全球正畸市场由2015年的399亿美元增至2020年的594亿美元，复合年增长率为8.3%。全球正畸市场有望于2030年达到1160亿美元，2020年至2030年的复合年增长率预计为7.0%。 　　根据灼识咨询数据，从渗透率的角度来看，我国仅310万例接受治疗（渗透率0.3%），其中约34.1万例（占比11%）使用隐形矫治器。同期美国接受治疗案例约440万例（渗透率1.8%），其中31.9%使用隐形矫治器。 　　从牙医数量角度来看，2020年美国约有15.8万名全科牙医及1.08万名正畸医生，相当于每十万人中有47.8名全科牙医及3.3名正畸医生。 　　相比之下，我国约有27.75万名全科牙医及6100名正畸医生，相当于每十万人中有19.5名全科牙医及0.4名正畸医生。 　　对比可见，我国正畸市场潜在需求庞大。 　　今天，我们通过时代天使VS现代牙科VS阿莱技术（美，隐适美生产商），来看看正畸产业链的情况。 　　从近期的业绩情况来看： 　　时代天使——2020年其收入为8.17亿元，同比增长26.36%；归母净利润1.51亿元，同比增长118.91%。 　　现代牙科——2020年其收入为18.49亿元，同比增长-8.79%；归母净利润0.91亿元，同比增长-33.3%。 　　根据2021中报预告，其收入为12亿元至12.41亿元之间，同比增长61.7%-66.1%；纯利润在1.92亿元至2.03亿元之间。 　　阿莱技术——2020年收入为161.29亿元，同比增长2.71%；归母净利润为115.87亿元，同比增长301.08%。2021Q2其收入为123.1亿元，同比增长110.96%；归母净利润为24.95亿元，同比增长-72.92%。 　　根据机构对行业的预测情况来看： 　　时代天使——wind机构一致预测2021E-2023E收入，分别为11.31亿元、15.09亿元、19.6亿元，同比增长38.53%、33.38%、30.16%。 　　现代牙科——wind机构一致预测2021E-2023E收入，分别为28.76亿元、34.55亿元、40.73亿元，同比增长31.31%、20.14%、17.88%。 　　阿莱技术——bloomberg机构一致预测2021E-2023E收入，分别为34.82亿美元、43.53亿美元、53.92亿美元，同比增长40.86%、25.3%、23.58%。 　　正畸产业链，环节包括： 　　上游为膜片材料供应商和设备供应商，代表企业有德国艾登特、德国肖尔等； 　　中游为隐形矫治器服务提供商，代表厂商有正雅、时代天使、现代牙科、正丽科技、阿莱技术（ALGN）等； 　　下游为各类医疗服务机构，代表公司有通策医疗、华齿口腔等。

　　在生命信息与支持领域，包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电图机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、以及手术室/重症监护室(OR/ICU)整体解决方案等用于生命信息监测与支持的一系列仪器和解决方案的组合。 　　其中，又以监护仪、除颤仪、麻醉机及呼吸机形成维持生命体征最主要的产品类别，占据了此领域绝大多数市场规模。 　　中国逐渐完善生命信息与支持类医用设备研发，国产替代正当时，监护仪、除颤仪、麻醉机和呼吸机等主要产品不断推陈出新。 　　头豹研究院谨此发布《2021年中国生命信息与支持行业短报告》。本报告旨在针对中国生命信息 与支持类核心医疗设备进行梳理，总结分析产品 市场现状，分析其现有市场格局及发展趋势。 　　监护仪：监测生理变化，守护生命体征 　　新冠疫情期间,大量出口监护仪，因为疫情紧急所以中低端监护仪占比较大。中低端监护仪仅为满足紧急需求，不符合发达国家日常使用需求，高端市场是中国厂商发力方向 　　麻醉机：抑制人体中枢神经系统，辅助呼吸 　　全球麻醉机市场增长较慢，中国麻醉机市场趋于成熟，中国竞争格局中，外资仍然占据了绝大数份额，中低端产品中国本土厂商更有优势 　　除颤仪：电击除极，恢复心脏律动 　　国家卫健委发布的2019年-2030年《健康中国行动》指出，完善公共场所急救设施设备配备标准，包括在人员密集场所配置急救药品、器材及AED设备，深圳和北京已经率先做出细则，AED未来扩容可期 　　呼吸机：辅助呼吸，提高生命质量 　　疫情期间国内外供不应求，销量翻倍。疫情反复，持续刺激中国厂商出口呼吸机，不断提高中国产品渗透率和知名度 　　根据国家发展改革委《公共卫生防控救治能力建设方案》测算，呼吸机设备总量达18,2278台，是现有存量的翻倍增加 　　迈瑞医疗 　　迈瑞凭借极高的灵敏度和高通量快速检测产品，成为中国医疗生命信息与支持类行业的龙头厂商，引领生命信息与支持类医疗产品快速发展 　　鱼跃医疗 　　2015年以来，公司积极向外拓展，并购多家公司切入医疗器械各个领域。2021年公司调整发展方向，聚焦三大焦点“呼吸、血糖及家用POCT感控”领域，致力于打造鱼跃中国家用医疗器械第一品牌

　　多利好助推油价回升，长丝盈利持续恢复 　　截至8月27日，Brent原油价格为72.75美元/桶，周环比上涨7.75美元/桶；WTI原油价格为68.55美元/桶，周环比上涨6.15美元/桶；本周美国商业原油和汽油库存超预期减少，油品总需求增加加之亚洲疫情缓解、墨西哥钻井平台事故利好油价，油价持续回升。长丝方面，本周长丝主流产品价格涨跌互现，市场优惠出货，下游保暖类面料需求提升，主流产品毛利均增加，涤厂盈利持续恢复。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 　　美商业原油供给不变，库存超预期减少&需求增加 　　供给不变：根据EIA最新数据，8月20日当周，美国原油产量为1140万桶/天，与上周持平；Baker Hughes公布8月27日的当周数据，本周美国活跃钻机数为508台，周环比增加5台；商业原油库存超预期减少：8月20日当周，美国商业原油和油品总库存为12.57亿桶，周环比减少479万桶。其中，商业原油库存为4.33亿桶，周环比减少298.3万桶，超出预期的减少200万桶；汽油库存为2.26亿桶，周环比减少224.1万桶，超出预期的减少110万桶；需求增加：8月20日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，与上周持平；消费需求方面，本周美国油品消费总量为2182万桶/天，周环比增加35万桶/天，其中，汽油消费957万桶/天，周环比增加24万桶/天。墨西哥湾钻井平台大火&亚洲疫情缓解：墨西哥湾钻井平台大火导致其石油减产44.4万桶；另外，中国迅速让本土新增新冠病例重新归零，道路交通再现繁忙景象，全球最繁忙的港口之一中国宁波港在关闭两周之后也重新开放。 　　长丝价格涨跌互现，涤厂盈利持续恢复 　　价格方面，本周涤纶长丝市场价格涨跌互现，现其POY150D产品市场主流商谈价格7550元/吨，周环比下降100元/吨；FDY150D价格为7925元/吨，周环比上涨125元/吨；DTY150D价格为9075元/吨，周环比下调175元/吨。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为90.92%,周环比下调0.13%，具体装置变化：宁波金诚化纤部分涤纶长丝产能转为中空短纤，涤纶长丝产能降至8万吨。宁波大沃装置降负，涉及产能5万吨。需求方面，截至8月26日江浙地区化纤织造综合开机率为67.82%。当前保暖类贴身以及羽绒服内胆面料相对畅销，但是下游终端纺织依然面临资金及订单不足的局面，资金链压制下织造工厂生产积极性降低，叠加当前需求不畅因素，短期内织造开工仍有降负的可能。利润方面，截止至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为346.22元/吨，周环比上涨48.42元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为278.48元/吨，周环比上涨230.68元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为628.48元/吨，周环比上涨50.68元/吨。 　　本周LNG价格指数上行 　　根据百川盈孚，本周LNG均值为5428元/吨，周环比上行44元/吨。供给端，LNG资源依旧处于偏紧供应状态。东北亚现货价格先跌后涨，国内接收站方面价格坚挺。需求端，由于国际经济复苏，国际天然气需求有所提升，导致供需偏紧。多国已经提出碳中和目标，国际天然气需求量进一步上升，价格也随之上涨。 　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

　　本周（8月23日-8月27日）行情回顾 　　新材料指数上涨5.26%，表现强于创业板指。OLED材料涨1.26%，半导体材料涨3.9%，膜材料涨10.6%，添加剂涨3.65%，碳纤维跌6.69%，尾气治理涨4.35%。涨幅前五为海优新材、隆华科技、光华科技、联泓新科、沃特股份；跌幅前五为康强电子、金发科技、山东赫达、广信材料、安集科技。 　　新材料周观察：电子树脂系列（二）5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求 　　高频高速覆铜板用特种树脂是指具有低介电常数（Dk）、低介电损耗（Df）、低热膨胀系数（CTE）和高导热系数的用于高频高速覆铜板的电子树脂，其技术门槛较高。5G通讯技术、汽车电子化和消费电子更新换代推动高频高速覆铜板用电子树脂的需求增长。据Prismark统计，2020年全球高频高速覆铜板市场为28.86亿美元，同比增长17.03%，预计2024年市场为36.83亿美元，我们测算得到对应预计2020年/2024年全球高频高速覆铜板用特种树脂市场规模分别达到5.19/6.64亿美元。目前，我国特种电子树脂主要依赖进口，国产化程度较低。天启新材是国内最大的氰酸酯树脂生产厂商，东材科技研发的碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯等电子级树脂材料已通过客户认证，2021年底即将试车投产。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【斯迪克】2021H1公司实现营收9.53亿元，同比增长41%；归母净利润6802万元，同比增长32%；扣非归母净利润4166万元，同比增长225%。2021H1股权激励费用对归母净利润的影响约1001万元，剔除股份支付费用后的归母净利润、扣非归母净利润分别为7803万元、5167万元，同比分别增长51%、303%。 　　【昊华科技】2021年上半年公司实现营收32.49亿元，同比增长32.04%；归母净利润4.11亿元，同比增长29.9%；扣非归母净利润4.03亿元，同比增长44.16%。 　　【利安隆】2021年上半年公司实现营收16.17亿元，同比增长41.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长38.07%。 　　【瑞丰新材】2021年上半年公司实现营收4.86亿元，同比增长35.72%；归母净利润为1.04亿元，同比增长45.66%。 　　【松井股份】2021年上半年公司实现营收2.32亿元，同比增长16.14%；归母净利润为4,647.38万元，同比增长18.29%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　本周行情： 　　休闲服务（申万）板块指数周涨跌幅为+4.87%，在申万一级行业涨跌幅中排名第6。 　　上证综指（+2.77%）、深证成指（+1.29%）、沪深300（+1.21%）和创业板指（+2.01%）。 　　休闲服务行业涨幅前五：三特索道（+18.19%）、桂林旅游（+17.39%）、国旅联合（+17.10%）、长白山（+15.81%）、张家界（+12.95%）； 　　休闲服务行业跌幅前五：锋尚文化（-12.78%）、科锐国际（-5.52%）、*ST海创（-3.51%）、*ST海创B（-3.20%）、*ST腾邦（-2.11%）。 　　行业新闻动态： 　　2021年中国餐饮连锁行业市场现状及发展趋势分析多样化营销方式助力行业逆境突围 　　聚焦亚太酒店复苏策略：超过70%的高管在探索新业务，推动技术升级 　　2021年中国酒店行业区域市场现状分析广东省一枝独秀、一二线城市优势较大 　　更多健身会员，开始投资健身房 　　餐饮新势力崛起巴奴火锅翻台率超越海底捞和九毛九 　　核心观点： 　　医美行业：监管趋严，利好头部公司。8月27日，市场监管总局网站发布关于征求《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》意见的公告。意见稿提出，市场监管部门依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。其中包括重点打击制造"容貌焦虑"等十项行为。 　　根据产业信息网数据，目前我国医疗美容市场渗透率低，对比美国、巴西、韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率，中国医美市场渗透率仅在2%左右，有着5倍的发展空间。随着医美行业监管政策的陆续出台，持续的严监管能有效带动行业的规范经营，利好上下游的头部正规企业。医美行业有望从野蛮生长过渡到健康、有序的可持续性发展阶段，加速行业出清，从而提升行业集中度。建议关注头部医美上市公司：华熙生物、爱美客、贝泰妮；中游正规医美机构：朗姿股份、奥园美谷。 　　风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大

　　近期几家燃气龙头发布中期业绩，包括新奥股份（及港股子公司新奥能源）、华润燃气、昆仑能源，我们可以从中窥见天然气行业发展的一些值得重视的趋势。 　　1.销气量：龙头优势显现，工商煤改气是驱动因素 　　2021年上半年，国内天然气需求在“碳中和”和“煤改气”背景下快速增长，总表观消费量达到1851亿方，同比增幅16%。几家龙头燃气公司（新奥股份、华润燃气、昆仑能源）体现出来的增速更是高于行业水平。 　　2.LNG：将占据更重要的气源地位 　　从行业层面来看，2021年上半年全国天然气表需增长16%的背景下，LNG进口量增加了26%。主要原因是，总体需求高速增长背景下，国产气量和管道进口气量具有一定的供给刚性，弹性部分只能由LNG进口补足。主要上市公司在中期业绩发布中，表示了对LNG气源的重视，包括对国家管网公司LNG接收站窗口期的重视，利用窗口期和其他多元化的LNG气源，也是未来燃气公司的布局方向。 　　3.毛差：成长的烦恼 　　在需求高速增长、气源价格高企的背景下，燃气公司出现小幅的毛差压缩是正常现象。值得注意的是，受益气量增长，龙头公司的成本费用得以摊薄。如我们一直强调，对于燃气公司应更重视其气量的成长性，而非价差波动。 　　4.重视碳减排：综合能源是天然气与可再生能源的结合点 　　几家龙头燃气公司的ESG报告和中期业绩会普遍表示了对碳减排的重视。具体工作体现在两大方面：一是天然气销售业务本身，尤其是工商“煤改气”和燃气电厂客户的拓展。二是主动布局可再生能源，如新奥能源一直重点发展的综合能源业务，通过综合能源将天然气和光伏、地热等可再生能源进行结合。 　　风险提示：1）中国天然气市场需求增速显著放缓的风险；2）国际LNG现货价格波动过大，影响下游企业需求稳定性的风险；3）气价波动加强的新形势下，企业套保不力导致盈利波动性增强的风险；4）长期能源转型趋势下，燃气龙头未能充分布局新能源的风险。

　　行业核心观点： 　　传统化工龙头相继切入新能源材料赛道谋求转型升级：基于新能源时代上游核心原材料市场需求的高增长性，以及碳中和背景下为打破经营瓶颈寻求资本开支转型的必要性，近来相继有各类传统化工龙头企业切入新能源材料赛道。我们对其成功转型持看好态度的原因有三：1.拥有原材料产能的龙头企业成本优势显著；2.龙头企业更具规模优势；3.龙头企业化学合成、化学工艺成熟。不仅如此，我们还认为，化工龙头切入新能源赛道会对其自身形成拉长景气周期、提升估值的正向影响，从现有情况下来看，磷化工可能是最先整体切入下游磷酸铁锂赛道的细分行业。 　　磷化工行业供需格局已开始发生转变，关键原材料将逐步由紧平衡转变为供不应求：追溯到产业链上游，磷源在磷酸铁的生产成本中占比高达52%，因此磷矿、工业级磷酸一铵等上游材料的价格变动将显著影响磷酸铁锂生产成本以及利润空间。产业链顶端磷矿作为世界级战略性资源，基于其稀缺、不可再生等特质，全球供应持续缩紧。我国作为全球第一大磷矿出产国、第二大磷矿储量国，2020年磷矿产量已较2016年下滑近40%，磷矿供需差额明显缩紧已进入紧平衡状态。终端主要应用农药、化肥等对于磷矿、磷酸一铵的需求常年维持在刚性水平的同时，磷酸铁锂需求的强势增长，将使其对于磷矿的需求在未来达到数倍甚至数十倍的增长，预计到2025年我国磷酸铁锂对磷矿的需求将增长至370万吨，2021-2025年复合增速高达60%以上。这也将进而引发磷矿供需结构逐步由紧平衡转变为供不应求，届时磷酸铁锂中磷源成本压力将进一步加大，拥有上游原材料规划的磷酸铁锂生产企业将从中获取更大的利润空间。 　　上游龙头企业向下游规划磷酸铁锂及相关材料产能，或将引得行业格局发生剧变：我们认为未来行业无非会演绎成两种模式：1、中游企业与上游企业深度绑定优势互补；2、上游企业独立开展磷酸铁锂业务。目前来看我们的想法已得到了充分验证。磷酸铁锂厂商已开始通过在云贵川鄂等磷矿产地建厂或与上游磷化工企业深度绑定以确保未来磷源充足。磷化工、钛白粉等上游领域龙头企业也相继公布了投产计划。结合目前行业市场分布情况以及上游跨界企业的产能规划体量来看，未来随着新进磷酸铁锂产能的投产，行业格局或将发生剧变，行业集中度将显著提升，并把握在拥有磷源成本优势、大规模生产实力以及丰富价格战经验的传统化工龙头企业手中，而这些企业也将在此过程中享受业绩与估值的双重提升。 　　风险因素：下游磷酸铁锂需求减弱的风险、磷矿大幅增加的风险、磷酸锂/磷酸铁锂计划产能建设过度、肥料具备一定的刚需性，不排除后续肥料减少国家进行宏观调控的风险。

　　投资要点 　　碳纤维是为数不多需求高速增长的行业。2020年，全球碳纤维的需求约10.69万吨，2020-2030年的年均需求增速大约14%。中国是全球碳纤维最大的增量市场，国内的碳纤维需求量约为4.89万吨，2020-2030年的年均需求增速不低于20%。风电、储氢、光伏是增速最快的几大下游应用领域。 　　民用碳纤维产业和国际水平差距明显：碳纤维具有明显的军民两用特征，西方国家对我国碳纤维，尤其是小丝束碳纤维产业，实施严格的技术封锁和产品禁运。经过20多年的努力，国内基本解决了高端碳纤维产业的有无问题，但是综合竞争力薄弱的问题难以解决。民用碳纤维两头在外的现象比较明显，市场环境较不友好。 　　发展民用是提升高端碳纤维产业综合竞争力的抓手：首先，国际环境发生变化，西方国家加强了对碳纤维及其装备对华出口的管控。其次，双碳政策的落地打开了风电、储氢以及光伏等领域的市场需求，本土企业基本掌握相关领域的碳纤维生产技术，并且也实现了装置的稳产、高产。创造条件，为本土化的民用碳纤维产业营造一个有好的产业环境，不仅有助于本土碳纤维产业的做大做强，而且有助于提升高端碳纤维产业的综合竞争力。 　　重点关注碳纤维装备产业链和民用碳纤维生产产业：首先，本土企业基本具备了大丝束碳纤维产线的集成能力，部分核心设备基本实现了自主生产，需求激增必然导致装备企业需求快速增长。其次，很长一段时间，资本市场更加关注高端碳纤维产业的放量，不过，民用碳纤维行业格局正发生变化，产品能够满足风电、储氢和光伏需求的企业将会显著受益，这也是高端碳纤维成本降低的一个必经之路。 　　风险提示：碳纤维的成本降低是一个系统工程，存在成本降低不及预期，导致市场推广低于预期。

　　投资要点： 　　本周国海化工景气指数为134.20，环比上升0.92，给予行业“推荐”评级。 　　投资建议：优质龙头迎来布局良机 　　化工龙头关键还是看未来3-5年业绩的成长，龙头的超额利润和扩能将会带来业绩增长的确定性，中国化工龙头崛起为全球龙头，这一趋势不受景气度和油价的影响，化工龙头的成长是投资的关键点。从最近的基本面情况来看，化工产品的价格呈现全面上涨的特征，虽然有一些供给端不可抗力的催化因素，但我们跟踪发现，主导因素还是下游需求的大幅提升，在疫苗的加速普及和流动性充裕的大背景下，国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升，叠加补库存需求，化工产品供不应求，由于终端需求向上传递带来的长尾效应，这一波的需求提升具有较强的持续性。而在供给端，两大门槛限制了产能的扩张，即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的政策收紧门槛，所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更高的估值。我们认为，这一波的化工行情是需求拉动的β行情，龙头公司叠加了估值提升的过程，会更加受益。 　　自去年以来，我们不断重申，化工各细分领域龙头未来3-5年市盈率有望从10-20倍提升至30倍以上，有其内在的逻辑。短期看，景气复苏将带来利润的提升。从3-5年的维度看，化工龙头的盈利阿尔法又可以确保未来资本开支高回报的确定性。但从更长的维度看，买化工就是买成长、买龙头。从长期和终局角度看，我们认为中国化工行业未来的竞争格局会类似于目前欧美日的竞争格局，即由几大巨头占据市场的主要份额，这是由化工行业强者恒强的特性所决定的。 　　组织的高效是最根本的护城河。化工作为材料的加工行业，谁能够最高效地将原材料转化为下游可利用的产品，谁就能够成为王者，而这个高效率取决于管理高效率、技术创新、低成本等方面，归根结底是组织的高效，正确的战略和高效的执行也是组织高效的结果。 　　化工龙头就是未来的王者。根据我们的观察，中国化工行业有一批龙头公司，他们相对于国际竞争对手，体现出明显的效率优势，从回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了优势。而中国GDP增速放缓和未来碳排放的控制，使得各方面资源都在向化工头部企业集中，叠加智能制造、研发创新，龙头市占率提升的速度在加快。 　　当前时刻，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与伟大者同行，投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，8月20日纯MDI价格22100元/吨（环比8月13日-400元/吨），聚合MDI价格17980元/吨（环比8月13日+330元/吨）。 　　【玲珑轮胎】8月16日公司公告，当日完成全资子公司的工商注册登记，注册资本2亿元。 　　【赛轮轮胎】【森麒麟】暂无更新消息。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月19日库存21.3天，环比+2.1天；PTA8月20日库存277.46万吨，环比-0.66万吨。8月20日涤纶长丝FDY价格7591.67元/吨，环比8月13日-158.33元/吨；8月20日PTA价格4920元/吨，环比8月13日-370元/吨。8月17日，公司发布2021年中报：实现营业收入1045.74亿元，同比上升55.25%；实现归属于上市公司股东的净利润86.42亿元，同比上升56.65%；加权平均净资产收益率为17.17%，同比增加2.91个百分点。销售毛利率15.27%，同比减少4.18个百分点；销售净利率8.26%，同比增加0.03个百分点。 　　【荣盛石化】【东方盛虹】【恒逸石化】暂无更新消息。 　　【桐昆股份】8月18日，公司发布2021年中报：实现营业收入301.86亿元，同比上升41.43%；实现归属于上市公司股东的净利润41.34亿元，同比上升309.57%；加权平均净资产收益率为14.40%，同比增加9.29个百分点。销售毛利率12.75%，同比增加7个百分点；销售净利率13.72%，同比增加8.96个百分点。 　　【新凤鸣】8月18日，公司发布2021年中报：实现营业收入236.81亿元，同比上升74.57%；实现归属于上市公司股东的净利润13.24亿元，同比上升561.20%；加权平均净资产收益率为10.36%，同比增加8.65个百分点。销售毛利率10.74%，同比增加5.53个百分点；销售净利率5.59%，同比增加4.10个百分点。 　　【新洋丰】据卓创资讯，本周磷酸一铵价格3527.5元/吨，环比下降72.5元/吨；复合肥价格为3375.95元/吨，环比下降12.72元/吨。8月17日，公司发布关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的公告，公司拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目，本项目计划投资总额为人民币25-30亿元。首期项目公司与龙蟠科技子公司常州锂源计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源科技有限公司，公司拟以1.2亿元人民币出资，持有标的公司60%的股权。双方同意后续由合资公司投资建设5万吨/年磷酸铁项目。一期项目预计2022年2月建成投产。二期15万吨磷酸铁及配套150万吨/年选矿、30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸、30万吨/年渣酸综合利用及100万吨/年磷石膏综合利用项目，预计于2022年12月建成投产。 　　【云图控股】暂无更新消息。 　　【龙佰集团】2021年8月24日，公司发布2021年中报：实现营业收入98.38亿元，同比上升55.53%；实现归属于上市公司股东的净利润24.35亿元，同比上升88.33%；加权平均净资产收益率为14.71%，同比增加5.89个百分点。销售毛利率41.23%，同比增加0.54个百分点；销售净利率24.80%，同比增加4.07个百分点。其中，2021年Q2实现营收52.05亿元，同比增加96.44%，环比增加11.75%；实现归母净利润13.71亿元，同比增加250.13%，环比增加28.91%；加权平均净资产收益率为7.96%，同比增加5.19个百分点，环比增加1.26个百分点。销售毛利率45.77%，同比增加7.84个百分点，环比增加9.62个百分点；销售净利率26.39%，同比增加11.16个百分点，环比增加个3.36个百分点。 　　【中毅达】暂无更新消息。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，8月20日促进剂M均价15000元/吨，环比上周持平；促进剂NS均价23350元/吨，环比上周+200元/吨；促进剂TMTD均价16350元/吨，环比上周+500元/吨。 　　【双箭股份】【华峰化学】暂无更新消息。 　　【新和成】据wind，2021年8月20日，维生素A价格为275元/千克，环比8月13日持平；维生素E价格为78.5元/千克，环比8月13日+0.5元/千克。8月20日，公司发布2021年中报：实现营业收入72.54亿元，同比上升36.79%；实现归属于上市公司股东的净利润24.08亿元，同比上升9.03%；加权平均净资产收益率为12.02%，同比下降0.29个百分点。销售毛利率48.23%，同比减少11.45个百分点；销售净利率33.32%，同比减少8.59个百分点。 　　【三友化工】根据Wind，8月20日粘胶短纤1.5D国内市场价为12800元/吨，环比8月13日-50元/吨。据卓创资讯，8月20日轻质纯碱国内市场价为2350元/吨，较8月13日环比+25元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，8月20日乙二醇国内市场价为5015元/吨，较8月13日环比-195元/吨。据卓创资讯，8月20日华鲁恒升尿素出厂价格为2590元/吨，环比8月13日-130元/吨。 　　【宝丰能源】暂无更新消息。 　　【金禾实业】据百川盈孚，8月20日金禾实业三氯蔗糖价格为24.5万元/吨，甲基麦芽酚价格9.5万元/吨，乙基麦芽酚8.5万元/吨，均环比持平。 　　【国瓷材料】暂无更新消息。 　　【扬农化工】据卓创资讯，2021年8月20日功夫菊酯报价18.25万元/吨，环比上周持平。 　　【利尔化学】根据中农立华原药公众号信息，本周草铵膦原药的价格为26.00万元/吨。 　　【国光股份】暂无更新消息。 　　【卫星石化】根据卫星石化资讯公众号信息，8月20日丙烯酸价格为16300元/吨，环比8月13日+300元/吨。 　　【三棵树】【金发科技】暂无更新消息。 　　【道恩股份】8月20日，公司发布2021年中报：实现营业收入19.37亿元，同比下降14.85%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比下降81.17%；加权平均净资产收益率为5.85%，同比下降36.64个百分点。销售毛利率13.11%，同比下降25.4个百分点；销售净利率6.32%，同比下降19.71个百分点。 　　【万润股份】8月20日，公司发布了2021年半年度报，报告期内，公司实现营业收入180992万元，同比增长45.19%；归属于上市公司股东的净利润30,103.19万元，同比增长39.15%。截至2021年6月30日，公司总资产为710762.27万元，较上半年末增长6.61%；归属于上市公司股东的净资产526265.68万元，较上年末增长1.93%。 　　【齐翔腾达】暂无更新消息。 　　【利安隆】8月20日，公司发布了2021年半年度报，报告期内，公司实现营业收入55561.56万元，同比增长27.60%；归属于上市公司股东的净利润15,028.21万元，同比增长29.40%。截至2021年6月30日，公司总资产为276046.97万元，较上半年末增长8.12%；归属于上市公司股东的净资产188532.95万元，较上年末增长14.23%。 　　【雅克科技】暂无更新消息。 　　【江化微】8月18日，据公司投资者互动平台，公司于四川的项目基地已经完工，处于试生产阶段；公司于镇江的项目基地在做最后的设备调试，准备试生产。 　　【蓝晓科技】暂无更新消息。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周五，Brent和WTI期货价格分别收于65和62.25美元/桶，周环比-7.47%和-8.5%。 　　本周市场避险情绪升温，且市场担忧未来原油需求前景，国际油价跌跌不休。周内前期，IEA警告称疫情的蔓延导致石油需求复苏放缓，并下调下半年需求增幅预期，同时各国纷纷加强了出行限制，加之供应端或将有增加之势，特别是欧佩克+以外的国家供应将有明显增加，国际油价

　　投资要点： 　　Wind新材料行业指数本周跑输上证综指2.81个百分点。本周（2021.08.16-2021.08.20，下同）Wind新材料行业指数下跌3.32%，跑输上证综指2.81个百分点，跑赢创业板指2.89个百分点；截止至2021.8.20，近一年Wind新材料行业指数累计上涨48.97%，跑赢上证综指47.08个百分点，跑赢创业板指25.59个百分点。 　　新材料各细分板块周行情。可降解材料方面，PLA和PBAT价格维持稳定。截止至8.20日，PLA平均报价为29750元/吨，价格与上周五持平，PBAT平均报价为22500元/吨，价格与上周五持平。半导体材料方面，本周半导体材料止跌回升，截止至8月20日，申万半导体材料指数收盘于10506.31点，环比上周五10332.61点上涨1.68%。美国费城半导体指数收盘于3256.5点，环比上周五3335.04点下跌2.35%。锂电新材料方面，磷酸铁锂电池装机量首次超过三元电池，2021年7月磷酸铁锂电池共装车5.8GWh，同比上升235.5%，环比上升13.4%；PVDF价格上涨至28.5万元/吨，创历史新高。 　　新材料板块及个股推荐。给与行业至“领先大市”评级；我们建议从以下四条主线寻找投资机会：1、可降解材料板块。可降解材料是我国政策的热点，目前来说最为成熟并可能大规模推广的是PLA与PBAT材料，建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。2、半导体材料板块。半导体材料国产化是大势所趋，建议关注上游半导体材料细分板块优质公司，包括半导体光刻胶领域：目前我国唯一具备ArF光刻胶生产能力的南大光电，布局半导体光刻胶全产业链的晶瑞股份，以及KrF光刻胶优质企业彤程新材以及国产光刻胶优质公司上海新阳等；电子特气领域的细分头部企业南大光电，雅克科技，华特气体、金宏气体等；湿电子化学品龙头公司江化微等。3、新能源锂电板块。随着磷酸铁锂装回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求将快速上涨，建议关注磷化工相关企业如云图控股、新洋丰、云天化等标的；短期来看，PVDF紧缺不改，建议关注行业内布局R142b和PVDF一体化生产的企业如东岳集团，巨化股份，联创股份等。4、盐湖提锂板块。预计未来我国盐湖提锂主流的技术是吸附法、膜法和萃取法，从当前时点来看，蓝晓科技的吸附法提锂已经在藏格和锦泰中运用且效果较好，重点推荐蓝晓科技。同时，建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的新化股份。 　　风险提示：政策不及预期；原材料价格波动；宏观经济增速放缓下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓。