创新药核心品种获批,业绩短期承压

创新药核心品种获批,业绩短期承压

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创新药核心品种获批,业绩短期承压

  科伦药业(002422)   投资要点   事件:公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入218.1亿元,同比增长1.7%;归母净利润29.4亿元,同比增长19.5%;扣非归母净利润29亿元,同比增长22.7%。2025Q1实现收入43.9亿元(-29.4%),归母净利润5.8亿元(-43.1%)。   科伦博泰核心品种获批,商业化值得期待。2024年科伦博泰实现营收19.3亿元(+25.5%),来自默沙东等合作方的许可及合作协议收入18.6亿元;归母净利润-2.7亿元,同比减亏53.5%。科伦博泰核心产品芦康沙妥珠单抗于2024年获批上市,未来商业化表现值得期待。   川宁生物和非输液药品业务收入持续增长。2024年公司输液板块实现销售收入89.1亿元(-11.9%)。非输液业务收入103亿元(+13.7%)。2024年川宁生物实现收入57.6亿元(+19.4%)。川宁生物硫氰酸红霉素主营业务收入占比32.4%,头孢类中间体实现主营业务收入占比为25%,青霉素类中间体实现主营业务收入占比42%。川宁生物2024归母净利润14亿元(+48.9%),盈利能力持续提升。   盈利预测与投资建议。预计2025-2027年净利润分别为30亿元、33.8亿元、38.8亿元,公司创新业务迎来收获期,建议关注。   风险提示:集采不及预期风险;研发项目失败风险;原材料价格波动风险;公允价值变动风险等。
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-12

  • 页数:

    6页

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  科伦药业(002422)

  投资要点

  事件:公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入218.1亿元,同比增长1.7%;归母净利润29.4亿元,同比增长19.5%;扣非归母净利润29亿元,同比增长22.7%。2025Q1实现收入43.9亿元(-29.4%),归母净利润5.8亿元(-43.1%)。

  科伦博泰核心品种获批,商业化值得期待。2024年科伦博泰实现营收19.3亿元(+25.5%),来自默沙东等合作方的许可及合作协议收入18.6亿元;归母净利润-2.7亿元,同比减亏53.5%。科伦博泰核心产品芦康沙妥珠单抗于2024年获批上市,未来商业化表现值得期待。

  川宁生物和非输液药品业务收入持续增长。2024年公司输液板块实现销售收入89.1亿元(-11.9%)。非输液业务收入103亿元(+13.7%)。2024年川宁生物实现收入57.6亿元(+19.4%)。川宁生物硫氰酸红霉素主营业务收入占比32.4%,头孢类中间体实现主营业务收入占比为25%,青霉素类中间体实现主营业务收入占比42%。川宁生物2024归母净利润14亿元(+48.9%),盈利能力持续提升。

  盈利预测与投资建议。预计2025-2027年净利润分别为30亿元、33.8亿元、38.8亿元,公司创新业务迎来收获期,建议关注。

  风险提示:集采不及预期风险;研发项目失败风险;原材料价格波动风险;公允价值变动风险等。

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