨幅，国际油价震荡上涨。本周三氯甲烷价格下降，三氯甲烷成本支撑走软，虽部分厂家检修场内供应缩减，但下游制冷剂开工下滑，接货能力有限。本周吡虫啉价格呈下行趋势，吡虫啉市场需求热度下滑，采购商采买积极性不佳，价格下调。本周电池级碳酸锂市场延续下跌，正极材料厂订单减少，叠加正极材料价格有所下滑，不论从成本还是需求量均沿产业链向上传导至锂盐端。碳酸锂价格下滑，矿端多跌至成本线附近，部分锂盐厂成本倒挂，稳市挺价意愿增强，多暂停对外报价或出货。但目前仍未到达供需平衡点，市场商谈价格频有低价传出，上下游博弈心态延续。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，3月31日纯MDI价格18250元/吨，环比3月24日下降650元/吨；3月31日聚合MDI价格15475元/吨，环比3月24日下降350元/吨。3月28日，公司官网发布砜聚合物项目环境影响报告书报批前公示，该项目位于山东省烟台化工产业园内，主要建设内容为新建年产1500吨砜聚合物装置及公用工程和辅助设施等。据化工新材料微信公众号消息，日前，由中国化学十六公司第五分公司承建的万华化学间苯二甲胺及特种异丁烯衍生物项目正式开工。其中间苯二甲胺项目将建设2万吨/年间苯二甲胺，副产0.12万吨/年间苯二甲胺多聚物；特种异丁烯衍生物项目将建设3万吨/年叔丁胺装置、2.5万吨/年异壬酸装置、1.5万吨/年MOL（薄荷脑）装置及部分辅助设施。 　　【玲珑轮胎】3月28日，据轮胎世界网报道，《陕西省2023年重点建设项目计划》对外发布，其中包括玲珑铜川项目，它是玲珑轮胎在国内建设的第六个生产基地。该项目总投资60.66亿元，建设工期为6年，分三期建设。其产品涵盖半钢胎、全钢胎、航空胎、以及内胎等。截至3月31日泰国到美西港口海运费为1200美元/FEU，周环比持平；泰国到美东港口海运费为1372美元/FEU，周环比持平；泰国到欧洲海运费为2345美元/FEU，周环比持平。 　　【赛轮轮胎】3月29日，公司发布公司首次回购股份的情况：2023年3月28日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份30万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为10.43元/股、最低价为10.39元/股，已支付的总金额为312.5万元。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝3月30日库存22.1天，环比上升0.3天；PTA3月31日库存271万吨，环比上升0.5万吨。3月31日涤纶长丝FDY价格8350元/吨，环比3月24日上升250元/吨；3月31日PTA价格6420元/吨，环比2月24日上升230元/吨。3月28日，据恒力集团官网消息，2022年1月，康辉新材对光缆用PBT工程塑料进行立项开发，仅用时3个月就成功研发出光缆用PBT工程塑料产品。该产品已成功通过下游客户验证，并与多家知名光缆生产商取得合作，实现产销稳定增长。 　　【荣盛石化】3月28日，公司发布关于引入战略投资者暨签订战略合作协议的公告，荣盛控股与AOC（其唯一股东为沙特阿美）于2023年3月27日签署了《股份买卖协议》，约定荣盛控股将其所持有的公司10.13亿股（占截至本协议签署之日公司总股本的10%加一股股份）无限售流通股份以24.3元/股的价格转让给AOC。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年3月31日，EVA市场均价达17067元/吨，环比3月24日下降399元/吨。3月28日，东方盛虹发布关于江苏虹景新材料有限公司签署《银团贷款合同》的公告，公司的三级全资子公司江苏虹景新材料有限公司因投资建设盛虹化工新材料项目（一期工程），包括60万吨/年光伏级乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置、10万吨/年碳五分离装置、10万吨/年碳九分离装置及公辅项目，拟向银行申请中长期项目贷款金额不超过84亿元人民币。 　　【恒逸石化】本周暂无重大公告。 　　【卫星化学】根据Wind，3月30日丙烯酸价格为6650元/吨，环比3月23日下降100元/吨。3月31日，卫星化学发布公告，近日，公司收到连云港石化通知，公司α-烯烃工业试验装置已实现稳定运行，达到工业试验装置预定目标。 　　【桐昆股份】3月28日，桐昆股份发布关于收购广西桐昆石化部分股权暨关联交易的公告，为满足向化工新材料方向发展的诉求，实现业务转型突破的需要，公司拟以支付现金方式，收购桐昆控股集团有限公司全资子公司广西桐昆石化有限公司65%的股权。 　　【新凤鸣】3月28日，公司发布公告，公司于2023年3月27日与桐昆控股集团有限公司签订了《股权转让协议》，双方约定，公司以自有现金人民币1.13亿元购买桐昆控股全资子公司广西桐昆石化有限公司35%的股权。3月30日，新凤鸣发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入507.87亿元，同比增长13.44%；归属于上市公司股东的净利润-2.05亿元，同比下降109.10%。 　　【新洋丰】据卓创资讯，3月31日磷酸一铵价格3225元/吨，环比下降26.67元/吨；3月31日，复合肥价格为3490元/吨，环比不变；3月31日磷矿石价格1125元/吨，环比上升20元/吨。 　　【齐翔腾达】据Wind，3月31日顺酐价格为7300元/吨，环比上升120元/吨；据卓创资讯，3月31日，丁酮价格8550元/吨，环比上升500元/吨。2023年4月1日,关于拟终止国内供应链业务并转让债权暨关联交易的公告：淄博齐翔腾达化工股份有限公司于2023年3月31日召开第五届董事会第三十一次临时会议，审议通过了《关于拟终止国内供应链业务并转让债权暨关联交易的议案》，同意公司终止国内供应链业务，并将国内供应链业务对应的债权转让给公司控股股东淄博齐翔石油化工集团有限公司。本次终止国内供应链业务并转让债权有利于公司集中优势资源聚焦主业，降低公司经营管理成本，提高资金使用效率，保证上市公司利益。 　　【云图控股】本周无重大公告。 　　【中国化学】2023年3月28日，2022年年度报告：公司2022年实现营业收入1584.37亿元，同比增长14.88%；实现归母净利润54.15亿元，同比增长16.87%；实现扣非归母净利润50.08亿元，同比增长44.35%。其中2022Q4，公司实现营业收入378.58亿元，同比下降20.17%，环比下降16.65%；实现归母净利润为16.95亿元，同比下降2.30%，环比增长58.26%。 　　【中毅达】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年3月31日，钛白粉市场均价达15800元/吨，环比3月24日持平。3月25日，公司发布关于子公司引入战略投资者的公告。公司下属子公司云南国钛拟引入战略投资者。战略投资者拟以现金认购云南国钛新增股份不超过3.30亿股，受让公司下属子公司龙佰禄丰钛业所持有的云南国钛股份不超过3.80亿股，本次增资及本次股份转让的价格均为3.20元/股。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，3月31日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16550元/吨，环比3月24日持平；促进剂NS日度市场价24050元/吨，周环比上升2.12%；促进剂TMTD日度市场价13750元/吨，周环比下降8.03%。 　　【国瓷材料】本周暂无公告更新 　　【华峰化学】据卓创资讯，3月31日氨纶40D为35500元/吨，周环比3月24日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年3月31日，维生素A价格为90元/千克，环比3月24日持平；维生素E价格为76.5元/千克，环比3月24日持平。3月28日，公司发布公告，公司全资子公司浙江新和成特种材料有限公司年产7000吨PPS（三期）项目经过前期调试、试运行，生产线已于近日正式投产。 　　【三友化工】根据Wind，3月29日粘胶短纤现货价为13000元/吨，环比下降50元/吨。据卓创资讯，3月31日纯碱价格为2710.83元/吨，环比下降41.67元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，3月31日乙二醇国内市场价为4110元/吨，环比下降106元/吨。据卓创资讯，3月31日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2640元/吨，环比下降50元/吨。3月29日，控股子公司投资建设相关项目的公告：公司荆州基地拟建年产20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目；10万吨/年醋酐项目；蜜胺树脂单体材料项目；蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目；四个项目预计总投资为50.54亿元，其中：一体化项目33.87亿元、醋酐项目3.92亿元、蜜胺树脂项目7.34亿元、优化提升项目5.41亿元。2023年3月29日，2022年年度报告：2022年实现营业收入302.45亿元，同比增长13.09%；实现归母净利润62.89亿元，同比下降13.50%；实现扣非归母净利润64.17亿元，同比下降11.23%。其中2022Q4，公司实现营业收入72.37亿元，同比下降14.96%，环比增加11.77%；实现归母净利润为7.55亿元，同比下降54.49%，环比下降26.34