投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　10月12日，SEMI中国：预计2025年全球300mmFab厂产能将达到新高。10月11日，SEMI在其300mmFabOutlookto2025报告中指出，预计从2022年至2025年，全球半导体制造商300mmFab厂产能将以接近10%的复合年增长率（CAGR）增长，达到每月920万片的历史新高。对汽车半导体的强劲需求以及多个地区新的政府资助和激励计划是主要增长因素。预计中国300mm前端Fab厂产能的全球份额将从2021年的19%增加到2025年的23%，达到230万wpm，这一增长受政府对国内芯片行业投资不断增加等因素的推动。预计从2021到2025年，中国台湾地区在全球的产能份额将下滑1%，占21%，而同期韩国的份额也将小幅下降1%，变成24%。随着与其他地区的竞争加剧，日本在全球300mmFab厂产能中的份额将从2021的15%下降到2025年的12%。在美国芯片法案的资助和激励措施的推动下，预计美国300mmFab厂产能的全球份额将从2021的8%上升到2025年的9%。在欧洲芯片法案的投资和激励下，欧洲/中东地区的产能份额预计将在同期从6%增至7%。预计在预测期内，东南亚将保持其在300mm前端Fab厂产能5%的份额。 　　显示材料相关： 　　10月11日，TechWeb：三星计划采用透明聚酰亚胺基板生产可折叠OLED面板。据国外媒体报道，三星电子旗下的面板制造商三星显示，在智能手机等所需的中小尺寸OLED面板方面优势明显，苹果iPhone所需的高端OLED面板，主要是由他们供应。在中小尺寸OLED面板方面优势明显的三星表示在考虑研发透光效果更好的OLED面板，以提高屏下摄像的质量。三星计划在2024年前，采用透明聚酰亚胺基板，生产可折叠的OLED面板。 　　新能源材料相关： 　　10月11日，中汽协会数据：中汽协：9月新能源汽车销量为70.8万辆，市占率达27.1%。据中国汽车工业协会统计分析，2022年9月，汽车月产销快速增长，总体呈现“淡季不淡，旺季重现”的态势，带动行业企稳回升。9月，汽车产销同比延续保持快速增长势头；购置税优惠等促消费政策持续发力，乘用车销售已恢复到正常状态，并呈现出快速增长态势；商用车恢复不及预期；本月新能源汽车产销再创历史新高；汽车出口表现良好。 　　重点企业信息更新 　　德方纳米：10月11日，2022年前三季度业绩预告。受益于下游需求增长及公司新增产能的释放，公司产品的产销量同比大幅提升，公司2022年前三季度实现归属于上市公司股东净利润17.5亿元-18.5亿元，比上年同期增长616.86%-657.83%。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2022/10/10-2022/10/14）化工板块整体涨跌幅表现排名第11位，涨幅为+3.61%，走势高于市场整体走势。上证综指和创业板指分别上涨+1.57%、+6.35%，申万化工板块跑赢上证综指2.04个百分点，跑输创业板指2.73个百分点。 　　需求不及预期，国际油价持续下跌。截至10月12日当周，WTI原油价格为87.27美元/桶，较10月7日下跌5.8%，较上月均价上涨3.97%，较年初价格上涨14.71%；布伦特原油价格为92.45美元/桶，较10月7日下跌5.59%，较上月均价上涨2.07%，较年初上涨17.05%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXONMOBIL和BOREALIS， 　　国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试，目前POE中试顺利。根据乙烯二期最新规划，POE共规划40万吨，预计从2024年开始逐步投产。建议关注卫星化学（轻烃化工），万华化学（MDI）。 　　生猪价格回暖推动维生素下游需求改善，建议关注欧洲供给变化和需求改善带来的景气度回升。供应面，全球层面看，维生素企业主要集中在中国和欧洲，其中维生素A和维生素E均呈现寡头垄断格局，欧洲维生素产能占全球产能约45%，其中维生素A占比51.5%，维生素E占比38.5%。由于俄乌战争叠加近日“北溪-1”天然气管道因故障无限期关闭导致欧洲天然气供应紧张，天然气短缺使得欧洲下游维生素厂例如巴斯夫等面临停产的风险，同时叠加罕见高温极端天气，主要航道面临限运甚至停运的风险，全球维生素供给将进一步偏紧。短期看，国际天然气价格持续上升叠加国内多个维生素厂商集中停产检修，导致目前全球维生素供应短缺；长期看，俄乌战争不断发酵将对欧洲天然气价格造成影响，欧洲天然气价格“易上难下”，全球维生素将在很长一段时间内维持供给偏紧的状态。需求面，维生素最大的下游应用是动物饲料，整体约占70%，据国家统计局数据，下游生猪价格回升，已由年初15元/公斤上涨至26.5元/公斤，上涨约76.7%，企业扭亏为盈，预计下半年饲料需求回暖，有望带动维生素等需求同步提升，预计下半年维生素板块利润将得到改善。建议关注新和成（营养品）、浙江医药（维生素）、安迪苏（蛋氨酸）、金达威（营养品）。 　　国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准NOx限值为460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为35mg/km，相比于国五下降42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。 　　电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计2025年电解液溶质总需求将达到26万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近50万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。 　　我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为TDI（+22.50%）、PTMEG（+22.22%）、己二酸（+9.00%）。①TDI：本周TDI供应大幅减缩，市场货源减少，导致价格上升；②PTMEG：本周PTMEG成本面支撑强劲，终端下游开工提高，导致价格上涨。③己二酸：本周己二酸原料端支撑作用偏强，供应端持续强劲，导致价格上涨。本周化工品价格周跌幅靠前为：DMF（-13.48%）、双酚A（-6.94%）、乙二醇MEG（-5.18%）。①DMF：本周DMF下游需求几近饱和，DMF厂家出货受阻,导致价格下跌。②双酚A：本周双酚A两下游环氧树脂及PC持续走弱，价格不断下挫，亦利空影响双酚A市场，导致价格下跌。③乙二醇MEG：本周乙二醇MEG成本面支撑走弱，同时需求端清淡，导致价格下跌。周价差涨幅前五：涤纶短纤（+161.82%）、己二酸（+82.92%）、PET（+46.07%）、TDI（+37.26%）、涤纶工业丝（+17.40%）。周价差跌幅前五：电石法PVC（-280.31%）、PTA（-174.42%）、醋酸乙烯（-19.86%）、DMF（-19.74%）、双酚A（-19.17%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有95家企业产能状况受到影响，较上周统计增加6家，其中统计新增停车检修9家，重启3家。本周新增检修主要集中在TDI、合成氨生产，预计10月中下旬共有8家企业重启生产，其中生产乙二醇占比42%。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：需求不及预期，国际油价持续下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：需求不及预期，国际油价持续下跌。截至10月12日当周，WTI原油价格为87.27美元/桶，较10月7日下跌5.8%，较上月均价上涨3.97%，较年初价格上涨14.71%；布伦特原油价格为92.45美元/桶，较10月7日下跌5.59%，较上月均价上涨2.07%，较年初上涨17.05%。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存增加，馏分油库存减少。供应方面，OPEC+于上周决定自11月起将石油产量下调200万桶/日，削减量约等于全球供应的2%。沙特、阿联酋和科威特将承担大部分减产，因为其他成员国的石油产量已经远低于其配额。需求方面，本周OPEC+减产预期对市场支撑作用减弱，且最新的OPEC报告显示产量持续增加，同时下调了今明两年的原油需求预期。 　　LNG：城燃补库需求增加，国内LNG价格上行。本周百川盈孚LNG均值7468元/吨，涨幅1.85%。供应方面：西北地区宁夏疫情加重，部分地区封锁高速路口，华北地区终端补库也有减弱趋势，高价液厂出货受阻库存液位有升高走势。海气方面：“中能北海”轮稳稳靠泊广汇吕四LNG分销转运站码头，靠泊后卸下72058吨（约16.36万立方米）LNG，为保障长三角地区秋冬交替季节的天然气供应稳定再添十足“底气”。需求方面：二十大召开在即，危化安全管控升级，下游跟进也较为谨慎，周内后期，需求呈弱势。 　　油服：油价维持高位，油服行业受益。WTI原油价格为87.27美元/桶，较10月7日下跌5.8%。据贝克休斯公布的数据显示，截止10月7日的一周，美国在线钻探油井数量602座，比前周减少2座；比去年同期增加169座。报告显示，海恩斯维尔(Haynesville)盆地减少1座；马塞勒斯盆地增加1座；二叠纪盆地增加1座；本周美国海上平台13座。其中美国陆地石油和天然气平台共计746座，比前周增加1座。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维稳，一铵价格上行，磷酸氢钙价格小幅上涨，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份磷矿石：下游需求一般，价格持续稳定。截至10月13日当周，本周磷矿石30%品位市场均价为1043元/吨，与上周相比持平。需求方面：下游需求一般，部分下游对磷矿价格有望降价心理，目前整体成交氛围平静。库存方面：目前多数矿企暂停开采，仅有少量作为原有订单正常出货。多数企业库存已空，前期订单已完成。需求方面：下游方面，本周一铵市场行情暂稳。一铵：原料端支撑较强，一铵价格小幅上涨。磷酸一铵55%粉状市场均价为2903元/吨，较上周末2895元/吨相比，上涨8元/吨，幅度0.28%。供应方面：节后部分装置恢复企业稳定生产，市场供应提升，当前主流企业出货主要以消耗库存为主。需求方面：秋肥市场即将结束，下游刚需缩减明显，阶段性清理库存。东北及南方地区由于冬储市场尚未开始，生产企业维持低负荷运转，较为稳定。原料方面：原料端磷矿石价格坚挺，企业库存低位；硫磺现货市场继续挺涨；合成氨市场行情震荡，价格涨跌互现。 　　磷酸氢钙：下游供货紧张，价格小幅上涨。国内17%粉状磷酸氢钙市场均价在2977元/吨，较上周上涨8.49%。供应方面：本周磷酸氢钙市场企业开工无较大变化，部分持续压负荷状态，现货供应较为紧张，多数企业排单量基本可执行1-2个月左右，基本无库存。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求氛围良好，下游陆续备货、补货跟进，磷酸氢钙企业适量放单，总体成交量表现尚可。 　　3、聚氨酯：聚合MDI价格小幅下跌，纯MDI价格维稳，TDI价格大幅上涨，建议关注万华化学 　　聚合MDI：下游需求端不及预期，聚合MDI市场小幅下跌。当前聚合MDI市场均价16625元/吨，较上周价格下调2.78%。供应方面：整体供应量有所缩减，海外整体供应量维持正常。需求方面：下游家电维持正常

　　本周板块表现: 　　本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3071.99，本周上涨1.57%，深证成指本周上涨3.18%，创业板指上涨6.35%，化工板块上涨1.87%。本周细分化工板块中氟化工、有机硅、盐湖提锂板块涨幅明显，板块指数分别上涨了6.58%、5.58%、3.61%。而石油化工板块则下跌了3.47%。 　　本周化工个股表现： 　　本周涨幅居前的个股有壶化股份、青松股份、天禾股份、沧州大化、双象股份、澳洋健康、三孚股份、辉丰股份、先达股份、凯龙股份。本周民爆板块表现强势，壶化股份大涨31.89%，领涨化工板块。 　　本周重点化工品价格： 　　原油：本周布伦特原油期货下跌6.9%，至91.63美元/桶。 　　本周IMF下调了2023年全球GDP增速至2.7%，较7月预测值下调0.2个百分点；与此同时，本周OPEC的月报下调了全球原油需求预期：将2022年全球原油需求增速下调46万桶至264万桶/日，此前为310万桶/日，2023年全球原油需求增速下调至234万桶/日，此前为270万桶/日。需求市场的担忧致使本周原油价格承压下行。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为硫酸(+63.6%)、TDI(+32.5%)、苯胺(+10.5%)、甲醛(+9.0%)、己二酸(+8.0%)。本周农肥旺季持续，硫酸下游磷肥开工小幅上涨提振硫酸需求，与此同时酸企库存普遍低位，硫酸供应端支撑充分，本周硫酸价格大涨。本周万华烟台TDI装置开始停车检修，预计45天，同时欧洲产能持续大规模减产降负，本周TDI价格大幅上行。同样地，本周山东万华和山西天脊两大厂装置检修，苯胺价格大幅上涨。 　　投资建议： 　　随着疫情冲击逐步消退以及俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加我国工业产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、新开源、中曼石油、长阳科技；关注广信股份、沧州大化。 　　风险提示： 　　通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险。

中心思想 温和集采策略，兼顾临床可及与市场竞争 本次福建联盟电生理集采规则设计温和，尤其体现在对尚无国产产品的房颤组套的处理上，旨在确保临床可及性，并鼓励进口产品积极参与，避免因过度降价影响供应。 国产高值耗材未来发展空间广阔 尽管当前部分高值组套国产化程度不高，但集采政策为未来两年内新获批的国产高值产品预留了市场准入通道，为惠泰、微创等国内企业提供了明确的销售机会和成长空间。 主要内容 福建联盟电生理集采细则解析 集采背景与范围： 2022年10月14日，福建省药械联合采购中心发布心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集采公告，共26个省（区、市）参与，采购周期原则上为2年，首年协议采购量自2023年4月起执行。 规则温和性分析： 本次集采规则相较征求意见稿更为温和，特别是对中选价格的约束，旨在确保临床可及性，并提升纯进口品类的应标意愿，尤其考虑到部分集采品种（如房颤组套）目前尚无国产产品。 多模式采购与分量机制深度解读 组套采购模式： 设定最高有效申报价，降幅≥30%即可获得拟中选资格。分量规则与降幅深度挂钩，降幅30%仅获40%基础量，降幅50%可获80%基础量并参与剩余采购需求量分配；降幅≥50%且排名前三的组套可获额外奖励量。 单件采购模式： 降幅靠前企业入围，“复活线”为最高限价的50%。中选企业分量参照降幅排名，基础量分得比例在60%-100%不等，排名靠前企业方可参与调出量的分配。 配套采购模式： 采用议价方式采购，降幅与其他组套或产品降幅挂钩。 未中选产品限制： 未中选产品及未取得剩余采购需求量分配资格的中选产品/套装在采购周期内的标外使用将受到限制，促使各厂家谨慎制定报价策略。 国产替代进程与市场机遇展望 国产产品现状： 目前国产企业尚未获批“组套采购模式”中的组套产品，但惠泰和微创等企业预计在2023-2024年有望获批相关产品。在“单件采购模式”中，多数竞价单元已有国产获批产品。 未来发展机遇： 集采文件明确规定，采购周期内新增获批的集采范围产品，各医疗机构可按规定采购使用。这意味着未来两年内，国产高值产品（如高密度标测导管、压力感应消融导管）若能获批上市，仍有销售机会，为国产替代提供了政策支持。 潜在风险： 报告提示了降幅不确定性、企业未能中标或排名靠后，以及新增获批产品采购规则不确定性等风险。 总结 福建联盟电生理集采规则的温和性，体现了在保障临床需求和鼓励市场竞争之间的平衡，尤其为当前国产空白的高值组套留有余地。多样化的采购模式和精细化的分量机制，将促使企业在报价策略上进行深度博弈，以争取市场份额。尽管国产产品在部分高端组套领域仍待突破，但政策为未来新获批的国产高值产品提供了明确的市场准入机会，预示着国产替代的长期趋势不变，但企业仍需警惕降幅、中标及新产品规则不确定性带来的风险。

中心思想 全球医药交易活跃，中国企业参与度显著提升 2022年9月，全球医药交易市场保持活跃态势，共计发生43笔交易，其中与中国企业相关的交易达15笔，凸显中国在全球医药创新生态系统中的日益重要地位。本月重点交易聚焦于创新药物、先进技术平台及战略性公司并购，旨在解决未满足的临床需求并拓展新兴治疗领域。 创新驱动与多元化布局成为行业主旋律 本月交易数据显示，医药行业正积极通过引进和授权创新产品、投资前沿技术平台（如AI疾病模型、CRISPR基因编辑、合成生物学）以及战略性并购来驱动增长。肿瘤、罕见血液病、自身免疫疾病、肝病及再生医学等领域是交易热点，反映出企业对高价值创新疗法和差异化竞争优势的持续追求。 主要内容 国内医药交易：聚焦肿瘤、肝病及再生医学 2022年9月，中国医药市场表现出强劲的创新活力，多项重磅交易达成，涵盖肿瘤、再生医学、肝病及自身免疫疾病等多个关键治疗领域。 创新肿瘤疗法与罕见病药物引进 东北制药引入抗体项目全球权益： 东北制药与美国MedAbome公司达成许可协议，以约693万美元首付款和808万美元里程碑付款，获得靶向Podxl的first-in-class单克隆抗体MAb11-22.1在美国、加拿大、墨西哥以外的全球权利。此举标志着东北制药首次布局肿瘤创新药，旨在丰富其肿瘤药物研发管线并加速转型升级。 剂泰医药引进泛RAF抑制剂： 剂泰医药与韩国Voronoi公司签署许可协议，获得泛RAF抑制剂的全球开发和商业化独家许可，涉及高达4.805亿美元的里程碑付款。该抑制剂有望成为针对非v600E BRAF突变癌症的一线靶向疗法，体现了剂泰医药作为AI驱动药物递送公司的创新布局。 再鼎医药引进Seagen宫颈癌ADC： 再鼎医药与Seagen就TIVDAK®（tisotumab vedotin-tftv）达成大中华区独家合作和许可协议，预付款为3000万美元。TIVDAK是首个且唯一在美国获批用于治疗复发或转移性宫颈癌的ADC，将为中国宫颈癌患者提供新的治疗选择。 再生医学与消化道疾病创新 星赛瑞真生物引进角膜内皮细胞再生疗法： 星赛瑞真生物与日本Cellusion公司达成独家许可协议，获得iPSC衍生的角膜内皮再生细胞CLS001在大中华区的开发、制造和商业化权利，总金额超1亿美元。该疗法有望解决中国角膜供体极度短缺的困境，为大泡性角膜病患者带来希望。 复星医药与柯菲平医药就P-CAB产品盐酸凯普拉生达成全球合作： 复星医药与柯菲平医药签署许可协议，联合开发并由复星医药产业独家商业化盐酸凯普拉生。该产品是国内首款钾离子竞争性酸阻滞剂（P-CAB），旨在克服传统质子泵抑制剂（PPI）的缺陷，改善十二指肠溃疡和反流性食管炎的治疗效果。 肝病与骨关节炎领域突破 正大天晴获得NASH新药拉尼兰诺的大中华权益： 正大天晴与Inventiva签订合作许可协议，以1200万美元预付款及最高2.9亿美元里程碑付款，获得泛PPAR激动剂拉尼兰诺在大中华区的独家开发和商业化权利。拉尼兰诺被FDA授予突破性疗法资格，有望成为非酒精性脂肪性肝炎（NASH）治疗的潜在疗法。 翰森制药入局新一代骨关节炎新药： 翰森制药与KiOmed Pharma达成独家许可协议，获得KiOmedine vs One在中国大陆、澳门及台湾地区的开发、注册及商业化权利，潜在付款最高达6600万欧元。该产品是全球首款非动物源性壳聚糖单次注射剂，有望缓解骨关节炎症状。 中国创新药出海新里程 先声与Almirall公司完成创新药海外授权交易： 先声药业首次将其自主开发的偏向调节性T细胞的IL-2融合蛋白SIM0278授权给Almirall，获得1500万美元首付款及至多4.92亿美元里程碑付款。此交易标志着中国创新药企在全球市场的影响力日益增强，为系统性红斑狼疮和特应性皮炎等自身免疫疾病的治疗带来新希望。 国际医药交易：靶点创新与AI赋能研发 国际医药交易市场在9月展现出对“不可成药”靶点、AI辅助药物发现、新型抗体技术及炎症通路抑制剂的浓厚兴趣。 聚焦“不可成药”靶点与AI赋能 罗氏与PhoreMost达成合作： 罗氏利用PhoreMost的SITESEEKER平台，针对血液学和免疫学疾病相关信号通路进行药物靶标发现，旨在攻克传统技术难以触及的“不可成药”靶点。 辉瑞与CytoReason续约： 辉瑞延长与CytoReason的多年合作关系，并进行2000万美元股权投资，以利用其AI疾病模型平台加速免疫介导和免疫肿瘤疾病的药物开发，预计未来五年交易价值高达1.1亿美元。AI技术在适应症优先排序和药物测试中的应用，显著提升了研发效率。 肿瘤治疗新机制与抗体技术 Puma引进武田Aurora激酶A抑制剂Alisertib全球权益： Puma以700万美元首付款和2.873亿美元里程碑费用，获得武田口服小分子Aurora激酶A抑制剂Alisertib的全球开发和商业化权益，重点关注转移性ER阳性、HER2阴性乳腺癌、三阴性乳腺癌和小细胞肺癌。 Basilea将有丝分裂检查点抑制剂出售给SillaJen： SillaJen以1400万美元首付款及高达3.2亿美元里程碑付款，获得Basilea的TTK和PLK1双重抑制剂BAL0891的全球权益。BAL0891是唯一在研的TTK/PLK1双重抑制剂，有望为肿瘤治疗提供新机制。 Abpro与Celltrion共同开发和商业化治疗癌症的双特异性抗体： Abpro与Celltrion达成战略合作，共同开发和商业化抗HER2/CD3双特异性抗体ABP-102，交易金额高达17.5亿美元。该合作利用Abpro的DiversimmuneTM和MultimabTM平台，旨在开发高效安全的T细胞接合器，治疗HER2阳性乳腺癌、胃癌、胰腺癌。 Seagen从LAVA引进双特异性纳米抗体LAVA-1223： Seagen以5000万美元预付款及约6.5亿美元潜在里程碑付款，获得LAVA Therapeutics靶向EGFR/TCRDV2的双特异性纳米抗体LAVA-1223的全球独家许可。该纳米抗体通过γ-δT细胞导向肿瘤，有望增强肿瘤杀伤能力。 基因编辑与炎症通路抑制剂 默克引入脑渗透性PARP1抑制剂： 默克与NERVIANO Medical Sciences（NMS）达成合作协议，以高达6500万美元前期款项，引入高选择性、脑渗透性PARP1抑制剂NMS-P293。该第二代PARP抑制剂有望解决复发性胶质母细胞瘤等脑肿瘤的治疗挑战。 基因泰克与ArsenalBio合作开发实体瘤T细胞疗法： 基因泰克与ArsenalBio达成多年合作，预付款7000万美元，利用ArsenalBio的专有技术平台（高通量筛选、基因组工程化、AI算法）开发下一代实体瘤T细胞疗法。 赛诺菲引入新型CRISPR技术助力NK疗法开发： 赛诺菲与Scribe Therapeutics达成战略合作，以2500万美元预付款及超过10亿美元潜在里程碑付款，引入Scribe的CasX-Editors(XE) CRISPR基因组编辑技术，用于基因改造新型自然杀伤细胞（NK）疗法。 诺和诺德携手Ventus Therapeutics跨入NLRP3抑制剂领域： 诺和诺德与Ventus达成超7亿美元合作，以7000万美元首付款及高达6.33亿美元里程碑付款，共同开发NLRP3外周抑制剂VENT-01，用于治疗NASH和慢性肾脏疾病。此举标志着诺和诺德在心脏代谢疾病领域的新布局。 公司并购：拓展管线与技术平台 9月的公司并购活动主要围绕拓展罕见病管线、巩固免疫炎症疾病领域以及获取创新技术平台展开。 罕见病与免疫炎症领域扩张 诺和诺德11亿美元收购Forma Therapeutics： 诺和诺德以11亿美元总股本价值收购临床阶段生物制药公司Forma Therapeutics，旨在扩展其在镰状细胞病和罕见血液疾病领域的管线，主要产品包括Etavopivat和Olutasidenib。此举是诺和诺德加速进军罕见病市场的重要战略。 Equillium收购Metacrine，囊获FXR激动剂平台： Equillium通过股票交易收购Metacrine，获得其核心资产FXR激动剂平台及先导分子MET642，预计将增加3300万美元现金资产负债。此次收购将扩充和巩固Equillium在免疫炎症疾病领域的管线，尤其在非酒精性脂肪肝炎（NASH）和炎症性肠病（IBD）方面。 创新肿瘤免疫疗法平台获取 罗氏从Good Therapeutics获得PD1调节IL-2疗法： 罗氏以2.5亿美元预付款及额外里程碑付款收购Good Therapeutics，获得其创新PD-1调节IL-2项目及蛋白别构调节技术平台。该技术能够使药物生物活性局限于靶标细胞，从而提高抗肿瘤反应的安全性，进一步扩大罗氏在癌症治疗领域的布局。 总结 2022年9月的全球医药交易月报显示，医药行业正经历一个由创新驱动、战略并购和技术合作主导的活跃时期。全球共计43笔交易，其中15笔涉及中国企业，凸显了中国在全球医药创新版图中的核心地位。交易热点集中在肿瘤、罕见血液病、自身免疫疾病、肝病及再生医学等高价值治疗领域，同时，AI辅助药物发现、CRISPR基因编辑、合成生物学和双特异性抗体等前沿技术平台成为投资焦点。 具体而言，国内交易方面，中国企业积极引进first-in-class肿瘤创新药、细胞再生疗法和P-CAB产品，并首次实现自主研发创新药的海外授权，标志着中国医药创新能力的提升和国际化步伐的加快。国际交易方面，制药巨头们通过与生物技术公司合作，共同攻克“不可成药”靶点，利用AI技术提升研发效率，并积极布局新型抗体和基因编辑技术，以开发更精准、更安全的创新疗法。公司并购则主要围绕拓展罕见病管线、巩固特定治疗领域以及获取创新技术平台展开，例如诺和诺德对Forma Therapeutics的收购，以及罗氏对Good Therapeutics创新平台的整合。 总体来看，9月的交易活动反映了全球医药行业对未满足临床需求的持续关注，以及通过多元化策略和前沿技术加速新药研发和市场拓展的坚定决心。

中心思想 生物经济全球崛起与政策驱动 全球生物经济正经历前所未有的活跃期，生命科学前沿研究持续突破，生物技术加速融入经济社会发展，为应对生命健康、气候变化、资源能源及粮食安全等重大挑战提供了创新解决方案。各国政府高度重视并积极推动生物经济发展，例如欧盟强调生物经济政策在实现气候和生物多样性目标中的作用，印度规划到2025年将生物经济规模提升至1500亿美元，德国发布《国家生物质能战略的基石》以促进可持续生物质的生产和使用。中国也印发了《“十四五”生物经济发展规划》，预示着万亿级生物经济赛道的加速形成，为合成生物学等相关产业提供了坚实的政策基础和广阔的市场前景。 合成生物学市场活跃与技术创新 在政策利好和技术进步的双重驱动下，合成生物学市场表现活跃，行业指数显著跑赢大盘。本周华安合成生物学指数上涨8.39个百分点，显示出强劲的增长势头。行业内公司在二级市场表现良好，同时一级市场融资活动频繁，超过百家企业完成新一轮融资，资本持续涌入。技术创新是推动行业发展的核心动力，无论是基因编辑领域的领导者Calyxt在植物性状改良方面的突破，还是凯赛生物首次实现生物法癸二酸的大规模量产，都标志着合成生物学技术正从实验室走向大规模产业化应用，为生物基产品和可持续发展提供了新的解决方案。 主要内容 市场表现与宏观政策导向 合成生物学二级市场表现分析 本周（2022/10/10-2022/10/14），合成生物学领域个股整体表现强劲，华安合成生物学指数上涨8.39个百分点至940.13点。与同期市场主要指数相比，该指数跑赢上证综指（上涨1.57%）6.81个百分点，跑赢创业板指（上涨6.35%）2.04个百分点，在申万一级行业中排名第1位。行业内共有49家公司股价上涨，5家公司下跌，显示出板块的整体强势。涨幅前五的公司包括特宝生物（+19.3%）、百济神州（+17.8%）、普洛药业（+16.7%）、平潭发展（+14.2%）和科伦药业（+11.7%），主要集中在医药、生物医药和工业领域。跌幅前五的公司则包括东方盛虹（-7.7%）、山东赫达（-3.9%）、联泓新科（-3.8%）、新和成（-1.8%）和新日恒力（-1.4%），主要分布在化工、食品和生物医药领域。 国际生物经济政策与战略布局 全球主要经济体正积极制定和实施生物经济发展战略，以应对全球性挑战并抓住产业发展机遇。 欧盟生物经济会议： 2022年10月6日至7日，欧盟生物经济会议在布鲁塞尔成功举行，强调了《欧盟生物经济战略进展报告》的要点和生物经济政策的作用。会议主题聚焦于经济如何支持企业实现气候和生物多样性目标，并详细介绍了《欧盟生物经济战略进展报告》的调查结果，分享了欧盟研究和创新的生物经济成功案例。欧盟的政策旨在推动生物基解决方案的开发，以实现欧洲绿色协议的目标。 印度生物经济规划： 印度国务部长近日宣布，计划到2025年将印度生物经济规模提升至1500亿美元。印度生物技术行业在过去三年发展迅速，2021年已增长至801亿美元，主要分为生物制药、生物农业、生物工业、生物能源和生物服务五大板块。此战略旨在促进低碳生物基产品生物制造基础设施的建设，并启动了国家氢能任务，以实现“印度制造”和“绿色印度”等国家使命。 德国国家生物质能战略： 德国联邦政府发布了《国家生物质能战略（NABIS）的基石》，旨在确保可持续生物质的生产和使用，以实现气候、环境和生物多样性目标。该战略强调了可持续生物质潜力、自然生态系统保护和粮食安全优先原则，并提出了生物质连续级联和多次使用的指导原则，优先考虑能够实现最长碳封存的材料使用，并在级联结束时才考虑能源用途。 行业动态、研发创新与融资趋势 公司业务进展与研发方向 合成生物学领域的公司业务进展和研发方向呈现多元化和创新性。 国内公司业务进展： 安阳顺利环保有限公司的CO2加氢制绿色低碳甲醇联产LNG装置全面投产，标志着碳捕集和绿色燃料生产的新突破。纽福斯治疗Leber遗传性神经病变的药物NR082完成3期临床试验首例患者入组。华阳集团年产6万吨PBAT项目完成一次性投料试车并成功生产出合格产品。 国外公司业务进展： Nova-Institut GmbH参与Horizon Europe新项目STAR4BBS和BIORECER，旨在改善生物基原材料认证体系和B2B标签。Nature’s Fynd推出无乳奶油奶酪，强调其可持续性优势。Licious推出植物肉品牌Uncrave，进军替代蛋白质领域。 国内公司研发方向： 长鸿生物与庆阳市西峰区人民政府协议投资建设“天然气深加工项目”，计划年产60万吨BDO和30万吨PBAT，采用炔醛法生产。因美纳发布NovaSeq X系列新款测序仪，测序通量提高了2.5倍，成本降低。 国外公司研发方向： LanzaTech与Brookfield Renewable建立5亿美元资金合作关系，共同开发新的商业规模生产工厂，利用微生物转化碳为燃料和化学品。科莱恩推出新型Vita100%生物基表面活性剂和聚乙二醇，以甘蔗或玉米为原料，实现高可再生碳指数。OASA计划在印度尼西亚建造首家生物丙二醇工厂，投资5000万美元。霍尼韦尔UOP筹备新型生物基乙醇制备喷气燃料技术，预计减少80%温室气体排放。 行业融资与科研动态 合成生物学行业融资加速，资本市场对该领域的关注度持续提升。2022年至今，国内外已有超过百家企业完成新一轮融资。例如，和晨生物完成数千万元天使轮融资，溯华完成数千万元A轮融资，聚维元创生物科技有限公司完成一亿元Pre-A轮及A轮融资，OchreBio完成3000万美元A轮融资。美国合成生物学企业融资额也呈现活跃态势。 行业科研动态方面，研究机构在多个领域取得进展，包括江南大学张永民教授等设计合成超长链离子液体表面活性剂，RNA结构试验测定与计算建模的进展，合成动态CHO细胞工程，通过细胞器胶技术人工控制活植物细胞中的叶绿体-叶绿体相互作用，以及利用二氧化碳生产可生物降解塑料或生物塑料的化学-生物界面设计。这些科研成果为合成生物学的产业化应用奠定了技术基础。 重点公司与产品分析 Calyxt：植物基因编辑领域的领导者 Calyxt是一家成立于2010年、总部位于明尼苏达州的植物合成生物技术公司，专注于基因编辑、植物育种和性状开发。该公司独家拥有用于植物的TALEN及其他基因编辑技术，是该领域的领导者。Calyxt通过基因编辑技术成功培育出高油酸大豆、耐白粉病小麦、冷藏土豆和高纤维小麦等产品。2019年，Calyxt研发的高油酸大豆成为美国首个商业批准的基因编辑产品，通过TALEN技术去除大豆中FAD2-1A和FAD2-1B基因，使大豆油含有80%的油酸和低于20%的饱和脂肪酸，且不含反式脂肪酸，显著提升了产品品质和保质期。 Calyxt的商业模式包括直接销售产品、产品授权以及个性化产品开发。公司拥有两大核心技术平台： PlantSpring平台： 基于植物新陈代谢工程，结合公司专有技术、系统工具和人工智能，能够缩短产品开发周期、增强产品可靠性和安全性。该平台已被用于改良大麻物种的蛋白和油脂相关性状，并成功培育出无籽大麻新品种。 BioFactory生产系统： 利用矩阵结构中植物细胞的潜力，结合营养物质和培养基进行生产，不使用发酵，降低了大规模制备难度，并提高了堆叠分子的效率。该系统将公司的生产系统拓展为环境可控、基于生物反应器的生产系统，避免了气候对产品的影响。 通过独有平台和系统的结合，Calyxt致力于为药妆、保健品、制药市场、先进材料和化学品制造商提供可持续发展的化合物。 凯赛生物：癸二酸生物法大规模产业化生产 癸二酸是一种用途广泛的脂肪族二元酸，是工业里不可缺少的原料，可用于制造聚酰胺（占全球需求的70%）、增塑剂、香料、涂料、化妆品、高温润滑油以及医药和液晶材料等。全球癸二酸市场规模持续扩大，从2018年的3.85亿美元预计增长到2026年的6亿美元，年复合增长率约为5.5%。需求量也稳步增长，预计从2021年的11万吨增长到2024年的12.92万吨。 癸二酸的制备工艺主要有裂解蓖麻油法和生物法。传统的裂解蓖麻油法工艺复杂、生产周期长，且使用有毒试剂苯酚，存在设备腐蚀和环境污染问题。相比之下，生物法通过菌株筛选、发酵和分离，以来源广泛的烷烃为原料，工艺流程简单、绿色环保且毒性较低，同时避免了对蓖麻油进口的依赖，提高了原料利用率。尽管生物法制备的癸二酸可能含有不易纯化的发酵杂质，但其环保和原料优势使其成为未来发展方向。 全球癸二酸产能呈增长趋势，2021年全球产能约19.9万吨，预计2024年将达到28.2万吨。中国是癸二酸的主要生产国，2021年国内产能为16.7万吨，占全球份额的83.92%，主要企业包括衡水京华化工、河北凯德生物材料等。中国也是癸二酸的主要出口国，2021年出口量达6.67万吨，出口金额2.88亿美元。 上海凯赛生物技术有限公司在癸二酸生物法产业化方面取得了显著进展。公司拟将募投项目“40000吨/年生物法癸二酸建设项目”资金调整为5亿元，并在2021年第三季度报告中披露，长链二元酸市场的扩大使得营业收入同比增长41.7%。该项目已于9月底完成调试，成功实现生物法长链二元酸的大规模商业化生产，这不仅打破了国外公司的垄断，也进一步巩固了凯赛生物在生物法癸二酸产业的领先优势。 风险提示 合成生物学行业在快速发展的同时，也面临多重风险，包括政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来的抢上产能风险、油价大幅下跌风险以及经济大幅下滑风险。这些因素可能对行业的未来发展和公司业绩产生不利影响。 总结 本报告深入分析了合成生物学行业的最新动态，揭示了全球生物经济的蓬勃发展态势及其背后的政策驱动力。在欧盟、印度和德国等主要经济体的战略规划下，生物经济正成为全球经济增长的新引擎。中国“十四五”生物经济发展规划的发布，进一步明确了国内万亿级生物经济赛道的巨大潜力。 从市场表现来看，合成生物学指数显著跑赢大盘，显示出该领域的强劲增长势头和投资吸引力。行业内公司在二级市场表现活跃，同时一级市场融资活动频繁，资本持续看好合成生物学未来的发展前景。技术创新是推动行业进步的核心，Calyxt在植物基因编辑领域的领导地位及其PlantSpring和BioFactory平台，展示了通过生物技术改良农产品和生产可持续化合物的巨大潜力。凯赛生物成功实现生物法癸二酸的大规模产业化生产，不仅打破了国外垄断，也为生物基材料的绿色制造树立了典范，凸显了合成生物学在解决传统工业痛点、推动可持续发展方面的关键作用。 尽管行业前景广阔，但仍需警惕政策变动、技术竞争、知识产权纠纷、贸易摩擦以及宏观经济波动等潜在风险。综合来看，合成生物学正处于快速发展和产业化落地的关键时期，其在应对全球挑战和实现可持续发展方面的价值日益凸显。

中心思想 医疗模式的根本性转变与全民健康责任 《健康SG白皮书》的核心思想在于推动新加坡医疗体系从被动治疗疾病向主动预防疾病的根本性转变。报告强调，未来的医疗保健将不再仅仅关注疾病的治疗，而是将重心放在通过预防和早期干预来延长居民的健康寿命，并提升生活质量。这一转型要求居民重塑其健康行为和生活方式，并以家庭医生为核心，结合社区支持，构建一个以人为本、预防为主的综合健康生态系统。通过这种模式，旨在减轻个人和家庭的健康、情感及经济负担，并长期控制医疗支出的增长速度。 应对老龄化与慢性病挑战的综合策略 面对日益严峻的人口老龄化（预计到2030年，65岁及以上公民将从目前的六分之一增至四分之一）和慢性病高发（高血压和高血脂患病率分别高达32%和37%）两大挑战，健康SG提出了一系列综合策略。这些策略包括动员家庭医生提供预防性护理、制定个性化健康计划、激活社区伙伴支持健康生活方式、推行全国性居民注册计划，以及建立必要的IT、人力和财务支持系统。报告旨在通过这些措施，减缓甚至逆转疾病负担和医疗支出增长的趋势，确保新加坡医疗体系的可持续发展。 主要内容 坚实基础与未来挑战 新加坡的医疗体系建立在坚实的基础之上。自2012年推出“医疗2020总体规划”以来，医疗容量在基层医疗、急症护理和长期护理方面均得到显著扩展。例如，自2017年以来新增了5家综合诊疗所，使总数达到23家，并计划到2030年增至32家；参与社区健康援助计划（CHAS）的私人家庭医生诊所从2012年的约500家增至目前的1,200多家。急症护理方面，公共医院容量增加了近30%，并新建了两家医院，未来还将有更多医院投入使用。长期护理方面，疗养院床位从2012年的约9,700张增至2020年的16,000多张，老年护理中心日间护理名额增加了两倍，居家护理服务也翻了一番。医疗人力方面，医生和专科医生数量增长了50%（从2012年的约10,200人增至15,000多人），护士数量增长了25%（从约34,500人增至43,000人）。此外，政府通过先锋一代和建国一代配套、终身健保（MediShield Life）和乐龄健保（CareShield Life）等措施，大幅提高了医疗补贴，确保医疗服务的可负担性。这些努力使得新加坡取得了良好的健康成果，例如，再入院率从2015年的11.5%降至2020年的10.7%，人均预期寿命位居世界前列，且医疗支出占GDP的比例保持在可持续水平。 然而，未来面临两大严峻挑战。首先是人口老龄化，预计到2030年，65岁及以上公民将占总人口的四分之一，而目前的比例为六分之一。老龄化将导致疾病和残疾的发生率增加，对医疗服务的需求也随之上升。同时，老年抚养比从2012年的6.7下降到目前的4.0，预计到2030年将进一步降至2.7，意味着劳动人口对老年人的支持负担加重。其次是慢性病日益严重的影响，高血压、高血脂和肥胖症等慢性病的患病率在各年龄段均有所上升，尽管糖尿病患病率（经年龄调整后）略有下降。这些慢性病主要由不健康的生活方式驱动。政府医疗支出在过去十年中增长了两倍，从约30亿新元增至100亿新元，预计到2030年可能再次增长近两倍，达到270亿新元。为应对这些挑战，健康SG旨在通过将医疗重心从治疗转向预防，并采取以人口为基础的健康管理方法，将医疗服务从急症医院转移到社区，充分利用家庭医生和社区伙伴网络，赋能个人掌控自身健康。 居民参与与激励机制 健康SG的核心是全国居民注册计划，将分阶段推出，首先在2023年下半年邀请60岁及以上居民注册，随后两年内邀请40-59岁居民。该计划旨在将医患互动从交易性和偶发性转变为基于熟悉和信任的长期关系。设计该计划时考虑了四个关键参数：一是最大限度地减少对现有患者的干扰，支持健康居民保持健康，帮助慢性病患者预防疾病进展，并协调家庭医生与专科医生的合作；二是保留个人选择权，居民可自由选择注册诊所（约八成居民选择离家近的诊所），每年可更换一次，初始注册期内最多可更换四次，但鼓励居民为保持护理连续性而选择固定诊所；三是建立牢固的医患关系，将家庭医生视为理解患者情况、提供支持和指导的朋友和教练；四是提供结构性支持，通过线上和线下渠道，使居民更容易获得健康促进项目，并特别关注通过乐龄中心为老年人提供额外支持和指导。 居民的健康SG旅程包括注册、首次就诊和医生定期检查。注册通过HealthHub应用进行，并提供热线和现场协助。首次就诊是政府全额资助的健康咨询，家庭医生将评估居民的病史、健康需求和担忧，制定健康计划，包括生活方式调整、健康筛查和疫苗接种，并可能转介至社区项目。对于慢性病患者，医生将进行后续管理，并适用现有补贴。医生还将鼓励居民完成心血管和癌症筛查，并解释疫苗接种的重要性。医生将通过电话或其他方式进行年度健康检查，了解居民健康计划的进展，并提供预防性健康提醒，此项检查也将获得政府补贴。 为鼓励居民参与，健康SG将提供多项增强型补贴和福利。通过新的CHAS药物补贴等级，使参与的私人家庭医生诊所的慢性病药物价格与综合诊疗所相当。新加坡公民在注册家庭医生处接受全国推荐的筛查和疫苗接种将获得全额补贴。注册居民在使用MediSave支付慢性病管理费用时，将免除现金共同支付要求。此外，国家健步挑战（National Steps Challenge）下的健康积分系统将得到增强，鼓励居民注册、完成首次咨询并保持积极健康的生活方式。Healthy 365应用（目前有70万用户，占成年人口的五分之一）将升级，以更好地追踪身体活动和饮食，并支持访问社区活动，实现与其他数字健康应用的互操作性。未来3-5年，还将探索将健康SG里程碑的完成与降低健康保险费挂钩。 强化基层医疗与数字化转型 家庭医生是患者护理旅程中的关键第一接触点，提供可及的社区护理并协调医疗服务。新加坡在过去十年中对基层医疗能力进行了大量投资，例如通过CHAS和慢性病管理计划（CDMP）动员私人家庭医生提供补贴护理，并增强了“生命筛查”计划和疫苗接种补贴。初级护理网络（PCNs）的诊所数量从2018年的340家增至目前的670家，这些网络为成员诊所提供护士、协调员、IT系统升级和支持服务。健康SG旨在在此基础上，将慢性病护理嵌入社区，由家庭医生及其护理团队主动管理；通过通用护理协议、互操作IT系统和共享数据协调健康计划；由地方和社区利益相关者支持护理；并鼓励新加坡人积极参与预防性护理。 为确保护理的一致性和有效性，MOH正与医疗集群、家庭医生领袖等共同制定《基层医疗临床服务路线图》。初期将涵盖糖尿病、高血压和血脂异常等常见慢性病的护理协议，以及戒烟和体重管理等生活方式相关领域。随后将逐步扩展到其他慢性病、老年人筛查、心理健康和临终关怀。此外，健康SG将推广团队协作护理模式，由家庭医生领导，护士、护理协调员、药剂师和专职医疗人员共同协作，提供全面的护理服务。 IT和数据共享是实现综合护理的关键。目前，私人全科诊所的IT系统使用情况各异，阻碍了数据共享。健康SG将通过增强国家电子健康记录（NEHR）系统来解决这些问题，使家庭医生能够通过其诊所管理系统（CMS）向NEHR提交患者数据，并查阅患者健康数据和健康计划。MOH将提供一次性IT支持补助金，以帮助私人家庭医生诊所实现数字化。2023年，MOH将向国会提交《健康信息法案》，建立数据治理框架，强制医疗服务提供者向NEHR贡献患者摘要医疗记录，并确保数据安全和隐私，同时允许患者选择限制数据共享。 为加强私人家庭医生的商业模式，健康SG将解决两个问题：一是缩小私人诊所与综合诊疗所之间的药物补贴差异，通过新的CHAS药物补贴等级使药物价格更具可比性；二是确保家庭医生为健康SG下的预防性护理获得公平报酬。私人家庭医生将根据每位注册居民的健康风险状况、所需护理范围和预防性护理或慢性病管理进展，获得年度服务费。参与健康SG的私人家庭医生需满足一系列标准，包括参与核心全科医生计划、加入PCN、与医疗集群合作、在一年内使用健康SG兼容的CMS，并在七年内至少有一名家庭医生注册为家庭专科医生。 社区支持与数字健康生态 社会处方（Social Prescriptions）是健康SG的重要组成部分，它将患者转介至社区资源和服务，以改善其社会、心理和身体健康。这些非医疗专业人员、治疗和社区活动在非临床环境中进行，旨在通过日常选择和习惯来维持健康。医疗集群作为区域健康管理者，将与健康促进局（HPB）、综合护理机构（AIC）、人民协会（PA）和新加坡体育理事会（SportSG）等机构合作，进一步丰富和普及健康生活活动，如健步、气功、社区园艺、烹饪课程等。这些活动将支持居民遵循健康计划，高临床风险居民可参与体重管理或戒烟等结构化项目。 社会处方成功的三个关键方面包括： 主要社区召集者： 医疗集群将协调与社区伙伴的合作，收集数据，评估有效性。HPB通过自我导向、虚拟和课堂项目（如身体活动、饮食、控烟和心理健康）积极支持居民健康，其工作场所项目覆盖了近40%的劳动人口。SportSG的“积极健康”倡议通过教练提供个性化指导和功能性表现评估。PA则组织了广泛的健康和健身活动、兴趣小组和课程，旨在促进社会凝聚力和健康益处。HPB、SportSG和PA将深化与医疗集群和家庭医生的合作，加强健康SG下的项目转介和后续跟踪流程。 利用数字技术： Healthy 365（H365）应用将成为更广泛社区项目的数字窗口。该应用将升级以监测健康生活的其他方面（如饮食记录、睡眠质量），并支持所有四种国家语言，实现与各种数字健康应用和可穿戴设备的互操作性（如Apple、Fitbit、Garmin、Samsung等）。目前，已有70万居民（约占成年人口的五分之一）定期使用H365应用参与国家健步挑战等活动。此外，心理健康也是关注重点，跨机构心理健康与福祉工作组正致力于改善心理健康资源的可及性，并加强护理提供者的培训。 中长期护理（ILTC）伙伴： ILTC伙伴（如疗养院、临终关怀机构）在照顾老年人和弱势群体方面发挥重要作用。他们认识到社区护理的益处，并渴望与家庭医生和医疗集群合作。乐龄中心（ECs）网络将得到增强，从目前的119个扩展到2025年的220个，届时约八成老年人将在家附近拥有一个乐龄中心。ECs将作为社区连接点，帮助老年人遵循生活方式干预措施，并提供选定生命体征的社区监测服务（如血压），以及临终关怀规划、痴呆症早期筛查等健康倡议。综合护理机构（AIC）将协助ECs培训员工，而银发族办公室（SGO）的约3,000名大使将向老年人解释健康SG的特点并鼓励注册。 关键赋能要素与财务重构 为确保健康SG的成功实施，需要关键的赋能要素，包括人力资源、IT系统和财务结构。 扩大和发展人力： 医疗人力是首要赋能要素。目前，五分之一的医生和护士在基层和社区护理领域工作，到2030年，这一比例需要提高到至少四分之一，以支持健康SG的实施。同时，社区中的专职医疗人员和药剂师数量也需增加。MOH将与家庭医生合作，不断更新其知识和技能，使其能够管理更广泛的复杂疾病。家庭医学和预防性护理将在医学院课程中占据更重要的位置。目标是让所有参与健康SG的家庭医生在七年内获得家庭专科医生认证。此外，还将扩大跨学科培训，赋能护士和其他医疗专业人员领导社区护理倡议，并培训“非医疗辅助人员”承担基本任务。 弥合IT系统差距： 目前，基层医疗部门的IT和电子病历系统使用情况各异，阻碍了护理提供者之间的数据共享和协调。健康SG将通过增强国家电子健康记录（NEHR）系统来弥合这些差距，以改善家庭医生、医疗集群和社区护理之间的数据共享。患者也将通过增强的HealthHub应用访问NEHR中的相关信息。MOH将提供一次性IT支持补助金，以加速私人家庭医生诊所的数字化进程。2023年，MOH将向国会提交《健康信息法案》，建立数据收集、访问、共享和使用的治理框架，强制持牌医疗服务提供者向NEHR贡献患者摘要医疗记录，并加强数据治理、IT和网络安全能力，同时允许患者选择限制数据共享。 重构医疗财务： 医疗财务结构将进行调整，以激励医疗服务提供者专注于预防性护理。MOH将逐步将医疗集群的资金模式从基于工作量的模式转变为按人头付费（Capitation）模式。在这种模式下，医疗集群将根据其负责的居民总数获得年度预算，从而激励他们改善其区域内居民的健康状况并专注于预防性护理。对于家庭医生，MOH将向他们支付年度服务费，以管理其注册的健康SG居民的护理。这种按人头付费模式不会影响患者目前获得的补贴（如CHAS、MediSave或MediShield Life），需要额外经济支持的患者仍可获得MediFund援助。MOH作为最大的医疗服务支付方和提供者，将确保没有新加坡人因无力支付而无法获得适当的医疗服务。 总结 《健康SG白皮书》描绘了新加坡医疗体系的宏伟愿景，旨在通过一项长期、多年度的战略，将医疗重心从被动治疗转向主动预防。面对人口老龄化和慢性病高发的双重挑战，健康SG提出了一系列创新且全面的解决方案。报告强调，成功的关键在于建立以家庭医生为核心的长期医患关系，通过个性化健康计划和社区伙伴的广泛支持，赋能居民积极管理自身健康。 在坚实的基础之上，健康SG将通过增强基层医疗能力、推行全国居民注册计划、提供多重激励机制（包括药物补贴、筛查和疫苗接种全额补贴、MediSave使用灵活性以及健康积分奖励）来鼓励居民参与。同时，通过制定统一的护理协议、升级IT系统实现数据无缝共享，并重构医疗财务模式（如医疗集群的按人头付费和家庭医生的年度服务费），确保医疗服务提供者有动力专注于预防性护理和人口健康管理。此外，社区伙伴（如健康促进局、新加坡体育理事会、人民协会和中长期护理机构）将通过社会处方和数字健康工具（如升级版Healthy 365应用）提供广泛支持，构建一个全方位的健康生态系统。 最终，健康SG代表着政府、医疗服务提供者和人民之间“刷新”的社会契约。它要求所有利益相关者共同努力，个人承担起健康责任，医疗提供者重新定位以预防为导向，政府则提供必要的系统、计划和激励措施。尽管这是一项需要8到10年才能显现初步成果的长期工程，但通过持续监测关键绩效指标，并以信任为基石，新加坡有望实现其成为一个更健康、更幸福的国家的愿景。