投资要点： 　　本周医药表现弱于大盘 　　本周申万医药生物同比下跌3.31%，表现弱于大盘。 其中化学制药子行业上涨3.11%；中药子行业上涨0.84%，生物制品子行业下跌0.01%，医药商业子行业下跌0.4%，医疗服务子行业下跌0.94%；医疗器械子行业下跌2.34%。 化药涨幅较好主要由于退烧药、感冒药、新冠特效药标的表现较好，医疗器械跌幅较大主要由于抗原标的回调较多。 　　下周展望：关注医疗新基建、生育与养老 　　《扩大内需战略规划纲要（2022）》再次强调基础设施建设水平提升，医疗卫生等领域短板弱项加快补齐，持续推荐医疗新基建设备相关标的，包括迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、安图生物、澳华内镜，建议关注开立医疗、理邦仪器等。继续看好具备出海逻辑的创新药公司：核心产品在海外处于快速放量阶段，重点推荐金斯瑞。社会秩序将逐步恢复，疫后复苏成为主线，消费医疗相对刚性，相关公司业绩将会逐步恢复，推荐爱尔眼科、华厦眼科。 　　12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行，对我国生育政策、养老服务等社会议题作出了重要指示： 1）要更好统筹疫情防控和经济社会发展，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症； 2）将恢复和扩大消费摆在优先位置，支持养老服务等消费； 3）加强新就业形态劳动者权益保障，稳妥推进养老保险全国统筹。建议关注锦欣生殖、南京新百、湖南发展、创业慧康、 翔宇医疗等。 　　本周专题： 美丽田园医疗——美与健康的领航者 　　本周美丽田园已通过港交所聆讯。公司是2021年中国最大传统美容服务商和第四大轻医美服务商。 2019-2021年收入CAGR为13%，归母净利润CAGR为17%。受疫情影响，短期业绩有所受损。公司拥有177家直营店， 175家加盟店，网络覆盖全国。客户到店总数和客单价稳步提升，体现高客户黏性， 10年医美门店收入仍有19%增长，同店增速亮眼。未来计划以开设门店+收购以拓展门店网络，叠加疫后消费复苏，业绩有望呈现恢复性增长。 　　12月月度金股 　　人福医药（600079）： 麻醉镇静产品中3个品种参与医保谈判，瑞马唑仑医保目录内扩大用途，阿芬太尼、磷丙泊酚二钠目录外谈判，有望借助医保机会放量； 9月获批羟考酮缓释制剂，丰富癌痛科室品种。 2022-2024年PE分别为14X，12X， 11X，维持“买入”评级。 　　万泰生物（603392）： 鼻喷新冠疫苗获批EUA，临床III期数据优异，对老年人和Omicron具备较好保护效力；国内HPV疫苗市场供不应求，二价HPV疫苗有望持续快速放量。 2022-2024年PE分别为28X， 22X， 18X，维持“买入”评级。 　　华大智造（688114）： 测序国产龙头具有高度稀缺性；官司落地后，海外主流市场已经开始实现推广。 2022-2024年PE分别为19X， 60X， 47X，维持“买入”评级。 　　风险提示： 新冠疫情反复、 研发进度及销售不及预期、 政策性风险

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢沪深300指数。2022年12月12日-12月16日，SW医药生物行业上涨0.36%，跑赢同期沪深300指数约1.46个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得负收益，其中血液制品和原料药板块涨幅居前，分别上涨9.72%和4.76%；线下药店和医疗耗材板块跌幅居前，分别下跌4.90%和2.76%。 　　本周医药生物行业净流入32.77亿元。2022年12月12日-12月16日，陆股通净流入56.65亿元，其中沪股通净流入3.69亿元，深股通净流入52.96亿元。申万一级行业中，医药生物和银行净流入额居前，电力设备和有色金属净流出额居前。本周医药生物行业净流入32.77亿元，较上周有所增加。 　　行业新闻。12月14日，国家卫健委发布《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》，针对感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群，可开展第二剂次加强免疫，即“第四针”接种。 　　维持对行业的推荐评级。本周SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数约1.46个百分点，抗疫题材个股继续表现活跃。12月14日，国家卫健委发布《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》，目前医药生物热点还是在抗疫相关板块，随着国内感染人数不断新增，抗疫板块有望持续演绎。短期建议关注CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；新冠抗原检测试剂相关企业：万孚生物（300482）、东方生物（688298）、安旭生物（688075）、热景生物（688068）、亚辉龙（688575）、明德生物（002932）等；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　本周重点新闻跟踪 　　中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，为2023年经济工作定下了方向。会议对当前经济形势的判断是，经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给中国经济带来的影响加深。会议同时指出，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨6.5%，为76.11美元/桶。 　　重点关注子行业：本周DMF/乙二醇/TDI/电石法PVC/乙烯法PVC/尿素/纯MDI价格分别上涨7.8%/4.5%/3.6%/3.3%/1.6%/1.5%/1.2%；醋酸/VE/有机硅/液体蛋氨酸/聚合MDI/粘胶短纤/固体蛋氨酸价格分别下跌4.9%/2.5%/1.7%/1.6%/1.4%/0.8%/0.8%；VA/氨纶/钛白粉/粘胶长丝/烧碱/轻质纯碱/重质纯碱/橡胶价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+53.3%）、天然气（HenryHub现货）（+44.6%）、天然气（Texas）（+34.7%）、丙烯酸丁酯（+9.7%）、DMF（+7.8%）。 　　DMF：本周国内DMF市场价格阶梯式上涨，周内下游拿货积极性再起，厂家出货顺畅。上周末和本周初期，市场延续前期温和态势，下游采买积极性尚可，厂家出货顺畅，价格延续上涨，且厂家库存得到有力释放；本周末期，疫情政策放开后利好凸显，主力下游企业推迟停车计划，节前备货周期延长至本月末，各地拿货热情再起，加之出货需求有所增量，整体市场需求面向好，厂家库存低位，心态支撑坚挺，价格实现上涨。 　　TDI：本周国内TDI市场供应偏紧，价格小幅走强。上周末上海B工厂未重启，加之上海C工厂低负荷运行，市场释放利好消息，上调指导价，中间商心态涨价意愿较浓，高位报价；但中下游终端整体市场反馈偏淡，成交跟进欠佳，加之前期少量中下游择低补仓之后，市场暂未有明显集中放量。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌3.43%，沪深300指数较上周下跌1.1%。基础化工板块跑输大盘2.33个百分点，涨幅居于所有板块第28位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：日用化学产品（+1%），改性塑料（+0.71%），其他橡胶制品（+0.58%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年12月16日，中信基础化工行业本周下跌3.38%，跑输沪深300指数2.28个百分点，在中信30个行业中排名第28；中信基础化工行业月初以来下跌0.07%，跑输沪深300指数2.7个百分点，在中信30个行业中排名第16。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是日用化学品（1.11%）、轮胎（0.12%）、改性塑料（-1.38%）、钛白粉（-1.57%）、橡胶制品（-1.64%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-8.6%）、膜材料（-7.09%）、氟化工（-5.86%）、无机盐（-5.27%）、涤纶（-5.17%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是丁二烯（+4.62%）、乙烯（+4.54%）、涤纶短纤（+4.30%）、制冷剂R22（+2.78%）、锦纶（+2.05%），价格跌幅前五的产品是盐酸（-25.00%）、二甲苯（-5.02%）、醋酸（-3.33%）、聚合MDI（-1.38%）、醋酸乙烯（-1.25%）。 　　基础化工行业周观点：中央经济工作会议已于12月15-16日召开，会议提出要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，支持刚性和改善性住房需求。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。中央经济工作会议明确要确保房地产市场平稳发展，支持刚性和改善性住房需求，房地产市场明年有望逐步修复，建议关注聚氨酯、纯碱等与房地产相关性强的化工子板块。个股方面可关注万华化学（600309）、远兴能源（000683）。 　　此外，今年冬储和明年春耕备肥需求有望推动化肥价格上涨，建议关注兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷化工板块，个股关注云天化（600096）。最后，欧洲能源危机仍是明年的关注重点之一，欧洲产能占比高的化工品面临进一步减产或停产风险，可关注维生素板块，个股关注新和成（002001）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　鱼跃医疗(002223) 　　聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道 　　2021年公司对业务板块进行调整，在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等基石上，重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道不断拓展，并对急救、眼科、智能康复等高潜力业务积极孵化。 　　1）呼吸与制氧：国内慢性呼吸系统疾病患病人数增加叠加诊疗率提升，业绩预计稳健向好。受疫情类订单拉动，2020和2021年收入快速增长，增速分别为94.2%和16.1%。2022H1该板块收入同比下降16.85%，制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑，去除疫情扰动因素，常规业务增长仍较为明显。雾化产品同比增速近50%，呼吸机产品市场依旧保持稳定拓宽。无创呼吸机治疗是成人阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)患者首选和初选治疗手段，家用双水平呼吸机是慢性阻塞性肺疾病(COPD)非药物治疗首选治疗方案。根据沙利文报告，随着人口老龄化加剧，中国OSA（30-69岁）和COPD患病人数将于2025年达到2.1亿人和1.09亿人，且患者诊疗率有待提升，预计稳健向好。 　　2）血糖及POCT：快速发展。2021年5月收购凯立特后，布局CGM市场。糖尿病发病率增加，诊疗率有待进一步提升，叠加CGM在糖尿病监测中占比持续提升，推动持续糖尿病监测市场规模增加。 　　3）消毒感控，具备品牌优势。上海中优研制生产了消毒感控领域400多个产品，拥有“洁芙柔”、“安尔碘”、“点而康”等极具竞争力的品牌和产品，2022H1上海中优实现营业收入6.42亿，同比增长43.87%，凭借产品品质、品类覆盖、产能优势与快速响应，院内外销售渠道持续拓宽，伴随大众的消毒观念与对感控安全的需求逐步加深，业绩增长明显。 　　内生增长与外延并购共同发力，有望加快成长布局 　　公司近年接连完成了对上械集团、上海中优、德国曼吉士Metrax、六六视觉的收购，对美诺医疗AmsinoMedical的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，拓展感控、眼科等领域，并且于2021年完成对浙江凯立特的收购，完善了公司在糖尿病赛道的业务布局，大幅提升公司在糖尿病领域产品实力。内生增长与外延并购共同发力，有望加速成长。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预计公司2022-2024年营业收入为70.90/82.13/94.84亿元，同比增长2.8%/15.8%/15.5%，预测归母净利润为14.55/17.01/19.78亿元。参照同类公司2023年PE为25倍，给予公司25倍PE，对应425亿市值，目标价为42.4元，维持公司“买入”评级。 　　风险提示：国内医疗器械市场格局变化的风险，成本和费用不断上涨对公司管理控制带来压力，并购标的商誉减值风险，汇率波动风险。

　　周度回顾：石油石化板块本周（12.12-12.16）下跌2.36%，截至本周最后交易日市净率LF0.99xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周下跌16.72%至日均交易量为8134亿元；本周美元指数下跌0.08%至104.85，年内最后一次加息50bps较前几次有所放缓，美元指数波动较小。本周油价小幅回升，截至12月16日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为74.29、79.04美元/桶，分别较上周+4.60%、+3.86%；两地价差本周继续下降，每桶价差由上周的5.08下降至4.75。 　　油价周度小幅回升，预计四季度布油均价中枢85美元/桶，短期油价偏弱震荡。1） 　　库存：全球原油库存水平处近五年低位，补库需求维持，近期美战略有望补充300万桶；2）需求：全球需求维持在较高水平（略超疫情前）；3）供给：大型国际油企资本开支扩张谨慎；4）地缘政治：俄乌冲突边际影响钝化。全球原油供需逐步进入相对平衡，考虑到美元后续仍有加息预期，OPEC+近期会议维持上次会议生产计划。综合各因素，我们认为短期油价偏弱区间震荡，四季度布油均价预计位于85美元/桶中枢水平。 　　中央经济工作会议布局2023年，紧握中国成本优势，布局需求反转可期。12月 　　15-16日中央经济工作会议在北京召开，会议指出经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击及预期转弱三重压力仍存，但是我国经济韧性强、潜力大、活力足。明年积极财政政策叠加稳健货币政策，首要扩大国内需求、建设现代化产业体系、国企及民企平等对待、加大吸引利用外资、防范金融风险。对于2023年能源化工投资方向，我们认为要紧握中国成本优势，布局需求反转行业，建议关注主线：1）随着原料成本中枢下行，下游需求有望提升，盈利改善有望带来估值重构，建议关注大炼化、聚酯龙头、两碱、钛白粉、轮胎、涂料、塑料、煤化工等产业链复苏机会；2)上游资源盈利整体优异，关注兼具上游成本优势及估值性价比高的标的。 　　市场表现及投资建议 　　本周石油石化行业指数下跌2.36%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌1.22%,深证成指下跌1.8%，创业板指下跌1.94%,沪深300指数下跌1.1%。 　　1）中游及下游景气提升：建议关注中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、泰和新材、昊华科技。 　　2）“传统能源+油田服务”方面，我们建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降；安全生产风险，项目进度不及预期。

　　12月15日国海化工景气指数为128.53，环比12月8日下降0.02。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于81.45和76.37美元/桶，周环比+6.03%和+6.68%。经过连续的破位大跌，随着未来全球原油需求预期减弱的利空因素被市场消化以后，OPEC+产油国大会可能扩大减产规模以及欧盟对俄油实施限价的利多因素支撑下，国内外原油期货价格呈现止跌反弹的走势。 　　重点涨价产品分析 　　本周天然气价格上涨，价格达7.2美元/百万英热单位，环比上周+44.57%。本周天然气大幅上涨。欧洲部分地区降温，提振供暖需求，周期内，受冷空气影响，美国大部分地区气温低于往常水平，对于天然气发电取暖需求产生一定利好支撑作用，另外美国天然气库存持续保持下滑状态，也对市场产生一定提振作用。本周液氯价格有所上调，价格达-244元/吨，环比上周+27.60%。山东地区液氯市场触底反弹，但企业依旧补贴运费出货为主，本周碱厂负荷整理维持在8成左右，液氯出货量有限，加之价格触底后部分耗碱下游及贸易商拿货情绪略有好转，企业库存逐步得以释放。本周甲苯价格走势上行，价格达782美元/吨，环比上周+9.37%。周内港口船货少量到港，到量略少于消耗，华东港口库存窄幅减少，利好甲苯市场；部分大厂投料重启，然部分炼厂停车检修，产量窄幅减少，实际外销偏少，甲苯整体供应偏少；国内下游TDI部分炼厂停车检修，采购积极性不高；周内原油持续拉涨，利好甲苯市场。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，12月16日纯MDI价格16500元/吨，环比12月9日上升250元/吨；12月16日聚合MDI价格14250元/吨，环比12月9日持平。12月13日，公司官网披露环氧乙烷装置改扩建项目环评报批前公示，公司将利用现有装置进行扩能改造，项目建设后环氧乙烷装置产能由15万吨/年扩建至19.5万吨/年。12月14日，公司发布对外投资公告，公司计划在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化，乙烯二期项目将选择乙烷和石脑油作为进料原料，与公司现有的PDH一体化项目和乙烯一期项目形成高效协同，项目计划投资额176亿元人民币。 　　【玲珑轮胎】12月13日，玲珑轮胎发布关于提前归还部分募集资金的公告，截至本公告披露日，吉林玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为25,000万元，暂时补充流动资金余额10,000万元暂未归还；湖北玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为5,000万元，暂时补充流动资金余额7,000万元暂未归还。12月15日，据聚胶报道，玲珑轮胎12月14日在投资者互动平台表示，公司塞尔维亚工厂预计2023年一季度一期全钢120万套项目投产，半钢项目预计明年二季度试产。科塞局势目前不会影响塞尔维亚工厂的建设。本周中国到美西港口的FBX指数为1402.7美元/FEU，环比下降1.65%；中国到欧洲港口为3360.7美元/FEU，环比下降15.44%；中国到美东为3258.7美元/FEU，环比下降12.47%；泰国到美西港口的干货柜全包费用为1500美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口的干货柜全包费用为3245美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲的干货柜全包费用为2028美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】12月15日，赛轮集团发布关于提供担保的进展公告，公司本次为赛轮越南提供2020万美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮越南提供1.63亿美元连带责任担保。12月16日，赛轮集团发布关于提供担保的进展公告，公司本次为赛轮柬埔寨提供1亿美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮柬埔寨提供1亿美元连带责任担保。 　　【森麒麟】12月13日，森麒麟发布关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告。宁波森润计划通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持本公司股份合计266.5万股，占公司股份总数的0.41%。12月16日，森麒麟发布关回购股份进展情况的公告，2022年12月16日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份136.5万股，占公司总股本的0.21%，最高成交价为29.95元/股，最低成交价为29.44元/股，成交总金额4076.6万元（不含交易费用）。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】12月14日，华峰化学发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之限售股份解除限售上市流通的提示性公告。华峰化学本次解除限售的限售股股份数量为26.21亿股，占公司股份总数的52.82%。本次限售股可上市流通日为2022年12月19日。公司向华峰集团有限公司、尤小平、尤金焕和尤小华等4名交易对方发行26.21亿股股份购买相关资产；同时向申万宏源证券有限公司等6名特定投资者非公开发行3.35亿股股份募集配套资金。据卓创资讯，12月16日氨纶40D为33750元/吨，环比12月09日持平，环比11月16日减少2.17%。 　　【粤桂股份】据卓创资讯，12月16日中国硫磺（液体硫磺）价格1285元/吨，环比12月09日减少0.9%，约11.67元/吨；12月16日硫酸价格261.88元/吨，环比12月09日减少6.26%。 　　【扬农化工】据中农立华原药，12月11日当周功夫菊酯原药价格为18.8万元/吨，环比上周持平；联苯菊酯原药价格为25.00万元/吨，环比上周持平；草甘膦原药价格为4.9万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨。 　　【利尔化学】据中农立华原药，12月11日当周草铵膦原药价格为18.5万元/吨，环比上周持平。 　　【广信股份】据中农立华原药，12月11日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.30万元/吨，环比上周上升0.1万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为4.20万元/吨，环比上周持平；敌草隆原药价格为5.00万元/吨，环比上周持平。2022年12月12日，公司公告每股分派现金红利0.30元，股权登记日为12月15日，除权（息）日和现金红利发放日均为12月16日。2022年12月14日，公司公告解除限制性股票121.73万股，占目前公司总股本的0.19%。2022年12月15日，公司披露何王珍已减持公司股份合计3.5万股，减持后，何王珍持股数量为16.1万股，持股比例为0.025%。 　　【长青股份】据中农立华原药，12月11日当周吡虫啉原药价格为13.80万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨；丁醚脲原药价格为13.5万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.8万元/吨，环比上周持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，12月16日本周重质纯碱价格为2741元/吨，环比上周持平；轻质纯碱价格为2629元/吨，环比上周持平；尿素价格为2724元/吨，环比上周上升49元/吨；动力煤价格为1064元/吨，环比上周下降2元/吨。2022年12月13日，公司公告郝占标自2022年11月29日至12月9日共减持18万股，减持比例为0.005%。本次减持后，郝占标先生持股122万股，占总股本0.0337%。 　　【山东海化】【利安隆】【山东赫达】【金发科技】本周暂无重大公告。 　　【道恩股份】2022年12月10日，公司公告拟投资5.9亿元建设“道恩新材料扩产项目（暂定名）”，拟建设一期5万吨热塑性弹性体和二期15万吨改性塑料，建设期均为2年，共4年。2022年12月14日，公司公告披露公司董事宋慧东、蒿文朋等多名高管计划减持公司股份合计14.48万股，占公司总股本的0.04%。2022年12月15日，公司公告2022年12月12日-12月14日连续三个交易日公司收盘价格涨幅偏离值累计达到21.14%，该股票异动不存在违反信息公平披露的情形。 　　【江化微】2022年12月15日，公司公告拟使用部分募集资金对四川江化微增资5600万元人民币，其中5000万元作为注册资本，剩余资金计入资本公积。本次增资后，四川江化微电子材料有限公司的注册资本将增至2.5亿元人民币。 　　【华恒生物】本周暂无重大公告。 　　【中化国际】根据百川资讯，12月16日华东市场环氧树脂价格为15500元/吨，环比上周15250元/吨上涨250元/吨；12月16日华北市场防老剂价格为31200元/吨，环比上周31200元/吨持平。 　　【楚江新材】12月16日，公司发布《关于控股子公司顶立科技上市辅导备案的提示性公告》，公司于2022年12月15日收到控股子公司湖南顶立科技股份有限公司（以下简称“顶立科技”）的通知，顶立科技已向中国证券监督管理委员会湖南监管局（以下简称“湖南证监局”）申请办理首次公开发行股票的辅导备案登记，并于2022年12月14日获得湖南证监局受理，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。 　　【阳谷华泰】12月16日，阳谷华泰发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告，公司于2022年12月16日使用闲置募集资金人民币3,500万元购买了本金保障型收益凭证，2023年1月3日到期。据卓创资讯，12月16日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价14700元/吨，环比12月09日持平；促进剂NS日度市场价22650元/吨，环比12月09日持平；促进剂TMTD日度市场价15250元/吨，环比12月09日持平。 　　【国瓷材料】12月14日，国瓷材料发布关于公司第一大股东股权解除质押及新质押的公告，公司于近日收到公司第一大股东张曦先生的通知，获悉张曦先生将其所持有的部分国瓷材料股份办理了解除质押及新质押等相关业务，本次解除质押股数共1200万股，占其所持股份比例5.64%，占公司股本比例1.2%;本次质押股数共1800万股，占其所持股份比例8.46%，占公司股本比例1.79%。12月14日，国瓷材料发布关于全资子公司变更注册地址的公告，全资子公司江苏国瓷金盛陶瓷科技有限公司因经营发展需要，对其注册地址进行变更，变更至常州市金坛区南二环东路2889号。 　　【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【三友化工】根据Wind，12月15日粘胶短纤1.5D国内市场价格为12750元/吨，环比持平。据wind，12月15日轻质纯碱国内市场价为2650元/吨，环比不变。2022年12月14日，关于投资收购山西三佳新能源科技集团有限公司硅化工板块资产的公告：公司拟以向三佳集团管理人支付不超过10.50亿元（含）的

　　投资要点 　　PVC 苯乙烯涨幅居前， 硫酸成品油跌幅较大近半月涨幅较大的产品： PVC（CFR 东南亚， 17.14%），苯乙烯（CFR 中国， 10.70%），焦炭（山西市场价格， 8.42%），硫磺（温哥华 FOB 合同价， 7.74%），硫磺（温哥华 FOB 现货价， 7.74%），二氯甲烷（华东地区， 7.03%），苯乙烯（FOB韩国， 6.53%），棉短绒（华东， 6.02%），黄磷（四川地区， 5.86%）， PVC（华东电石法， 5.74%）。 　　近半月跌幅较大的产品： 硫酸（浙江和鼎 98%， -23.53%），磷矿石（摩洛哥-印度 CFR 合同价， -20.86%），盐酸（华东合成酸， -13.04%），盐酸（华东盐酸， -12.50%）， R134a（浙江巨化， -9.80%），尿素（波罗的海， -7.27%），对硝基 氯 化 苯 （ 安 徽 地 区 ， -7.06% ） ， 燃 料 油 （ 舟 山 ， -7.00%），吡虫啉（山东地区， -6.67%），国内柴油（上海中石化 0#， -6.43%）。 　　本周观点： EVA 阶段性企稳， POE 景气度提升，推荐关注绿康生化、 鼎际得、 长鸿高科等 　　判断理由： EVA 价格企稳， POE 价格维持 25000 高位。目前国内 POE 粒子基本上由海外企业供应，渠道保供能力可能是未来 2 年 POE 胶膜企业的关键竞争要素。国内化工企业也在逐步推动 a 烯烃、催化剂本土化，预计 2024 年前后有希望开始本土替代。 目前上游材料本土化领先企业包括：万华化学、卫星化学、东方盛虹、 中国石化等巨头。 未来仍有企业会陆续押注 POE 光伏胶膜赛道， 包括： 绿康生化，今年 7 月公司公告拟以现金收购江西纬科新材料科技有限公司 100%股权进入光伏胶膜行业。江西纬科是国内能够量产 POE 胶膜的光伏胶膜公司之一，对纯 POE 胶膜尤其是降本 POE 胶膜配方、生产工艺和性能优化积累了一定经验，同时能够兼容生产 EVA、白膜； 鼎际得， 深耕聚烯烃催化剂，立足中石油、中海油、浙石化、宝丰能源、神华等优质客户资源形成聚烯烃催化剂、抗氧剂单剂-复合助剂的“一站式供应”产品矩阵， 目前正在推进茂金属催化剂产业化； 长鸿高科， 公司新研发的 ES 产品 216/217 系列已经可以实现对高端鞋材所需EVA 材料的替代，该产品再进一步调整后理论上具备替代光伏领域 EVA、 POE 的可行性，目前公司正在加紧研发试验，争取早日实现相关替代。 POE 粒子国产化是未来较清晰的产业趋势之一，建议持续关注。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　本周医药生物板块整体上涨0.36%，在申万31个行业中排第5位，跑赢沪深300指数1.46个百分点。 年初至今，医药生物板块整体下跌16.79%，在申万31个行业中排第21位，跑赢沪深300指数3.17个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为135%。 从子板块看，化学制药和中药实现上涨，涨幅分别为3.11%和0.84%。 个股方面，本周上涨的个股为191只（占比41.5%），涨幅前五的个股分别为多瑞医药（ 85.6%）、亨迪药业（ 55.0%）、上海凯宝（ 45.8%）、新华制药（ 41.3%）、赛隆药业（ 32.2%）。 　　行业要闻： 　　12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行，习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。会议中提到：一、要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症。二、提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。三、推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。四、完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化。 　　经济工作会议指出医药生物行业发展方向，一方面，应对新冠疫情要保障购药需求、指导群众用药，并且重点抓住老年群体的疫情防控，以降低致死率，利好相关疫苗厂商、医药零售和医疗服务企业；另一方面，要加强我国医药制造业的核心竞争力、加快前沿技术发展，利好创新产业发展；同时要进一步推进分级诊疗、改善医疗资源分布不均，利好医疗新基建的发展。会议中也强调了生育支持政策体系，面对新生儿人口下降、老龄化加剧等人口结构的变化，辅助生殖、养老等相关产业有望受到政策支持。 　　投资建议： 　　本周，大盘呈震荡下行走势，医药生物板块小幅上涨，跑赢大盘指数，其中原料药板块受防疫药物需求大增影响涨幅较高。继“新十条”出台后，本周又开放了新冠肺炎线上互联网诊疗平台，新冠治疗药物Paxlovid和阿兹夫定也可凭处方在药店购买，患者的诊疗和购药需求进一步得以满足。同时，本周发布了第二剂次加强免疫接种实施方案，针对感染高风险人群等，通过第二针加强针的接种为高风险人群筑牢免疫防线。防疫进入新时期后，购药、检测、疫苗等防疫需求预计仍将持续存在较长时间，继续关注防疫主题相关投资机会。本周国务院印发扩大内需战略规划中再次提及医疗服务需求，支持社会力量提供多层次多样化医疗服务、培育新型消费、积极发展互联网医疗，建议关注常规医疗消费复苏企稳带来的投资机会。中央经济工作会议关于医药生物行业的论述，为明年医药生物行业重点发展领域指明了方向。建议关注医疗服务、创新药、特色器械、连锁药店、二类疫苗、品牌中药、血制品、研发外包等。 　　个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、丽珠集团、华兰生物、凯莱英； 　　个股关注组合：国际医学、老百姓、康泰生物、新华医疗、恒瑞医药等。 　　风险提示： 政策风险；业绩风险；事件风险。

　　核心观点 　　本周医药板块表现强于整体市场，新冠感染后治疗相关板块涨幅居前。本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，生物医药板块整体上涨0.36%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.60x，处于近10年以来的5.4%分位点。本周新冠特效药、感染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气和高关注度，而新冠抗原检测板块回调明显。 　　扩大内需战略规划纲要发布，提出增加养老育幼服务消费、提供多层次医疗健康服务。后续将推动生育政策与经济社会政策配套衔接，减轻家庭生育、养育、教育负担，改善优生优育全程服务，释放生育政策潜力，辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一，近期有多个地方政府出台鼓励生育政策，推动辅助生殖服务渗透率提升。推荐关注：锦欣生殖（辅助生殖医疗服务龙头企业）。战略规划中指出要支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。积极发展中医药事业，着力增加高质量的中医医疗、养生保健等服务。推荐关注：爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、海吉亚医疗、固生堂。 　　实施重点人群的新冠疫苗第二剂次加强免疫接种，加速提升老年人群接种率。根据疫苗研发工作进展，所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫。优先考虑序贯加强免疫接种，或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种。目标人群为感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群。推荐关注：康希诺、智飞生物、丽珠集团、万泰生物、三叶草生物、神州细胞。 　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险