投资要点: 　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 　　1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等。 　　板块动态： 　　8月16日，格隆汇：上海市通信管理局今日发布《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》。文件提出，夯实低空网络基础设施，分阶段、分区域逐步实现基于5G-A的低空智联网覆盖，到2026年，初步建成上海低空飞行航线全域连续覆盖的低空通信网络，满足低空飞行数据和高清视频图像回传需求，同时具备叠加感知升级能力。 　　8月15日，SEMI：8月13日，台积电召开会议，批准了2024年第 　　二季度业务报告及财务报表，并通过了两项预算议案。台积电表示，为满足基于市场需求预测及台积电技术发展路线图的长期产能规划，董事会批准了约296.1547亿美元的资本预算，将用于建设及升级先进制程产能；建设及升级先进封装、成熟及/或特殊制程产能；厂房兴建及厂务设施工程。另外，还批准向台积电全资子公司TSMCArizona（台积电亚利桑那子公司）注资至高75亿美元。 　　2）航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 　　板块动态： 　　8月16日，格隆汇：据央视财经，2024年，商业航天作为“新增长引擎”首次被写入政府工作报告。据不完全统计，今年上半年，我国共实施30次发射任务，比去年同期增长20%，发射卫星数量超过80颗。2023年，我国商业运载火箭的发射次数和成功率显著提升，共实施发射13次，同比增长160%。同年，我国商业航天领域共发生融资约170起，合计披露金额超185亿元。今年，在各地政府和企业积极布局下，预计中国商业航天市场规模将突破2.3万亿元。展望2024年，中国航天全年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录。 　　3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 　　板块动态： 　　8月12日，新华社：上海市交通委员会等五部门日前印发《上海市交通领域大规模设施设备更新专项工作方案(2024-2027年)》。其中提到，计划到2027年底前，上海市公交车、出租汽车全面实现新能 　　源化。按计划，到2027年底前，上海市公交车、出租汽车新能源化年均更新车辆超过总量的9%，累计更新公交车6200辆、出租汽车1.1万辆;全面淘汰国Ⅲ排放标准柴油营运货车，基本淘汰国Ⅳ排放标准柴油营运货车，累计更新或新增货车5万辆;累计更新或新增飞机200架左右、船舶120艘以上。 　　4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 　　板块动态： 　　8月13日，synbio深波公众号：近日，接连两家合成生物学公司宣布完成新一轮融资。斯康芮生物医药（上海）有限公司成功完成由金纬基金多名投资人投资的Pre-A轮融资，用于合成生物学发酵及酶催化技术研发，战略布局生物基材料和大健康领域。良平生物完成中信建投资本投资的数千万元天使轮融资，用于合成生物学替代蛋白饲料产品迭代、新建生产基地以及市场营销和品牌建设等方面。 　　5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 　　板块动态： 　　8月16日，福建生态环境厅：日前，福建生态环境厅发布关于全省危险废物利用处置能力建设的引导性通告（2024年）。公告指出，全省危险废物利用处置能力已超产废量，多数类别危险废物利用处置能力已显富余，特别是废矿物油利用、废碱利用、废催化剂提取贵金属利用、废铝灰利用等；流域上游一些地方建设的废矿物油、废有机溶剂、废酸碱等类别的利用能力明显超出辖区内产废量。 　　行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　行业投资逻辑：　　 　　近期医药板块进入半年报披露密集期，从目前已经揭晓的中报来看，医药板块二季度业绩增长温和，市场对业绩的忧虑有望逐步出清。展望下半年，我们继续看好医药板块结束3-4年以来的下行周期，迎来政策、估值、业绩、机构配置的多方面反转。 　　在这其中，我们持续看好两大重点方向：创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。此外二季度以来，多地医疗设备采购计划陆续推出，建议关注医疗设备更新带来的产业复苏机会。 　　本周美国白宫公布第一批药品价格谈判品种价格，美股反应稳健。我们认为，任何成熟的医保体系和医药市场都需要面临医保控费和价格谈判，这些措施也不应该带来对医药产业和上市公司投资前景的过度恐慌和忧虑。考虑国内药品器械集采预期已经相对充分，我们认为政策预期在未来的出清和边际改善同样将助力A股医药板块估值回升。 　　创新药：随着创新药企2024年中报陆续披露，创新驱动成长主线清晰。我们继续看好国内创新药企业将陆续进入国内外商业化或授权交易兑现阶段；同时，随着国家政策支持与中国创新药产业的技术进步，行业将迎来整体的更快速发展。我们维持看好三类细分方向：第一，消费属性创新药赛道上具有领先研发优势药企的新品获批及临床推进，以及成熟产能药企未来收入的高弹性空间；第二，ADC（抗体偶联药物）和双抗赛道的龙头未来的高成长性；第三，底部龙头业绩底部向上的态势。 　　生物制品：广生堂完成GST-HG141低病毒血症II期临床，临床试验结果积极。口服抗病毒药物治疗后出现低病毒血症比例接近30%，HBV DNA未能实现清除会大幅提升患者罹患肝癌的风险。真实世界研究显示，核苷联用长效干扰素或为现阶段低病毒血症最佳治疗方案，未来随着基于长效干扰素的联用方案的进一步推广，以及更多创新疗法的推出，低病毒血症人群有望加快实现HBV DNA清除，现阶段指南建议启动乙肝治愈的“优势人群”规模有望持续扩大，看好乙肝治愈渗透率加速提升。 　　医疗器械：我们看好下半年国内医疗设备行业的发展形势，随着医疗设备更新政策逐步落地，行业采购需求有望加速恢复。同时超声、内镜等细分领域国内龙头公司产品由于具备较强竞争力，市场份额有望进一步提升，销售规模增长及盈利能力有望回归向上趋势。 　　中药：中药板块部分上市公司1H24业绩已预告或公布。后续建议继续关注院内方向独家品种+集采风险出清、业绩确定性较高的公司，院外关注强品牌力、价格管控体系良好的OTC公司。此外中药材价格指数：综合200的走势在24年4月后于高位回升，7月后有所下降但仍处高位。建议关注中药材种植方面有所布局的公司。 　　医疗服务与医美：政策端近期国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，对于健康消费，《意见》首次提到“培育壮大健康体检、咨询、管理等新型服务业态”。专业体检行业龙头有望受益于政策与需求双驱动，持续发展。个股方面，近期相关个股陆续发布/预告1H24业绩，高基数压力落地，看好板块下半年旺季下带来的消费复苏。 　　投资建议： 　　我们持续看好两大重点方向：创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。此外二季度以来，多地医疗设备采购计划陆续推出，建议关注医疗设备更新带来的产业复苏机会。 　　重点关注公司：科伦博泰、特宝生物、人福医药、信达生物、新产业等。 　　风险提示： 　　汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。

　　医药周观点：众多国内药企研究成果入选9月份WCLC，创新催化不断，继续重点关注创新药、创新产业链、骨科、科学仪器、原料药、医疗设备、医药出海等细分领域投资机遇。 　　1）CXO：东曜药业发布2024年中报，CDMO业务同比强劲增长144%，上半年新增项目20个、其中17个为ADC，在手订单增长104%至1.84亿元，重点关注ADC CDMO、临床CRO龙头和GLP-1产业链，建议关注药明合联、泰格医药、诺泰生物、圣诺生物等。2）创新药：2024WCLC将于9月7-10日举办，国内企业多项创新药研究成果入选，其中，康方生物依沃西单抗头对头K药研究入选全体大会报告。3）中医药：本周葫芦娃、特一药业等中药OTC企业股价涨幅靠前，建议后续跟踪相关企业业绩情况。4）疫苗血制品：持续看好静丙行业下半年及明年持续较快发展的弹性和确定性，其次关注下半年浆站数量变化驱动的行业份额变革中的潜在受益公司，疫苗方向关注相对稀缺的带疱疫苗放量为国内公司带来的潜在增量业绩。5）医药上游供应链：创新药全产业链政策落地，伴随投融资底部回升，美国降息预期加强，国内竞争环境开始转好，叠加海外市场开拓，有望带动2024年生科链板块业绩+估值修复，重点关注制药工业端大订单落地以及出海节奏。6）医疗设备与IVD：国内以旧换新政策逐步落地，有望在24H2释放重大增量需求，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山；IVD方面关注国内的集采政策落地后具体情况推进和在海外市场的仪器铺货及单产情况，如迈瑞医疗、新产业和亚辉龙等。7）医疗服务：后续建议重点关注体外基金资产储备充足的相关标的、医保政策相对友好以及医保改革受益标的，例如：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8）线下药店：我们认为随着药品定价体系的进一步透明化，头部药店由于具有明显商品采购优势、上游议价优势、价格管控优势、SKU调整优势将具备更强的竞争优势，后续行业竞争加剧有望加速中小连锁以及单体门店的出清，加速头部集中趋势。9）高值耗材：短期关注脊柱国家集采出清带来的下半年业绩高增确定性机会，关注相关领域基本面变化驱动的投资机会，持续看好DRG/DIP2.0影响下国产化率较低的电生理、外周、神经介入领域的中长期成长空间及国产化率提升机遇。10)原料药：当前原料药板块企稳趋势明显，沙坦类、肝素类等特色原料药价格筑底，看好行业扰动因素出清，龙头厂商规模化降本带来的利润增厚。建议关注华海药业、天宇股份、东诚药业、仙琚制药等产业链相关龙头。11）仪器设备：聚光科技旗下谱育科技的质谱流式、光谱流式、微波消解仪，禾信仪器的四极杆联用飞行时间质谱，海能技术的高效液相色谱等。随着科学仪器需求端触底回暖，以及特别国债驱动的设备增量/换新订单的扶持，看好下半年及明年科学仪器行业的增速恢复，关注近期科学仪器龙头业绩边际变化。12）低值耗材：短期关注OEM模式下低耗龙头出海具有持续开拓能力和产品升级的公司，关注相关公司下半年增量客户变化，中长期持续看好GLP-1产业链相关包材、针头产品广阔市场潜力的兑现。 　　投资建议：建议关注泰格医药、恒瑞医药、百济神州、迈瑞医疗、三友医疗、爱康医疗、圣诺生物、和黄医药、博瑞医药、众生药业、聚光科技、新和成、健友股份、诺泰生物、微芯生物、怡和嘉业、华润三九、方盛制药、康龙化成等。 　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。

　　【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2587.55元/吨，环比-202.33元/吨（环比-7.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为985.36元/吨，环比-121.86元/吨（环比-11.01%）。 　　【聚酯板块】出货意愿强烈，涤纶长丝市场延续下行走势。由于长丝前期出货不畅导致库存积压严重，厂商去库意愿强烈，多下调报价，市场成交重心明显下移，部分下游用户逢低采购，产销数据有所提升。而后，由于长丝价格接连下探导致盈利状况不佳，叠加库存压力有所缓解，多数企业重回挺价心态，报价持稳，长丝市场重心平稳，场内产销数据回归低位。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7507/8050/9050元/吨，环比分别-193/-200/-107元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为22/117/183元/吨，环比分别-84/-88/-27元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为15.3/18.6/19.9天，环比分别-7.2/-4.3/-3.8天，长丝开工率为88.29%，环比+0.00pct。下游方面，本周织机开工率为60.85%，环比+1.90pct，织造企业原料库存为10.55天，环比+1.00天，织造企业成品库存为28.27天，环比-0.55天。 　　【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均缩窄。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格上涨，其中汽油/柴油价差缩窄，航煤价差扩大。 　　【化工板块】PX：本周PX均价为972.43美元/吨，环比-14.71美元/吨，较原油价差为380.01美元/吨，环比-41.35美元/吨，PX开工率为90.07%，环比+0.78pct。其他化工品：本周化工品价差普遍缩窄，丙烯腈、MMA价差下滑相对较多。 　　【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为19260/17270/14085元/吨，环比分别+340/+0/+140元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5394/4404/1804元/吨，环比分别+290/-50/-275元/吨。 　　【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为916/4645/644/4847元/吨，环比分别+65/+42/-17/+99元/吨。②本周聚乙烯均价为8023元/吨，环比-20元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1698/1684/-490元/吨，环比分别-78/+25/-111元/吨。③本周聚丙烯均价为7650元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-108/1635/-359元/吨，环比分别-37/+39/-97元/吨。 　　【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2478/2115/4110/3145元/吨，环比分别+0/-15/-85/-7元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为320/303/-623/408元/吨，环比分别+6/-14/-2/+17元/吨。 　　【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。 　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

　　本周申万化工指数下跌2.31%，跑输沪深300指数2.73%。标的方面，主题标的表现较佳，比如：民爆、液冷，大部分顺周期龙头标的有所承压。化工行业边际变化方面，两大事件值得关注，一是中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，其中提到坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马；二是OPEC将2024年全球石油需求增长预期下调了13.5万桶/日，近期市场对于需求端也有担忧，这也是顺周期调整的原因之一。AI方面，多个维度数据验证了AI基建端的景气度，比如：鸿海集团第二季度AI服务器营收环比超过六成，再比如：SK海力士DDR5提价15%-20%；另外，本周谷歌安卓系统首次搭载Gemini AI助手，发布最强AI Pixel旗舰手机。投资方面，当下依然建议防守为主。 　　本周大事件 　　大事件一：中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见。意见提出系列目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。推动传统产业绿色低碳改造升级，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。 　　大事件二：OPEC将2024年全球石油需求增长预期下调了13.5万桶/日，未来几周将决定是否继续执行原定于10月开始的扩产计划。占美国四成汽油和柴油产能的四大炼油商都计划削减产能，其中，最大炼油企业马拉松石油三季度要将13家工厂的平均产能降至90%，为2020年来同期最低。 　　大事件三：紧追苹果智能，谷歌安卓系统首次搭载Gemini AI助手，发布最强AI Pixel旗舰手机。移动对话体验Gemini Live本周二上线安卓手机，仅限英语版，面向高级订阅者，未来扩大到iOS和其他语种；Gemini可利用所有谷歌App信息执行任务，将融入日历提醒、YouTube Music等扩展程序，拥有安卓系统情景感知功能，读取屏幕随时答问，与多种手机App交互；四款Pixel9手机搭载谷歌Tensor G4处理器，最低起售价799美元，其中折叠屏手机起售1799美元，最快8月22日上市。 　　大事件四：SK海力士DDR5提价15%-20%。HBM产能供应吃紧，AI服务器正在加单。 　　大事件五：美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低。但值得注意的是，租房通胀开始停止下降趋势 　　大事件六：鸿海集团第二季度AI服务器营收环比超过六成，随着iPhone16进入生产旺季，鸿海预计下季度营运会逐渐加温。鸿海集团发言人巫俊毅称，“相信AI服务器很快可以成为鸿海下一个万亿元营收的产品，GB200机柜（搭载英伟达GB200处理器的服务器）开发按照进度进行，鸿海一定是第一批交货的供应商，预计将从第四季开始出货。” 　　投资组合推荐 　　万华化学、宝丰能源、国瓷材料 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　投资要点: 　　2024年8月15日，国海化工景气指数为97.40，较8月8日下降1.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：化工长周期景气向上 　　我们认为，2024年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。 　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企：2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　5）地产产业链：地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至8月16日，Brent和WTI期货价格分别收于79.58和76.6美元/桶，周环比+0.15%和-0.49%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2024.8.9-2024.8.16，下同）甘氨酸市场价格上涨，8月16日，甘氨酸市场价格11850元/吨，环比上周+2.16%，市场低价货源难寻，价格上涨。山东、河北地区液氯价格上涨、导致甘氨酸生产成本增加。河北某企业检修，部分山东、河北企业维持停车状态，实时供应减少，下游草甘膦开工稳定，对高价甘氨酸接受度不佳，少量按需采购。 　　本周聚合MDI市场价格上行，据卓创资讯，8月16日，聚合MDI价格17425元/吨，环比上周+1.16%。供应方面，国内整体产量减少。海外匈牙利某工厂检修、韩国某工厂故障临停，现已恢复重启；荷兰某工厂8月13日解除不可抗力，该MDI工厂曾于8月5日被宣布不可抗力。其他装置正常运行，海外整体供应量有限；需求方面，下游家电企业生产波动有限，对原料按合约量跟进为主。管道需求仍待释放，部分订单小幅释放，对原料按需采购；冷链相关需求变化不大，汽车处于销售淡季，其他行业需求释放缓慢。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】2024年8月13日，万华化学发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入970.67亿元，同比增加10.77%；实现归母净利润81.74亿元，同比减少4.6%。 　　据卓创资讯，8月16日，纯MDI价格19250元/吨，环比8月9日持平；8月16日聚合MDI价格17425元/吨，环比8月9日上涨200元/吨。本周国内聚合MDI市场筑底后反弹。以华东M20S货源为例，本周均价为17130元/吨桶装含税现金自提，较上期均价下跌0.23%。周初上海某厂最新报价下调，贸易商心态受挫，市场下探。但因国内厂家供应少，韩国锦湖厂家封盘，贸易商环节出口尚可，贸易商惜售拉涨，市场反弹。上海某厂聚合MDI对经销商最新报价执行17200元/吨，一口价客户执行17400元/吨，环比均下调200元/吨，货量少。周初某厂最新报价下调，贸易商信心受挫，市场主流报价下探。但因国内厂家整体供应量少，加上韩国锦湖厂家宣布8月份对中国市场销售计划完成封盘，加上贸易环节出口市场尚可，贸易商低价惜售，市场主流报价上调，场内买气回暖，市场反弹。 　　本周国内纯MDI市场走高后稳定。以华东市场为例，本周均价为19250元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨2.23%。周初厂家最新报价上调，加上韩国锦湖厂家封盘，贸易商惜售拉涨，下游采购气氛一般，市场在周初上涨后进入整理状态。厂家最新报价上调，国内厂家整体供应偏紧，加上韩国锦湖厂家对中国市场销售计划完成封盘，贸易商惜售拉涨，下游采购气氛一般，市场在周初上涨后进入整理状态。 　　【玲珑轮胎】据中国橡胶杂志，2024年8月13日，山东玲珑轮胎股份有限公司的“基于人工智能的轮胎工业互联网智能制造应用示范平台”入选省级示范名单；8月14日，广西玲珑轮胎有限公司表示，该公司半钢胎每天排产超过3万条，单月产量突破90万条。广西玲珑已实现年产乘用、轻卡子午线轮胎1000万套，卡客车子午线轮胎200万套，工程胎设计产能17万套；8月15日，据中国橡胶杂志，德州玲珑轮胎有限公司入选山东省绿色供应链管理企业名单。 　　本周泰国到美西港口海运费为6700美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为9400美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为8782美元/FEU，环比上周持平。 　　【赛轮轮胎】2024年8月13日，公司发布公告，赛轮轮胎股东新华联控股持有公司的6,604,074股股份被司法冻结。 　　据中国橡胶杂志，2024年8月15日，赛轮（东营）轮胎股份有限公司入选山东绿色工厂名单。 　　【森麒麟】【软控股份】本周暂无重大公告。 　　【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月15日库存18.8天，环比8月8日下降2.9天；8月16日PTA库存384.6万吨，环比8月9日增加7.3万吨。8月16日涤纶长丝FDY价格为8025元/吨，较8月9日下降125元/吨；PTA价格为5524元/吨，较8月9日上涨21元/吨。 　　【荣盛石化】【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年8月16日重质纯碱价格为1802元/吨，较8月9日下降93元/吨；轻质纯碱价格为1715元/吨，较8月9日下降27元/吨；尿素价格为2100元/吨，较8月9日下降22元/吨；动力煤价格为703元/吨，较8月9日下降3元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年8月16日乙二醇价格为4607元/吨，环比8月9日下降3元/吨。据卓创资讯，2024年8月16日尿素小颗粒价格为2120元/吨，环比8月9日上升30元/吨。 　　2024年8月10日，公司发布关于部分生产装置停车检修的公告，为确保生产装置安全有效运行，公司将于2024年8月10日开始对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修，检修及停开车时间预计20天左右。本次停车检修预计将影响公司营业收入约5亿元，占全年营业收入预算的1.47%左右。本次检修是根据年度生产计划安排的检修，不影响公司2024年度生产计划的完成。 　　【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【中国化学】2024年8月17日，公司发布关于经营情况简报的公告，2024年1-7月公司建筑工程承包合同金额2058.92亿元，勘察设计监理咨询合同金额23.75亿元，实业及新材料销售合同金额42.89亿元，现代服务业合同金额5.90亿元，其他合同金额22.72亿元，合计2154.18亿元。 　　【云图控股】本周暂无重大公告。 　　【宝丰能源】2024年8月13日，公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营业收入168.97亿元，同比+29.09%；实现归母净利润33.05亿元，同比+46.44%。 　　【卫星化学】据Wind，2024年8月16日丙烯酸价格为6300元/吨，环比8月9日持平。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年8月16日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8月9日持平；联苯菊酯原药价格为12.9万元/吨，较8月9日下降0.1万元/吨；草甘膦原药价格为2.48万元/吨，较8月9日持平。 　　【国瓷材料】【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重要公告。 　　【金石资源】据卓创资讯，8月16日，萤石市场均价3450元/吨，较8月9日持平。8月16日，制冷剂R22的市场均价为30000元/吨，较8月9日下降500元/吨；制冷剂R32的市场均价36000元/吨，较8月9日下降500元/吨；制冷剂R125的市场均价31000元/吨，较8月9日持平；制冷剂R134a的市场均价31500元/吨，较8月9日持平。 　　【巨化股份】本周暂无重要公告。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年8月16日草铵膦原药价格为5.25万元/吨，较8月9日持平。 　　【广信股份】据百川盈孚，2024年8月16日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65万元/吨，较8月9日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较8月9日持平；敌草隆价格为3.40万元/吨，较8月9日持平。 　　【长青股份】据百川盈孚，2024年8月16日吡虫啉原药价格为7.35万元/吨，较上周8月9日下降0.05万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周8月9日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周8月9日持平；丁醚脲价格为10.0万元/吨，较8月9日下降0.5万元/吨。 　　【国光股份】2024年8月16日，国光股份发布2024年半年度报告，公司2024年上半年营收为10.42亿元，同比增长9.31%；归母净利润为2.17亿元，同比上涨28.86%；扣非归母净利润为2.14亿元，同比上涨31.18%。 　　2024年8月16日，国光股份发布2024年半年度利润分配方案公告，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，以公司未分配利润向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。截至2024年7月31日，公司总股本为4.68亿股，以此计算合计拟派发现金股利1.4亿元（含税）。 　　【海利尔】2024年8月13日，海利尔发布关于子公司青岛恒宁生物二期项目部

　　化工周观点： 　　建议重点关注淡季提价的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。进入7月以来，化工行业整体进入淡季，其中粘胶短纤经过两次提价产品均价从1.31万元/吨提价至1.34万元/吨；涤纶长丝也经历多次提价。我们认为淡季提价本身就是供需平衡表显著改善的一种验证，三季度化工传统旺季来临后景气度有望更好。 　　受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 　　持续看好半年报业绩高增长、景气度有望持续的优质公司。随着众多公司公告半年报业绩预增，我们认为景气度有望持续的公司值得继续重点关注。包括聚合顺1H2024预计归母净利润同比增长51.7%，安利股份1H2024预计归母净利润同比增长9348.14%-10421.8%。 　　重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

　　投资要点 　　合成氨天然橡胶等涨幅居前，棉短绒盐酸等跌幅较大周环比涨幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB合同价，10.81%），硫酸（CFR西欧/北欧合同价，6.67%），二氯甲烷（华东地区，4.28%），天然气（NYMEX天然气(期货)，3.29%），甘氨酸（山东地区，2.16%），合成氨（安徽昊源，1.67%），纯MDI（华东，1.58%），天然橡胶（马来20号标胶SMR20，1.42%），国际柴油（新加坡，1.38%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，0.99%）。 　　周环比跌幅较大的产品：丙烯腈（华东AN，-4.76%），重质纯碱（华东地区，-5.13%），醋酸乙烯（华东，-5.31%），硫酸（浙江和鼎98%，-5.66%），焦炭（山西市场价格，-5.83%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，-7.03%），工业级碳酸锂（新疆99.0%min，-7.26%），棉短绒（华东，-7.95%），硝酸（安徽98%，-9.09%），盐酸（华东盐酸(31%)，-10.00%）。 　　本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化 　　本周受地缘局势反复及原油库存累库，国际油价先涨后跌。截至8月16日收盘，WTI原油价格为76.65美元/桶，较上周下跌0.25%；布伦特原油价格为79.68美元/桶，较上周上涨0.03%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大，下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 　　化工产品价格方面，随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：二氯甲烷上涨4.28%，甘氨酸上涨2.16%，天然橡胶上涨1.42%，尿素上涨0.99%等，但仍有不少产品价格下跌，其中电池级碳酸锂下跌7.03%，醋酸乙烯下跌5.31%，重质纯碱下跌5.13%，丙烯晴下跌4.76%。二季度以来轮胎行业受海运费价格大幅上涨以及橡胶价格波动影响，相关龙头公司回调较多，进入三季度以来上述因素得到缓解，龙头公司具有估值修复机会，建议重点关注轮胎行业机会。2024年供需错配下，底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年8月16日，医药板块涨跌幅+0.44%，跑赢沪深300指数0.33pct，涨跌幅居申万31个子行业第3名。各医药子行业中，体外诊断(+2.49%)、医药流通(+0.75%)、医疗研发外包（+0.65%）表现居前，线下药店(-1.79%)、医院(-0.81%)、疫苗(-0.48%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为透景生命(+20.02%)、普利制药(+20.00%)、海辰药业(+19.98%)；跌幅榜前3位为香雪制药(-16.11%)、百克生物(-9.90%)、安杰思（-4.93%）。 　　行业要闻： 　　8月16日，阿斯利康宣布，美国FDA已接受公司重磅PD-L1抑制剂Imfinzi（durvalumab）的补充生物制品许可申请（sBLA）并授予其优先审评资格，用以治疗接受铂类同步放化疗（cCRT）后病情未进展的局限期小细胞肺癌（LS-SCLC）患者。美国FDA预计将在2024年第四季度公布该申请的审评结果。 　　（来源：阿斯利康） 　　公司要闻： 　　诺泰生物（688076）：公司发布公告，公司连云港工厂的106车间原料药（利拉鲁肽，仅用于出口欧盟文件办理）生产线、106车间原料药（依替巴肽）生产线、101车间原料药（醋酸西曲瑞克）生产线经江苏省药品监督管理局的现场检查，符合《药品生产质量管理规范》要求。 　　万孚生物（300482）：公司发布公告，近日收到美国FDA通知，公司自研开发的芬太尼尿液检测试剂获得FDA510(k)许可，此次获批进一步丰富了公司产品种类，对公司销售及国际业务拓展具有积极的作用。 　　新诺威（300765）：公司发布2024半年报，公司2024年上半年实现营业收入9.72亿元，同比下降27.71%，归母净利润为1.37亿元，同比下降48.27%，扣非后归母净利润为1.34亿元，同比下降65.87%。 　　药石科技（300725）：公司发布2024半年报，公司2024年上半年实现营业收入7.45亿元，同比下降11.75%，归母净利润为0.99亿元，同比下降13.35%，扣非后归母净利润为0.68亿元，同比下降37.55%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。