大小盘风格平衡，半导体医疗继续获资金净流入

中心思想 市场风格分化与资金流向结构性特征 上周（2022.09.19-2022.09.23）全球及A股主要指数普遍下跌，但风格分化明显：小盘价值风格逆势上涨1.51%，而消费和成长风格跌幅较大；南向资金持续净流入，北向资金整体净流出，显示内外资对A股市场态度存在分歧。 ETF交易活跃度与板块资金偏好 交易热点集中于中小盘ETF（如1000ETF、创业板50）以及煤炭、地产等板块；综合ETF中上证50获净流入，中证500净流出；行业主题中煤炭、新能源、资源表现良好，而半导体、芯片、医疗板块虽跌幅较大但获资金净流入，呈现“越跌越买”的特征。 主要内容 1. 基金市场概况 1.1 业绩回顾 主要股票指数全线下跌，纳斯达克（-5.07%）和恒生指数（-4.42%）领跌；风格指数仅小盘价值上涨1.51%，消费（-3.31%）和成长（-2.12%）跌幅最大；债券指数多数上涨，上证国债涨0.06%；股指期货方面，三大期指下跌，国债期货上涨。 1.2 资金流向 沪股通与深股通整体净流出，沪股通在9月20-23日持续净流出；南向资金（港股通）多数时间净流入，整体南向资金净流入规模大于北向资金。 2. ETF市场行情统计 2.1 国内股票型ETF交易活跃度排名 交易活跃度排名前十的综合类ETF中，1000ETF（99.16%换手率）居首，创业板50（39.03%）、创业板（32.81%）紧随其后；行业主题类中，煤炭ETF（38.21%）、地产ETF（30.70%）、计算机ETF（28.54%）换手率最高，显示市场分歧较大。 3. 大小盘风格监测 3.1 综合股票ETF 综合ETF交易额411.03亿元，较前周减少11.57亿元；中小盘综合ETF交易额227.02亿元，增加34.44亿元；场内份额增加30.35亿份，中大盘与中小盘均增加。 3.2 主题股票ETF 32只主题ETF平均周涨幅-2.58%，大盘风格ETF平均-0.66%，中小盘-4.07%；总成交额329.26亿元，减少12.34亿元；场内份额增加34.84亿份，中小盘份额增加31.54亿份，明显高于中大盘。 4. 板块资金流向跟踪 综合类指数中，中证500净流出，上证50净流入；行业主题中，军工、地产、汽车净流出明显，芯片、医疗、医药资金净流入；收益方面，煤炭、新能源、资源表现良好，半导体50表现最差。 5. 商品ETF 商品ETF多数上涨，豆粕ETF涨1.33%，黄金ETF涨1.13%；场内份额减少0.2亿份，成交额增加8亿元。 6. 海外ETF 海外ETF全部下跌，恒生ETF跌幅最大（-3.36%），纳指ETF跌幅最小（-1.42%）；场内份额增加10.2亿份，成交额增加25.19亿元。 7. 货币市场ETF SHIBOR隔夜利率上升至1.47%，一周利率上升至1.73%；华宝添益七日年化收益率1.31%，银华日利1.34%；华宝添益场内份额减少32.71亿份，银华日利增加6.65亿份。 8. 风险提示 指数型基金不能规避股票市场、海外市场及商品市场的系统性风险，风险大于普通股票型和混合型基金；货币ETF不能规避利率市场风险。 总结 市场震荡调整中风格与资金的结构性分化 上周A股及全球主要指数普遍下跌，但小盘价值风格逆势上涨，大小盘风格趋于平衡。ETF资金流向显示：中小盘综合ETF交易额和份额均增长，主题ETF中中小盘份额增加远超中大盘；板块层面，煤炭、新能源等抗跌板块获得收益，而半导体、医疗等跌幅较大板块反而吸引资金净流入，呈现低位布局倾向。南向资金持续净流入，北向资金净流出，内外资态度分化。整体来看，市场在下跌中呈现结构性机会，中小盘及部分超跌板块仍受资金关注。