【上半年中国上市公司500强揭晓！26家石化化工企业入榜！】 　　近日，21数据新闻实验室发布了《2021上半年中国上市公司市值500强》榜单，统计时间截止2021年6月30日。 　　截止6月末，在上海、深圳、香港、纽约等全球15个主要交易所上市的中国公司已达到7974家（剔除已退市公司），相比年初增加232家，总市值达到148.6万亿元（人民币），稳居全球第二。 　　万亿市值公司已达到13家，分别为：腾讯、阿里、台积电、茅台、工商银行、美团、招商银行、建设银行、宁德时代、中国平安、五粮液、农业银行、拼多多。 　　至6月末，超过千亿市值的公司总数已达到254家，石油和化工行业共有14家。 　　石油石化行业有5家进入500强，中国石油总市值为9229亿元，位居行业第一；中国石化为5001亿元；中海油为3280亿元；台塑台化2336亿元；中海油服530亿元。 　　化工行业有21家进入500强，市值破千亿元的有：万华化学总市值为3417亿元；恩捷股份为2079亿元；恒力股份为1847亿元；荣盛石化为1749亿元；南亚塑料为1520亿元；台塑为1510亿元；台化为1143亿元；天赐材料为1016亿元；东方盛虹为1010亿元；宝丰能源为1003亿元。 　　从城市分布来看，这254家千亿级上市公司中，据不完全统计：北京59家，上海25家，深圳24家，广州8家，杭州7家，佛山4家，南京4家，宁波4家，天津3家，长沙3家，无锡3家，西安3家。

　　本周行情回顾 　　新材料指数上涨5.77%，表现强于创业板指。OLED材料涨5.85%，半导体材料涨11%，膜材料涨7.38%，添加剂涨1.89%，碳纤维涨3.45%，尾气治理涨6.51%。涨幅前五为斯迪克、南大光电、彤程新材、世华科技、多氟多；跌幅前五为科思股份、润阳科技、凯立新材、TCL科技、阿科力。 　　新材料周观察：MLCC需求提升+国产替代，国产离型膜开始放量 　　MLCC是应用最广泛的基础电子元件，下游5G手机以及新能源汽车的快速发展支撑MLCC需求增长，4G高端手机MLCC用量为900-1,100颗，而5G高端手机中用量将提升到990-1,320颗；纯电动汽车动力系统中用量较传统燃油汽车增加4倍。供给端来看，风华高科、三环集团均计划在2022年实现产能2-3倍增长，产能分别达到650亿只/月、400亿只/月，国内MLCC生产企业相较于国外企业扩产幅度更大，将加快MLCC国产化替代进程，也将推动国内上游关联产业，如离型膜、电极材料、陶瓷粉体等行业进一步发展。MLCC离型膜用于MLCC工艺流程中流延成型步骤，生产单层MLCC所消耗离型膜的面积与MLCC面积大致相当，根据中国电子元件行业协会、华经产业研究院数据，2021年全球MLCC离型膜需求预计为105亿平方米，到2025年需求量将达到120亿平方米。目前MLCC离型膜市场主要由日韩企业占据，国内企业现已对MLCC离型膜及原材料PET基膜进行产业链一体化布局，未来有望加快离型膜国产化替代进程。斯迪克于2020年投资建设年产精密离型膜1.5亿平方米的生产线，建设期2年；2021年斯迪克投资建设2个年产2.5万吨功能性PET光学膜项目，建成后将实现离型膜原材料自给。洁美科技离型膜国产线月产能1,000万平米，两条韩国进口宽幅高端生产线已于2021年1月投产，月产能共700-800万平米，年产18,000吨光学级BOPET膜项目预计2021年10月试生产，计划经过2-3个月品质提升后达到生产中高端离型膜的标准要求。受益标的：洁美科技、斯迪克。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【奥来德】2021H1公司预计实现归母净利润9,600-10,200万元，同比增加129.74%-144.10%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　“碳中和”将开启“总量控制版”供给侧改革，化工龙头价值有望得到重估 　　2016-2018年供给侧结构性改革显著提升化工行业景气度。我们按中国化工产品价格指数（CCPI）的表现，将化工行业供给侧结构性改革分为行业无序扩张致产能过剩，供给侧改革助推行业整合和二次扩产后行业景气下行三个阶段，分析发现2016-2018年期间，化工品价格涨幅明显，化工行业盈利能力快速改善，各子行业集中度不断提升，由此验证了化工行业通过供给侧结构性改革不断向高质量发展的可行性。我们认为，“碳中和”战略作为“总量控制版”供给侧改革，具有影响更为广泛、持续时间更久、结构调整更加深刻的特点，在此过程中，优质企业的存量资产优势将进一步凸显、盈利能力和盈利质量将追赶国际先进水平、行业龙头价值有望得到重估。受益标的：【氯碱化工】三友化工、滨化股份、远兴能源、山东海化、中盐化工、和邦生物、华昌化工、中泰化学、新疆天业；【有机硅行业】合盛硅业、三友化工、东岳硅材、新安股份、兴发集团；【其他子行业龙头】云图控股、云天化、金石资源、巨化股份、三美股份、江苏索普、华谊集团、赛轮轮胎等；【行业龙头】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、鲁西化工、恒力石化、荣盛石化、新和成。 　　供给侧改革期间多数化工子行业产能增速下降或放缓，价格快速上涨 　　通过梳理过去近20年各化工子行业的产能、价格及需求数据，我们发现（煤制）甲醇、醋酸、烧碱、电石-PVC、纯碱、有机硅、草甘膦、尿素行业展现出相似的发展路径和产品价格周期变化：（1）早期盲目扩张后行业产能过剩而下游需求不达预期，供需错配下产品价格承压下行、价差收窄，行业盈利能力显著下降；（2）供给侧改革期间，行业在高压环保督察和产业政策下扩张速度明显放缓，行业集中度得以提升、景气上行；（3）产品价格高位吸引行业开启新一轮扩产热潮，产品价格顺势下跌，行业落后产能加速出清、集中度进一步提升。总体上，上述子行业在经历三个阶段的改革和调整后，行业产能结构布局更加合理、行业集中度大幅提升，龙头企业的优势开始凸显。 　　“碳中和”下高耗能行业扩产受限，龙头企业将充分受益于存量资产优势 　　我国“碳达峰-碳中和”战略布局直至2060年，本次改革将是一个持久的过程。从“碳中和”的实现路径来看，能源改革是重点之一，能源供应方式的改变进而会影响到高耗能化工子行业的发展格局，此前通过部分行业放松准入门槛、以市场的方式实现落后产能的出清，“碳中和”在此基础上提高了能源使用成本和能效要求，这将进一步广泛出清没有技术和成本优势的化工企业，同时碳指标的硬性要求、逐步严苛的环保督察又使高耗能化工子行业扩产困难，由此具备成本优势、规模优势及技术优势的行业龙头企业将成为存量优质资产并脱颖而出。 　　风险提示：政策执行不及预期、下游需求大幅下滑、产品价格大幅下滑等。

　　本周行业观点一：烧碱持续去库需求旺盛，价格强势上行 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）液碱和片碱市场持续上涨，多地价格有上调表现。根据百川盈孚数据， 7 月 22 日国内 99%片碱市场价格指数为 2,156 元/吨，较 7月 15 日增长 4.57%。自 2021 年 5 月以来，片碱和液碱库存持续下降，已经位于2021 年以来的低位状态。近年来国内烧碱行业退出产能增多，产能净增长呈现持续走低趋势。 2020 年国内烧碱表观消费量为 3561.19 万吨， 2010-2020 年表观消费量复合增速高达 7.92%。 烧碱下游消费分布中，氧化铝占比高达 30%左右。我国是世界最大的氧化铝生产国， 2020 年我国氧化铝产量达 6,831.14 万吨， 氧化铝产量 2012-2020 年 CAGR 达到 5.35%，目前氧化铝行业开工率高达 84.6%。出口端同样表现强劲， 2021H1 国内液碱出口量为 42.33 万吨，同比大幅增长129.21%，较 2019H1 增长 61.82%。 据百川盈孚预计， 2021 年国内氧化铝产能将达到 8,924 万吨， 我们认为烧碱持续去库情况下，氧化铝产能和产量的稳步增长叠加海外需求旺盛有望大幅提升烧碱需求，烧碱行业已开启景气上行通道。受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】金石资源、巨化股份、三美股份、云图控股、滨化股份、山东海化、鲁西化工、和邦生物、海利得、江苏索普、利民股份；【化工龙头白马】恒力石化、赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：棉纱市场景气上行，氨纶、粘胶短纤持续去库 　　本周（7 月 19 日-7 月 23 日）氨纶价格延续涨势，涤纶长丝价格上调，粘胶短纤库存下降，各化纤品种价格仍居高位。自 2021 年 4 月初以来，国内棉花、纱线价格开启上行通道，根据 Wind 数据，截至 7 月 23 日，中国棉花价格指数报 17,626元/吨，较 2021 年初上涨 16.12%；中国纱线价格指数 OEC10S/C325/JS40S 分别报 14,330/26,350/30,200 元/吨，较 2021 年初分别上涨 3.84%/11.18%/11.44%。据我们测算， 7 月 23 日“棉花-粘胶短纤”价差为 4,399.23 元/吨，较 7 月 16 日大幅拉涨 266.92 元/吨，较 2021 年初拉涨 649.23 元/吨。库存方面，根据百川盈孚数据， 7 月 23 日氨纶、粘胶短纤库存分别为 2.15/25.89 万吨，较 7 月 16 日分别下降 3.26%/4.49%；周内涤纶长丝价格震荡上行，江浙织机开工率为 79.63%。 随着海外需求持续复苏，我们坚定看好板块将迎来配置良机。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。 　　本周行业新闻： 滨化股份中报业绩超预期 　　【 滨化股份】 中报业绩超预期，公司正在崛起之路上扬帆远航。 2021 年半年度，公司实现归母净利润 9.75 亿元，同比+5,492.42%；实现扣非归母净利润 9.60 亿元，同比+7,160.53%。公司中报业绩创下上市以来的历史新高，大超预期。 　　【 碳中和】 据中化新网报道， 7 月 21 日，中国石化顺利完成全国碳市场首笔大宗协议交易，从华润集团买入 10 万吨全国碳市场碳配额。 　　 风险提示： 油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　本周化工市场综述 　　本周沪深 300 指数下跌 0.11%，申万化工指数下跌 4.43%。涨幅最大的三个子行业分别为氟化工及制冷剂(申万)（ +10.5%）、改性塑料(申万)（ +3.3%）、维纶(申万 )（ +3.15%）；跌幅最大的三个子行业分别为氨纶(申万)（ -10.12%）、涂料油漆油墨制造(申万)（ -4.43%）、日用化学产品(申万)（ -4.27%）。 　　化工股交易结构方面：本周二季度业绩亮眼且估值合理的标的表现相对较好，景气度较高的磷化工板块延续上涨行情。 　　投资组合推荐 　　 东材科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技、东方盛虹 　　本周大事件 　　河南遭遇罕见暴雨，相关化工企业受影响有限近日河南省持续遭遇强降雨，当地共有化工类产业集聚区 19 家，专业化工园区 8 家，位于此次暴雨核心区域中的化工企业约几百家。目前暴雨内涝对物流运输影响相对较大，对企业生产影响较为有限：如钛白粉龙头龙蟒佰利和氟化工龙头多氟多等均表示目前经营正常；化纤行业龙头新乡化纤虽然因车间进水导致部分产线关停，但预计约两周即可恢复相关生产秩序。 　　上半年肥料出口量价齐升，累计出口金额同比+94% 　　中国海关统计显示 2021 年 1-6 月累计出口肥料 1624 万吨，同比增长 36%；出口金额 51.5 亿美元，同比增长 94%。其中尿素出口 242 万吨，同比增长41%；硫酸铵出口 458 万吨，同比增长 28%；磷酸二铵和磷酸一铵分别出口322 万吨和 190 万吨，同比增幅分别为 58%和 53%。海内外需求持续回暖的背景下，化肥行业景气度得到有效支撑，相关龙头企业业绩释放值得关注。 　　磷化工景气度上行趋势不变，预计行业持续强势运行 　　本周磷肥价格维持高位：磷酸一铵价格与上周持平，磷酸二铵产品价格环比上涨 13%达到 3400 元/吨。草甘膦和磷矿石等价格不变，黄磷价格环比上涨4%达到 25000 元/吨。中游含磷化工品库存低位且需求刚性，随下半年进入出口旺季后大概率强势运行。目前部分磷化工企业向下游延伸做磷酸铁正极材料前驱体，有磷矿、磷酸/磷酸一铵的企业具有明显的产业链优势和成本竞争力，未来进军新材料领域后板块估值逻辑将得到重塑。 　　工信部明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换 　　工信部修订发布水泥玻璃行业产能置换实施办法，提高水泥项目产能置换比例，加大低效产能压减力度，明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换。预计未来行业供求紧张问题将能得到进一步缓解，利好上游纯碱需求。 　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是分子筛赛道，比如: 建龙微纳， 三是 LCP 赛道，四是可降解材料赛道，五是生物合成赛道；另外，我们还建议关注 coc-cop 赛道。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　本周板块表现: 本周（7 月 19 日-7 月 23 日，下同） 市场综合指数整体小幅上行，上证综指报收 3,550.40，本周上涨 0.31%，深证成指本周上涨 0.38%，化工板块（申万）上涨 1.54%。 　　本周化工个股表现： 本周化工板块继续上行，整体表现优于大市。涨幅居前的个股有斯迪克、华软科技、天铁股份、 *ST 澄星、彤程新材、赛特新材、三力士、江山股份、多氟多、鼎龙股份。 7 月 17 日斯迪克推出股权激励，考核目标 2021-2025 年净利润增长率分别不低于 80%、150%、250%、 400%、 600%，受公告提振，本周斯迪克股价大幅上行 36.86%，领涨化工板块。 7 月 20 日天铁股份公告称公司全资子公司昌吉利新能源拟投资约 10 亿元建设锂盐等项目，本周天铁股份股价应声上涨29.82%。草甘膦价格屡创新高，本周江山股份大幅上涨 22.91%。 　　本周原油市场动态： 本周 OPEC+达成增产协议，原油库存意外高于预期，但成品油需求增加，库存下降缓解了市场担忧，油价俯冲后大幅反弹。本周 ICE 布油报收 74.10 美元/桶（0.69%）； WTI 原油报收 72.07 美元/桶（0.36%）。 　　重点化工品跟踪： 本周我们监测的化工品涨幅前五的为辛醇(+10.58%)、DOP(+10.56%)、液体烧碱(+6.72%)、液氯(+6.15%)、硫酸(+5.85%)。本周辛醇安庆曙光装置意外停车，八月计划检修增加，且部分下游用户原料短缺，竞价补货，推动辛醇价格重心大幅上行。随着辛醇价格大幅上行， DOP 成本支撑强劲，本周 DOP 价格大幅跟涨。本周液体烧碱下游氧化铝行业需求向好，部分地区检修安排密集，液碱供应紧张，本周价格继续上行。 　　化工行业年度投资主线： 周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议： 随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、 卫星石化、 龙佰集团，另外推荐技术壁垒高、成长确定性较强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示： 原油供给大幅波动；贸易战形势恶化； 汇率大幅波动的风险

　　重要事件： 7 月 18 日，市场高度关注的欧佩克+第 19 次部长级会议落下帷幕，并就增产问题达成共识。 受此影响，周一夜盘 WTI 和 Brent 原油期货价格跌幅一度达到 7%附近，创下近几个月以来的最大单日跌幅，也拖累上游勘探板块近两天出现明显回调。 　　影响点评： 　　中长期原油的供需格局依旧向好。 经过两天的大幅回调之后，供应端的不确定风险得以释放，短期内继续下跌的空间有限。我们认为，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，主要基于以下判断： 　　1） OPEC+采取渐进式恢复产量，对市场供应的冲击较为有限，并且后续也会定期召开欧佩克+会议，并根据全球原油的需求恢复进度来调整减产幅度和节奏，保证油市平衡，使得存量供应相对可控。 　　2）经历了去年的暴跌甚至负油价之后，对于供应端影响较大的美国页岩油开发更加审慎，扩张进程有所放缓。另外，在碳中和远景之下， BP 等国际石油巨头也在提前布局战略转型，逐步削减了上游勘探开支，新增供应较为有限。 　　3）全球疫苗的注射进程逐步加快，带动经济复苏并推动原油需求，这将推动石油需求逐步增加， 供需端的缺口仍然有望维持，对油价形成支撑。 　　上游开支提升推动油服行业底部回暖。 油服行业景气度与国际油价密切相关。随着 2021 年油价重心逐步上移到 65 美元/桶以上，油服行业逐步复苏。 此外，与部分国际巨头消减上游支出不同，国内油服企业资本支出稳步增长。 在国家能源安全的背景下，未来三桶油资本支出有望继续提升，油服行业的国内外工作量得到保证。 　　投资建议： 受欧佩克+会议达成增产共识的影响，国际油价出现大幅回调，这也使得 7 月份以来供应端的不确定风险得以释放，我们认为短期内继续下跌的空间有限，在供需格局整体向好的背景下，未来两年的油价有望在 65-75 美元附近波动，油服行业有望持续收益。 建议关注具备技术优势以及增长前景的中海油服、中石油等龙头企业。 　　风险提示： 疫情反复风险、贸易摩擦风险等

　　童颜针vs少女针，谁将成为医美消费者的心头好？ 　　2021年6月25日，据国家药品监督管理局公告显示，爱美客旗下“左旋乳酸-乙二醇共聚物”正式获批上市，该产品上市后将成为继长春圣博玛后第二款国产童颜针注射剂产品。2021年以前，中国合规再生类注射医美市场处于空白，伴随着少女针和童颜针等再生注射产品的获批，中国注射医美市场已由“填充时代”迈入“再生时代”。童颜针已在海外市场使用多年，因牌照问题海外注射产品尚未进入中国市场。2021年，中国市场已有两款获批上市的童颜针产品，随着合规童颜针产品获批上市，有望对童颜针水货市场产生替代。本文将重点从童颜针竞品角度，对中国童颜针市场的发展现状及未来发展趋势作出探究。 　　1.海外市场：童颜针在海外市场已合法使用多年，尽管中国童颜针市场热度高，但因童颜针注射要求高获批产品极少 　　以Sculptra塑然雅为例，其在全球20多个国家已获得证书，销售范围达全球40多个国家或地区，但中国市场尚未批准进口童颜针产品。从全球市场看,受操作难度和适用范围影响，注射填充市场仍以玻尿酸和肉毒素为主导，受益于终端消费需求升级和产品安全性提高，童颜针等再生类产品市场预计将得到进一步发展 　　2.竞品分析：牌照为现阶段童颜针竞争首要核心，长期竞争需依靠产品力和渠道推广能力 　　以Sculptra塑然雅为例，其硬结率为20%，若改进工艺需要在销售地区及国家重新获取相关批准证书，时间和成本花费高。中国市场内多数童颜针仅获得第一类医疗器械证书，现阶段牌照是童颜针注射剂的首要竞争壁垒 　　童颜针与少女针的原理均为通过刺激自身胶原蛋白达到自然填充凹陷的效果，华东医药旗下少女针产品Ellanse-S,其维持时间与童颜针类似，均在1-2年左右，在香港市场，少女针产品的定价高于童颜针50%-100%。相比少女针.童颜针更具高性价比优势 　　3.发展前景：童颜针注射剂的合规化将替代水货市场，且对标海外成熟医美市场，中国童颜针仍具10倍成长空间 　　2020年注射非合规童颜针注射剂的消费者占比达4%,随着童颜针注射剂在中国市场获批合规合法化，对水货市场存在替代空间 　　中国注射医美市场仍以玻尿酸和肉毒素产品结构为主导，童颜针品牌商对市场教育不断加强，将进一步扩大童颜针市场的销量

　　投资建议 　　通过对中国/印度/越南各国的排放、出行、疫苗接种等高频数据对各国的制造业活跃度进行监测，我们认为东南亚制造业存在受疫情反复存在显著不稳定的现象，从而导致部分订单转移中国。与此同时，我们通过对中国/印度/越南各港口集运船舶卫星数据进行建模，构建独家的国家集运活跃度指数，在印度疫情恢复期间，印度集运活跃指数出现显著恢复，但中国集运活跃度相比2019年仍存在50%+增长，而越南Q2集运活跃度持续弱于2019年同期水平。因此，我们认为东南亚订单或存在持续转移中国可能性，与市场认为的订单转移仅为短期影响存在较为显著的预期差。 　　建议关注：产业链一体化且集中度快速提升的化纤龙头：恒力石化，荣盛石化，桐昆股份，东方盛虹，恒逸石化。 　　行业观点 　　东南亚制造业及贸易活跃度受疫情反复扰动明显：我们追踪了东南亚各国港口以及全球集运船舶卫星数据构建了各国的集运活跃指数，部分印度/越南订单转移或成中国长期出口订单，2021年5月印度疫情略有好转，集运活跃度处于高位，但当期中国集运活跃度并未出现显著下滑，2021/2019年同比增速依然维持50%+，伴随印度受疫情反复导致集运活跃下滑，中国2021/2019集运同比增速出现显著增长。而越南4月起集运活跃度均低于2019/2020同期水平，受疫情负面影响较为显著。通过对印度/越南出行、疫苗、排放等制造业相关指数追踪可以显著的发现，在疫情反复阶段，印度/越南出行、排放均出现显著下滑趋势，东南亚制造业活跃度受疫情反复影响。 　　印、越纺服产业链不稳定持续造成订单转移：通过追溯中国出口欧美纺服成品以及出口印度越南原材料与半成品的变化趋势，其中在印度和越南制造业恢复后，中国对欧盟成品出口相比2019年仍同比增长，我们认为部分印/越成品订单存在持续转移中国的可能性，与此同时，越南从中国进口长丝以及纺服半成品金额相比2019年同比增速在疫情恢复后虽出现显著下滑，但仍维持4.5%以上增速（不同品类增速不同），部分越南纺服原材料及半成品订单存在长期转移至中国的可能性，这与市场认为订单转移仅为短期现象有根本区别。 　　中国“石化-化纤”一体化龙头已处于全球稀缺地位：中国完备的基础建设、不断强化的工业规模优势、技术优势，庞大的市场规模都让中国在化纤行业竞争力全球领先。化纤产业链龙头企业不仅集中度快速提升，且在中国各大石化基地打造的“石化-化纤”产业链一体化基地已经投产，具备最低的成本，极高的竞争壁垒和全球不可替代的稀缺属性，而东南亚国家本土的纺织制造企业还处于来料加工的低端生产阶段，中国将长期处于全球化纤产业链的主导地位。 　　风险提示 　　（1）国内经济发展不如预期，纺织终端需求大幅下降（2）全球疫情大规模反复，造成全球纺织品终端需求大幅下滑（3）东南亚国家大力扶持化纤产业，我国竞争优势减弱（4）油价持续长时间单边下跌，化纤产业链持续由于库存跌价导致长期亏损。

　　政策全面利好医疗服务板块，扩大需求，服务龙头受益，维持“买入”评级 　　7月20日，中共中央国务院《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》正式公布，对医疗服务板块构成全面重大利好，扩大眼科、口腔、产妇新生儿筛查，及辅助生殖、月子服务、高端妇产等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策，服务龙头充分受益。 　　扩大眼科、口腔、辅助生殖等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策 　　眼科：随着儿童青少年近视率快速提升，眼科诊疗需求扩大，利好眼科龙头企业——爱尔眼科。爱尔眼科目前已经建立以眼科医院为龙头，眼科门诊为主体，爱眼e站为触角的同城网络诊疗体系，实现对患者的广泛覆盖、深入触达。口腔：加强儿童龋齿等疾病的筛查、诊断有利于扩大儿童口腔诊疗需求，利好口腔行业龙头——通策医疗。国内对于儿童口腔筛查、诊疗的意识不断提升，且儿童口腔诊疗服务贯穿儿童成长期，历时长、客户黏性好，能够提供稳定业绩贡献。产前筛查：加强产前筛查、新生儿疾病筛查有利保障孕产妇健康、降低新生儿出生缺陷，利好涉及产前、新生儿、辅助生殖基因筛查业务的企业——华大基因、贝康医疗。华大基因实现了对孕前、孕中到新生儿的全生命周期覆盖，贝康医疗研发出首个也是唯一已获国家药监局批准的三代试管婴儿基因检测试剂盒。辅助生殖：严格技术审批对各辅助生殖中心成功率提出了一定要求，由于辅助生殖行业民营龙头锦欣生殖获医能力更强，其成功率也较行业平均水平更高，在国家严格技术审批的要求下拥有更大发展优势。“开展孕育能力提升专项攻关”对提升辅助生殖中心诊疗疑难患者的能力提出了期望，辅助生殖龙头企业基于其更大患者基数，能够获取更多疑难患者并提升诊疗能力。民营辅助医疗机构能够满足多元化、差异化生育需求，还能够实现相关产业链延伸，突破接待能力天花板。月子服务：加强对婴幼儿照护服务的监管对月子服务龙头企业——爱帝宫形成利好。从业务开展模式来看，爱帝宫采用直营店模式，垂直管理力度大，而加盟店模式则存在着管理力度较小、服务标准不统一的风险，由此直营店模式医疗安全性更高。同时，爱帝宫自身建立了9大月子照护服务体系，涉及1300多项标准化操作要点，保障其照护服务高质量开展。由此，爱帝宫具备更大竞争力。 　　推荐及受益标的 　　鉴于医疗服务板块全面受益，相关医疗服务行业推荐及受益标的为：眼科行业受益标的：爱尔眼科；口腔行业受益标的：通策医疗；辅助生殖推荐标的：锦欣生殖、麦迪科技；月子服务行业推荐标的：爱帝宫；医疗服务综合医院推荐标的：国际医学；产前筛查行业受益标的：华大基因、贝康医疗、贝瑞基因；高端妇产服务行业受益标的：瑞慈医疗、和美医疗。 　　风险提示：政策推进不及预期。