事件点评：集中供应再下一城，看好公司未来发展

中心思想 塞力斯“集中供应+综合服务”模式获市场验证 本报告的核心观点是，塞力斯（603716）通过中标青岛市妇女儿童医院检验试剂、耗材集约化服务项目，再次验证了其“集中供应+综合服务”商业模式的可行性和有效性。该模式能够显著降低医院采购成本、提高运营效率，并增强客户粘性，为公司在激烈的IVD流通市场中构建核心竞争力。 区域扩张与全国复制潜力 此次中标标志着塞力斯成功进军山东这一经济大省，是其跨出传统强势区域（两湖、江苏、河南、上海等地）的第一步。公司与华润山东医药有限公司的深度合作，充分利用了双方优势，预示着未来该集约化供应模式有望在全国范围内复制推广，从而驱动公司业绩持续增长。 主要内容 集中供应再下一城，增值服务提高客户粘性 青岛项目中标详情： 塞力斯与华润山东医药有限公司联合体成功中标青岛市妇女儿童医院（三级甲等医院，拥有1200张床位，年门急诊量160万人次）的检验试剂、耗材集约化服务项目。 合同期限与保障： 签订了5年合同，期满后联合体具有优先续约权，为塞力斯未来业绩提供了坚实保障。 综合增值服务： 除集中采购与供应外，塞力斯还将提供实验室装修建设、实验室认证、检验科信息系统、设备维护保养等一系列增值服务，有效增强了客户粘性并提升了客户信任感。 集中供应进军山东，未来有望向全国扩张 区域优势与市场拓展： 塞力斯传统优势区域集中在湖北、湖南、江苏、河南、上海等地。山东省作为经济发达的人口大省，是IVD综合服务商的必争之地。 战略合作模式： 公司出资在山东成立子公司，并与华润山东深度合作，以联合体形式投标，充分利用华润山东的当地渠道资源和塞力斯的集中供应模式优势，实现互利共赢。 全国复制推广： 此次进军山东是塞力斯跨出传统强势区域的关键一步，未来公司将以推广集约化供应为核心，在各省寻找强势合作伙伴，将该模式向全国复制推广。 模式再次被市场验证，集中供应+综合服务是未来大趋势 模式优势： “集中供应+综合服务”的商业模式能够降低医院的采购成本、谈判时间成本、库存管理成本，同时提高采购效率、供应商管理效率和经营效率，最大程度上迎合了医院降本增效的需求。 行业趋势： 此次中标再次验证了该模式的可行性和有效性，有利于医院回归医疗业务本质，提升盈利能力，并促进多方共赢。在IVD流通渠道整合、竞争激烈的背景下，该模式将塑造综合服务商的核心竞争力和行业壁垒，成为未来IVD流通的大趋势。 结论与风险提示 业绩预测： 预计公司2016-2018年归母净利润分别为7481万元、9903万元、1.31亿元，同比增长21.7%、32.4%和32.6%。对应EPS分别为1.47元、1.94元、2.58元，对应PE分别为84X、63X、48X。 投资评级： 首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示： 集中供应模式扩张速度可能低于预期。 总结 本报告深入分析了塞力斯（603716）中标青岛市妇女儿童医院集约化服务项目的重要意义。此次中标不仅再次有力地验证了公司“集中供应+综合服务”商业模式在降低医院成本、提升效率方面的显著优势，更标志着塞力斯成功将业务拓展至山东这一关键市场，为其全国性扩张战略奠定了基础。通过与华润山东的强强联合，塞力斯有望将其成功的集约化供应模式复制推广至更多省份，从而在IVD流通渠道整合的大趋势中，凭借其核心竞争力和行业壁垒实现持续增长。报告对公司未来三年的盈利能力持乐观态度，并给予“推荐”评级，但同时提示了集中供应模式扩张速度可能低于预期的风险。