中心思想 本报告的核心观点是：原油价格大幅下跌将驱动化工品库存深度去化，并最终结束本轮库存周期，进入补库周期。报告基于原油价格与化工品价格及库存的领先性关系，结合国内外宏观经济形势和部分子行业数据，分析了这一趋势，并提出了相应的投资策略。 原油价格下跌引发的连锁反应 OPEC+会议未能达成减产协议导致油价暴跌，这将直接影响化工品价格，并引发产业链进一步去库存。油价作为化工品生产的重要成本因素，其下跌将直接降低化工品的生产成本，从而推动化工品价格下调。同时，下跌的油价也预示着全球经济下行压力加大，导致化工品需求下降，进一步加剧去库存进程。 库存周期拐点临近 报告指出，本轮化工品库存周期较以往拉长，但已接近尾声。通过分析美国制造业产能利用率、投资和存货数据，结合国内数据，报告推测本轮库存周期在2019年下半年见底。部分子行业，如钛白粉、氨纶和磷酸一铵，已跨过补库存拐点，进一步佐证了这一判断。 主要内容 油价下跌与化工品库存去化的关系 报告通过图表详细阐述了原油价格与化工品价格及库存之间的关系。原油价格通常领先于化工品价格，而价格又是库存的领先指标。因此，原油价格的快速大幅下跌将向化工品价格传导，并引发产业链进一步去库存。报告提供了多个图表数据，直观地展现了这种领先性和滞后性关系，并论证了油价下跌将导致化工品深度去库存的结论。 国内外宏观经济形势分析 报告分析了国内外宏观经济形势对化工品库存周期及未来走势的影响。国内方面，报告指出，地产需求进入相对平稳的长周期，将影响下一轮库存周期的弹性。国际方面，海外宏观经济的不确定性，特别是海外疫情的演变，也对化工品需求构成影响。报告认为，下一轮库存周期弹性将小于本轮。 部分子行业库存情况分析 报告重点分析了钛白粉、氨纶和磷酸一铵三个子行业的库存情况，以佐证其关于库存周期拐点临近的判断。通过对这些子行业库存数据的分析，报告指出，这些子行业已经或即将跨过库存周期的拐点，进入补库存阶段。报告提供了这些子行业的工厂库存图表数据，并结合行业龙头企业的生产和定价策略，进一步支持了其结论。 投资策略与风险提示 报告建议关注库存底部的一些子行业，如钛白粉、氨纶和磷酸一铵等，并推荐了华峰氨纶、龙蟒佰利、三泰控股三家公司。同时，报告也指出了全球宏观经济持续低迷的风险。 总结 本报告基于原油价格大幅下跌这一宏观经济事件，结合化工品库存周期理论和部分子行业数据，分析了化工品库存去化的趋势，并预测本轮库存周期即将结束，进入补库周期。报告认为，油价下跌将直接影响化工品价格和库存，并对未来化工品市场走势产生重要影响。报告最后提出了相应的投资策略和风险提示，为投资者提供决策参考。 报告强调，虽然部分子行业已显现补库迹象，但全球宏观经济的不确定性仍是需要关注的重要风险因素。 投资者应根据自身风险承受能力，谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：新型冠状病毒肺炎疫情导致静脉注射用人免疫球蛋白（静丙）需求暴增，而由于生产原料来源限制和生产准入门槛高，供给能力不足，造成供需严重失衡。报告分析了我国静丙行业的市场规模、竞争格局以及主要上市公司在疫情防控中的贡献，揭示了行业面临的挑战和机遇。 静丙行业供需失衡加剧 新型冠状病毒肺炎疫情的爆发导致静丙需求激增，而由于静丙生产原料依赖血浆，且国内血浆采集受疫情影响严重受阻，导致短期内供给能力难以大幅提升，从而加剧了行业供需矛盾。 主要上市公司积极驰援抗疫 面对疫情，国内主要静丙生产上市公司积极响应，通过捐赠药品、保障供应、加快生产等方式，为抗击疫情贡献力量，体现了企业的社会责任感。 主要内容 静丙行业概述及市场现状 静丙产品特性及作用机制 静丙，即静脉注射用人免疫球蛋白，是从健康人群混合血浆中提取的免疫球蛋白，具有免疫增强和防治病毒性感染的作用，在治疗免疫疾病和抗感染方面发挥重要作用。在新型冠状病毒肺炎的治疗中，静丙被列为免疫调节品种，用于中和病毒、缓解症状、增强患者抵抗力。 行业发展概况及市场规模 我国静丙行业批签发量近年来稳步提升，但受限于严格的准入门槛，生产企业数量有限，市场集中度较高。2019年，我国静丙批签发货值约63亿元，占比血制品总货值的20%；批签发量达1207.9万瓶，同比增长18.62%。前五大厂商占据约73%的市场份额。 行业竞争格局及主要厂商 目前，我国仅有24家企业获得静丙生产批文，市场竞争格局较为稳定。天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、远大蜀阳等五家企业占据主导地位，合计市场份额达73%。 上市公司在疫情防控中的贡献 天坛生物 启动应急保障供应方案，迅速将静丙运往武汉等疫情前线，并加快批签发进度，保障药品供应。 泰邦生物 累计捐赠价值超过1060万元的静丙等药品，支援重点疫情地区医疗机构。 上海莱士 收到上海市经信委的生产能力应急征用通知，全力保障疫情防控物资生产，并捐赠价值800余万元的药品和现金。 华兰生物 成立应急管理小组，确保静丙产品在定点医院的紧急供应，并积极研发新型冠状病毒疫苗。 博雅生物 组织超过2亿元的药品货源供应疫区，并捐赠价值超过200万元的药品及其他防疫物资。 卫光生物 紧急调拨静丙等药品驰援疫区，并提前恢复生产，保障药品持续供应。 双林生物 捐赠价值59万元的静丙产品，用于新型冠状病毒感染肺炎患者的救治和医护人员的防护。 疫情对静丙行业的影响及未来展望 疫情暴发后，静丙需求大幅增加，但由于原料血浆采集受限，生产能力难以迅速提升，导致供需矛盾突出。 这既对企业提出了挑战，也为企业提供了发展机遇。未来，行业发展可能面临以下几个方面：加强血浆资源的战略储备；提升生产效率和技术水平；加强行业监管，保障产品质量和安全；探索新的血浆来源和替代技术。 总结 本报告分析了我国静丙行业在新型冠状病毒肺炎疫情下的市场现状和发展趋势。疫情导致静丙需求暴增，但由于生产原料和生产能力的限制，供给能力不足，造成供需严重失衡。 七家静丙生产上市公司积极响应国家号召，为抗击疫情做出了重要贡献。 未来，静丙行业需要加强资源储备、技术创新和监管力度，以应对潜在的市场风险和挑战，同时抓住机遇，实现可持续发展。 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。

中心思想 原油价格波动下的行业应对 本报告核心观点指出，国际原油价格大幅下跌对化工行业构成短期冲击，影响库存原料价值并可能抑制下游补库存意愿，进而带动化工品价格整体下行。在此背景下，行业应重点关注具有刚性需求的必选消费化工品，以应对成本端压力和市场不确定性。 必选消费化工品的投资机遇 报告强调，在当前市场环境下，维生素、农药、化肥、化纤等刚需消费化工品因其需求韧性，成为化工产业链中偏下游端的优选投资方向。尽管部分子行业（如粘胶短纤、氨纶）库存仍处高位，但随着春耕启动，农用投入品企业复工率逐步提升，预示着相关产品需求有望边际改善。 主要内容 1. 板块及个股行情 基础化工板块表现与估值分析 子行业及个股涨跌概览 板块表现： 本周基础化工板块较上周上涨8.69%，跑赢沪深300指数11.29个百分点，涨幅居于所有板块第5位。 子行业涨幅： 据申万分类，改性塑料（33.09%）、复合肥（15.35%）、纺织化学用品（14.35%）等子行业涨幅较大。 个股表现： 本周涨幅居前的个股包括国恩股份（61.10%）、道恩股份（58.32%）；跌幅居前的个股有雅克科技（-13.11%）、利安隆（-10.24%）。 板块估值： 基础化工板块PB为2.35倍，PE为25.11倍，均高于全部A股平均水平（PB 1.76倍，PE 15.69倍）。 2. 重点化工产品价格监测 原油下跌背景下的产品价格分化 各细分领域产品价格动态 原油价格： 本周WTI油价大幅下跌7.77%，至41.28美元/桶。 产品价格概况： 在跟踪的163个化工品中，32个上涨，51个持平，80个下跌。 涨幅居前产品： 液氯（79.55%）、维生素VA（18.18%）、无水氢氟酸（11.70%）、维生素K3（5.56%）、草甘膦（4.90%）等。 跌幅居前产品： 丙烯腈（-10.69%）、PBT（-9.97%）、丙酮（-4.93%）、液体烧碱（-4.57%）等。 细分领域价格变动： 化纤： 粘胶短纤报价下降2.08%，PTA报价下跌0.24%，涤纶POY150D报价上升1.06%。 农化： 华鲁恒升尿素报价上涨2.29%，华东草甘膦报价上涨4.76%。 聚氨酯： 华东纯MDI报价下降2.57%，华东聚合MDI报价下跌2.36%。 氯碱、纯碱： 华东电石法PVC报价下跌0.54%，轻质纯碱报价下降1.67%。 橡胶： 上海市场天然橡胶报价下跌0.47%。 钛白粉： 四川龙蟒钛白粉报价上升3.07%。 制冷剂： 华东R134a报价上涨4.88%，浙江高端R125报价上涨3.03%。 有机硅： 华东DMC报价下跌1.10%。 3. 行业重点新闻 国际巨头在华投资新动向 利安德巴赛尔与辽宁宝来企业集团签署合资协议，成立50:50对等合资企业，投资约26亿美元在盘锦建设年产能110万吨的乙烯裂解装置及相关聚烯烃衍生品项目，预计2020年下半年投产。 4. 投资观点及建议 投资策略：聚焦刚需与优质龙头 细分领域投资机会与风险提示 投资策略： 国际原油价格大幅下跌，建议关注化工产业链偏下游端，首选维生素、农药、化肥、化纤等刚需消费化工品。 子行业推荐： 生物素和维生素： 价格三月份继续上涨，推荐龙头新和成，关注圣达生物和浙江医药。 农药： 春耕备耕有序推进，环保、安全、疫情因素叠加可能加剧供给冲击，全球农药产品低基数运行，需求存在边际向上的预期。重点推荐扬农化工、利尔化学、百傲化学、湖南海利，关注安道麦、利民股份和广信股份。 锂电材料： 国际车厂加码电动汽车，国内销量增速有望回升，推荐切入国际供应链的锂电材料龙头新宙邦。 特种化学品： 柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。 长期低估值龙头： 万华化学（市值明显低估，大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（市值明显低估，产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 风险提示： 油价下跌；重大安全事故；环保政策的不确定性。 总结 本报告深入分析了2020年3月9日当周化工行业的市场动态与投资策略。国际原油价格的剧烈波动对化工品原料价值及下游补库存意愿构成显著影响，促使行业将投资重心转向具有刚性需求的必选消费化工品。尽管面临油价下行压力，基础化工板块整体表现强劲，跑赢大盘，其中改性塑料、复合肥等子行业涨幅突出。在产品价格层面，液氯、维生素VA等产品价格上涨，而丙烯腈、PBT等则出现下跌。报告强调，在当前市场环境下，应聚焦维生素、农药、锂电材料及特种化学品等细分领域的投资机会，并长期看好万华化学、华鲁恒升等低估值龙头企业。同时，投资者需警惕油价持续下跌、重大安全事故及环保政策不确定性可能带来的风险。

中心思想 本报告基于产品目录数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、产品分布、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下： 市场规模及增长潜力分析 通过对目录中产品数量、种类及价格区间等数据的分析，可以初步估算目标市场的规模，并结合市场趋势预测其未来增长潜力。 这部分分析将重点关注市场容量、市场增长率以及影响市场增长的关键因素。 产品结构及竞争格局分析 对目录中不同产品类型的数量、占比以及价格分布进行分析，可以了解市场的产品结构和竞争格局。 我们将识别市场中的主要产品类别，分析各类别产品的市场份额，并探讨不同产品之间的竞争关系以及潜在的市场细分机会。 主要内容 本报告将根据提供的产品目录数据，从以下几个方面展开分析： 市场规模与增长趋势 产品数量及种类分布分析 通过统计目录中不同产品类型的数量，可以了解市场产品丰富程度。 我们将分析不同产品类型的占比，识别市场中的主流产品和细分产品，并结合市场调研数据，预测未来不同产品类型的增长趋势。 例如，我们可以分析高端产品和低端产品的比例，以及它们各自的市场份额变化。 价格区间及市场容量估算 根据目录中产品的价格信息，我们可以对市场容量进行初步估算。 我们将分析不同价格区间的产品数量和占比，并结合市场平均价格和销售量数据，推算出目标市场的总规模。 此外，我们将分析价格区间与产品类型的关联性，例如，高端产品是否集中在特定产品类型中。 市场增长驱动因素分析 我们将分析影响市场增长的关键因素，例如消费者需求变化、技术进步、政策法规等。 通过对这些因素的分析，我们可以预测未来市场的增长潜力，并为企业制定相应的市场策略提供参考。 产品结构与竞争格局 主要产品类别及市场份额分析 我们将对目录中不同产品类别进行分类统计，计算每个类别的市场份额，并分析其市场地位和竞争力。 这将帮助我们识别市场中的领导者、追随者和利基玩家。 产品差异化及竞争优势分析 我们将分析不同产品之间的差异化特征，例如功能、性能、价格、品牌等，并识别各产品的竞争优势和劣势。 这将帮助我们了解市场竞争的激烈程度，并为企业制定差异化竞争策略提供参考。 潜在市场细分机会分析 我们将分析目录中产品类型的多样性，并结合市场需求，识别潜在的市场细分机会。 例如，我们可以分析是否存在未被满足的市场需求，以及是否有机会开发新的产品类别或细分市场。 市场机遇与挑战 市场机遇分析 基于以上分析，我们将总结市场中存在的机遇，例如新兴市场、新技术应用、消费者需求变化等。 我们将评估这些机遇的潜力和可行性，并为企业制定相应的市场进入策略提供建议。 市场挑战分析 我们将分析市场中存在的挑战，例如竞争激烈、技术壁垒、政策风险等。 我们将评估这些挑战对企业的影响，并为企业制定相应的应对策略提供建议。 总结 本报告基于提供的产品目录数据，对目标市场进行了全面的统计分析，涵盖了市场规模、产品结构、竞争格局、机遇与挑战等多个方面。 通过对数据的深入分析，我们对目标市场有了更清晰的认识，并为企业制定市场策略提供了数据支持。 报告中提出的市场规模估算、产品类别分析、竞争格局分析以及机遇与挑战分析，都将为企业决策提供重要的参考依据。 然而，本报告仅基于产品目录数据进行分析，其结论的准确性受限于数据的完整性和可靠性。 建议结合其他市场调研数据，进行更深入的分析，以获得更全面的市场洞察。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年3月，国际油价持续下跌，主要受OPEC+减产协议失败和全球疫情影响原油需求下降的双重打击。国内化工品市场则呈现出分化态势，部分行业因疫情导致的供需错配出现价格上涨，而大宗化工品行业周期仍处于筑底阶段。报告建议投资者择机布局优质龙头企业，并重点关注农药行业。 国际油价下跌及大宗化工品行业筑底 OPEC+减产协议的失败以及全球疫情对原油需求的负面冲击，导致国际油价大幅下跌，WTI油价周跌幅达7.13%，布伦特油价周跌幅达8.40%。这将导致未来原油供过于求的格局延续，国际油价保持弱势，大宗化工品行业周期仍处于筑底阶段，建议投资者逢低布局优质龙头企业，例如万华化学和华鲁恒升。 国内化工品市场分化及农药行业机遇 国内化工品市场受疫情影响，上下游复产进度差异显著，部分中小企业复产延后，导致部分化工品出现供给缺口，价格持续上涨。报告建议关注维生素、萤石、农药和染料等行业。其中，农药行业由于需求确定性较强，且国内环保安全高压将长期促进行业集中度提升，因此更值得关注。报告推荐扬农化工、利尔化学和利民股份等龙头企业。 主要内容 投资组合及核心标的 报告首先介绍了投资组合，包括万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技五家公司，每家公司占比20%。并对核心公司进行了推荐逻辑阐述，分别从公司在细分行业的龙头地位、成本优势、产能扩张、技术壁垒以及未来发展前景等方面进行了分析。 市场行情分析 本部分对化工行业市场行情进行了分析，包括行业估值、个股涨跌情况以及外资持仓变化。数据显示，本周申万化工行业指数跑赢沪深300指数，但行业PE和PB均低于近五年平均水平。部分个股受疫情影响出现大幅波动，例如与口罩生产相关的个股上涨明显。外资持仓方面，部分化工股出现增持，部分出现减持。 行业估值水平分析 通过PE和PB指标分析，显示化工行业估值处于相对低位，为投资者提供了潜在的投资机会。 个股涨跌幅度及行业影响因素分析 报告列出了个股涨跌幅前十名，并分析了其背后的原因，例如疫情对不同细分行业的影响。 外资持股比例变化及投资偏好分析 报告分析了外资在化工行业主要公司的持股比例变化，反映了外资投资者的市场预期和投资偏好。 行业重大事件及点评 本部分对本周化工行业发生的重大事件进行了点评，包括国际油价下跌、草地贪夜蛾入侵以及部分化工品价格上涨等。 上周公司报告 报告重点介绍了对龙蟒佰利的首次覆盖报告，详细分析了该公司在硫酸法钛白和氯化法钛白领域的竞争优势，以及其全产业链布局和未来发展前景，并给予“强烈推荐”评级。 化工产品动态及分析 本部分对主要化工产品的价格走势进行了跟踪分析，并提供了投资建议。数据显示，部分化工产品价格上涨，部分产品价格下跌，这与疫情影响下的供需变化密切相关。 化工产品价格涨跌幅度及原因分析 报告分别列出了产品价格涨幅和跌幅排行榜，并对价格变化的原因进行了分析，例如供需关系、原油价格波动、疫情影响等。 化工产品价格走势及投资建议 报告对部分重点化工产品（如原油、纯碱、PVC、农药等）的价格走势进行了详细分析，并结合市场供需情况给出了相应的投资建议。 风险提示 最后，报告列出了投资风险提示，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及中美贸易关系恶化等。 总结 本报告基于对2020年3月化工行业市场数据的分析，指出国际油价下跌和国内化工品市场分化是本周行业的主要特征。国际油价下跌为大宗化工品行业筑底提供了机会，而国内部分化工品价格上涨则受益于疫情导致的供需错配。报告建议投资者关注优质龙头企业，并重点关注农药行业，同时需注意环保、需求和国际贸易等方面的风险。 报告还对龙蟒佰利进行了深入分析，并给予强烈推荐评级，突显了对细分行业龙头企业的看好。 整体而言，报告以数据为支撑，对市场进行了专业、客观的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管新冠肺炎疫情爆发导致油价暴跌，且大炼化行业面临供给端大幅扩能、需求端断崖式下跌等极端不利因素，但大炼化产业链价差（时点毛利润）却逆势扩大，显示出“铁底”区间，长周期盈利持续向上可期。报告维持对石化行业的“买入”评级，并推荐了恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化四家公司。 油价暴跌下大炼化产业链价差逆势扩大，验证“铁底”区间 报告指出，在油价暴跌、供给端扩能、需求端骤减等极端悲观情景下，大炼化产业链价差非但没有收窄，反而逆势扩大，并持续超过4个月，这充分验证了产业链价差的“铁底”区间。 这种现象主要源于龙头企业强大的议价能力，以及疫情后中国内需的快速恢复。 中国内需快速恢复将驱动行业量价齐升 报告认为，随着中国率先控制疫情并恢复经济，代表70%需求的中国市场将快速回暖，即使海外市场出现问题，其影响也远小于此前中国需求的断崖式下跌。因此，大炼化的盈利弹性将大幅超预期，后续量价齐升，长周期盈利持续向上。 主要内容 一、疫情带动油价暴跌验证炼化主要产品价差“铁底” OPEC+减产会议未能达成协议导致油价暴跌，但大炼化产业链产品价差却逆势扩大。报告分析了2019年下半年以来，中美贸易摩擦和疫情对行业利润的影响，并指出在原油价格剧烈下跌期间，主要下游化工产品价格相对坚挺，导致原油价跌而主要产品利润回升的格局。 二、原油暴跌而芳烃-聚酯全产业链产品价差逆势增长 报告通过图表数据分析了原油价格与聚酯产业链（原油-PX-PTA-POY长丝）利润的关联性。尽管布油价格大幅下跌，但聚酯产业链整体利润反而向好，这主要得益于PTA产能投放的预期压制以及龙头企业强大的议价能力。报告还分析了PX-原油价差和PTA-原油价差，认为两者均已达到历史底部支撑，向下空间有限，向上空间巨大。 三、原油下跌带动传统烯烃装置价差抬升 报告分析了烯烃产业链（聚丙烯和聚乙烯）的情况，指出聚烯烃需求端向好，供给端受到全球多套炼化装置停产的影响，叠加原油价格下跌，PE/PP盈利接近底部，存在显著反弹可能。 四、炼厂价差伴随原油下跌反而有所抬升 报告比较了国内外炼厂价差，指出欧美炼厂价差在2月中下旬见底后逐步反弹，而国内炼厂价差也明显扩张。报告还提到发改委成品油定价的“地板价”机制，认为如果油价继续下跌，“地板价”政策将大幅抬升国内炼油企业利润。 五、时间拉长，库存损失-库存收益冲抵 报告承认大炼化企业存在阶段性库存损失，但这只是短期业绩的拖累因素。从长远来看，随着油价企稳反弹，库存损失与库存收益最终会相互冲抵，对年化利润的影响微弱。 总结 本报告通过对油价暴跌背景下大炼化行业产业链价差、各环节利润、库存损失等因素的深入分析，得出结论：尽管面临诸多挑战，但大炼化行业已触底，长周期盈利向上可期。中国内需的快速恢复将成为行业复苏的重要驱动力。报告维持对石化行业的“买入”评级，并推荐了四家公司作为投资组合。 然而，报告也指出了宏观政策、疫情持续时间、全球经济衰退、中美贸易摩擦等潜在风险。投资者需谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：原油价格暴跌对化工行业造成冲击，但国内复产复工带来曙光。报告从市场回顾、原油及天然气价格走势、化纤、聚氨酯、农药化肥及其他化工产品价格波动等方面，结合具体数据，分析了化工行业面临的挑战和机遇。最终，报告建议关注农药和氢能产业链相关个股。 化工行业面临的双重压力与机遇 本报告指出，原油价格暴跌对化工行业造成显著负面影响，许多化工产品价格随之下跌，企业面临成本压力。然而，国内疫情好转和复产复工为化工行业带来新的机遇，部分化工产品供需关系逐渐恢复稳定。 投资建议与风险提示 报告建议投资者关注农药和氢能产业链相关个股，并提示油价大幅波动和政策补贴不及预期等风险因素。 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 板块行情 上周，基础化工板块上涨9.40%，跑赢同期沪深300指数4.60个百分点；石油石化板块上涨4.60%，跑输大盘0.20个百分点。国恩股份、道恩股份、沃特股份、国立科技和再升科技涨幅居前；雅克科技、利安隆、新金路、上海新阳和永太科技跌幅居前。 1.2 子板块行情 中信基础化工二级子板块全部上涨，改性塑料、绵纶、复合肥、印染化学品和钛白粉涨幅居前。 1.3 化工用品价格走势 液氯、维生素VA、无水氢氟酸、维生素K3和硫磺价格上涨；煤油、丙烯腈、PBT、天然气现货和丙酮价格下跌。具体涨跌幅度见报告表格1和表格2。 2. 原油和天然气 受疫情恐慌情绪影响，国际原油价格大幅下跌。WTI原油期货价格下跌8.09%，布伦特期货价格下跌9.16%。具体价格走势见图表1和图表2。 3. 化纤 3.1 MEG 原油价格下跌导致MEG价格下跌，华东、华南、华北和东北市场价格均有所下降，但东北市场价格与上周持平。具体价格走势见图表3和图表4。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格走势受原油价格和下游需求影响，具体价格走势见图表5、图表6、图表7和图表8。 4. 聚氨酯 纯MDI和聚合MDI市场弱势运行，价格下滑，下游需求增长缓慢，供方库存压力较大。具体价格走势见图表9、图表10、图表11和图表12。 5. 农药化肥 草甘膦、草铵膦价格上涨，百草枯、麦草畏价格稳定，毒死蜱价格上涨，吡虫啉价格稳定。尿素价格上涨，氯化铵稳中向好，硫酸铵高位运行，硝酸铵价格平稳。磷矿石价格上调，一铵和二铵价格上涨。具体价格走势见图表13至图表22。 6. 其他产品 报告列出了甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等多种化工产品的价格走势，具体见图表23至图表48。 7. 行业动态和上市公司动态 报告总结了PX产能调整趋势、道达尔在巴西油气行业的投资计划、全球多元醇市场规模预测、中国石化医卫原料供应情况、仪征化纤熔喷布生产线建设、万华化学与福建石化的合资公司、浙石化炼化一体化项目、农业农村部关于化肥农药企业复工率的报告、聚氨酯原料企业复产情况等行业动态和上市公司动态。 总结 本报告基于公开数据和信息，分析了2020年3月2日至3月9日期间化工行业的市场表现。原油价格暴跌对化工行业造成冲击，但国内复产复工以及部分化工产品供需关系的恢复，为行业带来一定程度的利好。报告建议关注农药和氢能产业链相关个股，并提示投资者注意油价波动和政策风险。 报告中大量图表数据直观地展现了各种化工产品价格的波动情况，为投资者提供了重要的参考信息。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：维生素E和维生素A价格持续上涨，主要原因是新冠肺炎疫情导致的全球供应链中断和国内外需求的刚性增长。 报告建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性强的公司，并推荐了扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份等五家公司。 维生素价格上涨的市场驱动因素分析 维生素E和维生素A价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有疫情带来的供应链冲击，也有下游需求的持续增长。具体而言： 全球供应链中断: 新冠肺炎疫情在全球蔓延，导致欧洲等主要维生素生产地区工厂生产受限，供应减少，市场现货紧缺。荷兰DSM和德国巴斯夫等大型维生素生产商的产量均受到影响，进一步加剧了市场供应紧张的局面。 国内外需求刚性增长: 维生素需求相对刚性，尤其在饲料行业，中国提出确保2020年底前生猪产能基本恢复，将带动猪饲料需求的提升，进而拉动国内维生素需求。同时，欧洲市场对维生素的需求也在增加，进一步推高了国际价格。 国内库存低位: 国内维生素库存处于低位，物流运力紧张，部分地区工厂发货延迟，市场存在补库存需求。 维生素市场供需格局及未来展望 目前，国内维生素供应开始逐步恢复，但行业库存仍然偏低，补库存需求依然存在。同时，国外疫情形势严峻，维生素工厂生产受到一定影响，导致行业供需关系偏紧。中长期来看，随着国内生猪养殖行业的恢复，维生素需求有望逐步提升。 因此，维生素市场价格在短期内仍有上涨空间，但长期走势需关注疫情发展和下游需求变化。 主要内容 本报告主要从以下几个方面分析了基础化工行业： 1. 维生素市场行情及分析 报告详细分析了维生素E和维生素A的价格走势，指出两者价格均大幅上涨，并对涨价原因进行了深入剖析，包括全球供应链受疫情影响、下游需求增长以及国内库存不足等因素。报告还提供了全球维生素E和维生素A的主要生产企业及其产能数据，以支持其分析结论。 2. 基础化工板块整体表现 报告概述了本周中信基础化工板块的整体表现，指出其跑赢沪深300指数，并对各个子板块的涨跌幅进行了详细的统计和分析，例如改性塑料、锦纶、印染等子板块涨幅居前。 3. 化工产品价格变动 报告列举了本周涨幅和跌幅靠前的化工产品，并对部分产品价格变动的原因进行了简要分析。例如，维生素A和维生素E价格大幅上涨，而丙烯腈、PBT等产品价格下跌。 4. 化工板块个股表现 报告总结了本周基础化工板块领涨和领跌个股，并列出了具体的涨跌幅数据。 5. 重点化工产品价格及价差走势 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等重点化工产品的价格及价差走势进行了详细的分析，并结合市场供需情况进行了深入解读。 总结 本报告通过对基础化工行业，特别是维生素市场的数据分析，揭示了新冠肺炎疫情对全球化工产业链的影响，以及由此引发的维生素价格上涨。报告指出，维生素市场供需关系偏紧，未来价格走势仍需关注疫情发展和下游需求变化。报告最后给出了投资建议，建议投资者关注行业优质龙头企业和成长性强的公司。 报告内容翔实，数据可靠，为投资者提供了有价值的参考信息。

　　油大幅跳水，主要大逻辑层面还是在于供需： 从供给端来看， 上周最大的事件是 OPEC+减产会议，本来市场的期待是 OPEC 或会进行减产以稳定油价，但是结果是未达成进一步的减产协议。此外， 周末外媒曝出沙特计划大幅提高石油产量，全面发动价格战，将在 4 月份将产量提高到 1000 万桶/日以上， 甚至可能将产量提高到 1200 万桶/日，这将预计会对国际油价再施以重压；从需求端来看，受全球新冠疫情影响，原油需求大幅下跌， 截至上周六，全球范围内发现新冠疫情的国家、地区已达到 100个，被感染人数也已超过 100000 人，新冠疫情的国际化蔓延趋势预计短期内无法缓解，这也将给原油的需求造成压制；从库存上看， EIA 公布，美国截止 2 月 28 日当周 RIA 原油库存增加 78.40 万桶，其中，美国原油日产量创历史新高，达到 1310 万桶/日。 　　短期看油价承压，长期看逻辑不变：从短期来看，目前油价颓势可能难以避免，原因是在剔除政治因素影响以后，随着 4 月沙特的持续增产，供需结构将继续恶化；但从长期逻辑来看，美国页岩油的成本线在 48 美元/桶，而在全球原油结构中，页岩油又占据着一个较重的比例，低油价会抑制美国页岩油开发商的积极性，从而反向达到减少全球原油供应的效果。 　　风险因素： 地缘政治因素加剧，新冠疫情加剧风险

中心思想 本报告的核心观点是：OPEC+减产协议的失效以及沙特大幅降低原油价格，导致全球油价大幅下跌，对石化产品市场产生复杂的影响。油价下跌对不同石化产品的影响差异显著，部分产品价格下跌，部分产品价格上涨，这取决于供需关系、替代品竞争以及下游行业复工情况等多种因素。国内化工企业面临机遇与挑战并存的局面，龙头企业有望通过降价促销等手段提升市场份额。 油价下跌对石化行业的影响：机遇与挑战并存 全球油价下跌，一方面为国内化工企业提供了降低成本的机会，另一方面也加剧了行业竞争，对不同产品的市场表现产生差异化影响。龙头企业凭借规模优势和成本控制能力，有望在市场竞争中占据有利地位。 主要内容 OPEC+减产协议失效及沙特降价策略的影响 OPEC+未能达成减产协议延期，沙特大幅降低原油价格，导致全球油价大幅下跌。此举旨在打击竞争对手，提高沙特在全球原油市场的占有率。这一策略对全球原油市场格局产生了深远影响，也直接影响到下游石化产品的价格和市场竞争。 油价下跌对不同石化产品的影响分析 成品油: 油价大幅下降阶段，成品油存在较大的库存跌价损失。但当油价持续在50美元/桶以下并持续上涨时，成品油企业的业绩提升最为明显。前期成品油需求下降导致炼厂开工率不足，部分地区炼油副产品（如石油焦）价格上涨。随着油价下跌，炼厂开工率有望企稳，石油焦价格有望回落。 聚合MDI和纯MDI: 聚合MDI和纯MDI价格均出现下跌，主要原因是贸易商出货不畅，企业库存压力加大，下游需求增长乏力。 油头产品: 油价大幅下跌将导致油头产品价格下跌，削弱煤化工产品的竞争力，例如乙二醇、甲醇等。 丙烷及丙烯: 美国天然气价格下跌导致丙烷价格下降，使得国内进口美国丙烷并裂解成为丙烯的利润上升。丙烯作为口罩等医用设备的重要原材料，其需求增长对价格构成支撑。 染料: 印染和纺织行业复工较快，带动部分染料中间体价格上涨，但油价下跌将导致染料原料成本略有下降。 国内化工企业应对策略及市场展望 国内龙头化工企业可以借鉴OPEC的策略，在行业需求低迷期降价促销，打击中小竞争对手，提升市场份额。然而，企业也需要关注疫情影响、环保政策、下游需求以及原材料价格波动等风险。 总结 OPEC+减产协议的失效和沙特降价策略导致的油价大幅下跌，对全球石化产品市场产生了深远影响。不同石化产品受油价下跌的影响程度不同，部分产品价格下跌，部分产品价格上涨。国内化工企业面临机遇与挑战并存的局面，龙头企业有望通过积极的应对策略提升市场竞争力。 然而，疫情、环保以及下游需求等因素的不确定性，仍是影响行业发展的重要因素，需要持续关注。 未来市场走势将取决于全球经济复苏速度、疫情防控效果以及各国政府的政策调控等多种因素。