公司信息更新报告:业绩短期承压,持续创新厚积薄发

公司信息更新报告:业绩短期承压,持续创新厚积薄发

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公司信息更新报告:业绩短期承压,持续创新厚积薄发

  生物股份(600201)   业绩短期承压,持续创新厚积薄发,维持“买入”评级   公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年营收12.55亿元(-21.45%),归母净利润1.09亿元(-61.58%),归母净利润下滑系行业竞争加剧,产品价格下降、毛利下滑叠加公司继续保持高强度研发投入。2025Q1营收3.52亿元(+1.06%),归母净利润0.76亿元(-27.57%)。行业竞争加剧,公司短期业绩承压,我们下调公司2025-2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.51/3.48/4.48(2025-2026年原预测分别为3.80/4.55)亿元,对应EPS分别为0.22/0.31/0.40元,当前股价对应PE为31.4/22.6/17.5倍。公司业绩短期承压,但持续创新厚积薄发,新品储备充足,维持“买入”评级。   经营短期承压,大单品市占率稳固   2024年公司毛利率/净利率分别为53.86%/8.30%(-5.33pct/-9.04pct),2025Q1毛利率/净利率54.53%/21.96%(-6.27pct/-8.66pct)。2025Q1销售/管理/财务费用率15.00%/11.69%/-3.60%(+2.29pct/+2.84pct/+0.65pct)。受行业竞争加剧影响,公司短期业绩承压,但公司大单品市占率稳固,公司猪圆环疫苗市占率达23%,布病苗市占率达40%。此外公司已有多个大单品于2024年批量上市,预计2025年贡献业绩增量,预计2025年公司反刍支原体苗营收超0.3亿元,猫三联疫苗营收超0.1亿元,小反刍兽疫疫苗营收超0.6亿元,公司新品多点开花贡献增量利润。   重视研发持续创新,新品储备充足厚积薄发   2024年公司研发投入1.79亿元,占营业收入14.25%。报告期内公司独家取得羊布鲁氏菌病活疫苗(Rev.1株)等多个重要单品生产文号,并申报全球第一个猫传腹mRNA疫苗。非瘟疫苗方面,公司非瘟亚单位疫苗安全性及有效性达到农业农村部《非洲猪瘟亚单位疫苗免疫效力评价指导原则》规定标准,目前正有序推进评审。公司重视研发创新,新品储备充足,长期成长动能强劲。   风险提示:猪价上涨不及预期,非瘟疫苗研发不及预期,市场竞争加剧。
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-27

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  生物股份(600201)

  业绩短期承压,持续创新厚积薄发,维持“买入”评级

  公司发布2024年年报及2025年一季报,2024年营收12.55亿元(-21.45%),归母净利润1.09亿元(-61.58%),归母净利润下滑系行业竞争加剧,产品价格下降、毛利下滑叠加公司继续保持高强度研发投入。2025Q1营收3.52亿元(+1.06%),归母净利润0.76亿元(-27.57%)。行业竞争加剧,公司短期业绩承压,我们下调公司2025-2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.51/3.48/4.48(2025-2026年原预测分别为3.80/4.55)亿元,对应EPS分别为0.22/0.31/0.40元,当前股价对应PE为31.4/22.6/17.5倍。公司业绩短期承压,但持续创新厚积薄发,新品储备充足,维持“买入”评级。

  经营短期承压,大单品市占率稳固

  2024年公司毛利率/净利率分别为53.86%/8.30%(-5.33pct/-9.04pct),2025Q1毛利率/净利率54.53%/21.96%(-6.27pct/-8.66pct)。2025Q1销售/管理/财务费用率15.00%/11.69%/-3.60%(+2.29pct/+2.84pct/+0.65pct)。受行业竞争加剧影响,公司短期业绩承压,但公司大单品市占率稳固,公司猪圆环疫苗市占率达23%,布病苗市占率达40%。此外公司已有多个大单品于2024年批量上市,预计2025年贡献业绩增量,预计2025年公司反刍支原体苗营收超0.3亿元,猫三联疫苗营收超0.1亿元,小反刍兽疫疫苗营收超0.6亿元,公司新品多点开花贡献增量利润。

  重视研发持续创新,新品储备充足厚积薄发

  2024年公司研发投入1.79亿元,占营业收入14.25%。报告期内公司独家取得羊布鲁氏菌病活疫苗(Rev.1株)等多个重要单品生产文号,并申报全球第一个猫传腹mRNA疫苗。非瘟疫苗方面,公司非瘟亚单位疫苗安全性及有效性达到农业农村部《非洲猪瘟亚单位疫苗免疫效力评价指导原则》规定标准,目前正有序推进评审。公司重视研发创新,新品储备充足,长期成长动能强劲。

  风险提示:猪价上涨不及预期,非瘟疫苗研发不及预期,市场竞争加剧。

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