研发销售齐头并进,国际化征途提速

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研发销售齐头并进,国际化征途提速

  荣昌生物(688331)   投资要点   事件:10月27日,荣昌生物发布三季度报告,营业收入2.2亿元(+162.3%),年初至报告期末营业收入5.7亿元(+397.5%),业绩符合预期。   核心产品销售放量显著,商业化进程提速。泰它西普和维迪西妥单抗2022年上半年销售放量显著,纳入医保后以量换价明显。核心品种商业化渐入佳境,截至2022年6月30日,自身免疫商业化团队达241人,已准入337家医院及717家双通道药房。肿瘤科商业化团队达291人,已准入340家医院,2022年下半年公司将持续扩大商业化团队。我们认为,公司创新品种先发优势明显,随着公司商业化实力的不断提升,创新品种的销量有望快速增长。   核心品种临床进展顺利,全球化布局提速。泰它西普治疗系统性红斑狼疮(SLE)患者的国内Ⅲ期确证性研究达到预设的临床终点,第52周SRI-4应答率在泰它西普组为82.6%,安慰剂组仅38.1%,疗效优势明显。泰它西普用于治疗系统性红斑狼疮的全球多中心Ⅲ期临床试验于9月26日和9月28日获得欧盟和国家药品监督管理局批准,国际化征途再迎里程碑进展。   医保简易续约降幅有望温和,尿路上皮癌适应症有望纳入医保。维迪西妥单抗首个适应症HER2阳性胃癌已于2021年底成功挺进医保,第二个适应症——HER2阳性尿路上皮癌将参与2022年国家医保谈判。考虑到本次医保谈判简易续约规则降幅更加温和,维迪西妥单抗有望以较低的降幅续约医保,加速产品放量。   盈利预测:随着公司研发投入的提升和创新品种的持续落地,泰它西普和维迪西妥单抗单抗的放量,公司业绩长期增长动力充足。预计公司2022-2024年营业收入分别为8.1、13.2和22.2亿元,EPS为-0.37、-0.01和0.94元。   风险提示:研发进展不及预期、核心品种商业化进展不及预期、政策风险。
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    西南证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-31

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  荣昌生物(688331)

  投资要点

  事件:10月27日,荣昌生物发布三季度报告,营业收入2.2亿元(+162.3%),年初至报告期末营业收入5.7亿元(+397.5%),业绩符合预期。

  核心产品销售放量显著,商业化进程提速。泰它西普和维迪西妥单抗2022年上半年销售放量显著,纳入医保后以量换价明显。核心品种商业化渐入佳境,截至2022年6月30日,自身免疫商业化团队达241人,已准入337家医院及717家双通道药房。肿瘤科商业化团队达291人,已准入340家医院,2022年下半年公司将持续扩大商业化团队。我们认为,公司创新品种先发优势明显,随着公司商业化实力的不断提升,创新品种的销量有望快速增长。

  核心品种临床进展顺利,全球化布局提速。泰它西普治疗系统性红斑狼疮(SLE)患者的国内Ⅲ期确证性研究达到预设的临床终点,第52周SRI-4应答率在泰它西普组为82.6%,安慰剂组仅38.1%,疗效优势明显。泰它西普用于治疗系统性红斑狼疮的全球多中心Ⅲ期临床试验于9月26日和9月28日获得欧盟和国家药品监督管理局批准,国际化征途再迎里程碑进展。

  医保简易续约降幅有望温和,尿路上皮癌适应症有望纳入医保。维迪西妥单抗首个适应症HER2阳性胃癌已于2021年底成功挺进医保,第二个适应症——HER2阳性尿路上皮癌将参与2022年国家医保谈判。考虑到本次医保谈判简易续约规则降幅更加温和,维迪西妥单抗有望以较低的降幅续约医保,加速产品放量。

  盈利预测:随着公司研发投入的提升和创新品种的持续落地,泰它西普和维迪西妥单抗单抗的放量,公司业绩长期增长动力充足。预计公司2022-2024年营业收入分别为8.1、13.2和22.2亿元,EPS为-0.37、-0.01和0.94元。

  风险提示:研发进展不及预期、核心品种商业化进展不及预期、政策风险。

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