中心思想 本报告的核心观点是：2020年7月第四周，化工板块整体表现强于大盘，新老基建相关材料标的涨幅居前，这主要得益于国内经济持续回暖和基建项目投资的大幅增长。然而，原油价格持续窄幅震荡，中长期或将维持低位，这给部分化工产品带来一定的不确定性。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的。 基建投资增长驱动化工板块上涨 国内经济持续回暖，新老基建项目建设加速，为相关化工材料提供了广阔的市场空间。截至6月底，全国多个省市区公布的重大项目投资规划总额约63万亿，同比增长显著，计划完成投资额同比增速也达到6.7%。这直接推动了新老基建相关材料标的，例如阿科力（电子树脂）、亚士创能（建筑涂料）、三棵树（墙面涂料）和同德化工（工程爆破）的涨幅居前。 原油价格震荡影响化工产品价格 本周ICE布油和WTI原油价格均小幅上涨，但整体维持窄幅震荡。美国原油库存攀升，炼油厂利用率下降，显示需求疲软；而美国原油产量上升，OPEC+增产计划即将实施，供给端压力加大。短期油市处于平衡状态，但中长期来看，经济增长缺乏显著利好，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价将中长期维持低位震荡。这种油价波动直接影响到部分化工产品的价格走势，例如丁二烯、软泡聚醚等产品价格上涨，而液氨、丙酮等产品价格下跌。 主要内容 板块及个股表现分析 本周上证综指和深证成指均下跌，而化工板块（申万）上涨0.76%。新老基建相关材料标的涨幅居前，例如君正集团、阿科力、鲁西化工等。跌幅居前的个股则包括华峰超纤、氯碱化工、ST明科等。 油价分析及中长期展望 本周原油价格窄幅波动，但需求疲软和供给增加的迹象表明油价中长期将维持低位震荡。全球疫情和经济增长乏力是主要影响因素。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线：供给侧改革后半场、龙头企业扩产和新老基建相关材料。 重点公司推荐及逻辑 报告推荐了龙蟒佰利、万华化学等低估值白马股，以及万润股份、双箭股份等国六实施受益标的，并详细分析了上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材等新老基建配套材料相关标的的投资逻辑。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告对154类重点化工产品进行了跟踪，分析了涨跌幅前五的产品，并详细展示了苯链、PTA链、煤链和农药等重点产品链的价格及价差走势图，深入分析了价格波动背后的原因。 风险提示 报告指出了原油价格大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等风险。 总结 本报告基于对化工行业2020年7月第四周市场数据的分析，指出新老基建投资的增长是推动化工板块上涨的主要动力，而原油价格的持续低位震荡则带来一定的不确定性。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的，并提示了投资者需要注意的市场风险。 报告中提供的图表数据对理解化工行业不同产品链的价格波动和市场趋势具有重要参考价值。 投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

中心思想 本报告的核心观点是：本周化工板块表现强于大市，主要受原油价格上涨和部分化工产品供需格局改善的驱动。棕榈油价格大幅上涨，PVC糊树脂价格持续走高，MDI价格存在反弹可能，草铵膦、维生素等产品价格也受到市场因素影响而波动。报告建议关注受益于价格上涨的化工龙头企业，例如万华化学、赞宇科技、沈阳化工、利尔化学、新和成和龙蟒佰利等。 原油价格上涨及全球石油需求修复驱动化工板块 国际油价近两个月持续快速反弹，主要原因是OPEC+减产协议的有效履行以及全球石油需求的快速修复。EIA数据显示，全球石油消费在短短两个月内迅速回升，下半年若疫情得到有效控制，原油价格温和上行仍可期待。原油价格上涨带动部分化工产品价格上涨，例如棕榈油。 部分化工产品供需格局改善推动价格上涨 报告详细分析了多个化工子板块的表现，指出部分产品价格上涨的主要原因是供需格局的改善。例如： 棕榈油: 印尼和马来西亚两大主产区产量下滑，以及全球植物油库存持续下降，导致棕榈油供需趋紧，价格大幅上涨。 PVC糊树脂: 国内检修集中导致供应减少，同时疫情推动PVC手套需求持续增加，价格接近翻倍。 MDI: 下游需求复苏，同时国内部分装置停车检修，导致国内开工率低位运行，价格存在反弹可能。 草铵膦: 中间体供应紧张及行业低开工率，以及草甘膦禁用趋势，推动价格持续上涨。 维生素: 海外疫情反复影响全球维生素供给，下半年养殖行业回暖提升饲料需求，VA、VE价格长期上涨。 钛白粉: 原材料钛矿价格持续上行，且库存低位，价格有望继续上行。 主要内容 本周化工板块及子板块表现回顾 本周化工（申万）指数跑赢沪深300指数3.1个百分点，体现了化工板块的强势表现。报告详细回顾了本周化工板块整体表现，以及PVC糊树脂、MDI、维生素、DMF、农药、钛白粉、油脂化工和碳酸二甲酯等多个化工子板块的具体情况，并对价格波动原因进行了深入分析。 数据显示，丁二烯、DMF、EVA、双酚A、丙烷涨幅居前，而丙酮、环氧乙烷、三氯乙烯、重苯、聚乙二醇跌幅居前。 投资建议及重点推荐公司 报告基于对市场和行业趋势的分析，给出了相应的投资建议，并重点推荐了以下几家公司： 赞宇科技: 国内日化和油脂化工双龙头，受益于棕榈油价格上涨，业绩弹性巨大。 万华化学: 全球聚氨酯行业龙头，受益于MDI价格反弹。 沈阳化工: 具备20万吨PVC糊树脂产能，受益于PVC糊树脂价格上涨。 新宙邦: “锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动，长期发展空间广阔。 利尔化学: 国内草铵膦龙头，受益于草铵膦价格上涨。 新和成: 国内VA/VE双龙头，受益于维生素价格上涨。 龙蟒佰利: 具备钛矿-钛白粉-海绵钛全产业链，受益于钛白粉价格上涨。 风险提示 报告最后列出了潜在的风险因素，包括大宗产品价格下滑的风险、原油价格大幅波动的风险以及化工产品下游需求不及预期的风险。 总结 本报告对本周化工行业市场进行了全面的数据分析和专业解读。原油价格上涨和部分化工产品供需格局的改善是推动本周化工板块强于大市的主要因素。报告重点分析了棕榈油、PVC糊树脂、MDI、草铵膦、维生素和钛白粉等产品的价格波动及原因，并推荐了多家有投资价值的化工龙头企业。 投资者需关注报告中提到的风险因素，并结合自身情况进行投资决策。 报告数据来源于公开渠道，不保证其绝对准确性和完整性。

中国传染和感染类POCT行业概览分析报告 中心思想 中国传染和感染类POCT行业市场规模持续增长，2014-2018年复合增长率达37.8%，预计2018-2023年将保持20.2%的年复合增长率。 行业发展受重大传染病防控、抗菌药物合理使用需求、分级诊疗政策等多重因素驱动。 行业内存在技术风险和市场风险，包括技术平台替代和市场份额挤压。 本土企业在技术创新和市场拓展方面积极布局，行业竞争格局呈现多元化。 主要内容 ## 市场综述与发展历程 1. 定义与分类 定义： 传染和感染类POCT是POCT按检测项目类型细分的类别，指对各类常见传染病、重大传染病及感染类蛋白标志物等进行现场筛查与即时检测的产品或服务。 分类： 艾丙梅传染病类、公卫传染病类、细菌或病毒感染标志物类。 应用场景： 医院（急诊科室）、基层医疗机构（卫生院、社区门诊）及急救等专业化场景。 2. 发展历程 初步发展期： 20世纪90年代，产品以定性检测为主，精确度低。 快速发展期： 步入21世纪，IVD技术导入，产品精确度提升。 高速发展期： 21世纪10年代，智能化、全自动化、精准定量化发展，本土龙头企业挂牌上市。 3. 市场规模 增长趋势： 2014-2018年市场规模从8.7亿元人民币增长至31.4亿元人民币，年复合增长率37.8%。预计2023年达到78.7亿元人民币。 增长因素： 重大传染病防控、抗菌药物合理使用、分级诊疗政策。 4. 产业链分析 上游： 试剂原料（抗原抗体自产自足）、仪器元器件。 中游： 传染和感染类POCT产品厂商。 下游： 终端场所（医院、基层医疗机构）、终端用户（受检者）。 销售模式： 经销或代理模式为主。 ## 行业驱动因素分析 1. 重大传染疾病预防及监控力度加强 重大传染病危害性高，国家加强预防与监控，缩短紧急处理响应时间。 POCT产品有助于重大传染病的预防及控制，应用需求提升。 2. 抗菌药物合理使用需求明显 抗菌药物滥用后果严重，国家出台政策规范抗菌药物使用。 CRP检测有助于指导抗菌药物合理使用，驱动行业发展。 3. 分级诊疗政策推动 分级诊疗政策将诊疗需求下沉至基层医疗机构。 POCT产品便捷、及时，助力分级诊疗政策落地。 ## 行业投资风险因素分析 1. 技术风险：方法学临床应用受限 金标法试剂检测范围有限，定性检测无法满足临床诊疗需求。 2. 市场风险：技术平台替代挤压市场份额 化学发光法等新技术平台出现，挤压传统POCT市场份额。 ## 行业相关政策分析 1. 政策支持 鼓励医疗器械研发创新，优先审批创新医疗器械。 支持高精度即时检验系统（POCT）等产品升级换代。 加强抗菌药物临床应用管理。 2. 政策影响 国家对国产POCT产品鼓励，推动行业发展。 分子诊断等革新技术将成为行业突破口。 抗菌药物监管趋严，POCT行业将得到充分发挥。 ## 行业发展趋势分析 1. 前沿拓展：分子诊断类技术应用 分子诊断技术平台提升检测灵敏度与精确度。 分子诊断类技术应用于HBV、HIV、流感病毒等传染病病原体指标检测。 2. 企业发展：行业出清与技术创新 行业出清：中小型企业面临挑战。 技术创新：本土企业加大研发投入，提升核心竞争力。 ## 行业竞争格局分析 1. 竞争格局概述 市场参与者分为三类梯队：跨国企业巨头、本土龙头企业、中小型企业。 本土企业在技术创新和市场拓展方面积极布局。 2. 投资企业推荐 星童医疗： 全自动免疫检测POCT产品及创新型免疫诊断平台系统企业。 南京诺尔曼生物技术有限公司： 从事体外诊断产品、实验室仪器、多克隆抗体及临床POCT产品研发、生产及销售企业。 上海奥普生物医药有限公司： 中国最早从事即时检验（POCT）医学快速诊断的生物高科技企业。 总结 本报告深入分析了中国传染和感染类POCT行业的市场现状、驱动因素、风险因素、相关政策、发展趋势和竞争格局。 行业市场规模持续增长，受到重大传染病防控、抗菌药物合理使用需求、分级诊疗政策等多重因素驱动。 行业内存在技术风险和市场风险，但本土企业在技术创新和市场拓展方面积极布局，行业竞争格局呈现多元化。 未来，分子诊断技术应用和行业出清、技术创新将成为行业发展的重要趋势。

中心思想 本报告的核心观点是维生素D3（VD3）行业正处于底部，孕育着新的上涨周期。这一判断基于以下几个关键因素： 新国标优化行业竞争格局 2020年7月1日起实施的VD3新标准，限制了脑干胆固醇的使用，促使行业转向更安全、更优质的羊毛脂胆固醇作为原料。这有利于提升产品质量，并优化行业竞争格局，减少低端竞争，提升行业整体盈利能力。 供给侧收缩推动价格上涨 VD3价格波动主要受供给端影响。目前，VD3价格处于相对底部，但上游NF级胆固醇供给收缩，加上新国标的实施，将进一步限制供给，从而推动价格上涨。 下游需求稳定增长 VD3下游需求主要来自饲料行业（占比90%），其次是医药和食品行业。尽管2019年受非洲猪瘟影响，饲料需求有所下降，但目前生猪产能正快速恢复，饲料需求持续向好，长期来看，全球人口增长也将持续推动VD3需求增长。 主要内容 本报告从VD3的特性、生产工艺、市场供需、主要企业等方面进行了深入分析。 维生素D3的特性及应用 VD3是人体和动物必需的营养素，主要用于饲料、食品、医药等领域，市场需求稳定增长。报告详细介绍了VD3的化学性质、生理功能以及不同产品种类（饲料级、食品级、医药级）及其应用。 VD3油新标准及行业竞争格局 报告重点分析了2020年7月1日起实施的VD3油新标准对行业的影响。新标准规定VD3油起始原料为羊毛脂胆固醇，限制了脑干胆固醇的使用，这将优化行业竞争格局，提升行业整体质量和安全水平。报告还比较了不同VD3生产工艺（溴化/脱溴化氢法和氧化还原法）的优劣，并分析了NF级胆固醇的全球供应格局，指出花园生物在NF级胆固醇生产方面占据领先地位。 长期需求及饲料需求触底反弹 报告分析了VD3下游需求的构成，指出饲料行业是VD3的主要消费领域。报告通过数据展示了全球及中国饲料产量、国内能繁母猪存栏量等数据，说明随着生猪产能的恢复，饲料需求将持续向好，长期来看，全球人口增长也将持续推动VD3需求增长。 供给影响价格，底部孕育新周期 报告分析了VD3价格的历史波动情况，指出价格波动主要受供给端影响。报告总结了2007年至今VD3价格的七轮涨价周期，并分析了每一轮涨价周期背后的原因。目前，VD3价格处于相对底部，但上游胆固醇供给收缩，加上新国标的实施，将进一步限制供给，从而推动价格上涨，新一轮涨价周期正在孕育。 维生素D3相关标的及风险提示 报告介绍了国内主要的VD3生产企业，包括花园生物、新和成、金达威、浙江医药等，并对这些企业的产能、竞争优势等进行了简要分析。最后，报告还指出了VD3行业面临的风险，例如新进入者导致竞争加剧、下游饲料需求低迷、产品价格大幅下滑等。 总结 本报告通过对维生素D3行业市场、技术、供需等方面的深入分析，得出结论：维生素D3行业正处于底部，孕育着新的上涨周期。新国标的实施优化了行业竞争格局，上游胆固醇供给收缩，下游需求稳定增长，这些因素共同推动VD3价格上涨。投资者应关注相关上市公司，但同时也要注意行业面临的风险。 报告中提到的相关上市公司，例如花园生物，由于其在NF级胆固醇和VD3生产方面的领先地位，值得重点关注。 然而，投资者仍需谨慎，密切关注市场变化和政策调整，以规避潜在风险。

# 中心思想 * **政策加码与标准细化：** 国家持续加强对塑料污染的治理力度，通过细化执行标准，从源头禁止生产多种不可降解塑料制品，推动塑料替代进程。 * **市场机遇与产能扩张：** 禁塑政策驱动可降解塑料需求快速增长，企业积极扩张产能以把握市场机遇，但需关注技术迭代、替代进程、政策推动、原料价格及再生技术等风险。 # 主要内容 ## 事件描述 * 国家发改委发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，强调落实属地管理责任，狠抓重点领域推进落实，强化日常监管和专项检查，加强宣传引导工作。各省需在8月中旬前出台省级实施方案，并督促地级以上城市提出具体推进措施，确保如期完成2020年底阶段性目标。 ## 细化执行标准，禁止生产多种不可降解塑料制品，从源头禁塑 * **禁塑范围明确：** 新的“禁塑令”明确了禁止生产的塑料制品范围，主要涵盖包装和农膜领域，包括超薄塑料购物袋、聚乙烯农用地膜、一次性发泡塑料餐具、塑料棉签、含塑料微珠的日化产品等。 * **替代品市场广阔：** 针对禁塑令禁止塑料制品的一次性、难回收的特点，纸质包装和可降解塑料成为最重要的替代品。预计2020-2025年我国可降解塑料总消费量将大幅增长。 ## 强化日常监督，开展塑料垃圾专项清理，从下游禁塑 * **监督检查与专项清理：** 各地将加强对禁止生产销售塑料制品和零售餐饮等领域的监督检查，推进农膜治理，规范塑料废弃物收集和处置，开展塑料垃圾专项清理。 * **压缩市场空间：** 通过政府手段对市场行为进行监督监控，将进一步压缩不可降解塑料的市场空间。 ## 响应禁塑政策，可降解塑料产能迅速扩张，行业高景气 * **产能扩张迅速：** 2019年我国可降解塑料产能已位居世界第一，总产能达到61.7万吨，产能增速达到37%，占全球总产能的45.3%。 * **新增产能消化：** 目前已有36家公司有在建或拟建的可降解塑料项目，新增产能合计440.5万吨，是现有产能的7倍。未来几年，可降解塑料巨大替代需求带来的行业高景气，将消化掉目前可降解塑料的新增产能。 ## 投资建议 * 政策的进一步细化落实推动了可降解塑料的替代进程，或造成可降解塑料在一段时间内的供不应求。因此公司的竞争优势体现在业绩弹性和新建产能进度（投产更早的产能，享受更强的溢价）。 * 综合考虑现有产能规模和业绩弹性，新建产能规模和业绩弹性，以及新建产能投产时间等因素，推荐关注金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材、万华化学。 ## 风险提示 * 可降解塑料技术迭代风险，可降解塑料替代进程不及预期，政策推动不及预期，原料价格上涨的风险，垃圾分类普及和塑料再生技术突破的风险。 # 总结 本报告分析了国家禁塑政策的进一步加码对石油和基础化工行业的影响。通过细化执行标准，禁止生产多种不可降解塑料制品，从源头禁塑。各地加强日常监督，开展塑料垃圾专项清理，从下游禁塑。可降解塑料产能迅速扩张，行业呈现高景气。报告推荐关注金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材、万华化学等公司，并提示了可降解塑料技术迭代、替代进程、政策推动、原料价格及再生技术等风险。

中心思想 本报告的核心观点是：中石化冠德出售榆济线资产给国家管网公司，标志着中国天然气管网改革进入新的阶段，市场化改革将加速推进。这一事件将对天然气行业产生深远影响，并带来一系列投资机会。 管网改革加速，市场化进程提速 中石化冠德出售榆济线资产的交易价格高于市场预期，表明国家管网公司对天然气管网资产的收购积极性高，也预示着未来“三桶油”其他天然气管网资产的整合将加速推进。 这将进一步推动天然气市场化改革，打破原有垄断格局，促进市场竞争，最终利好天然气行业长期发展。 投资机会：关注“X+1+X”格局下的企业 天然气市场化改革将形成“X+1+X”的产业链格局，即上游气源多元化（X）、中游管网统一运营（1）和下游销售市场化（X）。 投资者应关注不同环节的投资机会，包括上游LNG民企龙头、下游天然气一体化公司和城燃供应商，以及中游管网建设龙头公司。 主要内容 中石化冠德出售榆济线资产及市场影响 中石化冠德以32.2亿元出售旗下榆济线资产给国家管网公司，交易价格对应1.43倍PB、19倍PE，高于市场预期。 这笔交易是国家管网公司整合天然气管网资产的重要一步，未来“三桶油”的其他LNG接收站也可能被纳入国家管网公司。 报告分析了国家管网公司收购资产的估值方法，并预测未来收购估值水平。 天然气定价机制改革及市场化进程 报告回顾了中国天然气定价机制的演变，从政府定价逐步转向市场化定价。 2015年新一轮天然气价格改革提出“管住中间，放开两头”的原则，即管住输配气价格，放开气源和销售价格。 报告详细解释了中国天然气定价体系，包括出厂价、门站价和零售价的构成及定价机制。 管网改革对天然气需求增长的影响 国家管网公司的成立和运营将促进天然气管网的公平开放，增加上游企业竞争，降低管输费，从而降低天然气价格，提升天然气在替代领域的竞争力，最终拉动天然气需求增长。 报告提供了天然气需求长期增长的图表数据。 投资观点及推荐标的 报告建议投资者把握管网改革带来的投资机会，并将其分为两步：首先，关注管网资产出让事件对相关公司股价的利好影响，例如昆仑能源、中石化冠德和中国石油股份；其次，关注“X+1+X”格局下的投资机会，推荐新奥股份、深圳燃气、广汇能源等公司。 总结 本报告分析了中石化冠德出售榆济线资产事件对中国天然气行业的影响，认为该事件标志着天然气管网改革进入加速阶段，市场化进程将进一步推进。 报告详细阐述了天然气定价机制改革、管网改革对天然气需求增长的影响，并基于“X+1+X”的产业链格局，提出了相应的投资建议，推荐了一系列具有投资价值的公司。 报告强调，投资者应密切关注国家管网公司整合资产的进展以及天然气价格改革的具体措施，以把握市场机遇。 然而，报告也提示了资产划拨进度不达预期和管网投资速度不达预期的风险。

中心思想 涤纶长丝行业面临持续负利润压力 本报告核心观点指出，在2020年7月20日当周，石油加工行业下游的涤纶长丝市场持续面临负利润的严峻挑战。上游PX价格小幅回升，PTA和MEG价格震荡，但整个聚酯产业链的利润普遍承压，特别是涤纶长丝产品现金流亏损明显。市场供需失衡、下游需求疲软以及高库存是导致这一局面的主要原因。 产业链供需失衡与需求疲软 报告分析显示，PX市场供给持续过剩，下游聚酯需求复苏迹象不明确，导致供需基本面延续失衡。PTA产业链整体利润进入负值区间，MEG库存总量仍大。涤纶长丝工厂减产规模扩大，但终端采购积极性低，库存压力增大。织布行业开工率下滑，受疫情影响淡季提前。聚酯瓶片价格小幅下调，利润亦有所下滑。整体来看，产业链上游供应过剩与下游需求不振的矛盾持续存在。 主要内容 PX市场：价格回升但供需仍失衡 价格与价差分析：本周PX CFR中国主港价格小幅回升7美元/吨至547美元/吨。PX与原油价差为230美元/吨（环比-1美元/吨），PX与石脑油价差为134美元/吨（环比+38美元/吨）。 供需状况：供应方面，国际原油震荡，石脑油下跌，对PX价格支撑有限，市场总体供给持续过剩。需求方面，下游聚酯业气氛不佳，需求复苏迹象不明确，疲弱状态持续。整体供需基本面延续失衡状态，恢复仍需时间。 PTA市场：利润负值与库存高企 价格与利润表现：PTA现货价格维持震荡，小幅上涨5元/吨至3480元/吨。然而，产业链利润已进入负值区间，行业单吨净利润为19元/吨，环比大幅下降46元/吨。 开工率与库存：供应端，福海创、嘉兴石化、桐昆等PTA装置出现短停或故障停车，导致本周PTA开工率小幅回落1.8个百分点至78.3%。需求端，聚酯工厂仍有小幅减产。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存增至241.1万吨，环比增加9.3万吨。 MEG市场：行情震荡库存小幅下降 价格与开工率：MEG现货价格震荡偏上，上涨90元/吨至3470元/吨。本周MEG装置负荷小幅上调，开工率为58.8%，环比增加2个百分点，但产量变化不显著。 库存与供需：需求方面，下游聚酯工厂持续减产，市场整体氛围一般。总体来看，本周MEG库存减少2万吨至140万吨，但库存总量仍大，供需矛盾边际小幅改善。 涤纶长丝：终端需求疲软导致持续亏损 盈利能力恶化：涤纶长丝行业持续负利润，现金流亏损较为明显。POY单吨盈利为-264元/吨（环比-73元/吨），FDY为-247元/吨（环比+10元/吨），DTY为-115元/吨（环比-56元/吨）。 价格与产销：涤纶长丝价格POY为4925元/吨（环比-75元/吨）、FDY为5350元/吨（环比+50元/吨）、DTY为6450元/吨（环比-50元/吨）。供应端，涤丝工厂减产规模略有扩大，生产负荷下滑1.3个百分点至79.8%。需求端，下游仍以消化库存为主，采购积极性进一步回落，产销持续不佳。 库存压力：工厂库存压力增大。POY库存天数增至27天（环比+6.7天），FDY库存天数小幅下降至18.3天（环比-0.8天），DTY库存天数维持在32.5天。 织布行业：开工率下滑与旺季不确定性 开工率下降：织机开工率本周受长兴市场夹浦地区排水倒灌影响有所下滑，盛泽地区织机开机率下降5个百分点至65%，为历年同期最低水平。 需求展望：受疫情影响，今年进入淡季时间较往年更早，下半年“金九银十”的旺季需求到来的时点和程度，仍需关注疫情发展状况。盛泽地区坯布库存天数为44.5天，与上周持平。 聚酯瓶片：价格下调与利润承压 价格与利润：PET瓶片现货价格小幅下调25元/吨至5350元/吨。行业单吨净利润为316.9元/吨，环比下降39.8元/吨。 市场动态：本周原油及聚酯原料价格基本稳定，瓶片市场维持偏弱局面。原料支撑力度不足，刚需压价采购，成交中枢小幅下移。 信达大炼化指数表现 指数涨幅：自2017年9月4日至2020年7月17日，信达大炼化指数涨幅为76.18%。 行业对比：同期石油加工行业指数涨幅为-34.15%，沪深300指数涨幅为18.18%。该指数由荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化等四家上市公司市值调整后等权重平均编制。 风险因素提示 投产与达产风险：大炼化装置投产及达产进度可能不及预期。 宏观经济风险：宏观经济增速严重下滑可能导致聚酯需求端严重不振。 地缘政治与油价：地缘政治以及厄尔尼诺现象可能对油价产生大幅度干扰。 产业链变动风险：PX-PTA-PET产业链的产能可能出现无法预期的重大变动。 总结 本报告深入分析了2020年7月20日当周石油加工行业的市场动态，揭示了涤纶长丝行业持续面临负利润的困境。上游PX价格虽有小幅回升，但整体供需失衡，PTA和MEG市场也呈现震荡和库存压力。下游涤纶长丝因终端需求疲软、采购积极性低迷，导致工厂减产、库存高企，现金流亏损显著。织布行业开工率下滑，聚酯瓶片价格及利润亦承压。信达大炼化指数表现优于行业及沪深300指数，但宏观经济、地缘政治及产业链产能变动等风险因素仍需警惕。整体而言，聚酯产业链面临严峻的市场挑战，短期内盈利能力改善空间有限。

中心思想 本报告的核心观点是：由于新冠疫情导致全球医用手套需求激增，PVC手套料需求大幅增长，带动PVC糊树脂行业步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，且新增产能需要较长时间周期，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。因此，报告推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。 PVC糊树脂行业景气周期开启 全球疫情导致医用手套需求暴增，而PVC糊树脂是PVC手套的主要原料，因此其需求也随之大幅提升。同时，经济逐步复苏也带动了PVC糊树脂下游人造革等行业的开工率提升，进一步增加了PVC糊树脂的需求。 供需格局紧张，价格维持高位 尽管PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂的供给相对有限，且新增产能建设周期较长（约一年以上）。供需紧张的局面，加上疫情持续影响，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位运行。 主要内容 PVC糊树脂的应用及生产工艺 报告首先介绍了PVC糊树脂的广泛应用，包括手套、人造革、地板革、玩具、壁纸、汽车内饰等领域，并详细阐述了其主要的生产工艺，包括微悬浮聚合法、种子乳液聚合法和混合法，其中微悬浮法是目前国内手套料生产的主要工艺。报告还分析了PVC树脂的生产方法（电石法和乙烯法），指出国内以电石法为主，而国外则以乙烯法为主。 PVC糊树脂的供需及价格走势 报告分析了近年来国内PVC糊树脂的产能、产量、进出口情况以及价格走势。数据显示，2017年国内糊树脂产能和产量达到历史峰值，之后随着价格回落，产能和产量逐年减少。但2020年上半年，受疫情影响，PVC糊树脂行业开工率逐步提升，价格也大幅上涨。报告预测，由于供给有限和新增产能周期较长，PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。 手套厂家扩产对PVC糊树脂需求的影响 报告深入分析了全球一次性手套市场需求及预测情况，指出疫情导致全球一次性手套需求激增，并详细介绍了全球主要手套生产企业（Top Glove、蓝帆医疗、英科医疗等）的扩产计划。这些扩产计划将进一步带动PVC糊树脂的需求增长。报告还分析了PVC手套的成本构成，指出PVC糊树脂约占PVC手套成本的25%。 投资建议及风险提示 报告基于以上分析，推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。报告还列出了投资的风险提示，包括PVC手套需求不达预期、上游原材料价格波动风险以及安全环保政策风险。 总结 本报告通过对PVC糊树脂行业市场数据的分析，指出由于新冠疫情导致的医用手套需求激增，以及主要手套生产商的扩产计划，PVC糊树脂行业将步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，价格预计将维持高位。报告最终推荐投资PVC糊树脂龙头企业，并提示了潜在的投资风险。 报告的数据主要来源于公开资料和草根调研，并对相关企业的财务数据进行了分析，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：顶装焦由于其优越的性能和大型高炉发展趋势，未来将成为钢企大型高炉的首选焦炭类型。同时，焦炉大型化趋势以及焦炭供给侧的持续收紧和需求侧的边际改善，将共同支撑焦炭价格和利润的维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，将从中受益。 顶装焦的优势与大型高炉发展趋势的结合 报告指出，顶装焦在煤水分、粒度要求、装煤操作、焦炉机械、装煤环保以及炉体寿命等方面均优于捣固焦，其机械性能和热态性能也更适合大型高炉。而国家政策鼓励高炉大型化，并淘汰小型高炉，这将进一步提升对焦炭质量的要求，最终导致顶装焦成为大型高炉的首选。 焦炭供需格局的积极变化 报告分析了焦炭供需两侧的动态变化。供给侧方面，虽然存在新增产能，但由于各地压减产能政策的执行，实际供应增速有限，甚至可能出现供给缺口，特别是山东省。需求侧方面，随着下游行业复苏和高炉开工率的回升，焦炭需求持续边际改善。供需两侧的共同作用，将使得焦炭价格和利润维持在较高水平。 主要内容 顶装焦或成大型高炉首选 本节详细分析了顶装焦和捣固焦的性能差异，并结合大型高炉的成本、环保优势以及国家政策导向，论证了顶装焦成为大型高炉首选的可能性。报告提供了多张图表和表格数据，对比了两种炼焦方式的优劣，以及不同炉容高炉的成本差异和煤气利用率，有力地支撑了这一结论。 焦炉大型化趋势 本节阐述了焦炉大型化的技术优势，包括减少出炉次数、降低污染、提高劳动生产率等。同时，报告分析了国内焦炉的现状，指出大量不符合规范的小型焦炉将逐步退出市场，进一步推动焦炉大型化进程。 焦炭供给持续收紧 本节深入分析了山西、河北、山东等焦炭主要产地去产能政策的执行情况，并结合数据预测了未来焦炭供给的走势。报告详细列举了各省份的去产能政策、完成情况以及未来计划，并对政策执行力度和实际效果进行了分析，指出山东省可能在2020年首次出现焦炭供给缺口。 焦炭需求持续边际改善 本节分析了高炉开工率的回升以及下游行业复苏对焦炭需求的影响。报告提供了高炉开工率、生铁产量、钢材产量以及房地产投资等数据，佐证了焦炭需求边际改善的趋势。 供应偏紧+需求复苏，焦炭利润有望维持 本节总结了焦炭供需两侧的分析结果，并对未来焦炭价格和利润走势进行了预测，认为在供应偏紧和需求复苏的共同作用下，焦炭利润有望维持在较高水平。 投资建议及风险提示 本节给出了对金能科技的投资建议，并列出了潜在的风险因素，包括去产能政策执行力度、高炉大型化进程以及房地产投资等方面的风险。 总结 本报告基于对焦化行业现状、技术发展趋势以及宏观政策的深入分析，得出结论：顶装焦将成为未来钢企大型高炉的首选焦炭，焦炭市场供需格局将持续向好，焦炭价格和利润有望维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，有望从这一趋势中受益。然而，投资者仍需关注报告中提到的风险因素。 报告中大量使用了图表和数据，对结论提供了强有力的支撑，体现了专业性和分析性。

中心思想 本报告基于头豹研究院2019年11月发布的《2019年中国产后康复设备行业概览》进行数据分析，核心观点如下： 中国产后康复设备行业快速发展，市场规模巨大 中国产后康复设备行业市场规模在2014年至2018年间经历了快速增长，年复合增长率高达43.9%，从9.2亿元增长至39.5亿元。预计未来几年，市场将继续保持高速增长，到2023年有望达到144.8亿元，年复合增长率为29.7%。 多重因素驱动行业增长，政策利好与挑战并存 行业快速增长的主要驱动因素包括：二孩政策的全面开放导致产妇数量持续增长；居民消费能力提升和医疗保健支出增加；产后保健知识普及率提高；产后康复设备的高投资回报率吸引了产康机构的投资。然而，公立医院的限价管理也对行业发展构成了一定的制约。 主要内容 本报告从行业市场综述、驱动与制约因素、政策分析、市场趋势以及竞争格局等多个方面对中国产后康复设备行业进行了深入分析。 行业定义、发展历程及产业链分析 报告首先对中国产后康复设备行业进行了定义和分类，并根据产品功能（盆底康复设备、产后恢复设备）和使用场景（医疗专用器械、非医疗设备、家庭设备）进行了细分。 报告还详细阐述了行业的发展历程，将其划分为萌芽期、快速成长期和高速渗透期三个阶段，并分析了各阶段的主要特征和驱动因素。此外，报告对产业链进行了全面的分析，包括上游原材料供应、中游生产制造以及下游销售和消费环节，并分析了各环节的成本与利润分配情况，以及各环节参与者的议价能力。 市场规模及增长驱动因素 报告对2014-2023年中国产后康复设备行业市场规模进行了预测，并分析了市场规模快速增长的原因，包括二孩政策、居民消费能力提升、产后保健服务普及以及高投资回报率等因素。 报告还分别分析了这些因素对市场增长的具体影响，并用数据进行了佐证。 行业政策环境分析 报告分析了2016-2018年间国家出台的支持母婴健康产业发展和鼓励医疗器械创新的相关政策，以及日益严格的医疗器械监管政策对行业发展的影响。报告将政策分为支持性政策和监管类政策两类，并分别列举了具体的政策文件，分析了这些政策对行业发展带来的利好和挑战。 市场趋势及竞争格局分析 报告分析了中国产后康复设备行业未来的市场趋势，包括新型轻小便捷化产品的兴起，以及线上销售渠道占比的持续提高。报告指出，家庭类产后康复设备市场将快速增长，并预测了其未来市场份额。 同时，报告对行业竞争格局进行了分析，指出麦澜德和伟思医疗两家头部企业占据了超过40%的市场份额，并对行业内的主要竞争企业进行了分类和介绍，包括头部企业、大型/中型企业以及小型企业。 企业推荐 报告最后推荐了麦澜德、伟思医疗和杉山医疗三家企业，并分别从企业概况、主要产品、投资亮点等方面进行了详细的介绍，突出了每家企业的优势和特点。 总结 本报告对中国产后康复设备行业进行了全面的分析，揭示了该行业快速发展的现状和未来趋势。 报告指出，虽然行业发展面临着公立医院限价管理等挑战，但二孩政策、消费升级、政策利好以及技术创新等因素将继续推动行业高速增长。 报告中对市场规模、驱动因素、政策环境、市场趋势以及竞争格局的分析，为投资者和行业参与者提供了重要的参考信息。 报告最后推荐的三家企业，代表了行业不同发展阶段和不同竞争策略，为投资者提供了多元化的选择。