投资要点 　　硫磺、磷酸一铵等涨幅居前，液氯、乙烯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫磺（高桥石化出厂价格，23.12%），磷酸一铵（中远英特尔（55%粉），9.87%），甲醇（华东地区，7.33%），黄磷（四川地区，5.69%），锦纶切片（华东，5.25%），磷酸（元/吨）（新乡华幸工业85%，4.76%），PA6切片（华东地区，4.68%），苯酚（华东地区，4.38%），草铵膦（上海提货价，4.26%），燃料油（舟山(混调高硫180)（元/吨)，3.67%）。 　　本周跌幅较大的产品：燃料油（新加坡高硫180cst（美元/吨)，-5.99%），丁苯橡胶（中油华东兰化1500E，-6.99%），合成氨（河北金源，-7.02%），VCM（C 　　7.35%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-7.46%），国际柴油（新加坡，-7.63%），ABS（C 　　万华（挂牌纯MDI，-8.89%），乙烯（东南亚C13.64%），液氯（华东地区，-40.13%）。 　　本周观点：美伊将于19日签署停战协议，霍尔木兹海峡流量逐步恢复，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 　　截至2026-06-15收盘，布伦特原油价格为83.17美元/桶，相较上周-11.76%；WTI原油价格为80.75美元/桶，相较上周-11.56%。预计在美伊签署停战协议后，油价将快速回到70-80美金区间。但当前地缘冲突格局并没有改变，美伊协议中仍遗留了诸多问题，若后续冲突再起，油价将再度冲高。 　　化工产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：硫磺上涨23.12%，磷酸一铵上涨9.87%，甲醇上涨7.33%，黄磷上涨5.69%等，但仍有不少产品价格下跌，其中液氯跌幅-40.13%，乙烯跌幅-13.64%，烟台万华跌幅-8.89%，ABS跌幅-8.72%。 　　化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 　　1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。 　　近期欧洲的SA 　　生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 　　3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　氢能彩虹分类 　　氢能彩虹将不同制氢方法按颜色分类，天然氢被称为金氢或白氢，区别于通过电解水产生的绿氢和通过化石燃料加碳捕集产生的蓝氢。这种分类有助于区分氢能的环保性和经济性。 　　制氢方法对比 　　天然氢成本约为1美元/干克，远低于绿氢的3-5美元/干克。马里和南非的天然氢井已商业化运营，成本低至0.5美元/干克，展示了天然氢的经济优势。 　　制氢技术发展 　　随着能源转型推进，制氢技术从纯地质研究转向经济开发。天然氢因其清洁性和低成本，成为能源转型中的重要选择，减少了对化石燃料的依赖。

　　口腔医疗服务市场呈双轮驱动格局，民营机构增速领先 　　中国口腔医疗服务市场由民营与公立机构共同驱动，其中民营机构凭借灵活的经营机制和广泛的服务网络，成为拉动行业增长的核心力量。近年来，民营口腔机构数量快速增长，市场规模持续扩大，增速显著高于公立机构。预计未来几年，民营机构将继续保持领先地位，推动行业整体高质量发展。 　　消费者口腔健康意识提升，支付意愿增强 　　随着民众健康意识的提升，中国消费者对口腔疾病的认知度显著提高，定期进行口腔健康检查的比例大幅上升。同时，消费者对增值服务的付费意愿也显著增强，为口腔医疗市场拓展服务提供了良好契机。这表明，口腔医疗服务市场不仅具有庞大的消费基础，还蕴含着巨大的消费升级潜力。 　　支付体系不完善与数字化程度低制约行业发展 　　尽管中国口腔医疗服务市场前景广阔，但支付体系不完善和数字化程度低仍是制约行业发展的两大瓶颈。医保报销范围有限，商保发展滞后，导致患者自费比例高，消费需求释放受限。同时，口腔数字化水平尚处初级阶段，器械制造效率、诊疗流程优化及患者体验提升等方面存在短板。未来，完善支付体系、加速数字化发展将是推动行业持续进步的关键。 　　口腔医疗服务市场竞争格局多元化，细分领域创新与服务差异化成关键 　　中国口腔医疗市场竞争格局多元，企业各展所长，有的凭技术占据高端市场，有的靠连锁提升集中度。未来，消费者需求将更趋多样，企业需注重细分领域创新，提供个性化服务，以脱颖而出。

　　本周行业观点：伊朗公布伊美谅解备忘录，建议加配化工板块 　　2026年5月中国出口金额同、环比继续增长，国内5月PMI维持在荣枯线上。根据海关总署数据，2026年5月，中国出口总金额为3769亿美元，同比+19.4%，环比+4.8%；贸易顺差为1054亿美元，同比+2.63%，环比+24.3%。2026年5月，国内服装及衣着附件出口金额130.17亿美元，环比+14.71%。中国凭借稳定的煤炭、绿电等能源供给，以及齐全的供应链，再次稳定供应全球，出口金额大幅上涨。根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会5月31日发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，我国经济总体产出保持扩张。 　　伊朗公布伊美谅解备忘录新细节。根据财联社6月12日报道，国际原油期货跌幅扩大，WTI原油期货价格跌5.04%，报83.29美元/桶;布伦特原油期货价格跌4.97%，报85.89美元/桶。伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡、取消石油制裁、解冻伊朗被冻结的资产等。6月以来，布伦特、WTI原油始终维持在100美元/桶以下，原油价格、原油交易波动率已较前期大幅下降。随着伊美谅解进一步进展，海峡有望放开，油价波动或进一步趋于稳定。且临近金九银十旺季，未来随着国内中秋国庆双节、双11以及海外圣诞节、海五等传统消费旺季到来，库存水平较低的中下游或进一步补库，化工品价差或迎来持续修复，建议加配化工板块。【推荐标的】（1）化纤：桐昆股份、新凤鸣；华峰化学、新乡化纤；三友化工；（2）制冷剂：巨化股份、三美股份、昊华科技等。（3）磷化工：云图控股、兴发集团等；【受益标的】染料：浙江龙盛、润土股份、吉华集团、福莱蒽特、锦鸡股份、安诺其等。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。 　　行业动态 　　本周（06.08-06.14）均价跟踪的100个化工品种中，共29个品种价格上涨，41个品种价格下跌30个品种价格稳定。跟踪产品中19%的产品月均价环比上涨，72%的产品月均价环比下跌，9%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为甲醇（长三角）、苯酚（华东）、黄磷（四川）硫磺(CFR中国现货价)、磷酸（澄星85%）；周均价跌幅居前品种为乙烯（东南亚CFR）、顺丁橡胶（华东）、液氨（河北新化）、尿素(波罗的海小粒装)、丁苯橡胶（华东1502）。 　　本周（06.08-06.14）国际油价下跌，WTI原油期货价格收于84.88美元/桶，收盘价周跌幅7.03%布伦特原油期货价格收于86.80美元/桶，收盘价周跌幅7.90%。宏观方面，伊朗外交部长阿拉格齐当地时间12日表示，伊朗和美国“可能在未来几天内”签署一份谅解备忘录。此前一天，美国总统特朗普称，美方已与伊朗达成一份谅解备忘录，可能本周末在欧洲签署。根据EIA数据，截至6月5日当周：供应方面，美原油日均产量1,379.9万桶，较前一周增加了9.2万桶，较去年同期日均产量增加37.1万桶；需求方面，美国石油需求总量日均2,060.0万桶，较前一周增加26.6万桶，其中美国汽油日均需求量873.1万桶，较前一周增加13.7万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量77,570.0万桶，较前一周减少1,520.0万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周NYMEX天然气期货收于3.12美元/mmbtu，收盘价周跌幅0.95%。EIA天然气库存周报显示，截至6月5日当周，美国天然气库存总量为26,860亿立方英尺，较前一周增加1,080亿立方英尺，较去年同期减少50亿立方英尺，跌幅为0.2%，同时较5年均值增加1,510亿立方英尺，涨幅为6.0%。展望后市，短期来看，中东局势紧张导致海外天然气价格上涨；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 　　本周（06.08-06.14）硫磺价格上涨。根据百川盈孚，截至6月14日，镇江港硫磺现货参考价为11600元/吨，较上周上涨38.10%，较去年同期上涨404.35%。受俄罗斯由硫磺出口国转变为净进口国、中东外销货源大量供给印尼湿法镍项目等因素影响，2025年硫磺价格已创十年新高，2026年中东局势导致霍尔木兹海峡航运阻滞，硫磺价格继续上涨。供应方面，根据生意社，卡塔尔、科威特6月硫磺FOB价格环比上调40-65美元/吨至805美元/吨；根据百川盈孚，2026年5月中国硫磺产量约为77.58万吨，同比减少15.9%。库存方面，根据百川盈孚，截至6月14日，国内主港硫磺库存为86.77万吨，较去年同期减少131.16万吨，降幅60.18%。需求方面，国内硫磺资源向化肥企业集中，非肥下游企业受高成本影响，陆续安排装置停工检修、降负生产，成交规模持续收窄。硫磺价格高企之下，下游磷化工、钛白粉行业盈利或有所承压。展望后市，供应收缩短期内难以缓解，我们预计硫磺价格维持高位。 　　本周（06.08-06.14）丁二烯价格下跌。根据百川盈孚，截至6月14日，丁二烯市场均价为10488元/吨，较上周下跌10.36%。供应方面，根据百川盈孚，本周国内丁二烯产量为9.83吨，较去年同期提升5.15%，本周有零星装置检修，但对总体供应影响不大。需求方面，受制于终端成品市场淡季，下游以刚需少量拿货为主。库存方面，根据百川盈孚，丁二烯华东港口库存在3.76万吨左右，较上周增加0.22万吨。成本利润方面，根据百川盈孚，本周石脑油裂解制丁二烯利润为2840.38元/吨，较上周下降13.04%；氧化脱氢制丁二烯利润为1574.33元/吨，较上周下降32.00%。展望后市，丁二烯需求疲弱，价格或维持偏弱运行。 　　投资建议 　　截至6月12日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为27.75倍，处在历史（2002年至今）80.44%分位数；市净率为2.45倍，处在历史66.09%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.80倍，处在历史（2002年至今）40.78%分位数；市净率为1.30倍，处在历史39.42%分位数。展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。短期地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度，关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技等 　　6月金股：雅克科技，卫星化学。 　　风险提示 　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

　　投资要点 　　AD治疗：高潜力市场，新MOA是下一方向。银屑病（PsO）治疗市场的规模介于200~250亿美金，约为AD市场的2倍。但按照中重度的患者基数来看，AD约为1300万人，PsO约140万人。因此，我们认为疾病渗透率系值得关注的重要驱动因素。发展的角度来看，PsO从首个药物上市至今22年，AD至今将将迈入10年关口，随着时间进展，AD生物制剂的渗透率有望逐步上行；另一层面，PsO市场包含9个block buster，涵盖6种MOA作用机制，对比而言，AD市场目前的疗法略显单薄，预示着不同的疗法路径有望进一步拓展AD的市场。 　　SID LB小结：口服+新MOA是关注方向。 　　1）依从性需求：口服依旧是业内开发的重要方向：自免类皮肤疾病系长期管理的慢病，而Dupi本身存在注射+给药频次高的依从性上的不便之处，因而对于口服类药物的需求是亟待满足的。 　　2）创新机制的探索：创新机制的药物探索同时具备掘金AD乃至其他Th2相关市场的商业潜力。首先选择不同靶点能很大程度上避开IL-4/IL-13抗体及后续生物类似物的正面竞争，而在机制的不同上有望做到更好的有效性提升；其次，我们认为需要考量的是在现有疗法集中布局IL-4/IL-13通路，对于长期使用耐药的病人患者后续的疗法应为何物？尽管目前尚未有明晰的答案，但从机制上来讲，我们倾向于认为序贯疗法的分子更有可能出现在另外一个不同机制或者通路上。 　　相关标的：Corvus、Kymera、Enveda（未上市）、Pfizer、长春高新（金赛药业）、康诺亚、先声药业、益方生物 　　风险提示：研发失败风险、行业竞争加剧风险、地缘政治风险、政策变动风险

　　行业观点： 　　周度回顾。上周（6月8日-6月12日）医药生物板块收跌0.56%，跑硬沪深300（-0.82%）和Wind全A（-1.44%）。从细分板块来看，线下药店（4.23%）、医疗研发外包（1.55%）和化学制剂（0.68%）领涨，体外诊断（-5.16%）、医院（-3.1%）和血液制品（-2.9%）。从个股来看，赛伦生物（23.3%）、花园生物（22.8%）和正川股份（21.6%）涨幅居前，南新制药（-28%）、英特集团（-16.7%）和海泰新光（-16.6%）跌幅居前。 　　回购潮起夯实医药估值底部。本周，A股及港股医药板块累计披露回购预案/进展超20起，拟回购金额上限超20亿元，药明康德、泰格医药及康方生物等A+H医药龙头领衔发布并高效实施回购。在全球MNC频繁通过重磅BD验证国内管线全球价值之际，医药二级市场估值受到地缘政治扰动与流动性折价双重压制，两者形成鲜明认知差。我们认为生物医药作为国内兼具工程师红利与全球创新兑现潜力的核心赛道，二级市场的估值压制无法掩盖创新管线出海的系统性优势。产业资本回购标志着创新药从管线价值验证走向估值 　　确认，这种BD+回购的组合，有望为后续创新药提供新的估值范式，BD提供长期现金流预期，回购提供即期 　　股价安全边际。建议关注回购执行力度强、现金流充裕、且核心管线已获海外BD验证的明星创新药公司。 　　风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期； 　　行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。

　　MRl是一种非侵入、无创伤、无电离辐射的影像检査技术 　　MRI在X射线及CT的临床应用基础上逐渐发展起来，既能显示形态学结构，又能显示原子核水平的生化信息，还能显示器官的功能状况。随着MRI技术的不断改进，功能日趋完善，应用范围不断拓宽，MRI已成为当今医学影像学领域发展最快、最具潜力的成像技术。 　　中国在高端MRI部分关键领域已积累了丰富的技术储备，但产业化进程相对滞后 　　从重要的高端MRI技术方向看，中国的专利主要集中在中科院及高校，商业化应用落后于外国领先的影像公司。为实现差异化突围，中国高端MRI技术的发展路径需注重技术转化与产学研协同。本土MRI企业可通过和科研机构合作，争取将部分专利技术优势转化为设备。 　　未来分级诊疗体系下的行业将分层发展，中端成为国产与进口品牌竞争的主要市场 　　分级诊疗体系建设是政府关于深化医药卫生体制改革的重要部署，“双中心”的建设向特定区域倾斜的趋势将带动区域内三甲医院加速填补高端MRI的空白。随着“千县工程”的推进，预计国产MRI将凭性价比优势成为该市场的主力，进口品牌也或将推出经济型来争夺市场份额。

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，行业涨跌幅排名第8位。2026年初以来至今，医药行业下跌11.96%，跑输沪深300指数15.14个百分点，行业涨跌幅排名第22位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.81倍，相对全部A股溢价率44.37%(+1.00p)，相对剔除银行后全部A股溢价率为8.72%(+1.56pp)，相对沪深300溢价率为95.55%(-0.43pp)。年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、医疗耗材和线下药店，涨跌幅分别为-0.2%、-5.4%和-7.4%。 　　本周医药生物先抑后扬、结构分化。周五医药生物指数+2.04%带动收尾反弹。化学制药+0.20%、医疗器械-1.93%、中药-1.18%、医药商业-0.80%。创新药板块表现承压，主要受ASCO后“买预期、卖事实”与5月以来AI等主线吸金的资金虹吸影响，短期风险偏好走弱。但12日在地缘缓和与产业回购密集释放的托底信号下出现修复，CXO/biotech情绪回暖。整体来看，创新药板块处于估值底部，利好频频，有望底部反转。研发端，6月8日，荣昌生物宣布，泰它西普（RC18）治疗干燥综合征（干燥病）、IgA肾病的两项新适应症获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，标志着干燥综合征领域迎来了全球首个获批的生物制剂，同时开启了精准治疗IgA肾病新时代。我们认为，尽管近期创新药板块受行业合规整顿等因素影响，但业绩底、估值底已逐步夯实，市场系统性大跌风险已显著收敛。随着国产创新药在全球产业中的参与度持续提升，凭借效率优势，未来有望看到更多国产创新药在早期研发阶段实现对欧美药企的追赶甚至反超。 　　6月8日，14部委联合发布2026医药反腐重磅文件《关于印发2026年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》。文件围绕年度重点任务和既往工作中发现的突出问题，聚焦重点领域和关键环节，在坚持党建引领行风、强化医德医风建设、加强正向宣传引导、防范化解风险隐患、严守医疗数据安全、纠治失德失范行为、规范行业购销秩序、整治涉税违法行为、维护医保基金安全、整治行业不法乱象、积极推进系统治理等11个方面提出明确工作要求，旨在通过多部门联动，持续加强行业自律，坚决纠治行业典型违法违规行为，清除医药购销领域风险隐患，改进和提升卫生健康规范化服务水平，积极营造风清气正行业环境，切实维护人民群众健康权益。 　　A股组合：华康洁净(301235)、恒瑞医药(600276)、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、通化东宝（600867）、西藏药业（600211）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)、亿帆医药(002019)。 　　港股组合：中国生物制药（1177）、信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、同源康医药-B（2410）、和黄医药（0013）、先声药业（2096）、三生制药（1530）、亚盛医药（6855）、云顶新耀（1952）、微创医疗（0853）。 　　风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩 　　不及预期风险。

　　l投资要点 　　近期医药板块受到ASCO大会结束、行业反腐深化以及中美BD政策传闻扰动影响，整体回调幅度较大，随着较多公司股价调整，医药板块部分上市公司相继公告回购或股东增持计划，产业资本动态表明对行业发展前景的看好。本周我们统计了A+H医药板块回购及增持情况。 　　根据Wind统计数据，26年至今SW医药生物所有公司回购金额达到54.63亿元，25年全年为149.74亿元，而近1个月期间已有29家上市公司相继公告回购计划，其中药明康德拟以10亿元回购，金额居首；增持方面近1个月有9家公司公告增持计划，大多数为医疗器械公司。港股方面，根据Wind数据，26年至今SW港股医药生物所有公司回购金额达到60.10亿港币，25年全年为42.47亿港币，近1个月期间的24家港股上市公司公告已回购金额达42.03亿港币，此外康方生物、映恩生物、药明合联、瑞博生物和基石药业等10+家公司公告回购计划。 　　总体来看，26年至今A+H医药生物板块上市公司回购动力较为充足，尤其是港股医药板块回调幅度相对较大，其回购总金额已接近过往5年年度最高值，且公司所属板块相对分散，表明了上市公司在行情震荡阶段对市值管理的决心，考虑到行业中长期发展趋势，建议逐步建仓医药板块。 　　l本周行情回顾 　　本周（2026年6月8日-6月12日），A股申万医药生物下跌0.56%，板块整体跑赢沪深300指数0.26pct，跑赢创业板指2.66pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第8位。本周申万医药子板块中，线下药店板块涨跌幅排名第一，上涨4.23%；体外诊断板块表现相对较差，本周下跌5.16%。 　　l行业观点 　　看好26年产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到修复。 　　l风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。