礼来口服小分子降糖减重效果显著：2023年6月24日，礼来制药在ADA会议上公布了GLP-1R小分子激动剂治疗肥胖和糖尿病的二期临床数据，Orforglipron减重二期临床中，45mg剂量组治疗36周减重14.7%，相比安慰剂减重12.2%。糖尿病二期临床中，Orforglipron治疗26周Hb1Ac降低2.1%，安慰剂和度拉糖肽组分别降低0.43%和1.10%，Orforglipron治疗26周减重达到10.1kg，安慰剂和度拉糖肽组分别减重2.2kg和3.9kg。 　　勃林格殷格翰GLP-1R/GCGR双靶点激动剂临床数据公布：勃林格殷格翰/Zealand在ADA会议上公布了GLP-1R/GCGR双靶点激动剂Survodutide治疗超重/肥胖患者的二期临床数据，患者经过20周计量爬坡和26周维持治疗，4.8mg剂量组治疗46周后减重19%，超过40%的患者减重超过20%。 　　恒瑞医药小分子GLP-1、GLP-1R/GIPR双靶点激动剂临床数据公布：恒瑞医药在ADA会议上公布了小分子GLP-1R激动剂HRS-7535的一期临床数据，SAD和MAD各24例，MAD治疗29天体重下降4.38kg。GLP-1R/GIPR双靶点激动剂HRS9531，SAD部分60例，MAD部分30例。MAD中，0.9-5.4mg组第29天时平均减重4.3-7.7kg，5.4mg剂量组治疗36天减重8.0kg。 　　先为达生物GLP-1受体激动剂最新临床数据公布。6月24日，先为达生物在ADA上公布Ecnoglutide（XW003）三项临床研究的积极结果。减重方面：治疗26周后，Ecnoglutide1.2mg、1.8mg和2.4mg组的受试者体重分别较基线降低11.5%、11.2%和14.7%（2.4mg组），而利拉鲁肽3.0mg组的受试者体重较基线降低8.8%。在本项研究中，Ecnoglutide的总体安全性与其他GLP-1类药物相似。降糖方面：在治疗20周时，Ecnoglutide组的受试者糖化血红蛋白（HbA1c）较基线显著降低1.81%至2.39%，安慰剂组则降低0.55%。治疗结束时，81%的Ecnoglutide组受试者实现HbA1c<7%，安慰剂组为19%；33%的Ecnoglutide组受试者体重较基线降低≥5%，安慰剂组为3%。Ecnoglutide在中国2型糖尿病患者中安全性、耐受性普遍良好，未发生与治疗相关的≥3级的不良反应或严重不良反应。 　　辉瑞放弃第二代小分子GLP-1RA，继续推进第一代：2023年6月26日，辉瑞更新了小分子GLP-1R激动剂项目的临床计划，决定放弃第二代的Lotiglipron，全力推进第一代的Danuglipron。对于放弃第二代选择推进第一代的做法，辉瑞给出的解释是第二代的Lotiglipron在早期临床中出现的转氨酶升高的安全性信号，这一安全性信号也值得关注。 　　礼来GCGR/GIPR/GLP-1R三靶激动剂在中国获批临床：2023年6月，CDE官网显示，礼来公司递交的1类新药LY3437943注射液在中国获得临床试验默示许可，拟开发适应症为：作为饮食控制和运动的辅助治疗，用于肥胖或超重合并至少1种体重相关合并症的成人长期体重管理。 　　投资建议：建议关注全球及国内GLP-1领域研发进展，关注相关药企及其产业链投资机遇。建议关注：信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、诺泰生物、药明康德、圣诺生物、凯莱英等。 　　风险提示：产品研发不及预期风险，市场竞争加剧风险，产品产能不及预期风险，政策风险，仿制药风险，集采风险。

　　周期龙头：2023-2024年化工行业龙头公司将迎来重大投资项目的落地，新项目的陆续投产将推动公司收入利润体量站上新的台阶，23H1的行业龙头的盈利能力逐步回升。推荐万华化学、华鲁恒升。 　　农药：农药核心矛盾点是海外库存消化节奏和国内新产能的持续投放。在出口端压制下农药景气度经过近一年的消化，部分产品已回落到历史价格分位50%水平。考虑到下游需求偏刚性叠加经历了春耕对库存的消化，下半年海外采购有望逐步回暖，带动农药价格回稳。考虑到上游原药价格回落，价格周期性偏小的植物生长调节剂有望受益，建议关注国光股份；同时建议关注海外自主登记、海外渠道建设加速布局的跨国农药巨头润丰股份。 　　顺周期纯碱：全年看纯碱维持供需紧平衡格局，地产竣工端回暖叠加出口畅旺支撑需求，今年以天然碱为主导的新增产能较多，料将在下半年逐步投产，预计将逐步缓解纯碱高开工+低库存的局面。 　　制冷剂：2023年下半年第三代制冷剂配额落地，制冷剂盈利能力有望修复，并且产业链重心有望开始向含氟高分子等化工品转移，推荐巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材、昊华科技。 　　碳中和：欧盟碳税机制落地，国内CCER重启在即，国内外环境双驱动，利好生物柴油、可再生塑料、生物合成材料等绿色减碳能源及材料行业。 　　电子树脂：AI服务器放量以及Eagle Stream服务器升级，带动覆铜板从M4向M6升级，PPO材料是M6覆铜板的主流材料，高速通信带动高端树脂需求增长。 　　风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不达预期；测算误差。

　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3909.34点，环比下跌2.21%。其中，涨幅前五的有双星新材(12.25%)、瑞联新材(5.6%)、沃特股份(4.83%)、利安隆(3.58%)、东岳硅材(3.04%)；跌幅前五的有安集科技(-11.96%)、道恩股份(-7.68%)、华特气体(-6.33%)、晨光新材(-5.02%)、阿拉丁(-4.85%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6742.69点，环比下跌3.42%；申万三级行业显示器件材料指数收报1013.15点，环比下跌1.37%；中信三级行业有机硅材料指数收报7374.06点，环比下跌1.89%；中信三级行业碳纤维指数收报2788.38点，环比下跌2.56%；中信三级行业锂电指数收报2948.85点，环比下跌3.71%；Wind概念可降解塑料指数收报1727.41点，环比下跌2.44%。 　　韩芯片制造商要求美国“无限期豁免”对华出口管制。据韩国先驱报报道，韩国芯片制造商已要求美国政府考虑“无限期豁免”对中国的出口管制，因为在中美竞争加剧的情况下，芯片制造商面临越来越大的压力。包括三星电子、SK海力士等韩国半导体制造商，皆已取得美国商务部的“经验证最终用户授权名单”（ValidatedEnd-User，VEU）资格，获得VEU授权后，无需个别出口许可证，即可出口。去年10月，美国商务部对中国实施了全面的芯片出口限制。美国当局给与了三星和SK海力士一年的豁免，允许将美制半导体设备出口至中国工厂，该豁免期原定于2023年10月到期。（资料来源：韩国先驱报，集微网，半导体前沿） 　　美光计划在中国投资43亿元。6月16日上午，美光在其官方微信公众号表示将继续致力于中国市场，并宣布将在未来几年内对其位于中国西安的封装测试工厂投资逾43亿元人民币。美光表示，已决定收购力成半导体（西安）有限公司的封装设备，还计划在美光西安工厂加建新厂房，用于制造移动DRAM、NAND和SSD等产品，以强化西安工厂现有的封装和测试能力。美光正在筹备该项目，并已启动在西安生产移动DRAM的资质认证工作。此外，据彭博社6月16日报道，美光将作出承诺，在印度设立一家芯片封装工厂，该设施的总投资将达到27.5亿美元。其中50%将来自印度中央政府，20%来自古吉拉特邦。报道称，印度内阁在总理莫迪对美国进行国事访问之前批准了该项目。（资料来源：全球半导体观察，美光微信公众号，彭博社，新浪财经，参考消息，上观新闻） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　投资要点 　　事件：2023年6月21日，全国中成药联盟集中带量采购在湖北开标。 　　首批中成药国采落地，降价幅度符合预期，关注后续采购量分配与中选结果执行。6月21日晚间，全国中成药联合采购办公室公示全国中成药集采拟中选结果。此次全国中成药集采覆盖湖北、北京、天津等30个省级行政单位；共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争；最终63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，分产品组来看，16个产品组中有15个产品组有企业中标，独家品种银杏叶提取物注射液流标。与基准价格相比，中选品种平均降幅49.36%，基本与此前市场预期相符。根据此前发布的集采规则，医药机构填报采购需求若为直接拟中选企业的产品，同竞价单元内降幅最高的中选产品按100%采购需求量分配给对应的医药机构；其他中选产品按90%采购需求量分配给对应的医药机构，这也意味着降幅大、直接拟中选、市占率领先的企业处于更加有利的地位，后续采购量分配与中选结果执行值得进一步关注。 　　关注重点产品降价情况，竞争格局好、医疗机构认可度高的产品降幅更低。1）方盛制药藤黄健骨片（片剂）降价42%，同竞价组天圣制药（浓缩水蜜丸剂型）降幅为68%，所有拟中选藤黄健骨平均降幅为49%；2）华润三九华蟾素片降价57%，同组陕西东泰降幅为40.5%。整体来看，竞争格局好、医疗机构认可度高的产品降幅更低，如哈药集团脑安片降价17%、集安益盛药业的振源胶囊降价14.5%，均在中选之列。 　　投资建议：政策红利叠加企业经营周期共振，中药板块整体进入景气上行周期。展望下半年，国企改革深化、基药目录调整等催化下，中药板块估值扩张有望持续，短期建议重点关注中报业绩突出的标的。我们看好：1）二季度业绩持续向好：九芝堂、方盛制药、桂林三金等；2）改革发力下基本面向好的个股，多家国企已经进行了大力度的组织变革、人事调整，股权激励有望进一步激发内在活力，重点看好东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、康恩贝等；2）中药创新药，看好管线布局及商业化能力强的公司业绩提速换挡，重点看好方盛制药、康缘药业、一品红等。 　　风险提示事件：政策幅度大于预期的风险、市场竞争加剧的风险

　　投资要点： 　　行情回顾： 2023 年 6 月 19 日- 6 月 21 日， 申万医药生物板块指数下降 3.2%，跑输沪深 300 指数 0.7%，医药板块在申万行业分类中排名第 20； 2023 年初至今申万医药生物板块指数下跌 6.5%，跑输沪深 300 指数 6.4%，在申万行业分类中排名第 21 位。本周涨幅前五的个股为润达医疗（23.03%）、 凯普生物（11.10%）、兰卫医学（11.03%）、 华神科技（10.00%）祥生医疗（9.75%）。 　　 减肥适应症扩容行业，投资机会风起云涌。 1） GLP-1 减肥适应症空间广阔，多适应症探索正在路上： 目前有两款 GLP-1 类药物（司美格鲁肽&利拉鲁肽）在美国获批减重适应症，市场处于早期阶段，未来成长空间广阔，且诺和诺德和礼来等海外大药企在肥胖的并发症领域广泛布局新适应症，如心衰、心血管风险、 慢性肾病、NASH、 阿尔兹海默症、脂肪肝等，且国内多个在研管线进展靠前，有望加速行业扩容； 2） GLP-1 类药物助力全球最大市值药企成长： 诺和诺德及礼来的 GLP-1 类药物的获批、重要数据读出、产能恢复等节点助力企业市值成长，随着国内在研管线推进、及后续商业化进程的开展，国内多肽产业链投资机会风起云涌； 3）重磅品种 GLP-1 有望推动多肽产业链扩容。下游： 诺和诺德司美格鲁肽 22 年销售额已突破百亿美元，彰显市场潜力，礼来双靶点替尔泊肽 22 年于美国获批降糖适应症，空间广阔。国内华东医药利拉鲁肽生物类似物于 23 年在国内获批降糖适应症，国内其他在研品种有序推进，预计未来将共同推动行业扩容。 中游： CDMO 及 API企业，主要包括药明康德、凯莱英、圣诺生物、诺泰生物、昂博制药、安科生物、翰宇药业等； 上游： 供应生产所需试剂等，包括缩合试剂（昊帆生物）、固相合成载体（蓝晓科技）及氨基酸、填料等。 建议关注昊帆生物及圣诺生物。 　　投资策略及配置思路： 上周 A 股和港股医药均明显跑输大盘， 创近半年新低，主要系人民币兑美元汇率以及美国年内还有加息预期影响。 从细分领域看， 上周创新药和 CXO 等科技属性强的标的表现最弱，与上周五的表现完全相反。但我们仍然认为创新药已充分调整，释放了风险，坚信创新是医药未来，不管是 biotech 还是国内的仿转创等， 当前估值的赔率和胜率均高。虽然端午节期间外部宏观环境又有了一些变化，但我们认为除了创新药，医药有自身逻辑和基础， 我们需要对医药乐观起来。当前我们建议重点关注： 1）创新药，战略性布局，重点关注 biotech 和仿转创； 2） Q2 业绩预计不错的标的； 3）中药，集采已经落地， 预计部分标的 Q2业绩不错。 站在全年角度，我们仍持乐观态度，医药有望戴维斯双击，将迎结构化行情，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确， 2023 年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下： 　　一、医药消费崛起： 疫后复苏为 23 年关键词，从产品到服务均将恢复，从 23Q2开始业绩有望超预期： 1）中药： 民族瑰宝，国家鼓励传承与创新， 23 年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等； 2）疫苗： 看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物和欧林生物等； 3）消费药械： 关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等； 4）零售药店： 一心堂和健之佳等； 5）医疗服务及临床 CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等； 　　二、医药科技崛起：创新为永恒主线， 关注宏观流动性改善， 大品种 23 年或将进入放量期，创新药械及产业链将依次崛起： 1）创新药： 恒瑞医药、百济神州、康方生物、 康诺亚、 再鼎医药、海思科、 海创药业、君实生物、荣昌生物等； 2）创新药产业链： 海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏， CXO 关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等； 3）创新器械： 建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。 　　三、医药制造崛起：医保集采和 DRG/DIP 三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款： 1）医疗设备： 重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等； 2）体外诊断： 政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等； 3）高值耗材： 替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等； 4）生命科学和药械制造上游： 产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等； 　　本周投资组合： 恒瑞医药、 欧林生物、 荣昌生物、 康方生物、 太极集团、 盘龙药业； 　　六月投资组合： 西藏药业、 长春高新、 康弘药业、 双鹭药业、 桂林三金、 重药控股； 　　风险提示： 行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《 “十四五”生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（ 2023/06/19-2023/06/23）华安合成生物学指数下降 4.57 个百分点至 889.23。上证综指下降 2.30%，创业板指下降2.57%，华安合成生物学指数跑输上证综指 2.27 个百分点， 跑输创业板指 2 个百分点。 　　商务领域： 一次性塑料制品管理办法实施 　　6 月 20 日起，《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》正式实施。商务部负责全国商务领域执行国家禁限使用规定和一次性塑料制品报告活动的监督管理。国家依法禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，禁止、限制使用的具体范围、实施时间和地域要求，依据国家相关规定进行规范和调整（以下简称国家禁限使用规定），商务领域经营者应当遵守国家禁限使用规定，未列入国家禁限使用规定的可以使用。商务领域经营者未遵守国家禁限使用规定的，由县级以上地方商务主管部门责令限期改正，限期不改正的，处一万元以上十万元以下的罚款。 　　2023 全球药企排名 TOP50， 4 家中国药企入选 　　6 月 10 日， PharmExec（美国制药经理人杂志）公布了 2023 年全球制药企业 TOP50 榜单。该榜单主要依据各家药企的 2022 财年处方药销售收入进行排名，除个别数据未披露之外，排名较能反映各家公司制药业务的整体实力。国内企业中，中国生物制药（第 39名）、上海医药（第 41 名）、恒瑞医药（第 43 名）、石药集团（第 48 名）连续三年挤进 TOP50 榜单。 　　 昆明： 废旧农用薄膜回收率达 83.5% 　　6 月 15 日，记者从昆明市发展和改革委员会获悉，在因地制宜、探索多元化农用薄膜回收体系建设的背景下，昆明市废旧农用薄膜回收率达 83.5%，形成可复制、可推广的“昆明模式”。为建立健全废旧物资循环利用体系，近年来，昆明因地制宜、探索多元化农用薄膜回收体系。其中，按照“政府扶持、多方参与”的原则，采取多种方式，建立农用薄膜回收利用体系，推动废旧农用薄膜回收、处理和再利用；鼓励研发、推广农用薄膜回收技术与机械，开展废旧农用薄膜再利用。 　　科学家构建迄今最先进人造人类胚胎，发育情况与天然胚胎相当 　　6 月 15 日，英国剑桥大学的发育生物学家 Magdalena ZernickaGoetz 领导的研究团队和以色列魏茨曼科学研究所的干细胞生物学家 Jacob Hanna 领导的研究团队分别在预印本平台 bioRxiv 上发表了研究论文。 在这篇论文中，研究团队宣布，他们已经培育出完全由人类干细胞制成的胚胎样结构，这比之前的任何研究都更为先进，培育而来的人工合成胚胎在约 14 天发育到与天然胚胎相当的阶段。 　　 凯赛生物： 拟与招商局集团签订业务合作协议 　　6 月 25 日， 凯赛生物公布，为了满足业务发展的需要，公司拟与招商局集团有限公司签订《业务合作协议》。凯赛生物作为全球合成生物材料研发和制造的领跑者，结合招商局的资源禀赋，能够充分利用各自的科学技术和行业号召力，发挥各自优势和完备的配套设施，为合成生物制造提供广阔的应用场景，尤其为热塑性生物基复合新材料大规模替代石化材料、金属材料，打造低碳乃至零碳产业的“灯塔型”项目。 招商局从凯赛生物采购的产品，可以选择生物基聚酰胺树脂，或生物基聚酰胺纤维复合材料，或其片材、异型材、管材等成型材料。前三年“ 1-8-20 目标”：招商局采购并使用凯赛生物的产品中生物基聚酰胺树脂的量于 2023、 2024 和 2025 年分别为不低于 1 万吨、 8 万吨和 20 万吨。后续采购量：从 2024 年底开始，双方提前一年确定后续采购产品形式和采购量。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险

　　投资要点： 　　周度回顾： 本周（6.19-6.21）石油石化板块-2.48%,市净率LF1.14xPB ， 基础化工板块-2.59%， 20.9xPE， 全A市场热度周度+6.3%至日均交易额为10746亿元。截至6月23日，美元指数+0.55%至102.88， 6月美联储暂停加息，符合市场预期； 7月加息0.25%可能性较大。国际油价方面，截至6月23日， WTI与Brent原油期货结算价分别为69.16、 73.85美元/桶，分别较上周下跌3.7%、 3.6%， 两地价差本周小幅收缩。 本周石脑油制烯烃及煤制甲醇等价差扩张，建议积极关注。 　　油价本周环比下跌3.5%左右， 23年Q1布油均价中枢82美元/桶， 23年5月布油均价75.69美元/桶， 6月目前均价为75.28USD/桶，价格中枢稳定，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。 1） 库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平； 2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修； 3）供给： OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同； 4）地缘政治： 地缘风险变化仍存。 全球原油供需相对平衡，美国基准利率维持在5-5.25%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期7月油价相对震荡偏强。 　　基础化工板块本周表现走弱，涤纶子板块领涨。产业发展逻辑来看，化工周期逻辑外，先进材料为代表的制造业升级，未来强化相关产业链附加值提升成为新材料企业重要的发力方向。 新近出台的《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》提出， 2025年上海工业增加值超过1.3万亿元，占地区生产总值比重达25%，聚焦产业强链升级，打造4个万亿集群及包括先进材料在内的2个五千亿集群，化工新材料有望在全国各主要园区及产业链延伸及升级背景下实现突破。经济复苏大背景下， 我们建议关注： 1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定； 2）中下游：轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向， 聚酯纤维、染料、 尾气处理（分子筛） 、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基及表面活性剂。 　　重点关注建议 　　自上而下维度： 1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、史丹利、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。 　　2）能源安全+传统优势+新兴材料： 建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园、赞宇科技。 　　风险提示 　　产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险

　　投资要点： 　　集采催化化学发光产业链价值重塑，国产替代正当时。 　　医保控费程度日益加深，2021年安徽集采开始纳入化学发光项目，完成88个临床检验试剂产品谈判议价，相关产品价格平均降幅达到47.02%。安徽的试点成果是后续化学发光集采重要参考，我们认为该降幅对于全国范围都具备指导作用。随着地区范围及可能存在的项目数量扩大，化学发光试剂价格空间将持续压缩，产业链的价值重塑加速。国产产品的试剂体系定价普遍低于进口品牌，集采政策下进口企业利润承压。国产性价比优势凸显，集采催化下国产替代进程有望加速，国产化学发光企业有望超越行业增速。建议关注国产化学发光领先企业：新产业、迈瑞医疗、亚辉龙、安图生物 　　本周行情:本周（6月19日-6月21日）医药板块，在中信一级行业中排名中游。医药生物板块下跌3.13%，跑输沪深300指数0.62pct，跑输创业板指数0.56pct，在30个中信一级行业中排名中游。本周中信医药生物子板块全盘下跌，其中跌幅前三的为医疗服务、化学原料药和生物医药板块，分别下跌6.90%、3.55%和3.13%。 　　投资策略：我们持续关注复苏机会，仍然可以从边际变化角度去把握行情机会，疫后复苏和医药政策环境缓和，带来的经营层面的实际改善，关注景气度和估值的匹配性相关标的。 　　1、关注医疗服务终端需求，建议关注眼科医疗服务相关标的爱尔眼科、华厦眼科，普瑞眼科、朝聚眼科；口腔医疗服务相关标的通策医疗、瑞尔集团。2、关注经营情况稳健叠加板块估值合理的药店板块，关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。3、医疗设备受益于贴息贷款、国产替代，重点关注内窥镜，澳华内镜、开立医疗和海泰新光；4、电生理集采执行，关注国产厂商放量机会，关注微电生理、惠泰医疗；5、推荐血制品板块：优先关注有供给量的公司，22年下半年采浆不受疫情影响+新设采浆站进入到采浆周期的天坛生物和华兰生物；有重大变化的公司，控制权拟变更为国药集团的卫光生物；估值低，控制权已变更为陕西国资的派林生物。6、关注院内正常诊疗恢复，需求刚性回升，集采风险释放影响小，关注恩华药业、丽珠集团等。7、IVD：关注性价比较高，Q2增速提升催化回到合理估值的标的，关注新产业、亚辉龙和普门科技；8、其他：关注东诚药业（核医学稀缺标的），山东药玻（药用玻璃龙头） 　　风险提示：技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。