公募基金医药板块2022Q2持仓分析：医药持仓持续新低，静待回归

中心思想 持仓比例持续探底，非医药公募创历史新低 2022年第二季度，生物医药板块在公募基金中的持仓比例延续下降趋势。全部公募基金重仓持股中医药股占比为10.1%，环比下降1.9个百分点；专项医药公募基金中医药股持仓占比降至95.1%，环比下降1.3个百分点；而非医药公募基金中医药股持仓占比仅为4.9%，环比下降1.0个百分点，已回落至2009年以来的历史低位，较2021年同期大幅下降4.3个百分点。这一数据表明，市场对医药板块的整体配置意愿正在显著收缩。 行业内部结构分化，中药与医药商业逆势提升 在整体减仓背景下，二级子行业呈现明显分化。医疗服务与医疗器械依然是持仓最集中的两大板块，但中药和医药商业在全部公募、医药公募及非医药公募中的持仓市值和占比环比均实现正增长，显示出资金向部分细分领域倾斜的趋势。同时，港股医药股在全部公募及非医药公募中的持仓占比环比也出现显著增加，多元配置方向受到关注。 个股持有基金数整体下降，爱尔眼科等获逆势加仓 从个股层面看，2022Q2公募基金重仓医药股的持有基金数整体减少，前5名持股基金数合计1954支，环比减少415支。药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科居持有基金数及持股市值前列。然而，爱尔眼科、长春高新、欧普康视等个股的持有基金数环比增量最多，其中爱尔眼科持股市值环比增长165亿元，增幅居首，显示部分优质标的仍获机构青睐。 主要内容 1 生物医药行业基金持仓呈下降趋势 2021Q2至2022Q2，全部公募基金医药股持仓比例从14.5%持续降至10.1%，期间除2021Q4小幅反弹外整体下行。医药公募基金医药股持仓占比从98.0%降至95.1%，小幅回落。非医药公募基金医药股持仓占比从2021年同期9.2%降至4.9%，创2009年以来新低，反映出非专业医药资金对医药板块的回避态度。 2 重仓股主要集中在二级行业的医疗服务和医疗器械板块 全部公募重仓股二级行业分布：持股基金数方面，医疗服务2070支居首，但A股所有二级行业基金数均环比减少，化学制药、医疗器械减少最多。持仓市值方面，医疗服务1698.6亿元最大，中药（+30.5亿元）和医药商业（+9.2亿元）环比增加，其余子行业下降。持仓占比方面，医疗服务占比4.81%居首，中药和医药商业环比各增0.02%，其余均下降。 医药公募重仓股二级行业分布：持股市值上，医疗服务1055.9亿元最大，医疗服务（+73.6亿元）和中药（+46.4亿元）环比增加最多，仅生物制品下降。持仓占比上，医疗服务占56.32%最高，中药（+1.88%）和医药商业（+0.40%）环比增加，其余下降。 非医药公募重仓股二级行业分布：持股市值方面，医疗服务427.8亿元最大，医药商业（+8.5亿元）环比增加最多，医疗器械下降61.5亿元最多。持仓占比上，医疗服务占1.86%最高，仅医药商业（+0.03%）环比增加，其余下降。值得注意的是，港股医药股在全部公募及非医药公募中持仓占比环比均有显著提升。 3 公募基金持仓个股分析 持有基金数分析：2022Q2绝对数量整体下降。前5名持有基金数合计1954支，环比减少415支。药明康德（631支）、迈瑞医疗（430支）、爱尔眼科（349支）位列前三。环比增量前十中，爱尔眼科（+190支）、长春高新（+105支）领先，欧普康视、通策医疗等亦获加仓。 持股市值分析：药明康德（556亿元）、迈瑞医疗（371亿元）、爱尔眼科（330亿元）居持股市值前三。环比增量前十中，爱尔眼科（+165亿元）、康龙化成（+70亿元）、长春高新（+67亿元）增幅最大，同仁堂、九洲药业等亦增长显著。 4 风险提示 报告提示了新冠疫情反复可能影响上市公司经营、全球宏观经济增长不及预期、医药行业增长不及预期以及政策变化（如集采、新法案）带来的不确定性风险。 总结 本报告详细分析了2022年第二季度公募基金在医药板块的持仓变化。核心结论是医药行业基金持仓比例持续走低，其中非医药公募基金仓位已降至历史底部；在行业细分中，医疗服务与医疗器械仍为持仓主力，但中药和医药商业板块逆势获得资金增配；个股方面，重仓股持有基金数整体缩减，但爱尔眼科、长春高新等部分个股却获得明显的逆势加仓，持股市值也相应提升。整体来看，医药板块当前处于低配状态，历史上低位配置往往意味着后续回归的可能，但需关注疫情、宏观经济及政策等风险因素。