环氧丙烷市场分析：需求拉动与价格上涨 中心思想 环氧丙烷价格大幅上涨： 近期国内环氧丙烷价格显著上涨，涨幅高达25%，主要受聚醚需求大幅拉动。 多重因素推动价格上涨： 聚醚需求增长、社会库存消化、以及国内外装置检修等因素共同推动了环氧丙烷价格的上涨。 行业未来发展趋势： 预计未来环氧丙烷行业将进入产能投放周期，新工艺将呈现百家争鸣的局面。 主要内容 ## 环氧丙烷价格飙升：市场供需关系分析 近期国内环氧丙烷价格大幅上涨，山东地区价格已达13000元/吨左右，两周内上涨幅度达到25%，与年初低点相比，涨幅高达100%。 ## 聚醚需求强劲：环氧丙烷价格上涨的驱动力 聚醚需求大幅增长： 陶氏到船延迟、美国对越南出口床垫征收反倾销税等因素刺激国内聚醚出口，聚醚工厂开工明显回升。预计7月份以来，国内聚醚工厂开工负荷至少提高了30-40%。 环氧丙烷消费量增长： 受益于聚醚需求的增长，7月份环氧丙烷月度消费量增长率达到16%，扭转了今年以来表观消费量同比下降10%的局面。 ## 供需关系变化：库存消化与装置检修 上半年库存消化： 上半年受疫情影响，环氧丙烷需求受挫，社会库存激增。但由于国内外装置集中检修，以及二季度下游聚醚需求大幅恢复，社会库存得到有效消化，为近期价格上涨埋下伏笔。 装置检修影响： 上半年包括泰国陶氏、新加坡壳牌、沙特阿美等在内的亚太多套装置检修，导致供应量损失约15万吨，1-7月份国内环氧丙烷进口量下滑1.8%。 ## 行业发展展望：产能扩张与工艺革新 未来产能投放： 国内现有环氧丙烷有效产能330万吨，以氯醇法为主。未来新增产能以共氧化法、直接氧化法工艺为主，在建规模约250万吨。 工艺多元化： 随着万华化学、南京亨斯迈等共氧化法项目的成功投产，以及红宝丽CHP工艺装置的稳定运行，预计未来国内环氧丙烷工艺将进入百家争鸣阶段。 ## 投资建议：重点关注相关个股 报告建议重点关注滨化股份(601678)、万华化学(600309)、红宝丽(002165)和石大胜华(603026)等具有环氧丙烷产能的上市公司。 ## 风险提示 报告提示了环氧丙烷价格大幅下跌和聚醚需求大幅下滑的风险。 总结 本报告分析了近期环氧丙烷价格大幅上涨的原因，主要归因于聚醚需求的强劲增长、社会库存的消化以及装置检修等因素。报告预测未来行业将进入产能投放周期，新工艺将呈现多元化发展趋势。 报告建议关注相关上市公司，并提示了价格下跌和需求下滑的风险。

聚酯行业周报：至暗时刻已过？ 中心思想 PX、PTA、MEG、涤纶长丝等聚酯产业链关键环节价格波动： 报告分析了PX、PTA、MEG、涤纶长丝等关键环节的市场价格、供需关系、开工率、库存等数据，并结合宏观经济、原油价格等因素，对市场走势进行了解读。 行业盈利状况分析： 报告对PX、PTA、涤纶长丝等环节的单吨净利润进行了分析，并结合价格走势，评估了行业的盈利状况。 市场展望与风险提示： 报告对聚酯行业的未来发展趋势进行了展望，并提示了大炼化装置投产、宏观经济下行、地缘政治等风险因素。 主要内容 PX市场分析 PX价格小幅上涨 市场表现： PX价格小幅上涨，CFR中国主港价格为546美元/吨（+11美元/吨）。 成本端： 原油价格震荡，提供一定支撑。 供应端： 洛阳石化、青岛丽东装置检修，福海创装置重启，市场供应减少。 需求端： 下游PTA开工率小幅下调，终端市场疲软。 加工差： PX加工差仍处于低位，PTA开工下滑不利于PX加工差的修复。 价差： PX与原油价差222美元/吨（+3美元/吨），PX与石脑油价差132美元/吨（-3美元/吨）。 PTA市场分析 PTA价格上涨，供需面仍显弱势 市场表现： PTA价格上涨，现货价格3615元/吨（+70元/吨）。 供应端： 三房巷、扬子石化及台化共计300万吨/年PTA装置检修，桐昆石化装置重启，开工负荷80.00%（-0.4pct）。 需求端： 终端市场延续疲软，聚酯工厂积极挺价，聚酯产销偶有火爆。 加工费： PTA加工费尚可，去库效果有限，供需面仍显弱势。 库存： PTA社会流通库存263.9万吨（+11.4万吨）。 盈利： 行业单吨净利润103元/吨（+21元/吨）。 MEG市场分析 MEG市场重心持续上行 市场表现： MEG现货价格3720元/吨（+50元/吨）。 供应端： 意外检修装置较多，市场供应预期减小。 需求端： 下游聚酯开工负荷高位，工厂库存较高，部分工厂陆续检修或减产。 库存： 华东罐区库存137万吨（-1万吨）。 开工率： 开工率51.5%（-5.3pct）。 涤纶长丝市场分析 涤纶长丝市场偏暖运行 市场表现： 涤丝重心上移。 驱动因素： 国际油价小幅上涨，聚酯双原料受检修消息提振。 产销： 长丝价格普涨带动产销小幅提升，但未达预期。 终端需求： 仍未出现实质性转暖，涤丝整体开工小幅下调。 加工差与盈利： 多数品种加工差小幅改善，但多数品种现金流仍亏损。 价格： POY 5175元/吨（+125元/吨）、FDY 5700元/吨（+125元/吨）、DTY 6525元/吨（+50元/吨）。 盈利： POY -231元/吨（+32元/吨）、FDY -148元/吨（+32元/吨）、DTY -198元/吨（-18元/吨）。 库存： POY 25.5天（-1.5天）、FDY 21.0天（-0.5天）、DTY 32.5天（+0.0天）。 开工率： 79.3%（-0.4pct）。 织布市场分析 织布市场进入淡旺季交接月 市场环境： 8月份为淡旺季分界点，市场由淡季向旺季过渡。 开机率： 常熟、盛泽部分印染厂开机率上升。 订单： 整体订单环比好转，内外销订单小幅放量。 开机率： 盛泽地区织机开机率65.0%（+0pct）。 库存： 盛泽地区坯布库存天数45.0天（+0.0天）。 聚酯瓶片市场分析 聚酯瓶片价格持稳运行 市场表现： 价格稳定，现货价格5225元/吨（+0元/吨）。 市场环境： 原油和聚酯原料小幅震荡，成交偏弱。 盈利： 行业单吨净利润100.4元/吨（-51.2元/吨）。 信达大炼化指数 信达大炼化指数表现 指数表现： 自2017年9月4日至2020年8月7日，信达大炼化指数涨幅105.69%，石油加工行业指数涨幅-31.97%，沪深300指数涨幅22.42%。 总结 本报告分析了聚酯产业链各环节的市场表现，包括PX、PTA、MEG、涤纶长丝、织布和聚酯瓶片。报告指出，PX价格小幅上涨，PTA价格上涨但供需面仍显弱势，MEG市场重心持续上行，涤纶长丝市场偏暖运行。同时，报告分析了各环节的开工率、库存、盈利状况，并对行业未来发展趋势和风险因素进行了提示。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管油价低位运行导致化工品价格中枢下移，但长期来看，新冠疫情的负面影响有限，行业洗牌将利好龙头企业。因此，报告建议关注两条投资主线：一是传统化工领域的低估值优质龙头企业及近消费端细分领域；二是国产替代加速的新材料龙头企业。报告维持基础化工行业“中性”评级。 投资主线：传统化工龙头与新材料国产替代 报告建议投资者关注两条投资主线：一是传统化工领域的低估值优质龙头企业（尤其具备产业链一体化优势）以及近消费端细分领域（如营养品、农药、钛白粉、高倍甜味剂等），这些领域受疫情影响相对较小，且龙头企业竞争力强；二是受益于进口替代加速的新材料龙头企业，例如胶粘剂、面板及半导体配套材料、碳纤维等领域的企业，国家政策和资金支持将加速其发展。 行业现状与风险提示 报告指出，油价低位运行和新冠疫情导致全球需求收缩是化工品价格下跌的主要原因。但长期来看，疫情对行业的影响有限，反而可能加速行业洗牌，提升龙头企业的市场份额。 报告也提示了原油价格大幅波动、下游需求不振、化工企业安全环保事故等风险。 主要内容 本报告涵盖了化工行业周报（2020年8月3日至2020年8月9日）的主要内容，包括行业投资观点、板块及个股情况、行业及个股新闻以及化工品价格变化及分析。 化工行业投资观点及主要观点 报告首先阐述了本周化工行业要点，包括油价受美国经济复苏预期提振小幅上涨，但中短期内下行空间仍大于上行空间；基础化工方面，油价回升带动上游大宗品价格上涨，但疫情再度升级可能影响需求端；建议关注基建相关行业（如钛白粉、涂料）和近消费端产品（如食品添加剂、农药、胶粘剂）等。 报告的核心投资观点是：关注低估值优质龙头企业（产业链一体化）和近消费端细分领域，以及国产替代加速的新材料龙头企业。 报告详细分析了油价企稳周期回暖对产业链一体化及近消费端龙头的利好影响，以及进口替代加速对新材料龙头企业的推动作用。 板块及个股情况分析 报告对申万化工指数和沪深300指数进行了比较，并分析了部分个股的涨跌幅情况，指出安利股份、新日恒力等个股领涨，嘉化能源、沈阳化工等个股领跌。 行业及个股新闻 报告简要介绍了部分化工企业发布的半年报信息，例如福斯特、利尔化学、龙蟒佰利的业绩情况。 化工品价格变化及分析 报告详细分析了上周化工品价格的涨跌幅情况，并对部分主要化工产品的价格走势进行了图表展示和解读，包括PVC、聚合MDI、尿素、维生素等产品。 报告结合EIA和API的数据，分析了原油市场供需状况及库存变化。 报告还分析了全球疫情再度升级对化工品需求的影响。 总结 本报告基于对2020年8月3日至9日一周化工行业数据的分析，认为尽管短期内油价和化工品价格受多种因素影响波动，但长期来看，行业龙头企业，特别是那些具备产业链一体化优势或专注于近消费端细分市场以及国产替代领域的企业，将受益于行业洗牌和政策支持，具有较好的投资价值。 报告建议投资者关注这些领域的优质企业，并提示了潜在的市场风险。 报告中提供的个股分析仅供参考，投资者应结合自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：中国氢能及燃料电池产业发展迅速，政策利好频出，为行业带来新的发展机遇。然而，产业发展仍面临挑战，例如氢能利用的经济性问题和核心技术的突破。报告建议持续关注涉及氢能和燃料电池的龙头企业。 政策驱动下的氢能燃料电池产业发展机遇 近期，济南市发布了《济南市氢能产业发展三年行动计划（2020-2022年）》，上海也将其燃料电池汽车关键技术研究列入科技创新行动计划。这些政策表明，国家层面正积极推动氢能及燃料电池产业发展，为行业带来巨大的发展机遇。济南市计划到2022年建成全国具有一定影响力的氢能产业基地，年产值力争突破100亿元，这将带动相关产业链的快速发展。上海的科技创新行动计划则聚焦于核心技术攻关，例如低成本长寿命膜电极的批量制备技术以及关键材料的研发，这将进一步提升燃料电池技术的成熟度和竞争力。 产业发展瓶颈与未来展望 尽管政策利好频出，但氢能产业发展仍面临挑战。目前，制约氢能产业发展的关键因素在于氢能利用的经济性问题和膜电极等燃料电池核心技术的突破。加氢站的覆盖范围扩大以及燃料电池技术的进一步成熟，是氢能产业未来发展的关键。 主要内容 上周市场回顾及个股表现 上周，电力设备及新能源板块上涨0.47%，而燃料电池板块下跌1.93%，跑输大盘2.71个百分点。个股表现分化明显，精准信息涨幅最大(61.15%)，阿科力跌幅最大(-7.68%)。 报告分析了中信一级行业指数涨跌情况，并详细列出了燃料电池个股周涨跌幅前五名。 上周行业热点事件解读 报告总结了上周氢能和燃料电池领域的几个重要事件： 广佛同城布局氢能产业： 广州和佛山积极布局氢能产业，力图打造粤港澳大湾区氢能研发中心。 济南发布氢能发展三年行动计划： 济南市计划在2022年建成全国具有一定影响力的氢能产业基地，并设定了具体的行动目标，包括加氢站建设、氢燃料电池汽车推广应用等。 国家能源集团设立清洁能源产业基金： 国华投资开发资产管理（北京）有限公司成立，将发起设立百亿级清洁能源产业基金，全力打造氢能产业链。 重塑科技常熟燃料电池产业化基地投产： 重塑科技常熟产业化基地投产，将进一步缓解国内氢燃料电池产业“卡脖子”难题。 行业价格跟踪与公司动态 报告跟踪了一年内铂金和石墨双极板材料的价格走势，并分析了上汽集团与中国宝武战略合作以及美锦能源在氢能产业链布局方面的进展。上汽集团与中国宝武的合作将推动氢燃料电池重卡的示范运营，而美锦能源则在积极推进氢能产业园建设和核心技术研发。 投资策略及重点推荐 报告建议持续关注涉及氢能和燃料电池的龙头企业。 报告认为，随着国家政策的支持和技术的不断进步，氢能产业将成为我国经济发展的新动能。 风险因素 报告指出了燃料电池商用车推广不及预期、宏观经济持续疲软、全球疫情持续恶化以及氢能产业建设进程不及预期等风险因素。 总结 本报告对上周燃料电池行业市场表现、行业热点事件、价格走势、公司动态以及未来发展趋势进行了全面分析。报告指出，中国氢能及燃料电池产业发展迅速，政策利好频出，但同时也面临着技术瓶颈和市场推广的挑战。 投资者应关注政策变化、技术突破以及市场需求，谨慎投资。 报告最后列出了免责声明，强调报告内容仅供参考，不构成投资建议。