投资组合及调整 　　扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学、联化科技 　　行业市场表现及估值情况 　　本周申万化工行业指数周跌幅0.91%，跑赢沪深300指数0.37个百分点，最新行业PE（TTM）为23.83倍，低于近五年59.22%的时间，行业PB为1.82倍，低于近五年81.78%的时间 　　本周投资观点 　　1）受疫情及全球经济疲软影响，宏观层面不确定性较大，我们建议更加关注企业自身护城河，推荐在国内率先突破氯化法钛白规模化生产工艺的钛白粉龙头龙蟒佰利，以及由正进军医药CDMO业务的联化科技 　　2）农药属于必需品，行业周期性较弱，行业内优势企业在细分产品上已建立较大的竞争优势，未来盈利能力确定性较高，可作为防御优先选择的板块。推荐两化合并背景下优质农化平台型企业扬农化工，草铵膦龙头企业利尔化学以及强强联合的民营农化企业利民股份 　　3）美国商务部全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体相关材料，如光刻胶、大硅片、特种气体等国产化是长期趋势，短期可关注此次事件驱动带来的投资机会 　　重点行业信息及点评 　　1)原油：最新WTI油价27.56美元/桶，周涨幅11.40%，布伦特油价32.50美元/桶，周涨幅4.94%。行业动态如下：至5月8日当周，EIA原油库存减少74.5万桶，为自1月底以来首次下降；EIA最新短期能源展望报告预计2020年美国原油产量将减少54万桶/日，此前为减少47万桶/日，预计2021年美国原油产量将减少79万桶/日，此前为减少73万桶/日；沙特石油部已指示沙特阿美将6月份的原油产量再减少100万桶/天，使石油产量降至18年来的最低水平。阿拉伯和科威特也紧随其后，哈萨克斯坦也命令石油生产商在5月至6月期间将石油产量削减22%左右。国际原油供给已大幅度缩减，原油库存也出现下降信号，未来重点关注需求复苏情况 　　2）轮胎：美国钢铁工人联合会（USW）向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，对韩国、泰国及中国台湾地区的乘用车和轻卡车轮胎启动反倾销调查，对越南的乘用车和轻卡车轮胎启动反倾销和反补贴调查 　　3）丙烯-丙烯酸：万华PDH装置检修在即，丙烯炼厂库存压力较轻，支撑业内价格持续拉涨，最新成交价约6550元/吨，环比上涨500元/吨。下游丙烯酸主流厂家以挺价为主，尽管下游需求相对疲软，产品价格仍被推涨至7400元/吨（华东市场价），周涨幅700元/吨 　　4）聚合MDI：供应面挺市态度坚决，东曹瑞安和上海科思创周度指导价格均上调，货源限量供应，其余厂家分销市场货源投放量也不多，供方主力工厂本月基本都有检修计划，短期货源供应紧张，目前市场价格偏强运行，最新报价约12600元/吨，周涨幅300元/吨 　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；贸易摩擦加剧