投资要点： 　　2024年5月份中信基础化工行业指数下跌1.50%，在30个中信一级行业中排名第17位。子行业中，磷肥及磷化工、有机硅和民爆用品行业表现相对较好。主要产品中，5月份化工品整体有所回调，涨跌比较上月下降。上涨品种中，异丁醛、天然橡胶原料、制冷剂R22、新戊二醇和天然乳胶涨幅居前。6月份的投资策略，建议继续关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业。 　　市场回顾：根据wind数据，2024年5月份中信基础化工行业指数下跌1.50%，跑输上证综指0.92个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第17位。近一年来，中信基础化工指数下跌12.73%，跑输上证综指 　　9.06个百分点，跑输沪深30067711指数6.98个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第16位。 　　子行业及个股行情回顾:根据wind数据，2024年5月，33个中信三级子行业中，13个子行业上涨，20个子行业下跌。其中磷肥及磷化工、有机硅和民爆用品行业涨幅居前，分别上涨5.95%、5.47%和4.85%，轮胎、氯碱和氨纶行业跌幅居前，分别下跌8.88%、7.10%和5.13%。2024年5月，基础化工板块505只个股中，共有193支股票上涨，307支下跌。其中扬帆新材、高争民爆、百合花、裕兴股份和南京化纤位居涨幅榜前五，涨幅分别为74.50%、42.90%、37.83%、33.49%和28.43%；ST新纶、ST亿利、ST永悦、ST世龙和ST红太阳跌幅居前，分别下跌63.41%、62.93%、47.74%、33.87%和29.48%。 　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2024年5月国际油价呈现下跌态势，其中WTI原油下跌6.03%，报收于76.99美元/桶，布伦特原油下跌6.83%，报收于81.86美元/桶。在卓创资讯跟踪的315个产品中，130个品种上涨，上涨品种较上月略有下降，涨幅居前的分别为异丁醛、天然橡胶原料、制冷剂R22、新戊二醇和天然乳胶，涨幅分别为24.32%、20.69%、17.65%、16.49%和14.32%。132个品种下跌，下跌品种比例略有提升。跌幅居前的分别是乙醇胺、炭黑、丙烯腈、C5和制冷剂R125，分别下跌了13.38%、11.69%、11.06%、10.62%和10.59%。总体上看，化工产品价格整体有所回调。 　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2024年6月份的投资策略上，建议继续关注油价替代路线的煤化工、轻烃化工行业以及行业景气上行的磷化工行业。 　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

　　恩华药业(002262) 　　公司发布股权激励计划，彰显长期业绩信心 　　2024年6月12日，恩华药业发布2024年限制性股票激励计划（草案）。本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为876.16万股，激励对象总人数为860人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工，计划限制性股票的授予价格为11.51元/股。本次费用摊销共9751.66万元，2024-2027年分别为2844.23、4225.72、2031.60、650.11万元。我们看好公司发展，并考虑股份支付费用的影响，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.81、14.01、16.68亿元（原预测为12.23、14.76、17.88亿元），EPS分别为1.17、1.39、1.66元/股，当前股价对应PE分别为22.6、19.1、16.0倍，维持“买入”评级。 　　规划三年净利润目标，看好持续稳健发展 　　根据公司发布的业绩指标，以2023年净利润为基数（10.34亿元），2024年-2026年净利润增长率分别为15%、33%、56%，即11.89亿元、13.75亿元、16.13亿元（剔除股份支付费用），同比增速为15.00%、15.65%、17.29%，2024-2026年净利润CAGR达到16.47％。对激励对象而言，业绩目标明确，同时具有一定的挑战性；对公司而言，业绩指标的设定能够促进激励对象努力尽职工作，提高业绩表现，指标的设定兼顾了激励对象、公司、股东三方的利益，对公司未来的经营发展将起到积极的促进作用。 　　精麻药品稳步增长，TRV130叠加安泰坦有望持续放量 　　恩华药业专注布局麻醉类、精神类和神经类等中枢神经系统药物。受益于手术量的恢复叠加麻醉药应用场景不断拓展，公司产品力月西、福尔利以及“羟瑞舒阿”持续放量。公司不断丰富精麻管线产品以增强科研实力，创新镇痛药TRV130于2023年5月上市，并于当年12月纳入医保，叠加公司与TEVA合作的安泰坦加成，后续业绩有望逐季提升，进而贡献新收入增量。 　　风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；核心产品竞争加剧的风险等。

　　中国的大宗合成香料和天然香料具备出口优势。大宗合成香料品类中，中国的香兰素、芳樟醇、麦芽酚、出口量均占全球产量50%左右。天然香料生产方面，中国的天然香料种植资源丰富且具备许多中国特有香料品种，如中国特有香料山苍子油，富含柠檬醛，是制取紫罗兰酮及生产维生素A、E的主要原料。国际香精香料企业的业务纵向深入，从香料种植、香料生产至香精研发生产均有布局，并显著侧重于香精产品。与国际香精香料公司相比，中国香精行业竞争格局分散、缺乏研发能力和纵向布局能力，整体较为落后。中国香精香料行业在香料生产上应增加天然香料生产占比，在食品香精领域着重发展咸味香精，并在烟草香精领域需提前布局HNB香精。

Tau蛋白是一种神经元内的微管相关蛋白，主要存在于神经元轴突中，参与了神经元的细胞骨架的稳定和细胞运输的调控。在神经退行性疾病中，如阿尔茨海默病等，Tau蛋白会发生异常聚集和磷酸化，导致神经元的功能和生存能力受到影响。因此，Tau蛋白已经成为神经退行性疾病的重要药物靶点之一，其作用机制主要是通过影响Tau蛋白的异常聚集和磷酸化，从而改善神经元的功能和生存能力。目前已经有多种Tau靶向药物被开发出来，包括抗体药物和小分子化合物药物。1. 抗体药物抗体药物是目前针对Tau靶点的主要药物类型之一。这些药物通过特异性结合Tau蛋白的异常聚集形式，如Tau蛋白的磷酸化形式，来减少Tau的异常聚集并降低神经退行性疾病的发病率。目前已经有多种抗体药物进入了临床试验阶段，如BIIB092（gosuranemab）和ACI-35（semorinemab）等。2. 小分子化合物小分子化合物是另一种针对Tau靶点的药物类型。这些药物通过抑制Tau蛋白磷酸化或促进Tau蛋白的解聚，来减少Tau的异常聚集。目前，已经有多种小分子化合物进入了临床试验阶段，如LMTX（TRx0237）和TPI-287等。本报告旨在对Tau靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解Tau的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

RET（Rearranged during transfection）是一种酪氨酸激酶受体，参与了多种细胞信号通路的调控。在肿瘤细胞中，RET基因常常发生突变或过度表达，导致细胞增殖和分化的异常。因此，RET已经成为肿瘤治疗中的重要药物靶点之一,其作用机制主要是通过抑制RET酪氨酸激酶受体的激活，从而阻断肿瘤细胞的增殖和分化。目前已经有多种RET靶向药物被开发出来，包括抗体药物和小分子化合物药物，主要用于治疗甲状腺癌等。1. RET抑制剂：这类药物是通过抑制RET激酶的活性来实现治疗作用。目前已有一些RET抑制剂用于治疗甲状腺癌等恶性肿瘤。2. RET拮抗剂：这类药物是通过与RET结合而不激活其信号传导通路来实现治疗作用。目前尚未有RET拮抗剂被用于临床治疗，但一些研究表明，RET拮抗剂可能对治疗某些恶性肿瘤有潜在的治疗作用。3. RET激动剂：这类药物是通过激活RET激酶的信号传导通路来实现治疗作用。目前尚未有RET激动剂被用于临床治疗，但一些研究表明，RET激动剂可能对治疗某些神经系统疾病和肿瘤有潜在的治疗作用。本报告旨在对RET靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解RET的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

HDAC（histone deacetylase）是组蛋白脱乙酰酶，主要负责组蛋白去乙酰化修饰，从而影响基因转录和表达。在肿瘤细胞中，HDAC的活性常常发生异常改变，导致染色质结构和基因表达的异常，从而促进肿瘤细胞的增殖和转移。因此，HDAC已经成为肿瘤治疗中的重要药物靶点之一，其作用机制主要是通过抑制HDAC酶的活性，从而调节染色质结构和基因表达，抑制肿瘤细胞的增殖和转移。目前已经有多种HDAC抑制剂被开发出来，用于治疗多种疾病。1. HDAC抑制剂：这类药物能够抑制HDAC活性，使组蛋白去乙酰化，从而影响基因表达。HDAC抑制剂被广泛应用于治疗多种肿瘤，如白血病、淋巴瘤等，如SAHA、PANOBINOSTAT等。2.HDAC拮抗剂：这类药物通过与HDAC结合而不激活其活性来实现治疗作用。HDAC拮抗剂的应用范围相对狭窄，目前只有一些研究在探索其在治疗某些神经系统疾病和炎症性疾病方面的潜在作用。本报告旨在对HDAC靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解HDAC的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

IL-12R（interleukin-12 receptor）是一种细胞膜受体，参与了免疫细胞的活化和调节。IL-12R和其配体IL-12可以激活T细胞和自然杀伤细胞等免疫细胞，从而增强免疫系统的抗肿瘤能力。因此，IL-12R已经成为肿瘤治疗中的重要药物靶点之一，其作用机制主要是通过抑制IL-12R的激活，从而调节免疫细胞的活化和调节，增强免疫系统的抗肿瘤能力。目前已经有多种IL-12R靶向药物被开发出来，主要用于治疗多种肿瘤和自身免疫性疾病。1. IL-12R抑制剂：这类药物能够抑制IL-12R受体的活性，从而抑制细胞因子IL-12的信号传导，调节免疫细胞的功能。IL-12R抑制剂被广泛应用于治疗多种免疫相关疾病，如自身免疫性疾病、移植排斥等，如USTEKINUMAB（乌司奴单抗）等。2. IL-12R激动剂：这类药物主要是通过激活IL-12R的活性，促进免疫细胞的功能，如促进T细胞的增殖和活化，从而实现对肿瘤等疾病的治疗。本报告旨在对IL-12R靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解IL-12R的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

疫细胞表面，如T细胞、自然杀伤细胞、巨噬细胞等。TIGIT通过与其配体CD155和CD112结合，抑制T细胞和自然杀伤细胞等免疫细胞的活化和功能，从而抑制免疫系统的抗肿瘤能力。因此，TIGIT已经成为肿瘤治疗中的重要药物靶点之一，其作用机制主要是通过抑制TIGIT的激活，从而调节免疫细胞的活化和调节，增强免疫系统的抗肿瘤能力。目前已经有多种TIGIT靶向药物被开发出来，主要用于治疗多种肿瘤，如黑色素瘤、结直肠癌等。1. TIGIT抑制剂TIGIT抑制剂是一类能够特异性结合TIGIT靶点并抑制其信号通路的药物，主要用于治疗多种肿瘤，如黑色素瘤、非小细胞肺癌等。常见的TIGIT抑制剂包括：- tamgiblimab（IBI939）：是一种TIGIT抑制剂，能够特异性结合TIGIT靶点并抑制其信号通路，用于治疗黑色素瘤、非小细胞肺癌等疾病。- Tiragolumab：是一种TIGIT抑制剂，能够特异性结合TIGIT靶点并抑制其信号通路，用于治疗黑色素瘤、非小细胞肺癌等疾病。本报告旨在对TIGIT靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解TIGIT的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。

FGFR（fibroblast growth factor receptor）是一种酪氨酸激酶，广泛表达于多种细胞表面。FGFR靶点在肿瘤、血管生成、骨代谢、神经系统发育等多个生物学过程中起着重要的作用。FGFR靶点药物的作用机制主要是通过抑制FGFR的激活，从而调节细胞增殖、分化、生长等生物学过程，从而抑制肿瘤的生长和转移。目前已经有多种FGFR靶向药物被开发出来，包括FGFR抑制剂，主要用于治疗多种肿瘤，如胃癌、肝癌、肺癌等。1. FGFR抑制剂：- Futibatinib（富替巴替尼）：可以特异性地结合FGFR1-4，从而阻断FGFR和其配体FGF的结合，已经进行了多项临床试验，用于治疗多种肿瘤，如胃癌、肝癌、肺癌等。- Pemigatinib（佩米替尼）：可以特异性地结合FGFR1-3，从而阻断FGFR和其配体FGF的结合，已经获得FDA批准，用于治疗晚期或转移性胆管癌。-Nintedanib（尼达尼布）：能够特异性结合FGFR靶点并抑制其酶活性，用于治疗肺癌等疾病。本报告旨在对FGFR靶点研发进行全面深入的研究，分析包括作用机制和发展历程、市场规模和空间预测、研发竞争格局、产业链分析、投融资分析以及发展趋势等内容，以帮助客户更好地了解FGFR的研发现状和未来发展趋势，为客户的研发布局提供有力的支持。