行业动态： 　　本周均价跟踪的101个化工品种中，共有46个品种价格上涨，30个品种价格下跌，25个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是尿素(波罗的海小粒装)、硝酸、NYMEX天然气、PP、硫磺；而跌幅前五的品种分别是甲基环硅氧烷、己二酸、WTI原油、二氯甲烷、金属硅。 　　本周WTI原油收于100.3美元/桶，收盘价周跌幅11.96%；布伦特原油收于107.91美元/桶，收盘价周跌幅10.56%。本周地缘政治形势有所缓和，国际能源署（IEA）同意与美国一起大规模释放石油储备，国内疫情反复影响原油需求预期，原油价格回落明显。本周CPC里海石油管道的原油出口部分恢复，欧盟对俄能源制裁方式尚未达成共识，俄乌双方谈判进程仍在推进，胡赛武装提出休战，原油供应端担忧有所缓解。然而，根据EIA数据，截至3月18日当周美国原油库存变动实际公布减少250.8万桶，预期减少75万桶，OPEC+仍没有进一步增产计划，原油实际供应量没有明显增加。后市来看，俄国防部4月1日证实乌军空袭俄本土石油设施，日本、德国等拒绝采用卢布结算俄罗斯天然气，预计油、气价格仍将在高位震荡。 　　本周聚合MDI价格有所回升，聚合MDI（华东）收报19600元/吨，周均价涨幅3.34%；纯MDI（华东）收报22300元/吨，周均价跌幅2.13%；TDI（华东）收报19000元/吨，周均价跌幅0.89%。受疫情影响，上海地区MDI货源运输受阻，美国巴斯夫因设备故障，装置发生不可抗力，预计检修3个星期，韩国某装置5-6月份存检修计划，日本某装置4-5月份存检修计划，短期供应量偏紧。需求方面，2月聚合/纯MDI出口量均有明显下滑，当月同比下降35.3%/13.3%。后市来看，尽管MDI需求面有走弱预期，但疫情、油气价格或持续对企业开工造成影响，根据天天化工网消息，巴斯夫4月1日表示，如果将向德国路德维希港基地供应的天然气，减少至当前需求的一半以下，将导致全球最大的化工一体化生产基地运营完全停止，MDI价格或仍将在高位运行。 　　本周PVC、液碱价格上调，PVC(华东电石法)收报9250元/吨，周均价上涨2.1%；离子膜烧碱（30%折百）收报4856.7元/吨，周均价上涨3.6%。本周江苏、浙江部分液碱厂家受疫情影响，负荷有所降低。根据百川盈孚数据，3月25日至3月31日全国液碱开工率约77.25%，环比下降0.7%；进入4月后，江苏安邦、神马发展、乐山福华等十余家液碱厂家均有检修计划，开工率或持续走低。PVC方面，受房地产利好政策影响，需求预期有所回暖。高煤价支撑下，预计PVC、液碱价格仍有一定上涨空间。 　　投资建议： 　　本周观点 　　周期类行业：原油高位运行，价格传导持续。截至2022年4月1日，跟踪的产品中68%的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外8%产品价格持平。截至2022年4月1日，WTI原油月均价环比上涨17.3%，布伦特原油月均价环比上涨18.8%。行业数据：2022年2月化工行业PPI指数112.6，环比2022年1月下降0.88%。政策方面，《―十四五‖现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至2025年，非化石能源发电量比重要达到39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下，龙头公司抗风险能力较强，优势明显。 　　成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至2022年4月1日，电池级碳酸锂均价收报50.25万元/吨，较上周跌幅约0.1%。工信部与市场监管总局于3月16日、3月17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据SEMI最新报告数据，2021年全球半导体材料市场收入约643亿美元，同比增长15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约119亿美元，同比增长21.9%。 　　投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。 　　4月金股：新和成 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　Omicron毒株流行隐匿性强和传播快，核酸检测为“动态清零”必要手段 　　3月1日-31日中国累计报告本土新冠病毒感染者超过10万例，波及29个省，本轮主要毒株为奥密克戎变异毒株，该毒株呈现出传染性强、传播隐匿性、传播速度快、潜伏期短等新的特征，感染者在临床表现以无症状和轻症为主，病例发现难度显著提高。目前中国的新冠防疫政策是“动态清零”，其核心为快速反应、精准防控，其中快速反应体现为——快速发现、快速处置、快速阻断，现有的快速发现手段主要通过核酸和抗原检测，核酸为金标准，本底大规模筛查下核酸是更为有效的快速发现手段，具体而言1）已经发生疫情扩散的地区，全员核酸检测成为必要手段，可以实现尽快切断传播，防止扩散，防止蔓延。2）没有发生疫情扩散的地区，对重点人员定期进行核酸检测，以防止新的疫情发生。3）公共场所常规管控，例如目前深圳市要求进出各类公共场所、乘坐公共交通工具等须凭72小时核酸检测阴性证明。 　　各地核酸检测能力持续提升，截至2022年3月13日，中国一共有12400家机构开展新冠病毒核酸检测服务，总体的核酸检测能力单管可达4609万管/天。根据最新的《区域新型冠状病毒核酸检测组织实施指南（第三版）》进一步明确各地区核酸检测能力要求，城区常住人口1000万以上的超大城市需要在24小时内完成划定范围的区域核酸检测任务。目前各地核酸检测能力仍需持续提升，如本轮上海疫情中，前期核酸检测单日检测能力为190万管以上，截止4月5日，在中央和兄弟省市的强力支持下，目前上海全市共设置了约2万个采样点，单日最大核酸检测能力达到400万管。 　　以深圳为例，社会面动态清零后，核酸检测或成为常规措施 　　2021年2月深圳开始小范围爆发新冠疫情，3月3日开始设立便民核酸采样点，3月13日开始进行3轮全市核酸筛查，3月20日深圳开始有序恢复社会生产生活秩序，并要求继续加强社区小区管控（进出须凭48小时核酸检测阴性证明）、继续加强公共场所管控（进出各类公共场所、乘坐公共交通工具等须凭48小时核酸检测阴性证明）。4月6日深圳市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部（通告〔2022〕5号）要求继续做好社区小区和公共场所管控，进出各类公共场所、乘坐公共交通工具等须凭72小时核酸检测阴性证明。目前深圳已打造“步行15分钟核酸服务圈”，每3万人设置1个便民核酸采样点，以“固定采样点为主+小型流动便民采样点”的设点思路，最高峰在3月18日达到2501个采样点，大部分核酸采样点仍保存，截止4月3日共有1703个采样点。 　　抗原检测为重要补充手段，本底筛查完后抗原或为持续监控手段 　　抗原检测是核酸检测的重要补充，在核酸检测能力不足的时候，通过抗原检测就可以更早发现病例或者潜在的病人，及时隔离。抗原检测虽然在灵敏度和特异性方面和核酸相比有一定的差距，但在人力投入、检测速度上有优势。在此次上海疫情防控中，抗原检测凸显筛查作用，4月3日全市抗原检测，在4月4日全市核酸筛查之后，4月6日对4月1日至4月5日没有阳性感染的居民小区进行抗原检测。其他省市也在逐步推进抗原检测筛查，4月4日三亚对全体市民游客开展新冠抗原检测。 　　投资建议：结合目前Omicron毒株的特点，我们预计在动态清零防控策略下，新冠检测需求仍较大，相关领域公司或有主题投资机会，建议关注相关标的：1）提供核酸检测服务的第三方医学检验室：金域医学、迪安诊断和凯普生物；2）核酸检测试剂盒：华大基因、圣湘生物、达安基因、硕世生物、明德生物；3）抗原检测试剂盒：万孚生物、东方生物、诺唯赞、华大基因、热景生物、明德生物、万泰生物、安旭生物等。 　　风险提示：新冠疫情不确定风险、核酸检测持续性不确定风险、核酸检测能力不足等。

　　市场回顾： 　　上周，新材料板块下跌1.89%，同期沪深300指数上涨2.43%，新材料板块落后大盘4.32个百分点。个股方面，板块中101只个股中有26只上涨，跑赢大盘的有15只股票。涨幅前五的分别是鹿山新材（61.04%）、有研新材（16.90%）、濮阳惠成（11.72%）、安集科技（10.36%）、三孚股份（9.08%）；跌幅前五的分别是江苏博云（-32.39%）、双星新材（-17.76%）、洛阳玻璃（-13.71%）、飞凯材料（-11.58%）、合盛硅业（-11.42%）。 　　行业热点： 　　碳纤维：3月28日，浙江宝万绍兴柯桥原丝项目正式启动建设，该项目涵盖12万吨碳纤维原丝和配套碳纤维产能，由宝武碳业与万华化学共同出资设立的宝万碳纤维负责运营。该项目也是宝武碳业新型炭材料三条发展主线之一，能够为宝武碳业打造碳纤维完整产业链、增强碳纤维生产的核心竞争能力奠定坚实基础。该项目一期计划在2023年底建成，2025年底实现全面投产。近年来，随着下游航空航天、风电等新型产业的高速发展，我国对于高端碳纤维及其复合材料的需求正快速扩张，国内碳纤维产业已迈入高速成长期，主流生产企业正加速推进向高端碳纤维及其复合材料领域的技术突破，产品性能及产品品类不断优化，产能也随之持续扩张，高端产品国产化率以及产业链供应能力得到提升，入局碳纤维领域的企业队伍也正在不断扩充。未来，我国碳纤维生产企业的综合竞争力有望进一步增强，并逐步实现在高端碳纤维产品领域的全覆盖，建议持续关注相关龙头企业。 　　六氟磷酸锂：近日，一路高歌猛涨的六氟磷酸锂价格开始出现回落。据百川盈孚数据显示，截至4月2日，六氟磷酸锂市场主流价格集中在45-50万元/吨之间，国内市场均价跌至47.5万元/吨，较2月高点57.5万元/吨下滑了约17.39%，月环比下滑14.41%。六氟磷酸锂高价“失守”主要原因在于，节后部分下游厂商复工缓慢，叠加近期各地疫情出现反弹，进一步影响下游行业开工，进而影响了六氟磷酸锂的采购节奏。且近期六氟磷酸锂新增产能正陆续释放，供给端的压力得到缓解，市场供应量及库存量持续上升，供需结构转变下产品价格开始出现回落。原料端无水氟化氢、碳酸锂等材料尽管仍维持较高价位，短期内对六氟磷酸锂的价格仍存在一定支撑，但原材料涨势已经开始放缓。未来随着下游市场开工陆续恢复、新增产能进一步释放，预计今年年中至年末六氟磷酸锂或将迎来供需平衡拐点，价格也将逐渐回归理性，产业中长期发展过程中，头部企业在环保、资金和客户等方面的优势会进一步突出，我们将继续看好今年相关企业的业绩表现，建议持续关注具备一体化规模优势的行业龙头。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年4月1日，中信基础化工行业本周上涨0.42%，跑输沪深300指数2.01个百分点，在中信30个行业中排名第20。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是聚氨酯（+8.59%）、氮肥（+4.16%）、碳纤维（+4.05%）、涂料油墨颜料（+2.96%）和纯碱（+2.89%）；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是膜材料（-5.61%）、钾肥（-4.44%）、氟化工（-3.32%）、其他化学原料（-2.64%）和改性塑料（-2.14%）。在本周涨幅靠前的个股中，金浦钛业、中旗股份和和川金诺表现最好，涨幅分别达36.88%、28.25%和23.55%。在本周跌幅靠前的个股中，星湖科技、中欣氟材和双星新材表现最差，跌幅分别达-24.20%、-18.23%和-17.76%。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是液氯（+22.22%）、硝酸（+15.00%）、氯化铵（+8.33%）、煤焦油（+6.20%）、乙烯（+4.38%），价格跌幅前五的产品是二氯甲烷（-11.06%）、国际石脑油（-7.90%）、国内汽油（-7.25%）、二甲苯（-6.80%）、国际柴油（-6.75%）。 　　基础化工行业周观点：本周俄乌局势有所缓和，同时美国宣布大规模释放原油储备，使得油价明显回调。现阶段建议关注一季报业绩向好个股，扬农化工（600486）、华鲁恒升（600426）、金禾实业（002597）等。同时，近期国际粮食价格维持高位，俄乌冲突导致俄罗斯化肥出口受阻，俄罗斯是世界钾肥出口大国，国际钾肥价格或维持高位，建议关注亚钾国际（000893）、盐湖股份（000792）；目前磷肥国内外价差大，若春耕之后我国出口放开，国内磷肥企业盈利或将改善，建议关注云天化（600096）、兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等。近期由于巴斯夫美国装置遭遇不可抗力，万华化学作为全球最大的MDI供应商有望受益，同时公司作为行业龙头，产能有序扩张，看好其长期可持续发展，建议关注。此外，近期多地房地产调控政策有所放松，可关注玻璃上游原材料纯碱领域的公司远兴能源（000683）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；部分化肥出口受限的风险；化肥保供稳价政策致使化肥价格下跌超预期风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；房地产政策放松不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　行业观点 　　生物试剂种类丰富，需求持续攀升，行业景气度高。生物试剂是生命科学研究的核心工具，具有品类多，数量庞杂的特点。按照不同用途划分，可分为通用试剂、分析试剂、诊断试剂、教学试剂、实验试剂、分子生物学试剂等。我国生物试剂市场规模持续扩大，增速较快，根据Frost&Sullivan的数据，国内生物试剂市场规模由2015年的72亿人民币增长至2019年的136亿人民币，整体复合年均增长率达到17.1%，预计2024年将达到246亿人民币。 　　科研市场需求广阔，工业用户市场正在快速崛起。生物试剂用户主要分为科研用户和工业用户。科研端需求广阔，近年来在政策引导下，我国研究资金投入与发达国家之间的差距不断缩小，根据Frost&Sullivan的数据，在生命科学领域的研究资金投入从2015年的434亿人民币增长至2019年的866亿人民币，复合年均增长率达到18.8%，增速远超同期全球水平。此外，在抗疫需求催化下，工业用户端试剂需求不断加大，市场正在快速崛起，未来工业用户市场有望保持高增长态势。 　　分子类试剂：以外资企业为主导，国产替代空间广阔。分子试剂相关企业在中国市场的分布较为分散。由于国内试剂厂商起步较晚，目前市场仍以外资企业为主，赛默飞、凯杰、Takara和BioRad四家企业合计占比超过40%。国产企业主要以诺唯赞、全式金、康为试剂、爱博秦克和翊羽生物为代表，其中诺唯赞的市占率为仅4.0%，市场份额仍处于较低。但近年来，国产企业不断加大研发力度，未来在国产企业产品质量性能、技术服务不断提升的趋势下，国产化率有望大幅提高。 　　蛋白类试剂：抗体为最大子领域，重组蛋白市场规模增长迅速。蛋白类试剂主要包括抗体、重组蛋白、蛋白芯片等。其中抗体为国内蛋白类试剂市场最大细分领域，2019年抗体市场规模达27亿人民币，占比为67.0%。此外，重组蛋白市场规模增长迅速。从2015年的4亿元增长到2019年的9亿元，期间的复合年均增长率为20.0%，预计未来将持续保持增长态势，2024年市场规模将达到19亿元。 　　投资建议 　　我们认为，短期来看全球新冠检测和预防需求依然旺盛，上游原料需求有望保持高位。中长期来看，国内生物医药研发投入逐年增长，长期成长可观；工业端技术持续迭代，产品向多个维度延展，未来在工业端试剂原料需求预计将不断拓宽。 　　生物试剂上游原料供应链进口替代空间大，抗疫期间产业链需求不能完全得到满足，补足短板成为重要目标。上游生物试剂行业在技术进步、政策支持、资金充足的情况下，有望实现快速发展。 　　重点公司：诺唯赞，义翘神州，百普赛斯、菲鹏生物（拟上市）等。 　　风险提示 　　市场竞争加剧风险；行业增速不及预期；进口替代不及预期；需求下降等。

　　每周一谈： 　　上周中信基础化工板块上涨0.66%，其中碳纤维子板块涨幅达到4.6%，在化工子版块中涨幅居前。在碳纤维领域中，我们长期看好两类企业，一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，有望在大丝束需求爆发中持续受益，以吉林碳谷为代表；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业，这类企业具备客户壁垒和多元布局优势，以光威复材为代表。 　　需求与成本决定碳纤维企业发展路径。根据纤维数量不同，碳纤维可以分为小丝束和大丝束。其中小丝束碳纤维主要运用于军工、航天航空，其价格高、需求小、产量低，很难在工业民用领域大规模运用；大丝束碳纤维优势在生产成本较低、具有较高的性价比，性能能够满足工业民用需求。比如大丝束碳纤维（≥24K）性价比高的优势使其在风电叶片领域应用前景广阔，近年来碳纤维行业采用大丝束碳纤维拉挤梁片工艺以降低成本。因此，大丝束碳纤维稳定大规模生产是碳纤维技术民用化的标志，市场空间巨大 　　不同发展路径的代表企业分析。一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，其中吉林碳谷是国内最大的规模化稳定供应原丝的企业，其技术结合二步法与湿法工艺优势，尤其适合大丝束原丝生产。同时，吉林碳谷背靠吉林化纤集团，成本优势明显，公司单吨成本相比其他原丝厂商的节省一万元左右；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业。军用碳纤维客户壁垒较高，而依托军品业务提供的高利润和技术积累，公司也成功完成多元化布局。2017年以后，民品比重逐渐增加，公司业务趋于多元化，竞争力不断提升。 　　投资策略：考虑到风电叶片以及储氢瓶等新兴领域的崛起为碳纤维提供了巨大的增长空间，碳纤维的高景气有望延续。在碳纤维领域中，我们长期看好两类企业，一类是立足上游原丝供应的企业，这类企业具备成本优势，有望在大丝束需求爆发中持续受益，以吉林碳谷为代表；另一类是立足军工客户，同时积极拓展民用领域的综合性碳纤维企业，这类企业具备客户壁垒和多元布局优势，以光威复材为代表。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨0.66%，上证综合指数成份上涨0.83%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后0.17个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中纯碱、钛白粉、聚氨酯、碳纤维、磷肥及磷化工等子板块涨幅居前；钾肥、氟化工、膜材料、合成树脂、其他化学原料等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括鹿山新材、金浦钛业、中旗股份、双环科技、江苏博云等；领跌个股包括星湖科技、中欣氟材、新金路、华融化学、本立科技等。 　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新： 　　半导体相关： 　　3 月 30 日，大半导体产业网报道：2022 年江西省重点产业招商项目发布，涉及封装、传感器等领域。江西省发展改革委于近日发布了2022 年江西省重点产业招商项目，共推出 1118 个招商项目，总投资 1.35 万亿元。其中，传感器、封装、碳化硅等半导体行业多个细分领域被覆盖。 　　新能源材料相关： 　　4 月 2 日，《“十四五”能源领域科技创新规划》出台，确定太阳能发电示范攻关目标。据国家能源局网站消息，为深入贯彻落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略和创新驱动发展战略，加快推动能源科技进步，根据“十四五”现代能源体系规划和科技创新规划工作部署，国家能源局、科学技术部联合编制了《“十四五”能源领域科技创新规划》(以下简称《规划》)，今日(4 月 2 日)正式发布《规划》从聚焦大规模高比例可再生能源开发利用方面提出了风电太阳能发电技术攻关的具体目标。 　　重点企业信息更新： 　　飞凯材料：3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告：2021 年度，公司实现总营收 26.27 亿元，同比增长 40.94%；归属于上市公司股东的净利润 3.86 亿元，同比增长 67.89%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 3.21 亿元，同比增长 76.47%；基本每股收益 0.75 元，同比增长 66.67%；加权平均净资产收益率 12.93%，同比增长 3.9 个百分点。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a 合成新材料项目和 100t/a 高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED 材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、 农药（扬农化工、 广信股份）、复合肥（新洋丰） 等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、 东方盛虹、 卫星化学、 桐昆股份、 恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价下跌， LPG 气下跌， LNG 气上涨，煤价下跌； C5、化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数 CCPI-1.7%； 核心原料价格布油-13.5%， 进口 LPG-4.9%，国产 LNG 气+2.1%，烟煤-18.6%。 　　原料端， C5 部分产品价格上涨， C1、 C3、 C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端， 化肥、磷化工、橡胶部分产品价格上涨， 化纤、聚氨酯部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌， 俄乌谈判减弱供应忧虑， 亚洲疫情再次反复。 　　本周布油结算价从 120.7 跌至 104.4 美元/桶（跌幅 13.5%）、美油结算价从 113.9跌至 99.3 美元/桶（跌幅 12.8%） ；美国商业原油库存 4.10 亿桶（周环比-0.8%），美国原油钻井数 533 口（周环比+0.4%）。 　　供应端， 根据隆众资讯， 虽然俄乌局势仍未结束，但谈判出现新的转机，市场对供应风险的忧虑有所减弱， 黑海 CPC 石油码头作业正在恢复，没有形成严重影响， 伊朗核问题谈判依然没有进展。 需求端， 根据隆众资讯， 近期亚洲疫情再次出现反复，短线给需求带来一定担忧情绪。 政策面来看， 根据隆众资讯， 美联储已开启加息周期，长线利好美元、利空油价，但短期内影响效果有限。地缘政治来看， 根据隆众资讯， 俄乌局势依然是关注重点，油价大幅波动风险尚未消退。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪： 本周欧美天然气期货整体上行， NBP 环比+1.28%， TTF 环比+3.53%， HH环比+7.27%， AECO 环比+1.06%。现货方面， HH现货环比+5.98%； 　　加拿大 AECO 现货环比+9.42%，欧洲 TTF 现货环比+16.29%。价差方面，东北亚 LNG 现货到港均价为 11249 元/吨，环比+2.01%，接收站销售均价为 8341元/吨，价差环比+76 元/吨（+0.92%）。 　　库存跟踪： 本周美国天然气库存未更新。根据 EIA 数据显示，截至 3 月 18日，美国天然气库存量为 13890 亿立方英尺， 环比-510 亿立方英尺（环比-3.54%，同比-20.90%），低于 5 年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 3 月 25 日，欧洲天然气库存量为 9813.30 亿立方英尺，环比+110 亿立方英尺（环比+1.13%，同比-13.07%）。 　　国内价格： 本周国内 LNG 小幅上行。截至 3 月 31 日， LNG 主产地均价为 7751元/吨，较上周+2.82%；消费地价格同步上行，截至 3 月 31 日， LNG 主要消费地均价为 8178 元/吨左右，较上周+0.62%。 LNG 接收站报价 8839 元/吨，环比+0.16%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为硝酸+15%、 烧碱(32%离子膜)+9%、三氯化磷+9%、 NPG+6%、无水氢氟酸+5%、异戊二烯+5%、磷酸+5%、硫酸铵+4%、炭黑+4%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为液氯-61%、贲亭酸甲酯-9%、烯草酮-8%、敌草隆-8%、 MTBE-8%、丙烯酸-7%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品： 工业硅-2%、三氯氢硅+2%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯+2%、 EVA（光伏级） 持平等。锂电产业链相关化工品： 磷矿石(30%)持平、 磷酸+5%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁+2%、 工业磷酸一铵(73%)+1%、 六氟磷酸锂-9%等。 　　下游开工良好，市场货源紧张， 烧碱价格上涨。 　　本周烧碱(32%离子膜,华北)涨 9.2%至 1125 元/吨。需求端， 根据百川盈孚，河北地区区域内有新增投产氧化铝企业，对液碱需求较好，西北内蒙古地区区域内片碱加工企业开工积极，对液碱需求增量；供给端，根据百川盈孚，近期我国部分区域内个别企业受新冠肺炎影响仍处于关停状态，供应量稍有缩减， 安徽、江西地区外围货源流入有限， 福建地区当前汽运到货困难，多以船碱为主，区域内液碱货源依旧紧张，形成供给端利好。 　　区域走势分化， 疫情影响需求， 三氯化磷价格高位整理。 　　本周三氯化磷(99%,江苏)涨 9.1%至 12000 元/吨。 成本端，根据百川盈孚，当前江苏地区液氯价格仍在高位，山东地区液氯价格近日连续下调，成本面支撑减弱； 需求端，根据百川盈孚， 近期华东局部地区疫情对物流、需求存在一定影响；供给端，根据百川盈孚， 短期内三氯化磷主发老客户订单。 　　硫酸支撑成本，疫情掣肘运输，推高无水氢氟酸价格。 　　本周无水氢氟酸(华东)涨 5.4%至 10700 元/吨。 成本端，根据百川盈孚，本周硫酸(98%,长三角)涨 3.6%至 1450 元/吨，支撑成本； 需求端，根据百川盈孚，当前下游制冷剂行情变化不大，按需采购为主；供给端，根据百川盈孚， 由于公共卫生事件影响，部分地区交通受到管制，导致运输受限，形成供给端支撑。 　　 原料高位采购， 下游刚需为主， 磷酸价格上涨。 　　本周磷酸(华东)涨 4.5%至 11500 元/吨。 成本端，根据百川盈孚，当前原料黄磷价格高位， 磷酸个别企业低价原料库存较少，刚需采购高价黄磷补充库存，生产成本增多，支撑价格； 需求端，根据百川盈孚， 当前磷酸下游刚需采购为主，实际交投一般；供给端，根据百川盈孚，当前市场供应小幅增多。 　　需求采购稳定， 开工相对较低， 硫酸铵价格上涨。 　　本周硫酸铵(山东临沂)涨 4.0%至 1810 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 当前国内复合肥市场继续高位整理运行， 镨钕价格下行， 下游终端企业按需成交，整体来看下游刚需入市，采购稳定；供给端，根据百川盈孚， 当前山西地区整体开工尚可，河北唐山地区出货受阻，开工下调，山东地区大稳小调为主，东北地区运输受限，整体开工相对较低。 　　风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　行业点评 　　医药健康板块走势：2022年3月28日至4月1日，A股医药健康板块上涨0.3%，跑输沪深300指数2.1%，其中医药健康板块股票上涨数量为155家，下跌数量282家；港股方面，恒生医疗保健指数上涨0.1%，跑输恒生指数2.9%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为94家，下跌数量为105家；美股方面，标普500医疗指数上涨1.2%，跑赢标普500指数1.1%，其中美股医药健康板块股票上涨数量730家，下跌数量548家。 　　细分板块表现：细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为-0.8%、1.1%、-2.9%、-4.8%、1.6%、0.3%、4.4%、1.9%及-2.6%，涨幅最大的板块为医美，其次为中药。 　　创新药进展。本周国内无创新药获批，4款新药申请上市，25款新药申报临床，欧洲1款创新药获批，美国、日本本周无创新药获批。截至2022年3月31日，3月分国内获批8款创新药、美国获批10款创新药，欧洲1款创新药获批，日本3款创新药获批。 　　投融资:数据库显示，本周全球投融资事件数发生约210件，其中国内发生105件，海外发生约105件。总体来看，本月国内主要集中在早期投资，而海外主要集中于上市后及后期投资，创新药、医疗器械、精准医疗、医疗服务领域投融资较为火热。 　　继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：①原料药板块产业升级+产业延展双路径成长，预计2022年API板块盈利能力将持续得到提升。②重点看好十四五期间供应链方面的投资机遇（产业升级+国产替代），包括装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料包材等细分领域。 　　投资建议 　　建议关注业绩高成长兑现和疫情防控双主线，疫情防控主要包括检测消杀、包括检测消杀、特效药及其研发产业链、上游供应链等，其中重点关注特效药（中外）及其研发产业链及中药抗疫方向。 　　建议关注中医药、核酸疫苗及抗原检测等相关行业。 　　风险提示 　　集采超预期风险；投融资数据事件遗漏；政策监管风险等。

　　近日，国务院办公厅下发了“十四五”中医药发展规划，总体规划目标为：到 2025 年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。 　　顶层设计，助力中医药高质量发展。 此次发文由国办发文，站位较高。同时相比十三五规划，在增强中医药健康服务能力、促进高质量发展等方面彰显了顶层设计。我们认为十三五中医药发展规划更着重于保障中医药服务的可得性及可及性问题， 而新版规划则考虑了中医药发展的现实性问题。 　　发展指标设置精准，更强调中医医疗机构能力建设。 从具体设置的指标看，新增了包括二级以上中医医院设置康复（医学）科的比例要从 59.43%提升至 70%；三级公立中医医院和中西医结合医院设置发热门诊比例要达到 100%（约束性指标）；二级以上公立中医医院设置老年病科的比例要从 36.57%提升至 60%；县办中医医疗机构覆盖率要达到 100%；二级以上公立综合医院及妇幼保健院设置中医临床科室比例分别提升至 90%和 70%等。十四五规划提出的发展指标更强调中医医疗机构自身能力建设，有望带动包括康复科、老年科、发热门诊、中医临床等多相关科室的建设。 　　中药多细分领域受益。 医疗新基建领域： 此次规划更注重中医医疗机构自身建设发展，同时还明确指出支持通过地方政府专项债券等渠道，推进符合条件的公立中医医院建设项目，并鼓励金融机构依法依规为符合条件的中医药领域项目提供金融支持，医疗新基建值得关注。康复领域： 规划指出要加强康复医学科建设，叠加此前出台的《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》等政策，康复医疗相关设备有望引来放量期。中医服务领域： 规划明确指出鼓励有资质的中医专业技术人员特别是名老中医开办中医诊所，中医连锁服务有望在政策加持下加快布局。支付方面： 医保继续支持中医医疗服务项目和中药按程序纳入医保，叠加此前政策，中医药行业仍处于相关政策红利期。 　　投资建议： “十四五”规划全力推动中医药高质量发展，中医药行业持续迎来重大历史发展机遇。同时在老龄化、人均消费水平和健康意识双提升的多重背景下，中医药相关需求有望持续释放，建议关注同仁堂、华润三九、以岭药业、中新药业等相关行业龙头公司。 　　风险提示： 集采降价风险； 政策变动风险；竞争激烈超预期风险；营销及研发进展不及预期风险；扩张不及预期风险； 业绩不达预期风险； 国内外经济形势持续恶化风险； 国内外市场整体系统性风险； 中美关系全面恶化风险； 疫情和地缘冲突不确定性风险等。