中心思想 本报告的核心观点是：宏观经济持续修复，新老基建投资加速，推动新材料及新老基建相关化工品需求增长。报告推荐关注新材料和新老基建相关的化工标的，并对部分重点公司进行估值分析和投资建议。 宏观经济向好，驱动化工行业复苏 5月份主要经济数据显示，规上工业增加值同比增长4.4%，较上月增加0.5个百分点；固定资产投资降幅收窄4个百分点，高技术产业和社会领域投资增速转正。这表明宏观经济持续修复，新老基建投资正在加快布局，为化工行业复苏提供了有利条件。 新材料及新老基建相关标的涨幅领先 本周化工板块上涨2.55%，新材料及新老基建相关标的涨幅居前。例如，上海天洋、硅宝科技、国瓷材料公告定增预案；华西股份控股索尔思光电，成为5G概念股；高争民爆和雅化集团（工程爆破）受益于大型基建项目推进，涨幅显著。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.70%，化工板块（申万）上涨2.55%。涨幅居前的个股主要集中在新材料和新老基建相关领域，部分公司还发布了定增预案或具有5G概念。跌幅居前的个股则表现出需求低迷或价格持续调整的特征。 油价走势分析及预测 本周ICE布油和WTI原油分别上涨8.93%和9.62%。需求方面，虽然美国成品油库存下降，但新冠疫情二次爆发的风险加剧了石油需求的不确定性。供给方面，OPEC+减产协议的执行将更加严格。短期内，全球复产复工推动原油市场看涨；但中长期来看，全球经济增长乏力以及美国的能源独立将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业投资主线： 供给侧改革后半场: 一体化协同发展的企业更有竞争力。 龙头企业扩产: 强者更强趋势明显。 新老基建拉动: 相关配套材料需求增长。 此外，报告还强调了掌握核心技术的重要性，建议关注具备核心科技、军民融合、国企改革等属性的标的。 重点公司投资逻辑及推荐 报告对万润股份、国瓷材料、双箭股份、苏博特、上海新阳、昊华科技、震安科技、宏大爆破等重点公司进行了详细的投资逻辑分析，并给出了相应的投资评级（买入或增持）。分析内容涵盖了公司核心业务、技术优势、市场前景以及受益于政策利好等方面。例如，万润股份受益于国六标准推行，国瓷材料定增计划加大主业投入，苏博特受益于基建投资提升等。 重点化工产品价格分析 报告跟踪了154类重点化工产品价格，其中丁酮、液氨、乙烯焦油、锦纶切片、软泡聚醚等产品涨幅居前，主要受国内消费回暖、原油价格上涨等因素影响；丁二烯、维生素D3、丙酮等产品跌幅居前，主要受需求低迷或价格持续调整的影响。 重点产品价格及价差走势图 报告提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链、农药等重点化工产品价格及价差走势，为投资者提供更直观的市场信息。 总结 本报告基于宏观经济形势和化工行业现状，分析了化工板块及个股表现，并对油价走势进行了预测。报告推荐关注新材料及新老基建相关的化工标的，并对部分重点公司进行了深入分析，提供了具体的投资建议。 报告中提供的图表数据，有助于投资者更全面地了解化工行业市场动态，做出更明智的投资决策。 然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，例如油价波动、疫情恶化、贸易战等因素都可能对化工行业造成影响。

　　内需出口双双改善，中国经济复苏将为世界经济注入信心和动力 　　前期，在全球疫情迅猛蔓延导致境外需求放缓、我国对外出口遭受冲击的背景下，为了实现“促消费、保就业、稳外贸”的多重目标，我国积极扩大内需、释放消费潜力、加大基建投资、提振市场活力、出台外贸优惠政策。目前，内需方面，全国多地复工复产以及消费等活动陆续恢复，制造业生产快于需求的状况有所缓解；国家层面持续推动减税降费、降低融资成本、调整利率释放流动性，精准扶持企业复工复产以及快速恢复经营活动，叠加社融超预期，实体经济信心逐步恢复。近日，“推动金融系统全年让利1.5万亿元”的政策目标将有效缓解疫情之下企业的生产资金压力。后市，在新老基建齐发力、西部大开发战略实施、多地出台促消费/保就业/稳外贸政策、自贸港/自贸区建设方案推出、政策助力资金脱虚入实、金融机构合理让利、“618大促”活动挖潜内需等作用的推动与提振下，我们看好国内经济运行逐步向常态化复苏，制造业复苏步伐将加快，内需引擎将持续发力。出口/外贸方面，我国政府和企业联合发力，积极调整出口策略、把握出口重点，保障了近两个月以来外贸出口形势的改善及稳定增长。我们认为，至暗时刻已过，终端需求将迎来边际改善，我国主要经济指标改善显着，中国经济复苏也将为世界经济注入信心和动力。 　　宏观利好继续提振化工板块信心，建议继续关注供需格局向好的化工子行业 　　整体来看，自5月以来，我国出现多项经济复苏的信号，边际改善的信号正在集中出现，价值回归的时点已经来临。宏观层面利好释放，继续提振化工板块信心，本周（6月15日-6月19日）化工板块73.11%的股票迎来普涨，化工行业指数报2774.08点，较上周五上涨2.55%；中国化工产品价格指数报3545点，较上周五上涨0.65%。化工行业属于当前估值仍较低、环比改善仍未被充分定价、未来盈利复苏斜率仍有望超预期的制造业之一，目前体现出“低业绩+低价格+低估值”的特征。随着国内经济数据向好，国内化工品各下游行业的终端需求将迎来边际改善，我们继续看好化工周期复苏。在当前时点上，我们建议继续关注处于周期底部、估值较低、现金流量健康、盈利复苏时期更早的化工子行业龙头：聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素、农药等；继续看好民营大炼化方兴未艾，未来将迎业绩释放期；并建议继续关注国产替代进程中，新材料领域的广阔成长空间与投资机会。 　　受益标的：【MDI行业】：万华化学；【煤化工行业】：华鲁恒升、鲁西化工；【氟化工行业】：金石资源、巨化股份；【汽车产业链】彤程新材、阳谷华泰；【氨纶行业】：华峰氨纶；【维生素行业】：新和成；【石化行业】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化等；【新材料】彤程新材、昊华科技、万润股份、阿科力、利安隆等。 　　本周行业要闻 　　多地升级“限塑令”、“禁塑令”，国内外各大相关厂商将进一步完善对于生物降解材料的行业布局；恒力集团大力发展煤化一体化，加速形成全产业链发展新格局；鲁西集团加入中化集团，并拟建高端氟材料一体化项目等。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行等。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业本周表现强于大市，主要受国际油价上涨及全球疫情缓解带动下游需求提升的影响。多数化工产品进入补库存周期，价格明显反弹。但国内外疫情反复可能拖累下游需求，多数化工产品价格补涨行情告一段落。报告看好草铵膦、棕榈油及下游产品、油脂化工品、维生素A等产品价格上涨，并重点推荐了金丹科技、新和成、扬农化工、新宙邦、万润股份和利尔化学等六家公司。 化工行业整体表现强劲，但需警惕疫情反复风险 本周化工板块跑赢沪深300指数，部分化工产品价格涨幅显著，例如煤沥青、重苯、PX、BR和PVC糊等。但也有部分产品价格下跌，例如丁酮、乙草胺、三氯甲烷、醋酐和百菌清等。国际油价在前期大幅上涨后震荡趋稳，OPEC预测2020年全球石油日均需求减少910万桶，但IEA则上调了其对2020年石油日需求的预测。原油价格上涨带动下游化工产品价格上行，但疫情反复可能影响下游需求，因此多数化工产品价格的补涨行情可能告一段落。 部分细分领域表现突出，龙头企业值得关注 报告重点关注并推荐了几个细分领域的龙头企业：乳酸行业（金丹科技）、维生素行业（新和成）、农药行业（扬农化工）、氟化工行业（新宙邦）、特种化学品行业（万润股份）以及草铵膦行业（利尔化学）。这些推荐基于行业发展趋势、公司竞争优势以及政策利好等因素。 主要内容 本周化工板块及子板块表现回顾 本报告首先回顾了本周（6月15日至6月19日）化工板块的整体表现，指出其强于大市。随后，报告对MDI、农药、维生素、氟化工、油脂化工和有机硅等多个化工子板块进行了详细的分析，分别阐述了各板块的价格走势、供需情况、行业竞争格局以及重点公司等信息。 MDI板块分析 国内聚合MDI价格稳定，纯MDI价格趋稳，原材料价格处于较低水平，MDI行业毛利润继续恢复。国内厂家限量供应，装置负荷率较低，市场供给偏紧。下游需求有所好转。报告重点推荐万华化学。 农药板块分析 农药市场供应量稳定，大产品行情稳中走低，部分小产品价格仍处高位。草铵膦价格持续上涨，氯氰菊酯、联苯菊酯、功夫菊酯等价格相对稳定，麦草畏价格由于海外需求较弱而较低。印度“封城”可能影响部分农药产品价格，利好国内上下游一体化龙头企业。报告重点推荐扬农化工和利尔化学，并关注长青股份。 维生素板块分析 维生素A价格持平，但供应端收紧，价格将持续坚挺；维生素E价格持平，成本端支撑产品价格。其他维生素价格相对稳定。报告建议关注供需格局好的维生素品种，例如维生素A、维生素E等，并关注相关标的，如新和成和浙江医药。 氟化工板块分析 萤石价格继续回升，下游氟化铝开工提高，支撑萤石价格。氢氟酸价格上涨，但盈利改善不明显。制冷剂下游需求订单逐步恢复。报告建议关注金石资源、巨化股份和三美股份。 油脂化工板块分析 棕榈油内外盘价格持续上涨，国内港口棕榈油库存回落。MPOB 5月份数据显示，毛棕油产量低于预期，出口量高于预期。印度恢复棕榈油进口。下游产品价格止跌企稳。报告认为未来棕榈油价格有望跟涨，并重点关注赞宇科技。 有机硅板块分析 有机硅产品价格继续上涨，主要由于大厂检修减产预期叠加下游需求好转。下游有机硅产品价格上涨，原材料价格下降。开工率持平。报告认为短期内有机硅价格仍有望震荡上行，但长期承压，建议关注新安股份、合盛硅业和兴发集团。 重点推荐公司及投资逻辑 报告重点推荐了六家公司：金丹科技、新和成、扬农化工、新宙邦、万润股份和利尔化学。 推荐理由分别基于：金丹科技的乳酸产能扩张和PLA项目投产；新和成在维生素A和维生素E领域的龙头地位以及行业格局优化；扬农化工在菊酯类农药领域的全球领先地位以及印度“封城”带来的潜在利好；新宙邦的“锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动战略；万润股份在OLED液晶材料和沸石材料领域的市场地位以及光刻胶、聚酰亚胺等项目的未来发展空间；利尔化学在草铵膦领域的龙头地位以及产能扩张带来的成本优势。 总结 本报告对化工行业本周表现进行了全面分析，指出化工板块整体表现强劲，但需警惕疫情反复带来的风险。报告重点关注了几个细分领域的投资机会，并推荐了六家具有核心竞争力和发展潜力的公司。投资者应结合自身情况，谨慎决策。 报告中提供的投资建议仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：国家发改委和能源局下发的《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》强调了能源安全的重要性，并对能源行业的未来发展方向提出了指导意见。短期内，国际油价将在40美元左右震荡，但长期上行趋势不变；受此影响，油服企业短期业绩可能承压，但估值处于底部，值得关注；有机硅企业受益于建筑需求复苏和行业集中度提升，业绩有望提升。 能源安全保障政策导向与市场影响 国家政策强调加强能源安全保障，打击成品油走私等非法行为，维护市场秩序，这将对能源行业市场秩序产生积极影响，规范市场行为，促进行业健康发展。同时，政策鼓励勘探开发投资稳中有升，推动新区产能建设，这将为能源行业带来新的投资机会。 短期油价震荡与长期上行趋势 报告分析认为，三季度全球原油供需有望恢复平衡，短期国际油价将在40美元左右震荡。然而，长期来看，油价仍将保持上行趋势。这一判断基于石油生产商正在调整产量以适应需求的现状。 主要内容 市场行情概述 6月18日，上证综指上涨0.12%，深证成指上涨0.65%，Wind能源行业一级指数上涨1.73%。和顺石油、国瓷材料、奥福环保涨幅居前。 行业要闻解读 国家能源安全保障政策 国家发改委和国家能源局发布的《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，强调加大打击成品油走私、偷税漏税等非法行为的力度，维护市场秩序，并对违规企业取消资质。此举旨在规范市场行为，保障能源安全。 国际原油库存及油价走势 EIA数据显示上周原油库存增加，但库欣地区原油库存减少。日本石油协会会长预测，长期来看，油价可能会逐渐向50-60美元/桶的方向发展。 公司动态 国瓷材料拟非公开发行不超过7257万股，募资总额不超过15亿元，用于陶瓷电容器介质材料和汽车蜂窝陶瓷等项目。 核心指标数据 报告提供了美元兑人民币汇率、WTI原油价格、Brent原油价格、NYMEX天然气价格、动力煤价格、焦煤价格、煤炭库存、中国LNG出厂价格等核心指标的数据及其日、周、月、年变动情况。 投资建议 油服行业投资机会 报告建议关注估值处于底部的油服企业，例如杰瑞股份、中海油服等。尽管短期油价下行会削减其利润，但石油公司有能力平滑这种影响，且油服企业的滞后性也降低了短期风险。 有机硅行业投资机会 报告认为，近期建筑需求复苏、硅橡胶行业集中度提升以及有机硅单体价格处于低位，将推动以硅宝科技为代表的有机硅企业产品销量大幅提升，业绩提升空间较大。 风险提示 报告提示了国际成品油需求大幅下滑和电力需求不及预期的风险。 最新研究报告 报告列出了川财证券近期发布的系列研究报告，涵盖石油化工、硅宝科技、电力行业、中远海能、上海石化等多个领域。 总结 本报告基于国家能源安全保障政策、国际油价走势以及行业公司动态，对能源行业进行了分析。报告认为，国家政策将规范能源市场秩序，短期油价震荡但长期上行，油服和有机硅企业存在投资机会。投资者需关注国际成品油需求和电力需求变化带来的风险。 报告同时提供了相关核心指标数据及川财证券的最新研究成果，为投资者提供参考。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。

中心思想 本报告以全球牙科龙头艾利科技（隐适美）为例，基于其2020年6月的数据，对其财务状况、市场地位、未来增长潜力进行专业分析，并结合行业整体情况，探讨隐形牙套市场的竞争格局和发展趋势。报告的核心观点包括： 艾利科技的竞争优势与挑战 艾利科技凭借先发优势和强大的医生渠道资源，占据了全球隐形牙套市场60%的份额。然而，其专利到期后，面临着来自传统牙科巨头和新兴企业的激烈竞争，未来增长需要依靠新兴市场拓展和产品线多元化。 隐形牙套市场增长潜力巨大 全球正畸治疗市场需求巨大，隐形牙套凭借美观、便捷等优势，渗透率有望持续提升。美国市场虽然渗透率较高，但仍有增长空间；中国市场则拥有巨大的潜在需求，但竞争也更加激烈。 艾利科技未来发展预测及估值分析 报告通过构建财务模型，预测艾利科技未来收入和利润，并结合相对估值法和绝对估值法，对公司进行估值分析，最终判断其当前估值水平。 详细的财务模型和估值结果在专业版报告库中披露。 主要内容 本报告从艾利科技的历史、商业模式、财务数据、市场分析以及未来预测等多个维度展开，对公司进行全面的分析。 艾利科技的历史与发展 报告首先回顾了正畸治疗的历史发展，以及艾利科技的创立和发展历程，重点阐述了其专利保护期内和专利到期后的不同发展阶段，以及其营销策略的转变。 艾利科技的商业模式与财务状况 报告详细分析了艾利科技的商业模式，包括其产品结构（矫治器和扫描仪）、产业链地位（上游耗材制造商）、以及财务数据（收入、利润、现金流、盈利能力等）。并通过图表展示了其财务数据与同行业公司的对比，分析其财务健康状况和盈利能力。 市场分析：美国市场与新兴市场 报告分别对美国和中国市场进行了深入分析，包括市场规模、增长潜力、竞争格局、以及艾利科技的市场份额和竞争策略。 分析了影响市场规模的因素，例如正畸治疗渗透率、隐形牙套渗透率、产品价格等。 收入预测与财务建模 报告的核心部分是基于对市场规模和公司市占率的预测，构建财务模型，预测艾利科技未来几年的收入、利润以及其他关键财务指标。 报告使用了多种预测方法，并进行了交叉验证，以提高预测的可靠性。 详细的模型和计算过程在专业版报告库中披露。 利润预测与话语权分析 报告分析了影响艾利科技利润的关键因素，例如毛利率、销售费用率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产投资等，并对这些因素的未来走势进行了预测。 同时，分析了艾利科技在产业链中的话语权，以及潜在的风险因素。 估值分析与投资建议 报告最后对艾利科技进行了估值分析，使用了相对估值法和绝对估值法，并对估值结果进行了敏感性分析，以评估不同假设条件对估值结果的影响。 最终的估值结果和投资建议在专业版报告库中披露。 总结 本报告对艾利科技进行了全面的财务分析和市场分析，并构建了财务模型，预测了其未来几年的财务状况。 报告指出，艾利科技虽然面临着激烈的市场竞争，但其强大的品牌优势、医生渠道资源以及巨大的市场潜力，使其仍具有较高的增长潜力。 然而，投资者也需要关注其专利到期后的竞争风险，以及新兴市场拓展的挑战。 详细的财务模型、估值结果以及更深入的分析，请参考专业版报告库。

中心思想 本报告的核心观点是：农业农村部恢复仅限出口农药登记申请，将有效提振我国农药出口，缓解贸易战和疫情带来的负面影响，并降低企业登记成本，缩短产品上市时间。 这一政策利好我国农药行业，特别是出口占比高的企业，预计将推动行业发展，并提升我国农药企业在国际市场的竞争力。 恢复出口登记对农药行业的影响 恢复仅限出口农药登记申请，直接解决了此前专供出口农药登记制度取消后，我国农药出口面临的困境。此举将显著降低企业登记成本（至少节省1000万以上费用及4-5年的时间成本），缩短产品上市时间，从而增强我国农药企业的国际竞争力。 主要内容 我国仅限出口农药登记政策演变及问题 报告首先回顾了我国仅限出口农药登记政策的三个阶段：2000-2007年的备案登记阶段（CHD登记）；2007-2014年的专供出口农药登记阶段；以及2014-2020年的出口登记制度缺失阶段。 在专供出口农药登记阶段，存在专供出口农药转内销、国际农化巨头施压等问题，最终导致该政策取消。 政策取消后，我国农药出口面临成本增加、国际竞争力下降等挑战。 恢复出口登记的积极意义及市场影响 报告指出，恢复出口登记制度将有效解决上述问题，降低企业成本，缩短产品上市时间，从而促进我国农药出口。 数据显示，2020年1-5月，我国农药出口金额同比下滑16.4%，达到29.5亿美元。恢复出口登记制度有望刺激农药出口，稳定外贸形势。 投资建议及风险提示 报告建议关注出口业务占比高的农药企业，例如扬农化工（出口占比62%）、联化科技（出口占比64%）和雅本化学（出口占比66%）。 同时，报告也提示了潜在的风险，包括海外疫情影响物流、全球农化需求不及预期、安全检查影响企业开工率以及汇率风险等。 总结 本报告分析了农业农村部恢复仅限出口农药登记申请的背景、意义及影响。 该政策的恢复将有效解决此前我国农药出口面临的困境，降低企业成本，提升国际竞争力，并刺激农药出口增长。 报告建议投资者关注相关受益企业，同时需注意潜在的市场风险。 数据显示，2020年前五个月农药出口下滑，恢复登记制度有望扭转这一局面，为农药行业带来积极影响。 长期来看，此举将有利于我国农药行业的发展和国际竞争力的提升。

中心思想 本报告基于产品目录数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品数量、种类、价格区间等数据的统计分析，可以初步估算目标市场的规模，并结合市场增长趋势预测其未来发展潜力。 我们将重点关注市场规模的增长速度、驱动因素以及潜在的制约因素。 市场竞争格局与主要竞争对手分析 通过对目录中同类产品的信息进行比对，可以识别主要竞争对手，并分析其产品特点、市场份额、价格策略等，从而评估自身的竞争优势和劣势，为制定差异化竞争策略提供依据。 我们将重点分析竞争对手的市场策略、产品创新能力以及潜在的威胁。 主要内容 本报告将根据产品目录数据，从以下几个方面对市场进行分析： 市场规模及细分市场分析 产品数量及种类分布 我们将统计目录中不同产品类型的数量，分析其占比，从而识别市场中的主要产品类别和细分市场。 这将有助于我们了解市场结构，并确定目标市场定位。 例如，我们可以分析不同价位产品数量的分布，了解市场对不同价位产品的需求情况。 市场规模估算及增长预测 基于产品数量、价格区间以及市场调研数据（如需补充），我们将对目标市场的规模进行估算，并结合市场增长趋势，预测未来几年的市场规模变化。 这将为企业制定长期发展战略提供参考。 我们将采用合适的模型进行预测，并分析预测结果的不确定性。 细分市场特征分析 我们将对不同细分市场的特征进行分析，例如目标客户群体、产品需求、价格敏感度等，以便为企业选择合适的细分市场提供依据。 这将有助于企业集中资源，提高市场竞争力。 竞争格局分析 主要竞争对手识别与分析 我们将识别目录中主要竞争对手，并分析其产品特点、市场份额、价格策略、营销策略等，从而了解竞争格局。 我们将利用SWOT分析法等工具，对主要竞争对手进行全面评估。 竞争优势与劣势分析 我们将基于对自身产品和竞争对手产品的分析，评估自身的竞争优势和劣势，并识别潜在的竞争风险。 这将为企业制定差异化竞争策略提供依据。 市场集中度分析 我们将分析市场集中度，了解市场竞争的激烈程度，并预测未来市场竞争格局的变化趋势。 这将有助于企业制定相应的应对策略。 市场机遇与挑战分析 市场机遇识别 我们将基于市场规模、增长潜力以及竞争格局分析，识别潜在的市场机遇，例如新兴市场、新产品机会等。 这将为企业制定创新战略提供方向。 市场挑战分析 我们将分析市场面临的挑战，例如政策法规、技术发展、消费者偏好变化等，并评估其对企业的影响。 这将有助于企业制定风险应对策略。 市场策略建议 基于以上分析，我们将为企业制定相应的市场策略建议，包括产品策略、价格策略、营销策略等。 这些建议将结合市场机遇和挑战，并考虑企业的自身优势和劣势。 总结 本报告基于产品目录数据，对目标市场进行了全面的分析，涵盖了市场规模、竞争格局、机遇与挑战等多个方面。 通过对数据的统计分析和专业解读，本报告为企业制定市场策略提供了数据支持和参考依据。 报告中提出的市场规模估算、竞争对手分析以及市场策略建议，旨在帮助企业更好地把握市场机会，提升市场竞争力，实现可持续发展。 需要注意的是，本报告的分析结果基于现有数据，未来市场变化可能影响分析结果的准确性，因此企业需要持续关注市场动态，并根据实际情况调整市场策略。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业目前处于“低业绩+低价格+低估值”的阶段，但国内化工品下游行业基本面逐步改善，化工周期复苏可期。报告建议关注处于周期底部、估值较低、现金流健康、盈利复苏时期更早的基础化工子行业龙头企业，例如聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、粘胶、维生素和农药等行业龙头。 基础化工行业面临的挑战与机遇 报告指出，2019年以来，全球经济放缓，贸易摩擦加剧，叠加2020年新冠疫情的冲击，导致化工行业整体业绩处于历史低位，化工品价格加速下行至近十年底部，行业估值也处于低位。然而，随着国内经济数据向好，下游行业基本面逐步改善，化工周期复苏的趋势已经显现。 战略配置期：关注行业龙头 报告认为，我国多数化工子行业已进入新一轮产能周期投放/释放期，龙头企业凭借其规模优势、技术优势和成本优势，将持续受益于行业整合和集中度提升。因此，报告建议投资者关注这些行业龙头，并进行战略配置。 主要内容 本报告从多个方面分析了基础化工行业的现状和未来发展趋势，主要内容包括： 行业整体状况分析 报告首先对基础化工行业整体的业绩、价格和估值进行了分析，指出行业目前处于低谷，但复苏迹象明显。通过图表数据，报告详细展示了化工行业营业收入、归母净利润、ROE、资产负债率等关键指标的变动趋势，并对不同子行业的景气度进行了对比分析。报告还分析了库存周期和产能周期的变化，以及油价波动对行业的影响。 各子行业深度分析 报告对MDI、煤化工、氟化工、维生素、农药、氨纶/粘胶等多个基础化工子行业进行了深入分析，分别从供给端和需求端两个角度出发，探讨了各子行业的市场格局、产能情况、价格走势以及未来发展前景。 MDI行业分析 报告分析了全球MDI行业的竞争格局，指出万华化学已成为全球最大的MDI供应商，并预测未来几年MDI行业仍将保持寡头垄断格局。同时，报告分析了冰箱冰柜行业复苏对MDI需求的拉动作用。 煤化工行业分析 报告分析了煤价和油价对煤化工产品价格的影响，指出煤化工产品目前处于周期底部，但随着油价反弹，煤化工龙头企业将更具安全边际和业绩弹性。报告重点分析了DMF、醋酸和乙二醇等主要煤化工产品的市场状况。 氟化工行业分析 报告分析了萤石、二代制冷剂R22和三代制冷剂的市场供需情况，指出萤石行业中长期将保持高景气，而三代制冷剂产能扩张阶段即将结束，未来有望迎来供需改善。报告还分析了空调、汽车和房地产行业对制冷剂需求的拉动作用。 维生素行业分析 报告分析了海外维生素装置事故频发对全球维生素供需格局的影响，以及生猪加速补栏对维生素需求的拉动作用。报告建议密切关注海外装置开停工情况。 农药行业分析 报告分析了印度农药禁令以及草地贪夜蛾和蝗灾对农药需求的影响，指出国内农化企业有望充分受益于海外产能退出和国内外虫害爆发。 氨纶/粘胶行业分析 报告分析了氨纶和粘胶短纤行业的供需情况，指出氨纶扩产周期接近尾声，而粘胶价格已见底，供给过剩格局有望改善。报告还分析了全球纺织服装消费前景对氨纶和粘胶短纤需求的拉动作用，以及口罩需求对氨纶的边际影响。 投资建议与风险提示 报告最后给出了具体的投资建议，推荐了多个受益于化工周期复苏的标的股票，并对投资风险进行了提示。 总结 本报告对基础化工行业进行了全面而深入的分析，指出行业目前处于低谷但复苏可期。报告建议投资者关注行业龙头企业，并进行战略配置。报告还对多个子行业进行了详细分析，并给出了具体的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告强调了宏观经济环境、行业周期、供需关系、政策变化等因素对基础化工行业的影响，并结合图表数据对分析结论进行了有力支撑。 投资者在参考本报告时，应结合自身情况进行独立判断，并注意报告中提到的风险提示。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管短期内油价低位震荡、疫情影响化工品价格，但长期来看，基础化工行业仍具备投资价值。投资策略应分为两条主线：一是关注传统化工领域的低估值优质龙头企业及近消费端细分领域；二是关注受益于进口替代加速的新材料领域。 传统化工领域投资机会 疫情导致全球需求收缩，造成化工品价格下调，但长期影响有限。成本较高的企业受冲击更大，行业洗牌将提升龙头企业的竞争力和市场份额。因此，建议关注产业链一体化、成本控制能力强的优质龙头企业，以及需求相对稳定的近消费端细分领域。 新材料领域投资机会 国内技术提升和进口替代加速，使得面板、晶圆制造等高端领域产能向国内转移，国内配套能力持续增强。美国对华科技限制加强，也推动关键材料国产替代。建议关注胶粘剂、碳纤维、面板及半导体配套材料等领域。 主要内容 化工行业概况 疫情影响及去库存趋势 报告分析了174家基础化工企业2014年至今的数据，指出2020年Q1季度受疫情影响，行业营收和净利润同比下滑。但长期来看，资产负债率下降，去库存趋势未改，预计1-2年内行业库存将陆续出清。 子行业业绩表现 报告分析了基础化工子行业的业绩表现，维生素、涤纶、氨纶、涂料等行业2019年Q4及2020年Q1增速为正，多数行业近两季度同比下滑。 原油价格走势 报告分析了近半年国际油价走势，认为油价低位震荡符合预期，中期价格中枢有望上移至40美元附近。 化工品价格走势 报告跟踪了163种化工品价格，指出2020年Q2以来多数产品价格下滑，但认为疫情影响短期，需求有望补足，年内后期化工品价格中枢有望逐步上移。 基础化工行业市场表现 报告指出，2020年年初至今，基础化工板块跑赢沪深300指数，估值处于近五年来中低位置。 投资策略 产业链一体化龙头企业 报告建议关注产业链一体化、成本控制能力强、产品核心竞争力高的龙头企业，认为强者恒强格局将进一步显现。 近消费端领域 报告分析了营养品（维生素、生物素等）、农药、钛白粉、高倍甜味剂等近消费端细分领域的市场情况，并推荐了相关龙头企业。 国产替代进程加速的新材料领域 报告分析了胶粘剂、碳纤维、面板及半导体配套材料等新材料领域的国产替代进程，并推荐了相关龙头企业。 重点推荐公司 报告详细分析了万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、龙蟒佰利、金禾实业、光威复材、回天新材等八家公司的业绩、发展战略和投资价值。 总结 本报告基于对基础化工行业现状的分析，提出了两条投资主线：传统化工领域的低估值优质龙头企业和近消费端细分领域，以及受益于进口替代加速的新材料领域。报告还对重点推荐公司进行了详细分析，为投资者提供了参考。 报告中使用了大量的图表数据，对行业和公司进行了量化分析，结论客观，分析专业。 需要注意的是，报告也指出了投资风险，包括原油价格波动、下游需求不振、安全事故及环保事故等。投资者应谨慎决策，不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素。

好的，以下是根据您提供的报告内容，按照您指定的格式和要求生成的 Markdown 文档： 中心思想 本报告的核心观点如下： 行业整体表现与估值分析：5 月份基础化工行业指数表现良好，但整体估值仍低于历史平均水平，维持“同步大市”评级。 投资策略建议：建议关注农药、化肥板块以及受益于基建拉动的减水剂板块，推荐奥克股份。 风险提示：需警惕原材料价格大幅下跌和宏观经济下行带来的风险。 主要内容 市场回顾 板块行情回顾：2020 年 5 月份中信基础化工行业指数上涨 2.74%，跑赢上证综指和沪深 300 指数，在 30 个中信一级行业中排名第 9 位。 子行业及个股行情回顾：日用化学品、改性塑料、合成树脂行业表现居前，锂电化学品、轮胎、粘胶跌幅居前。个股方面，御家汇、永悦科技等涨幅居前，*ST 兆新、西陇科学等跌幅居前。 行业要闻回顾 行业利润下滑：1-4 月化学原料和化学制品制造业利润大幅下降，降幅达 48%。 河南升级“限塑令”：河南省发布《加快白色污染治理促进美丽河南建设行动方案》，从生产和消费两端限制一次性塑料制品的使用，并积极推广替代产品。 国际油价前景不明朗：“欧佩克+”减产协议延长，但市场仍存在不确定性，如减产执行不彻底、美国页岩油产量回升、疫情二次爆发等风险。 农药生产恢复性增长：国内疫情得到控制，农药生产企业基本恢复生产，在产企业数已超过往年同期水平。 产品价格跟踪 产品涨跌幅排名：5 月份 WTI 原油上涨 88.38%，布伦特原油上涨 39.81%。上涨品种数量多于下跌品种。维生素 D3、维生素 B1 等跌幅居前。 重点产品价格走势：报告中展示了原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦、有机硅等产品的价格走势图。 行业评级及投资观点 行业估值分析：截至 2020 年 6 月 12 日，中信基础化工板块 TTM 市盈率为 26.37 倍，低于历史平均水平。 投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注农药、化肥板块以及受益基建拉动的减水剂板块，推荐奥克股份。 风险提示 原材料价格风险：原材料价格大幅下跌可能对行业盈利能力产生不利影响。 宏观经济风险：宏观经济大幅下行可能导致需求萎缩，影响行业发展。 总结 本报告回顾了 2020 年 5 月份基础化工行业的市场表现，分析了子行业和个股的行情，跟踪了主要产品的价格走势，并对行业估值进行了评估。报告认为，尽管 5 月份行业指数有所上涨，但仍需关注原材料价格和宏观经济带来的风险。投资策略上，建议关注农药、化肥和减水剂等具有相对刚性需求的板块，并推荐奥克股份。