投资要点 　　年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-1.18%，创业板指数涨幅为1.28%，沪深300指数下跌-0.85%，上证综指上涨下跌-0.93%，化工（申万）板块落后大盘-0.25个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-6.06%，创业板指数下跌幅度为-15.20%，沪深300指数下跌幅度为-10.36%，上证综指下跌幅度为-7.79%，化工（申万）板块领先大盘1.73个百分点。 　　事件：据百川盈孚，本周国内有机硅中间体DMC市场价格有所反弹，市场均价为20500元/吨，较上周涨幅9.04%。 　　点评： 　　DMC市场价格出现反弹，市场价格重回2万。目前DMC主流价格价格在20000-20800元/吨，实单侧重商谈。本周有机硅单体开工负荷82.62%，较上周90.7%有所回落。上周六主力工厂报盘拉涨，下游观望情绪有所消退，因库存普遍偏低，市场抄底补仓情况有所增加。本周库存40600吨，较上周下降2000吨。周一开始其余单体厂报盘跟进上调，涨幅在500-1000元/吨，受买涨不买跌气氛影响，下游拿货气氛升温，单体厂新单接单气氛普遍好转。本周，恒业成、恒星及浙江中天装置停车检修，湖北兴发降负运行，DMC产量较上周下降，是支撑此次行情反弹的原因之一。本周原材料金属硅421及一氯甲烷价格止跌企稳，成本面跌幅收缓，单体厂利润亏损局面有所缓解。尽管在需求淡季中，下游企业心态并没有出现明显波动，除个别在月初有刚需拿货操作外，整体交投活动相对平静，但随着DMC价格反弹，多数厂家预售接单好转。国内单体厂家计划内及计划外检修交织叠加，开工负荷下降，供需关系有所改善。预计下周DMC价格稳中向好为主。 　　产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：美国HenryHub期货(16.10%)、碳酸二甲酯(13.79%)、甲基环硅氧烷(DMC)(9.04%)、嘧菌酯(5.88%)、吡虫啉(5.00%)产品价格跌幅居前品种：硫磺(固体硫磺)(元/吨)(-17.32%)、环氧氯丙烷(-15.07%)、液氨(-13.68%)、维生素C(VC粉,99%)(-11.67%)、脂肪醇(C12-14)(-11.24%) 　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

　　行情回顾。 截至2022年7月8日， 中信基础化工行业本周下跌0.19%， 跑赢沪深300指数0.66个百分点， 在中信30个行业中排名第12;具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是钛白粉（ +11.23%） 、 钾肥（ +6.91%） 、 食品及饲料添加剂（ +4.50%） 、 氟化工（ +4.50%） 和轮胎（ +4.19%） ； 跌幅前五的板块依次是有机硅（ -6.37%） 、 磷肥及磷化工（ -5.42%） 、 纯碱（ -4.69%）、日用化学品（ -4.17%） 、 氨纶（ -3.44%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 本周价格涨幅前五的产品是DMC（ +13.79%）、 原盐（ +6.06%）、 乙二醇（ +3.76%）、 己内酰胺（ +2.21%）、PTA（ +1.91%） ， 价格跌幅前五的产品是环氧氯丙烷（ -15.07%） 、 尿素（ -9.62%） 、 黄磷（ -8.96%） 、 甲苯（ -7.99%） 、 PVC（ -7.91%） 。 　　基础化工行业周观点： 本周国际油价下跌， 市场依然担忧欧美经济衰退抑制原油需求； 而国内部分地区疫情近期有所反复。 我们认为， 光伏上游EVA材料供需偏紧， 建议关注东方盛虹 （ 000301）、 联泓新科 （ 003022）。今年以来， 欧洲天然气价格同比涨幅巨大， 导致欧洲部分化工品成本高涨， 而国内相关产品具有相对成本优势， 叠加海运费有所下行， 人民币贬值， 利好国内外价差大的化工品种出口， 建议关注MDI龙头万华化学（ 600309） 。 此外， 纯碱下游光伏玻璃需求旺盛， 今年供需偏紧格局不改， 建议关注远兴能源（ 000683） 。 近期三氯蔗糖市场价格上涨， 建议关注中报业绩大幅预增的金禾实业（ 002597） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格、 国际粮食价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险； 保供稳价背景下， 国内部分化肥出口受限的风险； 宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生

　　投资要点： 　　本周行情回顾。 本周， Wind 新材料指数收报 5062.86 点，环比上涨 0.35%。其中，涨幅前五的有濮阳惠成(18.85%)、道恩股份(15.37%)、联泓新科(14.63%)、普利特(7.97%)、蓝晓科技(7.34%)；跌幅前五的有东材科技(-9.31%)、彤程新材(-8.15%)、东岳硅材(-7.32%)、南大光电(-7.13%)、雅克科技(-6.88%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 8017.9 点，环比下跌 3.58%；申万三级行业显示器件材料指数收报 1014.72 点，环比下跌 0.44%；中信三级行业有机硅材料指数收报 10649.91 点，环比下跌 6.37%；中信三级行业碳纤维指数收报 4651.35 点，环比下跌 0.25%；中信三级行业锂电指数收报 6035.2 点，环比上涨 2.27%； Wind 概念可降解塑料指数收报 1893.43 点，环比下跌 1.45%。 　　 华峰集团增资布局千亿新材料产业园。 7 月 7 日，千亿重庆华峰新材料产业园战略合作签约仪式在重庆举行，华峰集团将新增投资 287 亿元，在涪陵打造“千亿级”新材料产业园。重庆华峰新材料产业园现建成 100 万吨/年己二酸、 20 万吨/年铝热传输复合材料等项目，已成为全球最大的己二酸和氨纶生产基地，预计今年产值将突破 350 亿元。 　　全球半导体销售 5 月增长 18%。 7 月 8 日，半导体行业协会（SIA）宣布， 2022 年5 月全球半导体行业销售额为 518 亿美元，同比增长 18 %，环比增长 1.8%。 此外， IDC 预估， 2022 年全球半导体营收预计将达 6610 亿美元， 同比增长 13.7%。 　　重点标的推荐： 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。 国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。 国瓷材料三大业务保持高增速， 有条不紊打造齿科巨头， 新能源业务爆发式增长， 横向拓展、 纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂， 国内抗老化剂龙头利安隆， 珠海新基地产能逐步释放， 凭借康泰股份， 进军千亿润滑油添加剂， 打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代， 西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显， 建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注： 安集科技、鼎龙股份。 碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、 EVA 粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　 风险提示： 下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　核心观点 　　本周医药生物指数上涨 1.23%， 跑赢沪深 300 指数 2.08 个百分点； 2022 年初以来， 医药行业下跌 13.43%， 跑输沪深 300 指数 3.08 个百分点。 当前医药生物市盈率（TTM， 整体法， 剔除负值） 26.12x， 处于近 5 年历史估值的7.84%分位数， 估值位于偏低水平。 建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的。 　　绿竹生物申请港交所上市。 绿竹生物 2001 年 11 月成立于北京， 专注于人用疫苗和治疗性抗体药物， 公司核心品种重组带状疱疹疫苗 LZ901 于 2021 年 8月启动国内临床研究， 目前处于临床 II 期阶段， 2022 年 1 月向 FDA 提交 IND申请。 LZ901 采用基于 VZV gE-IgG Fc 的四聚体抗原设计， 能够模拟 VZV 入侵人体时形成的免疫复合物， 临床前数据优秀， 在小鼠模型中能够诱导高水平体液和细胞免疫应答。 　　带状疱疹疫苗是全球重磅品种， 国内格局良好。 目前全球有 3 款带状疱疹疫苗获批上市， 其中 Shingrix 为重组带状疱疹疫苗并采用新型佐剂 AS01B（MPL+QS-21） ， 保护效力达到 90%以上， 较带状疱疹减毒活疫苗大幅提升，上市后快速取代了上一代产品 Zostavax， 全球销售额峰值超过 20 亿美元。 　　国内带状疱疹发病率岁老龄化加深不断增长， 但仅有 GSK 的 Shingrix 一款产品获批上市， 由于产能限制 GSK 对中国市场投放有限。 目前国内企业布局减毒活疫苗平台进度较快， 百克生物已报产， 上海所完成 ph2 临床； 重组蛋白平台绿竹生物和上海怡道分别位于 ph2 和 ph1 临床阶段， 整体竞争格局良好。 　　风险提示： 疫情反复的风险、 医保控费超预期的风险、 药品及高值耗材集采超预期的风险。

　　一周观点：国家药监局发布《疫苗生产流通管理规定》，促进疫苗委托生产 　　2022年7月8日国家药品监督管理局发布《疫苗生产流通管理规定》的公告，根据疫苗产品特性和疫苗监管要求，依法对疫苗的生产、流通管理活动进行规范。国家对疫苗生产实施严格准入制度，严格控制新开办疫苗生产企业。新开办疫苗生产企业，除符合疫苗生产企业开办条件外，还应当符合国家疫苗行业主管部门的相关政策，该规定有望促进现有疫苗企业的进一步发展，同时，有望促进相关企业开展多联多价疫苗的研发、生产和销售。 　　一周观点：医美板块优质标的在产品研发上突破，增强核心竞争力 　　2022年6月29日，华东医药全资子公司中美华东、中美华东持股39.8%的参股子公司重庆派金生物科技有限公司收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药物临床试验批准通知书》。华东医药深耕糖尿病用药领域近二十年，积累了良好的品牌效应和雄厚的市场基础，产品市场占有率持续保持国内同类产品前列。尤其在GLP-1靶点上，公司正在构筑一个包括全球创新药和生物类似物相结合的产品管线。此次司美格鲁肽注射液的临床试验获批，将进一步丰富公司在内分泌治疗领域和GLP-1靶点的产品布局，是该款药物研发进程中的一大重要进展，长期来看有利于推进产品研发及上市进度，进一步提升公司的核心竞争力。2022年6月28日，复锐医疗科技向天津星魅授权的JS-001，其减少下颏脂肪的第IIb期临床试验结果已到达其临床主要终点，JS-001的多区域第III期临床试验（包括中国内地）将于2022年后期展开进一步的流程，有望成为国内首家溶脂针产品，具有较强竞争力。 　　本周医药生物同比上涨1.23%，医疗服务板块涨幅最大 　　2022年7月4日至7月8日，本周上证综指下跌0.93%，报3356.08，医药生物同比上涨1.23%，报9855.9，表现强于上证2.17个pct。其中，医疗服务板块涨幅最大，上涨4.81%；医药商业板块上涨1.13%，化学制药板块上涨0.76%，医疗器械板块上涨0.73%，中药板块下跌0.5%；生物制品板块下跌1.04%。从市盈率来看，各子行业分板块具体表现为：化学制药31倍，中药21.2倍，生物制品26.2倍，医药商业19.9倍，医疗器械16.1倍，医疗服务55.8倍。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：中国中药、寿仙谷、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、翔宇医疗、昌红科技、益丰药房、老百姓、天士力、东诚药业、义翘神州（以上排名不分先后）。受益标的：诺唯赞、百普赛斯、一心堂、大参林、健之佳、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。