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    全部报告(13658)

    • 医药生物行业上市公司2023年中报综述:分化中成长,徘徊中复苏

      医药生物行业上市公司2023年中报综述:分化中成长,徘徊中复苏

      生物制品
        收入端平稳增长,利润端下滑。剔除新上市及部分业绩波动较大、可比性较差的个股,我们共纳入A股申万医药生物行业439只个股作为分析样本。2023年上半年,医药生物行业上市公司整体实现营业收入12499亿元,同比增长4.04%;归母净利润1073亿元,同比下降20.63%。整体毛利率为33.50%,同比下降2.60pp;净利率为9.05%,同比下降2.84pp;期间费用率整体较为稳定,盈利能力小幅下降。2023Q2单季医药生物上市公司合计实现营收6219亿元、归母净利润533亿元,同比增速分别为5.81%和-12.58%,相较Q1同比增速有所回升。   细分板块呈现较大分化。2023年上半年,营收同比增速前5的细分子板块依次分别为创新药(+59.03%)、医院(+33.58%)、连锁药店(+20.84%)、医疗设备(+20.49%)和血制品(+19.13%);归母净利润同比增速前5的细分子板块依次分别为医院(+278.66%)、中药(+42.14%)、医疗设备(+25.54%)、连锁药店(+24.41%)和血制品(+19.23%)。随着诊疗端的逐季恢复,创新药和医院板块收入增速快速回升,医院板块盈利能力也显著提升;医疗设备板块收入和利润均维持较高增速;血制品和药店板块一季度受益于防疫产品高增长,二季度增速有所回落。受去年同期新冠相关产品及服务高基数影响,2023上半年IVD、诊断服务和上游试剂子板块收入和利润下降明显。   投资建议:上半年,医药生物板块受疫情高基数、宏观环境等多因素影响,板块整体复苏步伐较慢;下半年,在终端诊疗持续恢复和合规销售推广下,我国医药生物行业有望逐步迈向更高质量健康发展阶段。当前医药生物板块处于业绩底部、估值底部、持仓底部的多重底部区间,投资价值显著,我们建议重点围绕消费医疗服务和创新药械链两大主题板块,结合当前政策环境和业绩边际变化情况,精选相关细分子板块和优质个股,建议关注医院、连锁药店、创新药、创新器械、CXO、血制品、二类疫苗等板块及个股。   风险提示:政策风险,业绩风险,事件风险。
      东海证券股份有限公司
      55页
      2023-09-08
    • CXO行业2023年中报总结

      CXO行业2023年中报总结

      化学制药
        大订单基数及下游需求阶段性疲软使CXO板块23H1业绩增速下滑。 23H1高毛利新冠药物生产需求大幅下滑,导致部分去年同期新冠收入基数较大的CXO企业收入、 利润同比显著收缩。 投融资寒冬导致下游需求阶段性疲软,对新立项和前端项目的影响尤为显著。 但22H1因疫情造成的业绩低基数对冲了部分需求下滑的影响。 整体看,CXO板块总营收23H1同比小幅上涨4.6%至469.1亿元,净利润则同比下滑7.8%至113.9亿元。   23H1利润率较为稳定,行业竞争加剧或使新签订单利润率承压。 23H1,CXO板块利润率同比较为稳定。 其中毛利率同比上升1.5pct至42.1%,相较2019年略高0.9pct;净利率同比下降2.9pct至24.4.%,相较2019年增长7.7pct。 鉴于目前全球下游药企需求仍未迎来明显拐点,与CXO企业过去1-3年扩充的大量产能阶段性形成错配,多家国内CXO企业23H1反映国内行业竞争加剧、 新签订单金额相较去年同期显著下滑,我们认为CXO企业开始执行今年的新签订单后,利润率或将承压。   风险提示:1)宏观环境恢复不及预期:投融资环境恢复不及预期将影响下游biotech客户需求,进而影响CXO企业业绩;2)地缘政治风险:若地缘冲突加剧,下游客户考虑供应链安全可能会转移部分或全部国内CXO企业订单至其他国家CXO企业;3)产能建设、 新兴技术能力建设进度不及预期:若产能建设、 新兴技术能力建设不及预期将削弱企业承接订单的竞争力,进而影响业绩。
      平安证券股份有限公司
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      2023-09-08
    • 化工行业2023H1业绩回顾:业绩普遍承压,静待底部回暖

      化工行业2023H1业绩回顾:业绩普遍承压,静待底部回暖

      化学制品
        行情回顾:上半年化工行业营收及归母净利润承压下滑   2023年上半年基础化工(申万)实现营业收入10343亿元,同比下降11.0%,实现归母净利润645亿元,同比下降53.0%。   2023年上半年,基础化工行业营业收入和归母净利润同比增速均出现较为明显的下滑趋势。2023年上半年,化工品价格以下跌为主,化工行业盈利能力承受较大压力。随着去库存周期逐渐接近尾声,化工行业整体盈利能力有望得到修复。   上半年CCPI持续下滑至近两年底部位置,现已反转向上   2023年上半年,原油价格震荡下跌,化工品价格也呈现下跌趋势。2023H1中国化工产品价格指数CCPI均值为4660,环比下降7.4%,同比下降20.8%。分季度看,2023Q2,CCPI均值为4453,环比下降8.5%。上半年CCPI延续去年下滑趋势至近两年底部位置,进入下半年国内化工行业景气度有所回升,CCPI走势反转向上。   2023H1基础化工各子行业盈利情况   根据申万行业分类,基础化工分为化学原料、化学制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、非金属材料Ⅱ七个子行业,2023H1营业收入有升有降,同比增速分别为-13.0%、-10.6%、0.3%、0.5%、0.9%、-19.1%、24.9%;归母净利润同比增速分别为-69.3%、-43.7%、-42.0%、-40.1%、-30.8%、-57.7%、71.5%,除非金属材料Ⅱ外,其余子行业归母净利润同比均出现较大幅度的下滑。   化工细分子板块业绩平平,粘胶和非金属材料归母净利润增速可观   2023H1基础化工子板块之间差异较为明显,绝大多数子板块营业收入和归母净利润同比下降。仅非金属材料Ⅲ和化学制品板块下的民爆制品实现营收和归母净利润同比双升,其中非金属材料营收同比增长24.9%,归母净利润同比增长71.5%;民爆制品营收同比增长15.2%,归母净利润同比增长9.4%。归母净利润同比增长的子版块还有粘胶与合成树脂,同比增速分别为118.3%和7.3%,其他子版块均出现不同程度的下降,其中降幅最大的是氯碱、胶黏剂及胶带、锦纶,同比降幅分别为-100.3%、-98.2%和-98.0%。
      上海证券有限责任公司
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      2023-09-07
    • 医疗健康行业:2023年7月医疗健康产业数字化月报

      医疗健康行业:2023年7月医疗健康产业数字化月报

      医疗服务
        医疗健康数字化发展,构建于信息化、互联网、移动智能终端、云计算和AI等技术的基础上。与以往信息化的封闭性不同,数字化呈现开放、流通、兼容等特性。本月报主要围绕数字化的核心主体展开   据亿欧数据统计,7月(2023年7月1日-2023年7月31日)医疗产业数字化共筛选出重点报道47篇。主要以政策法规、投资并购、公司动态、技术前沿、会议动态、行业解读6个主题进行筛选和分类,其中公司动态下的重点报道数量最多,为15篇。以下为各个主题的报道统计
      北京亿欧网盟科技有限公司
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      2023-09-07
    • 基础化工行业2023中报综述:行业弱复苏+去库,看好供需关系改善下的资产低估板块

      基础化工行业2023中报综述:行业弱复苏+去库,看好供需关系改善下的资产低估板块

      化学制品
        投资要点:   2023年Q2基础化工行业盈利下降,但营收环比增加。2023年上半年,由于能源价格波动叠加下游需求不振,基础化工行业受到成本端及需求端的双重挤压,行业归母净利润下滑。2023年上半年基础化工行业实现营业总收入10373.72亿元,同比下降9.92%;实现归母净利润665.15亿元,同比下降51.95%,在申万一级行业中处于第30位。2023Q2,基础化工行业实现营业总收入5317.03亿元,同比下降13.48%,环比增加5.15%;实现归母净利润325.31亿元,同比下降56.50%,环比下降4.28%。   海外化工龙头:经营业绩承压,项目布局以减能增效为导向。2023Q2海外化工行业弱需求、高成本状态未有明显改善,海外企业经营业绩持续承压。2023Q2,陶氏实现主营业务收入114.2亿美元,同比下降27.09%;净利润5.01亿美元,同比下降70.20%,环比止亏,增长786.30%。未来重点项目包括FCDH装置建设、循环塑料产能建设及净零碳排放的乙烯和衍生品综合基地等。巴斯夫2023Q2实现主营业务收入173.06亿欧元,同比下降24.67%;实现净利润4.99亿欧元,同比下降76.12%。未来重点项目包括MDI产能扩建、一体化工厂产能结构调整、商业化电池回收黑色粉末生产装置项目等。   2023Q2国内基础化工行业毛利率下滑,销售费用率和财务费用率上升,管理费用率下降。根据同花顺数据,2023Q2行业毛利率同比环比均下滑,期间费用率方面,销售费用率和财务费用率同比环比均提升,管理费用率同比环比均下降。   2023Q2国内基础化工行业资产负债率提升,存货下降。根据同花顺数据,2023Q2基础化工行业资产负债率同比平稳,环比提升0.69pct;库存有所改善,同比下降3.10%。从子行业来看,氨纶、涤纶、粘胶、涂料油墨和民爆制品等行业存货周转天数下降明显。   2023Q2国内基础化工行业固定资产及在建工程大幅提升,产能建设维持在较高水平。2023Q2基础化工行业固定资产+在建工程同比增长22.69%,较2022年末增加1149.22亿元。   基础化工部分子板块供需关系改善,行业进入景气,盈利能力有望回升。2023Q2净利润同比增幅靠前的子板块主要是民爆制品、粘胶和合成树脂,化肥和农药板块上半年价格快速回落,相关企业盈利下滑。展望2023年下半年,我们认为氟化工业绩有望环比大幅改善,三代制冷剂供需修复,氟化工行业进入景气;钾肥行业价格底部确认,需求有望回升带动景气提升;轮胎行业中报业绩兑现,国产替代和海外需求共振;钛白粉行业受到地产政策提振,需求有望回暖,供需关系有望改善。   随着需求端复苏,Q2部分基础化工产品价格修复,去库明显,伴随原料端成本优化以及后续政策落地,相关产业有望走出底部,企业盈利能力有望回升。建议关注:(1)供需关系改善,产品价差修复的氟化工板块:巨化股份(三代制冷剂产能优势明显)、金石资源(萤石资源丰富);(2)价格底部确认,即将迎来需求旺季的钾肥板块:亚钾国际(“出海寻钾”代表企业,未来几年钾肥产能有望快速提升)。(3)海外需求回升,关税政策利好的轮胎板块:赛轮轮胎(“液体黄金”轮胎产品优势);(4)受益于地产政策的钛白粉行业:龙佰集团。   风险提示:宏观经济下行的风险、原油价格大幅波动的风险、新增产能和项目不及预期。
      东海证券股份有限公司
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      2023-09-07
    • 透明质酸原料(玻尿酸、糖醛酸) 头豹词条报告系列

      透明质酸原料(玻尿酸、糖醛酸) 头豹词条报告系列

      化学制药
        透明质酸是一种天然多糖,下游产品广泛应用于化妆品领域、医疗美容领域和营养保健品领域。透明质酸原料行业在国内起步晚,自提取技术获得新突破后开始规模化生产,目前中国已成为世界上透明质酸原料销量最多的国家,透明质酸产业化进程仍在深入推进。未来随着医疗保健水平提升和下游医美需求增加,透明质酸原料行业有望实现更多的增长。
      头豹研究院
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      2023-09-07
    • 医药生物:国家药监局发布《2022年度药品审评报告》

      医药生物:国家药监局发布《2022年度药品审评报告》

      化学制药
        市场表现:   2023年9月6日,医药板块跌幅-1.10%,跑输沪深300指数0.88pct,涨跌幅居申万31个子行业第29名。医药生物行业二级子行业中,疫苗(+0.00%)、医疗耗材(-0.27%)、医疗新基建(-0.39%)表现居前,医药外包(-3.77%)、创新药(-1.50%)、药店(-0.99%)表现居后。个股方面,日涨幅榜前3位分别为浩欧博(+6.29%)、润达医疗(+3.42%)、健帆生物(+2.26%);跌幅榜前3位为开开实业(-5.74%)、荣昌生物(-5.43%)、药明康德(-5.42%)。   行业要闻:   国家药品监督管理局通过优先审评审批程序附条件批准上海津曼特生物科技有限公司申报的纳鲁索拜单抗注射液(商品名:津立生)上市。该药品用于治疗不可手术切除或手术切除可能导致严重功能障碍的骨巨细胞瘤成人患者。   (数据来源:NMPA官网)   国家药品监督管理局网站发布《2022年度药品审评报告》。2022年,药审中心受理注册申请12368件,同比增加6.09%。在创新药注册申请方面,全年审结注册申请1831件(1036个品种),同比增长4.99%,其中,新药临床试验申请(IND)1787件(1005个品种),同比增长7.46%。全年批准/建议批准创新药注册申请1649件(947个品种),同比增长1.29%。2022年建议批准创新药品种21个。   (数据来源:NMPA官网)   公司要闻:   柳药集团(603368.SH):广西柳药集团股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书(2023年半年度财务数据更新版)。   东亚药业(605177.SH):公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券2023年度跟踪评级结果,本次评级结果:公司主体信用等级:“AA-”,评级展望:“稳定”,“东亚转债”债券信用等级“AA-”。   恒瑞医药(600276.SH):子公司苏州盛迪亚生物注射用SHR-A1811被国家药品监督管理局药品审评中心拟纳入突破性治疗品种公示名单。SHR-A1811可通过与HER2表达的肿瘤细胞结合并内吞,在肿瘤细胞溶酶体内通过蛋白酶剪切释放毒素,诱导细胞周期阻滞从而诱导肿瘤细胞凋亡,拟用于治疗HER2阳性晚期结直肠癌患者。截至目前,注射用SHR-A1811   相关项目累计已投入研发费用约31,937万元。   赛诺医疗(688108.SH):公司发布收购美国eLum公司股权的公告。   华康医疗(301235.SZ):公司发布向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(修订稿)。   三星医疗(601567.SH):发布经营合同中标的公告,中标总金额约为3.68亿元。   (数据来源:iFinD)   风险提示:新药研发及上市不及预期;政策推进超预期;市场竞争加剧风险。
      太平洋证券股份有限公司
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      2023-09-07
    • 乙肝疫苗 头豹词条报告系列

      乙肝疫苗 头豹词条报告系列

      化学制药
        乙肝疫苗是预防和控制乙肝的有效工具,对于全球乃至中国的乙肝防控至关重要。2002年中国将乙肝疫苗正式纳入计划免疫,3年后发布对新生儿实行全部免费的乙肝疫苗接种政策。发展至2015年,中国新生儿首针乙肝疫苗接种率达96%,并实现了5岁以下儿童流行率低于1%的乙肝控制目标。乙肝疫苗的推广和接种已成为公共卫生工作的重要组成部分,对乙型肝炎的控制和预防发挥着重要作用。
      头豹研究院
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      2023-09-07
    • 基础化工行业简评报告:氯化钾价格持续上行,半年报披露结束建议关注三季度环比改善标的

      基础化工行业简评报告:氯化钾价格持续上行,半年报披露结束建议关注三季度环比改善标的

      化学制品
        核心观点   本周化工板块表现:本周(8月28日-9月1日)上证综指报收3133.25,周涨幅2.26%,深证成指报收10463.74,周涨幅3.29%,中小板100指数报收6704.58,周涨幅3.40%,基础化工(申万)报收3666.21,周涨幅3.04%,跑赢上证综指0.78pct。申万31个一级行业,27个涨幅为正,申万化工7个二级子行业中,7个涨幅为正,申万化工23个三级子行业中,21个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中,有343家涨幅为正。涨幅居前的个股有同益股份、利通科技、常青科技、康普化学、彩蝶实业等。   化工品价格回顾:本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR(+50.00%)、硫酸98%(+20.00%)、氯化钾(+18.22%)、石脑油(+16.59%)、三氯乙烯(+12.82%)。本周硫酸价格涨幅居前,供应端,湖北、甘肃地区大厂检修持续,全国范围内酸企库存多数保持低位运行,供应面利好持续;需求端,秋季肥继续释放利好,钛白粉及氢钙订单充足,硫酸需求充分。本周化工品跌幅居前的有电池级碳酸锂(-62.16%)、维生素B2(-23.08%)、草甘膦(-10.14%)、工业级碳酸锂(-8.45%)、维生素K3(-6.90%)。   化工品价差回顾:本周化工品价差涨幅居前的有“醋酐-1.25醋酸价差”(+42.61%)、“PX(韩国)-石脑油价差”(+39.05%)、“PX(华东)-石脑油价差”(+36.36%)、“PTA-0.655PX(华东)价差”(+18.25%)、“苯乙烯价差”(+17.83%)。本周“醋酐-1.25醋酸价差”涨幅居前,受某厂家装置停车检修计划的消息提振,且场内现货有所收紧,醋酐市场底部支撑较为强劲,价格得到强势拉升;原料端醋酸价格略涨,但涨幅小于醋酐涨幅,醋酐盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”(-269.62%)、“乙烯-国内石脑油价差”(-38.46%)、“MTO价差”(-27.20%)、“双酚A价差”(-12.84%)、“PVC-1.55电石法价差”(-11.30%)。   化工投资主线:   (1)周期主线:我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势,而是在多年的发展和竞争进程中,围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升,我们称之为系统竞争优势,正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升,持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值,建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。   (2)成长主线:新旧能源更替的进程是漫长的,但归根到底,未来是属于新能源的,风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮,逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位,我们看好EVA的供需格局和价格走势,建议关注联泓新科,碳纤维相关标的为吉林碳谷。   (3)近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展,政策持续发力,效果在累积中逐步显现,地产行业边际改善,建议关注龙佰集团、远兴能源。   风险提示:原油价格大幅波动;化工品价格大幅波动;地缘政治形势恶化;下游需求修复不及预期;汇率大幅波动。
      首创证券股份有限公司
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      2023-09-07
    • 医药生物行业2023年中报业绩综述:上半年营收实现正增长 Q2业绩增速环比有所提升

      医药生物行业2023年中报业绩综述:上半年营收实现正增长 Q2业绩增速环比有所提升

      化学制药
        医药生物行业上半年营收实现正增长,归母净利润出现负增长。2023年上半年,SW(2021)医药生物行业实现营业总收入1.27万亿元,同比增长3.8%,增速同比下降6.6个百分点;实现归属于母公司股东的净利润1044.9亿元,同比下滑22.6%;实现扣非归母净利润922.3亿元,同比下滑26.0%。2023Q2,SW医药生物行业营业总收入和归母净利润分别同比增长5.6%和-15.7%,增速分别同比下降1.0个百分点和8.2个百分点。Q2业绩增速环比Q1有所提升。   多数细分板块上半年收入实现正增长。2023H1,SW医药生物行业三级细分板块中,除了体外诊断、诊疗服务、医疗耗材和疫苗板块收入同比有所下滑外,大部分三级细分板块收入均实现正增长,其中医院、线下药店和医疗设备板块收入同比增长相对较快;净利润方面,上半年,医院、线下药店、血制品、医疗设备、中药、化学制剂和其他医疗服务净利润同比均实现正增长,其他细分板块净利润同比均有所下滑;其中医院、中药和医疗设备等净利润实现较快增长。   投资策略:医药生物行业上半年营收实现正增长,增速同比有所回落,归母净利润同比下滑较多,主要原因是此前新冠基数效应以及国内整体宏观经济环境较差。展望下半年,目前医药行业已经逐步走出疫情扰动,Q2增速环比Q1有所提升,下半年业绩有望持续好转。随着医疗反腐工作持续推进,医药市场有望进一步得到规范,整个市场有望健康稳定发展。目前行业内细分板块业绩有所分化,下半年建议关注基本面有望改善的板块。建议关注院内诊疗活动逐步恢复正常,业绩有望逐步改善的医疗服务板块;支持政策不断出台,景气度有望持续向好的中药板块;院内诊疗需求快速提升,估值低位的医药器械板块等。关注公司包括医疗器械:迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、开立医疗(300633)、键凯科技(688356)、欧普康视(300595);医药商业:益丰药房(603939)、大参林(603233)、一心堂(002727)、老百姓(603883)等;医美:爱美客(300896)、华东医药(000963)等;科学服务:诺唯赞(688105)、百普赛斯(301080)、优宁维(301166);医院及诊断服务:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等;中药:华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603);创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、华东医药(000963)等;生物制品:智飞生物(300122)、华兰疫苗(301207)等;CXO:药明康德(603259)、凯莱英(002821)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等。   风险提示:疫情反复,行业政策不确定性,研发低于预期,行业竞争加剧风险,产品安全质量风险,降价风险等。
      东莞证券股份有限公司
      22页
      2023-09-07
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