本周化工市场综述 　　本周市场继续承压，其中申万化工指数下跌2.38%，跑赢沪深300指数0.2%。基于我们对市场的理解，短期更多是交易性机会，从近期密集路演反馈看，市场情绪钟摆已经接近极端区域，板块内生修复动能逐步加强。标的表现看，近期为中报密集发布区，上涨标的多与业绩较佳或风险出清有关，下跌标的多与基本面承压有关。从估值看，本周基础化工板块PE历史分位数为37%，PB历史分位数为30%，横向比较其它行业，板块估值吸引力并不高。产品方面，上涨产品主要受供给检修或成本支撑推动。投资方面，我们认为当下仍是偏防守市场，建议重点关注龙头白马以及有边际变化的成长股。 　　本周大事件 　　大事件一：美国农业部、国家海洋和大气管理局和国家抗旱中心联合发布了美国干旱监测图。作为粮食主产区，美国中西部地区遭遇的大范围旱情引发广泛担忧。专家表示，玉米和大豆等粮食作物将可能出现大幅减产。 　　大事件二：据证券时报，8月17日，欧盟官方公示满20天的《欧盟电池和废电池法规》将正式生效。根据《新电池法》，自2027年起，动力电池出口到欧洲必须持有符合要求的“电池护照”，记录电池的制造商、材料成分、碳足迹、供应链等信息。这将对中国动力电池企业出口欧洲产生重大影响。 　　大事件三：三大关键政策利率同日“降息”。央行昨日进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。市场人士认为，此次降息不论是时点还是幅度均超预期，明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号，8月LPR报价料将下行，5年以上LPR不排除调整幅度更大。此外，仍有可能降准。 　　大事件四：欧盟委员会对外公布欧盟碳边境调节机制过渡期实施细则。该细则从今年10月1日起生效，一直持续到2025年底。 　　大事件五：8月10日，福融新材料股份有限公司新引进的第三条德国布鲁克纳公司全球领先膜材料生产线开始安装。本次新安装的这条生产线，是德国布鲁克纳全球领先的膜材料生产线，拥有全球单线产能效率最高、设备自动化水平最强、节能环保性能最优等特点。2023年-2025年期间，德国布鲁克纳公司将陆续向福融新材交付另外16条BOPP、BOPE新生产线。预计到2025年，福融新材生产线数量将达到30条，并将陆续在华东、华北、华南和西南地区扩大生产规模，以满足日益增长和不断变化的客户需求。 　　大事件六：8月7日，据日经中文网报道，日本材料企业帝人（TEIJIN）8月7日发布消息称，将退出在中国的汽车材料业务。帝人于当日决议将其子公司帝人汽车技术（唐山）有限公司（简称“帝人唐山”）的股份转让给青岛威奥轨道股份有限公司（简称“威奥股份”）全资子公司青岛科达时代智能装备有限公司（简称“科达时代”） 　　大事件七：日前，《瑞泰8万吨/年尼龙66及5万吨/年中间体J扩建项目环境影响报告书》已委托宁夏环境科学研究院（有限责任公司）编制完成征求意见稿。企业拟通过对部分工艺进行升级优化扩产改造，新增部分配套设备，将现有年产4万吨尼龙66及2.5万吨中间体J装置产能提升到年产8万吨尼龙66及5万吨中间体J。 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、亚钾国际、松井股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（ 8月14日至8月18日）医药生物板块整体下跌2.44%，在申万31个行业中排第22位，跑赢沪深300指数0.14个百分点。 年初至今，医药生物板块整体下跌11.09%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数8.83个百分点。当前， 医药生物板块PE估值为23.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为120%。 上周子板块中， 所有子板块均下跌，跌幅前三为医疗服务、中药、生物制品，分别下跌3.68%、 2.79%、 2.45%。 个股方面， 上周上涨的个股为71只（占比14.9%），涨幅前五的个股分别为开开实业（ 38.3%），*ST太安（ 27.5%），人民同泰（ 26.9%），昊海生科（ 11.5%），华人健康（ 9.2%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.58万亿，在全部A股市值占比为7.22%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3471亿元，占全部A股成交额的9.53%，板块单周成交额环比下降6.26%。 主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为96.99亿元； 净流出前五为爱尔眼科、昊帆生物、众生药业、浙江震元、云南白药。 　　行业要闻： 　　8月15日，国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答。本次集中整治工作明确了三项工作原则：一是全面覆盖、聚焦重点。二是集中突破、纠建并举。三是统一实施、分级负责。整治的内容重点在六个方面：一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；三是接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用的有关问题；五是医药生产经营企业在购销领域的不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。同时，卫健委明确表态：医药行业的学术会议是学术交流、经验分享、促进医药技术进步和创新发展的重要平台，按照国家有关规定，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的。需要整治的是那些无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。 　　此次医药领域反腐工作力度较以往覆盖更广、力度更大，根本目的在于纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风、促进医药行业高质量发展、完善医药治理体系建设。短期内市场对其产生较大的恐慌情绪，板块呈现一定波动，长期来看行业在合规监管下有望迈向健康高质量发展。同时，卫健委明确支持和鼓励开展规范的学术会议和正常的医学活动，部分学术推广活动短期内或受到暂缓和调整，但长期来看，在以临床价值为导向的原则下，具备创新和差异化的药品和器械在合规学术推广下依然具备广阔成长空间，推荐关注综合实力强劲、研发实力雄厚的创新药械公司。 　　投资建议： 　　上周大盘走势疲软，医药生物板块亦表现较弱。卫健委就全国医药领域腐败问题集中整治工作做出答复，明确对于规范学术会议和正常医学活动的鼓励和持续态度，建议理性看待反腐，有利于进一步稳定市场情绪和预期。国家医保局公布了2023年国谈进入初步审查的390个药品名单，建议关注相关创新药企的投资机会。目前为中报密集披露期，密切关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。当前板块处于多重底部，建议以中长期视角布局板块投资机会。建议关注：连锁药店、医疗服务、创新药链、二类疫苗、血制品、品牌中药、特色原料药等板块及个股。 　　个股推荐组合： 特宝生物、 贝达药业、 康泰生物、老百姓、 百诚医药、羚锐制药、华兰生物； 　　个股关注组合：国际医学、华厦眼科、 九洲药业、 益丰药房、信邦制药、丽珠集团、博雅生物等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　主要观点 　　行情回顾：过去一周（8.14-8.18日，下同），A股SW医药生物行业指数下跌2.44%，板块整体跑赢沪深300指数0.14pct，跑赢创业板综指0.67pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第22位。港股恒生医疗保健指数过去一周下跌5.88%，跑赢恒生指数0.02pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第10位。 　　本周观点：卫健委发文表态支持学术会议，2023医保初步审查药品名单公布 　　卫健委表态支持开展学术会议和正常医学活动。2023年8月15日，卫健委医疗应急司发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，聚焦解决当前医药领域腐败的突出问题，以及医药购销和医疗服务全链条中容易产生问题的关键环节，明确了此次集中整治的总体要求、整治内容、工作步骤和工作要求。本次问答中明确表示，医药行业的学术会议是学术交流、经验分享、促进医药技术进步和创新发展的重要平台，按照国家有关规定，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的。需要整治的是那些无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。下一步，集中整治工作将根据总体安排，持续推进，加大对工作的指导调度，加大对典型问题处置及通报力度，确保整治工作成效。 　　本次反腐政治工作明确三项原则。1）全面覆盖、聚焦重点。此次整治涵盖了医药行业生产、流通、销售、使用、报销的全链条，以及医药领域行政管理部门、行业学（协）会、医疗卫生机构、医药生产经营企业、医保基金等全领域，实现医药领域全覆盖。在整治的重点上，聚焦“关键少数”、关键岗位，尤其是利用医药领域权力寻租、“带金销售”、利益输送等不法行为。2）集中突破、纠建并举。针对“关键少数”、关键岗位的腐败问题进行重点突破，对重点问题、典型案件进行调查核实、处置处理、通报剖析，形成全国性集中整治医药领域腐败问题的高压态势。坚持线索处置、问题整改、行业治理相结合，健全规章制度、完善治理机制、规范行业监管，注重加强长效机制建设，实现医药领域腐败问题治理系统化、规范化、常态化。3）统一实施、分级负责。严格落实工作责任，确保集中整治工作的各项要求任务落地见效。在全国医药领域腐败问题集中整治工作协作机制的统一领导下，相关职能部门和地方切实承担集中整治的主体责任，分级负责、抓好落实。纳入整治范围的机构、单位承担直接责任，负责落实上级主管部门对集中整治工作的各项具体要求，严格落实好集中整治的各项工作任务。 　　医保初步审查名单公布，390产品通过初步形式审查。国家医保局在8月18日公示了《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品名单》。本次共收到企业申报信息629份，涉及药品570个。经审核，390个药品通过初步形式审查。与2022年相比，申报药品数量有一定增加。 　　通过形式审查产品需进一步评审、谈判等才能最终纳入目录。按照《基本医疗保险用药管理暂行办法》和《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，医保药品目录调整分为企业申报、形式审查、专家评审、谈判竞价等环节，形式审查只是其中之一。药品通过了初步形式审查，并不表示其已进入医保目录，仅代表经审核该药品符合相应的申报条件，初步获得了参加下一步评审的资格。这类药品最终能否进入国家医保药品目录，还需要经严格评审程序，然后独家药品需谈判、非独家药品需竞价，只有谈判或竞价成功后才能被纳入目录。下一步，医保局将根据公示期间收到的反馈意见，进一步核实相关信息，确定最终通过形式审查的药品范围，并向社会进行公布。随后，医保局将按照《工作方案》要求推进专家评审、谈判竞价等后续工作。 　　投资建议 　　医药领域反腐集中整治工作于7月份开展，国家卫健委等多个部门召开了多个整治工作视频会议。加强医药领域反腐工作是促进医药行业高质量发展的重要内容，是完善医药治理体系建设的重要组成部分。同时我们看到今年通过形式审查的药品数量相比于2022年有了一定的增加，国内医药创新取得了一定的成果。我们认为在更加规范的市场下，具有真正临床价值的创新产品将更平稳进入医保中放量，同时药企也能通过降低销售费用，把更多的资源和投入到医药创新上，从而推动国内医药长期更健康的发展。建议关注信邦制药、百奥泰、康华生物、迈威生物、艾力斯、百济神州、九强生物、迪安诊断、润达医疗、九芝堂、寿仙谷、五洲医疗、康德莱、美年健康、益丰药房、老百姓、健之佳、首药控股、博雅生物、卫光生物。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

　　投资要点 　　硫酸液化气涨幅居前，碳酸锂跌幅较大 　　近半月环比涨幅较大的产品：硫酸（双狮98%，68.18%），硫酸（浙江和鼎98%，65.71%），醋酸（华东地区，30.74%），液氯（华东地区，28.50%），硫磺（高桥石化出厂价格，14.10%），液化气（长岭炼化，13.26%），对硝基氯化苯（安徽地区，13.04%），硫磺（温哥华FOB现货价，12.82%）。 　　近半月环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，-18.04%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，-18.04%），(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同价，-12.37%），合成氨（江苏新沂，-11.02%），丁酮（华东，-6.45%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-6.06%），HDPE（余姚市场5000S/扬子，-4.98%），燃料油（新加坡高硫180cst，-4.74%）。 　　本周观点：金九银十旺季拉动聚烯烃、柴油等需求，推荐关注东华能源、华锦股份、博汇股份等 　　判断理由：聚丙烯市场受原油回调及社融数据不及预期的利空压制，现货交投情绪转淡，价格未有明显变化，供需结构相对健康。当前新增产能尚未完全放量，供给端压力较小。金九银十市场面临需求恢复关键期，政策端连续发力，未来价格或强势运行。受丙烷价格上涨影响，PDH制PP企业生产利润承压，考虑到油价下行及丙烷库存较高有待消耗，轻烃生产路径利润有望好转。建议关注国内PDH龙头东华能源。 　　国内成品油生产利润可观，8月中下旬柴油旺季即将到来，需求逐步好转。第三批成品油出口配额即将下发，且柴油出口利润较高，出口方面将进一步为柴油价格带来支撑。建议关注华锦股份、博汇股份。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　8月16日，全球半导体观察：国家统计局：2023年1-7月份集成电路累计产量1912亿块。8月15日，国家统计局公布2023年7月份规模以上工业生产主要数据。7月份集成电路产量为292亿块，增长4.1%。1-7月份，累计产量为1912亿块，同比-3.9%。 　　显示材料相关： 　　8月16日，集邦咨询：功率GaN渐入佳境。根据TrendForce集邦咨询《2023GaN功率半导体市场分析报告-Part1》显示，全球GaN功率元件市场规模将从2022年的1.8亿美金成长到2026年的13.3亿美金，复合增长率高达65%。GaN功率元件市场的发展主要由消费电子所驱动，核心仍在于快速充电器，其他消费电子场景还包括D类音频、无线充电等。 　　新能源材料相关： 　　8月18日，国家能源局：2023年7月光伏新增装机18.74GW。8月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%。其中，太阳能发电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长14.3%。2023年1-7月，我国新增太阳能发电装机容量97.16GW，同比增加59.43GW。结合此前公布数据，2023年7月，我国新增太阳能发电装机容量18.74GW。 　　重点企业信息更新： 　　万润股份：8月19日，关于2023年半年度报告的公告。2023年上半年公司实现营收20.74亿元，同比下降19.84%；实现归母净利润3.89亿元，同比下降20.69%。 　　重点关注公司 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/08/14-2023/08/18）华安合成生物学指数下降1.68个百分点至906.52。上证综指下跌1.80%，创业板指下跌3.11%，华安合成生物学指数跑赢上证综指0.12个百分点，跑赢创业板指1.44个百分点。 　　农业农村部：全生物降解地膜，是解决地膜污染问题的一个重要发展方向 　　农业农村部对十四届全国人大一次会议第5456号建议的答复中提到，我部会同有关部门积极推广全生物降解地膜，加快相关产品的评价和应用，将其作为解决地膜污染问题的一个重要发展方向。2021年起，我部在河北、内蒙古、甘肃等12个省（区）建设了19个全生物降解地膜评价应用基地，对不同类型的全生物降解地膜进行适宜性、可控性、安全性等方面的评价验证，加快产品性能改进和质量提高，总结了一批典型应用技术规程与模式。2023年，将山西省纳入到有关项目实施范围，进一步支持长治市等地区做好全生物降解地膜评价验证，加大成熟适宜产品遴选，科学推进规模化应用。 　　蓝晶微生物+欧莱雅：生物科技&美妆的跨界合作 　　近日，蓝晶微生物和欧莱雅中国研发签署了生物合成工业化研发协议。作为全球最大的美妆集团，欧莱雅的动向一定程度上也反映了“美妆行业+生物技术”的趋势和方向。此次与蓝晶的合作是欧莱雅集团在中国推进绿色科学变革的一项重要合作，旨在利用生物合成技术获取更加天然绿色的美妆成分，为消费者提供负责任、可持续、安全高效的美妆产品。本次签约延续了双方良好的合作关系，不仅是欧莱雅对蓝晶技术研发和商业化落地能力的认可，更是证明生物制造可以为美业领域未来可持续发展带来更多选择。 　　中合基因：自主研发自动化“Kb级基因拼接仪”工作样机 　　近日，由天津中合基因科技有限公司（中合基因）自主研发的国内首台自动化“Kb级基因拼接仪”（AutoSp1500）已完成测试，正式发布工作样机。此设备采用创新的拼接工艺及全球首创的开源服务模式，实现了更低成本、更短周期的全自动化基因拼接。该设备填补了国内合成生物学底层装备在基因拼接与纠错阶段的空白，弥补了国外自动拼接设备在国内应用模式的缺陷，为我国合成生物学领域的健康发展提供助力。 　　科思创（Covestro）：入局聚碳酸酯化学回收 　　2023年8月16日，德国化工巨头科思创（Covestro）在其官网上宣布，已成功开发一项创新的聚碳酸酯化学回收工艺。在该工艺中，聚碳酸酯塑料被转换回单体(即塑料的一种前体)，后者作为替代性原材料被再次用于生产过程。科思创已在其德国勒沃库森总部启动该化学回收工艺的技术实施中试。该工艺仍需不断优化和进一步开发才能实现工业化。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　投资要点 　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.44%、-11.09%，相对沪指的超额收益分别为-0.65%、-12.47%；本周医药商业、医疗器械及化药等股价跌幅较小，医疗服务、中药及原料药等股价跌幅较大；本周涨幅居前太安堂（+27.51%）、人民同泰（+26.94%）、昊海生科（+11.48%），跌幅居前圣诺生物（-28.48%）、昊帆生物（-22.13%）、多瑞医药（-17.59%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌，尤其是GLP1减肥概念股跌幅较大。 　　SPD顺应医疗改革，渗透率有望持续提升，利好医药流通龙头，当前配置性价比高：目前药耗仍是医院最大的成本要素，通常占总成本50%以上，SPD顺应医疗改革趋势，帮助医院做到物流与临床分离，改善管理精度，提高运营效率。从全国SPD开展数量看，2022年为275家，2016-2022CAGR为76.62%，且近年来多地公立医院持续招标。从渗透率及市场空间看，我国目前SPD业务在公立医院渗透率仅5.5%，若按全国每家医院平均100万采购投入计算，我国SPD服务市场规模超300亿元。我们认为，在反腐背景下，药械流通领域预计将迎来重大革新，头部国资背景供应链企业有望进一步保持领先优势。建议关注润达医疗、柳药集团、国药控股、华润医药、上海医药等。 　　信达生物宣布其托莱西单抗注射液（抗PCSK9单克隆抗体）获国家药监局（NMPA）批准；科伦药业芦曲泊帕片在国内申报上市；Tiziana宣布其阿尔兹海默症药物foralumab获FDA批准临床：8月16日，信达生物宣布其托莱西单抗注射液（抗PCSK9单克隆抗体）获国家药监局（NMPA）批准，用于治疗原发性高胆固醇血症（包括杂合子型家族性和非家族性高胆固醇血症）和混合型血脂异常的成人患者；8月17日，CDE官网显示，科伦药业的芦曲泊帕片上市申请已获国家药监局受理，这是国内首款申报上市的芦曲泊帕片仿制药；8月15日，Tiziana宣布其阿尔兹海默症药物foralumab获FDA批准临床。foralumab是唯一的全人源CD3单克隆抗体。同时采用鼻腔局部给药，鼻内给药毒性最小，保证安全性的同时可局部诱导调节性T细胞，然后迁移到大脑以抑制脑部炎症，可治疗多种CNS疾病。 　　具体配置思路：1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物，我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　本周观点 　　本周，我们对我国公立医疗系统人员整体创收和财政直接补贴规模进行具体的测算。从医院端的收入角度来看，主要由医保基金的结算收入、患者的自费支出、财政的直接补贴三部分组成。 　　1）首先，从医保基金的结算收入角度来看，近五年全国基本医疗保险基金总支出复合增长率为8.72%，2022年达24597.24亿元，扣除生育保险基金支出951.35亿元，假设药店医保支付占比约为15%，实际全国医疗机构医保结算收入约为20099亿元。假设公立医院医保支付的比例为80%，则全国公立医院的医保结算收入约为16080亿元。 　　2）其次，从患者自费支付的角度来看，2022年我国人均医疗保健支出为2120元，近五年复合增长率约为5.91%。再综合全国人口数据，我国消费端医疗保健支出近五年复合增长率约为6.04%，截至2022年已至29934.4亿元，假设药店自付支付占比同为15%，实际全国医疗机构自费支付规模约为25444亿元。假设自费支付端70%归于公立医院，则全国公立医院自费支付约为17811亿元。 　　3）最后，从全国财政支出角度来看，我国对于医疗卫生健康的总支出呈现快速增长的趋势，近五年保持了9.46%的复合增长，截至2022年当年实现总支出22542亿元。2010年-2018年在财政卫生健康领域支出实现复合增速15.95%的背景下，全国财政对公立医院的直接补助也实现了从2010年849亿至2018年2705亿的增长，CAGR为15.59%，全国财政对公立医院的直接补贴约占财政卫生健康领域总支出的17%。因此正常情况下，2022年全国财政对公立医院的直接补贴大概在3832亿元。 　　4）粗略估算近五年，医保基金对于公立医疗的支出复合增速约在8%；患者的自费支出CAGR约6%；财政的直接补贴CAGR或约9%。所以，从趋势上来看，财政补贴和医保基金结算收入占比或出现持续提升，患者自费支出比例将逐步下降。但现阶段公立医院收入端占比情况，财政补贴收入占比仅为10.16%，远低于患者自费和医保结算的收入占比。可见，医生资源较为集中的公立医疗系统仍需靠不断服务和创收去实现公立医院的可持续性发展。同时，公立医院经营差异化大和总体盈利能力不强的特点导致医院负债规模的不断增加，在一定程度上也会使得公立医院在其公益性、看病难、看病贵和医患关系等问题上面临持续挑战。 　　投资建议 　　本周医药整体持续表现不佳下跌2.44%，跑赢沪深300指数0.14pct，下跌幅度好于沪深300指数。从交易量来看，本周再次突破3000亿，受医疗反腐持续影响，继续放量下跌。板块内部来看，子板块跌多于涨，其中医疗设备涨幅居前，医疗新基建、医药外包、药用包装和设备板块跌幅靠前。我们建议重视医药板块内部主题投资的机会，尤其是阶段性布局中小市值的投资策略： 　　药房——政策免疫，关注短期店内流量恢复，中期门店扩张和医保统筹对接情况。"超前囤药"对药店的负面影响已经在恢复中，三季度门店客流恢复情况较好，客户购买频次也有显著提升。今年头部连锁药店门店数仍持续加速扩张，进一步驱动业绩增长。各省市线下药店对接门诊统筹的工作正在稳步推进，利好药房加速承接外流处方。近期的医药反腐一定程度上也会加速医药分家，配合处方流转平台的加速落地将带动药店处方药销售进一步增长。 　　商业流通——关注医疗反腐下SPD业务增长带来的投资机会。院内物流管理系统SPD因帮助医院减少管理成本，提升供应链管理效率和医疗行业流通透明度，在当前医疗反腐大力推动下有望加快渗透率，具备较强药品器械供应链管理能力和服务经验的相关商业企业将率先受益，龙头企业市场份额有望进一步提升。 　　CXO——根据BioWorld的数据显示，全球新兴生物技术投资同比出现明确正向增长，其中Q2同比增长33%，环比Q1则增长10%。 　　而国内因受经济状况和资本市场情况等因素影响，仍旧低迷。我们建议，一方面关注新签订单高增长，订单报价较为稳定的中小市值企业；另一方面关注有主题投资（AI或减肥药）性质且国外业务占比较高的企业。 　　创新药——医疗反腐背景下需更加重视管线的循证医学证据，关注管线临床价值已被验证的标的。监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革，医疗反腐和行业出清有望消弭低质量内卷，利好优质管线和研发能力强的标的。相关政策包括但不限于：1）近期医疗反腐对带金销售的重点打击；2）药监部门发布多项创新药研发指导原则，包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照、NDA申请应纳入风险/收益总结等，逐步收紧创新药品上市标准；3）上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求。我们认为创新药投资应回归药品的临床价值。建议关注已被验证解决临床未满足需求或存在出海预期的标的。 　　原料药——2023年海运价格大幅下降，1-7月CCFI综合指数为990.19点，同比下降69.8%，其中7月CCFI综合指数为869.89点，同比下降73.1%，已回落至2020年初水平，且2023年上游原材料成本也持续下降，1-7月，我国化学原料和化学制品制造业PPI同比均出现下降，且跌幅持续扩大，7月同比降幅达14.2%；同时，美元自7月中旬起持续走强，8月离岸人民币对美元一度跌破7.3，创下2023年来新低。在上游原材料成本及海运价格逐步回归合理水平和美元走强收入端及汇兑损益提升的背景下，整个板块业绩有望在今年下半年出现反转。此外，原料药行业海外业务收入占比较高，2022年板块海外收入占比近45%，国内制剂业务又以集采为主，受医药反腐影响相对较小，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。 　　风险提示 　　全球供给侧约束缓解不及预期；美联储加息超预期；一级市场投融资不及预期；医药政策推进不及预期；医药反腐超预期风险；原材料价格上涨风险；创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；安全性生产风险。

　　新冠口服药研发进展 　　目前全球[Table_Summary8款新冠口服药获批上市，]7款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用和Ⅱ/Ⅲ期，其中1款药物获得紧急使用授权）。辉瑞Paxlovid和默克的Molnupiravir已在中国获批上市，国内研发进度最快的为真实生物的阿兹夫定于2022年7月获批上市。2023年1月29日，先声药业、君实生物新冠口服药获NMPA批准上市，众生药业新冠口服药2023年3月附条件获批上市。 　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 　　2023年8月第三周，陆港两地创新药板块共计20个股上涨，42个股下跌。其中涨幅前三为三叶草生物-B(52%)、永泰生物-B(11.59%)、云顶新耀-B(6.37%)。跌幅前三为迈博药业-B(-31.08%)、亚盛医药-B(-11.93%)、再鼎医药-SB(-10.98%)。 　　本周A股创新药板块下跌4.12%，跑赢沪深300指数5.82pp，生物医药下跌1.48%。近6个月A股创新药累计下跌4.54%，跑赢沪深300指数1.4pp，生物医药累计下跌15.41%。 　　本周港股创新药板块下跌0.65%，跑赢恒生指数3.26pp，恒生医疗保健下跌1.33%。近6个月港股创新药累计下跌17.83%，跑输恒生指数7.33pp，恒生医疗保健累计下跌15.84%。 　　本周XBI指数下跌3.06%，近6个月XBI指数累计下跌6.06%。 　　国内重点创新药进展 　　8月国内5款新药获批上市，本周国内2款新药获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　8月美国7款新药获批上市，本周美国5款新药获批上市。8月欧洲无创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。8月日本无创新药获批上市，本周日本无新药获批上市。 　　本周小专题——HIF-2α抑制剂研发概况 　　8月18日，默沙东宣布Belzutifan（商品名：Welireg）治疗晚期肾细胞癌（RCC）的III期LITESPARK-005研究达到无进展生存期（PFS）显著延长的主要终点。 　　全球处于临床阶段的HIF-2α抑制剂共7款，其中批准上市1款，III期临床0款，II/III期临床0款，II期临床2款，I/II期临床0款，I期临床4款。中国处于临床阶段的HIF-2α抑制剂共2款，III期临床1款，II/III期临床0款，II期临床0款，I/II期临床0款，I期临床1款。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成13起重点交易，披露金额的重点交易有4起。华东医药与美国上市公司ArcutisBiotherapeutics宣布就全球创新的罗氟司特外用制剂在大中华区及东南亚的开发、注册、生产和商业化达成战略合作协议。亚宝药业与山西大学签署了中药新药项目技术转让协议，以人民币2600万元受让山西大学拥有的中药第6.1类“柴归颗粒”的临床试验批件、专利权及相关技术资料。GinkgoBioworks正在构建领先的细胞编程和生物安全平台，宣布与默克公司（美国和加拿大以外的默沙东公司）进行新的合作，重点是改善生物制造。AstellasPharma和PoseidaTherapeutics宣布进行战略投资，以支持Poseida重新定义癌症细胞疗法的承诺。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

中心思想 新材料产业国产化与技术创新驱动 本报告核心观点指出，在当前全球经济与产业格局下，中国化工新材料行业正加速推进国产化进程，尤其在生物法蛋氨酸、POE、密封型材、碳纤维等高技术壁垒领域，国内企业通过技术创新和产能扩张，逐步打破国际垄断，实现进口替代。生物法蛋氨酸凭借其高效率和安全性优势，在郑裕国院士团队与华恒生物的合作下，国产工业化之路持续推进。POE作为光伏和汽车行业关键材料，面临巨大的供需缺口，国内厂商正积极布局，有望获取广阔的国产替代空间。碳纤维作为战略性稀缺材料，在政策扶持和技术进步下，国产化率显著提升，未来增长潜力巨大。 绿色低碳转型下的市场机遇与挑战 报告强调，在全球“双碳”目标背景下，绿色低碳转型为化工新材料行业带来了前所未有的市场机遇。氢能作为清洁高效能源，其战略地位日益凸显，制氢、储运、应用各环节技术进步与政策激励共同推动产业发展，尤其在化工和重卡领域的应用需求增长显著。合成生物学被视为实现双碳目标的有效途径，通过生物制造替代传统石化路线，实现节能减排和成本优化，吸引了大量资本关注。再生行业，特别是生物柴油和再生塑料，因其碳减排和污染物减排效益，在全球限塑令及可再生能源指令修订的推动下，迎来快速发展期。同时，报告也提示了政策推行不及预期、技术迭代风险、安全事故及原料价格波动等潜在挑战。 主要内容 市场概览与宏观趋势 一、核心观点 本周基础化工新材料行业呈现多方面发展态势。专题推荐生物法蛋氨酸，其相较化学法具有L-蛋氨酸效率高、生产过程更安全的优势，尽管工业化推进相对较慢，目前全球仅希杰可批量出货，但中国郑裕国院士团队与华恒生物合作，L-蛋氨酸发酵产量已达17.74 g/L，有望推动国产工业化进程。 市场价格方面，本周三氯氢硅、NESTE FAME、金属硅价格上行。普通级三氯氢硅报价7000元/吨，周环比+7.69%；NESTE官网FAME参考价1220美元/公吨，环比+2.52%；金属硅441#报价14000元/吨，周环比+1.82%。价格上涨主要受成本端（硅粉、石油焦、硅煤上涨）和供应端（北方地区金属硅供应增加，部分三氯氢硅企业开工中等）影响，而需求端整体表现一般。 POE（聚烯烃弹性体）供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球POE产能约110万吨，但到2025年总需求预计增至225万吨，其中光伏需求将从2021年的16.7万吨增至56万吨以上。目前产能高度集中于海外厂商（陶氏42%，埃克森美孚和SK各19%），国内尚无工业化生产，随着国内企业中试和投产加速，国产替代空间巨大。 氢能的全球战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。中国《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》确立了氢能战略地位。预计2025年三北地区可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上。氢能重卡受电堆功率提升、政策补贴及高碳排放驱动，有望成为首个爆发式增长领域。 商用车销量回升，利好“国六”产业链。6月国内商用车产销分别同比增长31.3%/26.3%，触底回升。预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在2023年加速放量。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，提出到2025年非粮生物基材料产业自主创新能力增强，部分产品竞争力与化石基产品相当。方案鼓励发展PLA、PHA、PEF、生物基PA、PU、PE、PP、PC、BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG等，预计将迎来3年黄金发展期。 盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国盐湖提锂技术（吸附法、膜法、萃取法、电化学法）弥补了资源禀赋不足，已规划国内10.5万吨/年、24万吨/年提锂产能，并在阿根廷规划26万吨/年以上产能。设备法1-2年建设期短，成为高锂价下快速开发资源的优选。 全球气凝胶进入发展快车道。气凝胶保温性能是传统材料的2-8倍，更换周期长达20年。国内市场通过技术进步实现产量和成本快速下降，在石化管道、锂电池等领域性价比高。2021年锂电用气凝胶需求3.4亿（渗透率8%），同比+89%。中石化2021年采购10万方气凝胶，需求快速释放。 欧洲议会投票通过《可再生能源指令（RED II）》修订，生物柴油行业空间再提升。2030年可再生能源在终端能源消耗中份额上调至45%，交通运输业温室气体减排目标为16%。中国作为全球废油脂生物柴油主要生产国，2021年出口量129万吨，欧洲占比97%，将受益于政策加码。 合成生物学是实现双碳目标的有效途径。生物制造产品平均节能减排30%-50%，未来潜力达50%-70%。通过菌株改造和发酵，可利用可再生碳资源生产大宗发酵产品、可再生化学品、精细化学品等，且在成本控制上已能追平或超越传统石化路径，如己二酸、1,4-丁二醇、L-丙氨酸等。 生物航煤是航空业碳减排必经之路。欧盟ETS实施范围扩大，航空业减碳压力增大。生物航煤全生命周期二氧化碳可减排50%以上，是现实可行的替代方案。IATA预测，2025年全球SAF使用量将达700万吨，2030年达2000万吨。中国2021-2035年生物航煤累计需求总量可达1.6-1.8亿吨。 密封型材在进口替代浪潮下应用广泛。高端密封型材此前依赖进口，国内昊华科技北方院等已在航空、电子信息、氢能储存等领域实现部分进口替代，如中航AG600、ARJ 21、C919飞机密封型材已自主研发。 国内萤石供给侧结构调整，行业集中度趋于提升，稀缺属性增强。萤石是不可再生的战略性非金属矿产，氟化工最主要应用领域。国内政策推动资源向优势企业集中。2022年全球最大萤石生产商墨西哥Koura部分产能停产，国外客户转向中国采购，叠加6F、PVDF新增产能需求，萤石稀缺性加剧。 功能性硅烷全球产能向国内转移，企业受益。功能性硅烷下游分散，橡胶加工占比35.7%。国内产能增速高于全球，因下游高分子材料产能重心转移及上游硅资源、电力成本优势。预计未来2-3年国内需求增速10%以上。 PLA兼具性价比和优异性能，在“禁塑”背景下市场前景广阔。PLA是生物基可降解材料，具有碳优势和可再生优势，性能优异，可替代传统通用塑料。中国“禁塑”政策推动下，预计2024年PLA市场空间将达到102万吨。 离子交换树脂行业增量空间大。传统工业水处理领域稳步增长，新兴领域如盐湖提锂（2025年中国/全球碳酸锂需求折合10.8/32.4万吨提锂树脂需求，CAGR 14.3%/29%）和超纯水（2027年全球超纯水树脂需求增至3.46万吨，CAGR 6.9%）快速突破。 国产碳纤维产业迎来发展布局良机。碳纤维作为战略物资，在军工和民用领域应用拓宽。海外供给收紧，国内供需缺口扩大，但政策和资金扶持下，国产碳纤维提质、增量、降本加速。预计2025年我国碳纤维产量有望达8.3万吨，国产化率提升至55%。 二、重点关注标的跟踪 蓝晓科技 蓝晓科技是全球领先的高端吸附分离材料供应商，产品广泛应用于食品、制药、湿法冶金、水处理等30多个系列、100多个品种。公司在盐湖提锂领域深耕多年，研发实力和项目经验全球领先，自主研发的铝系吸附剂提锂性能优异，已完成及在执行盐湖提锂生产线项目10个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能7.8万吨，合同金额超25亿元。此外，公司在生科、超纯水等高进口依赖度板块爆发潜力，如生命科学领域拓展至层析介质、载体，多肽固相合成载体订单大幅增长；超纯水板块凭借第三代喷射法均粒技术，在电子级超纯水领域取得进展。公司产品品质对标海外，且具备交货期、稳定供货和价格优势，实现从进口替代到出口海外。 华恒生物 华恒生物是全球首家实现厌氧发酵工艺规模化生产L-丙氨酸的企业，技术持续领先。公司在2011年突破厌氧发酵工艺，相较酶法显著降低成本（约50%），L-丙氨酸系列产品全球份额达50%。公司产品布局丰富，包括丙氨酸系列、D-泛酸钙和α-熊果苷等，分布于秦皇岛、合肥、巴彦淖尔三大基地。小品种氨基酸需求增长快，公司多元化布局打开成长空间，在建产能包括三支链氨基酸（1.6万吨）、泛酸钙（0.5万吨）、生物基丁二酸（5万吨）、苹果酸（5万吨）、PDO（5万吨）等，并储备香精香料、营养品等产品。公司凭借自主研发和与张学礼教授合作，在代谢通路上积累专利和技术壁垒，新增产品具备成本竞争优势和市场应用潜力。 新化股份 新化股份在萃取法提锂领域崭露头角，技术突破污染限制，应用前景广阔。公司研发出符合国家一级排放标准的萃取剂，具有水溶性小、选择性好、反萃不乳化、适用于碱性环境等优点，且28天可降解。公司萃取法提锂已在沉锂母液提锂、盐湖提锂、电池回收三大领域推广。在沉锂母液回收领域，已与藏格矿业、蓝科锂业合作建设1500吨、6000吨产线，有效解决铝系吸附剂局限性。在盐湖提锂领域，计划在高海拔、低温碱性盐湖开展中试。在电池回收领域，回收率可达97-98%，高于传统方法的90%。此外，萃取技术还可应用于矿产尾矿污染物提取，实现尾矿资源再利用。 松井股份 松井股份主营高端功能性涂料，市场空间广阔。全球3C和国内汽车涂料市场空间约为800亿元。公司以3C涂料起家，已在全球3C涂料领域占据第四市占率。2021年开始发力汽车零部件涂料市场，汽车涂料进口替代逻辑正在兑现，已在汽车零部件漆方面多点开花，原厂漆方面参股子公司华涂化工已获国内新能源车企验证。公司优势在于持续高强度的研发投入和快速的客户响应能力，构筑了技术壁垒。公司成长性沿着品类横向扩张（涂料→油墨→胶黏剂）和应用场景扩张（消费电子→汽车→压力容器）发展，市场空间巨大。 晨光新材 晨光新材在硅烷和气凝胶赛道均具优势。硅烷行业为百亿级市场，国内功能性硅烷产能增速高于全球，预计未来2-3年需求增速10%以上。气凝胶市场预计2025年国内空间达197亿，有望加速取代传统保温材料。公司在功能性硅烷板块发明气相氯循环技术，具备上游三氯氢硅生产能力（6万吨，在建26万吨），一体化优势带来成本优势。在气凝胶板块，公司选择二氧化碳超临界路线，通过正硅酸乙酯自产和辅料循环技术显著降低成本，规划33.5万方产能，有望成为国内气凝胶行业龙头。 三、交易数据 本周华创化工行业指数为100.85，环比+2.36%，同比-27.84%。行业价格百分位为过去8年的32.17%，环比+1.11pct；华创化工价差百分位为过去8年的16.51%，环比+3.25pct；行业库存百分位为过去8年的81.26%，环比-0.74pct。 本周涨幅较大的品种是三氯氢硅（+7.69%至7000元/吨）、NESTE FAME（+2.52%至1220美元/公吨）、金属硅（+1.82%至14000元/吨）。三氯氢硅上涨受硅粉价格小幅上涨、金属硅市场价格上调影响，供应端开工水平中等，需求端多晶硅市场价格小幅上涨形成支撑。NESTE FAME上涨背景下，欧盟启动对中国和英国规避印尼生物柴油贸易措施的调查，欧洲买家对中国新单商谈谨慎。金属硅上涨受石油焦、硅煤价格坚挺，成本小幅上涨，北方地区供应增加，但下游需求一般。 跌幅较大的品种是磷酸铁锂（-5.85%至8.05万元/吨）、碳纤维国产小丝束（-5.21%至130元/kg）、碳纤维国产大丝束（-3.82%至90元/kg）、6F（-2.59%至13.15万元/吨）。磷酸铁锂下跌受碳酸锂价格下行、成本支撑减弱影响，供应端充足，需求端动力电芯采购意愿欠佳。碳纤维下跌受丙烯腈市场价格维稳、下游需求不高（体育器材出口订单不足，风电渗透率不高，碳/碳复材追求低价）影响，行业开工率偏低（47.28%），库存增加4.97%。6F下跌受原料价格整体下调、成本压力不减影响，供应端产量减少8.94%，需求端电解液市场价格稳定，锂电池厂家采购谨慎。 本周Wind新材料板块指数周涨幅-3.08%，跑输申万基础化工指数（-2.38%）、沪深300指数（-2.58%）、上证综指（-1.08%）和深证成指（-3.24%）。个股表现分化，涨幅前5名为阿科力、松井股份、中材科技、光威复材、华恒生物；跌幅前5名为石大胜华、福斯特、利安隆、海优新材、星源材质。 细分领域分析与企业动态 四、新材料专题推荐：生物法蛋氨酸：国产工业化之路持续推进 蛋氨酸作为重要的饲料添加剂，对动物生长发育至关重要。其合成方法分为生物法和化学合成法。全球95%以上产能为化学法，希杰是全球唯一一家以生物法工业化生产蛋氨酸的公司，产能约8万吨/年，占全球总产能的3.50%。生物法蛋氨酸主要为L-蛋氨酸，相较化学法DL-蛋氨酸和羟基蛋氨酸，L-蛋氨酸在动物体内可直接利用，效率更高。此外，化学法生产过程中使用硫化氢、氰化钾等剧毒物质，安全性风险较高。因此，生物法蛋氨酸品质更优，价格通常更高。 生物法蛋氨酸可细分为酶拆分法和发酵法。发酵法生产蛋氨酸的难点在于菌株产量不高，因其发酵过程消耗ATP，微生物通常只产生自身所需蛋氨酸。国内郑裕国院士团队在此领域走在前列，通过动态调控L-蛋氨酸生物合成途径中的竞争途径，实现了无需外源添加L-赖氨酸即可发酵高产L-蛋氨酸，在5L生物反应器中产量达到17.74 g/L。2021年，郑裕国院士团队与华恒生物合作共建院士工作站，有望共同推进生物法蛋氨酸的国产工业化进程。 五、新材料子板块基本面跟踪 (一) 行业跟踪-磷化工：本周磷酸铁锂价格下跌 本周磷酸铁锂报价8.05万元/吨，周环比-5.85%；开工率71.43%，周环比-0.87PCT。价格下跌主要受碳酸锂价格下行导致成本支撑减弱影响。供给端，头部企业维持高负荷，中部企业降负运行，整体产能利用率约6成，供应充足。需求端，储能市场行情向好，动力电芯市场弱稳，采购意愿欠佳。 磷酸铁报价1.20万元/吨，周环比不变；开工率68.68%，周环比-2.34PCT。成本端，湿法净化磷酸和工业级磷酸一铵价格上涨，成本面有支撑。供给端，产量2.80万吨，周环比-3.28%，整体产能利用率下滑，出货受阻。需求端，铁锂成本缺乏支撑，市场观望情绪浓厚。 行业新闻方面，九环储能科技有限公司40万吨磷酸铁项目在山东滨州开工，总投资约30亿，预计年产值52亿元。龙蟠时代4万吨电池级储能材料项目点火。河北亨旺投资集团与天津经开区管委会签署新能源板块总部项目，计划总投资90亿元，建设30万吨磷酸铁锂正极材料基地。兴发集团10万吨电池级磷酸铁项目即将试产。杰瑞环保与长沙矿冶院达成战略合作，可实现磷酸铁锂、三元锂等多类型电池带电破碎，回收纯度和回收率均达98%。 (二) 行业跟踪-氟化工：本周6F价格下跌 本周锂电级PVDF报价7.50万元/吨，周环比不变。成本端R142b报价2万元/吨，成本支撑有限。供给端库存积累，供大于求，开工率约五至六成。需求端电动车增速明显，但PVDF产能扩张导致供需错配。利润空间方面，锂电级PVDF-R142b价差3.93万元，周环比不变。 本周6F价格13.15万元/吨，周环比-2.59%；开工率68.25%，周环比-6.69PCT。成本端六氟磷酸锂原料价格整体下调，采购压力缓解但市场行情走弱。供给端周产量3037吨，周环比-8.94%，市场供应量减少，部分企业开工率下调。需求端电解液市场价格稳定，锂电池厂家采购谨慎。 行业新闻方面，云南氟磷电子科技有限公司磷肥副产氟硅资源综合利用项目二期年产5000吨六氟磷酸锂项目（第一阶段）竣工环保验收监测报告公示。万华化学1万吨/年六氟磷酸锂项目环评受理公示。昊华科技拟收购中化蓝天100%股权，募资建设氟化工项目，包括1.9万吨VDF、1.5万吨PVDF及配套HCFC-142b原料项目等。广安诚信化工责任有限公司氟基新材料一体化项目环境